前言：本站為你精心整理了投資過熱解決范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

[摘要]2003年我國經(jīng)濟(jì)增長率與1999年相比，提高了2個百分點(diǎn)，與之相對應(yīng)，2003年全社會固定資產(chǎn)投資完成額的增長也在加速，比1999年上升了近20個百分點(diǎn)。也就是說，2％的經(jīng)濟(jì)增長用了20％的全社會固定資產(chǎn)投資增長來支撐。說明中國近些年的經(jīng)濟(jì)增長主要是依靠投資拉動。在均衡市場條件下，經(jīng)濟(jì)增長的最終動力應(yīng)該是消費(fèi)。通過消費(fèi)需求拉動投資進(jìn)而促進(jìn)整個經(jīng)濟(jì)增長。在某種情況下；需要通過鼓勵投資來刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；但這種投資最終還是應(yīng)該轉(zhuǎn)化為對消費(fèi)促進(jìn)。如果要在新的條件下繼續(xù)保持快速經(jīng)濟(jì)增長，就必須調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長的方式。作者認(rèn)為中國目前應(yīng)該加強(qiáng)的是總需求結(jié)構(gòu)性失衡下的需求管理，在保持高速經(jīng)濟(jì)增長的前提下，有針對性地進(jìn)行宏觀調(diào)控。在抑制固定資產(chǎn)投資過熱的時候，仍應(yīng)該有預(yù)見性，避免投資增長的過度起伏。

（正文）2003年我國經(jīng)濟(jì)增長率與1999年相比，提高了2個百分點(diǎn)，與之相對應(yīng)，2003年全社會固定資產(chǎn)投資完成額的增長也在加速，比1999年上升了近20個百分點(diǎn)。也就是說，2％的經(jīng)濟(jì)增長用了20％的全社會固定資產(chǎn)投資增長來支撐。說明中國近些年的經(jīng)濟(jì)增長主要是依靠投資拉動。

在均衡市場條件下，經(jīng)濟(jì)增長的最終動力應(yīng)該是消費(fèi)。通過消費(fèi)需求拉動投資進(jìn)而促進(jìn)整個經(jīng)濟(jì)增長。

在某種情況下；需要通過鼓勵投資來刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；但這種投資最終還是應(yīng)該轉(zhuǎn)化為對消費(fèi)促進(jìn)。如果要在新的條件下繼續(xù)保持快速經(jīng)濟(jì)增長，就必須調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長的方式。

為什么會出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資過熱

在世界各國的景氣分析中，固定資產(chǎn)投資一直都是重要的分析指標(biāo)，一般地說，固定資產(chǎn)投資增長的加速或衰退總是領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)增長，并通過這種波動形成長期的經(jīng)濟(jì)增長。同樣作為最終需求消費(fèi)和投資，由于它們在經(jīng)濟(jì)活動性質(zhì)上的差別，在波動上也表現(xiàn)出不同的特性。這也是改革開放25年來，每一次的經(jīng)濟(jì)增長加速或放緩都伴隨著更大幅度的固定資產(chǎn)投資變化的重要原因。

消費(fèi)是由全社會成千上萬的消費(fèi)者在持續(xù)不斷的過程中進(jìn)行的，投資只是一部分社會成員的可以間斷的行為；消費(fèi)是社會成員滿足生活需求的一種必需的行為，但投資卻是一種為了爭取回報的一種風(fēng)險行為；消費(fèi)較為剛性，它需要一個很長的時間才能發(fā)展起來；投資卻較有彈性，它和投資者對市場的預(yù)期密切相關(guān)。正因?yàn)檫@樣；投資增長容易表現(xiàn)出波動性。但在另一方面；雖然投資傾向是容易變化的，但是要改變已經(jīng)發(fā)生的投資行為，困難卻要比改變個人的消費(fèi)行為難得多。從固定資產(chǎn)本身的特性上看，它的生產(chǎn)周期要大大長于一般的消費(fèi)品。經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)生是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。即使在宏觀調(diào)控實(shí)施得很及時的那些發(fā)達(dá)國家，調(diào)控措施只能減輕而不能消除經(jīng)濟(jì)周期的負(fù)面影響。

