前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇股權(quán)激勵(lì)試行辦法范文，相信會(huì)為您的寫作帶來(lái)幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

股權(quán)激勵(lì)試行辦法范文第1篇

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；關(guān)鍵因素；建議

一、股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)和目的

股權(quán)激勵(lì)是一種以股票為標(biāo)的物的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，它是企業(yè)股東在經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)了其設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)的條件下獎(jiǎng)勵(lì)一定數(shù)量本企業(yè)股票的分配形式。股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是處理人力資本與物質(zhì)資本矛盾的方式，出發(fā)點(diǎn)是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)之間建立一種持續(xù)有效的激勵(lì)和約束機(jī)制將經(jīng)營(yíng)者的利益和企業(yè)長(zhǎng)期利益相結(jié)合，使人力資本能為企業(yè)做出持續(xù)而穩(wěn)定的貢獻(xiàn)，可以形成經(jīng)理人與股東之間共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，是對(duì)人力資本價(jià)值的承認(rèn)，是有效激勵(lì)人才的手段，也是將隱性的控制權(quán)收益透明化、貨幣化的方法。根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》規(guī)定，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)方式主要是：股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績(jī)股票、股票增值權(quán)。

現(xiàn)代企業(yè)與古典企業(yè)最主要的區(qū)別在于公司所有權(quán)與控制權(quán)的相互分離，企業(yè)所有者將經(jīng)營(yíng)權(quán)讓渡，而保留剩余索取權(quán)；而經(jīng)營(yíng)者接受股東的委托管理其資產(chǎn)。為了平衡經(jīng)營(yíng)者自身利益最大化和股東價(jià)值最大化，需要通過(guò)激勵(lì)約束機(jī)制來(lái)解決問(wèn)題。

建立股權(quán)激勵(lì)的主要目的是將經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益捆綁，使得兩者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享、目標(biāo)趨于一致。一方面，讓經(jīng)營(yíng)者取得激勵(lì)股權(quán)，能夠獲取股票的資本利得與紅利，另一方面，也讓經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)一定的營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使經(jīng)營(yíng)者關(guān)注短期收益，同時(shí)更注意公司的長(zhǎng)期發(fā)展。在理論上，這種創(chuàng)新的產(chǎn)權(quán)和分配方式能防止經(jīng)理人的短期行為，讓企業(yè)的高級(jí)人力資源發(fā)揮最大效用，提升公司價(jià)值。

二、股權(quán)激勵(lì)的作用

（1）股權(quán)激勵(lì)可以提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

首先，股權(quán)激勵(lì)制度有利于提高經(jīng)營(yíng)者決策水平。如果做出決策后既直接影響公司利益又間接影響個(gè)人利益，那么經(jīng)營(yíng)者會(huì)謹(jǐn)慎對(duì)待。決策者為了追求個(gè)人利益最大化，他們可能選擇出最佳可行方案。其次，股權(quán)激勵(lì)制度有利于提高管理效率。股權(quán)激勵(lì)制度會(huì)起到良好的導(dǎo)向作用，提高經(jīng)營(yíng)者的積極性、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、責(zé)任感和創(chuàng)造性。經(jīng)營(yíng)者在利益導(dǎo)向下努力工作，一般可以獲得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此企業(yè)管理效率會(huì)大幅提高。最后，股權(quán)激勵(lì)有利于避免短期行為。經(jīng)營(yíng)者在任期和固定薪酬下為了追求更高的報(bào)酬，可能會(huì)犧牲企業(yè)的未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。所有者一般更關(guān)注于企業(yè)未來(lái)的價(jià)值，而經(jīng)營(yíng)者只在乎任職期的業(yè)績(jī)，因此就產(chǎn)生了短期行為。股權(quán)激勵(lì)可以提高經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬，減少其短期行為的發(fā)生并給予長(zhǎng)期發(fā)展的眼光。

（2）股權(quán)激勵(lì)有利于降低公司委托成本

委托關(guān)系的建立基礎(chǔ)即是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，所有者作為財(cái)產(chǎn)委托人需要支付包括以薪金、紅利為主的顯性成本，同時(shí)還包括由于經(jīng)營(yíng)者失誤造成的經(jīng)濟(jì)損失或不作為喪失發(fā)展機(jī)會(huì)所造成的隱性成本。建立股權(quán)激勵(lì)制度可以激發(fā)經(jīng)營(yíng)者積極性，做出高質(zhì)量的決策，降低隱性成本；另一方面，股權(quán)激勵(lì)避免了公司支付大量的流動(dòng)性資產(chǎn)作為經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬，因此節(jié)省了顯性成本的支出。簡(jiǎn)言之，股權(quán)激勵(lì)使得經(jīng)營(yíng)者通過(guò)努力改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平，提高盈利能力，從而抬高公司股價(jià)，經(jīng)營(yíng)者通過(guò)激勵(lì)股票收益。

（3）股權(quán)激勵(lì)改善公司治理結(jié)構(gòu)

現(xiàn)階段，我國(guó)部分國(guó)有企業(yè)存在國(guó)有股權(quán)過(guò)分集中的問(wèn)題，因此不利于形成科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)。實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，可以為公司股東結(jié)構(gòu)注入新鮮血液，使公司股權(quán)進(jìn)一步分散化、多元化構(gòu)成規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)。股權(quán)激勵(lì)使企業(yè)經(jīng)理層、高級(jí)管理人員進(jìn)入股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，提高企業(yè)員工參與度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管，優(yōu)化決策機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)的推行還可以將分配機(jī)制、利益機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的利益緊密聯(lián)系，順應(yīng)企業(yè)改革號(hào)召建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

三、股權(quán)激勵(lì)成功實(shí)施的關(guān)鍵因素

（1）市場(chǎng)環(huán)境

市場(chǎng)環(huán)境是影響股權(quán)激勵(lì)實(shí)施成功的關(guān)鍵因素之一，主要受到法律法規(guī)、經(jīng)理人市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等因素影響。首先，完善的法律法規(guī)從稅務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)等角度規(guī)范了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件；其次，經(jīng)理人市場(chǎng)機(jī)制的完善度有利于推動(dòng)形成有效的優(yōu)勝劣汰用人機(jī)制，企業(yè)選擇出最適合公司成長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)者，從而一定程度影響了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果；最后，資本市場(chǎng)的有效性越高，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果越好。隨著證券投資基金公司、保險(xiǎn)公司、QFII等投資隊(duì)伍的擴(kuò)大，我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性不斷提高，股價(jià)更接近其內(nèi)在價(jià)值。

（2）行業(yè)狀況

股權(quán)激勵(lì)有效成功實(shí)施的主要行業(yè)因素包括：企業(yè)自身性質(zhì)、行業(yè)生命周期以及行業(yè)壟斷情況。一般情況下，傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)人力資源的依賴性低于新型經(jīng)濟(jì)企業(yè)，因此股權(quán)激勵(lì)制度可能在新型經(jīng)濟(jì)企業(yè)中發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。壟斷性行業(yè)的企業(yè)多數(shù)利潤(rùn)來(lái)源于其特性的行業(yè)性質(zhì)，但是經(jīng)營(yíng)者的管理決策仍然發(fā)揮著重要的作用。通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有利于進(jìn)一步提高企業(yè)管理效率，最有效的發(fā)揮人力資本創(chuàng)造的價(jià)值。

