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農(nóng)村商業(yè)銀行存款利率范文第1篇

關(guān)鍵詞：Bertrand 模型；Hotelling模型；差異化戰(zhàn)略

中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2012）10-0004-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2012.10.01

2012年6月7日，中央銀行宣布降息，并且擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間：存款利率上限調(diào)整至基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。這是中央銀行首次打開(kāi)存款利率上浮空間，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)入實(shí)質(zhì)化的推動(dòng)階段。目前，大部分銀行主動(dòng)上浮了1年期及以內(nèi)期限的存款利率。其中，四大國(guó)有銀行存款利率上浮力度要低于股份制銀行和城市商業(yè)銀行，絕大多數(shù)城市商業(yè)銀行甚至將全部期限的利率上浮至區(qū)間上限。至此，商業(yè)銀行存款爭(zhēng)奪的“利率戰(zhàn)”進(jìn)了一個(gè)新的階段。

一、我國(guó)銀行存款市場(chǎng)特征

（一）明顯的寡頭壟斷的市場(chǎng)特征

我國(guó)銀行存款市場(chǎng)寡頭壟斷特征明顯，四大國(guó)有銀行的存款占全國(guó)存款50%以上。劉蜀曦（2011）對(duì)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、光大銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行和華夏銀行15家市場(chǎng)份額最大的銀行進(jìn)行了存款的CR4和HHI兩個(gè)衡量市場(chǎng)集中度指標(biāo)的測(cè)算，得出：2006—2010年存款CR4的平均值為72.41，HHI的平均值為0.1452。根據(jù)貝恩的劃分標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)存款市場(chǎng)屬于高度壟斷的市場(chǎng)[1]。雷震、彭歡（2009）使用推測(cè)變分模型對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行存貸款的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行測(cè)算，認(rèn)為我國(guó)存貸款市場(chǎng)均為介于完全壟斷和寡頭壟斷之間，且存款市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)低于貸款市場(chǎng)，他的實(shí)證研究支持了這一結(jié)論[2]。在寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，銀行間攬存大戰(zhàn)更趨激烈，關(guān)系營(yíng)銷、派送禮品、存款返點(diǎn)、變相提高存款利率等是主要的競(jìng)爭(zhēng)手段。

（二）存款產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重

在存款利率浮動(dòng)化之前，各家銀行的存款利率相同，存款產(chǎn)品和服務(wù)缺乏創(chuàng)新的意識(shí)和動(dòng)力，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)突出，表現(xiàn)在以下幾方面：一是存款客戶定位同質(zhì)化。各家銀行都集中于大項(xiàng)目大企業(yè)，中小微型企業(yè)往往被忽視，導(dǎo)致熱點(diǎn)市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，而某些市場(chǎng)需求卻無(wú)法得到滿足。二是存款產(chǎn)品定位同質(zhì)化。各商業(yè)銀行推出的存款產(chǎn)品功能、服務(wù)內(nèi)容相差不明顯，不能從目標(biāo)客戶群的具體需求出發(fā)，切實(shí)為顧客提供便利，缺乏為客戶量身定制產(chǎn)品和服務(wù)的能力。三是區(qū)域定位同質(zhì)化。各家銀行不論規(guī)模大小都實(shí)施跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，而且各家商業(yè)銀行都將經(jīng)營(yíng)精力主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域尤其是中心城市，出現(xiàn)了全國(guó)性銀行向海外發(fā)展， 區(qū)域性銀行向全國(guó)及海外發(fā)展，地方性銀行向區(qū)域性及全國(guó)發(fā)展，農(nóng)村信用合作社向城市發(fā)展的趨勢(shì)，盲目追求規(guī)模，欠考慮經(jīng)濟(jì)效益。

（三）價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)面臨“囚徒困境”

假設(shè)市場(chǎng)上只有銀行1和銀行2，他們?cè)诖婵罡?jìng)爭(zhēng)中可采取“提高”或“不提高”利率兩種策略。存款市場(chǎng)具有典型的“拔河效應(yīng)”，當(dāng)只有一家銀行采取“提高”利率的策略，可獲得從其他銀行分流來(lái)的新增存款，意味著更多利潤(rùn)。表1表示兩家銀行采取不同策略組合下的收益。基于博弈雙方都是理性人的假設(shè)， 雙方都會(huì)考慮對(duì)方采取的策略對(duì)自己收益的影響， 于是都不約而同地采取提高利率作為自己的占優(yōu)策略， （提高， 提高）成為該博弈模型的惟一納什均衡。盡管雙方采取（不提高， 不提高）的策略帶來(lái)的收益要大于采取（提高， 提高）策略的收益， 但銀行仍然競(jìng)相提高存款利率，陷入“囚徒困境”。存款利率不斷攀升，將促使銀行在資產(chǎn)業(yè)務(wù)上從事高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)積聚的同時(shí)利息支出增加，行業(yè)利潤(rùn)下降，銀行不穩(wěn)定性增強(qiáng)。

二、商業(yè)銀行存款定價(jià)的博弈模型

（一）商業(yè)銀行的存款產(chǎn)品和服務(wù)無(wú)差異——Bertrand模型

Bertrand模型描述了在完全信息下，寡頭廠商生產(chǎn)的產(chǎn)品無(wú)差異時(shí)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)情況。即假設(shè)銀行提供的存款產(chǎn)品和服務(wù)是同質(zhì)的、無(wú)任何差異，存款市場(chǎng)的需求函數(shù)為Q=Q（r）， 滿足Q’（r）

假設(shè)兩家銀行的存款邊際收益率R是相等的。商業(yè)銀行i的利潤(rùn)函數(shù)為？仔i= （R-ri）qi（ri，rj）。在Bertrand模型下，（r1*，r2*）=（R， R）是納什均衡，即各銀行的存款都定價(jià)于邊際收益率，壟斷利潤(rùn)為零。因此，各銀行將競(jìng)相提高存款利率，直到存款利率等于邊際收益率。此時(shí)，若繼續(xù)提高存款利率，則存款利率高于邊際收益率，銀行將蒙受損失；若降低存款利率，則該家銀行存款量為零。

（二）商業(yè)銀行提供有差異的存款產(chǎn)品和服務(wù)——Bertrand模型的拓展

由于品牌、營(yíng)銷、服務(wù)質(zhì)量、廣告等原因，銀行提供的存款產(chǎn)品與服務(wù)是不完全同質(zhì)的，但又具有一定的替代性，定義一個(gè)系數(shù)？茲表示銀行間存款的替代程度。若？茲接近0，則一家銀行存款利率變化對(duì)另一家銀行存款量影響很小，表明這兩種存款存在極大差異；若？茲接近1，則兩家銀行的存款產(chǎn)品和服務(wù)越趨于同質(zhì)。

假設(shè)市場(chǎng)只存在兩家銀行，即n=2時(shí)，

有上述可知，若？茲=1， 兩家銀行的存款產(chǎn)品和服務(wù)無(wú)差別，則r1*= r2*=R，？仔1*=？仔2*=0，無(wú)法獲得超額利潤(rùn)， 這和Bertrand模型結(jié)論相同。若00，即隨著兩家銀行存款產(chǎn)品與服務(wù)差異的擴(kuò)大，銀行獲得的利潤(rùn)就越多。

（三）商業(yè)銀行存款產(chǎn)品和服務(wù)存在空間差異——豪泰林（Hotelling）模型

雖然銀行提供的存款產(chǎn)品和服務(wù)是同質(zhì)的，但若存在空間差異，也會(huì)對(duì)銀行存款定價(jià)產(chǎn)生影響。假設(shè)有銀行1和銀行2，其提供的存款產(chǎn)品和服務(wù)分別位于區(qū)間[0，1]的a1和a2處，且a2> a1， 存款者對(duì)于存款的偏好h服從[0，1]區(qū)間上的均勻分布，即對(duì)于[0，1]上任何一點(diǎn)位置沒(méi)有特殊的偏好。存款者若選擇a1，需要支付交通成本t（h-a1）2；若選擇a2，需要支付交通成本t（a2-h）2。當(dāng)h=h*時(shí)，存款者偏好在a1處和a2處是無(wú)差異的。h*滿足：r1-t（h*-a1）2=r2t-（a2-h*）2，從而得到：

存款者對(duì)銀行1的存款需求為：q1=P（h≤h*）=F（h*）=a+， a即為銀行1的穩(wěn)定存款來(lái)源， 表明當(dāng)兩家銀行存款利率相同時(shí)，存款者對(duì)銀行1的存款需求； r1-r2稱為存款價(jià)格優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越大，價(jià)格優(yōu)勢(shì)對(duì)存款量的影響就越大。

存款者對(duì)銀行2的存款需求為：q2=1-q1=1-a-，1-a銀行2的穩(wěn)定存款來(lái)源。

兩家銀行的利潤(rùn)函數(shù)為：

？仔1=（R-r1）（a+），？仔2=（R-r2）（1-a-）

求解利潤(rùn)最大化：=0，=0

得到兩家銀行的利率反應(yīng)函數(shù)為：

r1R=（r2）=-ata， r2R（r1）=-（1-a）ta

兩條反應(yīng)曲線的交點(diǎn)給出由（a1，a2）出發(fā)的子博弈的納什均衡，稱為Bertrand-Nash均衡： r1*=R-（1+a）ta， r2*=R-（2-a）ta。