除了一般性原因之外，還有一些特殊的因素促進(jìn)了這一輪經(jīng)濟(jì)周期中投資的擴(kuò)大：

首先，新的社會需求不斷地刺激著投資的擴(kuò)大。

一般地說，促進(jìn)現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)增長的最終需求應(yīng)該是源于社會成員保持和改善其生活素質(zhì)的愿望和行為。改革開放后，中國經(jīng)濟(jì)的迅速增長是和其人民生活水平的改善以及逐漸增長的新的生活需求相聯(lián)系的。20世紀(jì)80年代以來，居民家庭對于電視機(jī)、冰箱、洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品的需求以及在這一基礎(chǔ)上產(chǎn)生的投資，對中國的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了重要的拉動。說明了發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，通過居民生活需求來拉動投資，是中國經(jīng)濟(jì)高速增長的重要途徑；另一方面，也說明只有良好的愿望而沒有正確的途徑，就可能因?yàn)閷δ承┬袠I(yè)的過度投入而造成生產(chǎn)力的浪費(fèi)。在這一輪經(jīng)濟(jì)周期中，居民對于住宅和汽車的需求對于經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了重大的推動作用。2003年，全年商品房銷售額7671億元；增長34．1％；其中銷售給個人增長35.8％，所占比重為92.5％。全年交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增加值比上年增長22.0％。汽車產(chǎn)量444.4萬輛，增長36.7％，其中轎車產(chǎn)量202.0萬輛，增長85.0％。這兩方面對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是顯而易見的。如果再考慮這兩個行業(yè)的發(fā)展對于鋼材、建材、電力、化工等行業(yè)的需求的擴(kuò)大，它們對于整個國民經(jīng)濟(jì)的投資拉動是巨大的。

其次，國有企業(yè)的改造仍需要一定數(shù)量的投資。通過改善企業(yè)的技術(shù)水平和生產(chǎn)能力提高企業(yè)的市場競爭力。這不論對改善就業(yè)還是經(jīng)濟(jì)資源的合理配置都是有積極意義的。在國有和國有控股企業(yè)的發(fā)展過程中，固定資產(chǎn)方面的投入很大，至2004年3月底，在國家統(tǒng)計局按月公布的固定資產(chǎn)投資完成情況中，和上一年同期相比，國有和國有控股企業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長為46.1％，所占的比重為57.7％。

再次，由積極的財政政策推動的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍在延續(xù)，能源電力方面的建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大。

從1998年開始，中國開始實(shí)施積極的財政政策；通過鼓勵基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)擴(kuò)大投資需求。2003年，由于電力供應(yīng)較為緊張，一批電力建設(shè)又陸續(xù)開工?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資占整個固定資產(chǎn)投資的比重較大。除了制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)之外，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)與水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的投資增長得非常快。

最后，各個地區(qū)發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的迫切愿望鼓勵投資規(guī)模的擴(kuò)大。

改革開放以來，國家把工作重心轉(zhuǎn)移到了經(jīng)濟(jì)建設(shè)上來，在各個地區(qū)，各級政府都把發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)作為自己最重要的任務(wù)。事實(shí)上，中國目前的經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，都是通過一段時間的集中投資發(fā)展起來的。20世紀(jì)80年代廣東和福建的迅速崛起、90年代上海和長江三角洲的急起直追以及現(xiàn)在的東北老工業(yè)基地的振興；都有一定時期投資的增長密切相關(guān)。從最終需求的角度看；正是投資而不是消費(fèi)促進(jìn)了這些地區(qū)的發(fā)展，投資促進(jìn)了地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，增加了居民收入，再反過來促進(jìn)消費(fèi)。深圳、上海、大連這些地方超高速的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展；主要的推動力就是投資。有了這樣的示范效應(yīng)；各地理所當(dāng)然地要以項(xiàng)目帶動投資來發(fā)展自身的經(jīng)濟(jì)。因此；盡管從整個宏觀經(jīng)濟(jì)來看，不少人提出固定資產(chǎn)投資增長過快，甚至還有不少人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長過快，而地方卻認(rèn)為他們的問題并不是投資過熱、增長太快，而是不能吸引到更多的投資、經(jīng)濟(jì)增長得太慢。

