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短期投資的優(yōu)勢(shì)范文第1篇

[關(guān)鍵詞]會(huì)計(jì)政策選擇；經(jīng)濟(jì)后果；發(fā)展方向

[作者簡(jiǎn)介]李海英，大連市商業(yè)銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中心經(jīng)濟(jì)師，遼寧大連116023

[中圖分類號(hào)]F23　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1672―2728(2007)04―0094―03

一、會(huì)計(jì)政策選擇及相關(guān)問(wèn)題

(一)會(huì)計(jì)政策的內(nèi)涵。會(huì)計(jì)政策既包括總的、指導(dǎo)性的會(huì)計(jì)原則，也包括相對(duì)具體的、體現(xiàn)會(huì)計(jì)原則的會(huì)計(jì)方法。會(huì)計(jì)原則決定了會(huì)計(jì)方法，會(huì)計(jì)方法體現(xiàn)著會(huì)計(jì)原則，二者共同構(gòu)成了會(huì)計(jì)政策的基本內(nèi)容。由此，我們可以得出會(huì)計(jì)政策的初步定義：會(huì)計(jì)政策是企業(yè)管理當(dāng)局在會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告過(guò)程中所選用的會(huì)計(jì)原則和會(huì)計(jì)方法(程序)。

(二)會(huì)計(jì)政策選擇的含義、特點(diǎn)?！皶?huì)計(jì)政策”側(cè)重指政策內(nèi)容(原則、方法或程序)本身，而“會(huì)計(jì)政策選擇”則側(cè)重指政策的形成、修正及調(diào)整的過(guò)程，即任何會(huì)計(jì)政策都是政策選擇的結(jié)果。企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇是指在既定范圍內(nèi)(一般由各國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、其他法規(guī)等組成的會(huì)計(jì)規(guī)范體系所限定)，根據(jù)本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和特點(diǎn)，對(duì)可供選用的會(huì)計(jì)原則、方法、程序進(jìn)行分析、比較，進(jìn)而擬訂會(huì)計(jì)政策的過(guò)程。會(huì)計(jì)政策的選擇有兩個(gè)顯著的特點(diǎn)：(1)選擇不是個(gè)別原則、方法的簡(jiǎn)單匯集，而是一種整體優(yōu)化。即構(gòu)成企業(yè)會(huì)計(jì)政策的各組成部分應(yīng)有內(nèi)在一致的目標(biāo)，受統(tǒng)一的政策思想指導(dǎo)。(2)選擇是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。政策的最初確立需要作出選擇，而已有的政策變更也是一種選擇。

二、會(huì)計(jì)政策選擇的經(jīng)濟(jì)影響

(一)短期投資期末計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)政策的選擇

1．短期投資跌價(jià)損失確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)處理。對(duì)于短期投資未實(shí)現(xiàn)的損失，會(huì)計(jì)處理上有兩種方法：一是計(jì)人當(dāng)期損益；二是作為股東權(quán)益的減項(xiàng)。由于短期投資通常是在一年內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，因此，期末對(duì)市價(jià)與成本的差額所產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益，均直接記入當(dāng)期損益，借記“投資損益”，貸記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”。當(dāng)市價(jià)回升，按回升金額沖減前期確認(rèn)的短期投資跌價(jià)損失，但市價(jià)回升幅度較大超過(guò)上期確認(rèn)的損失，沖減短期投資跌價(jià)損失到零為止，沖減時(shí)借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”，貸記“投資收益”。

2．短期投資期末計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)政策的評(píng)價(jià)。(1)成本法。按成本法計(jì)價(jià)較為客觀，實(shí)務(wù)操作簡(jiǎn)便，也可以避免由于短期投資期末計(jì)價(jià)產(chǎn)生的對(duì)外投資未實(shí)現(xiàn)損益的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題，在市價(jià)波動(dòng)不大或短期投資占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較小時(shí)，采用成本法不會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的披露帶來(lái)重大影響。但是這種方法也有一定的局限性，表現(xiàn)為：1)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)往往不能代表短期投資的變現(xiàn)價(jià)值，在某種程度上歪曲了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。2)在市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的情況下，相同的資產(chǎn)往往由于取得的時(shí)間不同而有較大差異，從而使資產(chǎn)負(fù)債表的匯總合計(jì)失去可比的基礎(chǔ)，難于解釋其正確的含義。3)在短期投資市場(chǎng)變動(dòng)情況下，容易出現(xiàn)虛增或虛減資產(chǎn)的現(xiàn)象。(2)市價(jià)法。在證券市場(chǎng)波動(dòng)較大并且短期投資占流動(dòng)比重較大時(shí)，采用市價(jià)法能公正地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，為報(bào)表使用者提供更有用的信息。盡管市價(jià)法具有上述優(yōu)點(diǎn)，卻同樣有其不足之處：1)市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)中，市價(jià)法不能絕對(duì)客觀反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。2)將未實(shí)現(xiàn)的收益記入賬簿，不符合穩(wěn)健性原則，而且將虛增當(dāng)期利潤(rùn)，多交所得稅。3)將未實(shí)際發(fā)生的投資損失記入賬簿，也將虛減企業(yè)利潤(rùn)。4)用市價(jià)計(jì)量短期投資，動(dòng)搖了歷史成本這一傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)量基礎(chǔ)，其真實(shí)性不便于檢驗(yàn)。(3)成本與市價(jià)孰低法。成本與市價(jià)孰低法的優(yōu)點(diǎn)主要有：一是符合謹(jǐn)慎性原則；二是期末資產(chǎn)負(fù)債表上短期投資以扣除跌價(jià)準(zhǔn)備后的賬面價(jià)值反映，不會(huì)高估資產(chǎn)，可使資產(chǎn)計(jì)量較為客觀、明確。當(dāng)然，成本與市價(jià)孰低法也有著其本身無(wú)法克服的缺點(diǎn)：一是會(huì)計(jì)理論不一致，表現(xiàn)為確認(rèn)損失與確認(rèn)收益不一致；二是方法相對(duì)煩瑣，不便于操作。

