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農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢范文第1篇

農(nóng)產(chǎn)品的價格取決于其供求關(guān)系的變化，但近年來農(nóng)產(chǎn)品的頻繁波動并未有供求大的波動伴隨，而是農(nóng)產(chǎn)品價格金融化與國際的特征越來越明顯，本文分析了近年來國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格波動的特點、影響因素等。主要分析結(jié)果表明：①國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動受股票、期貨等金融產(chǎn)品的波動影響顯著，具有波動溢出效應(yīng)；②國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格受國際農(nóng)產(chǎn)品價格的影響也非常顯著，特別是大豆、玉米，與國際同產(chǎn)品的變化趨勢基本一致，有時趨勢會滯后2-3個月左右，有時同步；③雖然國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的波動幅度比國際農(nóng)產(chǎn)品價格的波動幅度小，但國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的季節(jié)波動更加明顯，我國大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格的上升都是滯后國際同類農(nóng)產(chǎn)品。

【關(guān)鍵詞】

金融化；波動溢出；脈沖響應(yīng)；方差分解

中圖分類號 F224.0 文獻標(biāo)識碼 A

0 引言

農(nóng)產(chǎn)品的價格波動一直是人們關(guān)注的焦點，近年來“玉米瘋”、“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“向錢蔥”、“火箭彈”等網(wǎng)絡(luò)名詞折射出人們對農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲（暴跌）等大幅波動的形象比喻。農(nóng)產(chǎn)品價格的這種大幅波動背后的原因是什么？特別是玉米、大豆、小麥等糧食的價格走勢，長期以來困惑著人們，因為近年來糧食產(chǎn)量的變化是平穩(wěn)的，全球并未出現(xiàn)嚴(yán)重的糧食歉收，我國糧食產(chǎn)量逐年遞增，截止到2013年底，全國糧食總產(chǎn)量已突波60000萬噸大關(guān)，實現(xiàn)了“十連增”，從糧食產(chǎn)量的變化很難找到其價格頻繁波動的原因。

學(xué)術(shù)界對農(nóng)產(chǎn)品價格及其波動原因的研究，長期存在兩種觀點：一種是以克魯格曼（Krugman，2008）為代表的源自供求形勢發(fā)生變化的解釋，認為居民收入水平的提高拉動對農(nóng)產(chǎn)品的需求，包括弗蘭克（Frankel， 2006）、利普斯基（Lipsky， 2008）等認為寬松的貨幣政策及貨幣市場超強的流動性拉大了農(nóng)產(chǎn)品的需求，以及國際貨幣基金組織（IMF， 2007）認為以農(nóng)產(chǎn)品為原料的生物燃料的增加導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品需求增加的解釋；另一種是農(nóng)產(chǎn)品“金融化”的解釋，如馬丁（Martin Redrado，2009）等人認為農(nóng)產(chǎn)品價格的逐漸“金融化”才是導(dǎo)致其頻繁短期波動的真正原因，我國學(xué)者蘇應(yīng)蓉也指出供求狀況難以反映農(nóng)產(chǎn)品價格被動，而期貨價格與指數(shù)基金的投機大大推動了農(nóng)產(chǎn)品價格被動，李東衛(wèi)提出了我國應(yīng)對糧食金融化危機的對策，史晨昱對包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品的金融化過程進行了分析，等等。

本文在已有研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合近十年來國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格資料，分析了農(nóng)產(chǎn)品價格波動的金融化和國際化的特點、波動的相關(guān)性、波動溢出的效應(yīng)、金融波動對農(nóng)產(chǎn)品價格的沖擊等，分析中結(jié)合實際數(shù)據(jù)，展現(xiàn)不同農(nóng)產(chǎn)品價格波動的各自特點，并找出應(yīng)對農(nóng)產(chǎn)品價格劇烈波動的有效對策。

1 近年來農(nóng)產(chǎn)品的價格走勢及波動特征

近年來，無論是國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價格，還是國際農(nóng)產(chǎn)品（期貨）價格，都表現(xiàn)為不斷上升的趨勢特征，而且伴隨著價格上漲的趨勢，其波動特征也越發(fā)明顯，波動的次數(shù)和幅度也有擴大的趨勢。

