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中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)，需要充分發(fā)揮我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。本文從國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)角度出發(fā)，研究人民幣匯率穩(wěn)中趨升過(guò)程中國(guó)際化進(jìn)程對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。發(fā)現(xiàn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)強(qiáng)而有力的復(fù)蘇能力。但仍面臨監(jiān)管困難、沖擊風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)外依賴(lài)等問(wèn)題。提出推進(jìn)金融體制改革、強(qiáng)化金融監(jiān)管職能、發(fā)展配套設(shè)施等建議。

1研究背景

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需要兼顧國(guó)內(nèi)外的環(huán)境變化，需要兼顧短期和中長(zhǎng)期的考慮，需要充分發(fā)揮國(guó)際經(jīng)濟(jì)循環(huán)的有利條件，從多個(gè)角度保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形式不確定性影響的逐步消弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始觸底反彈，呈現(xiàn)復(fù)蘇的趨勢(shì)。一方面，人民幣兌美元匯率增長(zhǎng)迅速，人民幣國(guó)際化進(jìn)一步加強(qiáng)；另一方面，我國(guó)疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，經(jīng)濟(jì)回溫速度加快。因此，分析現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，有利于理性認(rèn)識(shí)人民幣和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展方向，加強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際的契合能力，實(shí)現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展。

2人民幣國(guó)際化發(fā)展現(xiàn)狀

人民幣國(guó)際化是指人民幣在國(guó)際通用的認(rèn)可程度，主要體現(xiàn)在貿(mào)易和結(jié)算過(guò)程中的流通性和使用價(jià)值，以及成為海外儲(chǔ)備貨幣的能力。目前主流研究認(rèn)為人民幣國(guó)際化的含義有三個(gè)方面：一是人民幣在境外作為支付手段具備一定的流動(dòng)性；二是各國(guó)投資機(jī)構(gòu)將以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品作為投資避險(xiǎn)工具，該條件是人民幣國(guó)際化的核心要素；三是人民幣結(jié)算交易量在全球占有一定的比重。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，人民幣國(guó)際化進(jìn)程開(kāi)始加快，主要體現(xiàn)在人民幣匯率升值、跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算金額擴(kuò)大、人民幣國(guó)際支付的全球市場(chǎng)份額增加等方面。

2.1人民幣匯率穩(wěn)中趨升。2020年全球經(jīng)濟(jì)、國(guó)際貿(mào)易、資本流動(dòng)和投融資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均受到嚴(yán)重影響，預(yù)計(jì)2020年和2021年全球經(jīng)濟(jì)將嚴(yán)重衰退。2020年第三季度中國(guó)的GDP增速達(dá)4.9%，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步恢復(fù)過(guò)來(lái)且有望保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年以來(lái)人民幣匯率保持較為穩(wěn)定的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，離岸人民幣指數(shù)為6.5030，同比增長(zhǎng)6.5%，較年中增長(zhǎng)8%。人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)于2020年11月報(bào)126.13，同比增長(zhǎng)2.9%，較年中增長(zhǎng)3.8%。其中，截至2020年12月25日，SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)、CFETS人民幣匯率指數(shù)分別為94.51、99.07、95.21，同比增長(zhǎng)2.6%、3.9%、3.9%。

2.2跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算金額擴(kuò)大。為修補(bǔ)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)變局對(duì)跨境貿(mào)易帶來(lái)的不利影響，經(jīng)濟(jì)上中國(guó)大力恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立健全金融制度；政策上中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局上調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)，放松對(duì)外匯流出的管制。截至2020年第三季度，跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算金額為20.8萬(wàn)億元，結(jié)算額較去年同期上漲16.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)372.7%。其中，跨境人民幣貨物貿(mào)易結(jié)算金額為3.4萬(wàn)億元，較去年同期上漲0.3億元，同比增長(zhǎng)9.7%；服務(wù)貿(mào)易與其他經(jīng)常性項(xiàng)目業(yè)務(wù)結(jié)算金額為1.5萬(wàn)億元，同比增加值為0.2萬(wàn)億，同比漲幅達(dá)15.4個(gè)百分點(diǎn)。