我們的一項(xiàng)研究表明，近年來，中國各地區(qū)固定資產(chǎn)投資的增長和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)水平（以人均GDP衡量）的非相關(guān)性表現(xiàn)得越來越明顯，有一部分欠發(fā)達(dá)地區(qū)的固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了較快的增長，這對他們未來的經(jīng)濟(jì)增長可能會產(chǎn)生較大的影響。和20世紀(jì)80年代，90年代不同的是；中央政府現(xiàn)在不再像當(dāng)年對深圳和上海那樣，對一些“點(diǎn)”予以特別的優(yōu)惠政策。在這種背景下，各種固定資產(chǎn)投資的“面”分布得更廣，地方擴(kuò)大投資的積極性和中央政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)之間，就可能出現(xiàn)矛盾。

總需求上的結(jié)構(gòu)性失衡比總量不足更危險

固定資產(chǎn)投資增長過快或者說過熱，總是在經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)增長加速的背景下出現(xiàn)的。改革開放以后，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過三次經(jīng)濟(jì)增長加速的現(xiàn)象，分別出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代中期、90年代初期和現(xiàn)在。每一次加速都伴隨著較大幅度的固定資產(chǎn)投資增長。上兩次的固定資產(chǎn)投資過熱是由經(jīng)濟(jì)增長帶動的，這一次固定資產(chǎn)投資過熱則在相當(dāng)程度上與近年來實(shí)行的以鼓勵投資為特征的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)。在我們積極的財政及宏觀經(jīng)濟(jì)政策達(dá)到了預(yù)定的目標(biāo)時，對它的調(diào)整不夠及時，由此導(dǎo)致了目前固定資產(chǎn)投資增長過快的局面。

固定資產(chǎn)投資對于最終需求的拉動是非常重要的，但是這種投資的增長必須有一個“度”。超過了這一個度的投資，就可能超出市場消化能力，在不遠(yuǎn)的將來轉(zhuǎn)化為相對過剩的生產(chǎn)能力，造成經(jīng)濟(jì)資源的閑置和浪費(fèi)。在經(jīng)濟(jì)增長速度保持不變的情況下，如果固定資產(chǎn)投資的增長速度超過了一定的臨界值，那么，居民消費(fèi)就會出現(xiàn)負(fù)增長。

從長期趨勢看，在國民經(jīng)濟(jì)的增量中，居民消費(fèi)與固定資本形成的貢獻(xiàn)呈相反方向變化。居民消費(fèi)的比重在遞減。而固定資本形成的比重在遞增。而從1998年中國開始鼓勵投資，固定資本形成的貢獻(xiàn)就加大，從2001年開始，固定資本形成的貢獻(xiàn)連續(xù)三年超過居民消費(fèi)，而且程度還在不斷加大。

另一方面。在固定資產(chǎn)投資過度的情況下，將產(chǎn)生大量的重復(fù)建設(shè)。這些重復(fù)建設(shè)從地區(qū)或者企業(yè)這樣的局部來看可能會取得效益，比方說，一個企業(yè)可以通過提高科技水平、改善管理或者是一定時期內(nèi)的市場機(jī)會在競爭中取勝，但從宏觀的角度看，這種投資意味著某一個領(lǐng)域的過度競爭。更何況許多過度的投資并不具備科技和管理上的先進(jìn)性，只是一種利益趨動下的盲目行為，這就孕育著更大的投資風(fēng)險。這些企業(yè)正在擴(kuò)大或準(zhǔn)備擴(kuò)大的生產(chǎn)能力，如果在未來缺乏有支付能力的社會需求支持，將會成為過剩的或者是無效的投資。這種增長下的成果可能形成當(dāng)年的GDP，但是不能形成長期的生產(chǎn)能力，不能夠形成有效存量。更進(jìn)一步，反而可能由于對自然和其他資源過度開發(fā)和使用，要用未來經(jīng)濟(jì)增長的放緩或衰退來彌補(bǔ)。