利潤(rùn)為？仔1*=（1-a）2ta，？仔2*=（2-a）2ta

當(dāng)a=0時(shí)，兩家銀行存款不存在空間差異，這時(shí)有r1*= r2*=R，？仔1*=？仔2*=0，仍然無(wú)法獲得超額利潤(rùn)， 與Bertrand模型結(jié)論相同。

在第一階段，兩家銀行可預(yù)期到r1*與r2*及？仔1*（a1，a2）和？仔2*（a1，a2），若同時(shí)選擇位置，最大化自己的利潤(rùn)函數(shù)。對(duì)于銀行1來(lái)講，即求解最大化問(wèn)題：

maxa1？仔1*=（1-a2）ta maxa2？仔2*=（2-a2）ta

可證0即銀行2越往右移，利潤(rùn)越大，最優(yōu)位置為a2=1。即兩家銀行位于線性城市的兩個(gè)極端，通過(guò)定位于遠(yuǎn)離其對(duì)手的位置，使產(chǎn)品獲得差異性，從而獲得壟斷利潤(rùn)，弱化價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

相應(yīng)的均衡利率和利潤(rùn)為：r1*=r2*=R-t；？仔1*=？仔2*=

當(dāng)t趨于零時(shí)，兩家銀行的存款產(chǎn)品和服務(wù)變得無(wú)差異，均衡利率趨于R，利潤(rùn)為零，再次與Bertrand模型結(jié)論相同。當(dāng)t越大時(shí)，銀行間存款產(chǎn)品和服務(wù)的空間差異越大，均衡利率越低，利潤(rùn)越高。

三、結(jié)論與啟示

對(duì)于“存款立行”的商業(yè)銀行來(lái)講，存款的規(guī)模和結(jié)構(gòu)制約了銀行其他業(yè)務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，存款是商業(yè)銀行的根基。目前的存款準(zhǔn)備金率仍處于高位，中央銀行降息使商業(yè)銀行存款競(jìng)爭(zhēng)更趨于白熱化。鑒于存款的不穩(wěn)定性和存款競(jìng)爭(zhēng)中的“拔河效應(yīng)”，在利率市場(chǎng)化的背景下，商業(yè)銀行存款競(jìng)爭(zhēng)唯一的出路就是走差別化的道路：從傳統(tǒng)、單一的銀行存款服務(wù)， 發(fā)展到個(gè)性化、多樣性、差異化服務(wù)， 以較低的成本提供高質(zhì)量的多功能集合的金融服務(wù)，避免陷入“囚徒困境”。

由上可知：>0，產(chǎn)品和服務(wù)差異越大，銀行獲得的利潤(rùn)就越多。差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)在于：首先，由于產(chǎn)品具有某種特殊性，提高了某一細(xì)分市場(chǎng)顧客的忠實(shí)程度，從而使該產(chǎn)品和服務(wù)具有很強(qiáng)的進(jìn)入障礙或因此會(huì)導(dǎo)致額外的轉(zhuǎn)換成本支出。當(dāng)這種產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，顧客對(duì)價(jià)格的敏感程度因?yàn)檫@種產(chǎn)品和服務(wù)的獨(dú)特性而降低。也就是說(shuō)銀行通過(guò)存款產(chǎn)品或服務(wù)的差異化，可以增加稅收性存款a，同時(shí)降低競(jìng)爭(zhēng)程度，存款的利率敏感性降低，不會(huì)因?yàn)闆](méi)有提高利率，從而導(dǎo)致存款流失或流失過(guò)多，避免了可能的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

銀行存款差異化戰(zhàn)略可以從產(chǎn)品差異化，市場(chǎng)和區(qū)位差異化和形象差異化入手，具體策略如下。

（一）產(chǎn)品和服務(wù)差異化

一是將單一的存款服務(wù)不斷延伸，由一項(xiàng)存款服務(wù)延伸至多項(xiàng)金融服務(wù)，不斷進(jìn)行各類金融服務(wù)的捆綁組合、開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新。例如為儲(chǔ)蓄存款客戶實(shí)行存、貸、匯、信用卡、國(guó)際結(jié)算、證券交易、繳納水電話費(fèi)等一條龍、個(gè)性化的綜合服務(wù)。二是將存款服務(wù)在時(shí)間和空間延伸，開(kāi)發(fā)數(shù)字化的金融產(chǎn)品。加快網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機(jī)銀行、虛擬銀行等多樣化客戶自助終端的建設(shè)為客戶提供的快捷服務(wù)。三是將存款服務(wù)層次的不斷延伸，根據(jù)存款客戶信息管理系統(tǒng)，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)分析客戶，建立重點(diǎn)存款客戶分級(jí)管理制度，對(duì)存款客戶在經(jīng)營(yíng)資源投入及管理方式上采取差別服務(wù)，甚至制定差別利率和費(fèi)率?？筛鶕?jù)客戶存款月均余額、資金變動(dòng)頻率和交易活躍程度等設(shè)計(jì)不同功能、不同特征的創(chuàng)新型的存款產(chǎn)品，這些存款產(chǎn)品分別是不同的最低余額要求、存款利率、免費(fèi)交易（包括取款、轉(zhuǎn)賬和票據(jù)業(yè)務(wù)等）最高次數(shù)和額外交易手續(xù)費(fèi)率的各種組合。客戶可根據(jù)自身需求選擇適合自己的存款產(chǎn)品，最大化滿足客戶的需求，維系客戶的忠誠(chéng)度。

（二）市場(chǎng)定位和區(qū)域定位差異化

豪泰林（Hotelling）模型的結(jié)論表明：提供的產(chǎn)品和服務(wù)存在空間差異，則均衡存款利率會(huì)低于邊際收益率，可獲得壟斷利潤(rùn)。銀行通過(guò)合理的市場(chǎng)定位和區(qū)域定位，可以拉大金融產(chǎn)品和服務(wù)的空間差異。在這方面運(yùn)用最成功的就是美國(guó)的社區(qū)銀行。2009年，美國(guó)社區(qū)銀行家協(xié)會(huì)（ ICBA）對(duì)美國(guó)700多家社區(qū)銀行進(jìn)行調(diào)研，報(bào)告顯示：55%的社區(qū)銀行由于大銀行客戶轉(zhuǎn)移而新增了存款，只有17%出現(xiàn)下降；57%的社區(qū)銀行新增個(gè)人客戶數(shù)量的速度增快，47%的社區(qū)銀行新增公司客戶數(shù)量明顯上升；只有11%的社區(qū)銀行放貸能力受到金融危機(jī)沖擊。美國(guó)社區(qū)銀行成功的重要原因是采取了典型的“求異型戰(zhàn)略”，即采取了科學(xué)的市場(chǎng)細(xì)分和準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位及區(qū)域定位。美國(guó)社區(qū)銀行市場(chǎng)定位較低， 主要關(guān)注當(dāng)?shù)氐募彝?、商人和農(nóng)民， 側(cè)重于服務(wù)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民、中小企業(yè)以及鄰近農(nóng)戶的金融服務(wù)需求。它們并不尋求大量客戶，不試圖發(fā)展成為一家大規(guī)模的銀行，更沒(méi)有向全國(guó)擴(kuò)容的意向。與全國(guó)性的大型銀行優(yōu)先服務(wù)大城市大公司大客戶相比，美國(guó)的社區(qū)銀行雖然規(guī)模小，但是具有較強(qiáng)的地域優(yōu)勢(shì)，容易融入所在社區(qū)。正是憑借其深厚的信息積累和優(yōu)良的服務(wù)，通過(guò)簡(jiǎn)便的手續(xù)和快速的資金周轉(zhuǎn)，深受美國(guó)下層社會(huì)和中小企業(yè)的歡迎。

美國(guó)社區(qū)銀行的差異化戰(zhàn)略值得我國(guó)商業(yè)銀行借鑒和復(fù)制。對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)， 任何一家銀行的人力、物力與資金都是有限的， 不可能滿足市場(chǎng)所有需求，不要盲目追求規(guī)模，更應(yīng)注重利潤(rùn)。大銀行則以大中型企業(yè)為目標(biāo)客戶群， 以大中型城市為主要業(yè)務(wù)區(qū)域， 提供規(guī)范的批發(fā)型服務(wù)；中小銀行以中小企業(yè)、居民個(gè)人為目標(biāo)客戶群， 服務(wù)于地方經(jīng)濟(jì)， 提供個(gè)性化的零售服務(wù)，通過(guò)這種市場(chǎng)補(bǔ)缺和避強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)定位戰(zhàn)略和區(qū)域定位戰(zhàn)略，弱化競(jìng)爭(zhēng)。大中小銀行形成一種互補(bǔ)之勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，將差異性和互補(bǔ)性得到最好的發(fā)揮，獲得各自的市場(chǎng)勢(shì)力。

（三）銀行形象差異化

銀行形象差異化重點(diǎn)是品牌營(yíng)銷管理，形成品牌忠誠(chéng)度，建立自己的忠誠(chéng)客戶群，是更高層次、綜合性的差異化。銀行存貸款等產(chǎn)品和服務(wù)通過(guò)學(xué)習(xí)極易被模仿，但銀行多年的營(yíng)銷活動(dòng)和產(chǎn)品在消費(fèi)者心目中持久積累的印象，一旦在消費(fèi)者心目中形成卓著的信譽(yù)和優(yōu)良形象是難以模仿和復(fù)制的。首先，要根據(jù)自身特色，充分考慮顧客需求，確定能帶給顧客的核心品牌價(jià)值來(lái)確立差異性，正確定位品牌。其次，要切實(shí)履行品牌承諾，建立恰當(dāng)?shù)钠放菩蜗蠛推放坡?lián)想，并賦予品牌以服務(wù)、技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新等內(nèi)涵，重視品牌要素設(shè)計(jì)，品牌要素互補(bǔ)，做好品牌等級(jí)和品牌組合的戰(zhàn)略規(guī)劃。最后，要突出品牌文化營(yíng)銷的理念，綜合運(yùn)用多種營(yíng)銷溝通方式，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷，公益營(yíng)銷等增加品牌資產(chǎn)。銀行品牌是區(qū)別于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重要標(biāo)志，是在同質(zhì)化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獨(dú)樹(shù)一幟的重要手段。缺乏品牌和文化的差異化，銀行就不可能實(shí)現(xiàn)真正意義上的差異化[3]。

參考文獻(xiàn)：

[1]雷震，彭歡.我國(guó)銀行業(yè)改革與存貸款市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析

——基于推測(cè)變分的結(jié)構(gòu)模型[J].管理世界，2009（6）.

