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金融市場(chǎng)化論文范文第1篇

1.1凈利息收入角度的風(fēng)險(xiǎn)分析現(xiàn)階段，我國(guó)商業(yè)銀行主要的盈利來源依舊是凈利息收入。影響凈利息收入的兩個(gè)主要因素是資金價(jià)格和數(shù)量。資金價(jià)格指的是存款利率和貸款利率，資金數(shù)量指的是存款規(guī)模和貸款規(guī)模。利率市場(chǎng)化改革開始以后，存款利率水平普遍上漲，要想保證盈利水平不下降，商業(yè)銀行主要有以下三個(gè)辦法：一是通過大量攬儲(chǔ)來增加存款規(guī)模；二是將貸款利率水平提高；三是將存貸比提高。這三種辦法都會(huì)在不同程度上給金融體系帶來風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)利率市場(chǎng)化改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容，就是放松對(duì)利率浮動(dòng)范圍的管制，因此各商業(yè)銀行的自主定價(jià)權(quán)都會(huì)擴(kuò)大，他們便可以采用價(jià)格手段來展開競(jìng)爭(zhēng)。為了保證盈利水平與原來持平甚至增長(zhǎng)，一個(gè)重要的手段就增加存款規(guī)模，而為了吸引存款，必然要提高存款利率的水平，因此，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果就是銀行資金成本將會(huì)上升，凈利息收入減少；如果競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，各銀行會(huì)在提高存款利率的同時(shí)降低貸款利率的水平，這會(huì)進(jìn)一步減小其凈利息收入的空間。在這樣的情況下，如果銀行缺乏相應(yīng)的中間業(yè)務(wù)收入來抵抗風(fēng)險(xiǎn)，它將會(huì)面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)甚至是銀行危機(jī)。

1.1.2信貸風(fēng)險(xiǎn)銀行機(jī)構(gòu)為了保證凈利息收入來源，因此在資金成本上升的情況下，可能會(huì)上調(diào)貸款利率的水平，這一舉動(dòng)將會(huì)帶來以下幾方面的影響：第一，企業(yè)間接融資的成本上升。在我國(guó)現(xiàn)階段的市場(chǎng)環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過發(fā)行債券來融資的成本已經(jīng)低于向銀行貸款的成本，所以，如果貸款利率進(jìn)一步提高，那么優(yōu)質(zhì)企業(yè)將轉(zhuǎn)向直接金融市場(chǎng)來進(jìn)行融資。第二，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，高風(fēng)險(xiǎn)，高收益；低風(fēng)險(xiǎn)，則低收益。隨著貸款利率水平的上升，企業(yè)的資金成本也隨之增加，而為了保證盈利水平不致降低，企業(yè)很有可能放棄低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而去尋找一些高風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn)的項(xiàng)目，憑借這樣的項(xiàng)目向銀行申請(qǐng)貸款，這會(huì)加重銀行與企業(yè)間的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.3通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)如果銀行上調(diào)貸款利率，企業(yè)的資金成本也會(huì)隨之提高，這容易導(dǎo)致物價(jià)上漲，從而引發(fā)成本推動(dòng)型的通貨膨脹。

1.1.4支付危機(jī)“存貸比”是一個(gè)重要的監(jiān)測(cè)指標(biāo)，目的是控制商業(yè)銀行信用擴(kuò)張、確保商業(yè)銀行安全經(jīng)營(yíng)。一直以來，我國(guó)商業(yè)銀行的存貸比上限為75%。但隨著利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)行，關(guān)于調(diào)整或放寬存貸比的呼聲越來越高，不排除未來存貸比上限提高的可能。如果在風(fēng)險(xiǎn)管理不夠完善的情況下提高了存貸比，則很容易引發(fā)支付危機(jī)，侵害到債權(quán)人的利益。

1.2金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

1.2.1業(yè)務(wù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)利率市場(chǎng)化改革后，商業(yè)銀行的凈利息收入勢(shì)必會(huì)在一定程度上有所減少，所以，為了彌補(bǔ)這部分損失、抵御利率的風(fēng)險(xiǎn)，必須要積極地開展中間業(yè)務(wù)。目前我國(guó)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入只占總收入20%左右，且業(yè)務(wù)種類不夠豐富、業(yè)務(wù)范圍比較狹窄、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。要發(fā)展我國(guó)銀行的中間業(yè)務(wù)，應(yīng)從提高業(yè)務(wù)的科技含量以及附加值方面入手。中間業(yè)務(wù)雖然能為銀行帶來可觀的利潤(rùn)，但它同時(shí)也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。在眾多的中間業(yè)務(wù)中，既有結(jié)算、、咨詢等低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)品種，也有承諾、擔(dān)保、金融衍生等高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)品種，因此，要審慎安排中間業(yè)務(wù)的品種結(jié)構(gòu)、平衡好收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

1.2.2產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)金融衍生產(chǎn)品本身具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但它同時(shí)也是一種能夠規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，因此，商業(yè)銀行可以將衍生產(chǎn)品發(fā)展成為一種新的盈利模式。隨著利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程不斷加深，我國(guó)金融監(jiān)管部門已經(jīng)逐步放寬了對(duì)銀行業(yè)從事衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的管制，越來越多的商業(yè)銀行開始從事衍生品的業(yè)務(wù)。但國(guó)際經(jīng)驗(yàn)同時(shí)表明，一些結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融衍生品本身含有巨大的風(fēng)險(xiǎn)性，所以，對(duì)于從事衍生品交易的商業(yè)銀行來說，如何在規(guī)避較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下利用金融衍生品來獲取最大的利益，這是一個(gè)很重要的問題。

2利率市場(chǎng)化的金融風(fēng)險(xiǎn)控制

2.1完善利率傳導(dǎo)機(jī)制在利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程中，存貸款利率可能會(huì)出現(xiàn)非理性的頻繁波動(dòng)，進(jìn)而會(huì)引發(fā)各類金融風(fēng)險(xiǎn)，為了規(guī)避這些金融風(fēng)險(xiǎn)，中央銀行通常會(huì)制定并實(shí)施相關(guān)的貨幣政策，而貨幣政策的實(shí)施具體要通過貨幣政策工具的運(yùn)用來進(jìn)行，比方說，央行利用法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、再貸款率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等工具來影響市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，再通過市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，來影響各種資金的市場(chǎng)價(jià)格，繼而影響商業(yè)銀行的存貸款利率水平。以上一系列影響過程的順利進(jìn)行都必須以利率傳導(dǎo)順暢為前提，所以，央行必須要理順利率的傳導(dǎo)機(jī)制，才能把握利率的走勢(shì)、穩(wěn)定金融環(huán)境，進(jìn)而保證貨幣政策目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