表1列出了用算術(shù)平均法計算的1981年～2003年的GDP、全社會固定資本形成總額和居民消費(fèi)年平均增長率以及它們的標(biāo)準(zhǔn)差。

|增長率(%)|______樣本標(biāo)準(zhǔn)差(%)

GDP|9.54|2.99

全社會固定資產(chǎn)投資完成額|13.21|10.73

居民消費(fèi)|7.76|3.98

從表中可以看出；從20世紀(jì)80年代到現(xiàn)在，中國GDP、全社會固定資產(chǎn)投資和居民消費(fèi)的年平均增長率分別為9.54％．13.21％和7.76％；這種平均指標(biāo)反映的實(shí)際上是中國經(jīng)濟(jì)增長的一種長期趨勢，而標(biāo)準(zhǔn)差則刻畫了實(shí)際運(yùn)行過程中偏離這種趨勢的波動程度?？梢钥闯?，比起GDP和居民消費(fèi)，全社會固定資產(chǎn)投資波動較大。而目前的情況正是固定資產(chǎn)投資又一次對集中趨勢的嚴(yán)重偏離，它反映了我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中總需求上的結(jié)構(gòu)性失衡，比總量不足的危害性還要大。總量不足可以通過各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用來改善，它的問題在于經(jīng)濟(jì)資源不能得到開發(fā)和利用，影響就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長以及人民生活的改善。而結(jié)構(gòu)性失衡則是在表面的繁榮下，對有限的經(jīng)濟(jì)資源過度使用，對目前和未來的經(jīng)濟(jì)增長帶來危害。

如何應(yīng)對當(dāng)前固定資產(chǎn)投資過熱的局面

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，如果目前的經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致了這樣的局面發(fā)生，與其未來承受損失；還不如現(xiàn)在就對過熱的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行控制，抑制固定資產(chǎn)投資過熱和總需求上的結(jié)構(gòu)性失衡。

我們認(rèn)為；解決中國目前的固定資產(chǎn)投資過熱的矛盾，當(dāng)然要和經(jīng)濟(jì)增長聯(lián)系在一起考慮。但我們應(yīng)該在保持經(jīng)濟(jì)增長的條件下來解決過熱。具體地說，為達(dá)到此目的，我們認(rèn)為應(yīng)該考慮以下幾個問題：

首先；對于中國這樣一個發(fā)展中的國家；快速的經(jīng)濟(jì)增長是非常必要的。

2003年，中國的人均GDP和城鎮(zhèn)居民可支配收入雙雙突破了1000美元（但農(nóng)村居民純收入仍然只有2262元），這對中國這樣一個人口大國來說是一個很大的進(jìn)步。但是從另一方面看；應(yīng)該說每月不到700元人民幣的這樣一種人均水平，無論從中國現(xiàn)實(shí)的購買力還是與發(fā)達(dá)國家的平均水平相比都很低。在這樣一種人均水平基礎(chǔ)上的9％左右的經(jīng)濟(jì)增長速度并不算高。從發(fā)展上看，中國社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的各種矛盾的解決，如就業(yè)問題、收入分配問題、國企改造問題、地區(qū)間發(fā)展不平穩(wěn)問題等，都要依賴于經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所提供的物質(zhì)基礎(chǔ)。保持中國的可持續(xù)高速增長，是解決我們前進(jìn)道路中各種矛盾的重要保證。

其次，要分清窮竟是固定資產(chǎn)投資拉動了中國的經(jīng)濟(jì)增長，還是加速的經(jīng)濟(jì)增長引發(fā)了固定資產(chǎn)投資過熱？