（3）公司情況

從公司情況層面，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程需考慮公司的戰(zhàn)略、現(xiàn)金流量以及績(jī)效考核制度。第一，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)與公司未來(lái)的戰(zhàn)略相結(jié)合。為了更好、更快的實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)會(huì)在技術(shù)、產(chǎn)品、研發(fā)人力等環(huán)節(jié)制定具體戰(zhàn)略計(jì)劃，而股權(quán)激勵(lì)可以把多環(huán)節(jié)有機(jī)串聯(lián)，形成協(xié)調(diào)效應(yīng)。第二，企業(yè)績(jī)效考核制度也決定了股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果。如果企業(yè)考核制度不科學(xué)完善，考核制度流于形式，這可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生“大鍋飯”心理形成逆向淘汰，甚至出現(xiàn)獎(jiǎng)懶懲勤局面，打擊經(jīng)營(yíng)者的積極性和主動(dòng)性，造成管理效率低下?；诖朔N情況，股權(quán)激勵(lì)方案無(wú)法實(shí)施的作用。

四、優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施建議

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

現(xiàn)階段，我國(guó)相繼出臺(tái)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》等多部法律法規(guī)，但更需要結(jié)合我國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況與國(guó)際經(jīng)濟(jì)背景，完善相關(guān)法律法規(guī)引導(dǎo)企業(yè)建立科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案。

一方面，相關(guān)法律部門需要完善《公司法》明確實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)必須具備專門職能部門與專業(yè)人員；提高股權(quán)激勵(lì)對(duì)象出售股票的比率限制，調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者積極性。另一方面，相關(guān)稅務(wù)部門修改完善股權(quán)激勵(lì)相關(guān)稅收法律法規(guī)文件明確股權(quán)激勵(lì)所得如何納稅、何時(shí)納稅、向誰(shuí)申報(bào)；其次出臺(tái)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，如準(zhǔn)予企業(yè)扣除計(jì)入“資本公積”科目中股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)成本、降低股票期權(quán)持有方行權(quán)的所得稅率，這有利于推動(dòng)激勵(lì)對(duì)象行使權(quán)利，有利于我國(guó)企業(yè)建立建完完善的股權(quán)激勵(lì)方案。

（二）完善薪酬指標(biāo)及考核體系

企業(yè)建立科學(xué)的薪酬體系，將其中的股權(quán)激勵(lì)政策控制在合理的范圍，避免激勵(lì)過(guò)度造成激勵(lì)成本大于其激勵(lì)價(jià)值或激勵(lì)過(guò)低約束機(jī)制失效無(wú)法起到激勵(lì)作用。同時(shí)，企業(yè)必須建立綜合考核指標(biāo)體系，發(fā)揮股利激勵(lì)作用。企業(yè)股東可以參照內(nèi)國(guó)外同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)相關(guān)業(yè)績(jī)指標(biāo)結(jié)合自身情況橫向縱向比較，從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、企業(yè)文化與戰(zhàn)略多方面設(shè)計(jì)定性、定量指標(biāo)，并要求經(jīng)營(yíng)者不得低于歷史水平，從而激發(fā)管理能力。

（三）完善監(jiān)督機(jī)制

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)不規(guī)范存在弱效應(yīng)，加之政府宏觀政策調(diào)控等因素造成了股價(jià)與公司價(jià)值的偏離，因此在股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中需要嚴(yán)格的監(jiān)督。首先，具有股權(quán)激勵(lì)方案企業(yè)需要設(shè)置相關(guān)部門，定期對(duì)外宣布執(zhí)行情況包括重大意外情況、會(huì)計(jì)政策等；其次，加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)信息披露列報(bào)制度，以表內(nèi)項(xiàng)目在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告與經(jīng)營(yíng)報(bào)告中反映，相關(guān)司法部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注打擊虛假披露，引導(dǎo)建立股權(quán)激勵(lì)制度；最后，充分發(fā)揮社會(huì)審計(jì)要求企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)、執(zhí)行、結(jié)果需要通過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)并出具相關(guān)報(bào)告。（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃柱堅(jiān).論股權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)控制[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009（02）

股權(quán)激勵(lì)試行辦法范文第2篇

關(guān)鍵詞：上市公司　股權(quán)激勵(lì)　管理層

長(zhǎng)期以來(lái)，由于缺乏制度保障，上市公司難以實(shí)行真正意義上的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，以達(dá)到企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者共同發(fā)展的目的。2005年以后，隨著公司法、證券法的重大修改和《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》等政策的陸續(xù)出臺(tái)，為上市公司的股權(quán)激勵(lì)之路掃清了障礙。從2005年截止到2007年，滬深兩市共有60家上市公司正式公告了其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案，其中有22家上市公司已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

一、上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)展階段分析

(一)起步探索階段2005年以前由于受當(dāng)時(shí)法律法規(guī)的限制，我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)非常艱難。深圳萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司作為首家實(shí)施股票期權(quán)的上市公司，其計(jì)劃只實(shí)施了第一階段(1993-1995年)就告終止。隨后，有些上市公司采用了一些創(chuàng)新和變通的方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但是由于沒有相應(yīng)的制度保障，都不屬于真正意義上的股票期權(quán)。

(二)發(fā)展完善階段2005年我國(guó)開始進(jìn)行股權(quán)分置改革，其實(shí)質(zhì)是對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的再調(diào)整，通過(guò)調(diào)整使得上市公司非流通股股東和流通股股東的利益趨于一致。同年公司法、證券法也做大重大修改，這些舉措為管理層引入長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制成為可能，當(dāng)年有5家上市公司正式公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2006年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》相繼頒布實(shí)施。為股權(quán)激勵(lì)的順利推行提供了制度保障。屬于中小企業(yè)板的上市公司中捷股份成為首家真正意義上的股票期權(quán)，同年有42家上市公司公告了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，上市公司的股權(quán)激勵(lì)出現(xiàn)了加快發(fā)展的勢(shì)頭。但2007上市公司的股權(quán)激勵(lì)開始降溫，全年僅有13家上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。主要原因：一是2007年3月中國(guó)證監(jiān)會(huì)開展了上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，要求上市公司只有完成公司治理整改報(bào)告后才能報(bào)送股權(quán)激勵(lì)材料，從而造成上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的暫緩實(shí)施；二是2007年的牛市造成滬深兩市股價(jià)的大幅攀升，股票的市價(jià)已嚴(yán)重透支著企業(yè)的業(yè)績(jī)，意味著激勵(lì)對(duì)象的收益空間不斷萎縮，故許多上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)開始持觀望態(tài)度。