1.1 國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格走勢及波動特征

縱觀國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的走勢，以小麥、秈稻、玉米、大豆、花生、棉花的價格為實證對象，采取我國農(nóng)產(chǎn)品集貿(mào)市場價格指數(shù)（國家統(tǒng)計局公布的是環(huán)比價格指數(shù)，為了便于比較以下折算成了定基價格指數(shù)，2002年=100，參見圖1）。2003～2013年期間，我國幾種重要農(nóng)產(chǎn)品的價格都存在明顯的上漲趨勢，漲幅都在兩倍以上，以棉花價格漲幅最大，最大漲幅達3.5倍，其次花生、大豆、秈稻和小麥，玉米最小，為2.3倍左右。從波動的幅度來看，花生價格的波幅最大，其變動的標(biāo)準(zhǔn)差是71.02，其次是秈稻和棉花，價格波幅也較大，變動的標(biāo)準(zhǔn)差都為56，然后依次是大豆、小麥和玉米，相差不多，標(biāo)準(zhǔn)差為40至50之間。從波動的季節(jié)特征看，玉米和棉花的季節(jié)特征最為明顯，往往是收獲的季節(jié)，價格升高明顯，如小麥得的價格高點在6、7月份和年底，玉米的價格高點在10月份及年底、年初，秈稻的價格高點也在年底和年初，而大豆和棉花價格波動的季節(jié)特征是，上半年價格高，下半年價格低。從分布特征看，經(jīng)過Jarque-Bera（JB統(tǒng)計量）的檢驗，在0.05的顯著性水平下，農(nóng)產(chǎn)品的價格波動都服從正態(tài)分布，說明波動的可控因素比較少，市場化特征明顯。 圖1

1.2 國際農(nóng)產(chǎn)品的走勢及波動特征

近十年來，主要國際農(nóng)產(chǎn)品價格無論是增幅還是振幅都明顯超過歷史水平，特別是價格波動大起大落明顯。自2002年以來，包括大米、小麥、大豆、玉米、花生、棉花在內(nèi)的主要國際農(nóng)產(chǎn)品價格都上漲了2倍以上，花生漲幅達4倍，大米、大豆、玉米翻了3倍左右，棉花和小麥漲幅相對較小，上漲了2.2倍左右。

從波動方面來看，多數(shù)國際農(nóng)產(chǎn)品價格在2008年上半年達到一個歷史高峰，而后受華爾街金融危機的影響大幅下挫，形成一個最大波峰。2010年底到2011年初也有一個大的波動，像棉花、玉米的價格也達到一個高峰，波動幅度較大。其次，在2003年下半年也有一個明顯波動，但不是所有農(nóng)產(chǎn)品，而是大豆、玉米、棉花的個別現(xiàn)象。近年來，有波動更加頻繁的趨勢，花生和大豆的價格仍處于高位，玉米和小麥價格有些回落。

1.3國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格的對比

同期國際農(nóng)產(chǎn)品價格的變化，如果以國際期貨價格為統(tǒng)計（2002年=100），表現(xiàn)的特征為，整體上漲幅度都大于國內(nèi)。棉花的期貨價格，遠高于國內(nèi)價格的漲幅，但波動幅度并不太大，與國內(nèi)棉花市場價格的波動差不多，其次是玉米，十年間價格上漲3倍左右，波動幅度遠高于國內(nèi)，大豆和小麥的國際期貨價格波動幅度也都大于國內(nèi)，特別是，大豆期貨價格波動幅度最大。國際農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)特征不如國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品突出，大多都不明顯，從分布特征看，國際農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格走勢服從正態(tài)分布更顯著，市場化特征更明顯。表2

2 農(nóng)產(chǎn)品價格金融化與國際化的特征表現(xiàn)

2.1農(nóng)產(chǎn)品價格金融化的表現(xiàn)

