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經(jīng)濟(jì)學(xué)金融投資范文第1篇

1、必修課：

保險(xiǎn)學(xué)、財(cái)政學(xué)、國(guó)際金融、國(guó)際貿(mào)易、證券投資學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理、貨幣銀行學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資銀行學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、中央銀行學(xué)、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、金融法、線(xiàn)性代數(shù)、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、微積分。

2、選修課：

西方金融、經(jīng)濟(jì)法、國(guó)際結(jié)算、金融市場(chǎng)學(xué)、金融統(tǒng)計(jì)、國(guó)際投資學(xué)、專(zhuān)業(yè)外語(yǔ)、銀行外匯業(yè)務(wù)、金融工程學(xué)、現(xiàn)代金融理論、銀行會(huì)計(jì)、信托與租賃、金融史世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)管理、電子商務(wù)、世貿(mào)組織規(guī)則、博弈論、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)、管理學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)、期貨市場(chǎng)、國(guó)際稅收、區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)、環(huán)境資源經(jīng)濟(jì)學(xué)、內(nèi)部審計(jì)。

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經(jīng)濟(jì)學(xué)金融投資范文第2篇

論文摘要:本文在對(duì)行為金融學(xué)的發(fā)展歷史和理論體系介紹的基礎(chǔ)上，探討了深度心理學(xué)在行為金融學(xué)領(lǐng)域應(yīng)用的方法，也就是利用深度心理學(xué)的方法提高投資者投資能力。

經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)兩個(gè)在發(fā)展過(guò)程中有著割不斷關(guān)系的學(xué)科，在現(xiàn)在越來(lái)越表現(xiàn)出了相互融合的趨勢(shì)。金融學(xué)作為經(jīng)濟(jì)的皇冠，在這場(chǎng)變革中當(dāng)然也是產(chǎn)生出了行為金融學(xué)這一巨大的成果，集中體現(xiàn)就是2002年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C給了始終堅(jiān)持自己是心理學(xué)家的Kahneman。但是在現(xiàn)在的行為金融學(xué)中，主要的心理學(xué)理論還是認(rèn)知學(xué)派的，而且多是以經(jīng)濟(jì)學(xué)的方式來(lái)利用心理學(xué)的理論。本文就是在于探討用除認(rèn)知心理學(xué)以外的心理學(xué)理論和方法在改善投資者投資能力可能性，尤其是利用深度心理學(xué)的方法。

一、行為金融學(xué)的發(fā)展來(lái)源

1776年，斯密《國(guó)富論》的出版標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)學(xué)作為一門(mén)學(xué)科的獨(dú)立，此時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)被定義為對(duì)財(cái)富的生產(chǎn)和分配的科學(xué)。到了新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的代表人物馬歇爾那里，他說(shuō)::“經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)研究財(cái)富的學(xué)問(wèn)，同時(shí)也是一門(mén)研究人的學(xué)問(wèn)?！薄Ｔ谛鹿诺渲髁x經(jīng)濟(jì)學(xué)提到的兩個(gè)基本假設(shè)之一的:人們充分利用所有可以獲得的信息做決策，這一假設(shè)就足見(jiàn)對(duì)人的重視。為以后經(jīng)濟(jì)學(xué)在在對(duì)人的討論方面奠定了基礎(chǔ)，雖然這里的人是完全理性的人。

1947年Herbert Simon考慮到人的心理因素在經(jīng)濟(jì)行為中的作用，提出“有限理性”理論。“有限理性”是對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于“絕對(duì)理性”的否定，經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)人的認(rèn)識(shí)開(kāi)始考慮現(xiàn)實(shí)的人的實(shí)際情況。

到了20 世紀(jì)70 年代， 心理學(xué)家Kahneman 和Tversky基于認(rèn)知心理學(xué)的理論， 在“有限理性”假設(shè)的基礎(chǔ)上， 更進(jìn)一步提出了既非完全理性， 又不是凡事皆自私的“現(xiàn)實(shí)人”假定。他們的《不確定狀態(tài)下的判斷:啟發(fā)式法則和偏差》和《前景理論:風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的決策分析》兩篇文章中側(cè)重于研究人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)下進(jìn)行判斷和決策的過(guò)程，提出了決策心理學(xué)的重要理論:“前景理論”。Kahneman也因?yàn)樵诖朔矫娴耐怀鲐暙I(xiàn)獲得了2002年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。該理論對(duì)行為金融學(xué)產(chǎn)生了重大的影響，它的提出標(biāo)志著行為金融學(xué)的真正興起。