[2]劉蜀曦.基于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的銀行存款利率定價(jià)策略研究[J].新金融，2011（11）.

[3]肖遂寧.商業(yè)銀行差異化戰(zhàn)略[J].中國(guó)金融家，2007（10）.

農(nóng)村商業(yè)銀行存款利率范文第2篇

實(shí)際上，變相的利率浮動(dòng)在我國(guó)一直存在。多年來(lái)郵政儲(chǔ)蓄、農(nóng)村信用社甚至有的國(guó)有商業(yè)銀行都搞過(guò)“貼水”存款。

農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)的情況說(shuō)明，利率市場(chǎng)化將給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)兩大沖擊，一是農(nóng)村信用社提高存款利率導(dǎo)致商業(yè)銀行存款流失，二是商業(yè)銀行降低貸款利率減少經(jīng)營(yíng)收入。不用說(shuō)，這些影響都是負(fù)面的。會(huì)加劇銀行利率風(fēng)險(xiǎn)

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，有一些國(guó)家在利率市場(chǎng)化后出現(xiàn)了銀行倒閉增加的情況。從我國(guó)的情況來(lái)看，近年來(lái)一些中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難，風(fēng)險(xiǎn)較大。利率市場(chǎng)化后，如果不能建立有序的競(jìng)爭(zhēng)秩序，如果不能建立相應(yīng)的存款保險(xiǎn)體系，如果不能提高經(jīng)營(yíng)管理水平，那么毫無(wú)疑問(wèn)，商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行虧損倒閉的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。

值得注意的是，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，市場(chǎng)利率波動(dòng)對(duì)于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響越來(lái)越大，因此，商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)和分析。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這是進(jìn)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理的前提條件。

為了防范和化解利率市場(chǎng)化后我國(guó)銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，需要及早采取一些預(yù)防性措施，例如建立存款保險(xiǎn)體系，充分發(fā)揮銀行業(yè)協(xié)會(huì)自律性組織的作用來(lái)保證有序競(jìng)爭(zhēng)，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家已經(jīng)頒布的限制不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的法律來(lái)約束商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為。在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，為防止利率失控還應(yīng)在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行必要的利率管制，如對(duì)貸款利率設(shè)定下限、對(duì)存款利率設(shè)定上限等。會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為的變革

一是有利于落實(shí)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的自，真正做到《商業(yè)銀行法》規(guī)定的“商業(yè)銀行以效益性、安全性、流動(dòng)性為經(jīng)營(yíng)原則，實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束。商業(yè)銀行依法開(kāi)展業(yè)務(wù)，不受任何單位和個(gè)人的干涉”。

二是有利于商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行在對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品調(diào)價(jià)的同時(shí)，還必須注重新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。

三是有利于商業(yè)銀行科學(xué)確定經(jīng)營(yíng)成本，制定價(jià)格，合理配置資金資源，提高效益。

農(nóng)村商業(yè)銀行存款利率范文第3篇

關(guān)鍵詞：存款非理性定價(jià)行為；偏離度；壓力測(cè)試；監(jiān)督管理'

中圖分類號(hào)：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2017（3）-0023-05

一、文獻(xiàn)回顧

國(guó)外學(xué)者的實(shí)證研究表明，存款利率市場(chǎng)化后，短期利率將有一定程度的上升，但基于對(duì)遠(yuǎn)期市場(chǎng)環(huán)境判斷的不確定，長(zhǎng)期利率的變動(dòng)方向和幅度是難以確定的。麥金農(nóng)（Mckinnon）從金融深化的角度出發(fā)，證明了實(shí)際存款利率在存款利率市場(chǎng)化后必然的上升。簡(jiǎn)森（Jansen）進(jìn)一步對(duì)存款利率市場(chǎng)化對(duì)長(zhǎng)期利率的影響進(jìn)行了分析，他指出在存款利率管制時(shí)，金融市場(chǎng)存在著隱含貼息行為，當(dāng)取消利率管制之后，名義利率必然上升，但實(shí)際的存貸款利率卻有可能雙雙下降，存貸利差將進(jìn)一步縮小，這是因?yàn)榇尜J款利率決策盡管關(guān)系緊密，但實(shí)質(zhì)上是相對(duì)獨(dú)立的自變量。薩羅普（Salop）則將企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模型引入銀行競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，指出在存款利率限制保護(hù)下，商業(yè)銀行數(shù)量會(huì)超出市場(chǎng)最優(yōu)規(guī)模，當(dāng)利率管制取消后，商業(yè)銀行將面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)會(huì)增強(qiáng)對(duì)過(guò)去金融服務(wù)不足的行業(yè)的支持，風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)，管理水平較高的銀行將會(huì)獲得更大的收益。

國(guó)內(nèi)對(duì)存款利率定價(jià)的研究多為定性分析，對(duì)存款定價(jià)影響因素的定量研究和非理性定價(jià)行為的研究尚處于空白。邵伏均、陳彥斌（2014）等學(xué)者也指出，存款利率市齷后出現(xiàn)的名義利率價(jià)格的上升，以及利率不規(guī)則波動(dòng)幅度和頻率的加大和加快，都會(huì)提升整個(gè)金融系統(tǒng)的脆弱性，使商業(yè)銀行間風(fēng)險(xiǎn)傳染可能性增加，要做出預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的相關(guān)監(jiān)管安排。王軼昕、程索奧（2015）對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)存款利率市場(chǎng)化的理性分析與現(xiàn)實(shí)選擇進(jìn)行了定性總結(jié)。魏革軍（2004）指出，應(yīng)理性看待商業(yè)銀行的非理，這里的非理性不單單有存款利率定價(jià)行為，還包括商業(yè)銀行其他各種經(jīng)營(yíng)行為。黃樹(shù)青等（2014）認(rèn)為，由于銀行業(yè)巨大的外部性，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的適度管制并不違背市場(chǎng)化原則并且是必要的，比如可以設(shè)定資本金規(guī)模、資本充足率等一系列監(jiān)管指標(biāo)，指標(biāo)數(shù)值在特定水平之下或者特定區(qū)間的銀行，存款利率不得超過(guò)某一絕對(duì)值或者行業(yè)平均值（最高值）的若干百分比。

二、存款利率非理性定價(jià)行為的界定

理論界關(guān)于“非理性定價(jià)”已經(jīng)形成共識(shí)，即價(jià)格脫離決定其價(jià)值的基本面因素而主要由經(jīng)濟(jì)主體信念決定，均可稱為是非理性的。結(jié)合理論界定以及我國(guó)商業(yè)銀行的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，我們認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行尤其是中小微型商業(yè)銀行的存款利率非理性定價(jià)行為具有如下兩個(gè)基本特征之一或兩者兼具：一是盈利能力下降，表現(xiàn)為“利差”或（和）“息差”收窄，盈利能力持續(xù)下降，直至出現(xiàn)利差倒掛、息差趨于0；二是盡管一些機(jī)構(gòu)仍能保持一定的利差或（和）息差，但是不良貸款率持續(xù)提高，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化。

需要指出的是，一般情況下（正常經(jīng)營(yíng)情況）大型商業(yè)銀行非理性定價(jià)程度較輕，因?yàn)樗麄冏陨隙乱呀?jīng)建立起完善的存貸款定價(jià)以及內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移系統(tǒng)，其總行嚴(yán)格依據(jù)利率定價(jià)系統(tǒng)對(duì)各類型存款進(jìn)行科學(xué)化、精細(xì)化定價(jià)，分支機(jī)構(gòu)均在總行指導(dǎo)下對(duì)各類型存款進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化定價(jià)；而小微型金融機(jī)構(gòu)，如農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行以及城商行等，則采取的是跟風(fēng)、攀比的定價(jià)策略，其為了穩(wěn)固存款市場(chǎng)份額或增加資金來(lái)源，往往將存款利率定價(jià)提高到同業(yè)平均水平之上。此次調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，小微型銀行存款利率定價(jià)方面確實(shí)存在一定程度的“攀比心理”，有47%的被調(diào)查法人機(jī)構(gòu)（城商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行）將存款利率“上浮到轄區(qū)同業(yè)平均上浮幅度”，而只有7%的全國(guó)性機(jī)構(gòu)選擇這種定價(jià)策略。