二、上市公司股權(quán)激勵(lì)狀況及特點(diǎn)分析

(一)上市公司股權(quán)激勵(lì)的整體狀況主要表現(xiàn)為：一是非國(guó)有控股上市公司參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃較為積極。以上市公司第一大股東為國(guó)有股或者國(guó)有法人股作為國(guó)有控股上市公司的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，在公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中非國(guó)有控股上市公司為39家，占65％，國(guó)有控股上市公司為21家，占35％。這與國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)工作難度高于非國(guó)有控股上市公司有一定關(guān)系。二是行業(yè)分布較廣。60家具有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司共涉及14個(gè)行業(yè)(見表1)，主要集中于制造業(yè)，共有33家，占55％，其次為房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)，共有5家，占8.3％，計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)分別有4家，分別占6.7％。暫時(shí)沒有如能源之類的壟斷性行業(yè)的上市公司公告其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可能與此類上市公司的業(yè)績(jī)與管理層關(guān)系不大，所以對(duì)是否需要采取股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以及選取何種激勵(lì)方式都顯得比較謹(jǐn)慎。三是中小企業(yè)板的上市公司所占比例較小。60家公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的上市公司中，屬于中小企業(yè)板塊的上市公司有12家，僅占20％。一方面與股權(quán)激勵(lì)所要求的門檻較高相關(guān)，另一方面與許多中小板上市公司中的高管已經(jīng)是公司的自然人股東，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要求不迫切相關(guān)。四是具有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。2007年滬深兩市1574家公司平均攤薄每股收益0.42元，扣除非經(jīng)常性損益后每股收益0.38元，虧損比例27.91％，平均凈資產(chǎn)收益率14.79％，扣除非經(jīng)常性損益后平均凈資產(chǎn)收益率13.5％。而60家具有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司加權(quán)平均每股收益0.87元，扣除非經(jīng)靜睦損益后每股收益0.83元，平均凈資產(chǎn)收益率16.98％，扣除非經(jīng)常性損益后平均凈資產(chǎn)收益率16.14％，遠(yuǎn)高于兩市平均水平，呈現(xiàn)了較好的盈利能力。同時(shí)60家上市公司中，扣除非經(jīng)常性損益后的虧損公司僅有3家，分別是伊利股份，海南海藥和士蘭微，虧損比例僅為5％(伊利股份和海南海藥是由于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化處理導(dǎo)致其虧損，士蘭微是由于資產(chǎn)減值損失的計(jì)提導(dǎo)致其虧損)。五是具有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不盡人意。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司首次公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，次日公司股價(jià)漲幅在8％以上的有17家，占28.33％；漲幅4％－7％的有9家，占15％；漲幅在0-4％的有23家，占38.33％；此外有11家不漲反跌?？梢娡顿Y者對(duì)上市公司是否具有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的反應(yīng)不是很熱烈，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)部分上市公司到底實(shí)行的是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃還是福利計(jì)劃也存在很多爭(zhēng)議。

(二)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案特點(diǎn)比較分析具體表現(xiàn)在以下方面：

(1)激勵(lì)力度較大。如(表2)所示，上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃整體涉及總金額較高，在60家上市公司中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃總金額過(guò)億元的上市公司共有28家，占46.7％，1000萬(wàn)元－6000萬(wàn)元的僅有8家，占13.3％。而激勵(lì)計(jì)劃的股份數(shù)額占當(dāng)時(shí)總股本比例在5％以上的有28家，占46.7％，在1％－3％的僅有9家，占15％，可見上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃涉及的股份數(shù)額也較多。

(2)上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍較窄。如(表3)所示，在22家已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中，授予人數(shù)在60人以下(包括60人)的有10家，占45％。事實(shí)上公司業(yè)績(jī)的提高不能僅局限于管理層，還需要全體員工的共同努力，激勵(lì)范圍過(guò)窄，會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部收入差距進(jìn)一步拉大，嚴(yán)重的還會(huì)激化管理層與員工之間的矛盾，不利于上市公司的發(fā)展。

(3)行權(quán)價(jià)格的確定基本以股票市價(jià)為基礎(chǔ)。如(表4)所示，有38家上市公司的期權(quán)行權(quán)價(jià)格取下述兩個(gè)價(jià)格中的較高者：本期激勵(lì)計(jì)劃摘要草案公布前一個(gè)交易日的股票收盤價(jià)；本期激勵(lì)計(jì)劃摘要草案公布前30個(gè)交易日的股票平均收盤價(jià)格。有5家上市公司采用在上述價(jià)格基礎(chǔ)上，上浮一定比例的方式，一般上浮比例為5％或8％，其中瀘州老窖上浮比例最高達(dá)到115％。僅有2家上市公司以每股凈資產(chǎn)作為行權(quán)價(jià)格。

(4)實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系較為單一。如(表5)所示，60家上市公司股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系主要圍繞凈資產(chǎn)收益率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這兩個(gè)指標(biāo)。有32家上市公司采用凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這兩個(gè)指標(biāo)，占53％，有13家上市公司僅采用凈資產(chǎn)收益率或凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一項(xiàng)考核。也有部分上市公司的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系設(shè)計(jì)得較為全面嚴(yán)謹(jǐn)。如海油工程增加股價(jià)過(guò)高時(shí)候的調(diào)控計(jì)算方法；烽火通信在同時(shí)采用了凈資產(chǎn)收益率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的基礎(chǔ)上，還增加了科技投入和新產(chǎn)品銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入必須達(dá)到一定的比例等要求；寶鋼

股份更是設(shè)計(jì)了個(gè)性化的考核指標(biāo)體系，同時(shí)以境內(nèi)、境外優(yōu)秀的同類上市公司標(biāo)準(zhǔn)作為考核指標(biāo)的目標(biāo)值。

(5)行權(quán)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)較容易完成。一是業(yè)績(jī)考核目標(biāo)值設(shè)定較低。如2007年滬深兩市上市公司平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到14.79％，扣除非經(jīng)常性損益后也達(dá)到13.5％，而大部分上市公司將凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)的目標(biāo)值設(shè)定為12％以下，普遍低于上市公司平均水平。二是部分上市公司在設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)時(shí)未明確考核結(jié)果是否需要扣除非經(jīng)常性損益。因?yàn)榉墙?jīng)常性損益項(xiàng)目的發(fā)生具有很大的不確定性，所以容易成為管理層操縱業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的工具。但是仍然有27家上市公司明確提出了以扣除非經(jīng)常性損益前后較低的指標(biāo)作為考核結(jié)果見(表6)，消除了管理層利用非經(jīng)常性損益操縱利潤(rùn)的隱患。

(6)激勵(lì)方式以股票期權(quán)為主。在股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績(jī)股票、股票增值權(quán)等四種激勵(lì)方式中，限制性股票需要企業(yè)支出回購(gòu)股票的全部或絕大部分資金，股票增值權(quán)需支出差價(jià)的收益，而股票期權(quán)和業(yè)績(jī)股票基本無(wú)需企業(yè)支出。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，如(表7)所示，有49家上市公司采用股票期權(quán)的激勵(lì)方式，占81.6％，僅有8家上市公司采用了限制性票的激勵(lì)方式，占13.4％，可見絕大部分上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要管理層自己支付一定的成本。

(7)部分上市公司的股票期權(quán)限售條件約束不足。如(表8)所示，有17家上市公司明確規(guī)定激勵(lì)對(duì)象因辭職而離職的，自離職之日起所有未行權(quán)的股票期權(quán)即被取消，另有14家在上述條件的基礎(chǔ)上還增加了高管人員離職后在一定期限內(nèi)不得從事相關(guān)行業(yè)的規(guī)定。但是仍然有14家在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案中未提到高管因主動(dòng)辭職而離職的處理辦法，有8家對(duì)高管辭職后的期權(quán)股票限售條件規(guī)定不嚴(yán)格，高管辭職后仍然可以行權(quán)。這種情況可能會(huì)導(dǎo)致高管為行權(quán)而辭職的現(xiàn)象發(fā)生，使得上市公司雖然付出了代價(jià)，但沒有起到相應(yīng)的約束作用。

(8)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期較短。如(表9)所示，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，期權(quán)有效期在5年以下的共有43家，占71.7％，而8家采用限制性股票激勵(lì)方案的上市公司，沒有一家有效期超過(guò)5年。這種現(xiàn)象折射出部分上市公司高管人員追求短期利益的心態(tài)，管理層在較短時(shí)間內(nèi)就可以行權(quán)完畢，容易產(chǎn)生后續(xù)激勵(lì)不足的問(wèn)題。

