談藝術(shù)品金融化的發(fā)展
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在西方社會中，早在18世紀(jì)藝術(shù)品金融化就盛行于歐美，許多養(yǎng)老基金、共同基金的投資資產(chǎn)組合中都配備了藝術(shù)品資產(chǎn)[5]。例如，歷史上名聲遠洋的藝術(shù)品基金是熊皮基金和英國鐵路局退休基金[6]。熊皮基金是一批金融家在1904年號召專業(yè)投資人出資而建立的。他們通過購買包括畢加索、塞尚、馬蒂斯等現(xiàn)代大師的早期作品而運營基金。之后就是1974年發(fā)起的英國鐵路局退休基金。由于當(dāng)時處于英國經(jīng)濟低迷，失業(yè)率高、通貨膨脹嚴重的大背景下，該基金為了降低投資風(fēng)險，就拿出一部分錢投資藝術(shù)品。為了保障其專業(yè)性，還請了蘇富比拍賣公司為其做投資顧問。我國藝術(shù)品收藏歷史可能不比西方發(fā)達國家晚，但是將藝術(shù)品與金融資產(chǎn)相結(jié)合，實現(xiàn)藝術(shù)品金融投資的時間并不長。目前，我國藝術(shù)品金融化市場呈現(xiàn)以下三個特點:
第一，藝術(shù)品與金融資產(chǎn)結(jié)合的步伐加快。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，目前我國藝術(shù)品市場發(fā)展速度迅猛，藝術(shù)品金融化發(fā)展勢頭明顯。除個人愛好者外，在投資性藝術(shù)品金融化進程中，投資者機構(gòu)化趨勢明顯，但主要表現(xiàn)為兩方面:一是以企業(yè)為主體的投資訴求增加。目前，參與藝術(shù)品市場投資的企業(yè)主要來自文化傳媒業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。二是大量金融投資機構(gòu)開始在藝術(shù)品投資領(lǐng)域試水。企業(yè)和機構(gòu)投資者與個人投資者獲取收益的方式不同，其借助的是雄厚的資金、豐富的信息資源以及更專業(yè)的資本化操作方式。由此推斷，隨著藝術(shù)品市場金融化程度的不斷提高，我國的藝術(shù)品投資市場將逐步從散戶市場向機構(gòu)市場轉(zhuǎn)變。
第二，在藝術(shù)品交易市場中金融化產(chǎn)品逐漸增多。以藝術(shù)品為標(biāo)的物的金融產(chǎn)品是投資性藝術(shù)品金融化發(fā)展的標(biāo)志。目前我國推出的藝術(shù)品金融化產(chǎn)品主要有:藝術(shù)品基金、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品保險產(chǎn)品等。藝術(shù)品基金的發(fā)起人通常是一些藝術(shù)家或者金融投資人，召集擁有一定經(jīng)濟實力或?qū)λ囆g(shù)品有投資計劃的投資者，通過組合多種藝術(shù)品，獲得理想收益。藝術(shù)品基金投資市場的發(fā)展經(jīng)過了散戶階段、專業(yè)機構(gòu)投資階段和藝術(shù)品衍生品投資階段。專業(yè)基金投資藝術(shù)品和個體－易受個人喜好影響的方式不同，基金主要考慮的是藝術(shù)品的未來出售增值價值，因此，前一種方式的收益率往往要比后一種方式收益率高[7]。隨著我國提供給藝術(shù)品投資基金的成長環(huán)境逐漸向好，藝術(shù)品投資基金市場頻傳捷報。2010年各種藝術(shù)品基金開始試水，先是年初中國民生銀行消息稱推出“非凡資產(chǎn)管理－藝術(shù)品投資計劃2號”，再是同年6月怡橋財經(jīng)藝術(shù)基金宣布啟動。同年7月，德美藝嘉藝術(shù)基金正式，發(fā)行規(guī)模數(shù)億，發(fā)行面向全球。目前情況下，由于藝術(shù)品投資基金的門檻不高，其廣泛參與性使得藝術(shù)品投資的另類價值顯現(xiàn)了出來。同時，藝術(shù)品基金讓投資者不用費心思去照顧那些嬌貴的藝術(shù)品，還能有所收益。正是因為這些優(yōu)勢，所以其未來十分值得期待。把藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的機制和過程稱之為藝術(shù)品信托。藝術(shù)品與信托的結(jié)合有兩層不同的含義:一是藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)在金融機構(gòu)信用評級及資產(chǎn)定價時發(fā)揮作用，即從金融機構(gòu)獲得資金;二是首先將藝術(shù)品資產(chǎn)化，然后金融機構(gòu)向投資者發(fā)行投資基金;最后，將整合的資金重新投放到藝術(shù)品市場中。藝術(shù)品信托市場的發(fā)展主要經(jīng)歷以下階段:一是以散戶市場為主的起步階段，即個人或者投資機構(gòu)在沒有采納任何專業(yè)指導(dǎo)和咨詢的情況下，作出的個人直接購買行為。二是以機構(gòu)購買為主的發(fā)展階段，例如，購買由金融投資機構(gòu)發(fā)行的藝術(shù)品按揭產(chǎn)品、藝術(shù)品基金產(chǎn)品等。這種背景下導(dǎo)致的問題是藝術(shù)品沒有所謂的所有者，只有當(dāng)投資者收購后，才能獲得藝術(shù)品的所有權(quán)。三是交易藝術(shù)品衍生品的成熟階段，即跨過藝術(shù)品變現(xiàn)的過程，通過藝術(shù)品指數(shù)掛牌上市進行交易。與之相適應(yīng)，藝術(shù)品保險業(yè)務(wù)也開始起步。2010年12月，我國《關(guān)于保險業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關(guān)工作的通知》[8]，指定了一批文化產(chǎn)業(yè)保險試點，確定了11個與文化產(chǎn)業(yè)“聯(lián)姻”的險種業(yè)務(wù)。自此，保險公司就有資格提供從保管、展覽到運輸?shù)拳h(huán)節(jié)的藝術(shù)品綜合保險項目。但考慮到藝術(shù)品確真估值以及出險后評估的瓶頸，保險公司目前只向公信力強、規(guī)模大的機構(gòu)提供這類保險服務(wù)，藝術(shù)品個人持有者的保險服務(wù)尚未出現(xiàn)。
第三，藝術(shù)品金融化發(fā)展程度不斷加深。我國投資性藝術(shù)品金融化發(fā)展的另一大特點，是藝術(shù)品正逐步實現(xiàn)由商品向資本的轉(zhuǎn)變。藝術(shù)品投資市場規(guī)模的不斷擴大，便很好地證明了這一點[9]。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年我國藝術(shù)品交易市場年增長率達到41%，交易總額達到1694億元，在全球藝術(shù)品市場上所占份額已超過英國，這是一方面。另一方面，由于社會中存在大量閑散資金，使藝術(shù)品交易市場成為金融資本尋求利益的價值洼地。雖然發(fā)展勢頭向好，但是，藝術(shù)品金融化交易火爆的場面已經(jīng)暴露出一些問題。不少業(yè)界人士提出異議，即過分強調(diào)藝術(shù)品在資本投資市場的作用，會磨滅其自身的文化屬性，讓藝術(shù)品單純淪落為金融炒作的工具。西沐教授也曾指出:“我國藝術(shù)品金融化市場還面臨許多問題，例如，缺乏完善的金融服務(wù)體系、缺乏有力的風(fēng)險監(jiān)管體系，等等，都需要政府政策與時俱進”[10]。
目前我國藝術(shù)品金融市場面臨的三大問題
第一，發(fā)展環(huán)境問題。首先，越來越多的投資者攜帶資金進入市場從事交易活動，但相應(yīng)的市場監(jiān)管與法規(guī)建設(shè)缺位，這一不利因素在金融資本大量介入之后顯得尤為突出。藝術(shù)品交易市場涉及的資金量大、專業(yè)化要求高、風(fēng)險程度大，沒有專門化的監(jiān)管機構(gòu)與法規(guī)規(guī)范就容易造成市場秩序混亂、交易規(guī)則失準(zhǔn)，給投資者帶來巨大風(fēng)險的同時也不利于市場的穩(wěn)定。其次，在我國藝術(shù)品交易市場上缺乏對于軟性方面的有效控制，例如，職業(yè)道德等。