(二)材料計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)政策的選擇。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定的存貨的計(jì)價(jià)方法，有先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、平均法等不同的方法。先進(jìn)先出法，就是假設(shè)先購(gòu)進(jìn)的存貨先發(fā)出或耗用，并根據(jù)這種假設(shè)的成本流轉(zhuǎn)次序?qū)Πl(fā)出或耗用的存貨按最先購(gòu)入存貨的成本(即購(gòu)入價(jià)格)計(jì)價(jià)。這樣，在把材料費(fèi)用轉(zhuǎn)入成本時(shí)，根據(jù)材料的入庫(kù)時(shí)間的先后順序，將先入庫(kù)材料費(fèi)用先轉(zhuǎn)出計(jì)入產(chǎn)品成本。先進(jìn)后出法或后進(jìn)先出法與先進(jìn)先出法正好相反，它是假設(shè)后購(gòu)入的存貨先發(fā)出或耗用，在把材料費(fèi)用轉(zhuǎn)入成本時(shí)，把后入庫(kù)的材料費(fèi)用先計(jì)入產(chǎn)品成本。平均計(jì)算法(包括加權(quán)平均法和移動(dòng)平均法)是將進(jìn)庫(kù)材料的費(fèi)用平均攤在單位材料上計(jì)人成本，即先計(jì)算庫(kù)存材料的平均價(jià)格，把生產(chǎn)耗用的材料按平均單價(jià)計(jì)入產(chǎn)品成本。采用不同的材料計(jì)價(jià)方法所計(jì)算的產(chǎn)品成本的高低不同，企業(yè)利潤(rùn)額的多少及應(yīng)交所得稅的多少也不同。在材料價(jià)格不斷變動(dòng)的情況下，企業(yè)可通過(guò)材料計(jì)價(jià)政策的選擇，將成本調(diào)整到最高位，把利潤(rùn)總額調(diào)到最低，使按利潤(rùn)總額的一定比例所計(jì)算的所得稅相應(yīng)減少。按先進(jìn)先出法計(jì)算結(jié)轉(zhuǎn)材料成本使企業(yè)承擔(dān)的稅負(fù)最重，平均法次之，后進(jìn)先出法最輕。所以，若在材料價(jià)格不斷上漲的情況下，企業(yè)應(yīng)選擇后進(jìn)先出法計(jì)算結(jié)轉(zhuǎn)材料成本，以節(jié)約稅負(fù)。在材料價(jià)格不斷下跌的情況下，企業(yè)應(yīng)選擇先進(jìn)先出法。若材料價(jià)格上下波動(dòng)，則可選擇平均法。這樣，作為理財(cái)手段，企業(yè)可通過(guò)不同材料計(jì)價(jià)方法的選擇來(lái)調(diào)高成本，節(jié)約稅負(fù)，并用節(jié)約的資金再投資，從而提高資金的利用效果，加速資金的周轉(zhuǎn)。

(三)折舊政策的選擇。我國(guó)的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及行業(yè)財(cái)會(huì)制度規(guī)定的企業(yè)計(jì)算折舊的方法，除采用平均年限法外，還增加了加速折舊法。平均年限法或直線折舊法，是根據(jù)固定資產(chǎn)的有效使用年限，將固定資產(chǎn)的價(jià)值均衡地分?jǐn)偟礁髌诘漠a(chǎn)品成本中去的一種方法。在這種方法下，每期計(jì)算的折舊額是一個(gè)相等的平均數(shù)，所以使用年限是影響折舊額的唯一因素。加速折舊法或叫成本遞減法，就是使固定資產(chǎn)價(jià)值在使用期內(nèi)盡快得到補(bǔ)償，在這種方法下，固定資產(chǎn)每期計(jì)提的折舊費(fèi)是不等的，在其使用早期提得較多，使用后期提得較少。我國(guó)現(xiàn)行的加速折舊法包括年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法。折舊年限和折舊方法不同，會(huì)造成年折舊額的提取不同，計(jì)人產(chǎn)品成本中的折舊費(fèi)用不同，從而影響利潤(rùn)額受抵減的程度，造成所得稅負(fù)的輕重不同。無(wú)論采用的折舊

年限是多少，折舊方法是哪種，當(dāng)每年的獲利水平相同時(shí)，企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)交納的所得稅總額是相等的，但每年的稅負(fù)輕重不同。在相同的折舊年限內(nèi)，采用的折舊方法不同，每年提取的折舊額不同，對(duì)稅負(fù)的影響不同。在平均使用年限法下，每年的折舊額相等，每年的納稅額相等；而加速折舊法下，每年的折舊額不等，稅負(fù)不同，早期提取的折舊額多而稅負(fù)減輕，后期提取的折舊額少而稅負(fù)加重，但應(yīng)交納的所得稅總額和平均法下是相等的。所以，加速折舊實(shí)際上是推遲了納稅時(shí)間。盡管早期減輕的稅負(fù)與后期加重的稅負(fù)在數(shù)額上是相等的，但考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，企業(yè)減輕稅負(fù)在前，加重稅負(fù)在后，這使企業(yè)猶如獲得一筆無(wú)息貸款，增加了現(xiàn)金流人的現(xiàn)值。特別是在通貨膨脹、物價(jià)上漲時(shí)期，采用加速折舊實(shí)際上就是節(jié)約稅負(fù)，對(duì)企業(yè)是有利的。在現(xiàn)階段，加速折舊方法的使用被限制在一些國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位、技術(shù)進(jìn)步快的企業(yè)，但新制度在規(guī)定折舊年限時(shí)，規(guī)定了折舊年限的彈性區(qū)間，所以企業(yè)還可以通過(guò)不同年限選擇達(dá)到節(jié)稅目的。