2.1.1農(nóng)產(chǎn)品期貨――金融化的工具。由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期比較長，價格波動也非常劇烈，早期，生產(chǎn)者在制定農(nóng)產(chǎn)品價格只能根據(jù)上一期農(nóng)產(chǎn)品的價格，承受了巨大的自然風(fēng)險和市場風(fēng)險。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的建立給農(nóng)產(chǎn)品供給和需求的矛盾之間筑起了一種緩沖機制，目的是通過期貨市場特有的價格發(fā)現(xiàn)和回避風(fēng)險功能，使農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，起到緩解農(nóng)產(chǎn)品價格波動以及穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和流通的作用。所以，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種是世界上最早出現(xiàn)的期貨，經(jīng)過一百多年的發(fā)展，成為當(dāng)今期貨市場的主流。目前國際上交易的農(nóng)產(chǎn)品期貨有21個大類、192個品種，除傳統(tǒng)的小麥、玉米、大豆等谷物期貨外，棉花、咖啡、可可等經(jīng)濟作物，黃油、雞蛋以及生豬、活牛等畜禽產(chǎn)品的期貨品種也陸續(xù)上市。芝加哥期貨交易所是當(dāng)今世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，其提供的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價格，成為國際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的權(quán)威價格，引領(lǐng)著全球農(nóng)產(chǎn)品價格的走勢。我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場始建于上世紀(jì)90年代初，鄭州糧食批發(fā)市場是我國第一個農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，批準(zhǔn)上市的品種主要有小麥、棉花、白砂糖、綠豆、PTA和菜籽油，而后成立的大連商品交易所，主要農(nóng)產(chǎn)品期貨有豆粕、玉米、黃大豆一號、黃大豆二號、豆油、棕櫚油?？梢姡S著農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品價格金融化的腳步逐步加快，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展歷程見證了農(nóng)產(chǎn)品價格的金融化。

2.1.2 金融產(chǎn)品與農(nóng)產(chǎn)品價格變化的聯(lián)動性實證。

（1）趨勢比較。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場建立的本意是，通過農(nóng)產(chǎn)品期貨品種發(fā)現(xiàn)未來農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系的變化、穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的價格波動，但事與愿違，近年來在農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系沒有發(fā)生大的關(guān)系的情況下，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格卻大起大落，其價格走勢越來越與其它金融產(chǎn)品，如股票、石油、黃金期貨等，變化趨勢相一致。以國際花生價格（阿根廷價格）為例，觀察近十年來，它與道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)（收盤價，月度數(shù)據(jù)）相對比，發(fā)現(xiàn)其上升和下降的趨勢及波峰、波谷都基本一致，只不過在2002年底及2008年初的兩個高點上，國際花生價格高點落后道瓊斯指數(shù)高點5個月左右，即有5個月的滯后期存在。經(jīng)計算，二者的相關(guān)系數(shù)為0.7665，伴隨概率0.0000，統(tǒng)計上表現(xiàn)為顯著的正相關(guān)，說明農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的金融化特征非常明顯。

我國農(nóng)產(chǎn)品的變化趨勢也基本上與國際農(nóng)產(chǎn)品期貨及現(xiàn)貨價格的趨勢一致，一般波動會滯后2-3個月左右。以我國的大豆集貿(mào)市場價格與芝加哥期貨大豆價格比較為例，與其滯后2個月的變化趨勢基本一致，特別是2004年年中、2008年上半年、20011年初的三次變化高點，都有較強的一致性，價格下降的趨勢也基本相同。變化中底部不斷抬高，反映了國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格總體趨勢是不斷上升的，價格上漲是一個長期趨勢。由于大豆是我國目前主要的進口農(nóng)產(chǎn)品，其金融化和國際化最為明顯，其它農(nóng)產(chǎn)品的變化都與大豆價格變化有基本一致的趨勢，滯后國際相同產(chǎn)品價格變化3個月左右，趨勢的一致性比大豆略差一些，但也很顯著，反映出我國農(nóng)產(chǎn)品金融化和國際化的進程是非常明顯的。

（2）相關(guān)性分析。農(nóng)產(chǎn)品價格金融化的另外一個表現(xiàn)是其價格與股票指數(shù)走勢、期貨價格走勢的高度相關(guān)性。為了實證出這一結(jié)論，我們選取了12個指標(biāo)，計算它們的相關(guān)系數(shù)矩陣并利用統(tǒng)計方法檢驗其顯著性，12個指標(biāo)中一類是反映金融產(chǎn)品價格波動的綜合股票價格指數(shù)，分別采用國際上的道瓊斯工業(yè)股票價格指數(shù)和國內(nèi)的上證綜合指數(shù)，另一類是國際上的農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格和離岸價等，再一類是我國農(nóng)產(chǎn)品的價格，主要采用的是我國集貿(mào)市場農(nóng)產(chǎn)品的價格。農(nóng)產(chǎn)品的種類上主要采用便于國內(nèi)外比較的小麥、大米、粳稻、大豆、玉米和棉花，實證它們變化的相關(guān)性大小。