三、上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題及對(duì)策分析

(一)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題當(dāng)前上市公司的股權(quán)激勵(lì)主要存在以下問(wèn)題：(1)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案設(shè)計(jì)欠嚴(yán)謹(jǐn)。一是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的相似程度高。從上市公司公告的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案來(lái)看，許多上市公司在股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系，激勵(lì)方式，約束條件等條款的設(shè)計(jì)上基本類似。而結(jié)合本身上市公司的特點(diǎn)、發(fā)展階段、所處行業(yè)和未來(lái)所要達(dá)到的發(fā)展目標(biāo)等具體情況而進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)的上市公司卻不多。二是對(duì)影響股權(quán)激勵(lì)方案執(zhí)行的因素考慮不全面。成熟的資本市場(chǎng)是保證股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃順利實(shí)施的必要客觀環(huán)境，市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)將影響對(duì)股權(quán)收益做出明確的預(yù)期，消弱股權(quán)激勵(lì)作用。從這些方案中可以看出，大部分上市公司既未披露當(dāng)股價(jià)偏離股票價(jià)值時(shí)的處理方式，也未披露本次激勵(lì)完畢后，公司的后續(xù)激勵(lì)問(wèn)題。(2)股權(quán)激勵(lì)加大了上市公司信息披露的監(jiān)管難度。一是上市公司更容易操縱股價(jià)。由于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主導(dǎo)者是上市公司，所以容易加劇上市公司和投資者之間的信息不對(duì)稱。股票市值作為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要條件，上市公司管理層在利益驅(qū)動(dòng)下也可能會(huì)扭曲股權(quán)激勵(lì)的初衷，為了謀取更大利潤(rùn)，利用信息披露操縱公司股價(jià)，讓公司股價(jià)配合其行權(quán)節(jié)奏而漲跌。如在準(zhǔn)備推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，披露利空信息，壓制股價(jià)，造成低的行權(quán)價(jià)，在正式行權(quán)前，披露利好信息，拉高股價(jià)，盡可能擴(kuò)大期權(quán)股票的利潤(rùn)空間。二是會(huì)計(jì)報(bào)表“變臉”顯得更加隨意。2007年按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，期權(quán)、限制性股票等股權(quán)激勵(lì)，要按其內(nèi)含價(jià)值，從授權(quán)日起計(jì)入等待期的公司成本費(fèi)用中，但這一規(guī)定卻成為一些上市公司隨意變更會(huì)計(jì)報(bào)表的手段。上市公司利用期權(quán)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理，隨意調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表的做法不利于投資者對(duì)公司股票的投資價(jià)值做出正確的判斷，嚴(yán)重影響了公司的形象。(3)股權(quán)激勵(lì)方案激勵(lì)有余，約束不足。一是激勵(lì)力度較大。由于股權(quán)激勵(lì)對(duì)象較窄，涉及金額較大，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃使得上市公司在短短幾年內(nèi)就可以誕生一批“千萬(wàn)打工富豪”。若已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的19家上市公司高管按照2007年4月25日的收盤價(jià)來(lái)行權(quán)，這19家公司的股權(quán)激勵(lì)帶給高管的總收益約71.7億元，這一數(shù)額是非常驚人的。二是行權(quán)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)較容易完成。業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系設(shè)計(jì)較為簡(jiǎn)單，尤其是一些上市公司在設(shè)計(jì)考核指標(biāo)時(shí)，故意避開是否扣除非經(jīng)常性損益的問(wèn)題，為公司高管的順利行權(quán)留有余地。三是退出機(jī)制及相關(guān)限制條件的設(shè)計(jì)較為寬松。部分上市公司對(duì)高管的約束性不強(qiáng)，尤其是一些上市公司對(duì)高管因辭職而離職問(wèn)題考慮欠妥。同時(shí)股權(quán)激勵(lì)的有效期限也較短，高管在短期內(nèi)就能通過(guò)行權(quán)獲得大量收益，這種現(xiàn)象與股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的長(zhǎng)期性相違背。

股權(quán)激勵(lì)試行辦法范文第3篇

改革開放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了巨大的發(fā)展，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成部分的國(guó)有企業(yè)，更是處在經(jīng)濟(jì)改革的中心位置。國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人的激勵(lì)機(jī)制經(jīng)過(guò)近些年的改革已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)完整、合理的體系，對(duì)于國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高，取到了非常重要的指揮棒的作用。本文對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人的激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行詳細(xì)、系統(tǒng)的梳理。

[關(guān)鍵詞]

國(guó)有企業(yè)；激勵(lì)；股權(quán)激勵(lì)；分紅權(quán)激勵(lì)

由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)的特殊地位和性質(zhì)，國(guó)有企業(yè)的考核、激勵(lì)制度都是由國(guó)資委、財(cái)政部等國(guó)務(wù)院部門制定的。目前，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行規(guī)范的法律法規(guī)、部門規(guī)章有《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》、《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理暫行辦法》、《關(guān)于在部分中央企業(yè)開展分紅權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知》、《國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》等。在分析上面這些文件的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)有企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行情況，可將我國(guó)國(guó)有企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制分為以下幾個(gè)部分。

一、我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人的短期激勵(lì)機(jī)制

我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬由基薪、績(jī)效薪金和中長(zhǎng)期激勵(lì)單元三個(gè)部分構(gòu)成?；绞瞧髽I(yè)負(fù)責(zé)人年度的基本收入，主要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理難度、所承擔(dān)的戰(zhàn)略責(zé)任和所在地區(qū)企業(yè)平均工資、所在行業(yè)平均工資、本企業(yè)平均工資等因素綜合確定?？?jī)效薪金與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核結(jié)果掛鉤，以基薪為基數(shù)，根據(jù)企業(yè)負(fù)責(zé)人的年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核級(jí)別及考核分?jǐn)?shù)確定。

基薪和績(jī)效薪金，都是依據(jù)企業(yè)負(fù)責(zé)人在年度內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而確定的，因此屬于短期激勵(lì)的范疇。這種短期激勵(lì)方法，尤其是與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的績(jī)效薪金，在一定程度上調(diào)動(dòng)了國(guó)企負(fù)責(zé)人的積極性，提高了企業(yè)的效益。但同時(shí)也容易導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的短視行為，只注重企業(yè)的年度或者企業(yè)負(fù)責(zé)人任期內(nèi)的利益，無(wú)法引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。為此，國(guó)有企業(yè)還必須要建立起有效的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。

二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制

國(guó)資委在《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理暫行辦法》中提到“中長(zhǎng)期激勵(lì)辦法另行規(guī)定”。但到現(xiàn)在為止，并沒有一個(gè)文件明確而系統(tǒng)的規(guī)定中長(zhǎng)期激勵(lì)辦法，相關(guān)的中長(zhǎng)期激勵(lì)辦法散見于多處文件當(dāng)中。在此，本文歸納、梳理為以下幾個(gè)類型。

（一）股權(quán)激勵(lì)

這里說(shuō)的股權(quán)激勵(lì)，主要是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)公司高級(jí)管理等人員實(shí)施的中長(zhǎng)期激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)最為重要的激勵(lì)方法，尤其是在中長(zhǎng)期激勵(lì)領(lǐng)域。現(xiàn)代股份制企業(yè)由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的信息不對(duì)稱，產(chǎn)生了嚴(yán)重的“委托-”問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)成為企業(yè)所有者，將經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人收益和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況聯(lián)系在一起。在資本市場(chǎng)中，股票的價(jià)格主要由企業(yè)的未來(lái)盈利能力決定，經(jīng)營(yíng)者為了能讓自己手中持有的公司股票能夠升值進(jìn)而獲得收益，就必須提升企業(yè)現(xiàn)在以及未來(lái)的盈利能力，因此股權(quán)激勵(lì)是一種非常有效的中長(zhǎng)期激勵(lì)方式，較好的解決了所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的目標(biāo)不一致問(wèn)題。