二、行為金融學(xué)的研究體系

行為金融學(xué)(Behavioral Finance)是一門(mén)介于心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)之間的邊緣學(xué)科，就是以決策心理學(xué)的理論和研究為基礎(chǔ)，探討投資者的真實(shí)投資決策過(guò)程中的行為規(guī)律及心理機(jī)制，試圖去解釋在決策過(guò)程中，情緒和認(rèn)知過(guò)程是如何對(duì)投資者的具體投資活動(dòng)產(chǎn)生作用的。行為金融學(xué)將金融學(xué)、心理學(xué)、行為科學(xué)、人類(lèi)學(xué)、社會(huì)學(xué)等學(xué)科融合在一起，來(lái)研究投資者實(shí)際決策行為對(duì)金融市場(chǎng)的運(yùn)行和金融產(chǎn)品的定價(jià)的影響。

Hersh Shefrin認(rèn)為行為金融學(xué)的研究主題分為三部分:直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差、框架依賴(lài)和無(wú)效市場(chǎng)。啟直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差主要是指投資者在形成認(rèn)知和做決策時(shí)存在著一些經(jīng)驗(yàn)規(guī)則及與此相聯(lián)系的系統(tǒng)性偏誤， 從而導(dǎo)致個(gè)人在金融市場(chǎng)上表現(xiàn)出一系列的偏差?？蚣芤蕾?lài)是指?jìng)€(gè)人因?yàn)榍榫昂蛦?wèn)題的陳述與表達(dá)不同會(huì)有不同的選擇。無(wú)效市場(chǎng)是指在直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差和框架依賴(lài)的作用下導(dǎo)致價(jià)格偏離基本面價(jià)值。

在這三個(gè)主題中，要追究根本無(wú)疑前兩個(gè)是主要討論的對(duì)象，不只是因?yàn)闊o(wú)效市場(chǎng)是由他們產(chǎn)生，而且更重要的是前兩個(gè)方面都是關(guān)于人的行為偏差的描述。在此試圖用深度心理學(xué)的觀點(diǎn)來(lái)解釋這些行為的原因，已達(dá)到利用深度心理學(xué)的方法來(lái)幫助投資者提高投資能力的目的。

在直覺(jué)驅(qū)動(dòng)偏差中，Hersh Shefrin主要指出了下面的一些影響人正確抉擇的經(jīng)驗(yàn)規(guī)則:典型性、過(guò)度自信、錨定、模糊性規(guī)避。在框架依賴(lài)中主要指出了:損失厭惡、協(xié)調(diào)決策、享樂(lè)式編輯、認(rèn)知與情緒方面、自我控制、后悔、貨幣幻覺(jué)。

三、深度心理學(xué)在行為金融學(xué)中的應(yīng)用方式

從以上對(duì)現(xiàn)在行為金融研究的陳述，發(fā)現(xiàn)在行為金融學(xué)還是主要在研究一些“金融怪象”，這些現(xiàn)象是用經(jīng)典的金融理論所解釋不了的，而且用的方法基本就是由心理學(xué)借鑒過(guò)來(lái)的實(shí)驗(yàn)法，在此基礎(chǔ)上利用認(rèn)知心理學(xué)的理論作基礎(chǔ)來(lái)幫助解釋。也就是說(shuō)，在現(xiàn)有的行為金融學(xué)里還是在用基于統(tǒng)計(jì)學(xué)的研究來(lái)解釋人的行為動(dòng)機(jī)。那樣對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，他們即便了解了這些現(xiàn)象但對(duì)自己的實(shí)際幫助在那呢?因?yàn)檫@些現(xiàn)象的根源很深，我們?cè)趯?shí)際的投資過(guò)程中尼要認(rèn)識(shí)自己的這些錯(cuò)誤都很難，你說(shuō)要完全改過(guò)那就是更加的難上加難了。所以說(shuō)需要用另外的眼光，用一種更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的方式來(lái)認(rèn)識(shí)這些問(wèn)題，從而尋找方法來(lái)逐漸幫助個(gè)人投資者來(lái)提高其投資能力