2.3人民幣國(guó)際支付的全球市場(chǎng)份額增加。當(dāng)下國(guó)際支付市場(chǎng)上美元和歐元仍為主要支付貨幣，但包括人民幣在內(nèi)的其他幣種正逐步占有部分支付份額。主要是世界經(jīng)濟(jì)體量的持續(xù)性變化影響了全球支付預(yù)期。2020年三季度末，人民幣國(guó)際支付的全球市場(chǎng)份額為1.97%，高于去年同期0.03個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月保持上漲趨勢(shì)。雖然雖然人民幣在全球支付市場(chǎng)的份額排名仍然是第五位，但全球市場(chǎng)份額已經(jīng)接近同年2月的高點(diǎn)2.11%。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速回升，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步深入，人民幣國(guó)際支付的全球市場(chǎng)份額比重將繼續(xù)上升。預(yù)計(jì)2021年一季度末人民幣國(guó)際支付的全球市場(chǎng)份額達(dá)到將高于全年高點(diǎn)。

3人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的機(jī)遇

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展活力。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)步實(shí)行，“六穩(wěn)”、“六?！毙Ч@著，市場(chǎng)保持良好的主體預(yù)期。與此同時(shí)，中國(guó)堅(jiān)定不移擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，以開(kāi)放促改革促發(fā)展。市場(chǎng)預(yù)期良好加速了人民幣國(guó)際化，不斷支持著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。

3.1提高國(guó)際地位，加深經(jīng)濟(jì)影響能力。目前，中國(guó)實(shí)行的“國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán)”戰(zhàn)略發(fā)展有效化解了潛在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)和國(guó)外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有序恢復(fù)，進(jìn)一步提高了自身的國(guó)際影響力。對(duì)于可能或已經(jīng)受到經(jīng)濟(jì)沖擊的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，可以通過(guò)擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)的貨幣互換等方式，適當(dāng)給予流動(dòng)性支持。這在客觀上將會(huì)促進(jìn)人民幣作為借貸貨幣的國(guó)際使用，從而使人民幣作為錨定貨幣和儲(chǔ)備貨幣的地位獲得提升。因此，人民幣國(guó)際化的推進(jìn)不僅僅表示國(guó)內(nèi)的貨幣體系正趨于完善，還有利于增強(qiáng)國(guó)際影響力，樹(shù)立良好的大國(guó)形象，提升國(guó)際地位。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷加強(qiáng)加深我國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)影響能力，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。

3.2獲得鑄幣收益，增加金融資源。本國(guó)貨幣的發(fā)行成本極低，且貨幣流通到境外需要從流通國(guó)獲取一定的收益，該收益幾乎不存在任何成本代價(jià)。在經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的初期，貨幣發(fā)行國(guó)受益于國(guó)際貨幣的優(yōu)勢(shì)，可以使用發(fā)行貨幣的方式增加鑄幣稅收入，增加金融資源，從而一定程度抵消掉輕微的貿(mào)易損失，防止本國(guó)財(cái)富流失。當(dāng)下美元指數(shù)將面臨較大的下行壓力，人民幣升值空間擴(kuò)大。而人民幣國(guó)際化的推動(dòng)加深能夠使得中國(guó)更加從容的面對(duì)由經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的外匯損失，通過(guò)鑄幣收益的方式合理、適當(dāng)?shù)姆e累金融資源，防止匯率波動(dòng)過(guò)大帶來(lái)的危害。