隨著我國(guó)國(guó)有企業(yè)股份制改造的推進(jìn)以及大量國(guó)有企業(yè)的上市，股權(quán)激勵(lì)也在逐步引入到國(guó)有企業(yè)的中長(zhǎng)期激勵(lì)當(dāng)中。2006年，國(guó)資委公布了《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)實(shí)行辦法》這兩個(gè)文件，標(biāo)志著我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)有了明確的法律依據(jù)和政策指導(dǎo)。

（二）分紅權(quán)激勵(lì)

為了近一步提高國(guó)有企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，提升國(guó)有企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)資委于2010年在部分中央企業(yè)開展分紅權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作。分紅權(quán)激勵(lì)主要包括了崗位分紅權(quán)和項(xiàng)目收益分紅兩種方式。崗位分紅權(quán)激勵(lì)是指按照崗位在科技成果產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中的重要性和貢獻(xiàn)，相應(yīng)確定激勵(lì)總額和不同崗位的分紅標(biāo)準(zhǔn)的激勵(lì)方式。以科技成果產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目形成的凈收益為標(biāo)的，采取項(xiàng)目收益分成方式對(duì)激勵(lì)對(duì)象實(shí)施激勵(lì)，即為項(xiàng)目收益分紅激勵(lì)。

分紅權(quán)激勵(lì)將科技人才和管理骨干的收益與靠他們自身的能力和辛勤勞動(dòng)所創(chuàng)造的企業(yè)效益聯(lián)系在一起，對(duì)于激勵(lì)他們改善企業(yè)管理，推進(jìn)科技創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化，提升企業(yè)效益和競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)國(guó)家技術(shù)進(jìn)步，都具有重要意義。

（三）任期激勵(lì)

《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核暫行辦法》規(guī)定，我國(guó)實(shí)行的是年度考核與任期考核相結(jié)合、考核結(jié)果與獎(jiǎng)懲相掛鉤的考核制度。因此，我國(guó)的激勵(lì)機(jī)制里就包括了與任期考核相應(yīng)的的任期激勵(lì)。企業(yè)根據(jù)企業(yè)負(fù)責(zé)人在任期內(nèi)的綜合表現(xiàn)，決定其是否繼續(xù)留任以及在該任期應(yīng)給予的獎(jiǎng)金等。除此之外，國(guó)資委還在任期考核中設(shè)立任期特別獎(jiǎng)，包括“業(yè)績(jī)優(yōu)秀企業(yè)獎(jiǎng)”、“科技創(chuàng)新企業(yè)獎(jiǎng)”、充分發(fā)揮激勵(lì)的導(dǎo)向作用，引導(dǎo)企業(yè)重視科技創(chuàng)新、管理進(jìn)步、節(jié)能減排，這些對(duì)于企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展都是具有重要戰(zhàn)略意義的。以上這些任期激勵(lì)措施，都能很好的在中長(zhǎng)期內(nèi)激勵(lì)國(guó)企負(fù)責(zé)人努力提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

（四）聲譽(yù)激勵(lì)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)者接受企業(yè)所有者委托管理公司，實(shí)質(zhì)上是把自己的人力資本租給了公司。而其人力資本的價(jià)值取決于以前工作的業(yè)績(jī)。因此，經(jīng)營(yíng)者為了能在經(jīng)理人市場(chǎng)上擁有一個(gè)好聲譽(yù)，進(jìn)而提高自己未來(lái)的工作報(bào)酬，會(huì)努力工作，提高現(xiàn)在任職公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。除此之外，擁有一個(gè)好的聲譽(yù)也可以滿足經(jīng)營(yíng)者馬斯洛需求理論中的尊重和自我實(shí)現(xiàn)的需求。由此可見，在一個(gè)成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)中，聲譽(yù)可以對(duì)經(jīng)營(yíng)者取到較好的激勵(lì)作用。

如今，國(guó)有企業(yè)通過(guò)公開招聘的方式選取經(jīng)理人的比例越來(lái)越大，大部分企業(yè)也都是根據(jù)管理者的業(yè)績(jī)決定他的去留。國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)成熟。為此，聲譽(yù)激勵(lì)在國(guó)有企業(yè)的激勵(lì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

（五）行政升遷激勵(lì)

和民營(yíng)企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)有一些它獨(dú)有的激勵(lì)機(jī)制，行政升遷激勵(lì)就是其中之一。由于政府的社會(huì)公共管理職能和資本所有者職能在現(xiàn)今并沒有完全獨(dú)立開來(lái)，導(dǎo)致現(xiàn)在的企業(yè)負(fù)責(zé)人都具有一定的行政官員的色彩。也就是說(shuō)，國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人在一定條件下能調(diào)任到政府部門任職。調(diào)任到政府部門任職，在很多人看來(lái)意味著社會(huì)地位的提升，權(quán)力的增大，工作環(huán)境的改善，因此，行政升遷就成為了一種有效的激勵(lì)方式。

參考文獻(xiàn)：

股權(quán)激勵(lì)試行辦法范文第4篇

股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)對(duì)其骨干、管理層、核心技術(shù)人員等通過(guò)一定的形式獲取公司部分股權(quán)，讓其以股東的身份參與企業(yè)的決策、利潤(rùn)的分享、風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，從而達(dá)到使他們勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的目的。股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的長(zhǎng)期性激勵(lì)手法，在大中型企業(yè)中的應(yīng)用越來(lái)越廣泛，目前已在上市企業(yè)中的應(yīng)用較為成熟，相關(guān)資料顯示我國(guó)上市公司 80%采用了股票期權(quán)，各種會(huì)計(jì)處理手法也較為完備，具體可依據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》和《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》及《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 11 號(hào)———股份支付》的相關(guān)規(guī)定對(duì)股權(quán)激勵(lì)行為進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理和實(shí)施。近年來(lái)這種股權(quán)激勵(lì)的方式在許多非上司企業(yè)也得到了廣泛深入的應(yīng)用，尤其是擬上市企業(yè)為了加快上市的步伐，提高企業(yè)的凝聚力或是增多股東數(shù)量的需要，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用的越來(lái)越普遍。然而，我國(guó)企業(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理因其具有一定的特殊性和多樣性，對(duì)其處理方法未能形成具體的準(zhǔn)則和不夠完備，有待我們進(jìn)一步研究和磋商。

一、企業(yè)上市前股權(quán)激勵(lì)的方式及其會(huì)計(jì)處理的難點(diǎn)

目前非上市企業(yè)進(jìn)行的股份支付主要有以下兩種形式：1、原有股東的持有的股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給高管、核心技術(shù)人員（現(xiàn)有股份的低價(jià)轉(zhuǎn)讓）；2、高管、核心技術(shù)人員以較低的價(jià)格向企業(yè)增資，獲得相應(yīng)的股份。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》和《上市公司執(zhí)業(yè)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管問(wèn)題解答》相關(guān)解答，國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則也將大股東低價(jià)轉(zhuǎn)讓IPO企業(yè)股份給高管、核心技術(shù)人員這一交易作為如同高管、核心技術(shù)人員以較低的價(jià)格向企業(yè)增資，獲得相應(yīng)的股份一樣按股份支付來(lái)實(shí)施。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)一一股份支付》及應(yīng)用指南有關(guān)規(guī)定，企業(yè)對(duì)于權(quán)益結(jié)算方面涉及職工股份支付的，應(yīng)按照授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值進(jìn)行記入成本費(fèi)用和資本公積，不確認(rèn)其后續(xù)公允價(jià)值變動(dòng)。同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)上市部2007年制定的《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄第2號(hào)》規(guī)定：期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支。參照“期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支”規(guī)定及最新的瑞和裝飾案例，IPO股權(quán)支付費(fèi)用列入經(jīng)常性損益。

