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證券市場(chǎng)基本法律法規(guī)范文第1篇

證券從業(yè)資格考試科目：

入門資格考試科目設(shè)定兩門，名稱分別為《證券市場(chǎng)基本法律法規(guī)》和《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》。

各專業(yè)資格考試設(shè)相應(yīng)考試科目1門。保薦代表人勝任能力考試、證券分析師勝任能力考試和證券投資顧問勝任能力考試的考試科目分別對(duì)應(yīng)為《投資銀行業(yè)務(wù)》、《證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)》和《證券投資顧問業(yè)務(wù)》。

證券市場(chǎng)基本法律法規(guī)范文第2篇

摘 要：近些年，我國(guó)證券市場(chǎng)正在逐步的壯大，以集合投資為原則的證券投資基金在短期內(nèi)也得到快速的發(fā)展。證券投資基金具有收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)、投資理性高、社會(huì)參與度高等優(yōu)勢(shì)。我國(guó)基金起步晚、發(fā)展時(shí)間短，在發(fā)展中產(chǎn)生的問題需要及時(shí)、妥善的予以解決。

關(guān)鍵詞 ：證券投資基金 問題 策略

引言

證券投資基金是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的證券制度模式，就是基金發(fā)行單位將投資者的資金集中的一起，由資金管理人對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一的運(yùn)用和管理，根據(jù)信托契約的相關(guān)條款將投資者的資金投放于期貨、外匯、債券、股票等不同的金融產(chǎn)品中，以獲得最大化的投資收效，將獲得的投資利益根據(jù)投資者投入的資金比例進(jìn)行發(fā)放。我國(guó)證券投資基金從1998年起步，到2005年規(guī)模得到了迅速擴(kuò)張，成為我國(guó)股票市場(chǎng)上最重要的機(jī)構(gòu)投資者，其投資行為對(duì)市場(chǎng)的影響越來越大[1]。我國(guó)證券投資的發(fā)展歷程，對(duì)改善和調(diào)整證券市場(chǎng)原有投資結(jié)構(gòu)、推動(dòng)上市公司優(yōu)化法人結(jié)構(gòu)、繁榮資本市場(chǎng)、促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成投資等方面具有重要的作用。但在證券投資基金發(fā)展中，也暴露出很多問題，如不能妥善解決，就會(huì)對(duì)我國(guó)基金行業(yè)造成嚴(yán)重的影響。

一、我國(guó)證劵投資基金投資的現(xiàn)狀

不斷完善基金監(jiān)管制度是保護(hù)廣大投資者利益的根本保障[2]。長(zhǎng)時(shí)間以來，我國(guó)證券市場(chǎng)的投機(jī)性特別高，散戶占投資者總數(shù)的比例較大，這是我國(guó)股市經(jīng)常出現(xiàn)波動(dòng)的重要原因之一。我國(guó)正式頒布和運(yùn)行《證券投資基金法》，主要思想是扶持和鼓勵(lì)各種開放式基金的出現(xiàn)和發(fā)展，其被認(rèn)為是推動(dòng)我國(guó)投資市場(chǎng)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)性思想?，F(xiàn)階段我國(guó)證券基金的發(fā)展趨勢(shì)良好，其具體情況表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）逐步提高基金規(guī)模

我國(guó)證券投資從1998年誕生到現(xiàn)在，基金規(guī)模在不斷提高，到2007年年初，基金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到6631.86億份，其資產(chǎn)凈值達(dá)到9411.65億元，在資本市場(chǎng)A股流通市值中基金投資占據(jù)的比例高達(dá)23.54%。截止2010年末，“公募”達(dá)到2.5萬億市場(chǎng)份額，為數(shù)以億計(jì)人理財(cái)提供服務(wù)。

（二）基金銷售異?；钴S

2005年6月后，我國(guó)證券市場(chǎng)以長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)牛市的良好行情，推動(dòng)基金投資的熱情不斷提高。特別是2006年7月后，證券投資基金擴(kuò)大發(fā)行量、縮短發(fā)行周期，我國(guó)的基金行業(yè)規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)快速擴(kuò)大。股票型基金銷售量不斷攀升，新發(fā)行的股票往往在一兩天內(nèi)就可以籌集資金幾十億到數(shù)百億，持續(xù)型營(yíng)銷基金也受到市場(chǎng)的廣泛歡迎。

（三）基金收益不斷提高

2006年后上證指數(shù)不斷提高，而基金成為現(xiàn)在A股最大的機(jī)構(gòu)投資者，其也獲得豐厚的收入。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，我國(guó)混合進(jìn)取型基金年漲幅為124.74%，開放式股票年漲幅130.54%，封閉式基金市場(chǎng)平均回報(bào)率為147.48%。

二、現(xiàn)階段我國(guó)證劵投資基金投資存在的問題

（一）缺少完善的證券市場(chǎng)，上市公司質(zhì)量較差

通過對(duì)證投資現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)查，提出符合我國(guó)國(guó)情的解決企業(yè)證投資中的財(cái)務(wù)問題的對(duì)策[3]，現(xiàn)在我國(guó)證券投資基金在運(yùn)行中暴露出的問題與金融市場(chǎng)不規(guī)范、資本市場(chǎng)不完善等具有直接的關(guān)系?；鸸芾砉驹谶x擇投資組合時(shí)會(huì)出現(xiàn)金融產(chǎn)品不足的情況，也無法對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新。我國(guó)股票市場(chǎng)是以國(guó)企股份制改革和國(guó)企籌集資金為目標(biāo)建立和發(fā)展起來的，股票市場(chǎng)發(fā)展的特性影響到市場(chǎng)基本作用和機(jī)構(gòu)的發(fā)展。市場(chǎng)具有的缺陷能夠提高系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)值，進(jìn)而提高市場(chǎng)功能的無效性。這種無效性讓指數(shù)的波動(dòng)難以體現(xiàn)出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益率，進(jìn)而降低基金指數(shù)的準(zhǔn)確性和提高跟蹤指數(shù)的難度，甚至?xí)斐蔀榱藢?duì)指數(shù)進(jìn)行跟蹤而提高交易成本的現(xiàn)象。

（二）缺乏完善的法律法規(guī)和市場(chǎng)監(jiān)管體系

現(xiàn)在我國(guó)《證券法》、《證券投資基本法》等相關(guān)法律已經(jīng)頒布并實(shí)施，但《信托法》還要在制定和研究中，法律體系還缺乏完善性。法規(guī)體系不完善和監(jiān)管力度不足導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)具有很強(qiáng)的投機(jī)性，違規(guī)資金經(jīng)常擾亂證券市場(chǎng)的正常秩序，部分機(jī)構(gòu)大肆炒作并操縱股票。所以一定要重視對(duì)基金信息披露的監(jiān)督和管理，降低基金經(jīng)理人為的美化財(cái)務(wù)和待披露的信息?；疬\(yùn)作一定要提高其透明度，杜絕基金的內(nèi)部交易和暗箱操作，給基金管理者施加必要的壓力，促進(jìn)其合法化運(yùn)作對(duì)完善我國(guó)融資融券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、促進(jìn)我國(guó)融資融券市場(chǎng)按照合理的模式發(fā)展具有重要意義[4]。

