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摘要：我國工、中、建、交四家國有商業(yè)銀行已先后完成股份制改造，但其公司治理結(jié)構(gòu)尚欠規(guī)范和科學(xué)，資產(chǎn)質(zhì)量基礎(chǔ)還比較脆弱，經(jīng)營理念和管理體制變革不大，傳統(tǒng)的績效考評(píng)機(jī)制仍在發(fā)揮主導(dǎo)作用。應(yīng)建立相互監(jiān)督制衡、高效運(yùn)轉(zhuǎn)的公司治理架構(gòu)，實(shí)行以經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)為核心的績效考評(píng)體制和財(cái)務(wù)資源配置方式，股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)逐漸變革為“匯金+戰(zhàn)略投資者+公眾”，并不斷滿足各種投資者合理投資需求。

關(guān)鍵詞：國有商業(yè)銀行；股份制改革；公司治理結(jié)構(gòu)；股權(quán)結(jié)構(gòu)

Abstract：China’sfourstate-ownedcommercialbankshavecompletedthereformoftheshareholdingsystem，whichispubliclylistedinthesecuritiesexchangemarket.Butthecorporategovernancestructureisnotscientific，thequalityofassetsisnotgoodenough，theconceptofmanagementandinstitutionalreformisnotinplacecompletely.Thetraditionalmachanismofperformanceassessmentstillplaytheimportantrole.Anintitutionalgovernanceframeworkofinter-monitoringandhighefficiencyshouldbesetuptomaximizetheprofitsofinvestors，suchastheassessmentmachanismcenteredoneconomicvalue-addedandallocationformoffinancialresourses，andtheshareholderingstructurebasedonmoneygram+strategicinvestors+publiccommunities，etc.

Keywords：state-ownedcommercialbanks；shareholdingreform；corporategovernancestructure；shareholdingstructure

自2003年底始，我國國有商業(yè)銀行依次開始實(shí)施股份制改造，著力實(shí)行公司治理結(jié)構(gòu)，其改革目標(biāo)和最終目的是建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度，成為具有國際競爭力的世界一流商業(yè)銀行。目前，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行(以下簡稱工、農(nóng)、中、建、交)五家國有大型商業(yè)銀行，除農(nóng)行的股改尚在進(jìn)一步運(yùn)籌論證、有待適時(shí)啟動(dòng)外，工、中、建、交四行在國家統(tǒng)一安排和部署下，通過財(cái)務(wù)重組、建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)框架、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等，已先后完成了股份制改造，成為境內(nèi)外公開上市的股份有限公司，轉(zhuǎn)變?yōu)閲锌毓缮虡I(yè)銀行。本文就上述四大國有商業(yè)銀行具體股改內(nèi)容的差異，股改上市后仍存在的問題以及應(yīng)當(dāng)采取哪些與之相適應(yīng)的措施來加以改進(jìn)等進(jìn)行分析與思考。

一、各國有商業(yè)銀行股份制改革的差異性

1.注資方式不同

政府通過注資的形式改善商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)，以救助和支持商業(yè)銀行是美國、日本等西方發(fā)達(dá)國家通常采取的方式。我國國有商業(yè)銀行股份制改革，也沿用了這一形式。但根據(jù)“一行一策”原則，對各行的注資方式卻有所不同。工商銀行注資150億美元(約折合1240億人民幣，當(dāng)時(shí)匯率)，連同原財(cái)政部撥入的1240億元人民幣共同構(gòu)成了工商銀行的核心資本2480億元，匯金(中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司)與財(cái)政兩家各持50%的國有股份。中行和建行兩行動(dòng)用的是改制前的資本金和撥備來沖銷損失類貸款，所有者權(quán)益正好能沖銷損失類貸款，然后由中央?yún)R金投資有限公司注入450億美元(約折合3744億人民幣，當(dāng)時(shí)匯率)，匯金獨(dú)家持有100%的國有股份。之所以在對工行注資時(shí)未采用單一的外匯儲(chǔ)備注資的模式，主要是因?yàn)楣ば幸?guī)模龐大，單一動(dòng)用外匯儲(chǔ)備予以注資需要巨額數(shù)量才能全部解決問題，由此必須考慮匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)財(cái)政部金融司測算，中、建兩行的外匯資本金，當(dāng)匯率每貶值10%，對資本充足率的影響將達(dá)到1%~2%。對銀行來說，單一幣種資本風(fēng)險(xiǎn)很大，因此，工行注資就未沿用中、建兩行的方式。至于交通銀行股改中的注資方式則與工商銀行大體相同。

王家華：國有商業(yè)銀行股份制改革實(shí)踐與思考2.不良資產(chǎn)剝離方式不一

對于損失類貸款的處置，中、建、交三行采取的是一次性核銷方式，工行則是進(jìn)入?yún)R金公司和財(cái)政部“特別共管基金”賬戶，由財(cái)政承擔(dān)，由未來分紅和所得稅進(jìn)行逐年支付，并發(fā)行年收益3%的憑證，“拿時(shí)間換現(xiàn)金”。這一安排的優(yōu)點(diǎn)在于不需要立刻動(dòng)用資金核銷，有點(diǎn)類似用未來收入“分期付款”。中行、建行與交行的一次性核銷方案曾被認(rèn)為雖增加了當(dāng)時(shí)的改革成本，但同時(shí)也減少了財(cái)政的隱形負(fù)債。由此可見，不同方式各有優(yōu)缺點(diǎn)。對于可疑類貸款的處置，中、建兩行采取的是同一方式，50%核銷，50%由央行以發(fā)行票據(jù)等方式承擔(dān)；交行為50%核銷，50%回收；而工行回收率在30%左右，70%的損失部分則由央行以發(fā)行票據(jù)等方式承擔(dān)。詳情見下表：