三、我國(guó)會(huì)計(jì)政策選擇的發(fā)展方向

(一)企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇的目標(biāo)趨向于為滿足眾多利益相關(guān)方所組成的利益集團(tuán)的需要。隨著企業(yè)投資主體的多元化，公司已非簡(jiǎn)單的實(shí)物資產(chǎn)的集合，而是一種法律框架結(jié)構(gòu)，在于治理所有在企業(yè)財(cái)富創(chuàng)造活動(dòng)中作出特殊投資的主體間的相互關(guān)系。包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客、雇員等，他們都作出了特殊投資。所有在企業(yè)從事業(yè)務(wù)活動(dòng)中作出特殊投資的各方，為了盡可能維護(hù)其自身的利益都需要了解備選會(huì)計(jì)政策對(duì)其利益的影響程度。企業(yè)管理當(dāng)局在選擇會(huì)計(jì)政策時(shí)，不得不綜合權(quán)衡各利益相關(guān)者的需要并從中獲取自己的那部分利益。因此，企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇將是一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程，取決于多種因素的影響和制約。

(二)企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇的效果將越來(lái)越注重整體優(yōu)化。企業(yè)會(huì)計(jì)政策是一個(gè)系統(tǒng)，各項(xiàng)看似獨(dú)立的會(huì)計(jì)政策卻有著共同的目標(biāo)，但各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策發(fā)揮的各自效用卻未必一致，由于企業(yè)在會(huì)計(jì)政策選擇時(shí)所處的環(huán)境不同，從單一動(dòng)機(jī)出發(fā)進(jìn)行的政策選擇所產(chǎn)生的效用往往十分有限，甚至適得其反。因此，企業(yè)管理當(dāng)局必須全面分析自身所處的環(huán)境、發(fā)展階段、本行業(yè)的發(fā)展前景和在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的地位，以及所擁有的優(yōu)勢(shì)和存在的問(wèn)題，明確本企業(yè)發(fā)展的總體目標(biāo)，并在這一目標(biāo)指引下，結(jié)合會(huì)計(jì)的職業(yè)判斷，根據(jù)會(huì)計(jì)理論指導(dǎo)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的基本原理，尋找或創(chuàng)立合理的會(huì)計(jì)處理程序和方法，并對(duì)可供選擇的方法進(jìn)行比較分析，從而形成最優(yōu)化會(huì)計(jì)政策組合。

短期投資的優(yōu)勢(shì)范文第2篇

【關(guān)鍵字】國(guó)有企業(yè) 現(xiàn)金股利 政府補(bǔ)助 利益輸送

一、前言

我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放吸引了越來(lái)越多的投資者的目光，其中大部分的目光又集中在短期投資上。投資者的收益主要通過(guò)現(xiàn)金股利和股票價(jià)差兩種方式實(shí)現(xiàn)，而在我國(guó)投資者青睞的收益方式不是穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅而是股票價(jià)差。這就導(dǎo)致了我國(guó)長(zhǎng)期投資的一個(gè)困境。為引導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)，證監(jiān)會(huì)于2008年至2012年通過(guò)了一系列法規(guī)，對(duì)現(xiàn)金分紅做出了進(jìn)一步的要求，期望通過(guò)鼓勵(lì)并監(jiān)督上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利，引導(dǎo)股民從短期投資走向長(zhǎng)期投資。

二、現(xiàn)狀描述及發(fā)現(xiàn)

現(xiàn)金分紅是投資者實(shí)現(xiàn)合理投資回報(bào)的有效渠道，股份制改革以來(lái)上市公司少分紅甚至不分紅，回饋股東意識(shí)薄弱。在研究過(guò)程中，筆者發(fā)現(xiàn)政府與企業(yè)之間主要現(xiàn)金流為政府補(bǔ)助和回饋給政府控股的現(xiàn)金分紅。

據(jù)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的2010年年報(bào)審計(jì)情況快報(bào)顯示，已披露年報(bào)的1570家上市公司中，92.61%的企業(yè)收到政府補(bǔ)貼，涉及總金額高達(dá)464.4億，平均每家上市公司獲補(bǔ)貼3187.09萬(wàn)元。在獲得政府補(bǔ)助的企業(yè)中，國(guó)有企業(yè)占多數(shù)。從行業(yè)上來(lái)看則主要是分布在高耗能高投資的制造業(yè)上。這與政府補(bǔ)助的初衷并不相符，不僅沒(méi)有起到優(yōu)化資源配置的作用，反而浪費(fèi)了資源。

為了探究企業(yè)現(xiàn)金分紅與政府補(bǔ)助的關(guān)系，本文選用了57家國(guó)有企業(yè)為樣本，以施行《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》的時(shí)間2008年為一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，研究了2007～2010年57家在滬深上市的國(guó)有企業(yè)的分紅政策與政府補(bǔ)助的關(guān)系。

三、問(wèn)題分析

整理57家國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)金股利與政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)，計(jì)算出2007年至2010年四年間這57家上市國(guó)有企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助和政府通過(guò)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)金分紅得到的利益如圖1。

從政府的角度看，2007～2010年平均每年政府會(huì)拿出近95億元的政府補(bǔ)助給樣本中的57家國(guó)有企業(yè)，但是同時(shí)政府也會(huì)收到平均967億元的現(xiàn)金股利。由此來(lái)看，政府平均每年會(huì)有近872億元的現(xiàn)金流入。對(duì)于政府財(cái)政來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一筆很大的收入，這也就不難解釋為什么國(guó)有企業(yè)偏好發(fā)放高額現(xiàn)金股利。