（三）存在較高的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，且沒有完善的避險(xiǎn)工具

我國(guó)基金分散風(fēng)險(xiǎn)的水平較差，這和基金投資范圍較小有直接關(guān)系。我國(guó)優(yōu)秀上市公司比較小，股票容量非常小，能夠提供給基金管理企業(yè)進(jìn)行特色化、規(guī)范化、分散化投資的股票特別少。此外我國(guó)金融市場(chǎng)的產(chǎn)品種類單一，金融衍生產(chǎn)品、貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，在資本市場(chǎng)上缺乏做空機(jī)制，難以運(yùn)用做空機(jī)制降低基金的風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)的起伏波動(dòng)與基金業(yè)績(jī)間體現(xiàn)出特別顯著的正相關(guān)關(guān)系。這些因素都降低了證券投資基金防范和控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的水平和能力，基金管理人要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)比發(fā)達(dá)國(guó)家同行所面對(duì)的更加巨大。

（四）大眾認(rèn)可的評(píng)價(jià)體系較為缺乏

隨著證券投資基金逐步擴(kuò)大其投資規(guī)模，我國(guó)已經(jīng)建立起基金評(píng)估體系，但目前還是發(fā)展的初級(jí)階段，存在一些問題。現(xiàn)在部分開展基金評(píng)價(jià)的機(jī)構(gòu)與基金公司有利益關(guān)系，只有少數(shù)科研機(jī)構(gòu)可以當(dāng)作是第三方機(jī)構(gòu)。沒有獨(dú)立的、讓人依賴的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在購買基金時(shí)投資者會(huì)缺少必要的根據(jù)，運(yùn)行基金時(shí)基金經(jīng)理缺少完善的參考資料，這些問題都會(huì)對(duì)基金的運(yùn)作造成影響。

（五）基金公司沒有完善的治理結(jié)構(gòu)，缺乏內(nèi)控制度

現(xiàn)在，我國(guó)建立起來的基金大部分是契約型基金，此基金沒有股東大會(huì)的管理和監(jiān)督，盡管有托管人對(duì)基金進(jìn)行監(jiān)管，但因?yàn)榛鸸具x擇托管人并交納托管費(fèi)用，其監(jiān)管質(zhì)量難以得到保證，所以基金持有者不得不面對(duì)基金公司缺乏完善內(nèi)部監(jiān)管而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

三、現(xiàn)階段我國(guó)完善證劵投資基金投資的策略

（一）對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，以外部環(huán)境促進(jìn)基金的發(fā)展

我國(guó)投資基金需要提高發(fā)展速度，金融資源需要增強(qiáng)配置效率，就一定要提高我國(guó)資本市場(chǎng)的法制化、市場(chǎng)化和規(guī)范化，降低行政干預(yù)，逐步擴(kuò)大貨幣、債券、股票的市場(chǎng)規(guī)模，構(gòu)建起多元化、多層次的金融系統(tǒng)，為投資基金建立起可以健康快速發(fā)展和逐步改革創(chuàng)新的外在環(huán)境。另外要積極改善上市公司的整體素質(zhì)，這不單純是支持基金，也是證券市場(chǎng)平衡運(yùn)行、健康發(fā)展的保障。增強(qiáng)上市公司品質(zhì)的重點(diǎn)是要建立起規(guī)范、科學(xué)的進(jìn)入退出機(jī)構(gòu)。第一、運(yùn)用新股發(fā)行核準(zhǔn)制，對(duì)各個(gè)新股進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，如果企業(yè)素質(zhì)較低則難以上市，讓進(jìn)入股市的都是成長(zhǎng)前景和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的企業(yè)。第二，要構(gòu)建起股市退出機(jī)制，讓部分難以滿足上市公司要求又無法挽救的企業(yè)退出股市。

（二）建立健全與基金相關(guān)的法律法規(guī)體系

產(chǎn)業(yè)投資基金作為金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的模式，其有效運(yùn)行需要相應(yīng)法律制度作為依托和保障[5]。隨著證券投資的逐步發(fā)展，一些問題因?yàn)槿鄙偻晟频姆煞ㄒ?guī)而難以得到公正、及時(shí)的處理，而是通常運(yùn)用行政政策來解決，而目前使用的行政政策難能保證其持續(xù)性和透明度。相對(duì)滯后的法律法規(guī)影響和制約證券市場(chǎng)的快速、良性發(fā)展，其后果必然是不同參與者按照自身利益各行其事，進(jìn)而出現(xiàn)普遍違規(guī)違法的現(xiàn)象。2003年我國(guó)制定和實(shí)施了《證券投資基金法》，它對(duì)于推動(dòng)基金管理者合法操作基金具有關(guān)鍵的作用和意義。此法案的落實(shí)，為發(fā)展基金業(yè)提供更為廣闊的空間。所以要圍繞《投資基金法》，不斷建立并完善基金法制度系統(tǒng)，把基金管理者、信托人、托管人、持有人的地位運(yùn)用法律形式確立起來，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)則進(jìn)行確定，進(jìn)一步擺脫依賴行政指令獲得發(fā)展的模式，全面實(shí)現(xiàn)基金行業(yè)法制化和規(guī)范化發(fā)展。

（三）對(duì)行業(yè)進(jìn)行自律管理，對(duì)外部治理機(jī)構(gòu)進(jìn)行完善

根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的具體情況，基金評(píng)價(jià)體系具有的特征包括：第一、由獨(dú)立性較高的第三方來作為評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)。第二、評(píng)級(jí)方法要科學(xué)、客觀、全面，可以滿足我國(guó)基金業(yè)的基本特征。第三、需要具有較為成熟的盈利模式來確保基金健康運(yùn)行和穩(wěn)定發(fā)展。所以要在下面幾個(gè)方面進(jìn)行完善：首先要針對(duì)基金信息披露建立起完善、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，可以運(yùn)用目前全球應(yīng)用的投資績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，即GIPS。其次引導(dǎo)和基金沒有利益關(guān)系的第三方構(gòu)建起完善的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，并積極引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)構(gòu)。另外，我國(guó)要逐步引入世界上知名度較高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來參與我國(guó)投資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

