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企業(yè)投資論文范文第1篇

【論文摘要】在現(xiàn)代商品經(jīng)濟社會中，隨著生產(chǎn)要素的多元化，投資的內(nèi)涵變得越來越豐富，無論是投資的主體、對象，還是投資的工具、方式等都有了極大的變化。由于投資對企業(yè)的生存和發(fā)展有著非同尋常的影響，投資已經(jīng)成為每一個企業(yè)力圖做大做強，擴大規(guī)模、增強效益、持續(xù)發(fā)展的必要條件。

一、企業(yè)投資的現(xiàn)狀

在企業(yè)不斷運轉(zhuǎn)過程中，投資和再投資是企業(yè)生產(chǎn)和擴大再生產(chǎn)所必須經(jīng)歷的階段。在企業(yè)經(jīng)過一系列籌資活動后，可能積累了不少資金，如何使用這些資金來獲得最大限度的投資收益呢？要達到上述企業(yè)經(jīng)營理財?shù)哪繕耍醋畲笙薅鹊耐顿Y收益）就必須用全面的整體的眼光來看待投資活動。

投資是指為了獲取將來某些不確定的價值而放棄目前一定價值的決策活動，其目的是為了獲取一定數(shù)量的未來價值。

我國大多企業(yè)現(xiàn)狀是有了資金想發(fā)展，卻不善于、不敢于進行投資。社會經(jīng)濟生活越來越復(fù)雜，投資風險越來越大，不少企業(yè)難以對投資機會做出理性判斷，不敢將資金輕易投出，害怕血本無歸。這種現(xiàn)象在中小型民營企業(yè)中尤為突出。在商品供應(yīng)充足甚至過剩的經(jīng)濟背景下，激烈的競爭，殘酷的優(yōu)勝劣汰，使這些企業(yè)不敢越“雷池”半步，只能死死把握住手中的資金，維持自己的主營業(yè)務(wù)，只求能維持現(xiàn)狀就萬事大吉。而在國有企業(yè)也存在著相同的現(xiàn)狀，這固然取決于決策者學識水平、素質(zhì)膽識和責任心使命感，但更大程度決定于現(xiàn)存社會經(jīng)濟的環(huán)境壓力、干部考核體制以及價值觀念道德標準等。

二、企業(yè)投資過程中存在的問題、原因分析及解決對策

在激烈的市場競爭中，投資無疑是企業(yè)變革求生的重要手段之一，如果還是像以往那樣循規(guī)蹈矩，無所作為，其結(jié)果必然是走投無路，山窮水盡。除在現(xiàn)狀中提出的一些問題，目前，許多企業(yè)還存在如下問題,以下將針對這些問題進行逐一分析并找出其解決對策。

1、管理方式不當，損失嚴重

企業(yè)投資方式陳舊，融資渠道單一，管理方式落后，監(jiān)督措施不力，很難發(fā)現(xiàn)投資中出現(xiàn)的問題，即使勉強發(fā)現(xiàn)也不能及時處理，造成投資失誤、投資重復(fù)、投資浪費、投資虧損。

原因：不科學的投資管理模式。目前，我國大多數(shù)企業(yè)的投資管理不僅先天不足，而且后天失調(diào)。投資的體制和機制不順，管理的制度和辦法滯后，跟不上形勢發(fā)展的需要，忽視科學投資戰(zhàn)略規(guī)劃和精確的預(yù)算控制，沒有嚴格的風險控制分析和市場應(yīng)急措施，缺乏必要的激勵約束機制和責任追究機制等等。

對策：實施一種先進的投資管理方法。管理要依法而行，管理要建章健制，形成一套真正制度化、規(guī)范化、科學化的投資管理方法，按照投資建議、可行性論證、投資決策、投出資產(chǎn)處置和銷售等環(huán)節(jié)對投資實施全程控制和監(jiān)督。健全投資管理機構(gòu)，完善投資決策機制、管理機制和監(jiān)督機制，制定嚴格的投資管理制度。界定關(guān)鍵區(qū)域的責權(quán)利，既要防止權(quán)力重疊，又要避免權(quán)力真空。實施必要的責任追究機制和合理獎懲辦法，形成齊抓共管之勢，產(chǎn)生管理協(xié)同效應(yīng)。力爭每一項投資都能做到高起點設(shè)計、高標準運行、高效能管理、事前論證民主科學、事中監(jiān)督及時有效、事后考核評價準確。

2、缺乏市場調(diào)研意識

市場調(diào)研是系統(tǒng)地收集、分析和報告信息的過程，它具有系統(tǒng)性和科學性。市場調(diào)研包括市場調(diào)查和營銷分析，不僅要有可靠的實地調(diào)查數(shù)據(jù)，更重要的是要根據(jù)已有的真實材料進行分析。調(diào)查顯示，中國企業(yè)普遍存在的問題中，一個重要方面就是不重視市場調(diào)研，缺乏對供需關(guān)系的研究，產(chǎn)品設(shè)計和制造不能完全針對市場。

原因：有些企業(yè)往往沒有掌握充足的可靠的信息，因此專門研究規(guī)避風險問題，對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。不做市場調(diào)查，或市場調(diào)查的方法不當，缺乏科學依據(jù)，搜集數(shù)據(jù)失真，從而導(dǎo)致錯誤理論，誤導(dǎo)企業(yè)選項，最終導(dǎo)致決策失誤。

對策：企業(yè)應(yīng)在深入調(diào)查的基礎(chǔ)上，掌握足夠的信息。進行市場調(diào)查的方法有許多，比如座談會、街頭訪問、入戶調(diào)查、跟蹤測試、商店研究、企業(yè)研究、二手資料收集等等，每個企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的需要來決定采用的方法。

3、投資風險大

投資風險是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，任何一個企業(yè)進行投資都會面臨各種各樣的風險。企業(yè)的經(jīng)營者對該企業(yè)如何經(jīng)營而承擔的風險，包括對內(nèi)投資風險和對外投資風險。對內(nèi)投資風險與其本身經(jīng)營密切相關(guān)，對內(nèi)投資一旦形成后，其投資風險就包括企業(yè)自身可以控制的企業(yè)特別風險和自身不可控制的市場風險。而對外風險和本企業(yè)的經(jīng)營沒有直接關(guān)系，它包括被投資企業(yè)的特別風險和市場風險，而這兩種風險對投資企業(yè)來說都是不可控制的。

原因：一些企業(yè)由于人員素質(zhì)整體不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風險和規(guī)避風險的能力，尤其是一些私營中小企業(yè)，主要管理人員沒有樹立風險意識，投資隨意性大，導(dǎo)致其投資項目風險更高。

對策：努力降低投資風險。加強對新產(chǎn)品試制的投資、對技術(shù)設(shè)備更新改造的投資、對人力資源的投資。人是企業(yè)管理的基本因素，加強人力資源的投資，有助于提高企業(yè)的管理水平；另外分散資金投向，降低投資風險，也會起到減少投資損失的作用。

4、投資決策缺乏創(chuàng)新

美國著名經(jīng)濟學家、諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者赫伯特·西蒙教授說過：“管理的核心問題是經(jīng)營，經(jīng)營的核心問題是決策，決策的核心問題是創(chuàng)新。”國外許多企業(yè)由于投資善于創(chuàng)新，擁有自己獨特的技術(shù)或核心競爭力，使比自己大的企業(yè)想吃吃不掉。我國的很多企業(yè)投資創(chuàng)新意識不夠，往往追隨比自己大的企業(yè)或同行相近企業(yè)的投資模式以及投資做法，缺乏創(chuàng)新，不能通過投資培植自己獨特的技術(shù)或核心競爭力。