從政府的角度分析，筆者認(rèn)為政府干預(yù)國(guó)有企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利的原因有以下幾點(diǎn)：引導(dǎo)投資者從短期投資轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資能帶來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，政府為了鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，鼓勵(lì)現(xiàn)金股利的分配。發(fā)放現(xiàn)金股利后，市場(chǎng)股價(jià)會(huì)因?yàn)槌⒊龣?quán)而下降，這會(huì)導(dǎo)致股價(jià)穩(wěn)定而進(jìn)一步降低換手率。由于我國(guó)上市公司中有70%為國(guó)有企業(yè)，由國(guó)有企業(yè)作為試點(diǎn)提高現(xiàn)金股利分配，符合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控要求；調(diào)節(jié)政府財(cái)政，從政府補(bǔ)助與國(guó)企現(xiàn)金分紅完成利益輸送。對(duì)于地方財(cái)政來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)一直都是政府的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，國(guó)有企業(yè)不僅能為當(dāng)?shù)貛?lái)就業(yè)率、稅收、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還能“隱性”地為政府財(cái)政奉獻(xiàn)大量的現(xiàn)金流。對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，獲得政府補(bǔ)助的機(jī)率和數(shù)目都大大上升，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，國(guó)有企業(yè)在資源配置上的規(guī)模優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。由此可見(jiàn)，現(xiàn)金股利對(duì)于政府和國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一種利益輸送的巧妙方式，兩者通過(guò)這兩種途徑，靈活地平衡了財(cái)務(wù)、資源。

進(jìn)一步研究證監(jiān)會(huì)關(guān)于現(xiàn)金分紅的相關(guān)政策是否能夠達(dá)到改變股民的短期投資的偏好。從一系列鼓勵(lì)現(xiàn)金股利的指導(dǎo)性規(guī)定來(lái)看，上市公司現(xiàn)金分紅是不可避免的，甚至是強(qiáng)制性。但是就我國(guó)目前對(duì)股票市場(chǎng)的研究來(lái)看，現(xiàn)金股利公告期間取得顯著的負(fù)累計(jì)超額收益，　說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金股利反應(yīng)不強(qiáng)，即現(xiàn)金股利不受市場(chǎng)歡迎（謝曉霞，2008）。由此我們可以看出中國(guó)股市還未達(dá)到成熟的資本市場(chǎng)的條件，且由于公允價(jià)值的計(jì)量，投資者不愿意承擔(dān)長(zhǎng)期持有證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，故此以較高的換手率買賣股票。

四、研究結(jié)論與原因闡述

短期投資的優(yōu)勢(shì)范文第3篇

凱恩斯說(shuō)：“長(zhǎng)期中我們已經(jīng)死了?！焙芏嗳藢⑦@句話理解為未來(lái)太遠(yuǎn)、長(zhǎng)期太長(zhǎng)、時(shí)不我待、只爭(zhēng)朝夕。但在筆者看來(lái)，這句話并非標(biāo)榜“長(zhǎng)期無(wú)用論”，而是潛在強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)期和短期的共生、共存、共振與共變。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，致命的往往不是長(zhǎng)期病患，而是長(zhǎng)期病患和短期病痛的效應(yīng)疊加和影響擴(kuò)大。令人擔(dān)憂的是，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正處于這樣一種長(zhǎng)、短期因素共同作用下的黯淡時(shí)期。

2012年10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了最新的核心數(shù)據(jù)，第三季度，中國(guó)GDP增長(zhǎng)7.4%，繼續(xù)呈下滑態(tài)勢(shì)。鑒于此前IMF和世界銀行也已將中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至7.8%和7.7%，因此，2012全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)“破8”幾無(wú)懸念。

三重壓力

“破8”貌似是輕描淡寫(xiě)的數(shù)據(jù)變化，實(shí)際上卻意味深長(zhǎng)：其一，如若“破8”，這將是新世紀(jì)以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)最差的年度表現(xiàn)；其二，即便在全球經(jīng)濟(jì)衰退0.57%的2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊增長(zhǎng)了9.2%，而在全球經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)3.28%的2012年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻面臨“破8”；其三，如若“破8”，2012年的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)將較1980—2011年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)10.01%的平均增速降低超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，“破8”的背后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于潛在水平表現(xiàn)出失速特征，相對(duì)于全球水平表現(xiàn)出補(bǔ)跌特征。

為何2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)不盡如人意？筆者以為，拉長(zhǎng)視角看中國(guó)趨勢(shì)，失速的根本原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)性放緩、周期性放緩及其相互作用導(dǎo)致影響疊加的三重壓力。

首先，結(jié)構(gòu)性放緩是長(zhǎng)期掣肘因素作用的結(jié)果。一是伴隨著人口增速和人口結(jié)構(gòu)的變化，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的人口紅利正在逐漸減小甚至消失；二是伴隨著經(jīng)濟(jì)金融體制改革的成果積累以及重大政策突破瓶頸期的漸次到來(lái)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的制度紅利也在逐漸減少；三是伴隨著國(guó)際資源價(jià)格水漲船高、國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)潛力漸降、工人工資不斷上漲，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的成本優(yōu)勢(shì)正在逐漸削弱；四是隨著國(guó)際金融危機(jī)的多年演化以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)釋放，中國(guó)投資與消費(fèi)、內(nèi)生與外生、城市與農(nóng)村、實(shí)體與虛擬的結(jié)構(gòu)性失衡尚未明顯緩解，甚至有所深化。

其次，周期性放緩是短期需求不足作用的結(jié)果。其成因包括：一是伴隨著次貸危機(jī)和債務(wù)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響日益沉淀，2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從歷史趨勢(shì)線上方逐步位移到下方，中國(guó)外需增長(zhǎng)承壓較大；二是伴隨著主動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的推進(jìn)，中國(guó)內(nèi)需也在引擎轉(zhuǎn)換過(guò)程中承壓明顯；三是伴隨著長(zhǎng)期10%高增長(zhǎng)積累的動(dòng)能周期性下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自然減速的內(nèi)生要求愈發(fā)強(qiáng)烈。

此外，結(jié)構(gòu)性放緩和周期性放緩并存，給兩者之間相互作用、相互影響、相互催化創(chuàng)造了少見(jiàn)的歷史環(huán)境。由于周期性放緩和結(jié)構(gòu)性放緩并存導(dǎo)致增長(zhǎng)數(shù)據(jù)明顯下行，市場(chǎng)容易將長(zhǎng)期因素和短期因素相混淆。一方面，可能將長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)視作迫在眉睫的沖擊，另一方面，又可能將短期周期性風(fēng)險(xiǎn)視作根基性的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。雙重誤解導(dǎo)致市場(chǎng)放大了對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)和短期風(fēng)險(xiǎn)的整體恐慌，使得經(jīng)濟(jì)信心受到額外打擊。而通過(guò)彼此深層作用，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成也更趨復(fù)雜。