（四）建立起完善的第三方評(píng)價(jià)體系

國(guó)內(nèi)實(shí)踐和國(guó)外經(jīng)驗(yàn)都證明，如果只憑借國(guó)家證券監(jiān)管部門的監(jiān)督和管理，難以起到監(jiān)督和規(guī)范的投資基金的運(yùn)行和發(fā)展的作用。我國(guó)基金行業(yè)也要建立起多元化的監(jiān)督管理體制，提高行業(yè)的內(nèi)部管理，并建立起行業(yè)協(xié)會(huì)。行業(yè)協(xié)會(huì)要根據(jù)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，遏制違法違規(guī)和惡性競(jìng)爭(zhēng)等行為，對(duì)基金市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定予以維護(hù)，推動(dòng)基金市場(chǎng)的快速發(fā)展。在規(guī)范基金發(fā)展的過程中要考慮以下幾個(gè)方面。第一、讓基金委托人得到更大的責(zé)任和監(jiān)督權(quán)，對(duì)于基金管理人出現(xiàn)違法和違規(guī)的投資作法，托管人可以不實(shí)施，并向相關(guān)監(jiān)管部門進(jìn)行報(bào)告。第二、在得知基金管理公司對(duì)基金持有人的利益進(jìn)行惡意破壞時(shí)，基金管理公司要承擔(dān)法律責(zé)任。

（五）證券投資基金要建立健全內(nèi)部組織形態(tài)，向著公司型基金的方向發(fā)展

從監(jiān)督和治理基金的層面看，投資公司型基金比投資契約型基金能夠獲得更大的權(quán)利。公司型基金在建立內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)方面學(xué)習(xí)了國(guó)外現(xiàn)代公司治理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，明確各個(gè)利益相關(guān)者的權(quán)利和責(zé)任，不但能夠確保資金投資者的正當(dāng)權(quán)利，還可以提高基金運(yùn)作的質(zhì)量和效率。所以在對(duì)契約型基金進(jìn)行規(guī)范的同時(shí)，學(xué)習(xí)先進(jìn)、科學(xué)、成熟的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)公司型基金的發(fā)展。

結(jié)束語

證券投資基金是現(xiàn)在全球金融市場(chǎng)中最重要的投資工具，也是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)各階層特別關(guān)注的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)。本文介紹現(xiàn)階段我國(guó)證券投資基金投資的相關(guān)情況，對(duì)存在于證劵投資基金中的問題進(jìn)行分析，并提出要運(yùn)用：對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，以外部環(huán)境促進(jìn)基金的發(fā)展；建立健全與基金相關(guān)的法律法規(guī)體系；對(duì)行業(yè)進(jìn)行自律管理，對(duì)外部治理機(jī)構(gòu)進(jìn)行完善；建立起完善的第三方評(píng)價(jià)體系；健全內(nèi)部組織形態(tài)等策略，以促進(jìn)證券投資基金的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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證券市場(chǎng)基本法律法規(guī)范文第3篇

【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng) 監(jiān)管體系 改進(jìn)建議

2015年6月股災(zāi)暴露出我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系存在諸多問題，究其根本在于監(jiān)管體系不夠完善。較于國(guó)外證券市場(chǎng)監(jiān)管體系，我國(guó)監(jiān)管體系仍不成熟，且有些監(jiān)管模式已不適應(yīng)當(dāng)下市場(chǎng)狀況，以至市場(chǎng)有所動(dòng)蕩時(shí)，就會(huì)全民恐慌，牽一發(fā)而動(dòng)全身，極易引發(fā)金融危機(jī)。要從源頭上防范證券市場(chǎng)的不良發(fā)展，該從證券市場(chǎng)的監(jiān)管體系上進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的改革，全方面做到事前、事中及事后監(jiān)管，減少監(jiān)管盲點(diǎn)，杜絕監(jiān)管無為的現(xiàn)象。研究近年國(guó)外證券市場(chǎng)的改進(jìn)方案，考慮我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展特色，細(xì)化我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的改進(jìn)也許是條可行的道路。

一、美國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系改進(jìn)的借鑒

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)政府分別提出《金融監(jiān)管體系現(xiàn)代化藍(lán)圖》和《金融監(jiān)管改革――一個(gè)新的基礎(chǔ)》，奠定了美國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系改進(jìn)的基本思想。其中最關(guān)鍵的一項(xiàng)改進(jìn)是監(jiān)管出發(fā)點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，由原來的從局部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管變?yōu)橐韵到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為中心展開全面監(jiān)管。具體舉措是設(shè)立系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)構(gòu)，即金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì)。此委員會(huì)完全處于目前存在的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之上，均由各相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)部門首腦組建成委員會(huì)成員。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)構(gòu)會(huì)定期舉行會(huì)議，通過信息引導(dǎo)來規(guī)范市場(chǎng)，甚至提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和行動(dòng)建議。在監(jiān)管范圍上，除了兼顧保護(hù)大眾投資者，將市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品，特別是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者從事的范圍一并歸為監(jiān)管對(duì)象。在監(jiān)管方法上，實(shí)行監(jiān)管對(duì)象分類監(jiān)管，比如對(duì)有系統(tǒng)影響力的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行特別監(jiān)管。對(duì)于金融市場(chǎng)，不僅建立了統(tǒng)一的清算系統(tǒng)，還放開全面的市場(chǎng)信息，提高市場(chǎng)透明度。

美國(guó)的證券市場(chǎng)監(jiān)管體系改革雖有可取之處，但也存在局限性，例如監(jiān)管機(jī)構(gòu)重組和州政府監(jiān)管領(lǐng)域都未曾涉及。

二、對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的改進(jìn)建議

證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用和地位越來越重要。特別是對(duì)于我國(guó)現(xiàn)處于大國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的鞏固期，證券市場(chǎng)的穩(wěn)定也直接影響著我國(guó)國(guó)際地位的穩(wěn)定和提升。所以加強(qiáng)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，完善證券市場(chǎng)的監(jiān)管體系是當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展的首要任務(wù)。結(jié)合美國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的改進(jìn)方案及我國(guó)證券市場(chǎng)的特色形勢(shì)，為完善證券市場(chǎng)監(jiān)管體系，特提出以下改進(jìn)建議。

（一）樹立證券市場(chǎng)監(jiān)管的公平與公正基本觀，嚴(yán)控監(jiān)管人員的選拔

從證券監(jiān)管部門的人員選拔開始就要嚴(yán)加把控，不僅要選拔出符合證券市場(chǎng)基本素質(zhì)要求的監(jiān)管從業(yè)人員，更要注重加強(qiáng)監(jiān)管人員的專業(yè)度培養(yǎng)，突出對(duì)職業(yè)操守的高要求。監(jiān)管從業(yè)人員在選拔時(shí)要特別注意對(duì)其證券市場(chǎng)理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的考核，既要有務(wù)實(shí)的作業(yè)之風(fēng)，又要有敢于創(chuàng)新的精神。樹立證券市場(chǎng)監(jiān)管的公平與公正基本觀必須從選撥監(jiān)管部門從業(yè)人員的源頭開始抓起，夯實(shí)監(jiān)管部門的監(jiān)管職責(zé)。