原因：決策帶有盲目性。計劃經(jīng)濟向社會主義經(jīng)濟過渡過程中的一系列變革，實際導(dǎo)致了企業(yè)生存發(fā)展環(huán)境的深刻變化，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)不從本企業(yè)所處環(huán)境角度研究改革政策措施的性質(zhì)及其影響，并對可能出現(xiàn)的變化做出及時的反應(yīng)，重大投資決策便不可避免地帶有明顯的盲目性。

對策：樹立投資決策的創(chuàng)新意識。企業(yè)應(yīng)該在自己的領(lǐng)域內(nèi)不斷推陳出新，以不間斷的自我積累、產(chǎn)品開發(fā)與升級、技術(shù)創(chuàng)新，更貼近消費者需求來實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。而不是去搶占看來會盈利的非自己經(jīng)營領(lǐng)域的市場。不知簡單的盲從只會使整個市場空間越來越小，面對如潮的外國企業(yè)，諾大的市場只能拱手相讓。我國的企業(yè)也應(yīng)該吸取國外企業(yè)成功的經(jīng)驗，培植自己的核心競爭力，緊緊圍繞自己的核心競爭力做文章。

5、投資決策者素質(zhì)低，決策水平不高

在資金不足的困擾下，如何進行投資并能取得良好的收益，對每一個企業(yè)投資決策者來說都是一個難題，其因在于投資決策者和財務(wù)人員的素質(zhì)普遍偏低。許多投資者缺乏基本的財務(wù)管理知識，有的甚至連財務(wù)報表都看不懂，何談進行投資決策與獲取投資決策信息的能力。由于有的企業(yè)在人、財、物方面存在著明顯的弱勢，影響了其獲取投資決策信息的能力和渠道；不注意財務(wù)會計信息的分析處理，許多企業(yè)會計核算不夠健全，因而，很少深入地分析處理財務(wù)報表中存在的問題。

原因：在經(jīng)濟發(fā)達國家，由于市場經(jīng)濟程度較高，存在比較熟悉的職業(yè)經(jīng)理市場，對于管理素質(zhì)的界定、劃分和測評都有比較成熟的體系標準，管理者的知識、能力結(jié)構(gòu)相對合理。相比之下我國的職業(yè)經(jīng)理市場剛剛啟動，現(xiàn)有的管理者也大多與行政級別掛鉤，缺乏相應(yīng)的市場經(jīng)濟知識，加上管理者自我完善、自我提高的動力和壓力較小，造成管理者群體整體素質(zhì)偏低的現(xiàn)象，無論是主觀上還是客觀上都不能完全適應(yīng)改善企業(yè)投資管理和提高投資效益的需要。

對策：一支優(yōu)秀的投資管理隊伍。隨著投資領(lǐng)域向深度和廣度拓展，越來越需要一支協(xié)同有效的管理者隊伍。要有一個好的人力資源戰(zhàn)略，培養(yǎng)一批具有新思維，掌握科學方法，既有高度的社會責任心和歷史使命感，又有投資管理經(jīng)驗和有關(guān)財務(wù)、金融、審計、稅務(wù)、法律、管理等專業(yè)知識的各方面人才。

6、投資決策程序混亂

投資完全取決于決策者——不管是國有企業(yè)的高管和董事會特別是董事長、總經(jīng)理還是中小民營企業(yè)老板的個人偏好、經(jīng)驗和知識，缺乏長遠發(fā)展戰(zhàn)略考慮，不經(jīng)民主決策程序，沒有必要的投資論證，盲目投資、意氣投資、感情投資、政治投資等現(xiàn)象層出不窮。

原因：不民主的投資決策程序。對于國有企業(yè)造成目前這種不民主決策的很重要的原因之一是國有企業(yè)普遍存在的法人治理結(jié)構(gòu)中一元制下董事會監(jiān)督權(quán)、經(jīng)營權(quán)與決策權(quán)混同。

對策：采用一種科學的投資決策程序。建立科學民主的投資決策程序，改變決策者僅僅靠經(jīng)驗、主觀判斷進行決策的觀念和做法，拓展決策者的思維空間，強調(diào)企業(yè)自主投資過程中決策程序的民主化和科學化，延伸決策者智力和視野，從而使決策者將原先模糊的管理經(jīng)驗和決策程序進行規(guī)范化、定量化，最大限度地消除決策過程中存在的不確定性和隨意性，保證決策的合理化、管理的現(xiàn)代化。特別是中小民營企業(yè)在得到投資信息之后，應(yīng)避免一言堂的誤區(qū)，采用多種方法來進行科學決策。

三、企業(yè)投資的進一步思考

企業(yè)要想永遠生存下去并得到發(fā)展壯大，除了要認識到在其投資中的現(xiàn)狀、問題及采取必要的措施之外，還要著重考慮以下幾個方面。

1、企業(yè)應(yīng)特別重視投資項目的可行性研究

企業(yè)進入市場以來，所面臨的外部環(huán)境發(fā)生了根本性的變化，其內(nèi)部的情況也發(fā)生了較大的變化，各種風險客觀存在。因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，需根據(jù)不斷變化的內(nèi)外部環(huán)境，快速科學的做出投資決策。尤其是有些行業(yè)，由于投資額大、回收期長、固定資產(chǎn)的專用性強，決策一旦失誤，損失巨大，因此投資決策前的可行性研究顯得尤其重要。

2、企業(yè)投資風險及其控制

由于客觀世界充滿了不確定性，所以風險也是客觀存在的，每一項投資都有一定的風險。如果投資決策面臨的不確定性和風險比較小，可以忽略它們的影響；如果面臨的不確定性和風險較大，且足以影響方案的選擇，那么就必須對它進行測量并在決策中加以考慮。否則一旦決策失誤，其損失將是長遠而巨大的。因此企業(yè)在投資時必須要經(jīng)過預(yù)測、決策，并對投資項目實施嚴格的審核與管理，以防范和降低風險所造成的損失，提高投資項目的經(jīng)濟效益。

3、建立投資退出戰(zhàn)略

企業(yè)應(yīng)該對投資項目定期進行分析、排序，慎重部署投資退出機制。

很多企業(yè)在投資時往往只考慮日后如何經(jīng)營，卻很少想過如何適時兌現(xiàn)投資，更少想過如何收拾虧損殘局。對企業(yè)來說，投資總是做“加法”容易，做“減法”難。企業(yè)通過投資、再投資擴大規(guī)模后，往往面臨著如何退出已有投資的問題。不少企業(yè)正是由于沒能在投資的進入與退出之間取得較好的平衡，因而在市場競爭中陷入被動。

【參考文獻】

[1]陳伏輝：企業(yè)項目投資決策存在的主要問題和對策[J].中國科技信息，2007（19）.

[2]閆紅霞：淺議我國企業(yè)投資過程中的稅收籌劃[J].山西高等學校社會科學學報，2007（19）.

[3]馬興元：試論企業(yè)投資過程的財務(wù)管理[J].會計之友，2006（16）.