3.3優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，減少貿(mào)易摩擦。人民幣國(guó)際化的加深使得中國(guó)的貿(mào)易方式呈現(xiàn)多元化的發(fā)展，貿(mào)易優(yōu)勢(shì)不斷顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響下，部分常規(guī)使用美元結(jié)算的國(guó)家為減少美元波動(dòng)造成的損失從而選擇較為穩(wěn)定的人民幣結(jié)算，加大與中國(guó)的貿(mào)易往來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)貿(mào)易順差2020年11月同比增加94.76%，高于疫情發(fā)生以來(lái)一季度末統(tǒng)計(jì)的133.8個(gè)百分點(diǎn)。此外，通過(guò)人民幣國(guó)際化，可以改善中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易質(zhì)量不均衡的問(wèn)題，減少進(jìn)口依存度，提高國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的活力，從側(cè)面減少貿(mào)易摩擦帶來(lái)的負(fù)面影響。

3.4加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)。在進(jìn)出口方面，人民幣國(guó)際化的深化能夠擴(kuò)大中國(guó)與境外國(guó)家在投資和進(jìn)出口方面的貨幣支付結(jié)算量，降低企業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)引進(jìn)時(shí)所面臨的不確定風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，人民幣國(guó)際化使得國(guó)際市場(chǎng)的透明度進(jìn)一步加深，對(duì)出口導(dǎo)向型中小企業(yè)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。目前，人民幣匯率的上漲使得出口產(chǎn)品的價(jià)格提高，進(jìn)口方對(duì)出口國(guó)的依賴(lài)減少。疫情也對(duì)外貿(mào)行業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊。該趨勢(shì)倒逼國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)改造，增加附加生產(chǎn)值，進(jìn)一步提高自身產(chǎn)品的質(zhì)量，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品由傳統(tǒng)不占優(yōu)勢(shì)的加工貿(mào)易向一般貿(mào)易甚至高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，還可以推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和占比穩(wěn)步提高，向可持續(xù)出口方向轉(zhuǎn)型。

4人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)

4.1人民幣管理和監(jiān)督的難度加大。隨著“國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)加大市場(chǎng)開(kāi)放力度，人民幣的國(guó)際化會(huì)增加國(guó)際世上上人民幣的流通數(shù)量，央行對(duì)人民幣的控制力下降以及監(jiān)管難度上升。一方面，如果后期經(jīng)濟(jì)上揚(yáng)后提高利率，跨境人民幣進(jìn)行國(guó)內(nèi)投資有可能導(dǎo)致通貨膨脹；另一方面，流動(dòng)性的提高加大了監(jiān)管的難度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法做到實(shí)時(shí)監(jiān)控，有可能增加非法活動(dòng)的頻率，影響正常經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。

4.2經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度難以抵御國(guó)際性風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化的程度是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制完善程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的綜合縮影。由于我國(guó)金融體系的起步發(fā)展較晚，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)集中于傳統(tǒng)的信貸行業(yè)，具有大而不強(qiáng)的特性，金融工具發(fā)展有待完善。且我國(guó)境外分支機(jī)構(gòu)少，風(fēng)險(xiǎn)控制動(dòng)力和能力相對(duì)不足，所以在非居民獲得人民幣的渠道上能力相對(duì)欠缺，難以支撐“雙循環(huán)”戰(zhàn)略下人民幣國(guó)際化進(jìn)程的快速推進(jìn)，進(jìn)而影響對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控和化解能力。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，外部沖擊的風(fēng)險(xiǎn)加大，市場(chǎng)難以抵御較為開(kāi)放后的沖擊。

4.3人民幣對(duì)美元的依賴(lài)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)的確存在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和路徑依賴(lài)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美元的依賴(lài)較大，雖然目前來(lái)看人民幣國(guó)際化有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣國(guó)際化勢(shì)必會(huì)對(duì)美元的穩(wěn)固地位發(fā)起挑戰(zhàn)。隨著中美貿(mào)易摩擦越來(lái)越激烈，匯率波動(dòng)程度加劇，以美元為導(dǎo)向的投資和進(jìn)出口業(yè)務(wù)的遭受沖擊。海外經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定后，其他經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇和美元開(kāi)始走強(qiáng)將進(jìn)一步影響中國(guó)的外匯市場(chǎng)和本國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。

