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中小企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)良好的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，就必須獲取足夠的資金力量支持，而融資就是中小企業(yè)獲取足夠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的基本手段，中國(guó)改革開(kāi)放偉大事業(yè)的不斷深入，以及中國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展使得中小企業(yè)在進(jìn)行融資行為時(shí)可采取的途徑越來(lái)越多，實(shí)際面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)性因素也日漸復(fù)雜，引起了相關(guān)領(lǐng)域研究者的廣泛關(guān)注。

一、中小企業(yè)融資的基本途徑

(一)銀行貸款

銀行貸款是中小企業(yè)最基本的融資實(shí)現(xiàn)渠道。根據(jù)貸款期限，可以劃分短期、中期與長(zhǎng)期貸款；根據(jù)貸款是否具備擔(dān)保以及對(duì)價(jià)，可以劃分為信用貸款、擔(dān)保貸款(涉及保證、抵押與質(zhì)押貸款)以及票據(jù)貼現(xiàn)。中小企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況以及發(fā)展前景選擇適當(dāng)類(lèi)型的銀行貸款。

(二)債劵發(fā)售

通過(guò)發(fā)售債券實(shí)施融資，就是中小企業(yè)通過(guò)個(gè)人或者是金融單位向投資者出售債券、可兌換企業(yè)股票的有價(jià)票據(jù)之手段實(shí)施企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的籌集工作，是中小企業(yè)依照我國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)法規(guī)開(kāi)展的定期還本付息式的債券發(fā)行行為。企業(yè)債券具有良好的流通性、收益性、償還性以及安全性的特征。對(duì)于具備良好的市場(chǎng)信譽(yù)、優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營(yíng)管理水平、較低的資產(chǎn)負(fù)債率的中小企業(yè)，可以采取這種方式實(shí)施融資目標(biāo)。

(三)信托融資

實(shí)施信托融資，中小企業(yè)可以通過(guò)信托公司實(shí)現(xiàn)從其他投資人處獲取資金投資的目標(biāo)，信托融資方式相較銀行貸款方式具有著資金使用時(shí)間長(zhǎng)，穩(wěn)定性好的特征。有利于中小企業(yè)企業(yè)利用籌集到的資金實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展，而且能夠比較有效地緩解中小企業(yè)實(shí)踐面對(duì)的短期性資金緊張問(wèn)題，而且，相較銀行貸款而言，其實(shí)施門(mén)檻相對(duì)更低?；谛磐腥谫Y方法本身具備的靈活性，中小可以先用自身具備的固定資產(chǎn)作為抵押物，實(shí)現(xiàn)對(duì)融資資金的獲得，并在融資協(xié)議中約定相應(yīng)的資產(chǎn)回購(gòu)時(shí)間，使用這種模式，中小企業(yè)可以在不提升企業(yè)自身資產(chǎn)負(fù)債率的前提下實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)，充分展示了信托融資模式的“表外”債務(wù)融資特征。

(四)項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資是針對(duì)資金消耗規(guī)模較大的經(jīng)濟(jì)性活動(dòng)開(kāi)展的融資行為，根據(jù)有無(wú)追索權(quán)可以將項(xiàng)目劃分為兩個(gè)類(lèi)別。無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資也就是純粹項(xiàng)目融資。在這種實(shí)踐模式之下，銀行所放出貸款的實(shí)際收益完全依賴(lài)于融資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收益，與此同時(shí)，提供貸款的商業(yè)銀行出于對(duì)資產(chǎn)安全性的考慮，往往會(huì)要求以貸款項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)作為抵押物，如果該項(xiàng)目在市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程中遭遇失敗，且剩余固定資產(chǎn)的現(xiàn)值償還貸款時(shí)，銀行無(wú)權(quán)向貸款申請(qǐng)人或者是項(xiàng)目業(yè)主實(shí)施資金追索行為。有追索權(quán)項(xiàng)目融資，在這種模式之下，除了要用項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收益作為貸款償還來(lái)源并且獲取不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保之外，提供貸款的銀行能還有權(quán)要求除去項(xiàng)目參與實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，在項(xiàng)目出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)，貸款銀行有權(quán)力向擔(dān)保方實(shí)施資金追索行為，但追索規(guī)模以擔(dān)保人承諾的資金規(guī)模為限。