企業(yè)投資論文范文第2篇

​一、國際金融危機對我國企業(yè)發(fā)展帶來阻礙

國際金融危機對我國海外投資、進出口、金融證券保險業(yè)等層面都產(chǎn)生著重要的影響，例如進出口貿(mào)易。這次國際金融危機主要發(fā)生在發(fā)達國家和地區(qū)，而我國一般貿(mào)易進出口的目標地也主要在發(fā)達國家和地區(qū)，一些出口導(dǎo)向型企業(yè)面臨著資金回收困難、訂單減少的風險。但面對危機，我們不僅要看到此次危機給處于轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)，更要看到其中蘊含的機遇。通過危機的啟示，很多國內(nèi)企業(yè)都轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式，或者采取轉(zhuǎn)變出口市場等多種方式應(yīng)變，在危機中堅強生存，可以說機遇還是會有的。

二、影響企業(yè)投資決策的因素

(一)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟條件

企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)在企業(yè)投資決策中扮演著重要的角色。上市公司的不斷增加，企業(yè)決策者通常持有企業(yè)較大的股份比例，這也使得部分決策者為了提高投資效率，攫取個人利益，從而進行過度或是錯誤的投資活動。所以減少決策者的控制權(quán)收益成為關(guān)鍵的改革措施。綜上所述，企業(yè)投資決策同時受到外部因素與內(nèi)部因素的共同影響。外部因素包括不確定性因素及環(huán)境因素。在大環(huán)境經(jīng)濟都不太景氣的情況下，投資決策通常容易受到不利的影響。但經(jīng)濟發(fā)展中的風險是無法杜絕的，只能盡量做到兩者平衡。而內(nèi)部因素卻是人為可以控制的，相對來說影響較小一點。但在內(nèi)外因素的共同影響下，其力量也是不容小覷的。

(二)企業(yè)外部經(jīng)濟條件

經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)變、政策的導(dǎo)向、市場需求情況等都會影響企業(yè)投資行為。隨著經(jīng)濟體質(zhì)的轉(zhuǎn)軌，不僅投資主體的結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)的變化(由一元主體變?yōu)槎嘣黧w)，其投資決策的行為屬性也發(fā)生了相應(yīng)的變化。政策的導(dǎo)向極大地影響了決策者的投資方向，不管是在財政政策還是貨幣政策方面，都對企業(yè)的融資和投資產(chǎn)生巨大的影響。目前，美日歐央行相繼推出量化寬松政策，造成國際金融市場流動性泛濫，特別是新興國家貨幣被動升值。西方發(fā)達國家一般會通過衍生品市場轉(zhuǎn)嫁風險，發(fā)達國家為了擺脫經(jīng)濟危機所采取的寬松的貨幣政策是其向新興市場國家轉(zhuǎn)嫁危機的手段，其寬松的貨幣政策無疑將推動國際大宗商品價格上漲，造成市場通脹壓力增大，同時推動大量熱錢流入新興市場國家資本市場，給本幣帶來升值壓力，對當?shù)亟鹑谑袌龅姆€(wěn)定造成沖擊。對新興市場國家來說，這意味著商品價格、外匯穩(wěn)定狀況及本國的通貨膨脹問題都將因此而惡化。

(三)經(jīng)營風險和財務(wù)風險的影響

企業(yè)風險主要來自于經(jīng)營風險和財務(wù)風險。經(jīng)營風險也叫做投資風險。投資風險是一種產(chǎn)品(或服務(wù))，包括實物產(chǎn)品的市場風險和金融產(chǎn)品的金融風險。實物產(chǎn)品的市場風險表現(xiàn)在企業(yè)投資的項目不能在市場上實現(xiàn)其預(yù)想的成果。企業(yè)的經(jīng)營風險是企業(yè)所投資的產(chǎn)品在市場上沒有賣出去的結(jié)果，這兩種風險在結(jié)果上是一致的。因此，投資風險就是企業(yè)投資所用到的資產(chǎn)價值難以在市場上得到實現(xiàn)。風險過高了，也就意味著投資失敗了。投資失敗的企業(yè)就會逐漸被市場所淘汰。企業(yè)的投資風險能夠直接反映出企業(yè)資產(chǎn)收益率的變動是受到了企業(yè)經(jīng)營決策和投資的共同影響。企業(yè)的財務(wù)風險反映著普通股收益率的變動，隨著企業(yè)投資風險和決策風險的增大或減小，投資者預(yù)期想達到的收益率及企業(yè)所使用的資本成本也會同向的發(fā)生變動。項目投資，一個最優(yōu)的投資項目是使企業(yè)價值最大化的投資項目。投資和融資是相輔相成的，不同的融資方式應(yīng)用于企業(yè)不同的風險投資項目，以便能夠?qū)⑵髽I(yè)的整體風險控制在一定的范圍之內(nèi)，使企業(yè)的成本得以降低。一般說來，風險大相應(yīng)收益高的投資項目，企業(yè)選擇內(nèi)部融資或者是股權(quán)融資，資金是相對容易籌集的，而且能使企業(yè)的整體風險得以降低，從而提高企業(yè)的市場價值。風險小相應(yīng)收益穩(wěn)定的投資項目(企業(yè))則通常選擇負債籌資的方式來提高企業(yè)的市場價值?？偟膩碚f就是，風險不同的投資決策項目將使企業(yè)有不同的資本結(jié)構(gòu)。

三、影響企業(yè)投資決策因素的改進措施

(一)提高企業(yè)決策者素質(zhì)

投資不僅是企業(yè)創(chuàng)造和累積財富的前提、滿足企業(yè)持續(xù)發(fā)展的必要保證，而且是企業(yè)價值得以最大化的源泉。投資沒有成功與失敗之分，只有正確的投資決策才能使企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展，所以衡量企業(yè)價值大小的關(guān)鍵不僅僅在于企業(yè)付出的資金多少，也在于企業(yè)的投資決策者如何正確做出決策，而這就需要企業(yè)的投資決策者具有相當?shù)哪芰εc素質(zhì)。投資決策者掌握著投資項目的方向、所需資源的配置權(quán)力，在項目投資決策中扮演著重要的角色，在一定程度上說，投資決策者管理水平的高低。素質(zhì)的高低決定投資項目的成功與否。據(jù)統(tǒng)計，世界上1000家破產(chǎn)倒閉的大企業(yè)中，有850家與企業(yè)投資決策者決策失誤有關(guān)?？梢?，建設(shè)一支高素質(zhì)的企業(yè)投資決策者隊伍是保障企業(yè)經(jīng)濟快速健康發(fā)展的前提。綜觀近年來我國企業(yè)倒閉、破產(chǎn)的原因，不難發(fā)現(xiàn)多數(shù)企業(yè)是由于企業(yè)投資決策及其行為的盲目性導(dǎo)致企業(yè)最終走上破產(chǎn)清算的道路，這樣的例子舉不勝舉，例如巨人集團總裁史玉柱由于沒有根據(jù)市場實際情況做出投資決策，追求投資時尚，進軍競爭激烈的房地產(chǎn)，最后導(dǎo)致巨人集團的銷聲匿跡，這種情況在其他企業(yè)還在不斷重演，因此有必要從企業(yè)投資決策者的角度來提高我國企業(yè)項目的成功。

(二)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置

資源的優(yōu)化配置是以合理、有效的配置為前提，是為企業(yè)和社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，以及為整個社會經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展為前提的。人類社會在進行生產(chǎn)的過程，就是運用資源，實現(xiàn)資源重組的過程。由于資源是有限的，為生產(chǎn)某種產(chǎn)品而使用資源的增加必然會導(dǎo)致投入到其他產(chǎn)品生產(chǎn)的這種資源的減少，因此，人們不得已的情況下有多種能夠替代的資源中，選擇一種較優(yōu)，最大的滿足企業(yè)和消費者的利益。從這個意義講，人類社會的發(fā)展過程，就是人們不斷的追求實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，爭取使有限的資源得到最充分利用，最大程度地滿足自己生存并發(fā)展需要的過程。保證有限的資源得以

企業(yè)投資論文范文第3篇

[關(guān)鍵詞]投資決策問題建議

一、投資決策的內(nèi)涵

投資決策主要包括：確定投資方向、控制投資規(guī)模、把握投資時機、確保投資收益,以及衡量和降低投資風險。選擇什么投資方向，投資怎樣的項目,以及在什么時機進行投資，是投資決策面臨的重大抉擇。