5政策建議

5.1強(qiáng)化金融監(jiān)管職能，降低外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)人民幣管理和監(jiān)測(cè)的困難，在人民幣國(guó)際化過(guò)程中，應(yīng)該加大金融監(jiān)管的力度。一是積極與國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)接軌，履行國(guó)際監(jiān)管條例。二是加入或者建立區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織，加強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易合作。三是強(qiáng)化自身監(jiān)管能力，通過(guò)自律的方式增強(qiáng)把控風(fēng)險(xiǎn)能力。通過(guò)內(nèi)部和外部相結(jié)合的方式向國(guó)際監(jiān)管水平靠近，降低人民幣國(guó)際化過(guò)程中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

5.2推進(jìn)金融體制改革，加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。目前，人民幣升值仍面臨上方壓力。中國(guó)應(yīng)為人民幣國(guó)際化的發(fā)展創(chuàng)造可持續(xù)條件，積極推進(jìn)金融體制改革，擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放，加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。一方面，現(xiàn)階段人民幣的流動(dòng)性尚未完全滿足國(guó)外投資者的金融資產(chǎn)需求；另一方面，人民幣跨境資本的自由流動(dòng)仍存在限制。因此，加快債券市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，推進(jìn)人民幣匯率制度改革，擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放，為人民幣國(guó)際化增加彈性。

5.3增強(qiáng)自身金融條件，提升人民幣使用范疇。疫情沖擊導(dǎo)致全球貿(mào)易保護(hù)主義再度發(fā)酵，引發(fā)新一輪科技戰(zhàn)、金融戰(zhàn)，客觀上不利于人民幣國(guó)際化的推進(jìn)。但是，人民幣國(guó)際化在全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整中存在機(jī)遇，人民幣國(guó)際使用范疇的提高能夠較好的應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融競(jìng)爭(zhēng)。因此，應(yīng)繼續(xù)深化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的廣度和深度，增加人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣能力。此外，人民幣使用范疇的增加能夠擴(kuò)大和加深在貿(mào)易、投資、跨境信貸方面的供給，使得國(guó)外資本長(zhǎng)期的持有人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，保持人民幣國(guó)際化的穩(wěn)步推進(jìn)。

5.4發(fā)展人民幣國(guó)際化配套設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化清算網(wǎng)絡(luò)。通過(guò)科技網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行資金清算能力的重要性開(kāi)始凸顯，跨境資金的匯劃效率甚至影響到整個(gè)貿(mào)易機(jī)制的流動(dòng)性水平。隨著中國(guó)“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的縱深推進(jìn)，人民幣國(guó)際化程度加深，應(yīng)繼續(xù)發(fā)展配套設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化清算網(wǎng)絡(luò)，完善CIPS系統(tǒng)有效運(yùn)作，為人民幣國(guó)際結(jié)算和流轉(zhuǎn)提供技術(shù)保障。另外，應(yīng)與海外國(guó)家合作建立與CIPS系統(tǒng)連接的本地人民幣支付清算系統(tǒng)，提高離岸支付效率，為人民幣國(guó)際化的發(fā)展提供有力支撐。

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[1]劉玚,李萬(wàn)新,王學(xué)龍.逆全球化背景下人民幣匯率國(guó)際影響力的測(cè)度及其影響因素研究[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究.2019(03).

[2]王新浩.提升跨境人民幣金融服務(wù)品牌[J].中國(guó)金融.2019(14).[3]趙志君.人民幣匯率改革歷程及其基本經(jīng)驗(yàn)[J].改革.2018(07).

[4]者貴昌,徐晶.人民幣區(qū)域國(guó)際化影響因素及對(duì)策研究[J].學(xué)術(shù)探索.2020(11).

作者:余嫻 單位:對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院