（二）加強(qiáng)監(jiān)管的法制環(huán)境建設(shè)，提高市場(chǎng)擾亂者的風(fēng)險(xiǎn)成本

我國(guó)證券市場(chǎng)法制體系仍有所欠缺，基本法律《證券法》以及其他相關(guān)的配套法律也需要進(jìn)一步加以完善。為了便于監(jiān)管和規(guī)范市場(chǎng)，《公司法》也需要對(duì)照《證券法》相關(guān)條例進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷摹ＷC券部門有責(zé)任輔助我國(guó)立法部門不定期根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀來編制適宜的監(jiān)管法律法規(guī)。

（三）合理分配監(jiān)管權(quán)及改善監(jiān)管結(jié)構(gòu)

我國(guó)證券市場(chǎng)的復(fù)雜性和獨(dú)特性不僅要求具備獨(dú)立的監(jiān)管主體，也需要有統(tǒng)一匹配的監(jiān)管結(jié)構(gòu)。比如證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)雖分管不同的領(lǐng)域，但由于資本的流動(dòng)性不是單一維度的，以資本市場(chǎng)的健康發(fā)展為前提下，各部門在分散專職監(jiān)管的基礎(chǔ)上加強(qiáng)溝通和協(xié)調(diào)工作就顯得尤其重要。

（四）重視監(jiān)管績(jī)效，對(duì)監(jiān)管者采取獎(jiǎng)懲分明

我國(guó)監(jiān)管部門具有鮮明的政府特色，擁有對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)的游戲規(guī)則制定、上市審批、業(yè)務(wù)核準(zhǔn)、資格認(rèn)定、違規(guī)查處等權(quán)力。權(quán)力集中就會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管無效率，形式官僚。為避免這種結(jié)果應(yīng)該實(shí)行監(jiān)管考核機(jī)制，將監(jiān)管績(jī)效規(guī)范化，對(duì)于監(jiān)管得力的行為給予及時(shí)的褒獎(jiǎng)，對(duì)于監(jiān)管不力的行為追究相應(yīng)的責(zé)任，給予適當(dāng)?shù)膽土P。讓監(jiān)管部門提高監(jiān)管的執(zhí)行力，將監(jiān)管過程公開化透明化。

（五）構(gòu)建多維監(jiān)管角色，提升社會(huì)監(jiān)督者的參與度

保持監(jiān)管主體的獨(dú)立性的主基調(diào)下，應(yīng)提倡社會(huì)監(jiān)管廣泛化。這就要求加強(qiáng)對(duì)投資者證券市場(chǎng)法律法規(guī)普及和維權(quán)意識(shí)教育，建立證券市場(chǎng)社會(huì)參與者的輔助監(jiān)管功能，暢通社會(huì)人員的監(jiān)督反饋渠道，達(dá)到主以證監(jiān)會(huì)，輔以地方監(jiān)管部門和自律機(jī)構(gòu)，散以社會(huì)參與者的多維監(jiān)管角色。

（六）重視證券市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)

重視證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)是促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的根本，同時(shí)也能從源頭上降低監(jiān)管成本。加強(qiáng)證券市場(chǎng)的建設(shè)首先要完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司的質(zhì)量。主要體現(xiàn)在上市公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換，建議現(xiàn)代企業(yè)制度，股權(quán)多元化，完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高公司盈利能力。同時(shí)也要形成公司自覺對(duì)全體股東負(fù)責(zé)，以股東利益最大化為目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)理念。其次，提高會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，完善信息披露，增強(qiáng)市場(chǎng)運(yùn)行的透明度，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌發(fā)展目標(biāo)。最后，我國(guó)市場(chǎng)體系比較單一，對(duì)多層次市場(chǎng)體系的建設(shè)訴求較大，需要有效利用互聯(lián)網(wǎng)工具強(qiáng)化我國(guó)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步豐富市場(chǎng)體系。

（七）利用高校資源開發(fā)一站式投資者權(quán)益維護(hù)服務(wù)平臺(tái)

充分發(fā)揮財(cái)經(jīng)類院校金融資本輔助服務(wù)職能。利用高校資源開發(fā)一站式投資者權(quán)益維護(hù)服務(wù)平臺(tái)，既可以利用財(cái)經(jīng)院校的專業(yè)市場(chǎng)知識(shí)為投資者者提供最直接便利的幫助，又可以加強(qiáng)在校生證券市場(chǎng)權(quán)益維護(hù)意識(shí)，為建設(shè)發(fā)展健康的證券市場(chǎng)的提供備選人才庫。

（八）凈化信息傳播渠道，強(qiáng)化自媒體的信息責(zé)任歸屬意識(shí)

監(jiān)管部門除了對(duì)市場(chǎng)參與者進(jìn)行得力監(jiān)管外，還需要加強(qiáng)對(duì)媒體的監(jiān)管，凈化證券市場(chǎng)相關(guān)信息的傳播渠道，規(guī)范、約束新聞媒體的報(bào)道。對(duì)于不當(dāng)報(bào)道造成的市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)該嚴(yán)厲追究其責(zé)任。我國(guó)證券市場(chǎng)投資者尚不夠成熟，自媒體不負(fù)責(zé)的誤導(dǎo)性言論會(huì)導(dǎo)致中小散戶遭受巨大損失，不利于證券市場(chǎng)的良性發(fā)展，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來說也不利于社會(huì)的安定。因此強(qiáng)化自媒體的信息責(zé)任歸屬意識(shí)在現(xiàn)階段不成熟的市場(chǎng)顯得尤為重要。證券監(jiān)管部門有義務(wù)將媒體整頓成輔助市場(chǎng)健康發(fā)展的穩(wěn)定劑，從而提高監(jiān)管的效率。

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證券市場(chǎng)基本法律法規(guī)范文第4篇

關(guān)鍵詞：證券投資基金 問題 對(duì)策

自1868年創(chuàng)始于英國(guó)以來，證券投資基金在第二次世界大戰(zhàn)后的美國(guó)、日本等資本主義國(guó)家獲得迅速的發(fā)展。特別是在20世紀(jì)80年代以來，發(fā)達(dá)國(guó)家投資基金發(fā)展迅猛，勢(shì)頭強(qiáng)勁，基金業(yè)已經(jīng)成為與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)并駕齊驅(qū)的金融體系的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。在我國(guó)，自1998年首次推出基金開元與基金金泰以來，經(jīng)過9年多的發(fā)展，我國(guó)的證券投資基金業(yè)已成功地實(shí)現(xiàn)了三大歷史性突破：從封閉式到開放式、從資本市場(chǎng)到貨幣市場(chǎng)、從內(nèi)資基金管理公司到合資基金管理公司。本文對(duì)在我國(guó)處于新興發(fā)展階段的證券投資基金的發(fā)展歷程進(jìn)行分析，對(duì)其現(xiàn)階段的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行探討，指出我國(guó)證券投資基金目前存在的一些問題，并提出一些對(duì)策以及建議，望能對(duì)推動(dòng)我國(guó)證券投資基金的規(guī)范健康發(fā)展提供一些線索。