實證的結(jié)果顯示（參見表3），除了泰國大米FOB價與道瓊斯價格指數(shù)相關(guān)性不顯著以外，其它變量之間的相關(guān)性都達到了統(tǒng)計上顯著的標(biāo)準(zhǔn)。主要結(jié)論有：①道瓊斯指數(shù)與上證指數(shù)、美國小麥墨西哥灣離岸價、美國2號黃玉米墨西哥灣離岸價、國內(nèi)棉花價格的相關(guān)系數(shù)較高，統(tǒng)計上顯著，說明國際的小麥、玉米和國內(nèi)的棉花金融化程度較高，而國內(nèi)外大豆金融化程度較低；②相同農(nóng)產(chǎn)品，國內(nèi)外價格的相關(guān)系數(shù)較高，芝加哥大豆期貨價格與國內(nèi)大豆價格的相關(guān)系數(shù)達0.903，國際棉花價格指數(shù)與國內(nèi)棉花價格的相關(guān)系數(shù)達0.884，美國2號黃玉米墨西哥灣離岸價與我國玉米價格的相關(guān)系數(shù)達0.831，反映出我國農(nóng)產(chǎn)品價格國際化特征明顯，特別是大豆、玉米和棉花；③國際農(nóng)產(chǎn)品價格之間、國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格之間的相關(guān)系數(shù)普遍較高，特別是芝加哥大豆期貨價格與美國2號黃玉米墨西哥灣離岸價、美國小麥墨西哥灣離岸價高度相關(guān)，我國粳稻價格與我國小麥、玉米價格也高度相關(guān)，反映出不同農(nóng)產(chǎn)品之間的價格相互關(guān)聯(lián)，傳導(dǎo)特征明顯。表3

3 結(jié)論及對策分析

通過實證分析看出，農(nóng)產(chǎn)品價格波動的金融化與國際化特征非常明顯，首先是國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動受股票、期貨等金融產(chǎn)品的波動影響顯著，其次是國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格受國際農(nóng)產(chǎn)品價格的影響也非常顯著，特別是大豆、玉米，與國際同產(chǎn)品的變化趨勢基本一致，有時趨勢會滯后2-3個月左右，有時同步。雖然國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的波動幅度比國際農(nóng)產(chǎn)品價格的波動幅度小，但國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的季節(jié)波動更加明顯。我國大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格的上升都是滯后國際同類農(nóng)產(chǎn)品，先是大豆價格上升后逐漸向其他農(nóng)產(chǎn)品趨勢傳導(dǎo)，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格的普遍上揚，但棉花價格例外，棉花的價格常常是我國價格上漲在前，國際棉花價格上漲在后，2011年初我國棉花價格帶動國際棉價上漲就是一個很好的例子，說明國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價格變化有一個互動的趨勢。

農(nóng)產(chǎn)品價格的劇烈波動對人們生活的沖擊往往是負面的，只有掌握它的波動規(guī)律，因勢利導(dǎo)才能將它帶來的損失降到最小，因此，應(yīng)對農(nóng)產(chǎn)品價格金融化與國際化的對策主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

3.1改變農(nóng)產(chǎn)品價格變化的傳統(tǒng)觀念，關(guān)注國內(nèi)外金融產(chǎn)品價格變化

傳統(tǒng)意義上，根據(jù)經(jīng)濟學(xué)的需求理論，農(nóng)產(chǎn)品的價格主要依賴于其供求的變化，人們預(yù)測農(nóng)產(chǎn)品的價格重點關(guān)注其未來的供給與需求，但隨著金融的發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品價格波動的金融化特征愈發(fā)明顯。這就提示我們，預(yù)測和判斷農(nóng)產(chǎn)品的未來價格變化時，要倍加關(guān)注國內(nèi)外的財經(jīng)信息，包括國內(nèi)外重要股票指數(shù)的變化、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的走勢等，把眼光放的更遠一些，提前預(yù)知農(nóng)產(chǎn)品價格變化的大方向和波動幅度。同時，對于未來農(nóng)產(chǎn)品的價格變化，在判斷上還要改變只關(guān)注本地區(qū)影響因素的觀念，擴大范圍，特別是農(nóng)產(chǎn)品價格變化國際化的趨勢，要求我們把握農(nóng)產(chǎn)品價格變化的國際動向，關(guān)注國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格變化的聯(lián)動效應(yīng)。