2.2發(fā)展債券市場(chǎng)近些年來，我國(guó)的債券市場(chǎng)發(fā)展十分迅速，一個(gè)很重要的表現(xiàn)就是債券市場(chǎng)的融資規(guī)模增長(zhǎng)迅速，債券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展對(duì)于完善金融體系、改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、分散銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等都有著積極的意義。但盡管如此，整個(gè)社會(huì)的融資規(guī)模中間接融資依舊占據(jù)著一個(gè)絕對(duì)的份額。另外，銀行體系的債券持有量也非常大－達(dá)到整個(gè)市場(chǎng)存量的70%以上，這意味著債券融資的風(fēng)險(xiǎn)仍大部分集中在銀行體系內(nèi)。所以，基于上述情況，未來應(yīng)朝著以下幾個(gè)方向來發(fā)展我國(guó)的債券市場(chǎng)：（1）讓更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過債券這種直接融資方式來進(jìn)行融資；（2）豐富債券持有主體的種類，增加證券、基金、保險(xiǎn)、個(gè)人投資者及海外投資者等投資主體的債券持有量，以此來分散銀行承擔(dān)的債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；（3）確保債券市場(chǎng)產(chǎn)品向著多樣化的方向發(fā)展，不僅有基礎(chǔ)產(chǎn)品，還有衍生產(chǎn)品，以此給投資者更多的選擇。

2.3建立存款保險(xiǎn)制度作為一種制度設(shè)計(jì)，存款保險(xiǎn)制度的推出難免會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如金融壟斷、道德風(fēng)險(xiǎn)、多頭監(jiān)管等。盡管這樣，但為了保障國(guó)家金融體系的安全和穩(wěn)定，依舊應(yīng)該建立存款保險(xiǎn)制度，特別是在利率市場(chǎng)化改革的過程中，存款保險(xiǎn)制度將發(fā)揮積極的作用。在建立存款保險(xiǎn)制度的過程中，必須謹(jǐn)慎考慮好以下問題，比如如何制定差別費(fèi)率、該制度對(duì)商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張能力的影響以及各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)監(jiān)管問題等，這些都是影響存款保險(xiǎn)制度建立的關(guān)鍵問題。

3結(jié)束語

金融市場(chǎng)化論文范文第2篇

一、金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程

過去十年來，國(guó)際金融市場(chǎng)突飛猛進(jìn)，急速發(fā)展。可兌換貨幣間的外匯市場(chǎng)交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，到1998年4月底，外匯市場(chǎng)日平均交易量持續(xù)上升到1.49萬億美元，比1986年上升了8倍，數(shù)額相當(dāng)于所有國(guó)家外匯儲(chǔ)備的87.4％。在1984到1998的十五年間，國(guó)際資本市場(chǎng)融資累計(jì)額的年平均增長(zhǎng)速度為12.34%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球GDP的年平均增長(zhǎng)速度3.37%和國(guó)際貿(mào)易的年平均增長(zhǎng)速度6.34%。

在規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程不斷加快，國(guó)際外匯市場(chǎng)率先實(shí)現(xiàn)單一市場(chǎng)形態(tài)的運(yùn)作，其顯著標(biāo)志是全球外匯市場(chǎng)價(jià)格的日益單一化，主要貨幣的交叉匯率與直接兌換的匯率差距明顯縮小。

在資本市場(chǎng)，資金開始大范圍地跨過邊界自由流動(dòng)，各類債券和股票的國(guó)際發(fā)行與交易數(shù)額快速上升，整個(gè)90年代，主要工業(yè)國(guó)家的企業(yè)在國(guó)際上發(fā)行的股票增長(zhǎng)了近6倍。1975年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券與股票的跨境交易占GDP的比重介于1％到5%之間，1998年，給比重上升到91%（日本）到640%（意大利），其中，美國(guó)由4%上升到230%，德國(guó)由5%上升到334%，各國(guó)該比重增長(zhǎng)最快的時(shí)期幾乎都集中在80年代末和90年代初。

與此同時(shí)，國(guó)際債券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)獲得了蓬勃發(fā)展。債券市場(chǎng)信息傳遞渠道、風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)估方式以及不同類型投資者的行為差異逐漸減小，以投資銀行、商業(yè)銀行和對(duì)沖基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，以復(fù)雜的財(cái)務(wù)管理技巧，在不同貨幣計(jì)值的不同債券之間，根據(jù)其信用、流動(dòng)性、預(yù)付款風(fēng)險(xiǎn)等的差異，進(jìn)行大量?quot;結(jié)構(gòu)易"，導(dǎo)致各國(guó)債券價(jià)格互動(dòng)性放大，價(jià)格水平日趨一致。

海外證券衍生交易的市場(chǎng)規(guī)模有了突破性提高。幾乎在所有主要的國(guó)際金融中心，都在進(jìn)行大量的海外資產(chǎn)衍生證券交住T諦錄悠律唐方灰姿?，既可以脆]氯站?25種期貨合約的交易，也有部分馬來西亞的衍生證券交易；美國(guó)期貨交易所的交易對(duì)象，更是包括了布雷迪債券和巴西雷亞爾、墨西哥比索、南非蘭特、俄羅斯盧布、馬來西亞林吉特、泰國(guó)銖和印尼盾等多種貨幣計(jì)值的證券和衍生產(chǎn)品。

二、我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展

在席卷全球的金融市場(chǎng)一體化潮流中，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷擴(kuò)大，國(guó)際化進(jìn)程加速。

在銀行領(lǐng)域，1979年起，外資銀行開始在我國(guó)設(shè)立代表處、分行、合資銀行、獨(dú)資銀行、財(cái)務(wù)公司，到今年年初，共有38個(gè)國(guó)家和地區(qū)的168家外國(guó)銀行在我國(guó)25個(gè)城市設(shè)立了252家代表處，有22個(gè)國(guó)家和地區(qū)的87家外資金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)19個(gè)城市設(shè)立了182個(gè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，其中，有32家外資銀行獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。到今年6月底，在華外資銀行總資產(chǎn)達(dá)323億美元，其中貸款208億美元。

在保險(xiǎn)領(lǐng)域，到去年底，我國(guó)共有外資保險(xiǎn)公司15家，對(duì)外開放城市由上海擴(kuò)大到廣州、深圳等地。

在證券領(lǐng)域，1992年，我國(guó)允許外國(guó)居民在中國(guó)境內(nèi)使用外匯投資于中國(guó)證券市場(chǎng)特定的股票，即B股。有關(guān)管理部門對(duì)于B股市場(chǎng)的總交易額實(shí)行額度限制，超過300萬美元的B股交易，必須得到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)。1993年起，我國(guó)允許部分國(guó)有大型企業(yè)到香港股票市場(chǎng)發(fā)行股票籌集資金，即H股。部分企業(yè)在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行股票籌集資金，稱為N股。境外發(fā)行股票籌集的資金必須匯回國(guó)內(nèi)，經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)開設(shè)外匯帳戶，籌集的外匯必須存入外匯指定銀行。進(jìn)入2000年后，部分民營(yíng)高科技企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板和美國(guó)NASDAQ上市籌集資金，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。

在債券市場(chǎng)，我國(guó)對(duì)于構(gòu)成對(duì)外債務(wù)的國(guó)際債券發(fā)行實(shí)行嚴(yán)格的計(jì)劃管理。由經(jīng)過授權(quán)的10個(gè)國(guó)際商業(yè)信貸窗口機(jī)構(gòu)和財(cái)政部、國(guó)家政策性銀行在國(guó)外發(fā)行債券融資，其他部門可以委托10個(gè)窗口單位代為發(fā)行債券，或得到國(guó)家外匯管理局的特別批準(zhǔn)后自行發(fā)債。債券發(fā)行列入國(guó)家利用外資計(jì)劃，并經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)。在國(guó)外發(fā)行債券所籌集資金，必須匯回國(guó)內(nèi)，經(jīng)批準(zhǔn)開設(shè)外匯帳戶，存入指定銀行。