在Kahneman的理論體系里，他提出了一種將人的認(rèn)知過(guò)程區(qū)分為“直覺(jué)”和“推理”，并對(duì)二者做出了詳細(xì)的區(qū)分。通過(guò)這個(gè)行為金融學(xué)里重要的理論——前景理論的前提，會(huì)發(fā)現(xiàn)直覺(jué)是很多很多錯(cuò)誤的根源。這也就自然的想到了榮格關(guān)于人的意識(shí)功能的劃分:感覺(jué)、思維、情感和直覺(jué)。在榮格這里，直覺(jué)是“直覺(jué)這種功能使你看見(jiàn)實(shí)際上看不見(jiàn)的東西，這是你自己在事實(shí)上做不到的。但直覺(jué)能為你做到，你也信任它”;“在你必須處理陌生情況而又無(wú)既定的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)或現(xiàn)成的觀念可遵循的時(shí)候，你就會(huì)依賴(lài)直覺(jué)這種功能?！焙汀暗闾幱谝环N直覺(jué)的狀態(tài)，你通常不再注意細(xì)節(jié)?！?，可以看出這和Kahneman給直覺(jué)的功能是一樣的。

在榮格看來(lái)直覺(jué)更多的事無(wú)意識(shí)的表現(xiàn)，它可以無(wú)處不在的通過(guò)域下過(guò)程來(lái)影響你。這就是問(wèn)題的所在那就是要改變直覺(jué)，就需要深入我人類(lèi)的無(wú)意識(shí)當(dāng)中來(lái)認(rèn)識(shí)它和改變它。也就是說(shuō)，最深刻的變化應(yīng)該是從無(wú)意識(shí)的工作進(jìn)行起。在這種情況下，榮格學(xué)派代表的深度心理學(xué)就是要針對(duì)人類(lèi)的無(wú)意識(shí)來(lái)進(jìn)行工作的。那深度心理學(xué)在行為金融學(xué)領(lǐng)域，也就是在幫助個(gè)人改善投資能力是最徹底和最好的。

參考文獻(xiàn)

[1]【美】薩繆爾森;諾德豪斯.經(jīng)濟(jì)學(xué)(第十七版).北京: 人民郵電出版社，2006

經(jīng)濟(jì)學(xué)金融投資范文第3篇

關(guān)鍵詞：諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)；證券投資

自1969年頒發(fā)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)以來(lái)，數(shù)位證券投資學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲得了其桂冠。證券投資學(xué)家獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，既反映了證券投資學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的學(xué)科地位，也體現(xiàn)了證券投資學(xué)理論研究對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論貢獻(xiàn)。

1981年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了詹姆斯·托賓(james tobin)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于闡述和發(fā)展了凱恩斯的系列理論及財(cái)政與貨幣政策的宏觀模型，他關(guān)于家庭和企業(yè)如何決定資產(chǎn)構(gòu)成(the composition of their assets)的研究為當(dāng)代資產(chǎn)組合選擇理論(portfolio selection theory)之先河，明確提出資產(chǎn)組合選擇理論的精髓是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，“就像是不要把你所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！碑?dāng)時(shí)全世界的報(bào)紙普遍報(bào)道托賓：“耶魯?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家因‘不要把所有的雞蛋……’而獲諾貝爾獎(jiǎng)?！?他提出了一個(gè)著名的系數(shù)：“托賓q”系數(shù)或托賓q比率，該指標(biāo)為企業(yè)股票市值對(duì)股票所代表的資產(chǎn)重置成本的比值，衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是否被高估或低估。該成果溝通虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)貨幣政策、公司價(jià)值分析具有重要指導(dǎo)意義。

1985年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了弗蘭科·莫迪利安尼(franco modigliani)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于第一個(gè)提出儲(chǔ)蓄的生命周期假設(shè)，揭示了證券市場(chǎng)的資金來(lái)源的規(guī)律，即個(gè)人的資產(chǎn)積累與其生命周期階段呈現(xiàn)規(guī)律性特征，人口年齡結(jié)構(gòu)特征決定證券市場(chǎng)的資金來(lái)源及其投資偏好。同時(shí)，他與默頓·米勒提出了著名的“莫迪利安尼——米勒定理”即“mm定理”，指出在不確定條件下分析資本結(jié)構(gòu)和資本成本之間關(guān)系的方法，表明在無(wú)摩擦的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與它的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，該理論成為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論的一大基礎(chǔ)。