一、證券基金的概念及作用

1、證券基金的概念

證券投資基金是指通過發(fā)售基金單位集中投資者的資金形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金管理人管理，基金托管人托管，基金持有人按其所持份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資計(jì)劃。

2、證券基金的特點(diǎn)

與其他投資方式相比，它有其自身特點(diǎn)：（1）集合投資。通過基金發(fā)售單位在短期內(nèi)募集大量的資金用于投資，發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢(shì)，以利于降低投資成本，獲取投資的規(guī)模效益；（2）專業(yè)管理。通過專業(yè)化的基金管理公司來管理和運(yùn)作，表現(xiàn)在投資理念系統(tǒng)化和投資手段現(xiàn)代化；（3）組合投資。根據(jù)基金契約中規(guī)定的投資目標(biāo)、投資范圍、投資組合和投資限制，進(jìn)行資產(chǎn)配置和投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）嚴(yán)格監(jiān)管與透明性。為切實(shí)保護(hù)投資者對(duì)基金投資的信心，國(guó)際的相關(guān)監(jiān)管部門都對(duì)基金業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)各種有損投資者利益的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，并強(qiáng)制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。

3、證券基金的作用

證券投資基金一方面面向投資大眾募集資金；另一方面又將募集的資金通過專業(yè)理財(cái)、分散投資的方式投資于資本市場(chǎng)，從而發(fā)揮著一種重要的金融媒介作用。

（1）促進(jìn)證券市場(chǎng)穩(wěn)定和規(guī)范化發(fā)展

首先，證券投資基金作為目前證券市場(chǎng)上規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資者，它的投資理念、投資策略都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，證券市場(chǎng)由以前的坐莊盈利逐漸發(fā)展為依靠研究挖掘價(jià)值低估的股票來獲利；其次，證券投資基金在上市公司經(jīng)營(yíng)管理的話語權(quán)得到制度保障，同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)上，基金投資與運(yùn)作規(guī)范、資產(chǎn)質(zhì)量好、盈利能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿玫纳鲜泄?，有利于督促上市公司?guī)范化運(yùn)作；第三，證券投資基金作為供投資者投資的品種，擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場(chǎng)的作用；第四，不同類型、不同投資對(duì)象、不同風(fēng)險(xiǎn)與收益特征的證券投資基金在給投資者提供廣泛選擇的同時(shí)，也成為資本市場(chǎng)上不斷變革和金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的來源。

（2）拓寬中小投資者的投資渠道

對(duì)中小投資者來說，投資渠道有存款、債券、保險(xiǎn)、信托、股票和基金等，存款和債券風(fēng)險(xiǎn)較低，但收益率也相對(duì)低。股票投資要求投資者需要有一定的判斷能力和選擇能力，而中小投資者在時(shí)間和知識(shí)上都不能很好的保障，因此其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。證券投資基金由專門的投資研究團(tuán)隊(duì)來專業(yè)化投資，為中小投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)較好的投資品種。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說，特別是對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制要求較高，收益也相對(duì)較高的機(jī)構(gòu)投資者來說，同樣是一種較好的投資渠道。在我國(guó)，保險(xiǎn)公司、社?；稹⒋笮推髽I(yè)等都是證券投資基金的機(jī)構(gòu)投資者。

（3）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

證券投資基金將中小投資者的閑散資金集中起來投資于證券市場(chǎng)，擴(kuò)大了直接融資比例，為企業(yè)在證券市場(chǎng)籌集資金創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，實(shí)際上起到了將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用。這種儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了重要的資金來源，有利于生產(chǎn)力的提高和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、我國(guó)證券基金的現(xiàn)狀及存在問題

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2007年12月31日，我國(guó)共有321只證券投資基金正式運(yùn)作，資產(chǎn)凈值合計(jì)856416億元，份額規(guī)模合計(jì)6220135億份。其中53只封閉式基金資產(chǎn)凈值占全部基金資產(chǎn)凈值的19% ，份額規(guī)模占全部基金份額規(guī)模的13%。268只開放式基金資產(chǎn)凈值占全部基金資產(chǎn)凈值的81% ，份額規(guī)模占全部基金份額規(guī)模的87%。從1998年6月30日開始至2007年底，基金所持有的股票市值占股票市場(chǎng)流通市值比例從1%提高到超過20% ，證券投資基金已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)舉足輕重的重要力量。同時(shí)，它已經(jīng)初步顯示出在有效配置金融資源、改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、抑制投機(jī)行為、改善證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)以及促進(jìn)投資金融制度創(chuàng)新和金融工具多元化等方面的積極作用。

與國(guó)外相比， 我國(guó)基金行業(yè)雖然發(fā)展極為迅速， 但是由于起步相對(duì)較晚， 在發(fā)展中還存在很多不足， 從基金運(yùn)作的大背景環(huán)境到基金具體操作都存有很多急需解決的問題。

1、證券市場(chǎng)不完善， 上市公司質(zhì)量不高

目前， 我國(guó)證券投資基金在發(fā)展中出現(xiàn)的各種問題與我國(guó)資本市場(chǎng)不規(guī)范、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)有密切關(guān)系?；鸸芾砉驹诖罱ㄍ顿Y組合時(shí)很容易出現(xiàn)“巧婦難為無米之炊”情況，也難以進(jìn)行有效的產(chǎn)品創(chuàng)新。華夏證券的盲目擴(kuò)張，投資于各類實(shí)業(yè)，大規(guī)模地對(duì)外融資、增資擴(kuò)股，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本越積越高，最后形成巨額虧損，加速了破產(chǎn)的步伐。這也從某個(gè)角度說明了我國(guó)證券基金投資品種的匱乏，使得多數(shù)的證券管理公司的投資無從下手，盲目的投資，注重短期效益而忽視了企業(yè)的更合理長(zhǎng)期發(fā)展。我國(guó)的股票市場(chǎng)是在為國(guó)企解困籌集資金和國(guó)企股份制改制功能定位上發(fā)展起來的， 股票市場(chǎng)的非良性發(fā)展扭曲了市場(chǎng)正常機(jī)制和作用的發(fā)揮。市場(chǎng)缺陷增大了市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 降低了市場(chǎng)的有效性。市場(chǎng)的無效性使得指數(shù)的波動(dòng)無法真實(shí)的反映市場(chǎng)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)，基金的收益率失去了比較的基準(zhǔn)， 更增加了基金跟蹤指數(shù)的難度，還有可能導(dǎo)致基金為了跟蹤指數(shù)而增加交易成本。

2、 法律法規(guī)不健全， 市場(chǎng)監(jiān)管不力

目前， 我國(guó)《證券投資基金法》、《證券法》己經(jīng)出臺(tái)， 《信托法》等還在研究、制定中， 法規(guī)體系還有待進(jìn)一步完善。法規(guī)不健全及市場(chǎng)監(jiān)管不力使得我國(guó)的證券市場(chǎng)投機(jī)性很強(qiáng)， 違規(guī)資金在證券市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，一些機(jī)構(gòu)操縱股票、大肆炒作。