三、我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化的前景

隨著加入WTO步伐的不斷加快，我國(guó)金融市場(chǎng)正在準(zhǔn)備與國(guó)際市場(chǎng)接軌，國(guó)際化進(jìn)程將明顯加快。

根據(jù)我國(guó)與有關(guān)國(guó)家達(dá)成的雙邊協(xié)議，加入WTO后，我國(guó)金融市場(chǎng)開放將集中在如下幾個(gè)方面：

在銀行領(lǐng)域，我國(guó)將在市場(chǎng)準(zhǔn)入和國(guó)民待遇等方面對(duì)外資銀行進(jìn)一步開放，逐步允許外資銀行向中資企業(yè)和居民開辦外匯業(yè)務(wù)和人民幣業(yè)務(wù)。加入WTO之初，外資銀行可向外國(guó)客戶提供所有外匯業(yè)務(wù)。加入WTO一年后，外國(guó)銀行可向中國(guó)客戶提供外匯業(yè)務(wù)，中外合資的銀行將可獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)，外國(guó)獨(dú)資銀行將在5年內(nèi)獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)，外資銀行在二年內(nèi)將獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，在5年內(nèi)經(jīng)營(yíng)金融零售業(yè)務(wù)。

在保險(xiǎn)業(yè)領(lǐng)域，加入WTO后，人壽保險(xiǎn)公司中外資持股比例可高達(dá)50％，加入一年后，提高至51％。非人壽保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司將獲準(zhǔn)在合資保險(xiǎn)公司中持有51％的股份，并可在二年內(nèi)成立全資的分支機(jī)構(gòu)。

在證券市場(chǎng)，中國(guó)將允許外資少量持股的中外合資基金管理公司從事基金管理業(yè)務(wù)，享受與國(guó)內(nèi)基金管理公司相同待遇；當(dāng)國(guó)內(nèi)證券商業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大時(shí)，中外合資證券商亦可享有相同待遇；外資少量持股的中外合資證券商將可承銷國(guó)內(nèi)證券發(fā)行，承銷并交易以外幣計(jì)價(jià)的有價(jià)證券。

顯然，隨著金融服務(wù)領(lǐng)域的對(duì)外開放，我國(guó)金融市場(chǎng)將逐步走向全面的國(guó)際化。

這種全面的國(guó)際化含義是：以資金來源計(jì)，國(guó)外資本以允許的形式進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)資本則可以參與國(guó)外有關(guān)金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)；以市場(chǎng)籌資主體計(jì)，非居民機(jī)構(gòu)可以在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)籌融資，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)則可以在國(guó)外金融市場(chǎng)籌融資；國(guó)外交易及中介機(jī)構(gòu)參與我國(guó)金融市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)及相關(guān)活動(dòng)，國(guó)內(nèi)有關(guān)交易及中介機(jī)構(gòu)獲得參與國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)及相關(guān)活動(dòng)的資格和權(quán)力。

四、金融市場(chǎng)國(guó)際化的利益

金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的加快，將降低新興市場(chǎng)獲得資金的成本，改善市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)效率，延展市場(chǎng)空間，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高系統(tǒng)能力，改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，提高會(huì)計(jì)和公開性要求，改進(jìn)交易制度，增加衍生產(chǎn)品的品種，完善清算及結(jié)算系統(tǒng)等。

海外金融資本的進(jìn)入，尤其是外國(guó)金融機(jī)構(gòu)和其他投資者對(duì)市場(chǎng)交易活動(dòng)的參與，迫使資本流入國(guó)的金融管理當(dāng)局采用更為先進(jìn)的報(bào)價(jià)系統(tǒng)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督和調(diào)控，及時(shí)向公眾傳遞信息，增加市場(chǎng)的效率。越來越多的新興市場(chǎng)國(guó)家通過采用國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)信息質(zhì)量和信息的可獲得性，改善交易的公開性。交易數(shù)量和規(guī)模的增加，有助于完善交易制度，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。而外國(guó)投資者帶來的新的金融交易要求，在一定程度上促進(jìn)了衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)及發(fā)展。建立一個(gè)技術(shù)先進(jìn)的清算和結(jié)算系統(tǒng)，對(duì)于有效控制風(fēng)險(xiǎn)、保持該市場(chǎng)對(duì)外國(guó)證券資本的吸引力、

五、金融市場(chǎng)國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程在帶來巨大收益的同時(shí)，仍然蘊(yùn)涵著一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此，加入WTO后，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)可能有如下表現(xiàn)：

1.市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大加速甚至失控的風(fēng)險(xiǎn)。

與國(guó)際化相伴隨的外國(guó)資本的大量流入和外國(guó)投資者的廣泛參與，在增加金融市場(chǎng)深度、提高金融市場(chǎng)效率的同時(shí)，將導(dǎo)致金融資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張。在缺乏足夠嚴(yán)格的金融監(jiān)管的前提下，這種擴(kuò)張可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的根源。

此外，由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)育程度較低，金融體系不成熟，相關(guān)的法律體系不夠完善，資本流入導(dǎo)致其金融體系規(guī)模的快速擴(kuò)張，而資本流入的突然逆轉(zhuǎn)，則使其金融市場(chǎng)的脆弱性大幅度上升。

2.金融市場(chǎng)波動(dòng)性上升的風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于規(guī)模狹小、流動(dòng)性比較低的新興金融市場(chǎng)來說，與國(guó)際化相伴隨的外國(guó)資本大量流入和外國(guó)投資者的廣泛參與，增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。尤其是在一些機(jī)構(gòu)投資者成為這類國(guó)家非居民投資的主體時(shí)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性表現(xiàn)得更為顯著。

由于新興市場(chǎng)缺乏完善的金融經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，在會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、公開性、交易機(jī)制、票據(jù)交換、以及結(jié)算和清算系統(tǒng)等方面存在薄弱環(huán)節(jié)，無法承受資本大量流入的沖擊，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)性的上升。新興金融市場(chǎng)股票價(jià)格迅速下降以及流動(dòng)性突然喪失的危險(xiǎn)，大大地增加了全局性的市場(chǎng)波動(dòng)。

3.本國(guó)金融市場(chǎng)受到海外主要金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的波及、市場(chǎng)波動(dòng)脫離本國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)。

外國(guó)資本的流入和外國(guó)投資者對(duì)新興市場(chǎng)的大量參與，潛在地加強(qiáng)了資本流入國(guó)與國(guó)外金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系，導(dǎo)致二者相關(guān)性的明顯上升。

從國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與主要工業(yè)國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)的相關(guān)性來看，近年來，主要工業(yè)國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)資本流入國(guó)金融市場(chǎng)的溢出效應(yīng)顯著上升。國(guó)外研究表明，美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)韓國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1993年到1994年間高達(dá)12%，美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)泰國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1988年到1991年間高達(dá)29.6%，美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)墨西哥股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1990年到1994年間高達(dá)32.4%。