三、基于偏離度對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)行為進(jìn)行度量

（一）基于核心金融機(jī)構(gòu)均值計(jì)算偏離度（dve1）

1.核心機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生機(jī)制。這里的“核心機(jī)構(gòu)”指全國(guó)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員中的一類，是全國(guó)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制依據(jù)一定規(guī)則遴選，通過(guò)財(cái)務(wù)約束、定價(jià)能力、定價(jià)行為和定價(jià)影響等4個(gè)方面共15項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)估，評(píng)選出來(lái)的自主定價(jià)能力較強(qiáng)、可以引導(dǎo)其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)理性定價(jià)的自律機(jī)制成員---核心成員。目前，全國(guó)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員有9家，分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行。

2.基于核心金融機(jī)構(gòu)均值計(jì)算偏離度

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）變量選擇

1.被解釋變量。依據(jù)前面對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款利率非理性定價(jià)的界定，我們選擇兩類因變量：（1）盈利能力指標(biāo)。我們用存貸款利差作為盈利能力指標(biāo)的替代變量。（2）道德風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。我們用不良貸款率來(lái)衡量金融機(jī)構(gòu)存款非理性定價(jià)行為帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)信貸行為。

2.解釋變量。鑒于本文的研究角度，以上面計(jì)算的兩種存款利率定價(jià)偏離度分別作為解釋變量：（1）對(duì)核心機(jī)構(gòu)存款利率定價(jià)偏離度；（2）對(duì)全部機(jī)構(gòu)存款利率偏離度。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

實(shí)證部分所需數(shù)據(jù)采取調(diào)查方式取得。選取2014年1季度-2016年2季度河南省171家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的面板數(shù)據(jù)，共有1710個(gè)觀測(cè)值。機(jī)構(gòu)類型涵蓋全國(guó)性大型銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社（含農(nóng)商行）、村鎮(zhèn)銀行五類。

（三）模型設(shè)計(jì)

1.偏離度對(duì)存貸利差的影響檢?？紤]到銀行個(gè)體之間的差異，建立變截距、不變斜率固定效應(yīng)模型，公式如下所示：

2.偏離度對(duì)不良貸款率的影響檢驗(yàn)?？紤]到不良貸款率具有很大的慣性，即前期不良貸款率會(huì)對(duì)當(dāng)期不良貸款具有較強(qiáng)影響，因此，我們建立具有一階自回歸項(xiàng)的變截距、不變斜率固定效應(yīng)模型，公式如下所示：

（四）實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)論分析

1.模型整體回歸結(jié)果表明，以偏離度衡量存款定價(jià)是否理性具有合理性?；貧w結(jié)果顯示，存款利率偏離度對(duì)利差具有較強(qiáng)的解釋力，模型一、模型二的擬合優(yōu)度均為61%，說(shuō)明存款利率偏離度對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)盈利能力有重要影響，尤其是在當(dāng)前存貸款息差仍然為商業(yè)銀行主要盈利模式的情況下，存款利率偏離度對(duì)商業(yè)銀行保持一定的盈利和持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。因此，實(shí)證檢驗(yàn)支持了我們選擇偏離度作為衡量金融機(jī)構(gòu)定價(jià)是否理性的設(shè)想。

2.不變斜率回歸結(jié)果顯示，在對(duì)非理性定價(jià)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面，對(duì)核心機(jī)構(gòu)的偏離度優(yōu)于對(duì)全部機(jī)構(gòu)的偏離度。從回歸結(jié)果看，模型一、模型二的斜率分別為-0.70和-0.77，說(shuō)明對(duì)全部機(jī)構(gòu)的存款利率偏離度提高一個(gè)百分點(diǎn)，將引起商業(yè)銀行利差下降0.77個(gè)百分點(diǎn)，而對(duì)核心機(jī)構(gòu)的存款利率偏離度提高一個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)銀行利差只下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。因此，以對(duì)核心機(jī)構(gòu)的存款利率偏離度作為金融機(jī)構(gòu)存款利率非理性定價(jià)行為的衡量標(biāo)準(zhǔn)，其安全性優(yōu)于對(duì)全部機(jī)構(gòu)的偏離度，因?yàn)閷?duì)全部機(jī)構(gòu)的偏離度在風(fēng)險(xiǎn)提示方面滯后于對(duì)核心機(jī)構(gòu)的偏離度。需要指出的是，在用偏離度對(duì)不良貸款率的回歸結(jié)果中，出現(xiàn)了回歸斜率系數(shù)與理論相左的情況：偏離度與不良貸款率呈反向變化關(guān)系，即隨著偏離度的提高，不良貸款率反而下降。出現(xiàn)這種與理論相悖的原因主要是：一是當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量下降主要是受經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的影響，矛盾的主要方面是經(jīng)濟(jì)下行，而非存款定價(jià)問(wèn)題；二是目前銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)內(nèi)部外監(jiān)管，大量使用各種手段隱匿不良貸款，不良貸款率未能真是反映銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。后面關(guān)于不良貸款的實(shí)證檢驗(yàn)也出現(xiàn)了與實(shí)際和理論預(yù)期不符的情況，鑒于同樣的原因，我們對(duì)模型三、四不做分析，特此說(shuō)明。

3.變截距回歸結(jié)果顯示，在衡量非理性定價(jià)行為方面，對(duì)核心機(jī)構(gòu)的偏離度同樣優(yōu)于對(duì)全部機(jī)構(gòu)的偏離度；利差與不良貸款率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，為保持微觀審慎和宏觀審慎，需加強(qiáng)對(duì)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理；不同區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有所不同，對(duì)不同區(qū)域金融機(jī)構(gòu)定價(jià)行為的監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警應(yīng)區(qū)別對(duì)待。

五、基于偏離度視角對(duì)存款利率非理性定價(jià)行為的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)督管理

（一）基于偏離度對(duì)存款利率非理性定價(jià)行為的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警（壓力測(cè)試）

由于基于對(duì)核心機(jī)構(gòu)偏離度的優(yōu)良特性，我們認(rèn)為基于偏離度1對(duì)金融機(jī)構(gòu)定價(jià)行為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和壓力測(cè)試具有合理性。因此，本小節(jié)基于上文實(shí)證檢驗(yàn)中模型一的回歸結(jié)果，計(jì)算在初始利差降低到不同程度時(shí)所要求的偏離度變動(dòng)幅度，并據(jù)此分析如何基于偏離度1的變動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款利率非理性定價(jià)行為進(jìn)行壓力測(cè)試和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。首先我們將回歸結(jié)果中的不變截距和不變斜率代入模型一得：

依據(jù)上述公式計(jì)算當(dāng)利差spr降為初始利差spr的二分之一、四分之一、八分之一和0時(shí)，對(duì)不同類型和不同區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)的存款利率偏離度變動(dòng)幅度的要求，結(jié)果如下表所示：

從不同機(jī)構(gòu)類型看，當(dāng)其他金融機(jī)構(gòu)存款利率水平保持不表的情況下，核心機(jī)構(gòu)、非核心機(jī)構(gòu)、城商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行存款利率偏離度分別提高3.9個(gè)、3.6個(gè)、4.59個(gè)、5.2個(gè)、6.41個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，這些機(jī)構(gòu)的利差僅下降一半，以2016年2季度的全部銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均利差水平6.7個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算，五類機(jī)構(gòu)仍能保持較強(qiáng)的盈利能力；當(dāng)其他金融機(jī)構(gòu)存款利率水平保持不表的情況下，核心機(jī)構(gòu)、非核心機(jī)構(gòu)、城商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行存款利率偏離度分別提高5.13個(gè)、5.04個(gè)、6.16個(gè)、7.65個(gè)、9.28個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，這些機(jī)構(gòu)的利差只有初試?yán)畹乃姆种涣耍划?dāng)核心機(jī)構(gòu)、非核心機(jī)構(gòu)、城商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行存款利率偏離度分別提高6.36個(gè)、6.47個(gè)、7.73個(gè)、10.11個(gè)、12.16個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，五類機(jī)構(gòu)的利差即降為0，已經(jīng)沒(méi)有盈利能力了。如果五類機(jī)構(gòu)在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高存款利率偏離度且其他機(jī)構(gòu)保持偏離度不變，那么他們將發(fā)生利差倒掛、息差為負(fù)的虧損經(jīng)營(yíng)局面。

從不同區(qū)域看，當(dāng)其他金融機(jī)構(gòu)存款利率水平保持不表的情況下省會(huì)城市機(jī)構(gòu)、地市機(jī)構(gòu)、縣域機(jī)構(gòu)偏離度分別提高4.22個(gè)、4.95個(gè)、5.62個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，全部機(jī)構(gòu)仍能保持較強(qiáng)的盈利能力，其利差僅下降一半；當(dāng)省會(huì)城市機(jī)構(gòu)、地市機(jī)構(gòu)、縣域機(jī)構(gòu)偏離度進(jìn)一步提高到5.55個(gè)、7.29個(gè)、8.24個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，利差將下降為初試?yán)畹乃姆种?；省?huì)城市機(jī)構(gòu)、地市機(jī)構(gòu)、縣域機(jī)構(gòu)偏離度分別提高到6.21個(gè)、8.47個(gè)、9.55個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，利差僅剩初試?yán)畹陌朔种?；?dāng)省會(huì)城市機(jī)構(gòu)、地市機(jī)構(gòu)、縣域機(jī)構(gòu)偏離度分別提高到6.88%、9.64%、10.86%，利差即降為0。再進(jìn)一步提高存款利率偏離度，全部機(jī)構(gòu)將虧損經(jīng)營(yíng)。