投資拉動(dòng)

三重壓力之下，從年度視角審視，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)在和未來(lái)都面臨著較大挑戰(zhàn)。

直面結(jié)構(gòu)性放緩與周期性放緩并存的復(fù)雜局勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的應(yīng)對(duì)手段不能是簡(jiǎn)單的“兵來(lái)將擋，水來(lái)土掩”，而是需要在矛盾叢生、不確定性林立的背景下，明確應(yīng)對(duì)的核心策略、政策搭配和具體落實(shí)。必須認(rèn)識(shí)到，一勞永逸地解決所有問(wèn)題的方案是不存在的。決策者須得分清輕重緩急，明確重點(diǎn)著力方向，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的形成期間、作用機(jī)理、影響期限和治理成本確定有針對(duì)性的解決方案。值得注意的是，當(dāng)前的形勢(shì)是兩種放緩帶來(lái)了三重壓力，如果不能迅速、同時(shí)化解結(jié)構(gòu)性放緩和周期性放緩，那么就有必要將重心放在有效化解其中一類放緩上，將三重壓力轉(zhuǎn)變?yōu)橐恢貕毫?。從排除法看，結(jié)構(gòu)性放緩是由長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的，短期應(yīng)對(duì)難以對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)快速生效，因此，現(xiàn)階段政策核心應(yīng)主要針對(duì)周期性放緩。

應(yīng)對(duì)周期性放緩，須得找到需求提振的短期突破口，即在消費(fèi)、投資和出口三駕馬車中，明確政策發(fā)力的短期主要方向。先看消費(fèi)，消費(fèi)提振并不是短期內(nèi)能夠有效達(dá)成的，原因在于中國(guó)儲(chǔ)蓄率難以快速下降。1980年以來(lái)，中國(guó)儲(chǔ)蓄率始終波動(dòng)上升，2006年以來(lái)，中國(guó)儲(chǔ)蓄的GDP占比一直居于50%以上。提振消費(fèi)需要在長(zhǎng)期內(nèi)逐步降低居高不下的儲(chǔ)蓄率，但由于結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)普遍存在，社保的完善以及傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣的改變需要一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，壓降中國(guó)儲(chǔ)蓄率并非短期之功。再看出口，出口長(zhǎng)期內(nèi)受到比較優(yōu)勢(shì)變化和民族品牌競(jìng)爭(zhēng)力演化的影響，短期內(nèi)則受到外需和匯率的影響，而全球經(jīng)濟(jì)的羸弱導(dǎo)致外需難以快速恢復(fù)，近期人民幣有效匯率也在經(jīng)歷短時(shí)間的貶值后重新回到升值的長(zhǎng)期通道內(nèi)，對(duì)短期出口提振更添壓力。因此，只有投資可以成為迅速緩解周期性放緩壓力、扭轉(zhuǎn)三重壓力格局，并為應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性放緩贏得時(shí)間的短期著力點(diǎn)。

近來(lái)社會(huì)上對(duì)投資拉動(dòng)短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在較大爭(zhēng)議，但在筆者看，有三點(diǎn)值得強(qiáng)調(diào)：其一，擴(kuò)大投資是短期發(fā)力的必然選擇。雖然這會(huì)為結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)些許壓力，但兩害相權(quán)取其輕，改變兩種放緩引致的三重壓力格局，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言刻不容緩。其二，擴(kuò)大投資中國(guó)尚有余力。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2012年中國(guó)投資的GDP占比預(yù)計(jì)為47.78%，依舊低于同期50.09%的儲(chǔ)蓄率預(yù)估值，儲(chǔ)蓄和投資對(duì)比來(lái)看，投資并非太多。此外，2012年中國(guó)財(cái)政赤字的GDP占比預(yù)估值為1.3%，中國(guó)負(fù)債率預(yù)估值為22.16%，均大幅低于國(guó)際警戒線和西方發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。盡管地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終存在，但從全局看，中國(guó)財(cái)政狀況依舊良好。其三，擴(kuò)大投資不僅是短期需要，也是中國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)的長(zhǎng)期需要。擴(kuò)大投資與應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性放緩、促進(jìn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展并不矛盾，關(guān)鍵在于投資的同時(shí)以多種方式促進(jìn)長(zhǎng)期、短期和諧共進(jìn)。

具體而言，首先要注重發(fā)揮民間資本、微觀力量在投資過(guò)程中的作用，培育投資增長(zhǎng)的微觀基礎(chǔ)；其次，注重投資內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整，在短期投資拉動(dòng)的同時(shí)加大對(duì)重點(diǎn)區(qū)域和新興產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期扶持，以投資促轉(zhuǎn)型；第三，在短期投資拉動(dòng)過(guò)程中注重民生福利的改善，加快保障房建設(shè)，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施完善度；第四，注重財(cái)政政策與貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策的分工搭配，力求多重調(diào)控目標(biāo)的集體改善；第五，繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融體制改革，在短期風(fēng)險(xiǎn)下降的同時(shí)謀求長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性失衡的緩解和消除；第六，漸次放開(kāi)公用事業(yè)、資源、醫(yī)藥及教育領(lǐng)域，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

短期投資的優(yōu)勢(shì)范文第4篇

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金；財(cái)務(wù)管理；企業(yè)發(fā)展

一、研究意義和目標(biāo)

（一）有助于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)

現(xiàn)金流入和流出存在巨大不確定性，也無(wú)法做到同步。因此，增加了企業(yè)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量的難度。一定數(shù)量營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)維持日常運(yùn)營(yíng)的必備條件。同時(shí)，為了控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，維持企業(yè)的短期償債能力，也必須持有適量的營(yíng)運(yùn)資金。