1990年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了默頓·米勒(merton h. miller)、哈里·馬科維茨(harry m. markowitz)、威廉·夏普(william f. sharpe)，他們的理論貢獻(xiàn)主要在于他們?cè)诮鹑谧C券學(xué)方面做出了開(kāi)創(chuàng)性工作：在一個(gè)給定的證券投資總量中，如何使各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益達(dá)到均衡；如何以這種風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡來(lái)決定證券的價(jià)格；以及稅率變動(dòng)或企業(yè)破產(chǎn)等因素又怎樣影響證券的價(jià)格。默頓·米勒(merton h. miller)的的重要貢獻(xiàn)是“mm定理”的及其推進(jìn)。馬科維茨的貢獻(xiàn)是他發(fā)展了資產(chǎn)選擇理論，開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，該理論被譽(yù)為“華爾街的第一次革命”：傳統(tǒng)的證券投資理論局限于經(jīng)驗(yàn)性的定性研究，該理論首次運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析的方法，把證券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)用期望收益率和方差兩個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行定量分析，使證券投資理論躍升為一種科學(xué)分析理論，為其后資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論奠定了理論基礎(chǔ)。夏普根據(jù)馬克維茨首先提出的一個(gè)模型探討了證券組合分析的一些方法，當(dāng)時(shí)稱(chēng)為“單一指數(shù)模型”，即現(xiàn)在的“單因素模型”，以此為基礎(chǔ)發(fā)展出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(capm)。

1997年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了羅伯特·默頓(robert c. merton)、邁倫·斯科爾斯(myron s. scholes)。默頓和布萊克—斯科爾斯的重要貢獻(xiàn)在于期權(quán)定價(jià)理論。并將定價(jià)模型擴(kuò)展到許多衍生金融品上。邁倫·斯科爾斯給出了著名的布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式，該法則已成為金融機(jī)構(gòu)涉及金融新產(chǎn)品的思想方法。利用布萊克-斯科爾斯公式對(duì)某一特定證券定價(jià)時(shí)，不象統(tǒng)計(jì)或回歸分析那樣，需要這種證券或與其相類(lèi)似證券以往的數(shù)據(jù)，它可以對(duì)以往所沒(méi)有的新型證券進(jìn)行定價(jià)，這一特性擴(kuò)大了期權(quán)定價(jià)模型的應(yīng)用，為企業(yè)新型債務(wù)及交易證券如保險(xiǎn)合約進(jìn)行定價(jià)提供了方法。

2003年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了克萊夫·格蘭杰(clive w.j. granger)、羅伯特·恩格爾(robert f. engle iii)。 他們給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究和證券投資理論發(fā)展帶來(lái)巨大影響，用“隨著時(shí)間變化的易變性”和“共同趨勢(shì)”兩種新方法分析經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列。此前理論人員在進(jìn)行估量、預(yù)測(cè)、檢驗(yàn)假設(shè)時(shí)，一般都按時(shí)間排列的觀察周期即時(shí)間序列的形式使用數(shù)據(jù)，比如按照國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、物價(jià)、利率、股票價(jià)格的時(shí)間序列趨勢(shì)等，分析時(shí)間序列的穩(wěn)定性和趨勢(shì)性。用于穩(wěn)定時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)方法運(yùn)用于非穩(wěn)定的數(shù)據(jù)分析時(shí)，人們很容易做出安全錯(cuò)誤的判斷。格蘭杰和恩格爾發(fā)明了新的統(tǒng)計(jì)方法來(lái)分析許多經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列中兩個(gè)關(guān)鍵屬性：隨時(shí)間變化數(shù)據(jù)的易變性和非穩(wěn)定性。在金融市場(chǎng)上，資產(chǎn)價(jià)格隨著時(shí)間的隨機(jī)波動(dòng)，具有易變性，股票和各類(lèi)有價(jià)證券的價(jià)值取決于易變性風(fēng)險(xiǎn)。大

部分整體經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列都有一個(gè)隨機(jī)趨勢(shì)，一次暫時(shí)的失調(diào)會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期持續(xù)的影響，這些時(shí)間序列被叫做“非穩(wěn)定的”序列。

這些證券投資理論的一大理論特征是，它們既是經(jīng)濟(jì)理論研究的前沿，也是證券投資實(shí)踐探索的前沿。資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型、arch模型等等，幾乎都是現(xiàn)代證券投資的必備工具。

經(jīng)濟(jì)學(xué)金融投資范文第4篇

事后，宋鴻兵很快在微博上發(fā)表聲明，承認(rèn)“曾經(jīng)通過(guò)第三方渠道受到泛亞的邀請(qǐng)，舉辦了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析講座”，但表示自己與泛亞公司不存在利益關(guān)系。然而，這份聲明并沒(méi)有逆轉(zhuǎn)輿論。業(yè)內(nèi)外的抨擊聲四起，其中不乏尖刻的諷刺，不少網(wǎng)友都轉(zhuǎn)發(fā)了某媒體的評(píng)論：“站臺(tái)”有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