（二）基于偏離度對(duì)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理

本文的實(shí)證檢驗(yàn)證明，不同類型與不同區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)，其存款利率偏離度變動(dòng)對(duì)盈利（利差）的影響不同，因此，我們應(yīng)該對(duì)不同機(jī)構(gòu)采取差異化監(jiān)督管理。具體監(jiān)督管理方面，鑒于上面的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論，由于核心機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的自主定價(jià)能力，為便于操作，我們以核心機(jī)構(gòu)存款利率平均偏離度為參照，對(duì)不同類型和不同區(qū)域機(jī)構(gòu)實(shí)施差異化監(jiān)督管理。理論上講，上述不同情形下的壓力測(cè)試，依據(jù)偏離度變動(dòng)既可進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，也可以開(kāi)展日常監(jiān)測(cè)，并據(jù)此進(jìn)行監(jiān)督管理，但是由于壓力測(cè)試需要一定的技術(shù)條件，需要進(jìn)行復(fù)雜的計(jì)算，以此作為日常監(jiān)測(cè)和監(jiān)督管理的手段，成本消耗較大，因此，我們還需尋找更為便捷的方式開(kāi)展日常監(jiān)測(cè)管理。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)和敏感性壓力測(cè)試結(jié)果，我們進(jìn)一步計(jì)算出基于偏離度1基礎(chǔ)上的兩種偏離度：一是各類型金融機(jī)構(gòu)平均偏離度與核心機(jī)構(gòu)平均偏離度的偏離；二是各區(qū)域金融機(jī)構(gòu)平均偏離度與核心機(jī)構(gòu)平均偏離度的偏離（見(jiàn)下表）。

我們可以依據(jù)對(duì)這兩種偏離度的日常監(jiān)測(cè)開(kāi)展對(duì)不同類型、不同區(qū)域銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款利率定價(jià)的監(jiān)督管理。對(duì)不同類型機(jī)構(gòu)可以采取如下監(jiān)管策略，非核心機(jī)構(gòu)、城商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行的存款利率偏離度與核心機(jī)構(gòu)偏離度分別在0.11%、1.37%、3.75%、5.8%以內(nèi)；省會(huì)、地市、縣域機(jī)構(gòu)的平均偏離度與核心機(jī)構(gòu)平均偏離度分別在0.12%、3.43%、4.51%以內(nèi)。

六、配套政策建議

一是進(jìn)一步完善全國(guó)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員遴選機(jī)制，使核心成員更好發(fā)揮利率定價(jià)引領(lǐng)作用。加強(qiáng)對(duì)核心成員的評(píng)估考核和監(jiān)督管理，保持成員組成家數(shù)的相對(duì)穩(wěn)定，加強(qiáng)核心成員定價(jià)信息披露。

二是進(jìn)一步完善存款利率報(bào)備系統(tǒng)，為基于存款定價(jià)偏離度監(jiān)測(cè)管理非理性定價(jià)行為提供技術(shù)支撐。增加核心成員平均利率查詢功能和單個(gè)金融機(jī)構(gòu)存款利率水平和偏離度的實(shí)時(shí)查詢功能，增加對(duì)偏離度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及其實(shí)時(shí)預(yù)報(bào)功能，及時(shí)追加新設(shè)機(jī)構(gòu)的利率報(bào)備，將新設(shè)金融機(jī)構(gòu)及時(shí)連接人民銀行利率報(bào)備系統(tǒng)。

三是切實(shí)加強(qiáng)對(duì)存款利率非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理。繼續(xù)強(qiáng)化行業(yè)自律，進(jìn)一步完善外部監(jiān)管，銀行業(yè)利率定價(jià)具有很強(qiáng)的外部性，設(shè)立合理的限制指標(biāo)并不違背市場(chǎng)化原則。例如，監(jiān)管當(dāng)局可以設(shè)定以資本充足率、資本金規(guī)模等參數(shù)為核心的一系列指標(biāo)，將商業(yè)銀行按照指標(biāo)數(shù)值分為不同等級(jí)，從而限定其存款利率不得超過(guò)行業(yè)平均值的百分比或某一絕對(duì)值。

參考文獻(xiàn)

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農(nóng)村商業(yè)銀行存款利率范文第4篇

關(guān)鍵詞：理財(cái)產(chǎn)品；利率市場(chǎng)化；影響分析

中圖分類號(hào)：F830.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2013）10-0034-04

近年來(lái)，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展迅速，逐漸成為居民資產(chǎn)保值增值的重要投資方式。在我國(guó)存款利率尚未完全市場(chǎng)化的條件下，銀行理財(cái)產(chǎn)品沖破存款利率限制，成為我國(guó)利率市場(chǎng)化的重要推動(dòng)力。本文對(duì)理財(cái)產(chǎn)品在推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化方面的優(yōu)勢(shì)和有效性進(jìn)行分析，探討其在推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化方面的重要作用。

一、理財(cái)產(chǎn)品收益率的特點(diǎn)

理財(cái)產(chǎn)品對(duì)利率市場(chǎng)化的影響主要通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品收益率發(fā)揮作用，因此本文首先對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益率的特點(diǎn)進(jìn)行分析。理財(cái)產(chǎn)品收益率是指理財(cái)產(chǎn)品的投資回報(bào)率，包含預(yù)期收益率和實(shí)際兌付率兩種含義。預(yù)期收益率是銀行根據(jù)設(shè)定的投資方向、配置策略等計(jì)算出的投資收益，其反映市場(chǎng)報(bào)價(jià)水平，最終不一定實(shí)現(xiàn)。實(shí)際兌付率是理財(cái)產(chǎn)品到期實(shí)際兌付的收益率水平，反映市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格。按照預(yù)期收益率發(fā)行是理財(cái)產(chǎn)品的重要特點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示2012年公布已實(shí)現(xiàn)實(shí)際收益率的理財(cái)產(chǎn)品中，符合預(yù)期或超預(yù)期的產(chǎn)品占比達(dá)到90%以上?？梢?jiàn)，預(yù)期收益率體現(xiàn)了銀行及投資者對(duì)市場(chǎng)收益水平的合理預(yù)期，是對(duì)市場(chǎng)資金價(jià)格較為真實(shí)的反映。理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是較好地反映了市場(chǎng)預(yù)期。從理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行方看，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，銀行理財(cái)產(chǎn)品可配置的資產(chǎn)類型日益豐富。從2010年開(kāi)始，理財(cái)產(chǎn)品資金主要投向債券市場(chǎng)、利率市場(chǎng)和其他類資產(chǎn)市場(chǎng)。商業(yè)銀行在確定理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率時(shí)會(huì)綜合考慮市場(chǎng)收益、基準(zhǔn)利率、同業(yè)等價(jià)，以及經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、通脹預(yù)期、市場(chǎng)資金充裕程度等因素。從理財(cái)產(chǎn)品投資方看，投資者在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)會(huì)綜合考慮其安全性、收益性。由于理財(cái)產(chǎn)品的投資性質(zhì)，投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益率變動(dòng)的敏感程度較高。因此，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率不僅綜合反映各類市場(chǎng)利率，也是經(jīng)過(guò)發(fā)行方與投資方博弈后最終確定的收益水平，市場(chǎng)普遍能較好地反映預(yù)期。

二是體現(xiàn)市場(chǎng)化的“準(zhǔn)存款”收益水平。理財(cái)產(chǎn)品按照發(fā)行對(duì)象可分為面對(duì)個(gè)人客戶、機(jī)構(gòu)客戶和高凈值客戶三種不同的客戶類，是目前金融市場(chǎng)中交易主體最為豐富的一類產(chǎn)品。根據(jù)華寶證券2012年年度理財(cái)產(chǎn)品報(bào)告，針對(duì)個(gè)人客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比高達(dá)66%，可以說(shuō)個(gè)人客戶是購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的主要力量。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品大量采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，將高風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的通過(guò)資產(chǎn)池打包與產(chǎn)品分級(jí)設(shè)計(jì)的方式合理分散到多個(gè)產(chǎn)品中，針對(duì)普通消費(fèi)者所出售的理財(cái)產(chǎn)品資金投向主要為債券和利率等市場(chǎng)，因此屬于低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)較高的類存款理財(cái)產(chǎn)品?，F(xiàn)階段，理財(cái)產(chǎn)品已成為銀行存款的最大替代品，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率也逐漸被理解為“準(zhǔn)存款”收益水平。

三是具有較高的市場(chǎng)影響力。從理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模看，截至2012年底，全國(guó)共有233家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展了理財(cái)業(yè)務(wù)，共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品32152支、同比上漲67.67%；理財(cái)資金余額為7.6萬(wàn)億元，占據(jù)同期人民幣存款余額的8%，且繼續(xù)保持加速態(tài)勢(shì)。從理財(cái)產(chǎn)品的投資者看，大多為企業(yè)和個(gè)人，我國(guó)已進(jìn)入“全民理財(cái)”時(shí)代。市場(chǎng)投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的積極參與有效提高了理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)影響力，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率水平也極大影響了投資者對(duì)存款利率的心理預(yù)期。

二、理財(cái)產(chǎn)品對(duì)推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化的作用分析

（一）理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展迅速，對(duì)利率市場(chǎng)化形成倒逼機(jī)制

目前我國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款利率依然實(shí)行上限管制，利率管制長(zhǎng)期壓低資金價(jià)格，對(duì)真實(shí)市場(chǎng)利率形成壓抑，甚至產(chǎn)生“負(fù)利率”。如2010年和2011年1年期存款基準(zhǔn)利率分別為2.25%和3.5%，而同期的CPI卻達(dá)到3.3%和5.4%。利率管制使得普通銀行存款在投資者投資組合中的優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，資金“脫媒”現(xiàn)象開(kāi)始出現(xiàn)。

