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一、政府融資平臺項目前期盡職調(diào)查過程中信息的不對稱性商業(yè)銀行與政府機構(gòu)談判過程中處于弱勢地位，政府部門往往不能充分提供商業(yè)銀行信貸規(guī)定要求的前期盡職調(diào)查必要資料，如：作為還款來源分析要素的政府部門財政收支、投融資規(guī)模、財政預(yù)算等信息，同時，商業(yè)銀行難以從第三方取得客觀有效的評估依據(jù)，而政府融資平臺項目大多數(shù)以政府財政支持作為項目還款保證，在無法對還款來源進(jìn)行合理預(yù)估的情況下，項目自身現(xiàn)金流不確定性增加，如采用商業(yè)銀行信貸融資支持其項目發(fā)展，則商業(yè)銀行自身信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險將大幅增加。

二、政府融資平臺項目貸后資金監(jiān)控過程中信息的不對稱性。商業(yè)銀行項目貸款一般會要求與項目建設(shè)相關(guān)資金在貸款銀行進(jìn)行結(jié)算，做到體內(nèi)循環(huán)、封閉管理，包括信貸資金支付關(guān)節(jié)過程中，需提供采購合同、發(fā)票，并委托貸款行進(jìn)行資金支付；以及在項目營運時期，在貸款行開立專項資金回籠賬戶，委托貸款行對項目資金回流進(jìn)行監(jiān)控管理。這樣做，一方面可以通過資金支付環(huán)節(jié)的控制，監(jiān)控項目資金用途的合規(guī)性，避免資金挪用的現(xiàn)象，保證項目的順利進(jìn)行；另一方面通過設(shè)置項目資金回籠賬戶，及時了解項目經(jīng)營狀況，隨時與項目初始預(yù)測值進(jìn)行比較分析，合理調(diào)整授信方案，有效保證項目回籠資金優(yōu)先用于商業(yè)銀行信貸償還，從而避免回流資金挪用再循環(huán)過程中產(chǎn)生的還款現(xiàn)金流短缺。然而，目前大部分政府融資平臺項目支付與結(jié)算并未在貸款銀行進(jìn)行，而是通過財政專用賬戶進(jìn)行，因此，商業(yè)銀行不能及時有效的獲取項目建設(shè)資金使用情況及項目現(xiàn)金流回收情況等相關(guān)信息，對項目建設(shè)進(jìn)度、經(jīng)營狀況、投融資進(jìn)展等方面信息的了解存在一定困難，不利于商業(yè)銀行信貸管理及風(fēng)險防控。

三、政府出臺各項政策的不確定性。這種不確定性主要與政府的調(diào)節(jié)職能有關(guān)。一方面體現(xiàn)為政府出臺一些政策扶持某個行業(yè)或某區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，同時在經(jīng)濟過熱或產(chǎn)能過剩時期又會進(jìn)行反向調(diào)節(jié)操作，因此，對于依靠政府補貼等財政支持的項目還需要考慮政府政策調(diào)節(jié)的持久性；另一方面，政府調(diào)節(jié)職能還體現(xiàn)為對突發(fā)事件的調(diào)節(jié)處理方面，例如，2011-2012年受京滬高鐵動車事故影響，城市軌道交通項目審批速度放緩，對于磁懸浮列車等新技術(shù)軌道交通項目的審批更加謹(jǐn)慎，導(dǎo)致項目進(jìn)展相對緩慢，而這種對于突發(fā)事件的調(diào)節(jié)往往是不可預(yù)見和避免的。面對政府融資平臺信貸業(yè)務(wù)過程中遇到的諸多不確定性，商業(yè)銀行政府融資平臺項目的信用風(fēng)險顯著增加，因此要降低此類業(yè)務(wù)信貸風(fēng)險，應(yīng)從降低此類業(yè)務(wù)的不確定性入手，建議從提高政府信息披露透明度、合理制定政府融資平臺信貸策略，以及完善商業(yè)銀行對于政府融資平臺項目評估方法三方面入手：

首先，建議各級政府部門積極配合商業(yè)銀行開展項目貸前評估及貸后資金監(jiān)控工作，包括提供第三方項目評估依據(jù)，還款來源分析測算依據(jù)，并定期提供政府財政收支狀況、投融資規(guī)模、項目實際資金用途監(jiān)控信息、項目收支現(xiàn)金流監(jiān)控信息等必要的信貸管理信息，以便于商業(yè)銀行合理評估政府融資平臺項目的風(fēng)險狀況、實施進(jìn)展、還款來源，及時調(diào)整授信策略，降低政府融資平臺信貸業(yè)務(wù)的不確定性，從而合理評估、防范政府融資平臺信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險。