二、我國企業(yè)投資決策存在的問題分析

1.企業(yè)的多元化投資呈現(xiàn)出盲目性、不確定性和不成熟性。企業(yè)的多元化投資未建立在規(guī)模經(jīng)濟的基礎(chǔ)上，進入的行業(yè)具有明顯的盲目性。過分注重跨行業(yè)數(shù)的增多，而不注重單位產(chǎn)業(yè)的資金和銷售要素強度的增長。在進行多元化投資決策時，企業(yè)沒有首先通過對自身資源和能力的分析，判斷企業(yè)是否具備了多元化投資的相關(guān)條件。在資金、技術(shù)、管理等方面不能形成堅強支持的情況下不切實際地進行多元化投資，其結(jié)果只能是陷入困境。很多企業(yè)不僅資源不足，而且原有業(yè)務(wù)經(jīng)營一般均未實現(xiàn)規(guī)模效益，根基不穩(wěn)，盲目進行多元化投資。在投資領(lǐng)域存在著戰(zhàn)線長、資金使用分散、管理混亂、浪費大的現(xiàn)象，決策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、銜接性較差。

2.投資資金不到位，負債投資，企業(yè)財務(wù)負擔重。企業(yè)在愿望投資方案面前，不充分考慮所能夠籌措到的資金情況，搞到一點資金就上一步，致使建設(shè)工期毫無控制地延長，投資項目遲遲不能投入生產(chǎn)發(fā)揮效益。一些重大產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)改造項目的投資往往需要巨額投資，而且要墊支大量流動資金。但是，由于一些企業(yè)在進行投資決策時僅僅注意了固定資產(chǎn)投資所需要的資金，而忽視了流動資金的需要，在投資預(yù)算中沒有將流動資金的需要量列入預(yù)算總額。結(jié)果投資項目建成投產(chǎn)后，因缺乏流動資金，巨額投資建成的項目無法有效地發(fā)揮職能。由于現(xiàn)階段我國大多數(shù)企業(yè)自身積累能力比較差，很多企業(yè)在上馬資本項目時都大舉借債。當投資項目出現(xiàn)嚴重失誤時，就會導(dǎo)致企業(yè)貸款不能如期還本付息，給企業(yè)造成巨大的財務(wù)負擔。這會使企業(yè)陷入財務(wù)危機和信任危機，甚至會拖跨企業(yè)。

3.投資項目市場調(diào)查階段的投入少。我國企業(yè)在項目可行性分析中市場調(diào)查時間不足，內(nèi)容不細致，數(shù)據(jù)分析技術(shù)粗糙。在市場分析中，一般性地描述需求，且普遍高估需求，淡化競爭，特別是不分析競爭對手產(chǎn)品價格和成本變化的影響。市場調(diào)查的不深入使得項目投資的可行性分析中缺乏權(quán)變計劃，當環(huán)境突變時，企業(yè)難以采取事先制定的權(quán)變措施以適應(yīng)不同的環(huán)境，降低了投資決策的適應(yīng)性。

4.投資決策的責、權(quán)、利嚴重脫節(jié)。目前企業(yè)投資失敗與決策者、經(jīng)營者的個人利益不掛鉤。投資成功了，企業(yè)就有經(jīng)濟效益，決策者和經(jīng)營者有工作業(yè)績，個人經(jīng)濟利益上也會得到相應(yīng)的好處。但一旦投資失敗，決策者、經(jīng)營者卻絲毫不會受到利益上的影響。

三、提高企業(yè)投資決策水平的建議

1.多元化投資決策要深入分析自身資源和能力。多元化經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展到一定階段時的一種戰(zhàn)略選擇，對自身資源和能力分析是多元化投資決策的起點。企業(yè)首先應(yīng)該通過對自身資源和能力的分析，判斷企業(yè)是否具備了多元化投資的相關(guān)條件。即原有產(chǎn)業(yè)在同行業(yè)中已有一定的優(yōu)勢，擁有穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)地位；進入新領(lǐng)域的資金、人才、管理經(jīng)驗和技術(shù)力量有保障。

2.要全面評價權(quán)衡投資風險。任何投資一般都要經(jīng)過較長的時間才能收回，而在這期間往往又會碰到許多不確定的因素，這就是企業(yè)投資所冒的風險。作為企業(yè)經(jīng)營者，在決定投資之初，應(yīng)充分將各種風險考慮在內(nèi)，全面評價、權(quán)衡，從可能存在不確定性的各有關(guān)方面反復(fù)進行研究、論證，以達到客觀科學的目的。

3.建立嚴格的投資決策責任制。只有加強投資主體的風險意識，嚴格投資決策責任制，才能真正提高投資項目的效益，保證資源的合理利用。積極推行項目法人責任制，規(guī)范項目法人行為，明確其責、權(quán)、利。由項目法人對建設(shè)項目的籌劃、籌資、建設(shè)、經(jīng)營、還貸、資產(chǎn)保值增值的全過程負責，即先有法人、后上項目的投資管理風險約束機制。投資項目實行誰決策、誰負責的原則，項目決策者要承擔投資風險責任。項目建設(shè)過程中出現(xiàn)投資不足，投產(chǎn)后出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷、產(chǎn)品積壓等問題時，應(yīng)由投資決策者負責解決。對盲目上項目，違反決策程序，造成嚴重經(jīng)濟損失的，要依法追究主要決策者的經(jīng)濟法律責任。對于成功的投資決策，可采取利潤分成方式獎勵決策者。物資激勵與精神激勵相結(jié)合，防止出現(xiàn)大家因害怕決策失誤而持保守的不作決策現(xiàn)象。

4.重視市場分析和銷售戰(zhàn)略研究。在企業(yè)項目投資管理系統(tǒng)中需要回答項目是否進行了細致的市場調(diào)查，為什么在這個時間進行，哪個競爭對手屬于“同類最佳”等涉及市場分析的問題，以及項目是否支持公司戰(zhàn)略，是否與公司主要經(jīng)營方向和發(fā)展有關(guān)，項目的戰(zhàn)略背景和內(nèi)容，提議的投資將給公司帶來何種競爭優(yōu)勢等關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略的綜合問題。在編制可行性研究報告之前可先行委托咨詢公司編制市場分析和銷售戰(zhàn)略研究報告。在取得市場研究報告后還可委托其他國際知名的咨詢公司對市場研究報告進行復(fù)審，以此來判斷是否進行項目的初步可行性研究。

5.在可行性分析中運用經(jīng)濟增加值指標。經(jīng)濟增加值是扣除投資于企業(yè)資本的機會成本后所得到的純利潤，用公式表示為：經(jīng)濟增加值=稅后利潤-總資本×資金成本率。由于管理人員清楚地知道他們在新的項目上所賺取的利潤比資本成本低，他們的報酬會受到影響，因此，決不會讓這類項目通過。站在投資者的角度，在投資決策的財務(wù)評價指標中應(yīng)引入“經(jīng)濟增加值”這一指標，因為它是投資者獲取最低回報的保證。

6.科學合理地利用會計信息。隨著資本市場的發(fā)展，會計信息披露日益完善、透明，投資者可以從這些繁雜冗長的財務(wù)數(shù)據(jù)中采掘到各種對投資決策有用的信息。借助（但不限于）這些信息，投資者可以完成對公司估價的思考，從而在信息和思考能力約束下做出自身利益最大化的決策。

參考文獻:

[1]周淵:我國企業(yè)多元化投資決策的反思.《渝州大學學報》,2002年第2期

企業(yè)投資論文范文第4篇

多年以來，我國利用外資始終保持著良好的發(fā)展勢頭，截至2006年底，我國實際吸收利用外資累計達8776億美元，其中2006年實際利用外資684億美元，2007年1—10月實際利用外資539億美元。外資的涌人大大推動了我國的城市建設(shè)和經(jīng)濟發(fā)展，使我國許多城市和地區(qū)真正實現(xiàn)“一年一個樣，三年大變樣”的宏偉發(fā)展目標。隨著我國綜合經(jīng)濟實力的不斷提高，對外資的吸引力越來越大，我國利用外資的規(guī)模和質(zhì)量已經(jīng)上升到了一個全新的水平，中國已經(jīng)成為國際資本關(guān)注的一片投資熱土，越來越多的外商將中國列為其投資的首選地之一，現(xiàn)在已經(jīng)有來自全球108多個國家和地區(qū)的投資者在我國累計設(shè)立了數(shù)十多萬家外商投資企業(yè)?！敦敻弧冯s志公布的世界500家著名跨國公司正不斷地將其投資項目和地區(qū)總部放在中國大陸，中國正逐漸成為世界著名跨國公司的集聚地。

外資在我國的投資基本上涵蓋了汽車、通信、鋼鐵、石化和精細化工、家電、電站設(shè)備等工業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)和信息、生物制藥、新材料三大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，普遍具有投資規(guī)模大、科技含量高、產(chǎn)品市場競爭力強、出口能力強、經(jīng)濟效益好的特點。對我國的產(chǎn)業(yè)機構(gòu)調(diào)整起到了很大的推動作用，也為我國的企業(yè)做大做強自身，走出中國，走向世界，提供了不可多得的機遇和挑戰(zhàn)。

吸引和利用外資，是促進國內(nèi)經(jīng)濟的快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級和國內(nèi)企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟全球化的需要，但企業(yè)對外投資和跨國經(jīng)營，也是我國經(jīng)濟發(fā)展中的必然，“引進來”與“走出去”兩者資金流向截然相反的經(jīng)濟發(fā)展，實際上是相輔相成、并行不悖的，是國家與國家之間經(jīng)濟達到科學發(fā)展的具體表現(xiàn)。從相互促進關(guān)系、資源配置效率和適應(yīng)國際發(fā)展新趨勢等方面來看，吸引和利用外資和企業(yè)對外投資和跨國經(jīng)營，即所謂“引進來”和“走出去”在深層次上具有本質(zhì)上的統(tǒng)一性。近年來，我國企業(yè)逐步走向世界，實現(xiàn)對外投資，跨國經(jīng)營。2006年我國企業(yè)對外直接投資達161億美元，2007年上半年對外投資達78億美元。截至2006年底，我國對外直接投資金額累計達733億美元，對外直接投資企業(yè)累計10000多家，投資目的地多達167個國家和地區(qū)。投資涉及海外的資源、能源、制造、家電、餐飲、酒店等多個領(lǐng)域。企業(yè)在發(fā)展過程中，積極地對外投資，積極地參與國際競爭，不斷地做大做強了自己。例如：海爾在美國南卡羅來納州的生產(chǎn)基地1999年4月30日奠基，2000年3月建成投產(chǎn)，設(shè)計年產(chǎn)能力為50萬臺，在美國冰箱企業(yè)中排名第六。由此，標志著海爾集團第一個“三位一體本土化”的海外海爾誕生。隨后海爾在印尼、菲律賓、馬來西亞、伊朗等國家建廠，生產(chǎn)海爾冰箱、洗衣機等家電產(chǎn)品，目前，已建成的海外工廠有13個，貿(mào)易中心18個。海爾產(chǎn)品已達96大門類15100多個規(guī)格的產(chǎn)品群，并出口到世界160多個國家和地區(qū)。

但是，根據(jù)商務(wù)部公開的統(tǒng)計資料，我們匯總比較后感覺到：我國企業(yè)對外投資還有很多的路要走，發(fā)展空間還十分廣闊。

國際經(jīng)驗表明：一個成熟的經(jīng)濟體，在當前經(jīng)濟全球化的大背景下，其對外投資額與吸收外資額的規(guī)模一般應(yīng)保持在1：1.1左右的水平。這樣有利于國際資本的雙向流動，有利于形成資本流入與流出的動態(tài)平衡，有利于經(jīng)濟體納入資本全球化的潮流。

二、我國企業(yè)對外直接投資存在的問題

有數(shù)據(jù)顯示，近年來我國企業(yè)對外取得了一定的發(fā)展，但是，與我國的實際利用外資勢頭相比，特別是跨國公司在我國的投資規(guī)模，投資力度相比存在著比較大的差距。

我國的企業(yè)對外直接投資過程中存在的比較大的問題是：1.很少形成投資規(guī)模，投資力度不大。這與跨國公司在我國，在我國的投資形成了鮮明的對比。

2.缺乏具有技術(shù)創(chuàng)新、自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品和項目，產(chǎn)品或行業(yè)多數(shù)仍處于初級業(yè)態(tài)或單純。如貿(mào)易、建材、農(nóng)牧、遠洋捕撈、旅游、咨詢服務(wù)等行業(yè)很難做大做強自身。

3.主流投資設(shè)立的生產(chǎn)加工型企業(yè)，主要分布在東南亞、南亞一帶。這直觀反映出我們對東南亞、南亞在制造業(yè)企業(yè)上的設(shè)備、技術(shù)、管理等幾個方面存在著比較優(yōu)勢。但是那里一些國家的勞動力素質(zhì)較差，責任意識不強。例如在泰國和柬埔寨的工廠經(jīng)常面臨工人缺崗，直接影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。另外，一些國家假期時間過長。例如柬埔寨一年當中假期就占六、七十天，企業(yè)根本承擔不起停工的成本損失。還有些國家政府腐敗，官員貪污受賄盛行，導(dǎo)致境外企業(yè)經(jīng)常要支付大量的關(guān)系疏通費，才能保證企業(yè)正常投資、運行。

4.生產(chǎn)等運轉(zhuǎn)過程中缺乏復(fù)合型的涉外經(jīng)濟人才。境外企業(yè)在經(jīng)營過程中，需要擁有通曉國際經(jīng)濟運行知識、懂技術(shù)、會外語、精管理的復(fù)合型人才，特別是那些對生產(chǎn)經(jīng)營尤其是生產(chǎn)工藝、技術(shù)設(shè)施、質(zhì)量控制等非常熟悉的，而外語基礎(chǔ)又好的國內(nèi)企業(yè)員工，但是由于國內(nèi)企業(yè)復(fù)合型人才十分短缺，甚至根本無人可派，嚴重制約了境外企業(yè)的發(fā)展壯大。