這種溢出的影響表現(xiàn)為兩個(gè)方面：其一，在市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，資本流入國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)接受主要工業(yè)國(guó)的正向傳導(dǎo)，表現(xiàn)為二者波動(dòng)的同步性；其二，在市場(chǎng)波動(dòng)顯著、存在一定的恐慌心理時(shí)，二者波動(dòng)出現(xiàn)背離，甚至呈反向關(guān)系。

從日本和韓國(guó)股票指數(shù)的相關(guān)性看，從1989年1月到2000年4月，二者股票指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為36.52%，而在1989年1月到1992年7月間，該相關(guān)系數(shù)達(dá)89.09%。從92年7月到98年5月，該相關(guān)系數(shù)下降到44.86%，此后，該系數(shù)再度提高到80.65%。

4.本國(guó)金融市場(chǎng)與周邊新興金融市場(chǎng)波動(dòng)呈現(xiàn)同步性，遭受"金融危機(jī)傳染"侵襲的風(fēng)險(xiǎn)。

由于新興市場(chǎng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有一定的相似性，外資流入周期及結(jié)構(gòu)基本相同，因此，其金融市場(chǎng)表現(xiàn)具有很強(qiáng)的同步性。

尤其是1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，部分亞洲國(guó)家和地區(qū)間的股票市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)顯著增大，韓國(guó)和印尼股市的相關(guān)系數(shù)由43%上升到73%，印尼和泰國(guó)股市的相關(guān)系數(shù)由15%上升到78%，泰國(guó)和韓國(guó)股市的相關(guān)系數(shù)由55%上升到63%。顯然，在金融危機(jī)期間，國(guó)際投資者把這些國(guó)家的金融市場(chǎng)視為一個(gè)整體，同時(shí)從上述市場(chǎng)撤出資金，導(dǎo)致其同時(shí)崩盤。

此外，由于機(jī)構(gòu)投資者在全球資本流動(dòng)中發(fā)揮主導(dǎo)作用，而其行為特征表現(xiàn)出很強(qiáng)的"羊群效應(yīng)"，其對(duì)新興市場(chǎng)的進(jìn)入和撤出也具有"一窩蜂"的特點(diǎn)，從另一個(gè)角度加強(qiáng)了新興市場(chǎng)表現(xiàn)之間的同步性，這種同步性在金融危機(jī)時(shí)期表現(xiàn)為危機(jī)傳染的"多米諾骨牌"效應(yīng)或"龍舌蘭酒"效應(yīng)。

5.銀行體系脆弱性上升的風(fēng)險(xiǎn)

在金融自由化和金融現(xiàn)代化的壓力下。金融體系的脆弱性可能大幅度上升。

金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加深后，外資可能大量流入該國(guó)銀行體系，促使銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模快速擴(kuò)張，尤其是銀行的對(duì)外負(fù)債增長(zhǎng)更為顯著。在一些國(guó)家，以銀行對(duì)外負(fù)債形式流入的資金絕大多數(shù)投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致銀行體系外幣凈負(fù)債上升。特別是當(dāng)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理時(shí)，大規(guī)模資本流入使銀行的流動(dòng)性出現(xiàn)大幅度擺動(dòng)，銀行貸款膨脹和收縮時(shí)期交替出現(xiàn)，引起影響全局的風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。

由于負(fù)債和流動(dòng)性的快速上升領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長(zhǎng)，特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和有限的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，無法為新增巨額貸款提供足夠的投資機(jī)會(huì)，可供投資并提供高額回報(bào)的行業(yè)有限，銀行的新增貸款往往集中于少數(shù)行業(yè)，如在泰國(guó)，大量資本流入后，銀行信用發(fā)放給建筑和不動(dòng)產(chǎn)的份額從1980年的8%增長(zhǎng)到1990年的16%。大部分新增貸款用于不動(dòng)產(chǎn)交易。

此外，由于大多數(shù)信用等級(jí)比較高的企業(yè)可以通過在國(guó)際市場(chǎng)直接發(fā)行股票和債券獲得資金，國(guó)內(nèi)銀行只能向次級(jí)層次風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶貸款，因此，銀行對(duì)于借款企業(yè)和借款個(gè)人的利潤(rùn)和信用等級(jí)要求相應(yīng)下調(diào)。在外資持續(xù)流入、經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)的前提下，這樣的信貸投放策略通常能夠得以維持，但是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)突然逆轉(zhuǎn)及外資無以為繼時(shí)，這種循環(huán)將被迫中斷，一些行業(yè)出現(xiàn)周期性逆轉(zhuǎn)，銀行產(chǎn)生大量不良貸款。例如，在泰國(guó)，1988到1990年的資本凈流入與資產(chǎn)價(jià)值的上升顯著相關(guān)，即使商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款的土地抵押值超過貸款很多，而房地產(chǎn)價(jià)格下降，仍然使銀行資產(chǎn)負(fù)債的獲利能力受到很大打擊。

由于銀行體系保持巨額對(duì)外凈負(fù)債，面臨著很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，可能遭受本幣意外貶值引起的損失。

中央銀行針對(duì)外資流入實(shí)行的沖銷性市場(chǎng)干預(yù)政策，往往導(dǎo)致市場(chǎng)利率的突然上升，從而加大商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。而在中央銀行為了維持某一個(gè)匯率水平對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)的情況下，短期利率可能上升到一個(gè)非理性的水平，這樣將削弱銀行盈利能力甚至危及銀行的穩(wěn)定。因此，貨幣危機(jī)往往是銀行體系危機(jī)的前奏。

在金融市場(chǎng)開放導(dǎo)致銀行體系穩(wěn)定性下降的過程中，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)問題得到不同程度的暴露。在對(duì)亞洲金融危機(jī)的成因分析中，克魯格曼教授認(rèn)為，東南亞國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，而泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅則是東南亞金融危機(jī)的重要原因。

金融市場(chǎng)化論文范文第3篇

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化;市場(chǎng)體系;金融改革;進(jìn)程

中圖分類號(hào)：F820.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）27-0071-02

引言

利率市場(chǎng)化，就是指由市場(chǎng)決定在貨幣市場(chǎng)中金融機(jī)構(gòu)的利率高低，包括利率決定、利率傳導(dǎo)以及利率結(jié)構(gòu)和管理幾個(gè)方面的市場(chǎng)化。具體是指各商業(yè)銀行的存貸款利率由資本市場(chǎng)的供求情況自主調(diào)節(jié)，而不是有上級(jí)或中央銀行統(tǒng)一規(guī)定，從而形成由中央銀行的基準(zhǔn)利率和同業(yè)拆借利率為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)利率，各利率之間利差維持在合理區(qū)間的有效利率傳導(dǎo)體系。簡(jiǎn)單來講，利率市場(chǎng)化就是由市場(chǎng)作為主體自主決定市場(chǎng)利率的過程。