“不找宋鴻兵找誰(shuí)”

宋鴻兵的微博認(rèn)證頭銜只有一個(gè)：《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者。這是他最具影響力的作品，也讓他名利雙收。

1968年宋鴻兵生于四川，上世紀(jì)90年代，宋鴻兵從東北大學(xué)自動(dòng)控制系畢業(yè)后赴美留學(xué)，獲美利堅(jiān)大學(xué)碩士學(xué)位，專(zhuān)業(yè)是信息工程和教育學(xué)。據(jù)他回憶，留學(xué)期間，他開(kāi)始對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融感興趣，讀了不少相關(guān)書(shū)籍。畢業(yè)后，宋鴻兵就職于美國(guó)一家金融機(jī)構(gòu)，從事金融衍生工具的稅務(wù)分析、資產(chǎn)抵押債券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等工作，對(duì)貨幣發(fā)展有諸多的思考。

2007年6月，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》第一部出版。書(shū)中通過(guò)各種故事和案例試圖證明，幾百年來(lái)，西方的國(guó)際金融集團(tuán)一直控制著世界經(jīng)濟(jì)和政治，少數(shù)銀行家才是全球秩序的真正主宰者，而金融市場(chǎng)日漸開(kāi)放的中國(guó)，將成為他們下一個(gè)攫取財(cái)富的目標(biāo)。

值得注意的是，這套書(shū)上架時(shí)的分類(lèi)是“小說(shuō)”。但當(dāng)時(shí)正值金融危機(jī)期間，恐慌中的人們迫切需要通俗易懂的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋?zhuān)敦泿艖?zhàn)爭(zhēng)》生逢其時(shí)。因此，盡管該書(shū)受到“陰謀論”和“抄襲”的指責(zé)，但在國(guó)內(nèi)還是一炮打響，此前默默無(wú)聞的宋鴻兵幾乎是一夜成名。此后幾年中，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》連續(xù)出版續(xù)作，成為國(guó)內(nèi)最知名的財(cái)經(jīng)暢銷(xiāo)書(shū)系列之一。2007年12月，宋鴻兵回國(guó)發(fā)展，就職于宏源證券，從事國(guó)際金融戰(zhàn)略分析和金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

從宋鴻兵的研究方向看，他與泛亞的業(yè)務(wù)領(lǐng)域并不怎么相關(guān)。泛亞的全稱(chēng)是“泛亞有色金屬交易所”，曾號(hào)稱(chēng)“全球最具規(guī)模的稀有金屬現(xiàn)貨投資及貿(mào)易平臺(tái)”。它通過(guò)電子商務(wù)的模式，為企業(yè)提供購(gòu)銷(xiāo)和融資服務(wù)，同時(shí)為投資者提供稀有金屬投資服務(wù)。然而，2014年8月，泛亞的“日金寶”業(yè)務(wù)出現(xiàn)擠兌，宣布將進(jìn)行重組并停止了委托受托業(yè)務(wù)。12月17日，宋鴻兵被圍攻事件發(fā)生5天后，媒體又曝出泛亞主席兼執(zhí)行董事單九良失聯(lián)的消息。此前，外界已經(jīng)將泛亞的投資模式視為又一個(gè)“龐氏騙局”，即拆東墻補(bǔ)西墻，用新投資人的錢(qián)向老投資者支付利息和短期回報(bào)。媒體披露，在泛亞泡沫破滅之前，已經(jīng)牽連22萬(wàn)投資者，損失總額據(jù)估算達(dá)到400億元。

正因如此，在圍攻宋鴻兵的現(xiàn)場(chǎng)，很多抗議的投資者稱(chēng)，他們正是聽(tīng)信了宋鴻兵等“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”的忽悠，現(xiàn)在血本無(wú)歸，“不找宋鴻兵找誰(shuí)”。