此外，還有支持政策還不夠完善，保障措施落實不夠以及報批水平審批手續(xù)不及時等問題。

三、解決我國企業(yè)對外直接投資問題的思路

綜觀國際上在東道國具有投資力度，能夠形成投資規(guī)模都是跨國公司所為。我國企業(yè)要擴大對外直接投資的力度，形成投資規(guī)模，就必須要有自己的，真正意義上的跨國公司。我國有一些工業(yè)的傳統(tǒng)的制造業(yè)發(fā)展基地，歷史形成了其在我國工業(yè)發(fā)展中的不可動搖的地位。為此，我們應(yīng)該在國家政策的積極扶持下，在外資積極引人的作用下，不斷地調(diào)整其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高技術(shù)和生產(chǎn)能力，在能源、汽車、通信、鋼鐵、石化和精細化工、家電、電站設(shè)備支柱產(chǎn)業(yè)內(nèi)精心地培育一批跨國公司。具體做法可以是：首先，以行業(yè)內(nèi)某一技術(shù)領(lǐng)先，效益良好的企業(yè)為龍頭(最好是上市公司)，重組或整合行業(yè)內(nèi)外其他或相關(guān)的公司(如：縱橫向都能形成產(chǎn)業(yè)鏈的公司和一些關(guān)聯(lián)公司)形成一定規(guī)模的集團公司。其次，集團可以從國內(nèi)外引進投資和戰(zhàn)略投資人(上市公司可以盡可能的實現(xiàn)整體上市)。這樣既可以實現(xiàn)股權(quán)多元化(但必須自己控股)，減少風險，又能夠融到投資所必須的資金。而一旦引人了國外的戰(zhàn)略投資人，企業(yè)在資金有了一定的來源的同時，還會有一定的技術(shù)，管理的支持，還會有一定的拓展渠道的支持。企業(yè)的國際知名度也會提升。但是必須指出的是：國外的戰(zhàn)略投資人的選擇應(yīng)該是謹慎認真的，應(yīng)該是以降低企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的非系統(tǒng)風險為前提的。其三，投資目的歷來是企業(yè)投資方向的主題。以制造業(yè)為基礎(chǔ)的企業(yè)的對外直接投資在技術(shù)，管理等方面應(yīng)該說存在著比較優(yōu)勢的限制，因此在對外投資初期應(yīng)該以境外的市場，以獲得境外的資源能源、銷售渠道為方向，以境外現(xiàn)有的市場資源，在時間上，空間上以最短的距離推廣自己的品牌。收購和控股境外企業(yè)的方法是企業(yè)擴大對外直接投資的有效途徑。

一個時期以來國際上企業(yè)并購之風風起云涌。不管這種并購出于何種目的，有一點是可以肯定的，并購可以使企業(yè)一定程度上降低交易風險和交易成本，可以變依賴市場為內(nèi)部交易甚至控制，特別是在企業(yè)的資源利用上。如：作為中國第三大石油企業(yè)中國海洋石油總公司(中海油)，近幾年頻頻在國際市場實現(xiàn)成功收購，逐漸成為國際一流的綜合型能源公司。自2001年上市以來，短短的二三年間，中海油海外油氣產(chǎn)量的比重就從不足3%銳升至近25%，奠定了其國際能源公司的地位。2005年中海油斥資12.3億美元成功地完成了三宗大的跨國油氣并購，在海外與BP、殼牌等世界頂尖級石油公司一道成為資源國的油氣開發(fā)者。目前，他們已同18個國家和地區(qū)的71家公司簽訂了160多個石油合同和協(xié)議。2006年其海外產(chǎn)量占總產(chǎn)量的比例已達1/5以上。

國有大型企業(yè)特別是國有大型資源企業(yè)是現(xiàn)行體制下我國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵，是我國經(jīng)濟安全的重要保證。他們積極對外投資的經(jīng)營戰(zhàn)略，無疑對我國每年需要依賴大量進口的限制，對我國的能源工業(yè)資源工業(yè)的發(fā)展，對正在積極穩(wěn)妥實施的戰(zhàn)略儲備工程，避免我國的經(jīng)濟安全受到威脅的作用是非常大的，意義是深遠的。

上世紀60年代美國經(jīng)濟學家海默就提出了：企業(yè)對外直接投資的原因在于其比較優(yōu)勢。這種優(yōu)勢集中表現(xiàn)之一就是：企業(yè)擁有專利和專有技術(shù)等在產(chǎn)品或要素市場上的具有自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的壟斷。改革開放以來，我們提出以“市場換技術(shù)”，引進了大量的外資，外資進來以后獲得了市場，但對他們自己的核心技術(shù)卻保護的相當有效。我們的企業(yè)很難“換”得真正的技術(shù)，更不用談在此基礎(chǔ)上的發(fā)展了。一些國企老總曾不無感慨地說：“事實證明：由外商控股的核心技術(shù)我們是學不到的?！币虼?，我國企業(yè)要擴大對外直接投資就必須擁有自己的自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品。必須指出：自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品是全面的，包括整個生產(chǎn)領(lǐng)域的，高科技領(lǐng)域的產(chǎn)品也是多樣化的如信息技術(shù)、生物制藥、新材料工藝等。我國企業(yè)的開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，形成優(yōu)勢，擴大對外直接投資可以采取的方法由：其一，企業(yè)要加大對科技的投入，加強與科技部門的協(xié)作，努力在產(chǎn)品、工藝上尋求創(chuàng)新，開發(fā)具有時代意義的新產(chǎn)品。例如：上世紀60年代后，世界能源危機日本開發(fā)了節(jié)能型汽車，樹立起了日本汽車工業(yè)在世界的地位。當今環(huán)境保護問題日益突出，我們的汽車行業(yè)完全應(yīng)該在這一方面加大投入，研發(fā)新型的環(huán)保節(jié)能型汽車，千萬不要因小而不為，更不要因難而不為。產(chǎn)品、工藝上的尋求創(chuàng)新，本來就是長期而艱苦的工作。據(jù)悉，我國一些高校在環(huán)保節(jié)能型汽車的研發(fā)上已經(jīng)有突破性成果。其二，我國企業(yè)應(yīng)該發(fā)揮制造業(yè)的優(yōu)勢，打破地域界限，開展省市合作，將我國傳統(tǒng)的，具有影響和比較優(yōu)勢的產(chǎn)品與先進的制造業(yè)技術(shù)和生物制藥技術(shù)對接。形成批量的，規(guī)模的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品的生產(chǎn)。如中醫(yī)藥、保健品、瓷器工藝、園林建筑、生物釀造技術(shù)，生物制藥技術(shù)等。這些產(chǎn)品在一些國家有著很深，很廣的影響，一旦形成規(guī)模必定會使企業(yè)的投資擴大。其三，我國企業(yè)應(yīng)該先將自己已經(jīng)發(fā)展起來的，成熟的生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品如洗衣機、電視機、電冰箱等生產(chǎn)工藝與技術(shù)作為投資項目，利用WTO的規(guī)則，尋找發(fā)達國家和廣大發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“間隙”，大膽地在東道國進行風險投資(獨資、合資、合作、并購等方式都可以)，站穩(wěn)腳跟后再進行設(shè)計、生產(chǎn)、營銷三位一體的本土化策略，開發(fā)地方元素、中國元素與東道國元素相結(jié)合的、具有我們自己的自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品。

企業(yè)對外直接投資經(jīng)營過程中，缺乏高素質(zhì)的復(fù)合型的涉外經(jīng)濟人才幾乎是所有企業(yè)的通病。這是我們幾年來培養(yǎng)目標和培養(yǎng)方法的失誤。境外企業(yè)在經(jīng)營過程中，需要擁有通曉國際經(jīng)濟運行知識、懂技術(shù)、會外語、善管理的復(fù)合型人才，特別是那些對生產(chǎn)經(jīng)營尤其是生產(chǎn)工藝、技術(shù)設(shè)施、質(zhì)量控制等非常熟悉人才。這些實際上企業(yè)需要的能夠直接面對生產(chǎn)的初、中級管理人員。對此我們可以學習國外的經(jīng)驗：由企業(yè)自己建立“企業(yè)大學”培養(yǎng)企業(yè)各個專業(yè)崗位需要的各類人才和熟練工人，也可以由企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與高校之間聯(lián)合辦學(不是實際由企業(yè)出錢冠名某個學校或?qū)W院的校企聯(lián)合)，這樣企業(yè)可以獲得自己需要的人才，學?？梢灾苯用媾R市場進行科技研發(fā)獲得實際成果。歐洲的一些企業(yè)曾經(jīng)投入500歐元實行這項培訓(xùn)計劃，結(jié)果產(chǎn)生了5億美元的利潤。當然這是一個長遠規(guī)劃需要企業(yè)的智慧和決策，也需要有關(guān)部門的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。短期內(nèi)我國企業(yè)對外直接投資需要上述的專門人才可以通過這樣招聘方法解決急需：在我國一些地區(qū)，特別是大城市有這樣一個群體，他們曾經(jīng)在企業(yè)里做過技術(shù)工人，有的甚至是企業(yè)的技術(shù)骨干，還有相當一部分人在國內(nèi)曾經(jīng)受高等教育。上世紀80年代末或90年代初，他們以留學等各種名義出國打工，現(xiàn)在多數(shù)回到了自己的家鄉(xiāng)。他們有國外生活經(jīng)驗，能吃苦，有文化(沒有學歷、沒有學位)，有很好的外語交流能力，有的甚至在國外的大企業(yè)中工作過，而且有一定的經(jīng)濟基礎(chǔ)，國內(nèi)生活穩(wěn)定，年齡大多都在45至52歲之間。這樣的人才企業(yè)完全可以使用，而且是非常實用的。只要稍加以培訓(xùn)他們完全可以在短時間內(nèi)適應(yīng)對外投資企業(yè)的需要。