居民存款是銀行負(fù)債的重要來(lái)源。為防止存款流失，各商業(yè)銀行競(jìng)相研發(fā)高收益理財(cái)產(chǎn)品，從而繞過(guò)存款利率上限管制，加強(qiáng)對(duì)存款的爭(zhēng)奪。2012年理財(cái)產(chǎn)品平均到期實(shí)際年化收益率為4.66%，遠(yuǎn)高于同期3%的1年期銀行定期存款利率，這暗示著理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)自發(fā)的利率市場(chǎng)化開(kāi)始推進(jìn)。從美國(guó)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)看，20世紀(jì)70年代，美國(guó)商業(yè)銀行為突破Q條例的存款利率上限管制，通過(guò)金融創(chuàng)新產(chǎn)生了大額可轉(zhuǎn)讓存單、可轉(zhuǎn)讓提款通知單賬戶等存款利率市場(chǎng)化工具，大大擴(kuò)展了美國(guó)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)種類，突破了貨幣當(dāng)局對(duì)于存款最高利率的限制，Q條例也從名存實(shí)亡走向正式廢除。對(duì)我國(guó)而言，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展對(duì)存款利率市場(chǎng)化形成倒逼機(jī)制，加速我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

（二）理財(cái)產(chǎn)品收益率可作為市場(chǎng)利率和存款利率的中介發(fā)揮利率傳導(dǎo)作用

銀行理財(cái)產(chǎn)品作為市場(chǎng)化定價(jià)產(chǎn)品，其對(duì)市場(chǎng)利率敏感性較高。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置標(biāo)的超過(guò)50%的理財(cái)資金投資于債券市場(chǎng)、利率市場(chǎng)等對(duì)市場(chǎng)利率敏感性較高的產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品收益率受市場(chǎng)利率變化的影響非常直接。從理財(cái)產(chǎn)品期限看，1年期以下短期理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的99%以上、3個(gè)月期以下的占60%以上?？梢?jiàn)，短期理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)現(xiàn)階段我國(guó)市場(chǎng)的主流。本文將理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率簡(jiǎn)單替代短期理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率進(jìn)行分析。就目前而言，上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）是認(rèn)可度較高的市場(chǎng)指標(biāo)性利率。通過(guò)將3個(gè)月期SHIBOR與短期理財(cái)產(chǎn)品收益率進(jìn)行相關(guān)性分析，可以分析理財(cái)產(chǎn)品收益率與市場(chǎng)化利率之間的關(guān)系。經(jīng)過(guò)計(jì)算，3個(gè)月期SHIBOR與短期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0.9715，高度正相關(guān)。這顯示，理財(cái)產(chǎn)品收益率充分反映了市場(chǎng)利率水平，而市場(chǎng)利率對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益率也有重要影響。銀行理財(cái)產(chǎn)品從資金來(lái)源看，替代了大量銀行存款，從資金運(yùn)用方面看則替代了部分銀行貸款。作為金融市場(chǎng)利率和存貸款利率之間的中介，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率對(duì)存款利率預(yù)期會(huì)產(chǎn)生影響，這在一定程度上解決了我國(guó)當(dāng)前利率傳導(dǎo)機(jī)制中金融市場(chǎng)利率不能有效引導(dǎo)存貸款利率的問(wèn)題。

（三）理財(cái)產(chǎn)品差別定價(jià)現(xiàn)象明顯，預(yù)期收益率充分體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上，各類發(fā)行主體差別定價(jià)現(xiàn)象明顯。其差異性部分可理解為信用溢價(jià)，信用溢價(jià)是對(duì)產(chǎn)品可能發(fā)生違約情況的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。就理財(cái)產(chǎn)品而言，發(fā)行銀行自身的實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力為理財(cái)產(chǎn)品提供了信用背書(shū)，信用溢價(jià)是理財(cái)產(chǎn)品收益率市場(chǎng)化的重要表現(xiàn)。由表1可以看出，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品溢價(jià)情況與銀行自身規(guī)模成正比。國(guó)有銀行理財(cái)產(chǎn)品信用溢價(jià)最低，這與國(guó)有銀行自身良好的資產(chǎn)規(guī)模和綜合實(shí)力相對(duì)應(yīng)。股份制銀行和城商行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益率依次提高。與國(guó)有銀行相比，這兩類銀行在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)及市場(chǎng)認(rèn)可度上相對(duì)較低，相對(duì)較高收益率是對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的補(bǔ)償。同時(shí)，各發(fā)行主體收益率波動(dòng)性高低與產(chǎn)品平均收益率恰好相反，城商行的收益率更為穩(wěn)定。城商行資產(chǎn)規(guī)模及市場(chǎng)認(rèn)可度相對(duì)較低，采用穩(wěn)定收益率對(duì)于提高其市場(chǎng)認(rèn)可度和挽留客戶具有重要作用，這也是市場(chǎng)機(jī)制下的必然選擇。信用溢價(jià)的存在，說(shuō)明理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率不僅與理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的密切相關(guān)，同時(shí)也受發(fā)行主體自身實(shí)力的影響，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)化條件下的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。

表1：各類發(fā)行主體銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率

和收益率波動(dòng)性

[銀行類別＼&國(guó)有銀行＼&股份制銀行＼&城商行＼&其他類銀行＼&產(chǎn)品平均收益率＼&4.02%＼&4.55%＼&4.75%＼&4.58%＼&收益率波動(dòng)性＼&1.04＼&0.72＼&0.45＼&0.42＼&]

資料來(lái)源：華寶證券研究所。

（四）監(jiān)管政策的不斷完善推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)日趨規(guī)范，理財(cái)產(chǎn)品收益率對(duì)市場(chǎng)利率的反映程度將不斷提高

理財(cái)產(chǎn)品最初是銀行為應(yīng)對(duì)存貸比壓力而創(chuàng)新的一種變相吸收存款的方式。在實(shí)際操作過(guò)程中，理財(cái)產(chǎn)品普遍存在資金投向不明、期限錯(cuò)配等問(wèn)題，由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)日益引起監(jiān)管層重視。針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)展中暴露出的問(wèn)題，監(jiān)管層陸續(xù)出臺(tái)監(jiān)管措施，以規(guī)范理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。如2010年銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》，對(duì)銀行通過(guò)銀信合作方式調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表、規(guī)避貸款額度管理進(jìn)行了規(guī)范。2011年9月30日，銀監(jiān)局《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行警示。近期，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)銀行理財(cái)資金直接或間接投向“非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)”進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范，對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債券產(chǎn)品的“資金―資產(chǎn)池”模糊運(yùn)作模式進(jìn)行了厘清，規(guī)范了資產(chǎn)池模式中理財(cái)資金嚴(yán)重的期限錯(cuò)配問(wèn)題，提高了資金投向的透明度。監(jiān)管政策的日益完善，有助于理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的健康發(fā)展。對(duì)理財(cái)資金投向進(jìn)行規(guī)范，有助于理財(cái)產(chǎn)品真正實(shí)現(xiàn)代客理財(cái)，其收益也將更加體現(xiàn)真實(shí)市場(chǎng)收益。

三、目前銀行理財(cái)產(chǎn)品助推利率市場(chǎng)化進(jìn)程中存在的問(wèn)題

（一）信息披露不透明，理財(cái)產(chǎn)品收益率真實(shí)性存疑

從各銀行公布的理財(cái)產(chǎn)品信息看，大多數(shù)銀行理財(cái)資金投向標(biāo)的表述模糊，僅公布資金投向的金融市場(chǎng)類型和大致比例，對(duì)具體投資品種、投資比例、風(fēng)險(xiǎn)情況、存續(xù)期盈虧情況以及最終實(shí)際收益率等信息披露不足。如2012年到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品共20901款，僅10215款產(chǎn)品公布到期實(shí)際收益率，占比不足50%。在公布到期實(shí)際收益率的理財(cái)產(chǎn)品中，也僅限于公布最終收益率數(shù)據(jù)，對(duì)于理財(cái)資金的具體投向及在各個(gè)市場(chǎng)的盈虧狀況并無(wú)披露。信息的不透明為銀行內(nèi)部操作創(chuàng)造了空間，而理財(cái)產(chǎn)品到期收益率是否真正為其實(shí)際投資收益率便值得懷疑。作為利率市場(chǎng)化的有效突破口，理財(cái)產(chǎn)品到期收益率若不能保證為真實(shí)市場(chǎng)收益率，則理財(cái)產(chǎn)品收益率與市場(chǎng)化利率的聯(lián)結(jié)紐帶將被切斷，該收益率水平便不能真實(shí)地反映市場(chǎng)利率水平。

（二）理財(cái)產(chǎn)品以短期為主，收益率期限結(jié)構(gòu)較為單一

由于短期理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行可形成存款沉淀，各銀行通過(guò)發(fā)行短期高收益理財(cái)產(chǎn)品爭(zhēng)搶資金，減輕存貸比考核壓力。監(jiān)管層為有效控制銀行通過(guò)發(fā)行超短期理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)、規(guī)避監(jiān)管要求，自2011年底，禁止銀行發(fā)行1個(gè)月及以下期限的理財(cái)產(chǎn)品。由此帶來(lái)2012年1個(gè)月以下超短期理財(cái)產(chǎn)品的驟減和1―3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品暴增。理財(cái)產(chǎn)品期限以短期為主的格局并沒(méi)有改變。期限結(jié)構(gòu)的單一性反映出我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟，其在很大程度上依然是為了配合傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)、規(guī)避政策監(jiān)管而產(chǎn)生。由此帶來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品收益率期限結(jié)構(gòu)的單一性使其在推動(dòng)多種期限存款利率市場(chǎng)化改革方面的作用有限，難以作為存款利率市場(chǎng)化的有效突破口發(fā)揮過(guò)渡作用。如圖2所示，自2010年以來(lái)，期限6個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品一直占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)的80%以上，其中1個(gè)月以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展迅速。