3、 我國(guó)基金公司治理結(jié)構(gòu)不合理， 內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不健全

目前， 我國(guó)設(shè)立的基金都是契約型基金，契約型基金缺乏股東大會(huì)的監(jiān)管，容易出現(xiàn)類似于華夏證券管理層政企不一的局面，導(dǎo)致董事會(huì)、股東會(huì)和監(jiān)事會(huì)被虛置，責(zé)權(quán)利嚴(yán)重分離。

證券基金公司雖然有托管人的監(jiān)管， 但由于托管費(fèi)用和托管人是由基金公司繳納和選擇的， 很難保證監(jiān)管的質(zhì)量， 如此一來， 基金持有人又必須面臨基金公司內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不健全帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

4、 缺乏避險(xiǎn)工具， 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高

我國(guó)基金的風(fēng)險(xiǎn)分散能力不高， 這與基金投資范圍受限有很大的關(guān)系。我國(guó)股市容量偏小特別是優(yōu)秀的上市公司偏少， 可供基金管理公司進(jìn)行分散化、規(guī)范化、特色化投資的股票很少。另外， 我國(guó)的金融市場(chǎng)產(chǎn)品比較單一， 債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)及金融衍生品市場(chǎng)不發(fā)達(dá)， 資本市場(chǎng)沒有做空機(jī)制， 投資基金無法通過做空機(jī)制回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)， 基金業(yè)績(jī)(特別是股票基金業(yè)績(jī))與股票市場(chǎng)的波動(dòng)呈非常明顯的正相關(guān)關(guān)系。這些都制約了我國(guó)證券投資基金管理人控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力， 基金管理人不得不面對(duì)比國(guó)外同行更大的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定在很大程度上是由于來自政府政策的不連續(xù)性、不穩(wěn)定性和所謂市場(chǎng)消息等系統(tǒng)因素干擾太多，沖擊太大。

5、市場(chǎng)存在明顯的羊群行為

羊群行為是指群體中的個(gè)體與大多數(shù)人一樣思考、感覺、行動(dòng)，與大多數(shù)人在一起、保持一致，或一種行為模式在人群的傳播傳染。羊群行為具有的學(xué)習(xí)與模仿特征使眾多基金經(jīng)理的行為具有一定的趨同性，削弱了市場(chǎng)基本面因素對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的作用。這是我國(guó)現(xiàn)階段存在的普遍問題。羊群行為的行為主要是由于基金經(jīng)理的非理性行為、信息的不對(duì)稱性、，投資行為的趨同性等造成的。

6、 缺乏公眾認(rèn)可的評(píng)價(jià)體系

隨著證券投資基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大， 我國(guó)基金評(píng)估市場(chǎng)己初步成形， 但尚處在初級(jí)階段的基金評(píng)估業(yè)也暴露出了不少問題。目前進(jìn)行公開基金評(píng)級(jí)的一些機(jī)構(gòu)， 大多與基金公司有著千絲萬縷的利益關(guān)系， 僅有為數(shù)不多的科研機(jī)構(gòu)可視為獨(dú)立的第三方。沒有令人信服的獨(dú)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)， 投資者購買基金時(shí)缺乏依據(jù)， 基金經(jīng)理在運(yùn)作基金時(shí)沒有參考， 這些都將影響基金的良性運(yùn)作。

三、推動(dòng)我國(guó)證券基金規(guī)范發(fā)展的一些對(duì)策建議

為了使我國(guó)證券投資基金能夠更好、更快的發(fā)展，在資本市場(chǎng)中發(fā)揮更積極的作用，本人結(jié)合各種資料提出以下建議。

1、規(guī)范資本市場(chǎng)，為投資基金的發(fā)展提供良好的外部環(huán)境

為加快我國(guó)投資基金的發(fā)展， 提高金融資源的配置效率，必須加快我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范化、市場(chǎng)化和法制化， 減少行政干預(yù)， 擴(kuò)大股票、債券和貨幣市場(chǎng)規(guī)模， 建立多層次金融體系，給投資基金搭建一個(gè)能夠快速、健康發(fā)展和不斷創(chuàng)新的良好環(huán)境。同時(shí)， 還要改善證券市場(chǎng)最基本投資對(duì)象——上市公司的整體質(zhì)量，這不僅是對(duì)基金的支持， 也是整個(gè)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基本保證。提高上市公司的質(zhì)量主要在于建立科學(xué)的進(jìn)入與退出機(jī)制： 一方面， 通過新股發(fā)行核準(zhǔn)制把好新股發(fā)行關(guān)，將素質(zhì)差的企業(yè)拒于股市大門之外， 為股市提供具有良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展前景的新鮮血液；另一方面， 建立股市的退出機(jī)制， 讓那些已經(jīng)不符合上市公司標(biāo)準(zhǔn)而又挽救無望的企業(yè)退出股市。

2、進(jìn)一步完善基金法規(guī)體系

隨著證券投資基金的不斷發(fā)展，許多問題由于法律法規(guī)的不健全而無法得以及時(shí)公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續(xù)性通常很難得到保證，法律法規(guī)的滯后性在某種程度上阻礙了證券市場(chǎng)的良性發(fā)展，其后果是市場(chǎng)參與者自行其是，從而導(dǎo)致普遍違規(guī)甚至普遍違法。2003 年， 《證券投資基金法》的出臺(tái)對(duì)促使基金管理者合規(guī)運(yùn)作將起到十分重要的作用?！蹲C券投資基金法》的頒布和實(shí)施， 確立了基金業(yè)的法律地位， 為基金業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造出廣闊的空間， 有利于加強(qiáng)對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)， 增強(qiáng)基金投資者信心。因此， 要進(jìn)一步建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系， 使基金持有人、托管人、信托人、管理人的地位和相互關(guān)系通過法律的形式得以確立， 明確市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則， 逐步擺脫過去依賴行政指令的發(fā)展軌道， 從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的規(guī)范化和法制化。

3、建立獨(dú)立的第三方基金評(píng)價(jià)體系

結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況， 我國(guó)的基金評(píng)價(jià)體系應(yīng)具備如下特征： ( 1) 由相對(duì)獨(dú)立的第三方來擔(dān)任評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)；( 2) 評(píng)級(jí)方法應(yīng)全面、客觀、科學(xué)， 適應(yīng)中國(guó)基金業(yè)的特點(diǎn)；( 3) 具備成熟的盈利模式以保證其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。為此，需要在以下幾個(gè)方面做出努力。首先，建立基金信息披露的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)， 可以考慮逐步引進(jìn)全球投資績(jī)效表現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)(GIPS)；其次， 鼓勵(lì)更多的與基金無利益關(guān)聯(lián)的獨(dú)立第三方來建立基金評(píng)價(jià)體系， 引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；同時(shí)， 也應(yīng)當(dāng)考慮把國(guó)際知名基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)， 讓他們也參與競(jìng)爭(zhēng)。