此外，大多數(shù)扶植藝術(shù)品投資的金融服務(wù)沒有法律、法規(guī)依據(jù)，這些無疑都是阻礙我國藝術(shù)品交易市場發(fā)展的因素。另外，市場風(fēng)險控制能力差也是藝術(shù)品金融化發(fā)展的絆腳石。首先，自我國藝術(shù)品交易市場進入發(fā)展的黃金期后，藝術(shù)品造假現(xiàn)象就從未停止，這也使得我國藝術(shù)品的投資風(fēng)險居高不下;其次，由于綜合性人才以及專業(yè)鑒定機構(gòu)的稀缺，對于藝術(shù)品的確真鑒定目前沒有公信的方式，許多所謂的鑒定專家以及專業(yè)機構(gòu)唯利是圖，缺失職業(yè)道德，有意推高藝術(shù)品價格。
第二，發(fā)展體系問題。我國藝術(shù)品市場與資本市場的結(jié)合處在初始階段。這不僅體現(xiàn)在藝術(shù)品和金融資本結(jié)合的緊密程度上，而且還體現(xiàn)在配套金融服務(wù)不完善等方面。在藝術(shù)品交易的發(fā)展過程中，如果沒有一個與藝術(shù)品相結(jié)合的資本市場，那么我國藝術(shù)品交易市場就將前景灰暗。目前，我國藝術(shù)品市場面臨的最大難題就是如何更好地實現(xiàn)藝術(shù)品與資本的結(jié)合。例如，藝術(shù)品估值體系隨意，缺乏公信的藝術(shù)品鑒定機構(gòu)，都增加了專業(yè)金融機構(gòu)對藝術(shù)品進行資產(chǎn)化的難度，從而使金融機構(gòu)在面對藝術(shù)品投資時只能望而卻步。另外，專業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的缺失以及稅收制度的不明確都是制約我國藝術(shù)品金融化市場發(fā)展的因素。
第三，運作制度問題。與證券的標(biāo)準(zhǔn)合同化方式相比較，藝術(shù)品金融化在完善運作制度方面還有很長一段路要走。必須在有法可依的條件下進行標(biāo)準(zhǔn)化交易、完善體系建設(shè)，才能保障藝術(shù)品金融化市場的平穩(wěn)發(fā)展。
藝術(shù)品金融化的發(fā)展方向
針對上述情況，對未來我國藝術(shù)品金融化的發(fā)展提出五點可行性建議:
第一，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)藝術(shù)品交易觀念。有質(zhì)疑者指出，非理性炒作與投機是藝術(shù)品金融化的最大特點[11]。而其實，目前進入藝術(shù)品交易市場的投資者很多都是有金融投資背景的專業(yè)人士，他們不是利益的投機者，他們的關(guān)注點放在運用現(xiàn)資理念投資藝術(shù)品上。所以，藝術(shù)品金融化并不是藝術(shù)品交易市場的倒退，而是新理念、新觀念介入后的一種良性發(fā)展趨勢。因此，我們必須拋棄傳統(tǒng)觀點，不斷提高投資技巧，總結(jié)鑒藏經(jīng)驗，以發(fā)展的眼光看待藝術(shù)品金融化，在充分研究藝術(shù)品交易市場發(fā)展趨勢的情況下，把握投資機會。
第二，完善相關(guān)法律、法規(guī)。藝術(shù)品金融化的法律規(guī)制，需要在傳統(tǒng)立法的基礎(chǔ)上，針對新出現(xiàn)的問題進行專門立法。在立法層次上，可先出臺行政法規(guī)或者多部門聯(lián)合規(guī)章，形成多部門法律、法規(guī)共同規(guī)范的局面[12]。
第三，完善藝術(shù)品金融服務(wù)體系。藝術(shù)品市場和金融市場的結(jié)合使得藝術(shù)品交易市場得到了擴大，藝術(shù)品金融化發(fā)展也提到了戰(zhàn)略高度。面對這樣的歷史性機遇，如何建立與藝術(shù)品交易市場相配套的金融服務(wù)體系成為我們研究的緊要課題。藝術(shù)品金融服務(wù)體系建立的基本原則，應(yīng)當(dāng)是有利于國家對藝術(shù)品交易市場進行保護;充分考慮藝術(shù)品金融化的特殊性;符合我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等[13]。