近年來，美國華爾街金融危機、歐債危機、金磚國家經(jīng)濟增長放緩等經(jīng)濟事件的不斷出現(xiàn)，都給世界經(jīng)濟帶來了很大沖擊，金融產(chǎn)品也不斷放大、夸大這些事件，導(dǎo)致金融市場波動加劇，也蔓延到了農(nóng)產(chǎn)品的價格波動上，農(nóng)產(chǎn)品價格大起大落的現(xiàn)象不斷發(fā)生，像“玉米瘋”、“豆你玩”、“蒜你狠”等現(xiàn)象就是很好的佐證。我們要認清這些價格波動的本質(zhì)，它們是金融特征的表現(xiàn)，而并不完全是實物市場的表現(xiàn)，認清金融對價格波動所起的放大器的作用，真正把握著農(nóng)產(chǎn)品價格波動的規(guī)律。

3.2 建立大宗農(nóng)產(chǎn)品價格波動基金，積極應(yīng)對農(nóng)產(chǎn)品價格的劇烈波動

既然農(nóng)產(chǎn)品的價格波動已成為一種固有的形態(tài)，我們就要積極面對，努力尋找其波動趨勢的內(nèi)在規(guī)律，有效化解其波動所帶來的風(fēng)險。目前，建立大宗農(nóng)產(chǎn)品價格波動基金是化解農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險的一種有效途徑，一方面基金經(jīng)過投資農(nóng)業(yè)類股票、農(nóng)產(chǎn)品期貨等金融產(chǎn)品增加收益，使基金規(guī)模不斷擴大，另一方面，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價格下跌到一定程度時補貼農(nóng)戶，使他們盡量避免因價格下跌造成的“谷賤傷農(nóng)”現(xiàn)象發(fā)生。

3.3加強農(nóng)產(chǎn)品價格波動的信息化建設(shè)，及早掌握價格變動的方向

我國農(nóng)業(yè)信息化建設(shè)工作已經(jīng)開展了多年，包括農(nóng)產(chǎn)品供求信息在內(nèi)的服務(wù)平臺已初見成效。但隨著農(nóng)產(chǎn)品價格金融化與國際化進程的加快，給信息化建設(shè)提出了新的課題，怎樣將與農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的國際金融產(chǎn)品及時反映國際農(nóng)產(chǎn)品價格變化的信息平臺搭建起來。長期以來，我們農(nóng)產(chǎn)品價格信息的收集主要面向國內(nèi)實物市場，忽視了對國外農(nóng)產(chǎn)品金融市場及國際農(nóng)產(chǎn)品商品市場的價格信息收集，導(dǎo)致我們對農(nóng)產(chǎn)品價格波動的源頭認識不清，常常處于信息被動接受的地位。

加強農(nóng)產(chǎn)品價格波動的信息化建設(shè)就是開放農(nóng)產(chǎn)品價格信息的視野，將影響農(nóng)產(chǎn)品價格的金融因素、國際因素納入信息化建設(shè)的內(nèi)容，全方位掌握農(nóng)產(chǎn)品價格的完備信息，通過互聯(lián)網(wǎng)、手機等現(xiàn)代信息工具及時交流價格變化的信息，掌握價格變動的方向。引起農(nóng)產(chǎn)品價格的大起大落的因素之一就是信息溝通不暢，因此，加強農(nóng)產(chǎn)品價格波動的信息化建設(shè)，能從根本上解決農(nóng)產(chǎn)品價格的劇烈波動以及給農(nóng)民帶來的負面影響。

【參考文獻】

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農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢范文第2篇

11月中旬,CPI數(shù)據(jù)公布前后,國內(nèi)政策出現(xiàn)年內(nèi)第三次大轉(zhuǎn)向,決策層對于連續(xù)上漲的物價尤其是農(nóng)產(chǎn)品價格開始進行嚴(yán)厲調(diào)控;貨幣政策上,10月末基準(zhǔn)利率開始調(diào)升,11月又連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率,并連續(xù)向市場發(fā)出緊縮信號。政策“漂移”,市場遭遇甩尾,投資者錯愕之余爭相出逃,大盤大幅下挫,近500只個股跌回國慶前價位。