“站臺(tái)”爭(zhēng)議

投資者所說(shuō)的那次“站臺(tái)”是在2014年10月，宋鴻兵出席了由泛亞有色金屬交易所、央視財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合主辦的全國(guó)巡回投資報(bào)告會(huì)。網(wǎng)絡(luò)上也流傳著他當(dāng)時(shí)力挺泛亞的言論――“互聯(lián)網(wǎng)這些‘寶寶’能不能投資？能投資。比如它以債券為抵押，如果它違約，這些債券會(huì)被賣(mài)掉，把錢(qián)還給你，它提供的收益率大概是4%、5%，這是一個(gè)比較正常的利率，對(duì)于普通老百姓或沒(méi)有其他投資方法的人來(lái)說(shuō)，這個(gè)已經(jīng)非常好了……而我看到泛亞的模式基本上跟‘寶寶’的思路類(lèi)似，只不過(guò)它不是用債券做質(zhì)押，而是用稀有金屬做質(zhì)押?！?/p>

事實(shí)上，曾給泛亞“站臺(tái)”的不止宋鴻兵一人，比他更具知名度的經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾、郎咸平等也多次參加過(guò)泛亞舉辦的活動(dòng)。泛亞出事后，投資者認(rèn)為這些財(cái)經(jīng)界的“大腕”難辭其咎。

由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展在中國(guó)社會(huì)的特殊地位，過(guò)去20年中，經(jīng)濟(jì)學(xué)在中國(guó)逐漸成為一門(mén)顯學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家相對(duì)于其他領(lǐng)域的專(zhuān)家也擁有更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。但近年來(lái)，他們的權(quán)威性卻并沒(méi)有隨著物質(zhì)的積累而提高，相反，曾備受追捧的“公知經(jīng)濟(jì)學(xué)家”現(xiàn)在越來(lái)越受到質(zhì)疑。

一位不愿具名的財(cái)經(jīng)研究員在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“當(dāng)下許多明星式的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，只能稱(chēng)之為‘公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家’。他們從事的不是學(xué)術(shù)活動(dòng)，而是一種買(mǎi)賣(mài)?！彼e例說(shuō)，美國(guó)的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)學(xué)者從事社會(huì)活動(dòng)是有嚴(yán)格限制的，如果經(jīng)濟(jì)學(xué)家敢隨便表態(tài)，證監(jiān)會(huì)馬上盯上，投資者也會(huì)拿著講話(huà)錄音去法院，控告經(jīng)濟(jì)學(xué)家誘導(dǎo)和操縱市場(chǎng)?！暗袊?guó)現(xiàn)在沒(méi)人管，這個(gè)圈子太亂。大家對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)趨之若鶩，因?yàn)槠渲杏芯薮蟮睦??！?/p>

當(dāng)然，也有人持不同看法。白益民對(duì)記者說(shuō)：“什么叫‘站臺(tái)’？宋鴻兵并沒(méi)有號(hào)召投資者去買(mǎi)泛亞產(chǎn)品，他只是解釋了泛亞是類(lèi)似P2P的模式?！痹诎滓婷裱壑?，宋鴻兵是個(gè)書(shū)生?！皬哪撤N意義上講，我不認(rèn)為他是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，至少不是那種側(cè)重?cái)?shù)學(xué)的。他對(duì)實(shí)際操作的東西并不了解，他是從戰(zhàn)略的角度考慮問(wèn)題，而不是從數(shù)學(xué)公式、數(shù)據(jù)的角度。泛亞是有色金屬產(chǎn)業(yè)，而宋鴻兵并非產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家，他只能根據(jù)貨幣領(lǐng)域的理論提供一些信息?！?/p>

理性投資為何這么難

圍攻事件發(fā)生后，除了質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)學(xué)家外，人們也在討論投資者的素質(zhì)。有網(wǎng)友尖銳地評(píng)論：“中國(guó)投資人素質(zhì)基本停留在時(shí)代，撒錢(qián)時(shí)勸不住，虧了找政府，再不行就當(dāng)流氓?！币粋€(gè)普遍的共識(shí)是：中國(guó)的投資者還需要更多的理性。

白益民認(rèn)為，“大爺大媽這種，你要他們理性也很難，掙了很多年的辛苦錢(qián)被卷進(jìn)去了，如果是我的父母，我也覺(jué)得是很大的精神打擊。所以，年紀(jì)大的投資人盡量還是去買(mǎi)國(guó)庫(kù)券、穩(wěn)健的產(chǎn)品，不要碰自己不了解的，尤其是被一些所謂的金融產(chǎn)品經(jīng)理人忽悠起來(lái)的新興金融衍生品。理性投資首先要學(xué)會(huì)識(shí)別人。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)金融投資范文第5篇