（二）有助于提升企業(yè)形象

對(duì)于債權(quán)人而言，關(guān)心的是否能到期還本付息的問(wèn)題。營(yíng)運(yùn)資金的管理的好壞是債權(quán)人的評(píng)估企業(yè)所考慮的重要因素。要想取得貸款，就必須給債券人展示源源不斷的現(xiàn)金流。因此，合理有效的進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理，將有助于提高自身的良好形象。

（三）對(duì)于企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)有著決定意義

流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債在企業(yè)的總資產(chǎn)和總負(fù)債中的比例很高，特別是存貨，占據(jù)了總資產(chǎn)的大半部分，是營(yíng)運(yùn)資金管理的重點(diǎn)。科學(xué)有效的管理營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)長(zhǎng)期的持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

二、營(yíng)運(yùn)資金概念的三種理解

（一）凈營(yíng)運(yùn)資金

將企業(yè)在一段時(shí)間里流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額定義為營(yíng)運(yùn)資金，即凈營(yíng)運(yùn)資金。這是一個(gè)差額，被稱為狹義的營(yíng)運(yùn)資金。凈營(yíng)運(yùn)資金概念是企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期財(cái)務(wù)實(shí)力的有效體現(xiàn)。它是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力和的資產(chǎn)流動(dòng)性財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)成之一，其他構(gòu)成該體系的指標(biāo)還包括現(xiàn)金比率流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。

（二）總營(yíng)運(yùn)資金

將營(yíng)運(yùn)資金理解為企業(yè)一定時(shí)期的全部流動(dòng)資產(chǎn)，也稱為總營(yíng)運(yùn)資金。這一概念將企業(yè)再生產(chǎn)的各個(gè)過(guò)程和企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，主要應(yīng)用于研究企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)狀況。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的統(tǒng)稱

將營(yíng)運(yùn)資金理解為企業(yè)一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的統(tǒng)稱。立足于財(cái)務(wù)角度，把營(yíng)運(yùn)資金看作是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映。第三種對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的理解通過(guò)將企業(yè)一段時(shí)期的流動(dòng)負(fù)債管理和營(yíng)運(yùn)資金管理緊密結(jié)合，體現(xiàn)了營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)。

三、營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)及理念

（一）營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)

流動(dòng)性、安全性、盈利性、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（二）營(yíng)運(yùn)資金管理的具體內(nèi)容

預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制、考核與分析構(gòu)成了營(yíng)運(yùn)資金管理的不同環(huán)節(jié)。內(nèi)容包括貨幣資金管理、短期投資管理、存貨管理、短期借款管理、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款管理等內(nèi)容。

1、流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目管理

（1）貨幣資金管理

A安全性管理

貨幣資金管理的安全性，體現(xiàn)在貨幣金額的安全完整，防止現(xiàn)金短缺。

B效益性管理

企業(yè)需要保證現(xiàn)金收支在數(shù)量和時(shí)間上的相互銜接，合理確定現(xiàn)金持有量，盡量減少企業(yè)閑置現(xiàn)金，提高資金的收益率。

（2）短期投資管理

短期投資是企業(yè)的對(duì)外權(quán)益性投資和債權(quán)性投資。短期投資須遵循剩余資金投資原則，不能影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)行組合投資、以分散風(fēng)險(xiǎn)。

（3）應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款管理的目的保證應(yīng)收賬款的流動(dòng)性，減少應(yīng)收賬款持有成本、降低資金占用、防止壞賬損失。

（4）存貨管理

存貨管理需要權(quán)衡存貨的功能和成本，力求將存貨控制在最合適狀態(tài)。通過(guò)經(jīng)濟(jì)訂貨批量法及其擴(kuò)展模型，將存貨的進(jìn)貨成本及儲(chǔ)存成本最低時(shí)的購(gòu)入量作為最佳訂貨量。

2、流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的管理

（1）自然融資

應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用等是自然融資主要來(lái)源。易取得，無(wú)需辦理任何融資手續(xù)，幾乎沒(méi)有成本，對(duì)企業(yè)的限制也較小等特點(diǎn)是它的優(yōu)勢(shì)所在。不足之處在于期限較短，企業(yè)籌資主動(dòng)性較小。

（2）短期借款

協(xié)議融資主要包括短期借款、信用證和向社會(huì)公眾發(fā)行應(yīng)付短期債券。信用證主要適用于從事國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)，應(yīng)付短期債券則只適合于規(guī)模大、信譽(yù)好的企業(yè)。

（三）營(yíng)運(yùn)資金的管理策略

營(yíng)運(yùn)資金管理策略涉及流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及兩者之間的平衡。依據(jù)策略的不同角度，營(yíng)運(yùn)資金管理策略劃分為營(yíng)運(yùn)資金持有量策略和籌集策略。

營(yíng)運(yùn)資金持有量策略作為管理營(yíng)運(yùn)資金的基本政策，其持有量的高低對(duì)公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)有著直接影響。公司管理層需要根據(jù)盈利性與風(fēng)險(xiǎn)性的權(quán)衡，從而做出營(yíng)運(yùn)資金持有量決策。

資金持有政策主要包括以下三種，如圖下圖所示：

A曲線代表保守型持有政策，B曲線為折中型的營(yíng)運(yùn)資金持有政策，C曲線為激進(jìn)型持有政策，當(dāng)其它條件不變時(shí)，A曲線的營(yíng)運(yùn)資金高于其它兩條曲線，持有的流動(dòng)資產(chǎn)比重最大，因此流動(dòng)性最強(qiáng)，無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn)最低，但同時(shí)收益率也最低。

C曲線的營(yíng)運(yùn)資金水平最為激進(jìn)，該持有量政策要求企業(yè)最大限度地減少現(xiàn)金和有價(jià)證券等流動(dòng)性強(qiáng)的流動(dòng)資金，同時(shí)盡量減少對(duì)存貨的占用。該持有量政策的特點(diǎn)為收益高，但到期無(wú)法償債的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。

B曲線為折中型的營(yíng)運(yùn)資金持有政策，其風(fēng)險(xiǎn)水平介于A和C之間。該持有政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的控制適中。