經(jīng)過近一段時間的調(diào)控和調(diào)整之后,近期農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)明顯回落,資金供應(yīng)緊張也出現(xiàn)緩解跡象,市場風(fēng)險得到充分釋放,最慘烈下跌已告一段落,中長線建倉機會或已悄然到來。

政策急劇轉(zhuǎn)向

市場走勢總是難以預(yù)料。7月開始,俄羅斯平原一場大火拉開了農(nóng)產(chǎn)品價格飆升的序幕,歷來走勢相對平穩(wěn)的糧食作物率先啟動,小麥期貨7、8月間價格飆升近一倍。此后,在天氣因素和美國量化寬松美元下跌推動下,農(nóng)產(chǎn)品價格開始全面大幅上揚,各類農(nóng)產(chǎn)品相繼發(fā)力,CRB農(nóng)業(yè)指數(shù)自7月1日的3905.66點飆升至11月初的5862.55點,漲幅超過50%,棉花期價飆升一倍創(chuàng)140年新高,原糖期貨最大漲幅近150%。國內(nèi)方面,農(nóng)產(chǎn)品期、現(xiàn)貨價格同樣出現(xiàn)多個品種價格創(chuàng)歷史新高的局面。

在農(nóng)產(chǎn)品價格推動下,近月CPI開始飆升,遠遠高于原定的3%目標(biāo),而在美國QE2推動下,外匯占款急升,熱錢流入明顯加速,投資者普遍預(yù)期通脹未來將進一步加速。10月CPI數(shù)據(jù)出臺后,政策聲音急劇轉(zhuǎn)向,從緊論明顯壓倒雙底衰退論,政策層面此后也是重拳頻出,嚴(yán)厲程度超出市場預(yù)期。從管理通脹預(yù)期到保增長再到貨幣政策從緊,政策的連續(xù)轉(zhuǎn)折也使得市場從二季度開始一波三折,走勢跌宕起伏。

調(diào)控成效初顯

經(jīng)過連續(xù)的政策打壓之后,物價連續(xù)上漲的勢頭受到明顯遏制。11月,棉花、原糖等前期漲勢最為兇猛的國際期貨價格普遍急跌,原糖曾連續(xù)兩個交易日創(chuàng)下有史以來最大跌幅;國內(nèi)方面,聚乙烯最多下跌36%,棉花期價下跌30%,橡膠下跌25%,白糖下跌20%。商務(wù)部最新公布的上周食用農(nóng)產(chǎn)品價格和生產(chǎn)資料價格雙雙回落,其中,前期漲幅最大的蔬菜價格周環(huán)比下降5.9%,降幅擴大3.3個百分點。

此外,需要關(guān)注的是,國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)品尤其是化工、建材等產(chǎn)品的上漲更多的是受到國內(nèi)節(jié)能減排、限電限產(chǎn)的影響,近期走勢明顯強于國際市場。由于美國等成熟市場國家經(jīng)濟相對低迷,國際原材料價格、工業(yè)產(chǎn)品走勢明顯落后于農(nóng)產(chǎn)品,于是我們看到以農(nóng)產(chǎn)品價格為主的中國CPI屢創(chuàng)近期新高,而以工業(yè)產(chǎn)品、服務(wù)價格為主的美國CPI連續(xù)下跌,美國核心通脹上月更是創(chuàng)下有紀(jì)錄以來新低。由于工業(yè)產(chǎn)品價格國際、國內(nèi)聯(lián)動性更強,而年內(nèi)節(jié)能減排目標(biāo)達成,短期供應(yīng)緊張將極大緩解。在上述背景之下,11月CPI增速可能將成為較長時期內(nèi)的高點。

資金緊張局面緩解

農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢范文第3篇

本文認為:未來農(nóng)產(chǎn)品的投資價值將出現(xiàn)分化。鄭州棉花,盡管價格的大幅上漲已經(jīng)反映甚至透支了利多的基本面,但在趨勢尚未有明顯結(jié)束的信號之前,我們不建議空單的介入。谷物類作物的玉米、小麥、早秈稻方面,玉米的中長期基本面向好,前兩年需求對庫存的透支以及國際上玉米價格的強勢,令大連玉米期貨市場可能難以再現(xiàn)2000元/噸以下的價格;小麥、早秈稻市場炒作,但作為主糧作物,我們認為不適宜建中長線單。在眾多農(nóng)產(chǎn)品品種中,我們認為豆類、油脂市場仍然具備中長期投資價值,其強勢特征可能延續(xù)至來年第一季度。

