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本文作者：吳亞男王秀芳田美煥作者單位：河北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院

農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資后續(xù)管理機(jī)制

根據(jù)以上風(fēng)險(xiǎn)特征，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)公司的投資后續(xù)管理主要集中在兩方面：一是委托風(fēng)險(xiǎn)管理，二是增值管理。

1委托風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股權(quán)設(shè)計(jì)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的激勵(lì)約束機(jī)制之一是可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股權(quán)設(shè)計(jì)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)投資得到一定比例的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，當(dāng)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)收益低的時(shí)侯，優(yōu)先股會(huì)得到比普通股高的回報(bào)；當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，優(yōu)先股可以轉(zhuǎn)換成普通債券要求償還；當(dāng)企業(yè)預(yù)期收益高時(shí)，優(yōu)先股可以轉(zhuǎn)換成普通股得到更多的回報(bào)。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股權(quán)工具被廣泛的運(yùn)用在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐中，這類(lèi)投資工具不僅風(fēng)險(xiǎn)低，可控性好，而且在約束創(chuàng)業(yè)企業(yè)家行為、激勵(lì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家努力工作方面有良好的效果。（2）進(jìn)駐董事會(huì)，行使決策。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有權(quán)利參加農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)董事會(huì)并獲得一定數(shù)量的董事席位，從而擁有了重大戰(zhàn)略決策的決定權(quán)，能夠參與企業(yè)戰(zhàn)略決策，比如修改公司章程、企業(yè)并購(gòu)和企業(yè)清算等，保證了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)管理具有一定的控制權(quán)。（3）監(jiān)控財(cái)務(wù)報(bào)告，控制投資進(jìn)度。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)階段注資方式控制投資進(jìn)度，可以較好地解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題和委托風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分期考察被投資農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和潛在的問(wèn)題，據(jù)此決定下期是否投資、投資多少以及投資方式。這種方式使得農(nóng)業(yè)科技企業(yè)家認(rèn)識(shí)到所得資金和經(jīng)營(yíng)成績(jī)是正相關(guān)的，從而形成有效激勵(lì)；同時(shí)給予創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)視企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景選擇追加或撤資的權(quán)利，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐證明，投資的期間越短，投資輪數(shù)越多，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的約束力度越大，委托風(fēng)險(xiǎn)就越小。

2增值管理

（1）提供信息和專(zhuān)家，化解創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以利用其廣泛的信息網(wǎng)絡(luò)向農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供國(guó)內(nèi)外技術(shù)發(fā)展信息，招募技術(shù)開(kāi)發(fā)人才，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)攻克技術(shù)難關(guān)。（2）制定策略，尋找客戶(hù)，化解創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以利用自己的人際資源優(yōu)勢(shì)和業(yè)內(nèi)聲譽(yù)、地位幫助農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，吸引客戶(hù)。幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋找重要客戶(hù)，擴(kuò)大企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，完善企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)策略，從而最大化降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）參與戰(zhàn)略決策，提供管理服務(wù)，化解創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)投資家可以利用其在董事會(huì)的地位選擇高級(jí)管理人員，并通過(guò)專(zhuān)家顧問(wèn)身份指導(dǎo)企業(yè)管理層改善經(jīng)營(yíng)管理，幫助制訂人力資源政策，培訓(xùn)高級(jí)管理人員等，向創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供管理建議和意見(jiàn)。（4）開(kāi)辟融資渠道，完善財(cái)務(wù)制度，化解創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)需要后續(xù)資金或出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有能力在短時(shí)期內(nèi)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)籌集發(fā)展需要的巨額資金，比如提供擔(dān)保為創(chuàng)業(yè)企業(yè)取得銀行貸款，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等，幫助企業(yè)上市融資等。此外，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還可以為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)服務(wù)，包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、財(cái)務(wù)制度完善以及重大合同的談判、交易條件的評(píng)價(jià)等。

完善我國(guó)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資后續(xù)管理的建議

1創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)密切合作，適當(dāng)加大后續(xù)管理的力度，更多關(guān)注非財(cái)務(wù)信息

目前我國(guó)的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資較多關(guān)注的是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，我國(guó)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的產(chǎn)品、技術(shù)、組織架構(gòu)和人事管理等非信息方面區(qū)別于其它行業(yè)而具有自身復(fù)雜的特點(diǎn)，應(yīng)更多關(guān)注此類(lèi)信息的收集。為了更好的收集信息和介入管理，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)密切合作，建立雙方的長(zhǎng)期合作機(jī)制。

2創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以適當(dāng)增加農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資項(xiàng)目數(shù)量

我國(guó)投資于農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目總量不多，而且大多屬于中后期投資，農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)缺乏導(dǎo)致相關(guān)信息的收集成本很高，如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)多投資于幾個(gè)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，不僅可以積累投資經(jīng)驗(yàn)，而且相關(guān)信息收集的平均成本會(huì)隨著投資項(xiàng)目數(shù)量的增加而下降。

3選擇聯(lián)合投資和組合投資的方式分散風(fēng)險(xiǎn)

聯(lián)合投資和組合投資通常是指多家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來(lái)，共同對(duì)某一家或者某幾家創(chuàng)業(yè)企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家可以突破地域、資金和精力的限制，有利于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)信息共享，提高項(xiàng)目選擇的準(zhǔn)確性，分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)EVCA統(tǒng)計(jì)，2001年歐洲實(shí)行聯(lián)合投資的金額約占全年投資金額的30%，在美國(guó)，這一比例更是高達(dá)90%以上。所以，我國(guó)的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資也應(yīng)該積極采取聯(lián)合投資和組合投資策略，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的目標(biāo)。