圖2：銀行理財(cái)產(chǎn)品期限（2005―2012年）

資料來(lái)源：華寶證券研究所。

（三）目前的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)制難以形成有效的收益率曲線

從理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行日期看，大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行日期是不連續(xù)的。從理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性看，各銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售合同均規(guī)定在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，投資者不可提前終止理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品目前還沒(méi)有形成可供交易的二級(jí)市場(chǎng)，因此理財(cái)產(chǎn)品收益率的日波動(dòng)性難以體現(xiàn)出來(lái)。當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品形成完整的收益率曲線時(shí)，該收益率曲線可以作為市場(chǎng)化存款利率的重要參考，但由于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的不連續(xù)性及其不可流動(dòng)性，較難繪制出精確的、具有較強(qiáng)代表性的收益率曲線。

四、結(jié)論與建議

理財(cái)產(chǎn)品興起的根本原因是我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行存款利率管制政策，銀行為應(yīng)對(duì)資金脫媒、突破利率上限而采取的一種金融創(chuàng)新。理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上反映了由市場(chǎng)力量自下而上推動(dòng)的存款利率市場(chǎng)化，是對(duì)我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的有益探索。理財(cái)產(chǎn)品可以作為我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的突破口是因?yàn)槠溆歇?dú)特的優(yōu)勢(shì)。從理財(cái)產(chǎn)品收益率的特點(diǎn)看，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率是在綜合反映各類市場(chǎng)利率基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)發(fā)行方與投資方博弈后最終確定的收益水平，較好地反映了市場(chǎng)預(yù)期收益率。與其他市場(chǎng)利率相比（如Shibor），理財(cái)產(chǎn)品資金主要來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其收益率較好地體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)融入資金的真實(shí)利率水平。由于理財(cái)產(chǎn)品在人們投資組合中的比例不斷提高，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率水平極大影響了個(gè)人投資者對(duì)存款收益水平的心理預(yù)期，具有較大的市場(chǎng)影響力。

從理財(cái)產(chǎn)品對(duì)推進(jìn)我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的有效性看，理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍突破了存款利率上限，加速存款“脫媒”，對(duì)存款利率市場(chǎng)化形成倒逼機(jī)制。銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率與市場(chǎng)指標(biāo)性利率Shibor呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明其對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性較高。作為金融市場(chǎng)利率與存貸款利率的中介，理財(cái)產(chǎn)品收益率有助于推動(dòng)形成存款利率市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。作為一種市場(chǎng)化的“準(zhǔn)存款”收益水平，其走勢(shì)在一定程度上對(duì)存款利率未來(lái)市場(chǎng)化后的走勢(shì)有較強(qiáng)的指示作用，尤其是現(xiàn)階段豐富的短期理財(cái)產(chǎn)品對(duì)3個(gè)月以下的短期存款利率市場(chǎng)化有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義。另外，監(jiān)管政策的不斷完善也推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)日趨規(guī)范，理財(cái)產(chǎn)品收益率對(duì)市場(chǎng)利率的反映程度將不斷提高，為其作為存款利率市場(chǎng)化的突破口提供了保證。

由于現(xiàn)階段我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟，理財(cái)產(chǎn)品收益率作為存款利率市場(chǎng)化突破口還存在諸多難點(diǎn)。如理財(cái)產(chǎn)品信息披露不透明，為銀行內(nèi)部操作創(chuàng)造了空間，理財(cái)產(chǎn)品到期收益率是否真正為其實(shí)際投資收益率值得懷疑?，F(xiàn)階段理財(cái)產(chǎn)品多為短期性產(chǎn)品，期限結(jié)構(gòu)單一，使其作為多種期限存款利率參照作用有限。由于目前理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性較差，難以根據(jù)其收益率的波動(dòng)性繪制出連續(xù)的具有較強(qiáng)代表性的收益率曲線，因此根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品收益率精確分析存款利率走勢(shì)還有較大難度。

針對(duì)現(xiàn)階段理財(cái)產(chǎn)品在推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化方面存在的不足，建議采取以下措施。

一是加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品信息披露，確保理財(cái)產(chǎn)品收益率真實(shí)反映實(shí)際投資收益率。商業(yè)銀行應(yīng)建立事前、事中、事后多層次的信息披露機(jī)制，保證所披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，保護(hù)理財(cái)產(chǎn)品客戶的金融信息知情權(quán)。在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控，并及時(shí)公布理財(cái)計(jì)劃執(zhí)行情況，以便投資者及時(shí)掌握資金動(dòng)向及資產(chǎn)變動(dòng)情況。投資期結(jié)束時(shí)應(yīng)詳細(xì)公布實(shí)際收益率，包括各個(gè)投資標(biāo)的的實(shí)際盈虧情況。公正透明的信息披露有利于投資者及監(jiān)管者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行監(jiān)督，確保理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益率真正為代客理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)收益率，從而保證理財(cái)產(chǎn)品收益率的可參考性。

二是促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品種類，提高理財(cái)產(chǎn)品收益率曲線的有效性。銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)，重視理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)，理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)要以客戶需求為導(dǎo)向，注重產(chǎn)品細(xì)分和客戶分級(jí)管理，豐富理財(cái)產(chǎn)品類型。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的客戶設(shè)計(jì)不同期限、不同投資標(biāo)的的理財(cái)方案，在滿足客戶需求的同時(shí)豐富理財(cái)產(chǎn)品收益率期限結(jié)構(gòu)。針對(duì)目前理財(cái)產(chǎn)品不能提前兌付的缺點(diǎn)，商業(yè)銀行可進(jìn)一步探索理財(cái)產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制，提高理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性，推動(dòng)形成有效的理財(cái)產(chǎn)品收益率曲線。

三是監(jiān)管層應(yīng)注重培育理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，發(fā)揮其市場(chǎng)利率發(fā)現(xiàn)功能。監(jiān)管層應(yīng)重視理財(cái)產(chǎn)品在突破利率管制、促進(jìn)利率市場(chǎng)化方面發(fā)揮的重要作用，同時(shí)進(jìn)一步規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。應(yīng)在理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、投資管理、產(chǎn)品運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)制定相應(yīng)的監(jiān)管辦法和規(guī)章，在制度層面保證銀行理財(cái)業(yè)務(wù)有法可依，推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展?？煽紤]將理財(cái)產(chǎn)品收益率納入利率決策調(diào)整的參考體系，讓其在發(fā)現(xiàn)真實(shí)存款收益率水平上發(fā)揮重要作用，為存款利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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農(nóng)村商業(yè)銀行存款利率范文第5篇

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化;互聯(lián)網(wǎng)金融;銀行轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

歷史上的甲午之年都是不平靜之年。同樣，2014年的甲午之年對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)而言同樣是不平靜的一年。這一年的9月20日，阿里巴巴在紐約上市，成為美國(guó)股票市場(chǎng)歷史上最大的IPO，預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)電子商業(yè)模式將以更快的速度席卷我國(guó)城鄉(xiāng)各地，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)沖擊最大的P2P互聯(lián)網(wǎng)金融模式將推動(dòng)傳統(tǒng)銀行加快改變經(jīng)營(yíng)和盈利模式的進(jìn)程;11月17日，上海證券市場(chǎng)“滬港通”正式開(kāi)啟，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化步伐加快;11月22日，中國(guó)人民銀行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，并把存款利率上浮幅度從2013年的1.1倍擴(kuò)大到1.2倍，預(yù)示著我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程已經(jīng)提速; 11月30日，國(guó)務(wù)院和中國(guó)人民銀行又下發(fā)了《存款保險(xiǎn)條例（草案）》征求意見(jiàn)稿，標(biāo)志著解決利率市場(chǎng)化后銀行破產(chǎn)、兼并問(wèn)題的方案即將出爐。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融改革等諸多變革因素的影響下，傳統(tǒng)銀行業(yè)只有通過(guò)戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，才能在金融改革的大浪中站穩(wěn)腳跟，求得發(fā)展。本文主要結(jié)合利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)的財(cái)務(wù)影響以及各類銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)、劣勢(shì)等方面淺析中小銀行應(yīng)當(dāng)選擇的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

一、利率市場(chǎng)化對(duì)銀行財(cái)務(wù)的主要影響

傳統(tǒng)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)存、貸款的利差收入，其盈利公式可以簡(jiǎn)化描述為：銀行利潤(rùn)=資產(chǎn)（貸款）規(guī)?！晾?負(fù)債（存款）規(guī)模×利率-經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。在互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊和利率市場(chǎng)化的影響下，上述銀行利潤(rùn)的會(huì)計(jì)要素將發(fā)生重大變化，深度影響未來(lái)銀行利潤(rùn)的變化趨勢(shì)

1.存款利率易升難降，整體呈上升趨勢(shì)