【關(guān)鍵詞】行為金融學(xué) 傳統(tǒng)金融學(xué) 區(qū)別

一、傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)

傳統(tǒng)金融學(xué)是基于“經(jīng)濟(jì)人”假定建立起來(lái)的。在金融市場(chǎng)與金融活動(dòng)中，是基于人總是追求利益最大化的角度考慮的。但是，人的行為又是不完全理性的，并不是所有的決策都是基于完全理性的判斷。因此，行為金融學(xué)就是基于這樣一個(gè)出發(fā)點(diǎn)，從而探求人類(lèi)行為、理性與金融之間的關(guān)系，致力于建立一套與實(shí)證研究相印證，描述在非完全理性的情況下，人類(lèi)在不確定情況下的決策方式，以及在此方式下的證券市場(chǎng)、金融市場(chǎng)的相關(guān)行為確定、價(jià)格決定等，從而形成了行為金融學(xué)的存在基礎(chǔ)。為金融學(xué)距離一個(gè)成熟的學(xué)派也尚有距離。迄今為止，它還沒(méi)能整合成一個(gè)系統(tǒng)的理論，其提出的理論框架也需要得到進(jìn)一步的實(shí)證數(shù)據(jù)的支持。

二、行為金融學(xué)面臨的困難

（一）該學(xué)科必須從目前的“批評(píng)者”角色轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟(jì)學(xué)的“建設(shè)者”角色

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)一直是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的另類(lèi)，其角色一直是指出“理性”經(jīng)濟(jì)理論中的不足。雖然學(xué)界對(duì)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的接受程度已大大上升，但它必須推出一套建設(shè)性的、有利于解決實(shí)際問(wèn)題的、經(jīng)得起實(shí)證檢驗(yàn)的、系統(tǒng)完整的理論架構(gòu)，因?yàn)楸M管“理性”金融模型有欠缺，可它們畢竟為華爾街和企業(yè)界解決了許多問(wèn)題。否則，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)無(wú)法在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中“執(zhí)政”?！督鹑谛轮刃颉芬粫?shū)是希勒教授朝這個(gè)方向邁出的第一步。

（二）不能片面夸大行為金融學(xué)的對(duì)有限理性的基本假定，從而完全否定“理性”

有學(xué)者從股市上的破壞性很大的非理性心理行為中，從人們掙錢(qián)后非理性花費(fèi)行為中（所謂“夸張貼現(xiàn)”），從廣告起作用的機(jī)制中……，發(fā)現(xiàn)了主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的弱點(diǎn)，即“正統(tǒng)理論未能認(rèn)識(shí)到，人們?cè)谒季S過(guò)程中往往走捷徑，實(shí)際上繞過(guò)了理性分析”，針對(duì)經(jīng)濟(jì)人理性這個(gè)“心魔”，他們采用“非理”這個(gè)旗幟來(lái)“滅佛”。連著名的諾貝爾獎(jiǎng)獲得者盧卡斯，也幾乎被這種理論打動(dòng)。片面夸大當(dāng)然是不對(duì)的。其基本的“理性”假定從一定意義上來(lái)說(shuō)是同宗的。

人在很大程度上無(wú)法做到為了利他而利他，即經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析范圍是不能突破理性人的前提假設(shè)的，黃有光教授的快樂(lè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)，把理性定義為有有效用有目標(biāo)，針對(duì)的偏好應(yīng)該是顯示偏好。“就如雷鋒行為在很大程度上不能用經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋?zhuān)@是社會(huì)心理學(xué)的范疇，如果非要用一種基于快樂(lè)的利他偏好來(lái)解釋?zhuān)乙矝](méi)有辦法，我們首先要考慮這種偏好是否是顯示偏好，再考慮模型的設(shè)計(jì)和可解性?！?/p>

（三）行為金融學(xué)以及行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中，同樣不能否認(rèn)人很大程度上是在基于自身約束條件的限制下做選擇，這種約束條件可以包括外界給定的也可以包括自身的（如智力差異和一種信念的制約）

