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外匯保值增值的方法范文第1篇

從事外貿(mào)工作的張先生，有5萬美元存在銀行已經(jīng)一年了，并且今后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)沒有使用美元的計(jì)劃。理財(cái)師建議，從投資收益角度考慮，如果短期內(nèi)不出國使用外幣的話，最簡單的做法就是盡早結(jié)匯，把手中的美元換成人民幣，以減少“資金縮水”。

目前，人民幣每年的升值幅度大約在5％左右。而相關(guān)專家表示，最近人民幣升值加速，有可能達(dá)到8％甚至10％。因此，張先生的美元存款一年多沒做其他投資，實(shí)際上在人民幣升值這方面已經(jīng)縮水5萬美元×5％=2500美元，相當(dāng)于損失人民幣2萬元左右。

值班經(jīng)理提示：

在國家外匯管理局放寬外匯兌換政策后，老百姓每年可兌換不超過5萬美元，一般的出國事務(wù)基本可以滿足需求。因此，老百姓只要沒有短期外匯需求，可以考慮把手中美元結(jié)匯。

第二招：選擇購買外匯產(chǎn)品

現(xiàn)在各家銀行都有外匯理財(cái)產(chǎn)品，收益率略高于存款利息，如果握有外幣的市民不想兌換的話，購買外匯理財(cái)產(chǎn)品也是一個(gè)不錯(cuò)的投資渠道。

值班經(jīng)理提示：

個(gè)人在選擇銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)盡量選擇期限較短或客戶有優(yōu)先終止權(quán)的產(chǎn)品，這樣就可以在提高收益的基礎(chǔ)上減少風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，目前許多銀行推出的外匯理財(cái)產(chǎn)品最高預(yù)期收益可達(dá)30％，雖然不一定能最終實(shí)現(xiàn)，但未嘗不是市民避免外匯資產(chǎn)縮水的一個(gè)方法。尤其適合于沒有金融專業(yè)知識或沒有時(shí)間的一般投資者。

第三招：將美元換成強(qiáng)勢幣種

從2007年1月1日起，至10月31日，加元相對歐元升值11.7％，澳元相對歐元升值了6.75％，人民幣相對美元僅升值了4.4％左右，但美元相對歐元貶值了8.8％。經(jīng)過換算，人民幣則跟隨美元相對歐元貶值了4.44％左右。由此可見，由于加元、澳元等幣種的較大幅度升值，從整體上看，人民幣并沒有升值，只是相對美元、日元和港幣等幣種升值了一小部分。因此，人民幣“升值”的概念是相對性的，如果比較的貨幣是歐元的話，那么人民幣這10個(gè)月是貶值的。

值班經(jīng)理提示：

根據(jù)外匯分析師估計(jì)，人民幣兌美元的升值幅度未來可能還會逐步增加，但要趕上價(jià)格由市場決定的歐元升幅，可能性并不大。投資者可通過銀行的外匯報(bào)價(jià)系統(tǒng)，以各外幣種之間的買賣賺取收益，實(shí)現(xiàn)外幣資產(chǎn)的保值增值。但這樣通過炒匯實(shí)現(xiàn)保值增值需要投資者有一定的金融知識。

投資須防匯率風(fēng)險(xiǎn)

外匯保值增值的方法范文第2篇

關(guān)鍵詞：外匯管理體制；改革；管理

一、引言

改革開放以來，隨著對外開放力度的加大和經(jīng)濟(jì)增長速度的提高，我國連續(xù)十幾年保持國際收支順差，外匯儲備規(guī)模也逐漸增大。自2001年以來，我國外匯儲備規(guī)模增長迅速，2006年2月達(dá)8536.72億美元，首次超過日本，位居全球第一，2007年末高達(dá)15282.49億美元，2008年末，國家外匯儲備余額為1.95萬億美元，同比增長27.34%。其后幾年至今，外匯儲備一直保持高速增長，根據(jù)人民銀行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年3月，我國外匯儲備余額已達(dá)3.44萬億美元。

目前，我國實(shí)際外匯儲備規(guī)模已遠(yuǎn)高于適度規(guī)模，且繼續(xù)保持增長勢頭。巨額的外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利有弊，有利的方面是，龐大的外匯儲備規(guī)模能夠使中國在經(jīng)濟(jì)全球化、危機(jī)頻發(fā)的背景下，有力的抵御國際金融風(fēng)險(xiǎn)，彰顯中國經(jīng)濟(jì)地位的提高；但不利的方面是，巨額的外匯儲備伴隨著高昂的機(jī)會成本，為管理帶來很大困難，這不僅會造成外匯資源的閑置浪費(fèi)，并且會增加通脹和人民幣升值壓力，甚至使中國的貨幣政策工具失去大部分的自主性，進(jìn)而給國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響。因此如何改革我國外匯管理體制，使其適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。

二、我國外匯管理中存在的問題

（一）現(xiàn)行制度易引發(fā)通貨膨脹且對沖方法不可持續(xù)