擬上市公司這兩種形式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)與已上市公司股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)要求如服務(wù)期限、業(yè)績(jī)等行權(quán)條件相比，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之日高管即刻獲取權(quán)益工具而沒有特定的時(shí)間周期，時(shí)效快。加上企業(yè)上市前沒有形成股票市場(chǎng)，因而股權(quán)激勵(lì)的定價(jià)也成了一個(gè)很難解決的問(wèn)題。這就會(huì)形成兩種情況，一種是如果能夠相對(duì)公允地進(jìn)行定價(jià)，則股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用就能夠合理地進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，公正地體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)告中；一種是如果定價(jià)有失公允，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的確認(rèn)就很可能真失，而成為即將上市企業(yè)用來(lái)體現(xiàn)財(cái)務(wù)盈余的一種手段。對(duì)擬上市公司來(lái)說(shuō)還有一個(gè)問(wèn)題是股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中股份支付費(fèi)用能不能或要不要攤銷，應(yīng)怎樣攤銷，值得我們進(jìn)一步商榷。

二、關(guān)于公允價(jià)值的確定

在現(xiàn)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解 2010》對(duì)股份支付的確認(rèn)和計(jì)量有如下說(shuō)明： 如果企業(yè)股份未公開交易的，則應(yīng)按估計(jì)的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量，并考慮根據(jù)授予股份所依據(jù)的條款和條件進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)目前現(xiàn)有的一些已上市成功的案例，總結(jié)出公允價(jià)值的確定方式主要有如下幾種：一是以企業(yè)賬面每股凈資產(chǎn)作為公允價(jià)值；二是參照企業(yè)轉(zhuǎn)讓給外部戰(zhàn)略投資者的股權(quán)價(jià)格作為公允價(jià)值；三是進(jìn)行評(píng)估，以專業(yè)評(píng)估公司的評(píng)估按每股凈資產(chǎn)的評(píng)估值作為公允價(jià)值；四是采用估值模型，這個(gè)模型可查看相關(guān)資料得知。在這些方式，以經(jīng)驗(yàn)來(lái)看后兩種方式可靠些，但是最后一種的估值卻比較困難，一般不宜應(yīng)用。

也有人提出從三個(gè)層面進(jìn)行分析： 第一層面是若企業(yè)在計(jì)量日能獲得相同資產(chǎn)或負(fù)債在市場(chǎng)上報(bào)價(jià)的，以此報(bào)價(jià)為依據(jù)，進(jìn)行相應(yīng)的修正，以確定公允價(jià)值；第二層面若企業(yè)在計(jì)量日能獲得類似資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)和類似資產(chǎn)或負(fù)債在非活躍市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)的，以該兩種報(bào)價(jià)為依據(jù)，做必要的加權(quán)和修正調(diào)整處理，以確定公允價(jià)值；第三層面是若企業(yè)無(wú)法獲得相同或類似資產(chǎn)或負(fù)債可比市場(chǎng)價(jià)格的，以能夠反映市場(chǎng)或以其它參與者對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債定價(jià)時(shí)所使用的參數(shù)為依據(jù)，進(jìn)行評(píng)估處理，以確定公允價(jià)值。從這三個(gè)層面來(lái)看，第一層面的參考依據(jù)是最客觀，也最具的公信力的，也最一般會(huì)計(jì)信息處理的要求，但是即將上市的企業(yè)股份不存在交易市場(chǎng)，未能采集相關(guān)信息而難以實(shí)施，而第三個(gè)層面顯然是最不理想的結(jié)果，操作過(guò)程中人為因素將較大，因而股份支付價(jià)格的最優(yōu)確定方法只有靠第二個(gè)層面了，通過(guò)市場(chǎng)比較法來(lái)確定和加權(quán)修正處理來(lái)完成，如果使用得當(dāng)，準(zhǔn)確度將較好。

下面我們兩個(gè)例子：

案例一、深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司（2011年主板第125次發(fā)審會(huì)過(guò)會(huì)）

2009年7月24日，瑞和有限（瑞和裝飾前身）股東大會(huì)決議，同意瑞展實(shí)業(yè)將所持有的瑞和有限公司的20%股權(quán)以2400萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給鄧本軍等47位公司管理骨干及員工，將所持有的瑞和有限公司10%的股權(quán)以2000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給嘉裕房地產(chǎn)公司，并于2009年7月26日與前述股權(quán)受讓方簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。2009年7月28日，深圳市公證處對(duì)前述《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》進(jìn)行了公證。由于在同一時(shí)點(diǎn)上的轉(zhuǎn)讓給員工與戰(zhàn)略投資者的價(jià)格不一致，瑞和股份以轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者的價(jià)格作為公允價(jià)值，將轉(zhuǎn)讓給員工的股份作為股份支付處理，在2009年度確認(rèn)費(fèi)用1600萬(wàn)（2000萬(wàn)×2-2400萬(wàn)），導(dǎo)致2009年度盈利水平較2008年出現(xiàn)大幅下滑。招股說(shuō)明書中披露“由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增加管理費(fèi)用1600萬(wàn)元，導(dǎo)致2009年管理費(fèi)用大幅高于2008年及2010年水平?！贝税咐罱K以轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者的價(jià)格作為股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)支付價(jià)格，從而在會(huì)計(jì)處理時(shí)增加了公司的成本而減弱了利潤(rùn)。

案例二，浙江道明光學(xué)股份有限公司于（2011年主板第224次通過(guò)發(fā)審會(huì)過(guò)會(huì)）

2010年8月，公司為了激勵(lì)管理層骨干，股東永康市知源科技有限公司與公司副總經(jīng)理等尤敏衛(wèi)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并以該公司2010年6月30日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值作為參考將其持有本公司的30萬(wàn)股股份作價(jià)63萬(wàn)元（即2.1元/股）轉(zhuǎn)讓給尤敏衛(wèi)。公司實(shí)際控制人胡智彪、胡智雄以知源科技公司2010年6月30日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值作參考將其持有的知源科技公司 591.15萬(wàn)元股權(quán)作價(jià)591.15萬(wàn)元（即每1元出資作價(jià)1元）轉(zhuǎn)讓給42名公司的骨干員工，轉(zhuǎn)讓各方約定受讓股東對(duì)知源科技公司每2.1元出資享有知源科技公司持有的道明光學(xué)股份有限公司 1股股份的收益權(quán)，這樣一來(lái)員工通過(guò)直接和間接形式受讓實(shí)際控制人持有的公司311.50萬(wàn)股股份。接著公司于2010年9月引進(jìn)外部投資者，入股價(jià)格為8元/股。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 11 號(hào)——股份支付》的相關(guān)要求，本公司于2010年度確認(rèn)管理費(fèi)用1837.85萬(wàn)元（311.50×8-63-591.15），相應(yīng)確認(rèn)資本公積1837.85萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)公司的凈利潤(rùn)分別為2648.84萬(wàn)元、3464.15萬(wàn)元、3663.17萬(wàn)元和3074.02萬(wàn)元。公司在引入外部投資者后，以進(jìn)入價(jià)格作為股份支付定價(jià)的參照依據(jù)，交易雙方符合公允價(jià)值的定義，體現(xiàn)了第二個(gè)層面定價(jià)的合理應(yīng)用。