3.公開上市模式略有差異

2005年以來，國有商業(yè)銀行相繼上市。交行和建行分別于2005年6月23日和10月27日先后在香港市場發(fā)行H股公開上市，此后又于2007年5月15日和9月25日先后成功發(fā)行A股；中行首次實(shí)踐我國商業(yè)銀行A股+H股的上市模式，于2006年6月1日和7月5日先后發(fā)行H股、A股并成功上市；工行則于2006年10月27日正式在上海和香港兩地同時(shí)掛牌上市。

至此，值得一提的是，還未正式啟動(dòng)股份制改革的農(nóng)行，“2000年以來，其不良貸款已累計(jì)下降20.63個(gè)百分點(diǎn)，剔除專項(xiàng)，常規(guī)貸款不良率已降至18.37%；主要財(cái)務(wù)指標(biāo)基本達(dá)到工、中、建三行股改前水平，2006年年末資產(chǎn)利潤率1.16%，接近三行股改前的平均水平；撥備覆蓋率4.59%，經(jīng)營收益能有效覆蓋新增風(fēng)險(xiǎn)。”[1]第三次全國金融工作會(huì)議為其股改制定總的原則是：堅(jiān)持面向“三農(nóng)”、整體改制、商業(yè)運(yùn)作、擇機(jī)上市。據(jù)悉，農(nóng)行財(cái)務(wù)重組方案同工、中、建、交四行一樣，包括國家注資和引入戰(zhàn)略投資者。但因農(nóng)行的股改仍在進(jìn)一步醞釀?wù)撟C階段，難以也無法把其有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和工、中、建、交行四行放在同一個(gè)平臺(tái)和層面上一起分析。

二、國有商業(yè)銀行股改上市后經(jīng)營管理存在的問題

工、中、建、交四家國有商業(yè)銀行股改成為國有控股上市銀行上市以來，資本充足率顯著提高，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力逐年改善，風(fēng)險(xiǎn)控制能力明顯增強(qiáng)。可以說，我國國有商業(yè)銀行的股份制改革，截至目前已取得階段性成果。然而，我們也不得不看到，國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造不是某項(xiàng)具體業(yè)務(wù)制度、管理辦法和管理方式的簡單變化，而是體制和機(jī)制的根本性變革，是一種脫胎換骨的改造、改組、改制，這種過程實(shí)際上是一種制度和體系的創(chuàng)新過程，不可能一蹴而就。因此，從主客觀、內(nèi)外部等不同側(cè)面和角度作深層次的思考，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)國有商業(yè)銀行股改后作為國有控股商業(yè)銀行運(yùn)營以來，仍存在一些需要解決的問題。

1.公司治理結(jié)構(gòu)尚欠規(guī)范和科學(xué)

公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，能否建立起嚴(yán)格規(guī)范和科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)，是國有商業(yè)銀行股份制改革過程中面臨的最大問題之一，也是國有商業(yè)銀行股份制改革能否成功的關(guān)鍵。

根據(jù)西方商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的主要模式及運(yùn)行機(jī)理來看，獨(dú)立董事制度和監(jiān)事制度分別起源于以英美為代表的外部治理模式和以德日為代表的內(nèi)部治理模式，二者在同一銀行中不并存。但在國有商業(yè)銀行股份制改革中，出于更為有效地治理公司的良好初衷，兩種制度同時(shí)存在。因?yàn)椤皣猩虡I(yè)銀行設(shè)計(jì)這個(gè)治理結(jié)構(gòu)的時(shí)候總想把國外一些有用的東西全都拿來，所以目前既采取了有監(jiān)事會(huì)的德國模式，又采取了有董事會(huì)的英美模式，甚至還有中國特色的崗位和管理層，基本上是‘一個(gè)拼盤’，運(yùn)作起來有許多問題?，F(xiàn)在的監(jiān)事會(huì)是一個(gè)內(nèi)部的監(jiān)事會(huì)，監(jiān)事長同時(shí)也是黨委副書記，如果讓他監(jiān)督管理層就有一定的難度。雖然董事會(huì)下達(dá)任務(wù)目標(biāo)，監(jiān)事會(huì)每天監(jiān)督完成情況，但由于終究是行內(nèi)的職工，所以在監(jiān)管力度和程序方面確實(shí)還是存在一些問題?！盵2]現(xiàn)在普遍存在一種擔(dān)心，即這種“多龍治水”的管理框架可能會(huì)導(dǎo)致實(shí)踐中的政出多門，進(jìn)而降低經(jīng)營管理效率。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，這種擔(dān)心并非“杞人憂天”。