此外，政策上要積極、穩(wěn)妥地推進我國企業(yè)的對外投資，加強決策的科學性，要為企業(yè)保證資金同時，要加強行業(yè)之間，行業(yè)內(nèi)部的管理。反對地方保護，共同尋求發(fā)展，要對內(nèi)形成面，理順關(guān)系有序競爭，對外形成拳，把握機會聯(lián)合競爭。使企業(yè)對外綜合競爭能力和投資能力得到實質(zhì)的加強。在國際市場上進行規(guī)模較大的投資和跨國經(jīng)營。

要加強監(jiān)管體系和保障體系，有效防止國有資產(chǎn)和外匯流失的同時，對財政、金融、外匯、稅收等符合國際通行做法要深入了解。在境外資源開發(fā)方面，對企業(yè)的非經(jīng)營性風險，要建立符合國際慣例的投資風險補償機制。要有充分的資金支持手段。對企業(yè)的外匯實行適度控制，允許企業(yè)適當獨立在海外運作外匯資金。但是必須加強制度監(jiān)管，以防止“中航油事件”的發(fā)生。

要建立建全相關(guān)的法律法規(guī)，力求在制度上保證和完善好企業(yè)的對外投資。最近，發(fā)改委會同商務(wù)部、人民銀行、外匯管理局等部門聯(lián)合起草了關(guān)于支持企業(yè)走出去的指導(dǎo)意見并且正在形成過程中。其中包括一些扶持性的政策，比如說結(jié)合投資體制改革，將放寬企業(yè)走出去用匯的限制，放寬企業(yè)走出去的審批和簡化程序等。同時，諸如《海外投資法》、《海外投資保險法》等相關(guān)法律也要盡快出臺和完善。

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[3]王其輝.中國企業(yè)對外直接投資：優(yōu)勢、特點與問題[J].國際經(jīng)濟合作，2004，(3).

企業(yè)投資論文范文第5篇

婁文妍、岳曉光（2012）提出用隱含語義統(tǒng)計模型結(jié)合的方法探討企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和營運能力存在的相關(guān)性[5]。杜劍、劉潔（2013）以10家白酒企業(yè)上市公司為樣本，采用逐步回歸法，得出企業(yè)營運能力與盈利能力正相關(guān)，企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升可以達到未來年度增加利潤的目的[6]。知識經(jīng)濟時代，企業(yè)之間的競爭已不僅是物質(zhì)與物質(zhì)之間的競爭，更重要的是知識與知識的競爭。以知識為核心的智力資本，已經(jīng)成為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢、價值創(chuàng)造和績效提升的戰(zhàn)略性資源。學者南星恒（2013）認為智力資本是以個人智力資本為根源的、企業(yè)擁有的、能夠創(chuàng)造價值的知識資本，這種知識資本是在企業(yè)內(nèi)外環(huán)境共同作用的基礎(chǔ)上形成的具有一定價值創(chuàng)造能力的組織知識[7]。同時，他將智力資本按三元論來進行劃分，即將智力資本劃分為人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本，并將結(jié)構(gòu)資本進一步劃分為創(chuàng)新資本和流程資本。人力資本是員工知識與技能的總和，它凝結(jié)在個人體內(nèi)，通過個人對物質(zhì)的能動作用，使企業(yè)物質(zhì)資本效用最大化。創(chuàng)新資本是企業(yè)投入于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的資本，它是企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的動力，其價值的實現(xiàn)在于企業(yè)各項專利技術(shù)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的形成。流程資本是企業(yè)投入用于維護企業(yè)內(nèi)部良好運營，維持企業(yè)形象的資本。關(guān)系資本是企業(yè)為了保護其利益相關(guān)者（如客戶、供應(yīng)商、政府等）關(guān)系而投入的資本。馬弗蒂斯（Marvidis，2004）以日本銀行業(yè)為樣本，研究智力資本與銀行績效的相關(guān)性，結(jié)果證明企業(yè)價值與物質(zhì)資本有正相關(guān)性，但能夠?qū)⒅橇Y本良好運營的銀行，其價值增值更為顯著[8]。傅傳銳（2007）選取2002～2004年A股信息技術(shù)業(yè)上市公司為樣本，研究得出人力資本和物質(zhì)資本對企業(yè)績效具有顯著的正向影響，且隨著公司業(yè)績的不斷提高，兩者的效應(yīng)分別表現(xiàn)出逐步增強和減弱的相反的趨勢，只有在運營較佳的公司中結(jié)構(gòu)資本才會對企業(yè)績效產(chǎn)生積極影響[9]。李冬偉、李建良（2011）以我國高科技企業(yè)為樣本，采用探索性和驗證性因子分析的實證研究方法，以知識價值鏈為理論基礎(chǔ)確定智力資本構(gòu)成要素，研究結(jié)果表明，不同的智力資本要素在企業(yè)價值創(chuàng)造的過程中所起的作用不同[10]。縱觀國內(nèi)外有關(guān)營運能力與企業(yè)智力資本的研究，大部分學者致力于營運能力影響企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效以及智力資本與企業(yè)績效、發(fā)展能力關(guān)系的研究，鮮有探索企業(yè)對智力資本的投入與企業(yè)營運能力的研究。因此本文從財務(wù)指標著手，考察智力資本投入與企業(yè)營運能力的相關(guān)關(guān)系。本研究擬運用實證研究的方法探討智力資本與營運能力相關(guān)因素的關(guān)系，以進一步完善相關(guān)理論。

二、研究假設(shè)