（四）提高營(yíng)運(yùn)資金管理質(zhì)量的有效手段——預(yù)算管理

企業(yè)嘗試將營(yíng)運(yùn)資金的管理納入預(yù)算管理體系中是提高營(yíng)運(yùn)資金管理質(zhì)量的有效手段。

全面預(yù)算管理的特性體現(xiàn)主要在它的控制力上，經(jīng)過(guò)一套縝密的預(yù)算和規(guī)劃，企業(yè)成本的支出和先進(jìn)的流入都被納入了預(yù)算范疇，并以預(yù)算指標(biāo)為行動(dòng)的指南，同時(shí)預(yù)算指標(biāo)也是業(yè)績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)。不同時(shí)期的企業(yè)，預(yù)算管理的重點(diǎn)不同，相應(yīng)營(yíng)運(yùn)資金提供的支持也會(huì)不同。

對(duì)于成長(zhǎng)期的企業(yè)，提高市場(chǎng)占有率是企業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)，必需以較大的人力、物力、財(cái)力成本為代價(jià)，建立企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，達(dá)到擴(kuò)大市場(chǎng)份額的目的。這一時(shí)期，營(yíng)運(yùn)資金的管理是為保證企業(yè)的營(yíng)銷順暢服務(wù)；預(yù)算管理以銷售預(yù)算為中心，各個(gè)環(huán)節(jié)都應(yīng)該全力支持和配合營(yíng)銷工作。

對(duì)于成熟期的企業(yè)，市場(chǎng)占有的基本格局己形成，企業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)是成本管理，企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都要圍繞成本運(yùn)轉(zhuǎn)。強(qiáng)調(diào)以成本控制來(lái)規(guī)劃企業(yè)的目標(biāo)利潤(rùn)和目標(biāo)成本，并分解到涉及成本發(fā)生的所有管理部門(mén)和崗位，形成約束各預(yù)算部門(mén)行為和預(yù)算成本的控制體系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)利潤(rùn)。營(yíng)運(yùn)資金的管理是為成本控制服務(wù)。

對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)多元化發(fā)展企業(yè)，在集團(tuán)化大背景下，企業(yè)要做到整體利益最大化，實(shí)行以利潤(rùn)預(yù)算為中心的預(yù)算管理模式，同時(shí)隨著企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的兩權(quán)分離以及出資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者約束機(jī)制的強(qiáng)化，以利潤(rùn)預(yù)算為中心的預(yù)算管理模式必然會(huì)被更多的企業(yè)采用。營(yíng)運(yùn)資金的管理是為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)預(yù)算服務(wù)。

四、營(yíng)運(yùn)資金管理在財(cái)務(wù)預(yù)警中的地位

財(cái)務(wù)預(yù)警是一種風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。財(cái)務(wù)預(yù)警中最直接和最敏感的指標(biāo)就是現(xiàn)金流狀況的控制標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槠髽I(yè)最終的失敗都是體現(xiàn)在現(xiàn)金的失控上。而營(yíng)運(yùn)資金狀況影響現(xiàn)金流質(zhì)量的重要因素。同時(shí)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和償債能力的反映，企業(yè)需要根據(jù)歷史資料和同行業(yè)的狀況，正確合理的制定出企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，作為財(cái)務(wù)預(yù)警界限。

從財(cái)務(wù)預(yù)警的角度，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的管理水平的高低，將反映在在營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)上，而這些指標(biāo)同時(shí)也是財(cái)務(wù)預(yù)警的重要指標(biāo)，通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的合理有效的管理和監(jiān)控，有利于企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到財(cái)務(wù)預(yù)警的目的。

營(yíng)運(yùn)資金管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的管理。適量的營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)維持生存的必要條件，據(jù)調(diào)查，CFO有60%的時(shí)間都用于營(yíng)運(yùn)資金管理，因此，它是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，對(duì)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展有不可替代的作用。

參考文獻(xiàn)：

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短期投資的優(yōu)勢(shì)范文第5篇

截止2009年3月31日，指數(shù)型基金的資產(chǎn)凈值達(dá)到1359億元，總份額為1669億份，國(guó)內(nèi)指數(shù)型基金在股票基金份額中占比為12％。從我們統(tǒng)計(jì)中可以看出，目前市場(chǎng)中以滬深300為業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)的基金共有10只，占所有指數(shù)型基金數(shù)量的40％(共有25只指數(shù)型基金)，從2007年底至今成立的滬深300基金就占有5只。其中。大成滬深300和國(guó)泰滬深300是普通的開(kāi)放式指數(shù)型基金，只能通過(guò)代銷機(jī)構(gòu)或基金公司進(jìn)行申購(gòu)贖回，交易所需時(shí)間較長(zhǎng)，嘉實(shí)滬深300和鵬華滬深300基金是LOF，份額也可在二級(jí)市場(chǎng)上交易。而在2009年7月6日開(kāi)始申購(gòu)的華夏滬深300基金是普通的開(kāi)放式指數(shù)型基金。

指數(shù)型基金表現(xiàn)出色

短期來(lái)看，大盤(pán)從去年底的1800點(diǎn)反彈至今，漲幅高達(dá)52.46％，而在此期間，獲益最大的當(dāng)屬指數(shù)型基金，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，指數(shù)基金平均漲幅已達(dá)51.01％，跑贏大盤(pán)。

在基金上半年業(yè)績(jī)排名中，偏股型基金無(wú)疑成為最大受益者，而債券基金、貨幣基金的收益自然落后。其中，中郵核心優(yōu)選以62.33％的漲幅，排在同類基金的首位，而緊隨其后的易方達(dá)深證100ETF，今年以來(lái)漲幅也有60.27％。此外，排在兩者之后的是華商盛世成長(zhǎng)、融通深證100、華安上證180ETF、嘉實(shí)滬深300等多只基金。指數(shù)型基金中在09年上半年基金排名中名列前茅，完全得益于持續(xù)堅(jiān)持高倉(cāng)位的思路。