三、股份支付費(fèi)用攤銷探討

股份支付費(fèi)用的攤銷問(wèn)題，也是股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理的難點(diǎn)和爭(zhēng)議點(diǎn)之一。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《股份支付》第五條的規(guī)定：“授予后立即可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予日按照權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積?！蹦壳捌髽I(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)都不屬于正式的股票期權(quán)范疇，如果按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，股份支付費(fèi)用應(yīng)該也是直接進(jìn)入當(dāng)期損益來(lái)實(shí)施了。然而，這里又有一個(gè)值得考慮的問(wèn)題，企業(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)支出算是收益性支出還是資本性支出的問(wèn)題。這兩個(gè)的界定不同，其會(huì)計(jì)處理也就會(huì)大有不同。如果是按收益性支出算的話，則確認(rèn)的金額可全部進(jìn)入授予日?qǐng)?bào)告期損益，即借“管理費(fèi)用”，貸“資本公積”；如果確定為資本性支出的話，則可以 “長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”作會(huì)計(jì)處理，可進(jìn)行跨期分?jǐn)?。在這兩種支出性質(zhì)的區(qū)別上應(yīng)主要看股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的服務(wù)期能否保證。如能保證，則可以采取分期攤銷來(lái)處理，且宜于選擇直線攤銷法，這樣不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)造成較大的影響。

案例：常熟風(fēng)范電力設(shè)備股份有限公司（2010年主板第246次發(fā)審會(huì)過(guò)會(huì)）

鑒于謝佐鵬及其專利對(duì)公司今后業(yè)務(wù)技術(shù)提升的影響與貢獻(xiàn)，2009年5月25日，公司實(shí)際控制人范建剛與謝佐鵬簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議規(guī)定股東范建剛將其持有的1%的常熟鐵塔（常熟風(fēng)范電力設(shè)備股份前身）的股權(quán)以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給謝佐鵬。隨后進(jìn)行了盈余公積轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增后謝佐鵬持有常熟鐵塔102萬(wàn)股權(quán)的股份。2009年7月4日，常熟鐵塔又進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股：實(shí)際控制人范建剛以每1元注冊(cè)資本3.80元的價(jià)格向錢維玉轉(zhuǎn)讓600萬(wàn)注冊(cè)資本，并吸收趙金元等35位自然人及浙江維科成為公司新股東，增資的價(jià)格為每1元注冊(cè)資本3.80 元。其結(jié)果，常熟風(fēng)范將實(shí)際控制人范建剛以1元價(jià)格轉(zhuǎn)讓1%股權(quán)給謝佐鵬作為股份支付處理，股份數(shù)量102萬(wàn)（盈余公積轉(zhuǎn)增后謝佐鵬的持股數(shù)），以7月4日的增資價(jià)格3.8元作為公允價(jià)值，確認(rèn)的資本公積387.6萬(wàn)，同時(shí)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)（其他非流動(dòng)資產(chǎn)），在謝佐鵬的工作合同期（5年）內(nèi)分期攤銷。此例是對(duì)股份支付費(fèi)用的攤銷的一個(gè)經(jīng)典案例，值得借鑒。

四、總結(jié)

股權(quán)激勵(lì)已成為企業(yè)實(shí)施長(zhǎng)期性激勵(lì)的有效手段之一，在國(guó)內(nèi)外各大企業(yè)得到廣泛應(yīng)用，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有不可估量的促進(jìn)作用。對(duì)即將上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，采取適當(dāng)和有效的股權(quán)激勵(lì)，可提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和人才結(jié)構(gòu)等，加快企業(yè)的上市步伐。然而，股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理，涉及到財(cái)務(wù)、稅費(fèi)等多個(gè)方面，需全盤考慮，科學(xué)應(yīng)用。尤其在政策還不完備和不明朗的情況下，得慎重應(yīng)用，以免因小失大，而影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的合理體現(xiàn)。希望本文對(duì)我國(guó)擬上市企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)方面的會(huì)計(jì)處理有所啟發(fā)作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]財(cái)政部會(huì)計(jì)司.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解 2010.北京：人民出版社.2010.

[2]李洪.關(guān)于 IPO 企業(yè)股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題的探討.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師.2011（6）：94-96.

[3]趙麗.關(guān)于IPO企業(yè)股權(quán)激勵(lì)涉及的會(huì)計(jì)處理探討.中國(guó)證券期貨.2011（9）：42-43.

股權(quán)激勵(lì)試行辦法范文第5篇

在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)還是剛剛開始的新鮮事物。2005年12月底中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃管理辦法》，2006年3月國(guó)資委、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。這兩個(gè)辦法的頒布實(shí)施，掀開了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的大幕。到目前為止，先后已有80多家公司董事會(huì)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案，其中有20多家已經(jīng)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

眾所周知，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利有弊。一方面通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，可以將上市公司利益和經(jīng)營(yíng)管理者利益統(tǒng)一協(xié)調(diào)起來(lái)，有利于提高上市公司經(jīng)營(yíng)效率和質(zhì)量；另一方面股權(quán)激勵(lì)存在道德風(fēng)險(xiǎn)。如果股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的同時(shí)缺乏有效的約束機(jī)制，容易形成“強(qiáng)激勵(lì)-弱約束”的格局，最終反而會(huì)損害公司和股東的利益。當(dāng)然，股權(quán)激勵(lì)引入到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中已經(jīng)有很長(zhǎng)的歷史，在國(guó)際市場(chǎng)有相當(dāng)多的成功經(jīng)驗(yàn)。為了完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作與持續(xù)發(fā)展，在國(guó)內(nèi)開始推行股權(quán)激勵(lì)，建立和健全激勵(lì)與約束機(jī)制，以提高上市公司質(zhì)量。

一、股權(quán)激勵(lì)對(duì)象與激勵(lì)工具

（一）股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象。理論上，股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是公司委托人，也就是公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)者、公司的經(jīng)營(yíng)管理層。他們是提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵所在。根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象必須是公司員工，具體對(duì)象由公司根據(jù)實(shí)際需要自主確定，可以包括上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工，但是有污點(diǎn)記錄的人員不能成為激勵(lì)對(duì)象，以督促高管人員勤勉盡責(zé)。為保障獨(dú)立董事的獨(dú)立性，《管理辦法》明確規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不得包括獨(dú)立董事。

（二）股權(quán)激勵(lì)工具。在《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)主要有限制性股票和股票期權(quán)等方式；在《國(guó)有控股上市公司（境外）股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)主要有股票期權(quán)和股票增值權(quán)等方式。

1、限制性股票。根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，所謂限制性股票，是指激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，從上市公司獲得一定數(shù)量的本公司股票。激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件后，才可出售限制性股票并從中獲益。上市公司授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票，應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定激勵(lì)對(duì)象獲授股票的業(yè)績(jī)條件、禁售期限。

2、股票期權(quán)。股票期權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象可以其獲授的股票期權(quán)在規(guī)定的期間內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買上市公司一定數(shù)量的股份，也可以放棄該種權(quán)利。

3、股票增值權(quán)。股票增值權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在一定的時(shí)期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來(lái)的收益的權(quán)利。股票增值權(quán)主要適用于發(fā)行境外上市外資股的公司。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不擁有這些股票的所有權(quán)，也不擁有股東表決權(quán)、配股權(quán)。股票增值權(quán)不能轉(zhuǎn)讓和用于擔(dān)保、償還債務(wù)等。

4、其他方式。主要有業(yè)績(jī)股票、員工持股計(jì)劃等。所謂業(yè)績(jī)股票，就是對(duì)完成規(guī)定條件的激勵(lì)對(duì)象直接無(wú)償授予公司股票作為對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)予以獎(jiǎng)勵(lì)的一種激勵(lì)方式。員工持股計(jì)劃則是通過(guò)一定的制度設(shè)計(jì)，讓公司員工持有公司股份，使公司全體員工能夠與公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。