本輪強勢特征料延續(xù)至明年首季

再次重申農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)開始步入牛市的論調(diào),除寬松的貨幣流動性因素外,來自基本面的理由:1、市場最大的利空已經(jīng)結(jié)束,新的關(guān)注點朝著利多方向轉(zhuǎn)化;2、時間周期上配合,上一輪牛市盤整的時間為1年8個月,本輪市場盤整到2010年7月歷時1年8個月,農(nóng)產(chǎn)品7月份的大漲走勢有揭開農(nóng)產(chǎn)品新一輪牛市的征兆;3、指數(shù)基金、投機類基金等對待農(nóng)產(chǎn)品的態(tài)度已經(jīng)轉(zhuǎn)為積極的加倉信號;4、比價關(guān)系溢出效應(yīng)提升術(shù)來豆類市場的拓展空間。本輪牛市節(jié)奏可能與上一輪相似:CBOT小麥到CBOT玉米到CBOT大豆?；趤砟瓴シN面積激烈的競爭格局,CBOT大豆、玉米市場的強勢格局有望延續(xù)至2011年第一季度。

美元反彈對農(nóng)產(chǎn)品影響相對小

我們認為短期內(nèi)美元仍可能繼續(xù)反彈,這可能會對前期漲幅過大的商品形成壓制,但對農(nóng)產(chǎn)品的影響預(yù)計有限。其原因,我們認為支持農(nóng)產(chǎn)品上漲的主要動因在于其自身基本面發(fā)生了重大變化,而不是美元走軟因素所致。盡管美元的反彈在初始階段,農(nóng)產(chǎn)品也可能與其他的商品一起受到一些沖擊,但整體我們認為美元的反彈對農(nóng)產(chǎn)品的壓制作用非常有限,隨著美元反彈進入中后期,CBOT大豆、玉米將可能無視美元的反彈,按照自身的軌跡繼續(xù)上行。

調(diào)整過后仍有繼續(xù)上沖動能

農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢范文第4篇

農(nóng)產(chǎn)品價格面臨供給面壓力

近期公布的《2014年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2014年我國糧食再獲豐收，實現(xiàn)“十一連增”。全年糧食產(chǎn)量60710萬噸，比上年增加516萬噸，增產(chǎn)0.9%。

在國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價差懸殊、國內(nèi)接連豐產(chǎn)壓力驅(qū)使之下，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場進口增加、銷售困難，大量農(nóng)貨進入國儲系統(tǒng)，庫存的變化也成為影響當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價格的重要因素。

業(yè)內(nèi)人士認為，中國應(yīng)將每年糧食進口量限制在不超過1100萬噸，這比2014年1930萬噸進口規(guī)模減少約43%。

在這一形勢下，與國際市場聯(lián)系緊密的大豆、油脂及原糖等市場備受關(guān)注。目前這類市場面臨的主要問題在于，大豆市場高度開放，國內(nèi)大豆種植比較效益低，大豆種植面積不斷減少；食糖進口價格過低，價格持續(xù)下跌，造成糖企全面虧損、蔗農(nóng)收入下降等。2015年這些局面是否有望得到改善？

盤面顯示，進入3月份，豆類市場出現(xiàn)了不同程度的連續(xù)下跌。光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部研究總監(jiān)趙燕表示，進入3月份后，隨著巴西罷工活動影響的逐漸緩解，CBOT豆價再次震蕩回落并帶動國內(nèi)豆類跟盤回挫。與此同時美元連續(xù)攀升及原油維持弱勢等宏觀利空因素亦對國內(nèi)外市場構(gòu)成壓制。年后國內(nèi)豆類市場跟盤反彈行情也暫告一段落。

3月10日晚，美國農(nóng)業(yè)部公布了中性偏空的3月份月度供需報告，再次確認了美國及全球大豆供應(yīng)寬松的格局。

對于油脂市場近期出現(xiàn)的整理，方正中期研究員楊莉娜認為，美國農(nóng)業(yè)部供需報告和馬來西亞月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均令市場失望，加上美元強勁反彈，原油回落，難以對連續(xù)回落的油脂形成有力支持。