對(duì)投資期限較長(zhǎng)、在結(jié)構(gòu)化變動(dòng)的市場(chǎng)上難以把握個(gè)股投資機(jī)會(huì)的穩(wěn)健型投資者而言，指數(shù)型基金是較好的長(zhǎng)期投資工具。長(zhǎng)期來(lái)看，從各類型凈值增長(zhǎng)率來(lái)看，中我們列出的各類型基金在不同投資區(qū)間中的價(jià)格漲跌幅以及復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率，我們選擇的投資起點(diǎn)為2005年初，而2005年正是熊市步入牛市的轉(zhuǎn)折性的一年，更為2009年的基金投資提供一個(gè)大致可供比較的歷史基準(zhǔn)。

指數(shù)型基金具有交易優(yōu)勢(shì)

交易費(fèi)用低。指數(shù)型基金費(fèi)用低廉，這是其最突出的優(yōu)勢(shì)。由于指數(shù)基金采取持有策略，不用經(jīng)常換股，費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于積極管理的基金。因此在震蕩上行市場(chǎng)中，指數(shù)基金則是把握上漲波段的最佳投資品種，適合波段靈活操作。特別是指數(shù)型基金中的ETF基金的平均費(fèi)率只有1.2％，在各類型基金中費(fèi)用最低。

可把握市場(chǎng)整體或板塊機(jī)會(huì)。指數(shù)基金由于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的不同，可以涵蓋市場(chǎng)整體或某些板塊的大部分股票，因此市場(chǎng)投資者可進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。由于市場(chǎng)的復(fù)蘇只是時(shí)間上的早晚問(wèn)題，因此指數(shù)型基金適合對(duì)市場(chǎng)整體或板塊長(zhǎng)期看多的投資者。

在投資指數(shù)型基金時(shí)，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期、板塊／行業(yè)輪動(dòng)趨向，結(jié)合指數(shù)基金特點(diǎn)進(jìn)行選擇。各個(gè)指數(shù)型基金的特點(diǎn)如下：根據(jù)2009年一季度數(shù)據(jù)，金融保險(xiǎn)業(yè)最為突出的指數(shù)基金為易方達(dá)上證50(53.86％)、華夏上證50ETF(52.24％)；金屬非金屬最為突出的指數(shù)基金有富國(guó)天鼎中證紅利(26.36％)、友邦華泰紅利ETF(23.25％)；因此，投資者可以根據(jù)對(duì)板塊未來(lái)的預(yù)期以及各指數(shù)涵蓋股票的比例，靈活地投資指數(shù)型基金。

指數(shù)型基金市場(chǎng)代表性強(qiáng)

不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期指數(shù)型基金表現(xiàn)各不相同指數(shù)中所包含的成份股的特性不同，行業(yè)構(gòu)成比例也有較大不同。這就造成各個(gè)指數(shù)在不同階段表現(xiàn)不同，甚至從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)看，有些指數(shù)表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。2006年以來(lái)至今，深證成指明顯表現(xiàn)較優(yōu)，究其原因，深證成指的行業(yè)構(gòu)成中，房地產(chǎn)行業(yè)占比都處于首位，為18％左右，房地產(chǎn)行業(yè)由于其上下游行業(yè)較多，歷來(lái)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用，其發(fā)展速度也是非常快，在資本市場(chǎng)中其表現(xiàn)也是異常搶眼。除此以外，此指數(shù)中金屬、非金屬以及機(jī)械設(shè)備行業(yè)的占比也較多，這些行業(yè)都是較為典型的周期性行業(yè)，而在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的一段時(shí)期，這些行業(yè)也得到了較大的發(fā)展，其行業(yè)漲幅基本位于前列。雖然從中長(zhǎng)期來(lái)看，深證100和深證成份指數(shù)表現(xiàn)最優(yōu)，上證綜指和中小板表現(xiàn)最差。而如果對(duì)不同的階段進(jìn)行考察，則會(huì)發(fā)現(xiàn)不同的指數(shù)在不同的階段會(huì)有截然不同的表現(xiàn)。

可以看出，中小板指數(shù)在經(jīng)濟(jì)和股市上升期表現(xiàn)差于上證綜指，而在從2007年底到08年底，中小板指數(shù)優(yōu)于上證綜指，究其原因，與中國(guó)股市的風(fēng)格輪動(dòng)的特點(diǎn)有關(guān)，中小板指數(shù)表現(xiàn)較好的時(shí)期一般都處在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不明朗之際，資金更傾向于短期炒作，中小板的股票是較好的目標(biāo)。而當(dāng)市場(chǎng)走向樂(lè)觀時(shí)，經(jīng)濟(jì)相好趨勢(shì)較明確時(shí)，代表大盤(pán)股的指數(shù)表現(xiàn)較。

指數(shù)型基金和股指期貨互為相關(guān)

在股指衍生品中，股指期貨與ETF之間是一種相輔相成的關(guān)系，指數(shù)型基金能夠提高股指期貨的定價(jià)效率，從而提高股指期貨市場(chǎng)的效率，使股指期貨的功能得到更好的發(fā)揮；反過(guò)來(lái)投資指數(shù)型基金也需要股指期貨來(lái)規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

指數(shù)型基金能夠提高股指期貨的定價(jià)效率。指數(shù)型基金以目標(biāo)指數(shù)作為投資收益基準(zhǔn)，與其目標(biāo)指數(shù)的相關(guān)性高。選擇與指數(shù)相關(guān)性高的指數(shù)型基金作為套期保值現(xiàn)貨標(biāo)的，是國(guó)際上比較普遍的做法。

股指期貨可以為指數(shù)型基金規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)型基金在影響股指期貨的定價(jià)效率的同時(shí)，也需要股指期貨為其規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)型基金的投資策略是進(jìn)行消極的指數(shù)化投資，通過(guò)復(fù)制和跟蹤指數(shù)獲得市場(chǎng)平均收益，它可以有效避免個(gè)別股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法避免市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨的套期保值功能正好為指數(shù)型基金規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了有效的工具。

指數(shù)型基金投資策略