對于這個問題的回答直接影響到我們的政策選擇。

顯然，中國目前的經(jīng)濟(jì)增長，是和近年來中國實(shí)行的以鼓勵投資為特征的積極財政政策及相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策分不開的。這一點(diǎn)和20世紀(jì)80年代、90年代的那兩輪經(jīng)濟(jì)增長周期不同：20世紀(jì)80年代的經(jīng)濟(jì)增長加速，是由居民消費(fèi)拉動的，20世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)增長加速，發(fā)生在鄧小平南巡講話之后，中央實(shí)施的一系列鼓勵改革開放和經(jīng)濟(jì)增長的措施，在短期內(nèi)產(chǎn)生了巨大的效應(yīng)，并由此導(dǎo)致了投資和消費(fèi)和增加；這一次的經(jīng)濟(jì)增長加速，卻是由固定資產(chǎn)投資帶動起來的；是一個較長時間努力所獲得的結(jié)果。消費(fèi)拉動雖然已經(jīng)開始顯現(xiàn)（如汽車消費(fèi)），但只局限于一部分領(lǐng)域。沒有迅速擴(kuò)張的消費(fèi)，形成嚴(yán)重的通貨膨脹的可能性也較小，正是我國目前未出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹的重要原因。

在這種背景下，我們應(yīng)該是揚(yáng)長避短，采取溫和的調(diào)控措施，減緩固定資產(chǎn)投資的增速，增加其他因素對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，沒有必要對整個經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行抑制。

第三，增加消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需應(yīng)該成為積極宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)。

改善人民生活是我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)最重要的目標(biāo)之一，增加消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基本手段。改革開放之后中國經(jīng)濟(jì)的迅速增長，主要途徑是通過提高人們的消費(fèi)意愿帶動投資并且進(jìn)一步帶動整個經(jīng)濟(jì)增長。這和計劃經(jīng)濟(jì)下為生產(chǎn)而生產(chǎn)最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯形成鮮明對照。但從目前情況看，雖然在少數(shù)行業(yè)中出現(xiàn)了基本生產(chǎn)資料緊張、一部分商品價格水平提升的情況，從全局看，企業(yè)生產(chǎn)能力過剩、社會消費(fèi)不足的情況仍然存在。因此，優(yōu)化資源配置比簡單地繼續(xù)擴(kuò)大投入對增長具有更為重要的意義。

擴(kuò)大消費(fèi)需求、改善人民生活主要依賴于兩個方面：從供給上看，消費(fèi)品供給應(yīng)該更好地滿足市場的需求，供給結(jié)構(gòu)應(yīng)該反映消費(fèi)者的需求；從需求上看，應(yīng)該增加居民的消費(fèi)意愿和有支付能力的需求。近些年來，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，人們對未來預(yù)期的不確定性增強(qiáng)了居民收入中的儲蓄傾向。加強(qiáng)社會保障制度的建設(shè)是擴(kuò)大消費(fèi)的重要途徑。

與此同時，在鼓勵中高收入人群增加汽車、住房這樣的高價商品的購買時；對于低收入人群的消費(fèi)應(yīng)該予以更多的重視。統(tǒng)計研究表明，收入越低的群體，收入中的邊際消費(fèi)傾向就越高。通過各種手段增加他們的收入，不僅改善了他們的生活，從整體上看，也將推動中國的經(jīng)濟(jì)增長。

第四，在目前情況下中國有可能避免嚴(yán)重的通貨膨脹。

在抑制投資的前提下鼓勵內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)，有沒有可能發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹呢？就目前情況看，發(fā)生這種現(xiàn)象的可能性不大。在目前消費(fèi)不足的情況下，按照目前中央銀行的貨幣政策下的貨幣供給水平，避免嚴(yán)重的通貨膨脹完全是有可能的。至于社會物價總水平2％～3％（甚至更高一些）的輕微上揚(yáng)，社會還是可以接受的。而在現(xiàn)實(shí)生活中。許多重要的供求關(guān)系還需要價格杠桿來平衡；輕微的價格總水平的上揚(yáng)。有助于我們在經(jīng)濟(jì)增長中解決一些重要的價格矛盾（如公用事業(yè)的收費(fèi)、煤電價格的矛盾、由國家指導(dǎo)的一部分商品和服務(wù)的價格調(diào)整等）。

從總體上看，我們認(rèn)為，中國目前應(yīng)該加強(qiáng)的是總需求結(jié)構(gòu)性失衡下的需求管理，在保持高速經(jīng)濟(jì)增長的前提下，有針對性地進(jìn)行宏觀調(diào)控。在抑制固定資產(chǎn)投資過熱的時候，仍應(yīng)該有預(yù)見性，避免投資增長的過度起伏。