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1股票市場對貨幣政策的影響

1.1股票市場對貨幣政策最終結(jié)果的影響在信息技術(shù)高速發(fā)展的今天，人們更加容易獲取金融市場中與股票相關(guān)的信息，致使政策制定部門與企業(yè)兩者間的對股票市場價格的變化都會極為敏感，政策的制定出臺還會作用到投資上，進(jìn)而在信貸企業(yè)加入后對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響，最終對整個金融體系產(chǎn)生作用。為維持整個金融體系的穩(wěn)定，出臺政策的部門就要對股票價格及其相關(guān)的資產(chǎn)價格進(jìn)行監(jiān)控，以此為基礎(chǔ)制定與之對應(yīng)的貨幣政策來進(jìn)行對股票市場的調(diào)控。在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)體系中，股票市場在我國的金融體制中有著較重的地位。通過經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析研究，可以知道非預(yù)期的貨幣政策變化時，股票市場的價格隨著利率的變化而變化，進(jìn)而影響股票購買者對股票的購買與拋售。因此，研究貨幣政策與股票市場價格間的相依性可以提高政策制定者的精準(zhǔn)性，最大限度地維持股票市場的穩(wěn)定發(fā)展。

1.2股票市場對貨幣政策中介目標(biāo)的影響隨著我國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型越來越深入，市場經(jīng)濟(jì)體制更加開放，作為貨幣政策中介目標(biāo)的貨幣發(fā)行量更加難以管控。金融體制繼續(xù)轉(zhuǎn)型，貨幣政策有待進(jìn)一步的完善。股票市場價格的變化對貨幣發(fā)行量產(chǎn)生了重大的作用，隨著股票市場價格變化，貨幣的發(fā)行量也隨之變化。比如，美國在20世紀(jì)末，貨幣的發(fā)行量與股票市場的價格變化有著緊密的聯(lián)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)者對我國股票市場進(jìn)行分析研究之后，可以知道股票市場價格變化對貨幣的發(fā)行量產(chǎn)生作用，即使現(xiàn)階段這一影響還不夠強(qiáng)烈。與此同時，股票市場價格變化時貨幣政策隨之快速響應(yīng)，進(jìn)而加快了資金在市場中的流通速度。因此，股票市場價格變化對貨幣的運(yùn)行情況呈現(xiàn)出負(fù)向的作用。隨著股票市場價格的變化，銀行等金融企業(yè)以及貨幣總供應(yīng)量也隨之變化，增加了貨幣政策部門的掌控負(fù)擔(dān)。

2貨幣政策在股票市場的作用分析

2.1投資作用經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股票市場價格變化之間的關(guān)系進(jìn)行分析研究之后得出著名的Q理論，表明了股票市場價格對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制。其中Q指的就是企業(yè)的實(shí)際價值與重置成本相比得到的結(jié)果。當(dāng)Q值較大時，則顯示出該公司相對其重置成本，實(shí)際價值比較高，新投資引進(jìn)的成本較低。此時公司就可以增加股票的發(fā)行量以繼續(xù)新的投資，進(jìn)而增加了社會的投資量，寬松的貨幣政策致使利率不高，導(dǎo)致人們更喜歡投資股票市場。購買股票的人增多，股票的價格也就升高。反過來，當(dāng)股票的價格升高之后，Q值也就更大，又開始新一輪的投資，最終使得社會的總需求增加。

2.2資產(chǎn)負(fù)債表作用在金融的信貸市場中常常會有信息不對稱的現(xiàn)象，也就是資產(chǎn)負(fù)債表作用，作為一種貨幣政策在股票市場中充當(dāng)價格變化的傳遞途徑。當(dāng)一個企業(yè)的凈產(chǎn)值較低時，被貸款方遇到的道德風(fēng)險以及逆向選擇的可能性就會很大。較低的凈產(chǎn)值意味著貸款的企業(yè)還款的能力降低，企業(yè)通過高風(fēng)險投資行為來彌補(bǔ)漏洞的幾率就會增加，而這樣就使得公司成功再借款的可能性降低，公司的新投資就會減少。此時，若采取寬松的貨幣政策時，使得股票價格升高，公司凈產(chǎn)值增加，從而在一定程度上降低逆向選擇以及道德風(fēng)險發(fā)生的可能性。

2.3流動性作用家庭單位的耐用生活用品以及住房消費(fèi)屬于流動性作用，此類資產(chǎn)負(fù)債表作用僅僅對消費(fèi)者的消費(fèi)需求產(chǎn)生作用，而對債權(quán)人的借款卻不產(chǎn)生作用。由于現(xiàn)代市場中誠信的缺失，致使產(chǎn)品實(shí)際質(zhì)量與標(biāo)示質(zhì)量不符，當(dāng)消費(fèi)者的收入降低時，耐用生活用品以及住房等不流動性資產(chǎn)會導(dǎo)致降低價格來進(jìn)行促銷的可能性。當(dāng)消費(fèi)者擁有金融資產(chǎn)時，由于其較大的流動性，會使得這些資產(chǎn)以等價或者高價來快速的變現(xiàn)。要想有效從容地應(yīng)對財務(wù)危機(jī)，可以調(diào)整流動性資產(chǎn)的比例，增加一定程度的金融資產(chǎn)，可以降低發(fā)生家庭財務(wù)危機(jī)的可能性。寬松的貨幣政策可以提升股票的價格，增加消費(fèi)者的股票資產(chǎn)，在降低家庭財務(wù)風(fēng)險后，提高了購買耐用生活用品以及住房的可能性。

3貨幣政策與股票市場價格變化的良性互動

近幾年以來，世界金融體系取得了較大的發(fā)展，其市場規(guī)模以及交易額等都有較大的變化。股票作為其中較為重要的一部分，其市場價格的變化對一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著重要的作用，依據(jù)市場的變化情況制定出相應(yīng)的貨幣政策。良性的股票市場價格變化有助于國家積極進(jìn)行新的投資，發(fā)展經(jīng)濟(jì)。在貨幣政策的制定出臺過程中，由于股票市場價格變化涉及到了利率、貨幣供給量等關(guān)于產(chǎn)出等金融信息，并通過調(diào)節(jié)資產(chǎn)的價格來對貨幣的發(fā)行量進(jìn)行控制和調(diào)節(jié)。由于我國貨幣政策在股票市場中傳遞不順暢，因此要加強(qiáng)對股票市場的行為規(guī)范。股票市場的控制調(diào)節(jié)能力直接地體現(xiàn)出了我國貨幣政策的傳遞效率。對上市公司的經(jīng)營狀況進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，預(yù)防股票市場出現(xiàn)異常以及在發(fā)生異常之后能夠及時地制定出有效的貨幣政策。與此同時，還要積極促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股票市場的聯(lián)系，積極創(chuàng)新股票市場的管理模式，進(jìn)一步完善銀行等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管機(jī)制。

4結(jié)語

股票市場與貨幣政策有著相互作用的關(guān)系，我國的股票市場還處于發(fā)展的稚嫩期。在金融體制不夠完善的背景下，我國股票市場的監(jiān)管部門要熟悉掌握貨幣政策與股票的關(guān)系，積極轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)對股票市場的管理水平。結(jié)合貨幣政策與股票市場的關(guān)系，合理控制貨幣發(fā)行量以及資產(chǎn)價格，積極引導(dǎo)企業(yè)和家庭個人進(jìn)行有效的投資，最大限度地避免在股票市場中的圈錢行為。在加強(qiáng)完善股票市場監(jiān)管體制的同時還要大力進(jìn)行誠信的宣傳教育。

作者：包揚(yáng)單位：河北信息產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司