其次，建議商業(yè)銀行監(jiān)管部門在制定政府融資平臺項目指導(dǎo)意見過程中重視對“政府財力”的考察評估，而并非局限于“項目現(xiàn)金流狀況”分析。目前監(jiān)管部門出臺的各項政策大多數(shù)側(cè)重于對項目自身現(xiàn)金流的評估，并以此作為依據(jù)劃分項目是否可以增貸的標(biāo)準(zhǔn)，對于地域因素的考慮并不明顯。然而，政府作為融資平臺項目的“最終還款者”，其自身償債能力是不可忽視的。因此，建議監(jiān)管部門統(tǒng)籌協(xié)調(diào)并協(xié)助了解各級政府部門收支及投融資規(guī)模，分析各級政府部門償債能力，以此制定商業(yè)銀行可介入該地區(qū)政府融資平臺項目的總規(guī)模，從整體上指導(dǎo)控制政府融資平臺信貸業(yè)務(wù)投向，并非局限于單個項目的準(zhǔn)入或增貸標(biāo)準(zhǔn)，例如，可以根據(jù)地區(qū)財力狀況、融資規(guī)模、GDP等指標(biāo)制定綜合評價償債能力體系，對于北京、上海、廣東、江蘇等經(jīng)濟發(fā)展較好的地區(qū)，適當(dāng)增加信貸支持，放寬政府融資平臺的支持范圍，提高政府融資平臺信貸規(guī)模上限；對于貴州、云南等整體經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)，降低政府融資平臺信貸規(guī)?？傮w限額，并嚴(yán)格執(zhí)行項目準(zhǔn)入、增貸標(biāo)準(zhǔn)，從考查項目自身現(xiàn)金流角度出發(fā)，審慎選擇項目合作。最后，作為商業(yè)銀行，應(yīng)在取得政府融資平臺項目必要的披露信息以及結(jié)合監(jiān)管部門指導(dǎo)意見的基礎(chǔ)上，研究制定專門針對政府融資平臺信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險分析、評價、管理方法。

例如，對于還款來源的分析，應(yīng)在分析項目自身現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，重點研究評價當(dāng)?shù)亟?jīng)濟狀況和當(dāng)?shù)卣斄顩r，并根據(jù)不同的區(qū)域針對各項要素設(shè)置一定的分值和權(quán)重，對政府融資平臺項目進(jìn)行綜合分析評價，涉及的分析要素可包括：當(dāng)?shù)厝丝谝?guī)模、當(dāng)?shù)亟?jīng)濟規(guī)模（GDP）發(fā)展程度和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、當(dāng)?shù)爻鞘薪ㄔO(shè)程度、政府財政收入與支出規(guī)模、政府整體負(fù)債規(guī)模、財政收入來源結(jié)構(gòu)及穩(wěn)定性、當(dāng)?shù)卣畵Q屆的影響等，從項目自身現(xiàn)金流及政府財力兩個維度客觀評判政府融資平臺項目貸款的還款來源，合理支持地方政府融資平臺項目建設(shè)。總之，政府融資平臺能否發(fā)揮其支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的作用，主要需要各級政府部門、監(jiān)管部門以及商業(yè)銀行多方配合。如果各級政府在信息披露、資金監(jiān)管等環(huán)節(jié)能夠與監(jiān)管部門及商業(yè)銀行積極配合，信貸分析過程以及貸后監(jiān)控過程中的不確定性將大幅降低，有利于商業(yè)銀行信貸資金流向政府融資平臺項目，有效支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展；如政府部門在信貸調(diào)查及貸后監(jiān)控過程中不予以配合，例如：項目打包、捆綁、并拒絕資金監(jiān)管等必要的信貸管理，將造成信貸風(fēng)險評估及監(jiān)控困難，信貸業(yè)務(wù)自身不確定性增加，為控制風(fēng)險，商業(yè)銀行往往對此類項目采取保守的態(tài)度，難以形成銀行信貸資金的有效介入，不利于地方經(jīng)濟發(fā)展。同時，監(jiān)管部門應(yīng)從調(diào)控層面進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，并制定政府融資平臺貸款投向安排，指導(dǎo)商業(yè)銀行信貸資金與政府融資平臺項目有效結(jié)合。

作者：路暢單位：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院