推行利率市場(chǎng)化在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的背景下是十分有必要的。隨著我國(guó)的證券交易市場(chǎng)的逐步發(fā)展，上市公司數(shù)量總數(shù)以及市值交易金額逐年增加，各大企業(yè)通過金融資本市場(chǎng)成為了主要的一條渠道實(shí)現(xiàn)融資。正是由于在資產(chǎn)價(jià)格與市場(chǎng)利率之間長(zhǎng)期存在著一種比價(jià)聯(lián)系，金融投資人可以在儲(chǔ)蓄存款與證券投資兩者之間進(jìn)行對(duì)比，從而合理而有效地規(guī)劃自己的資本。資本在資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)兩者之間自由流動(dòng)而達(dá)到所謂的均衡狀態(tài)。與此相反，一旦貨幣利率發(fā)生變化，就會(huì)通過這個(gè)比價(jià)聯(lián)系對(duì)資本市場(chǎng)造成影響，而且這個(gè)反映是十分敏感的。同時(shí)，在市場(chǎng)化程度越高，利率分配越是合理的基礎(chǔ)上，這種影響越是嚴(yán)重。也就是說，利率市場(chǎng)化盡早完成將會(huì)在更高的角度上把控住金融貨幣政策的主動(dòng)權(quán)，更有效起到金融影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用。

一、我國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)程回顧

黨的十四屆三中全會(huì)提出的《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》和《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中首次提出了利率市場(chǎng)化的基本構(gòu)想。黨的十六屆三中全會(huì)進(jìn)一步指出：“穩(wěn)步中推進(jìn)利率市場(chǎng)化，建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率。”利率市場(chǎng)化改革的總體思路為：“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額?！蔽覈?guó)利率市場(chǎng)化改革，正是按照這一思路進(jìn)行的。

1978年，我國(guó)利率主要出在高速利率水平，在一定程度上準(zhǔn)許銀行貸款利率在一定區(qū)間內(nèi)自由浮動(dòng);1986年允許銀行資金相互拆借，借貸雙方協(xié)定期限和利率;1987年，銀行貸款在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮20個(gè)百分點(diǎn)。1990―1992年期間以高速利率結(jié)構(gòu)為主：1990年，規(guī)定了拆借利率實(shí)行上限管理;1992年，國(guó)債首次實(shí)行承購包銷標(biāo)志著利率形成機(jī)制正式改革。1993―1999年利率改革逐項(xiàng)開展，利率成為了宏觀調(diào)控和資源配置的重要手段。1995年，首次提出逐步與國(guó)際慣例接軌的利率改革原則，實(shí)現(xiàn)正利率，協(xié)調(diào)配套的改革目標(biāo)，和商業(yè)銀行把握利率自的改革路徑;1996年，同業(yè)拆借業(yè)務(wù)均由全國(guó)統(tǒng)一辦理，產(chǎn)生了中國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)利率;1997年，正式啟動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)，同時(shí)對(duì)債券回購和現(xiàn)券交易利率實(shí)現(xiàn)放開;1998年，由人民銀行獨(dú)立決定再貼現(xiàn)利率，超額準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備金開始實(shí)行統(tǒng)一利率。2000年，利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的關(guān)鍵一步，首先放開外設(shè)利率。2001年，債券市場(chǎng)開始引進(jìn)了做市商制度;2003年，中央銀行擴(kuò)大金融貸款利率自由浮動(dòng)空間;2004年，央行實(shí)行再貸款浮息制度，同時(shí)決定浮動(dòng)區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小制定，并在同年10月進(jìn)一步放寬人民幣存款貸款利率浮動(dòng)區(qū)間大小，首次允許存款利率下調(diào)，實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。

自2000年之后，市場(chǎng)操作公開的重要性逐漸凸出，利率作為核心資本價(jià)格成為宏觀調(diào)控的重要市場(chǎng)化方式，這已經(jīng)成為了我國(guó)金融宏觀調(diào)控改革的重要發(fā)展趨勢(shì)。經(jīng)過了十多年的改革歷程，我國(guó)利率市場(chǎng)化取得了階段性成果，但是這些成果對(duì)于完全市場(chǎng)化來講，還不足以觸及核心問題。真正的關(guān)鍵問題是，我國(guó)全面放開商業(yè)銀行存貸款利率，只有這樣，才有可能實(shí)現(xiàn)完全意義上的利率市場(chǎng)化。

二、加快推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的有利條件和不利因素

（一）加快推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的有利條件

首先，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景下，為推進(jìn)利率市場(chǎng)化提供出了較為穩(wěn)定的宏觀政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。改革開放以來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷進(jìn)行，和政府職能向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，在資源配置方面市場(chǎng)由基礎(chǔ)性作用逐漸向決定性作用轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用逐漸增強(qiáng)。

其次，我國(guó)金融市場(chǎng)的改善。經(jīng)過多年探索，中央銀行取消了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)背景下的調(diào)控方式。國(guó)有商業(yè)銀行商業(yè)化不斷推進(jìn)。新型的股份制銀行和地區(qū)性商業(yè)銀行逐漸崛起，為我國(guó)金融行業(yè)帶來了一股新生力量，從而將中國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和效率提高到新的高度。隨著金融市場(chǎng)的逐步完善和發(fā)展，金融市場(chǎng)逐漸規(guī)范，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)已經(jīng)成了企業(yè)融資的重要途徑。

再次，實(shí)行利率市場(chǎng)化需要完善的法律法規(guī)，隨著我國(guó)法制建設(shè)工作的不斷推進(jìn)，我國(guó)的金融立法執(zhí)法工作取得了不錯(cuò)的成果。金融市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)頒布實(shí)施，更加確立和完善了我國(guó)法律體系的金融方面的體系框架，意味著我國(guó)金融市場(chǎng)正在向法制化和規(guī)范化的方向有序進(jìn)行。

最后，對(duì)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)有利的一點(diǎn)是，過去利率市場(chǎng)化改革所做的努力效果顯著。當(dāng)前，我國(guó)利率市場(chǎng)化已得到了相當(dāng)程度的進(jìn)展，相對(duì)一部分利率已經(jīng)或者至少基本接近于市場(chǎng)化程度。銀行同行拆借市場(chǎng)規(guī)范達(dá)到一致，已經(jīng)形成了統(tǒng)一性的全國(guó)范圍內(nèi)拆借市場(chǎng)利率。市場(chǎng)上開始出現(xiàn)金融債券，對(duì)國(guó)債市場(chǎng)利率也逐步放開。中小企業(yè)貸款利率浮動(dòng)的范圍和幅度都得到相對(duì)擴(kuò)大。市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開化也在不斷地完善中逐漸發(fā)展。這些明顯的金融改革成果都為利率市場(chǎng)化改革得到進(jìn)一步成效提供了積極有力的支持。

（二）加快推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的不利因素

第一，國(guó)有銀行的商業(yè)化發(fā)展還不足以實(shí)現(xiàn)完全意義上的商業(yè)化。利率市場(chǎng)化也就是指銀行以貸款的金額大小、發(fā)放人和貸款期限等因素來考量確認(rèn)貸款人的融資成本，對(duì)銀行來講必須擁有決定配置信貸資本的自力。就現(xiàn)在的情況來看，雖然國(guó)有銀行商業(yè)化改革有所進(jìn)行，但是還沒有完全沖破政府宏觀調(diào)控政策的束縛，還不能清楚地劃分出政策性業(yè)務(wù)行為和商業(yè)性業(yè)務(wù)行為。國(guó)有銀行商業(yè)化還有很長(zhǎng)的路要走。