二、股權(quán)激勵(lì)的作用

（一）有利于完善企業(yè)法人治理。我們知道，在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，現(xiàn)代企業(yè)管理的核心是處理“委托-”關(guān)系。其中最重要的問(wèn)題之一就是委托人（股東）如何激勵(lì)和約束人（公司經(jīng)營(yíng)者）的行為，以謀求公司與股東利益最大化。這也就是一個(gè)如何建立合理的激勵(lì)約束機(jī)制問(wèn)題。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，其實(shí)質(zhì)就是在企業(yè)的所有者和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者之間建立利益共享、責(zé)任共擔(dān)的利益分配機(jī)制，通過(guò)利益關(guān)系來(lái)完善公司的激勵(lì)約束機(jī)制。

（二）有利于提高上市公司經(jīng)營(yíng)水平與業(yè)績(jī)。理論上，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于完善企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制，激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的積極性和創(chuàng)造性，從而有利于提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。那么，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在多大程度上提升了企業(yè)的業(yè)績(jī)呢？在國(guó)內(nèi)，股權(quán)激勵(lì)屬于新生事物，相關(guān)的實(shí)踐活動(dòng)正在進(jìn)行中，因此無(wú)法取得經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。在美國(guó)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已經(jīng)經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)期社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)的檢驗(yàn)，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。20世紀(jì)九十年代，美國(guó)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在性質(zhì)相同的企業(yè)之間，實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，與沒有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司相比，前者帶來(lái)的股東投資回報(bào)率比后者平均高出2%。

（三）有利于保護(hù)公司利益和股東利益。根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象在任職期間實(shí)施關(guān)聯(lián)交易損害上市公司利益的，上市公司國(guó)有控股股東應(yīng)依法行使股東權(quán)利，提出終止授予新的股權(quán)并取消其行權(quán)資格。該項(xiàng)規(guī)定意味著，存在大股東占款的上市公司無(wú)法實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象實(shí)施關(guān)聯(lián)交易，損害上市公司利益、聲譽(yù)和對(duì)上市公司形象有重大負(fù)面影響等違法違紀(jì)行為，給上市公司造成損失的，上市公司國(guó)有控股股東可依法提出終止授予新的股權(quán)并取消其行權(quán)資格。正是由于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將經(jīng)營(yíng)者的利益與公司的利益捆綁在一起，因此經(jīng)營(yíng)者保護(hù)自身利益與保護(hù)公司利益的目標(biāo)得到統(tǒng)一。

三、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司股價(jià)的影響

股權(quán)分置改革，實(shí)現(xiàn)了上市公司股東股份的全流通，解決了大小股東之間的利益不一致問(wèn)題；股權(quán)激勵(lì)則促進(jìn)了股東與管理層的利益一致問(wèn)題。因此，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，通過(guò)產(chǎn)權(quán)紐帶提高了經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司利益的關(guān)切度，提高了其工作的努力程度，有助于上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)價(jià)值的提高，保證了股東和經(jīng)營(yíng)者雙方利益的增加，市場(chǎng)反應(yīng)則是股票價(jià)格上升。

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)股票價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在兩方面：一方面是影響投資者關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)提升的預(yù)期；另一方面是影響上市公司的實(shí)際業(yè)績(jī)。因此，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的不同階段，投資者的預(yù)期不同，其對(duì)股價(jià)的影響就會(huì)不同。

一般來(lái)說(shuō)，在上市公司準(zhǔn)備并即將實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的初期階段，對(duì)股價(jià)的影響較為積極。因?yàn)橥顿Y者預(yù)期上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)提高公司業(yè)績(jī)，即股票內(nèi)在價(jià)值，因而股票價(jià)格是逐漸走高的。等到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施一定階段以后，由于投資者的預(yù)期已經(jīng)穩(wěn)定，且公司股價(jià)已經(jīng)充分反應(yīng)了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升預(yù)期，這時(shí)候，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司股價(jià)的影響要看股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的真實(shí)效果，即對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響程度。

對(duì)當(dāng)前已經(jīng)公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃董事會(huì)預(yù)案的公司股票價(jià)格進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)顯示，從公布董事會(huì)預(yù)案到目前，公布或?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，其股價(jià)升幅多數(shù)是大于同類或同板塊公司股價(jià)的平均升幅。因此，我們可以認(rèn)為，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃初期對(duì)公司股票價(jià)格確有積極影響。

但是，我們無(wú)法確定這種影響到底有多大。實(shí)際上，影響股票價(jià)格走勢(shì)的因素很多。在公布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中，影響股價(jià)走勢(shì)的因素有些可能是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、有些可能是自身業(yè)績(jī)的提升、有些可能是行業(yè)周期景氣回升、有些可能是并購(gòu)重組等。在上述因素中，我們根本沒有辦法將股票價(jià)格上漲與其影響因素單獨(dú)分離出來(lái)，我們也無(wú)法確定股價(jià)上漲中多大的成分是因?yàn)樵摴就瞥隽斯蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃，盡管我們可以直觀地感覺到一些公司的股價(jià)上漲確實(shí)是因?yàn)樵摴就瞥隽斯蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃。

四、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在的風(fēng)險(xiǎn)及實(shí)施對(duì)策

股票期權(quán)計(jì)劃在不控和濫用，并且股價(jià)比較能夠反映公司長(zhǎng)期績(jī)效的條件下，是強(qiáng)度很大的激勵(lì)方法。我國(guó)的上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施才有兩年有余，但是根據(jù)美國(guó)公司的經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)施過(guò)程中，股票期權(quán)激勵(lì)存在很多問(wèn)題。第一，股票期權(quán)的實(shí)際價(jià)值不容易度量，而且在以前是不用入賬的，高管可以比較容易地從董事會(huì)那里得到比較優(yōu)厚的期權(quán)激勵(lì)報(bào)酬；缺乏獨(dú)立性的董事會(huì)也常常有意通過(guò)期權(quán)激勵(lì)而給高管很高的薪酬，使得期權(quán)沒有成為激勵(lì)機(jī)制，而是成了向企業(yè)高管輸送利益的機(jī)制。第二，股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃容易控，如高管可能選擇最有利的時(shí)機(jī)給自己發(fā)放期權(quán)。有一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，高管通常在宣布利好消息之前或在宣布不利消息之后得到期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。我國(guó)企業(yè)也出現(xiàn)了類似的做法。更惡劣的是有些高管通過(guò)更改期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的簽署時(shí)間，將簽署日期寫到股價(jià)低谷的時(shí)候，從而獲取巨額報(bào)酬。第三，期權(quán)可能誘導(dǎo)企業(yè)高管通過(guò)做假賬等辦法操縱股價(jià)。第四，期權(quán)可能隨大市上升而升值，而不是由于企業(yè)業(yè)績(jī)，股價(jià)跑贏大市；反之，當(dāng)股市為熊市的時(shí)候，期權(quán)則可能完全失去激勵(lì)效果。第五，期權(quán)的價(jià)值波幅比股票的價(jià)值波幅更大，所以從被激勵(lì)人的角度看，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的價(jià)值較低，因而激勵(lì)的成本較高。

期權(quán)激勵(lì)有這么多的問(wèn)題，為什么反而是美國(guó)公司最為普遍采用的激勵(lì)方式呢？一個(gè)主要的原因是會(huì)計(jì)與稅收制度，幾年前，期權(quán)激勵(lì)是不計(jì)入成本的；另一個(gè)原因可能是正因?yàn)槠跈?quán)容易縱和濫用，所以當(dāng)董事會(huì)缺乏獨(dú)立性的時(shí)候，企業(yè)高管有理由保留期權(quán)激勵(lì)的方式。不過(guò)在過(guò)去幾年里，越來(lái)越多的美國(guó)企業(yè)開始取消期權(quán)激勵(lì)，而轉(zhuǎn)向現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)和限制性股票單位激勵(lì)。