豆類向下 白糖向上

對于農(nóng)產(chǎn)品后市，分析人士指出，還需要緊密關(guān)注國內(nèi)外市場動向。楊莉娜表示，后期豆類市場關(guān)注點或需轉(zhuǎn)向美豆新季種植面積的預(yù)測、南美物流和上市情況、馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量回升以及需求改善情況?！叭粲椭K端需求沒有實質(zhì)好轉(zhuǎn)，與粕相比較需求變化無法體現(xiàn)，豆棕油低位整理的走勢料難有實質(zhì)改變。 ”

魯證期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員李振強也指出，目前國際市場美國、巴西、阿根廷庫存均處于高位，而國內(nèi)需求有目共睹，未來仍會偏弱，總體看供需格局仍沒有改變，市場將延續(xù)偏空邏輯。

農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢范文第5篇

今年4月份以來,在債務(wù)危機加重、失業(yè)率居高不下、產(chǎn)能過剩等因素的影響下,工業(yè)品回落的幅度遠遠高于農(nóng)產(chǎn)品,但近期走勢相當(dāng)粘著,陷入上下兩難的境地。而農(nóng)產(chǎn)品在需求剛性的背景下,出現(xiàn)天氣利多,易漲難跌。實際上,資金已經(jīng)聞到血腥味,今年以來全球大宗商品中,金屬市場的資金流出了10%,農(nóng)產(chǎn)品市場的資金則流入了15%,這或許又是一次發(fā)起沖鋒的集結(jié)號。未來在資金的助推下,豆粕會否再次演繹2004年和2007年的超級牛市行情,值得思考。

由于今年北半球大豆播種面積增加,CBOT大豆期貨價格一直被壓制在1000美分/蒲式耳以下運行。但是,對于農(nóng)產(chǎn)品來說,播種面積的增加是潛在的利空,這一利空能否實現(xiàn)則要看天氣和單產(chǎn)。CBOT大豆和豆粕價格在產(chǎn)區(qū)氣候炎熱的影響下,7月上旬以來出現(xiàn)較大幅度上漲,技術(shù)上,大豆一旦升破過去幾個月的盤整區(qū)間上沿1000美分/蒲式耳,豆粕升破300美元/噸,上漲空間將被打開。

從波動周期看,過往豆粕的幾次重要爆發(fā)性上漲行情,多數(shù)時候都出現(xiàn)在2月和8月前后,這與南北半球大豆這一時段正處于灌漿期有關(guān)。目前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計美豆的單產(chǎn)為42.9蒲式耳/英畝,如果單從絕對數(shù)值來看,這是一個較高的水平。但是,商品期貨價格決定于對未來預(yù)期的變化上,很多人在分析的時候都忽略了一種利多,那就是當(dāng)潛在的利空或者預(yù)期的利空不能實現(xiàn),所形成的反噬,這種利多往往更具突然性和殺傷力。一旦再次出現(xiàn)如2005年后的連續(xù)3年里優(yōu)良率持續(xù)走低的情形,豆類價格將再次飆升。

對國內(nèi)豆粕市場來說,大豆進口量增加、豆粕未來供給增大和肉類價格上漲、飼料需求增加的多空因素同時存在。根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù),6月進口大豆實際到港588.60萬噸,7月進口大豆預(yù)報到港580.32萬噸,龐大的進口量在保證豆粕供給的同時,也對豆粕價格形成壓力。6月份以來,豬肉價格在消費淡季明顯上漲,這對刺激未來補欄有好處,但要注意這波上漲主要是前期價格下降,存欄不足所致,并且從肉價到飼料價格再到豆粕價格有個傳導(dǎo)過程。加上人民幣對美元的升值預(yù)期,因此,內(nèi)盤豆粕走勢可能弱于外盤。

此外,就整個農(nóng)產(chǎn)品板塊來說,白糖、棉花、玉米、小麥等品種都出現(xiàn)了可觀的漲幅。在比價效應(yīng)和市場氣氛上利多豆粕,尤其玉米、小麥和豆粕在飼料消費領(lǐng)域,都可以提供蛋白質(zhì),具有一定的替代性。歷史上,在豆粕價格高企時,多次出現(xiàn)以小麥代替部分豆粕的情況。