第二，央行的利率調(diào)控政策實(shí)際實(shí)施中難以起到宏觀經(jīng)濟(jì)指示器的功能。中央銀行要通過利率調(diào)控貨幣供給量，其關(guān)鍵問題是中央銀行的利率調(diào)控政策必須通過一系列的傳導(dǎo)機(jī)制連續(xù)影響從而作用于市場(chǎng)利率，并且要最終實(shí)現(xiàn)使各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體行為在利率主導(dǎo)下向調(diào)控目標(biāo)趨向一致。目前，我國(guó)中央銀行還無法實(shí)現(xiàn)完全獨(dú)立地制定和實(shí)施利率調(diào)控政策，現(xiàn)在的狀況是基本上全部的利率是由國(guó)務(wù)院統(tǒng)一頒布實(shí)施的，中央銀行在這方面依然處在被動(dòng)。其他專業(yè)銀行和非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)雖然具有一定程度的利率自力，但是在實(shí)際實(shí)施過程中，這種自主性很難真正落實(shí)。另外，專業(yè)性銀行并非按照企業(yè)化經(jīng)營(yíng)，央行的利率調(diào)控政策對(duì)于這種性質(zhì)銀行還難以充分發(fā)揮有力的作用。

第三，資本市場(chǎng)體系尚未完善。在我國(guó)的市場(chǎng)體系之中，各個(gè)市場(chǎng)之間都存在密不可分的聯(lián)系，利率不僅是貨幣市場(chǎng)的價(jià)格指標(biāo)，同時(shí)也反映了其它各個(gè)市場(chǎng)是否均衡。目前，除商品市場(chǎng)體系相對(duì)完善，其它市場(chǎng)卻有待進(jìn)一步健全。只有各個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格體系實(shí)現(xiàn)有效聯(lián)動(dòng)，才能更加順利地推行利率市場(chǎng)化，增強(qiáng)利率的調(diào)控作用。

第四，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理和控制人才。長(zhǎng)期以來，利率由官方統(tǒng)一規(guī)定的利率調(diào)整習(xí)慣，使得企業(yè)和投資者們?nèi)鄙賹?duì)利率風(fēng)險(xiǎn)性的認(rèn)知。一旦利率實(shí)行浮動(dòng)性調(diào)整時(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為客觀性的存在，而企業(yè)和投資者個(gè)人并不能積極應(yīng)對(duì)。缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理人才勢(shì)必會(huì)影響利率市場(chǎng)化的推進(jìn)。

三、加快推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的建議

首先，加快推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化要從根本上解決市場(chǎng)化的制約因素，實(shí)現(xiàn)真正意義上的利率市場(chǎng)化，形成市場(chǎng)化的行為主體。建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度，要求具有完善的治理結(jié)構(gòu);進(jìn)一步建設(shè)行為規(guī)范化、制度有效化以及實(shí)施高效化的政府，完善政府職能，同時(shí)健全商業(yè)銀行體系的治理方式和有效的管理機(jī)制。

其次，要加快建立健全的金融市場(chǎng)體系，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)體系健全和宏觀調(diào)控機(jī)制轉(zhuǎn)型過渡。這對(duì)資本市場(chǎng)提出了新的要求：積極發(fā)展直接化融資方式，增加市場(chǎng)貨幣彈性，形成多樣化多層次的市場(chǎng)結(jié)構(gòu);增加市場(chǎng)交易金融產(chǎn)品的類型，采取更多方式積極鼓勵(lì)和倡導(dǎo)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新;當(dāng)前應(yīng)逐漸慢慢放開長(zhǎng)期的大額存款利率，推進(jìn)SHIBOR逐漸成為被民眾廣泛接受的基準(zhǔn)利率。不僅要分別完善好資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)各自體系，而且要合理地構(gòu)建好兩個(gè)市場(chǎng)之間的通道。隨著金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不斷深化，貨幣市場(chǎng)供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)水平之間的緊密聯(lián)系一定會(huì)受到很大程度的弱化。因此，作為貨幣當(dāng)局要做好分析工作，提前做好配套制度的完善工作，為從宏觀層次上把控經(jīng)濟(jì)做好積極準(zhǔn)備。

最后，要積極做好各項(xiàng)工作之間的協(xié)調(diào)整合，每一項(xiàng)改革工作都是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革大潮下的重要環(huán)節(jié)，其中每個(gè)問題都要細(xì)致深入的研究。我國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)工作，既不能遲遲等到微觀主體與宏觀調(diào)控中制約因素全部化解之后才開始進(jìn)行，也不能在條件還不夠成熟時(shí)盲目地進(jìn)行。只有結(jié)合自身情況認(rèn)真分析，深刻認(rèn)識(shí)到制約因素內(nèi)在聯(lián)系，在此基礎(chǔ)上靈活處理，把握好分寸，才能更早一天實(shí)現(xiàn)全面的利率市場(chǎng)化。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉雅然.中國(guó)利率市場(chǎng)化及利率政策效應(yīng)研究[D].武漢：華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文，2011.

[2] 賀聰.利率市場(chǎng)化與貨幣政策框架轉(zhuǎn)型[D].杭州：浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文，2015.

金融市場(chǎng)化論文范文第4篇

    論文摘要:金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊,金融學(xué)教學(xué)也面臨挑戰(zhàn)。由金融危機(jī)所引發(fā)的誠(chéng)信危機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)恐懼,是將來從事金融工作的學(xué)生必須要克服的。信用是金融市場(chǎng)運(yùn)作的根本,一定培養(yǎng)學(xué)生的誠(chéng)信理念;風(fēng)險(xiǎn)理念的培養(yǎng)是為了防范區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的聚集效應(yīng);還要堅(jiān)持創(chuàng)新,創(chuàng)新理念是確保金融創(chuàng)新步伐與市場(chǎng)變革相適應(yīng)的前提;更要培養(yǎng)所有主體要遵法守法,金融人才的法治理念是規(guī)范金融市場(chǎng)與維護(hù)國(guó)家金融利益的根基。 

    全球性金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)于金融學(xué)專業(yè)學(xué)生而言,既是巨大的挑戰(zhàn),又是良好的機(jī)遇。在金融學(xué)專業(yè)人才的理念培養(yǎng)上,應(yīng)著重樹立金融學(xué)專業(yè)學(xué)生的誠(chéng)信理念、風(fēng)險(xiǎn)理念、創(chuàng)新理念和法治理念。 

    一、誠(chéng)信理念的培養(yǎng) 

    2008年美國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)實(shí)質(zhì)上是一場(chǎng)信用危機(jī),是信用關(guān)系中“倫理責(zé)任”缺失的后果。在現(xiàn)實(shí)金融活動(dòng)中,誠(chéng)信就是遵守承諾契約的行為,實(shí)際上是一個(gè)體系,即包括各種形式的誠(chéng)信。一般來講,培養(yǎng)誠(chéng)信理念包括下述這樣三種形式。 