4、加強(qiáng)行業(yè)自律管理，積極發(fā)展公司型基金，完善基金行業(yè)的外部治理機(jī)制和內(nèi)部組織形態(tài)

國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)實(shí)踐均表明， 僅僅依靠國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管， 不足以管理和規(guī)范國(guó)內(nèi)投資基金的發(fā)展。我國(guó)的基金業(yè)也應(yīng)該組建多元化的監(jiān)管體系， 加強(qiáng)行業(yè)自律管理， 組建基金行業(yè)協(xié)會(huì)?；鹦袠I(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)以基金業(yè)基本法律法規(guī)為依據(jù)， 通過制止惡性競(jìng)爭(zhēng)行為和違法違規(guī)行為， 保護(hù)基金市場(chǎng)的穩(wěn)定， 促進(jìn)基金市場(chǎng)的健康發(fā)展。要進(jìn)一步規(guī)范基金的發(fā)展還應(yīng)考慮：賦予基金托管人更大的監(jiān)督權(quán)和責(zé)任， 托管人可以拒絕執(zhí)行基金管理人違法違規(guī)的投資指示， 并有責(zé)任向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告； 明確基金管理公司在蓄意損害基金持有人利益的情況下需要承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

從基金的治理和監(jiān)督而言， 公司型基金的投資者比契約型基金具有更大的權(quán)利。公司型基金的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)借鑒了現(xiàn)代公司治理的積極成果， 各利益相關(guān)者的權(quán)責(zé)更加明晰， 既有利于保護(hù)基金投資者的權(quán)益， 也有利于基金運(yùn)作的效率和基金的持續(xù)發(fā)展。因此， 在進(jìn)一步規(guī)范現(xiàn)有契約型基金的同時(shí)， 借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)， 盡快發(fā)展公司型基金。

5、降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻， 加強(qiáng)基金業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

目前只有證券公司和信托投資公司才能作為基金和基金管理公司主要發(fā)起人的規(guī)定， 在制度上使得基金運(yùn)作的獨(dú)立性很難保證， 其結(jié)果是人為地減弱了基金行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)性， 也在一定程度上阻礙了基金業(yè)規(guī)模的增加。沒有競(jìng)爭(zhēng)或者競(jìng)爭(zhēng)不充分， 就會(huì)造成效率損失或資源配置的不到位。要大力發(fā)展我國(guó)的投資基金， 必須有效降低基金管理人和基金托管人的資格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)， 允許更多的機(jī)構(gòu)參與到基金的發(fā)展和運(yùn)作當(dāng)中。

6、努力做好證券基金的宣傳普及教育工作，加強(qiáng)國(guó)際合作與交流

提高普及性和深層技術(shù)性的投資者教育，這不僅要依靠政府提供公共產(chǎn)品、加大教育和培訓(xùn)的力度，更要在全社會(huì)形成一種理性的投資理念，還要加強(qiáng)基金投資者的心理教育。針對(duì)基金投資者經(jīng)常出現(xiàn)的各種非理性行為進(jìn)行典型案例分析，讓更多的投資者對(duì)基金投資有一個(gè)全面深刻的了解，減少基金投資者非理性的投資行為。

目前我國(guó)基金市場(chǎng)上最稀缺的資源是基金管理人的管理經(jīng)驗(yàn)和投資水平。為此，我們應(yīng)該更加重視中外合作，這既包括允許外資對(duì)國(guó)內(nèi)證券投資基金投資、中外證券機(jī)構(gòu)加強(qiáng)技術(shù)合作、設(shè)立合資基金管理公司等“引進(jìn)來”的行為，也包括向國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)行投資和分散風(fēng)險(xiǎn)等“走出去”的措施，通過加強(qiáng)對(duì)外合作與交流，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作科學(xué)的調(diào)查和細(xì)分。在經(jīng)營(yíng)理念和目標(biāo)、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)機(jī)制、基金產(chǎn)品等方面進(jìn)行真正的創(chuàng)新，而不只是模仿引進(jìn)，通過這些措施將最終使得國(guó)內(nèi)基金管理公司的經(jīng)營(yíng)管理水平得到質(zhì)的飛躍。

參考文獻(xiàn)：

[1]王守法.我國(guó)證券投資基金績(jī)效的研究與評(píng)價(jià)[J].經(jīng)濟(jì)研究，2005，7(3)：12-15.

[2]伍旭川、何 鵬.中國(guó)開放式基金羊群行為分析[J].金融研究，2005，5(5)：60-69.

證券市場(chǎng)基本法律法規(guī)范文第5篇

關(guān)鍵詞：多層次資本市場(chǎng) 法制建設(shè) 重要性 現(xiàn)狀 完善

一、多層次資本市場(chǎng)的重要性

一是有利于滿足資本市場(chǎng)上資金供求雙方的多層次化的要求。從資金供給方來說，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同，投資者也是具有不同層次的。風(fēng)險(xiǎn)愛好者愿意投資于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的股票；風(fēng)險(xiǎn)中立者會(huì)選擇購買風(fēng)險(xiǎn)程度適中，預(yù)期報(bào)酬也非最高的股票；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者則可能去購買國(guó)債。但是，中國(guó)僅有單一層次的主板市場(chǎng)，該市場(chǎng)對(duì)公司上市和交易的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)是統(tǒng)一的，從制度上無法為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好者提供足夠多種類的投資品種和交易場(chǎng)所。從資金需求方來說，處于不同發(fā)展階段的不同規(guī)模的、不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的企業(yè)對(duì)股權(quán)融資的需求不盡相同。對(duì)于大規(guī)模、穩(wěn)健型、成熟性強(qiáng)的公司，由于其發(fā)展歷史相對(duì)較長(zhǎng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，可能吸引大批投資者來購買它的股票；但對(duì)于中小企業(yè)，特別是處于創(chuàng)業(yè)階段的中小型科技企業(yè)，由于其規(guī)模小、產(chǎn)品不夠成熟、風(fēng)險(xiǎn)性大，通過主板市場(chǎng)進(jìn)行融資是不現(xiàn)實(shí)的。但受諸多因素影響，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展出現(xiàn)了高度集中化的傾向，交易過程中不可避免地會(huì)排斥一部分融資者而向具有優(yōu)勢(shì)的融資者傾斜。特別是在為國(guó)企服務(wù)的主導(dǎo)思想下，市場(chǎng)必定只會(huì)為大企業(yè)服務(wù)而將眾多的中小企業(yè)排斥在外。目前還在建設(shè)中的二板市場(chǎng)雖然增加了交易層次，但其附屬于交易所的性質(zhì)決定了其滿足融資需求的能力是有限的，從而造成了中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)的融資困難。