發(fā)端于2013年6月的“余額寶”吸引了廣大民眾將“零用閑錢”歸集存放變成準(zhǔn)定期的高利率存款，迫使大型股份制商業(yè)銀行在2014年初紛紛推出類余額寶的理財(cái)產(chǎn)品，強(qiáng)力對(duì)抗互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行存款的分流。在兩力角逐下，銀行的資金成本快速上升，突出表現(xiàn)為：利率最低廉的活期存款轉(zhuǎn)化為準(zhǔn)定期的存款，利率較高的定期存款通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的演化變成更高利率的負(fù)債。據(jù)統(tǒng)計(jì)，福建、湖北、青海、黑龍江4個(gè)省份的農(nóng)村信用社、農(nóng)商銀行2014年的存款平均利率比2011年上升了27.59%，凈利潤(rùn)增幅同比平均下降了20%以上。

2.貸款利率易降難升，整體呈下降趨勢(shì)

在存款利率大幅上升的背景下，大部分商業(yè)銀行基本采取了提高貸款基準(zhǔn)利率上浮比率的應(yīng)對(duì)策略，以保證有足夠的利差空間完成利潤(rùn)考核指標(biāo)。但互聯(lián)網(wǎng)金融方便、快捷、廉價(jià)的融資方式打破了銀行壟斷經(jīng)營(yíng)金融媒介的局面，銀行貸款利率難于保持高位，在利率市場(chǎng)化后期，金融競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，貸款利率必然處于下行態(tài)勢(shì)，且下降幅度將超過(guò)存款利率的上升幅度，存貸款凈息差將快速縮窄。例如，福建、湖北、青海、黑龍江4個(gè)省份的農(nóng)村信用社、農(nóng)商銀行2014年的存、貸款凈息差平均比2012年下降了19.55%，高于同期存款利率上升幅度9.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)專家預(yù)測(cè)，到2015年，全國(guó)銀行業(yè)整體凈息差將比2013年縮小0.2―0.5個(gè)百分點(diǎn)，在全面實(shí)行利率市場(chǎng)后將再縮小0.5-1.0個(gè)百分點(diǎn)，一部分中小金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損的局面。

3.經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上下波動(dòng)劇烈，整體震蕩上行

為了應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)存、貸款業(yè)務(wù)的分流以及銀行間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，各家銀行不惜血本，紛紛加大計(jì)算機(jī)軟硬件投入和加快社區(qū)金融便利店的布設(shè)以及提高金融人才的招聘薪酬，固定投資成本和人力變動(dòng)成本將隨著業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度而劇烈變動(dòng)，而且呈現(xiàn)水漲船高的態(tài)勢(shì)。例如，福建某城市商業(yè)銀行近三年投入軟件開(kāi)發(fā)、升級(jí)的費(fèi)用高達(dá)2.7億元，占每年度營(yíng)業(yè)收入的比例接近10%，比一般年度的投入比例高出5個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用顯著上升。

4.銀行經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)快速下降，股東分紅壓力急劇上升

多數(shù)銀行目前的資產(chǎn)75%以上集中在貸款業(yè)務(wù)，負(fù)債80%以上集中在存款業(yè)務(wù)。在貸款利率下降以及存款利率和管理費(fèi)用率雙上升的三個(gè)會(huì)計(jì)要素作用下，銀行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)呈現(xiàn)快速下降的趨勢(shì)，股東分紅壓力急劇上升。例如，2011年至2014年上半年期間，16家上市銀行的平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率從28.95%下降到10.64%，股金分紅不及投資者預(yù)期而出現(xiàn)股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)。

二、縣域中小銀行的特殊經(jīng)營(yíng)壓力

以農(nóng)村信用社、農(nóng)商銀行、城市商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行為代表的縣域中小銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)基本上是以縣級(jí)法人機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的。人均業(yè)務(wù)規(guī)模小、保本點(diǎn)高、業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)單一等先天性競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)決定了其抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力明顯低于大型股份制商業(yè)銀行，在利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)下面臨特殊的經(jīng)營(yíng)壓力。

1.縣域銀行機(jī)構(gòu)快速增設(shè)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

近年來(lái)，特別是2012年利率市場(chǎng)化改革加速以來(lái)，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)行跨區(qū)域增設(shè)機(jī)構(gòu)明顯增多;村鎮(zhèn)銀行在國(guó)家政策的支持和引導(dǎo)下在全國(guó)縣域遍地開(kāi)花;農(nóng)業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行經(jīng)營(yíng)重心下移縣域;小額貸款公司及其他融資性公司也大量組建。如：福建、湖北、黑龍江三個(gè)省在2012年、2013年期間縣域共新增銀行機(jī)構(gòu)292家。僧多粥少的格局拉低了縣域中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

2.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，新業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)較少

長(zhǎng)期以來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)縣域中小銀行的新業(yè)務(wù)準(zhǔn)入監(jiān)管較嚴(yán)，如理財(cái)業(yè)務(wù)、外匯結(jié)算、融資業(yè)務(wù)、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)等只允許規(guī)模較大、監(jiān)管評(píng)級(jí)較高的中小銀行開(kāi)辦，大部分小規(guī)模的縣域中小銀行未能獲得新業(yè)務(wù)開(kāi)辦權(quán)，90%以上的業(yè)務(wù)收入集中在貸款利息收入，中間業(yè)務(wù)收入占比不到5%，單一的收入結(jié)構(gòu)嚴(yán)重影響了未來(lái)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

3.大額建設(shè)費(fèi)用攤銷面窄，基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)成本較高

當(dāng)前銀行業(yè)最大的投資成本可以說(shuō)是IT建設(shè)成本。要保持一家銀行正常經(jīng)營(yíng)、管理的軟、硬件系統(tǒng)至少要100個(gè)以上，需要培養(yǎng)一大批計(jì)算機(jī)開(kāi)發(fā)、維護(hù)人員和購(gòu)建嚴(yán)密的災(zāi)備系統(tǒng)才能保證24小時(shí)業(yè)務(wù)不間斷運(yùn)行。國(guó)有大型商業(yè)銀行通過(guò)總行開(kāi)發(fā)、全國(guó)各地分支機(jī)構(gòu)分?jǐn)偣蚕淼臋C(jī)制可以攤薄高昂的IT建設(shè)費(fèi)用?？h域中小銀行麻雀雖小五臟俱全，所有的IT建設(shè)費(fèi)用只能靠本機(jī)構(gòu)自行消化，單位固定成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型銀行。據(jù)某家縣域銀行測(cè)算，該行每筆結(jié)算業(yè)務(wù)分?jǐn)偟腎T建設(shè)費(fèi)用高達(dá)2元以上，導(dǎo)致資產(chǎn)利潤(rùn)率低于同行的50%以上。

三、中小銀行的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

中小銀行雖然不具有大型銀行的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但具有貼近市場(chǎng)、靈活經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，加上豐富的人緣、地緣、親緣等資源，通過(guò)實(shí)施轉(zhuǎn)型創(chuàng)新戰(zhàn)略，能夠在利率市場(chǎng)化趨勢(shì)中保持差異競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

1.細(xì)分城鄉(xiāng)市場(chǎng)，鞏固和提升貸款議價(jià)能力。

城鄉(xiāng)個(gè)體工商戶、居民、農(nóng)戶對(duì)貸款的需求金額不大，對(duì)利率不敏感，但要求貸款審批快，滿足隨貸隨用的需求。而縣域中小銀行的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布城鄉(xiāng)各地，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)敏捷、授信決策鏈短，能夠滿足小額、快速的個(gè)人融資需求，較高的貸款利率能夠被接受。因此，縣域中小銀行應(yīng)逐漸淡出大型銀行密集的城市紅海領(lǐng)域，轉(zhuǎn)向大型銀行難于觸及的城鄉(xiāng)結(jié)合部和廣大農(nóng)村的藍(lán)海領(lǐng)域，進(jìn)一步細(xì)分市場(chǎng)，做好個(gè)性化授信服務(wù)，保持較高的貸款定價(jià)權(quán)，維持適當(dāng)?shù)睦羁臻g，為消化其他財(cái)務(wù)費(fèi)用打下基礎(chǔ)。

2.搶抓改革機(jī)遇，提高市場(chǎng)份額

利率市場(chǎng)化和存款保險(xiǎn)制度看似對(duì)中小銀行不利，但中小銀行卻可以化危機(jī)為商機(jī)，通過(guò)發(fā)放靈活便捷的小額貸款獲得較高的貸款收益率，騰出一定的存款利率上浮空間從其他商業(yè)銀行吸引50萬(wàn)元以下的存款資金，抓住城鎮(zhèn)化建設(shè)的有利商機(jī)，做大存貸款基數(shù)，通過(guò)薄利多銷的方式穩(wěn)固和拓展城鄉(xiāng)個(gè)人存貸款市場(chǎng)，保持穩(wěn)健的盈利能力。

3.取得政府支持，用好用活優(yōu)惠政策。

從2009年開(kāi)始，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了對(duì)中小銀行的扶持政策，如對(duì)農(nóng)戶小額貸款的利息收入免征營(yíng)業(yè)稅，對(duì)村鎮(zhèn)銀行按貸款平均余額每年給予2%的補(bǔ)貼，對(duì)農(nóng)村信用聯(lián)社的股金分紅所得稅減半征收等。中小銀行應(yīng)用好用活這些優(yōu)惠政策化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，集中優(yōu)勢(shì)資源投入軟硬件建設(shè)，提高科技研發(fā)、創(chuàng)新能力，為經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的后臺(tái)支撐。

4.抱團(tuán)取暖，發(fā)揮小法人大系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)。