    1.培養(yǎng)以契約為基礎(chǔ)的誠(chéng)信。所謂以契約為基礎(chǔ)的誠(chéng)信,就是金融活動(dòng)中應(yīng)該信守自己的承諾,按照自己的承諾辦事。承諾實(shí)際上就是當(dāng)事者之間的一種契約,因而任何參與主體都必須遵守。也就是說,如果企業(yè)已經(jīng)和客戶擁有了各種形式的契約,那么就應(yīng)該全方位地自覺地遵守這些契約,而不是去設(shè)法逃避契約的約束,更不能曲解和修改契約的內(nèi)容,甚至于去毀約。  培養(yǎng)在信息非對(duì)稱條件下的誠(chéng)信。所謂信息非對(duì)稱條件下的誠(chéng)信,就是指有的當(dāng)事者可能因?yàn)樾畔@取上的阻滯性原因而無法清楚地把握信息中的全部?jī)?nèi)容,從而不能真實(shí)地把握問題的全部的情況;而另外的當(dāng)事者可能因?yàn)楦鞣N原因而能夠全面地?fù)碛行畔?從而可以真實(shí)地把握問題的全部狀況。這種信息的非對(duì)稱性,使得更多地?fù)碛行畔⒌囊环教幱诮灰椎膬?yōu)勢(shì)地位,可以說,那種較多掌握信息的當(dāng)事者,可以借助信息擁有的優(yōu)勢(shì)地位而欺騙信息不全的當(dāng)事者,但是擁有更多信息的一方,卻并沒有去這樣干,而是誠(chéng)信地對(duì)待信息不全的一方,這種狀況就是信息非對(duì)稱下的誠(chéng)信。  培養(yǎng)完全考慮當(dāng)事者利益的誠(chéng)信。也就是說,一方當(dāng)事者在追求自身利益的同時(shí),并沒有僅僅從自己的利益出發(fā),而是充分考慮了當(dāng)事者的另一方的利益,告訴對(duì)方應(yīng)該怎么做利益才最大。這種考慮對(duì)方當(dāng)事者利益的誠(chéng)信,是一種最高形式的誠(chéng)信。完全考慮當(dāng)事者利益的這種誠(chéng)信,往往是當(dāng)事者從對(duì)方的利益出發(fā)的,所以這種誠(chéng)信可以說是一種很高形式的誠(chéng)信。 

    二、風(fēng)險(xiǎn)理念的培養(yǎng) 

    金融是資金的聚集地,也是風(fēng)險(xiǎn)的集合體,金融創(chuàng)新和發(fā)展總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn),源于事物的不確定性,是一種損失或獲益的機(jī)會(huì)。金融風(fēng)險(xiǎn)具有可測(cè)性、客觀性、不確定性和受益對(duì)稱性等特征,是客觀的、現(xiàn)實(shí)的存在,這是由金融過程內(nèi)在的本質(zhì)屬性所決定的。因此,針對(duì)金融學(xué)學(xué)習(xí),必須培養(yǎng)金融運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)理念。 

    1.培養(yǎng)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的能力。廣義的金融風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)€(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府在參與金融活動(dòng)過程中,因客觀環(huán)境變化、決策事物或其他原因?qū)е陆鹑谫Y產(chǎn)價(jià)值、信譽(yù)遭受損失的可能性。狹義的金融風(fēng)險(xiǎn)則指金融機(jī)構(gòu)在從事金融活動(dòng)時(shí),其資產(chǎn)、信譽(yù)遭受損失的可能性。由于金融過程的網(wǎng)絡(luò)化和金融關(guān)系的多樣化,金融風(fēng)險(xiǎn)具有極強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性、廣泛的滲透性和自我增強(qiáng)的傳播特性。如果金融風(fēng)險(xiǎn)超過了承受能力,局部、個(gè)別的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)蔓延、傳播開來,從而影響到區(qū)域、國(guó)家甚至國(guó)際范圍,形成金融危機(jī),給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和社會(huì)福利造成災(zāi)難性的后果。2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引起的金融海嘯,范圍廣,影響大,對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了強(qiáng)烈的沖擊和影響。這些危機(jī)和動(dòng)蕩不但使一國(guó)多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果毀于一旦,造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失,而且擴(kuò)大了貧富差距,加劇了社會(huì)矛盾,甚至引發(fā)政治和社會(huì)危機(jī)。  培養(yǎng)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。目前,就國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)而言,防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性被推到了史無前例的高度。隨著市場(chǎng)化程度的提高,各類資金的流動(dòng)性明顯增強(qiáng),資金回報(bào)率高的區(qū)域會(huì)吸引其他地區(qū)資金的流入。如果該區(qū)域的資金高回報(bào)是源于投機(jī)性的泡沫化,那么該區(qū)域會(huì)很快成為金融高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。我們要加大了對(duì)金融監(jiān)管與市場(chǎng)監(jiān)管的力度,并重視金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、預(yù)警和金融體系的穩(wěn)健性建設(shè),著力提高防范金融風(fēng)險(xiǎn)、抵御金融危機(jī)的能力。

    三、創(chuàng)新理念的培養(yǎng) 

    1.金融業(yè)的發(fā)展需要?jiǎng)?chuàng)新。創(chuàng)新既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程,也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原因,更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)。金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所產(chǎn)生或引進(jìn)的新事物,從而使得金融體系能夠更有效地發(fā)揮其功能。金融創(chuàng)新的內(nèi)容包括金融工具的創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、金融市場(chǎng)的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和金融制度的創(chuàng)新,其核心是金融工具的創(chuàng)新。金融工具的創(chuàng)新主要包括規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新、增加流動(dòng)性的創(chuàng)新、信用創(chuàng)造的創(chuàng)新、股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新、運(yùn)用高新技術(shù)的創(chuàng)新和規(guī)避金融管制的創(chuàng)新。  要充分認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”。培養(yǎng)金融學(xué)專業(yè)學(xué)生全面而辯證地看待金融創(chuàng)新效應(yīng)。通過對(duì)金融工程學(xué)等重要專業(yè)課程的學(xué)習(xí),既要培養(yǎng)金融創(chuàng)新思維、掌握金融創(chuàng)新的技巧和方法,又要把握金融創(chuàng)新的路徑和規(guī)律、正確認(rèn)識(shí)和理解金融創(chuàng)新與金融發(fā)展、金融穩(wěn)定的關(guān)系。金融創(chuàng)新既具有滿足客戶個(gè)性化需求、豐富金融交易品種、使商業(yè)銀行等存款性金融機(jī)構(gòu)獲得新的生存發(fā)展空間、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)主體應(yīng)對(duì)和轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)的能力、提高金融資源使用效率以及促進(jìn)金融市場(chǎng)一體化等積極作用,也具有增大金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、降低金融體系穩(wěn)定性、加大金融監(jiān)管難度、削弱貨幣政策實(shí)施效果等負(fù)面影響。2008年發(fā)生的全球金融危機(jī)的一個(gè)重要而直接的原因便是美國(guó)金融創(chuàng)新過度,以至以住房抵押貸款為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品交易過濫,以及金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)的次貸衍生品業(yè)務(wù)及其交易的放任自流,助長(zhǎng)了衍生品風(fēng)險(xiǎn)的積聚和爆發(fā)。  創(chuàng)新需要監(jiān)管,強(qiáng)化金融監(jiān)管理念。對(duì)中國(guó)而言,既不能這次全球金融危機(jī)的發(fā)生而視金融創(chuàng)新為洪水猛獸,抵制金融創(chuàng)新,也不能對(duì)金融創(chuàng)新監(jiān)管過死。明智的策略應(yīng)該是:一要充分認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的積極作用,加快金融創(chuàng)新步伐。中國(guó)現(xiàn)階段由于金融創(chuàng)新不足,金融產(chǎn)品種類少、結(jié)構(gòu)單一,不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。因此應(yīng)完善金融創(chuàng)新的制度環(huán)境,大力鼓勵(lì)和推動(dòng)金融創(chuàng)新,探索金融衍生品的發(fā)展途徑。二要提高金融監(jiān)管水平。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)跨市場(chǎng)、跨境風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管,確保金融監(jiān)管體系與金融創(chuàng)新步伐和市場(chǎng)變革相適應(yīng)。同時(shí),要弄清楚金融創(chuàng)新中的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、層次和風(fēng)險(xiǎn)特征,研究金融創(chuàng)新規(guī)律,適時(shí)、適度地引導(dǎo)金融創(chuàng)新活動(dòng),把握監(jiān)管力度,避免監(jiān)管過度和監(jiān)管缺位,探索金融監(jiān)管模式由分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管、由合規(guī)監(jiān)管向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、由單向監(jiān)管向全面監(jiān)管、由封閉性監(jiān)管向開放性監(jiān)管等轉(zhuǎn)變的途徑。 