(五)政策融資

政策融資，就是依照國(guó)家或者是地方層面的某些支持性政策，商業(yè)銀行或者是其他專(zhuān)門(mén)設(shè)置的資金組織，對(duì)特定項(xiàng)目或者是特定行業(yè)的中小企業(yè)提供融資以及擔(dān)保支持。具體的表現(xiàn)形式包括低息或者是無(wú)息貸款、無(wú)償資助、資本金投入以及擔(dān)保提供等形式。政策性融資一般適用于具備行業(yè)或者是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部運(yùn)作優(yōu)勢(shì)、技術(shù)性元素含量較高，具備自主性研發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及符合國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)范與支持政策的經(jīng)濟(jì)性項(xiàng)目。

二、中小企業(yè)融資過(guò)程中面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)

(一)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)通常具有兩種基本表現(xiàn)形式：其一，支付性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，指涉的是，在某一特定的經(jīng)營(yíng)周期之內(nèi)，處于負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的企業(yè)，其現(xiàn)金流出量多于現(xiàn)金流入量，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)無(wú)法償還當(dāng)期到期債務(wù)的可能性。其二，經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，指涉的是在企業(yè)收不抵支的狀況之下面對(duì)的無(wú)法償還當(dāng)期到期債務(wù)的可能性。其基本的引致原因有兩個(gè)：①企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中盈利能力較差。②企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的開(kāi)展過(guò)程有所欠缺。

(二)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

1.私募股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)施融資行為的過(guò)程中，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)首先會(huì)對(duì)投資對(duì)象企業(yè)開(kāi)展初選、審慎調(diào)查以及現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估工作，要與具備投資行為可能性的對(duì)象企業(yè)簽訂相對(duì)應(yīng)的投資協(xié)議，由于存在較大規(guī)模的委托-私募成本以及開(kāi)展企業(yè)價(jià)值與經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)面對(duì)的客觀因素的復(fù)雜性，使得私募股權(quán)企業(yè)融資模式在實(shí)踐環(huán)節(jié)中面對(duì)著較為強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)。

2.公開(kāi)發(fā)行股票融資風(fēng)險(xiǎn)

基于狹義角度，這種風(fēng)險(xiǎn)主要涉及股票發(fā)行過(guò)程中，由于發(fā)行數(shù)量、發(fā)行原因、融資成本等因素而引致經(jīng)濟(jì)性資金損失的可能性。基于廣義角度，還應(yīng)當(dāng)在上述風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上引入融資結(jié)束后的資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及退市風(fēng)險(xiǎn)等類(lèi)型。

三、中小企業(yè)融資的主要實(shí)施策略

為了有效防止中小企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)施融資行為的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)密切注重多元化的實(shí)現(xiàn)模式，要在我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)政以及貨幣政策的指向性約制條件下，在開(kāi)展融資工作的過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)資本性資源的優(yōu)化配置目標(biāo)。對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的融資方式進(jìn)行考量，無(wú)論是以英美國(guó)家為代表的證劵融資模式，還是以日德為代表的銀行融資模式，在融資的實(shí)現(xiàn)方式角度都存在著明顯的多元化特征，要保持資金結(jié)構(gòu)的合理以及科學(xué)性，實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置目標(biāo)并提升其使用效率。多元化企業(yè)融資模式的主要表現(xiàn)是：其一。在很多新興的企業(yè)融資模式之下，實(shí)際資金的使用效率都獲得了比較顯著的提高。比如針對(duì)銀行給予中小企業(yè)的貸款資金授信額度限制問(wèn)題，以及銀行流貸資金規(guī)模較小的狀況，信托公司的相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新行為比較有效地減緩了相關(guān)企業(yè)在獲取資金過(guò)程中所面對(duì)的困難，信托公司給予企業(yè)的流動(dòng)資金供用，可以比銀行貸款具備更加充分的使用期限以及自由度。其二，中小企業(yè)現(xiàn)有的不同融資工具之間可以比較順暢地實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ)，給社會(huì)性流動(dòng)資金的優(yōu)化配置帶來(lái)了充分的助力條件。新興的民間融資，內(nèi)部調(diào)資，異地融資等融資實(shí)現(xiàn)手段與工具具備信息及時(shí)、業(yè)務(wù)辦理速度快以及手續(xù)簡(jiǎn)便等優(yōu)勢(shì)，在商業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)的捕捉方面較正規(guī)金融機(jī)構(gòu)具備較多的優(yōu)勢(shì)，對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的靈活性缺乏特征實(shí)現(xiàn)了有效彌補(bǔ)。其三，助力中小企業(yè)組織信用意識(shí)的有效提升。與銀行貸款融資方式相比，其他新興的融資方式對(duì)中小企業(yè)的信譽(yù)度與美譽(yù)度往往都會(huì)提出比較高的要求。在這樣的格局下，缺乏良好的誠(chéng)信評(píng)價(jià)的企業(yè)組織在實(shí)施融資行為時(shí)，將會(huì)很難獲取獨(dú)立投資力量的資金支持。在這種模式下，企業(yè)主體為了實(shí)現(xiàn)其融資工作目標(biāo)，會(huì)對(duì)市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行過(guò)程中的基本規(guī)則實(shí)施比較充分的遵循，意在提升自身的誠(chéng)信評(píng)價(jià)等級(jí)，間接上也會(huì)對(duì)全社會(huì)范圍內(nèi)的平均信用水平以及投資環(huán)境帶來(lái)一定程度的改善。