企業(yè)的資產(chǎn)是指某一經(jīng)濟實體擁有或控制的、能夠帶來經(jīng)濟利益的全部資產(chǎn)。按照其流動性可將其分為流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)是企業(yè)具有流動性的資產(chǎn)，是企業(yè)進行盈利活動的主要工具。企業(yè)資產(chǎn)的流動性，一般是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。車嘉麗（2009）認為流動性可從短期和長期兩個角度來考慮，長期流動性或結(jié)構(gòu)流動性表現(xiàn)為資產(chǎn)和資本的最佳構(gòu)成，影響企業(yè)現(xiàn)金獲取的能力；短期的或?qū)嶋H的流動性，影響企業(yè)即時支付能力[11]。企業(yè)對智力資本的投入，目的是為了實現(xiàn)經(jīng)濟增長和收益的增加，從而實現(xiàn)資本增值。優(yōu)質(zhì)的員工培訓(xùn)、良好的流程運營、可靠的客戶關(guān)系及企業(yè)具有活力的創(chuàng)新活動，都可以使企業(yè)現(xiàn)金獲取能力增加，及時支付能力變強，也就是使企業(yè)資產(chǎn)具有流動性。長期資產(chǎn)，或稱非流動資產(chǎn)，是企業(yè)持有的、沒有及時變現(xiàn)意圖的資產(chǎn)，其主要作用是維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，保證企業(yè)生產(chǎn)的有序進行。長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢，主要由企業(yè)非流動資產(chǎn)存量及當期收入的實現(xiàn)來決定的。而智力資本是企業(yè)長期投資累計得到的結(jié)果。企業(yè)智力的結(jié)晶形成了智力資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力差。企業(yè)對智力的投資決定了企業(yè)智力資產(chǎn)規(guī)模大小的同時，它又影響著企業(yè)其他長期資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，企業(yè)內(nèi)部流程的良好運營以及對利益相關(guān)者關(guān)系的投資決定了企業(yè)收入的實現(xiàn)，研發(fā)創(chuàng)新活動也可以提升企業(yè)營運能力，為企業(yè)創(chuàng)造價值。因此，企業(yè)對智力資本投資影響企業(yè)流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的過程，也就是影響企業(yè)總資產(chǎn)的過程。基于此，我們提出以下假設(shè)：H1：人力資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。H2：關(guān)系資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。H3：創(chuàng)新資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。H4：流程資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。針對以上假設(shè)，本文建立回歸模型：TATit=α0+α1HCit+α2CCit+α3InCit+α4PCit+α5Size+α6Mperce+α7Bdiligent+α8Dposition+α9Committees+ε其中，it代表第i個樣本第t期，IT表示存貨周轉(zhuǎn)率（InventoryTurnoverRatio），RT表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（ReceivablesTurnoverRatio），CT表示流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（CurrentAssetsTurnoverRatio），LT表示（LongTermAssetsTurnoverRatio），HC表示人力資本投入（HumanCapitalInvestment），CC表示關(guān)系資本投入（ClientCapitalInvestment），InC表示創(chuàng)新資本投入（InnovationCapitalInvestment），PC（Proce-dureCapitalInvestment）表示流程資本投入。此外，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模會影響規(guī)模效應(yīng)、議價能力等，同時也會影響企業(yè)競爭力，導(dǎo)致績效方面的差異，因此本文選用企業(yè)規(guī)模（SIZE）作為控制變量。而公司治理的好壞，也決定了企業(yè)營運效率是否良好。因此，本文也采用管理層持股比例（Mperce）、董事會勤勉度（Bdiligent）、兩職合一（Dposition）以及四委個數(shù)（Committees）作為控制變量，以提高回歸方程擬合程度。其中，①企業(yè)規(guī)模（SIZE）：企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)。②管理層持股比例（Mperce）：管理層成員持股數(shù)/總股數(shù)。③董事會勤勉度（Bdiligent）：Ln（1+董事會開會次數(shù)）。④兩職合一（Dposition）：董事長與總經(jīng)理是否為同一人，是為1，否則為0。⑤四委個數(shù)（Committees）：Ln（1+董事會專門委員會設(shè)立個數(shù)）。

三、實證研究

（一）變量選取

1.指標選擇本文描述企業(yè)的營運能力，采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為衡量指標。其度量指標，本文采用銷售收入/期末總資產(chǎn)平均余額，期末總資產(chǎn)平均余額=［（期初總資產(chǎn)余額）+（期末總資產(chǎn)余額）］÷2。針對智力資本的指標選取，本文支持學者南星恒（2013）的觀點，智力資本的形成都是企業(yè)從設(shè)立以來長期不斷積累的結(jié)果，是智力資本投資的結(jié)果[7]。對于智力資本度量的指標選取上，進行如下改進：用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金替代應(yīng)付職工薪酬來描述人力資本投入，原因是企業(yè)各期計提的應(yīng)付職工薪酬不一定都以現(xiàn)金方式分配給職工，各期應(yīng)付職工薪酬中存在一部分重復(fù)；用2007年無形資產(chǎn)總額與6年研發(fā)支出合計額替代無形資產(chǎn)來描述創(chuàng)新資本，原因是企業(yè)無形資產(chǎn)里包含有與企業(yè)創(chuàng)新活動無關(guān)的土地使用權(quán)等，其對無形資產(chǎn)的影響較大，同時，我國大多數(shù)上市公司對研發(fā)活動的不重視導(dǎo)致研發(fā)支出為零，只用研發(fā)支出也無法完全反映出企業(yè)的創(chuàng)新資本；用管理費用代替各會計年度支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，原因是現(xiàn)金流量表中的該項目包括捐贈現(xiàn)金支出、罰款支出、支付的差旅費、業(yè)務(wù)招待費現(xiàn)金支出、支付的保險費等，其他現(xiàn)金流出如價值較大的，應(yīng)單列項目反映，這一項目并不能夠全面反映企業(yè)良好的內(nèi)部運行，對流程資本的描述欠妥。2.數(shù)據(jù)樣本選擇本文選取新會計準則實施后2007~2012年間所有在上海和深圳證交所進行交易的A股上市公司作為初始樣本（共1479家上市公司），并對樣本公司按如下順序進行篩選：（1）剔除新會計準則實施后上市的公司；（2）剔除期間曾被ST、PT以及退市的上市公司；（3）剔除期間任一年度所需變量數(shù)據(jù)缺失的上市公司。同時，根據(jù)中國證監(jiān)會（CSRC）制定的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年版），選擇了滬深兩市1040家上市公司2007~2012年間連續(xù)6年的平衡面板數(shù)據(jù)。所有財務(wù)數(shù)據(jù)取自CS-MAR（國泰安）數(shù)據(jù)庫。

（二）實證分析

1.描述性統(tǒng)計從相關(guān)性分析表中可以看出：企業(yè)智力資本投入中，人力資本投入均值最大，流程資本投入次之，關(guān)系資本投入較少，而創(chuàng)新資本投入最小。關(guān)系資本標準差最大，流程資本標準差最小，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為0.618，標準差為0.338。智力資本各要素與企業(yè)營運能力的相關(guān)關(guān)系中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)人力資本投入，關(guān)系資本投入和流程資本投入在1%的水平上存在正相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)智力資本的投入對企業(yè)營運能力存在積極的推動效應(yīng)。而與創(chuàng)新資本的相關(guān)性并不顯著，其原因可能是我國企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新活動的不重視導(dǎo)致的?？刂谱兞颗c營運能力的相關(guān)性中，企業(yè)規(guī)模對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、高管持股比例、兩職合一、四委個數(shù)的相關(guān)性不顯著，董事會勤勉度與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在1%的顯著性水平下存在負相關(guān)關(guān)系。2.回歸分析通過回歸系數(shù)表可以看出，模型R2和Adj.R2均大于0，F(xiàn)值均在1%的水平上顯著，說明該模型有較好的擬合度，可用該回歸直線解釋。D-W值在2附近，說明模型不存在自相關(guān)性。從其回歸結(jié)果來看，上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其人力資本投入、關(guān)系資本投入和流程資本投入存在正相關(guān)關(guān)系，且都通過了T檢驗，這支持了假設(shè)1、假設(shè)2與假設(shè)4，說明企業(yè)對人力資源、客戶關(guān)系、流程維護的投入，能夠提高企業(yè)的營運效率，而創(chuàng)新資本的投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在負相關(guān)關(guān)系，并且通過了T檢驗，拒絕了假設(shè)3，其原因一方面由于國內(nèi)企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新活動的不重視，另一方面由于無形資產(chǎn)中包含了土地使用權(quán)的價值，致使對創(chuàng)新資本的度量不夠精確。

四、結(jié)論與討論