    四、法治理念的培養(yǎng) 

    1.培養(yǎng)學(xué)生掌握金融法律知識(shí)。在依法治國(guó)及法律全球化的宏觀環(huán)境下,金融學(xué)專業(yè)人才必須確立法治理念。在金融市場(chǎng)國(guó)際化、金融風(fēng)險(xiǎn)加大的形勢(shì)下,政府的“政策規(guī)制”只能發(fā)揮短期效應(yīng),只有健全的金融法律制度才能形成安全的長(zhǎng)效機(jī)制。無論國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展,還是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的有序銜接,必須有金融法律制度加以有效調(diào)整。目前,中國(guó)的金融業(yè)發(fā)展面臨兩大挑戰(zhàn),一是金融業(yè)發(fā)展市場(chǎng)化的挑戰(zhàn),二是金融業(yè)發(fā)展國(guó)際化的挑戰(zhàn)。前者主要表現(xiàn)為立法滯后,特別是現(xiàn)有的金融法律法規(guī)與金融市場(chǎng)的發(fā)展存在較大差距,導(dǎo)致金融資產(chǎn)的市場(chǎng)化程度不高,流動(dòng)性不強(qiáng),以及金融交易的不規(guī)范等。后者主要表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的“政策導(dǎo)向”與國(guó)際金融市場(chǎng)的“法律調(diào)整”相沖突,這也是西方國(guó)家以國(guó)際貿(mào)易平衡為由干涉中國(guó)金融市場(chǎng)的“法定借口”。因此,無論是金融專業(yè)或任何一個(gè)專業(yè)方向的本科生、研究生,掌握國(guó)內(nèi)金融立法的動(dòng)態(tài)與金融法律制度,熟悉國(guó)際金融體制、規(guī)則及其相關(guān)法律知識(shí),具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。  培養(yǎng)運(yùn)用法律防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。在國(guó)際金融危機(jī)影響?yīng)q存、中國(guó)正處于金融運(yùn)行機(jī)制改革的關(guān)鍵時(shí)期,完善金融立法,健全金融法律制度至關(guān)重要。其一,有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)的過度自由化和自主創(chuàng)新會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)疊加,無論是國(guó)際或國(guó)內(nèi),甚至是區(qū)域性的金融風(fēng)險(xiǎn),只能應(yīng)對(duì)而不能消除。良好的金融法治環(huán)境對(duì)安全金融創(chuàng)新、加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)控制有不可忽視的作用。法律制度的確立,是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)與根本。其二,有利于維護(hù)中國(guó)的金融利益。中國(guó)正處于社會(huì)轉(zhuǎn)型期,國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)育不健全,在美國(guó)對(duì)人民幣匯率問題干涉下,人民幣處于緩慢升值狀況中。境外短期投機(jī)資金乘機(jī)而入,如果沒有很好地運(yùn)用法律來防范金融風(fēng)險(xiǎn),勢(shì)必會(huì)影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定,甚至引發(fā)金融貨幣危機(jī)。因此,我們必須研究國(guó)際金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及其相關(guān)法律規(guī)定,充分運(yùn)用好各種法律切實(shí)維護(hù)中國(guó)金融利益。 

    參考文獻(xiàn): 

    [1]郭建新.論金融信用與倫理責(zé)任[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì),2010,(8). 

    曹廷貴.對(duì)于金融及金融教育理念的一點(diǎn)看法[J].財(cái)經(jīng)科學(xué),2002,(增刊). 

金融市場(chǎng)化論文范文第5篇

論文關(guān)鍵詞：金融深化,金融抑制,金融制度

一、金融抑制理論以及金融深化理論

金融抑制理論與金融深化理論是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德.麥金農(nóng)和愛德華.肖在1973年提出的。他們以發(fā)展中國(guó)家為研究對(duì)象，重點(diǎn)探討發(fā)展中國(guó)家金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間相互作用諸如金融市場(chǎng)體系不健全、政府對(duì)金融業(yè)的管制以及外匯市場(chǎng)管制等抑制經(jīng)濟(jì)停滯不前的問題。金融深化理論核心觀點(diǎn)即是要全面推行金融自由化，取消政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的一切管制與干預(yù),放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制,增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的籌資功能以改變對(duì)外資的過分依賴,放松對(duì)利率和匯率的管制使之市場(chǎng)化,最終達(dá)到抑制通貨膨脹、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。

二、我國(guó)金融深化進(jìn)程

（一）我國(guó)金融抑制現(xiàn)狀

麥金農(nóng)認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家都存在程度不同的金融抑制現(xiàn)象。作為發(fā)展中國(guó)家的我國(guó)，同樣存在金融抑制現(xiàn)象，這種金融抑制的存在阻礙了金融業(yè)的發(fā)展也放慢經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。具體體現(xiàn)如下：

1.利率管制

近幾年，除了2007年央行為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩、抑制通貨膨脹等原因?qū)蕦?shí)行加息政策外，一直實(shí)行低利率政策，2002年一年期利率曾低到1.98%，目前利率一直保持2.25%。低利率降低儲(chǔ)蓄的愿望，降低投資的貨幣供給，導(dǎo)致有效投資不足；低利率刺激低收益投資的增加，降低社會(huì)平均投資收益率；根據(jù)國(guó)民收入恒等式，儲(chǔ)蓄與投資缺口又會(huì)引起國(guó)際收支順差。

表1：我國(guó)儲(chǔ)蓄率與投資率狀況（2000-2009年）

消費(fèi)率

儲(chǔ)蓄率

投資率

儲(chǔ)蓄率-投資率

2000

62.3

37.7

35.3

2.4

2001

61.4

38.6

36.5

2.1

2002

59.6

40.4

37.9

2.5

2003

56.8

43.2

41.0

2.2

2004

54.3

45.7

43.2

2.5

2005

51.9

48.1

42.6

5.5

2006

49.9

50.1

42.5

7.6

2007

49.7

50.3

40.7

9.6

 

2008

49.2

50.8

41.7

9.1