四、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防控策略

(一)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的基本控制方法

企業(yè)應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的常見(jiàn)手段有三種：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。風(fēng)險(xiǎn)回避，就是在備選融資方案中盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)程度最小的方案，同時(shí)利用合理的債務(wù)互換，利率互換、貨幣互換等工具或者是手段實(shí)現(xiàn)對(duì)因利率、匯率變動(dòng)引致的企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避目標(biāo)。損失控制，在這種策略下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取多元化的融資手段實(shí)現(xiàn)相關(guān)目標(biāo)，要在融資過(guò)程中適當(dāng)安排中小企業(yè)自身的負(fù)債比例以及結(jié)構(gòu)特征，在舉債規(guī)模合理控制的條件下，將企業(yè)在經(jīng)營(yíng)實(shí)踐過(guò)程中面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)因素逐步分散化，有效降低中小企業(yè)實(shí)際使用的籌資方案的風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，就是中小企業(yè)通過(guò)保險(xiǎn)、找尋擔(dān)保人等方式，將部分融資性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向他人轉(zhuǎn)嫁?；蛘咭部梢栽谄髽I(yè)面對(duì)財(cái)務(wù)困境時(shí)，通過(guò)實(shí)施債務(wù)重組行為，將部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)進(jìn)行股票市場(chǎng)發(fā)售行為，以股票市場(chǎng)融資的方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁目標(biāo)。

(二)中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的防控策略

中小企業(yè)想要真正實(shí)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。就應(yīng)當(dāng)貫徹如下措施：第一，依據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況建立形之有效的企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并在這一制度的指導(dǎo)之下，開(kāi)展相對(duì)應(yīng)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃的制定工作。企業(yè)要根據(jù)其在融資工作過(guò)程中面對(duì)的實(shí)際情況，通過(guò)會(huì)計(jì)核算部門(mén)提供的資產(chǎn)負(fù)債表，制定對(duì)應(yīng)性的融資風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。第二，中小企業(yè)要立足市場(chǎng)，建立一套完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作機(jī)制以及財(cái)務(wù)信息共享工作網(wǎng)絡(luò)，對(duì)企業(yè)可能面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施及時(shí)的預(yù)測(cè)以及防范，進(jìn)而制定出具有充分的針對(duì)性特征的企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。

五、結(jié)束語(yǔ)

本文針對(duì)企業(yè)發(fā)展中的融資策略及風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題，首先闡述了中小企業(yè)在開(kāi)展融資工作過(guò)程中的實(shí)踐手段以及實(shí)踐方法，之后對(duì)中小企業(yè)在融資過(guò)程中實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)所應(yīng)采取的策略實(shí)施了簡(jiǎn)要的分析，旨在為我國(guó)中小企業(yè)的良好發(fā)展提供充分的助力。

作者：常云 單位：山東舜天信誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所