二是有利于提供優(yōu)化準(zhǔn)入機(jī)制和退市機(jī)制，提高上市公司的質(zhì)量。從非證券資本市場(chǎng)到證券資本市場(chǎng)，從場(chǎng)外市場(chǎng)到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、主板市場(chǎng)，入市標(biāo)準(zhǔn)逐步嚴(yán)格，企業(yè)素質(zhì)也呈階梯式上升，這實(shí)際上提供了一個(gè)市場(chǎng)篩選機(jī)制。一方面，在下一級(jí)市場(chǎng)上掛牌交易的企業(yè)經(jīng)過培育，將會(huì)有優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，從而進(jìn)入上一級(jí)市場(chǎng)交易；另一方面，對(duì)于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，已不符合某一層次掛牌標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，則通過退出機(jī)制，退出到下一級(jí)市場(chǎng)交易。這樣形成一種優(yōu)勝劣汰機(jī)制，既有利于保證掛牌公司的質(zhì)量與其所在市場(chǎng)層次相對(duì)應(yīng)，又能促進(jìn)上市公司努力改善經(jīng)營(yíng)管理水平，提高上市公司質(zhì)量。

三是有利于防范和化解我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)。直接融資有利于分散融資風(fēng)險(xiǎn)，能有效地避免風(fēng)險(xiǎn)向金融系統(tǒng)集中，從而降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，在間接融資為主的金融體系中，一旦經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)生嚴(yán)重問題，就會(huì)導(dǎo)致大量銀行壞賬，金融體系的脆弱性往往將經(jīng)濟(jì)拖入長(zhǎng)期不振的境地。當(dāng)前，中國(guó)的融資結(jié)構(gòu)仍以間接融資為主，直接融資比例還較低。資料顯示，我國(guó)股市融資占總?cè)谫Y額的比重已由2001年的7.5%降至2003年上半年的1.6%。與此同時(shí)，銀行貸款所占比例卻由75.4%一路上升至89.5%。因此，多層次的資本市場(chǎng)通過改善上市公司質(zhì)量、滿足多元化的投資需求，吸引資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資額度，從而降低金融風(fēng)險(xiǎn)。而且隨著多層次資本市場(chǎng)體系規(guī)模的擴(kuò)大，直接融資比重的提高，會(huì)逐步形成風(fēng)險(xiǎn)程度存在明顯差異的子市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體呈現(xiàn)多元化，有利于實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，分散和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)資本市場(chǎng)法制建設(shè)現(xiàn)狀

我國(guó)多層次資本市場(chǎng)法制建設(shè)的現(xiàn)狀可以概括為一句話，那就是法律法規(guī)大面積缺失,《若干意見》顯得蒼白無力。

1999 年的《證券法》是在1998 年亞洲金融風(fēng)暴的背景下起草的, 所以防范風(fēng)險(xiǎn)成為其主導(dǎo)的立法思想。對(duì)當(dāng)時(shí)的中國(guó)資本市場(chǎng)的態(tài)度過于審慎, 而且亦對(duì)證券市場(chǎng)缺乏成熟的認(rèn)識(shí), 以致于頒布不久就修改之聲四起。就連其起草小組負(fù)責(zé)人王連洲也說：《證券法》作為規(guī)范證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)基本法, 留有不少遺憾, 存在不少問題。現(xiàn)行《證券法》在一定程度上阻礙了我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。《證券法》總體上不支持、也不利于我國(guó)建立與發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系。

中國(guó)加入世貿(mào)組織后其公司治理上還有很多工作要做。要解決公司治理結(jié)構(gòu)和資本分配問題,對(duì)《公司法》的修改勢(shì)在必行?！豆痉ā返男薷? 不僅關(guān)系到促進(jìn)和規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu), 也關(guān)系到中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和所有制關(guān)系的發(fā)展方向。1993 年12月通過的《公司法》還帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的烙印, 雖然在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展起到了積極促進(jìn)作用, 但顯然已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求?！豆痉ā肥髥栴}。法定資本制的局限；對(duì)外投資限額的規(guī)定過于僵硬；關(guān)于一人公司；沒有建立公司人格否認(rèn)制度；董事長(zhǎng)總經(jīng)理權(quán)利與地位的矛盾；在計(jì)劃募集制度限制下公司募集設(shè)立制度被弱化；公司募股還是發(fā)起人募股；無記名股票規(guī)則有矛盾；未規(guī)定股東大會(huì)有效出席數(shù)額；以及缺少公司訴訟制度。

三、進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)法制

資本市場(chǎng)20年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們，資本市場(chǎng)是法治的市場(chǎng)，法治對(duì)于資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展具有十分重要的引導(dǎo)、推動(dòng)和保障作用。完成“十二五”規(guī)劃的各項(xiàng)任務(wù)，要求我們更加重視法治建設(shè)在資本市場(chǎng)改革發(fā)展中的重要作用，更加善于運(yùn)用法治的方法推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，不斷完善市場(chǎng)體系、產(chǎn)品業(yè)務(wù)、發(fā)行融資、并購重組、資產(chǎn)管理、監(jiān)管執(zhí)法等方面的法律制度。當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，需要重點(diǎn)做好以下工作。

一是加快完善資本市場(chǎng)基本法律法規(guī)。盡快出臺(tái)《非上市股份有限公司的股份上市的辦法》，并抓緊研究制定《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》；建立適當(dāng)?shù)乃侥蓟鸨O(jiān)管制度；積極推動(dòng)制定出臺(tái)《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》；統(tǒng)籌研究上市公司退市制度改革；修訂完善《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》；配合立法機(jī)關(guān)全面修訂《證券投資基金法》；推動(dòng)立法機(jī)關(guān)制定出臺(tái)我國(guó)的《期貨法》。

二是加快多層次資本市場(chǎng)法律制度建設(shè)，要立足于構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)，在擴(kuò)大中關(guān)村園區(qū)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的基礎(chǔ)上盡快出臺(tái)《非上市股份有限公司的股份上市的辦法》，并抓緊研究制定《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，確立非上市公眾公司監(jiān)管法律制度。要以提高市場(chǎng)效率、發(fā)揮市場(chǎng)功能、保護(hù)持有人合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)，修訂完善《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》。

三是積極推動(dòng)基金法律制度的修改和完善。要在配合立法機(jī)關(guān)全面修訂《證券投資基金法》，特別是要適應(yīng)私募基金發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，借鑒國(guó)際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，按照統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，防止監(jiān)管套利的原則，建立適當(dāng)?shù)乃侥蓟鸨O(jiān)管制度。

四是抓緊制定完善期貨交易法律制度。要認(rèn)真總結(jié)《期貨交易管理?xiàng)l例》實(shí)施以來的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，立足于期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，明確期貨市場(chǎng)的法律定位，完善期貨交易和期貨風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度，推動(dòng)立法機(jī)關(guān)制定出臺(tái)我國(guó)的《期貨法》。

參考文獻(xiàn)：

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