第四，大力培養(yǎng)專業(yè)化的藝術(shù)品從業(yè)人員。蘇富比拍賣公司專業(yè)投資人員的大力協(xié)助是英國鐵路基金會能取得輝煌成績的很大一部分原因。雖然藝術(shù)品金融化交易是非實物的交易模式，但是其專業(yè)化、科學(xué)化的特征并沒有改變。因此，要加快藝術(shù)品金融化的進程，完善藝術(shù)品交易投資市場，就必須培養(yǎng)一批具有專業(yè)鑒藏知識，經(jīng)驗豐富，熟知金融市場的綜合性人才。為了解決這一難題，建議設(shè)立國家級藝術(shù)品鑒定估值資格考試系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)性人才。國家級藝術(shù)品鑒定估值資格證書可以隸屬于國家藝術(shù)品登記鑒定機構(gòu)，凡是由持有資格證書的鑒定估值人出具的鑒定估值結(jié)果都具有法律效應(yīng)，受國家保護。此舉不但能改變多年來鑒定人員一直處于“有崗無職”的無執(zhí)業(yè)資格證書狀態(tài)，而且將推動藝術(shù)品投資與經(jīng)營市場的健康、繁榮和有序發(fā)展，并為藝術(shù)品的規(guī)范鑒定、修復(fù)、經(jīng)營等經(jīng)濟行為提供保障。
第五，建立完善的藝術(shù)品等級鑒定制度。無論是哪種形式的藝術(shù)品投資，如果不解決藝術(shù)品的確真問題，其金融化就無從談起。目前我國存在公立鑒定與民間鑒定兩類藝術(shù)品鑒定機構(gòu)，但均不能出具被法律認可的鑒定估值證書。面對這一問題，建立完善的藝術(shù)品交易登記鑒定制度勢在必行[14]。因此，建議由政府牽頭建立全國統(tǒng)一的藝術(shù)品登記鑒定機構(gòu)。首先，由于藝術(shù)品交易涉及范圍是全國乃至全球性的，因此，藝術(shù)品的鑒定、登記機構(gòu)的建立不可能由個別組織、個別非盈利機構(gòu)，或者地域性政府機關(guān)來完成，而應(yīng)成立由國家政府直接領(lǐng)導(dǎo)的國家藝術(shù)品登記鑒定機構(gòu)。該機構(gòu)的主要職能為:登記藝術(shù)品的持有人;登記藝術(shù)品的具體情況，包括其參與的每筆交易，例如鑒定機構(gòu)、買賣雙方、成交價格等;對各地藝術(shù)品登記鑒定機構(gòu)的資質(zhì)和等級進行審批;負責(zé)查詢藝術(shù)品交易信息等[15]。另外，藝術(shù)品登記鑒定機構(gòu)需要耗費大量的人力物力財力。因此，在國家的監(jiān)督指導(dǎo)下，在全國各地成立附屬的藝術(shù)品登記鑒定機構(gòu)，是在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)藝術(shù)品鑒定登記的基礎(chǔ)。當(dāng)然，地方性鑒定登記機構(gòu)的建立需經(jīng)過國家總部的審批，審批的內(nèi)容包括級別的確定以及其經(jīng)營范圍。地方機構(gòu)負責(zé)當(dāng)?shù)厮囆g(shù)品交易市場的鑒定工作，一項鑒定工作完成后需向國家總部報備，并取得由國家總部頒發(fā)的鑒定證書。與此同時，可參照國際慣例，建立配套賠付制度，降低投資風(fēng)險，保護投資者的權(quán)益。最后需要強調(diào)的是，建立全國范圍的藝術(shù)品登記鑒定機構(gòu)意義是顯而易見的。首先，可以保障藝術(shù)品創(chuàng)作者的原創(chuàng)性，遏制次品、贗品的泛濫。其次，藝術(shù)品創(chuàng)作者可建立起自己的價格體系，同時還可以追回自己流散在市場上的作品[16]。再次，藝術(shù)品金融化給投資者提供了一種權(quán)威性的能迅速檢測藝術(shù)品品質(zhì)的途徑，因而從根本上提高了上市交易的藝術(shù)品的質(zhì)量，在藝術(shù)品估值奠定堅實基礎(chǔ)的同時，還將保障藝術(shù)品交易的順利進行。
作者：尚朝輝單位：河北工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院