人的期望（或者說(shuō)是目標(biāo)）在很大程度與最終的結(jié)果存在著差異，雖然人們可以根據(jù)自己的目標(biāo)倒推得到自己現(xiàn)在應(yīng)該如何決策，但是實(shí)際做起來(lái)卻又不得不不斷修正自己的決策，這樣距離自己的目標(biāo)近了還是遠(yuǎn)了，在很大程度上都是說(shuō)不清楚的（因?yàn)橐环N理性預(yù)期假設(shè)即結(jié)果和期望是一致的，在分析個(gè)體決策行為的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生很大的問(wèn)題）。但是，由于這種選擇保持一種路徑依賴(lài)，即在一期內(nèi)根據(jù)他的約束條件進(jìn)行選擇之后才能走到下一期，一期期地往下推。這既不是一種隨機(jī)游走（random walk），也不是一種基于系統(tǒng)理論倒推得到的最優(yōu)路徑。[因?yàn)榫退愕雇埔矔?huì)出現(xiàn)有色混沌（color chaos）等情況，最優(yōu)路徑的決定與環(huán)境變量隨著控制變量的改變有很大的關(guān)系，這是個(gè)體選擇的測(cè)不準(zhǔn)原理。]

三、在我國(guó)的金融市場(chǎng)理論中完善與發(fā)展行為金融學(xué)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱曾經(jīng)說(shuō)，實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)與心理經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)中國(guó)存在著現(xiàn)實(shí)的意義，這不僅僅是“數(shù)錢(qián)的學(xué)問(wèn)”，更是研究人們行為的學(xué)問(wèn)?？陀^上講，誰(shuí)也不能否認(rèn)中國(guó)的金融市場(chǎng)是完全意義上的自由流動(dòng)市場(chǎng)，在中國(guó)這樣一個(gè)大環(huán)境下，人的非理更為突出，因此在此環(huán)境中研究行為金融學(xué)是更有現(xiàn)實(shí)意義的。此方面闡述如下：

（一）體制與環(huán)境總是與人相互作用的

制度約束了人的行為，但人的行為反過(guò)來(lái)作用于政策與制度。特別是在體制改革中，要充分考慮到人的能動(dòng)性的作用，要善于引導(dǎo)健康的能動(dòng)性，防止負(fù)面的能動(dòng)性，也就是要避免“上有政策、下有對(duì)策”的情況。按樊綱的理論，只有制度與體制使人作出反應(yīng)，同時(shí)促使新的制度、政策能夠發(fā)生作用，這樣的體制才是正常的。如果與之相反，一個(gè)體制、一個(gè)政策引起人的行為往另一個(gè)方面變化，說(shuō)明政策、體制是失敗的。從這個(gè)意義上說(shuō)，研究行為金融學(xué)，其重點(diǎn)就在于考慮到市場(chǎng)投資者（也就是“人”）的思維，在此基礎(chǔ)上使市場(chǎng)健康發(fā)展，是行為金融學(xué)存在的根本價(jià)值。

（二）擺脫傳統(tǒng)思維的束縛，建立非線(xiàn)性模型

傳統(tǒng)思路上，人們總是在線(xiàn)性思維的基礎(chǔ)上建立各種市場(chǎng)模式，而沒(méi)有跳出這樣的一個(gè)慣性思維來(lái)考慮金融市場(chǎng)模型的建立。傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)模型下，CAPM能夠發(fā)揮作用，但是如果考慮了人的心理因素、決策行為等非線(xiàn)性因素的影響，采用非線(xiàn)性或擬合方式來(lái)建立資產(chǎn)定價(jià)模型，可能對(duì)于產(chǎn)品定價(jià)更有現(xiàn)實(shí)意義。

（三）結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)投資者的實(shí)際情況，來(lái)正確判斷我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的態(tài)勢(shì)

對(duì)于我國(guó)的宏觀投資市場(chǎng)來(lái)看，中小投資者占了絕大多數(shù)，其決策行為在很大程度上導(dǎo)致了市場(chǎng)的不穩(wěn)定。每次證券市場(chǎng)的火爆，無(wú)一不引起了大多數(shù)普通市民的積極參與。這也正是從現(xiàn)實(shí)情況下，進(jìn)一步印證了行為金融學(xué)的相關(guān)原理。此外，證券市場(chǎng)的“過(guò)度反應(yīng)”也可以用行為金融學(xué)的觀點(diǎn)來(lái)解讀。在我國(guó)特殊的市場(chǎng)環(huán)境下，無(wú)論是政策的制定，還是上市公司行為的規(guī)范，以及金融指標(biāo)的調(diào)整等都必須充分考慮我國(guó)的實(shí)際情況，合理引導(dǎo)投資者行為，使我國(guó)的金融市場(chǎng)更加規(guī)范化的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]龍靜，李延喜.行為金融述評(píng)：淵源、定位與在中國(guó)的研究[J]. 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理.2011（08）.