巨額的外匯儲備所導(dǎo)致的最直接的后果之一便是國內(nèi)通貨膨脹物價(jià)上漲，外匯儲備的急劇上漲，使中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，成為我國近幾年通貨膨脹壓力逐漸增大的制度根源。

為了穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)，央行不得不采取一些對沖方法收回多余的本幣。但對沖方法也具有多種缺陷，對沖方法不具備持續(xù)性而且成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。

（二）巨額外匯儲備對應(yīng)的高儲備成本和機(jī)會成本

巨額外匯儲備大大增加了機(jī)會成本，從而降低了資本的有效使用率。目前，我國外匯儲備大部分用于購買美國等國家的國債，或者以存款的形勢存放在外國銀行，如果把外匯儲備用于投資，或者用于進(jìn)口戰(zhàn)略資源和投資國內(nèi)企業(yè)，那么收益率將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲蓄收益，這樣就構(gòu)成了外匯儲備的機(jī)會成本。

（三）結(jié)構(gòu)相對單一，增大了儲備風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國外匯儲備資產(chǎn)大部分以美元形式持有，不僅會受到美元貶值和美國國內(nèi)通貨膨脹的影響，而且也不符合“將雞蛋放入不同籃子”的風(fēng)險(xiǎn)分散思想。此外，單一的持有大量的一國資產(chǎn)，必然會受到兩國關(guān)系發(fā)展的制約，存在較大的政治風(fēng)險(xiǎn)。

（四）外匯市場和人民幣匯率形成機(jī)制還不夠完善

目前我國只是實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換，因此人民幣的匯率形成機(jī)制還未實(shí)現(xiàn)完全市場化，外匯供求主要來自經(jīng)營性的交易結(jié)售匯，資本流動的利率彈性很小，外匯市場不具備利率匯率聯(lián)動機(jī)制。

針對外匯管理存在的上述問題，本文給出了外匯管理體制改革的建議。

三、外匯管理體制改革的建議

（一）外匯儲備多元化，控制外匯風(fēng)險(xiǎn)

中國巨額外匯儲備仍以美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)形式存在，幣種與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過于單一。外匯管理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步優(yōu)化我國外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)拓寬外匯儲備投資領(lǐng)域，使中國的外匯儲備在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)多變的今天保值增值，將是外匯管理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)變之一。

（二）藏匯于民需與完善人民幣匯率形成機(jī)制相結(jié)合

改革外匯管理制度，調(diào)整集中性儲備管理制度為分散性儲備制度，由“藏匯于國”轉(zhuǎn)變?yōu)椤安貐R于民”，把相當(dāng)部分外匯儲備轉(zhuǎn)由個(gè)人和企業(yè)持有，由個(gè)人和企業(yè)運(yùn)用和投資。充分利用個(gè)人、企業(yè)和機(jī)構(gòu)對國際外匯市場變動的靈敏直覺，豐富投資策略，提高外匯儲備的經(jīng)營效率和效益。

但是，單純的鼓勵“藏匯于民”并不能達(dá)到預(yù)期的效果，因?yàn)樵谌嗣駧派殿A(yù)期強(qiáng)烈以及外匯交易品種缺乏的情況下，企業(yè)和個(gè)人并不愿意持有大量的外匯。這需要國家進(jìn)一步改革人民匯率形成機(jī)制，完善我國外匯市場體系。

第一，改變匯率的調(diào)控方式，建立外匯平準(zhǔn)基金，進(jìn)一步增強(qiáng)外匯交易主體的作用，通過外匯平準(zhǔn)基金對外匯市場交易活動進(jìn)行間接調(diào)控管理，將人民幣匯率交由市場主體自行定價(jià)成交，提高人民幣匯率的市場化程度。

第二，進(jìn)一步完善我國外匯交易幣種、品種、交易方式等，為外匯交易主體提供相應(yīng)的市場避險(xiǎn)工具，為企業(yè)提供更便利、現(xiàn)金的交易手段和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的辦法。

逐步放寬對人民幣匯率波動幅度的限制，減少央行干預(yù)外匯市場。

（三）分部門經(jīng)營與分層次管理外匯儲備相配合

我國目前的外匯儲備除了應(yīng)對對外貿(mào)易、償還外債、利潤匯回以及匯率干預(yù)等職能性需求，顯然是過量的。把如此龐大規(guī)模的外匯儲備放到一個(gè)部門按照同樣的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一管理，既缺乏效率又對我國外匯儲備的保值增值不利。因此，本文建議將外匯管理當(dāng)局劃分為三個(gè)部門：一是職能性外匯儲備管理部門；二是戰(zhàn)略性外匯儲備管理部門；三是收益性外匯儲備管理部門。

職能型外匯儲備管理部門主要負(fù)責(zé)職能性外匯儲備部分，將這部分外匯儲備主要投資于流動性較強(qiáng)、安全性較高、收益性略低的資產(chǎn)，以保證在正常調(diào)用外匯儲備時(shí)，能夠滿足效率高、損失小。同時(shí)，此部門在管理外匯儲備時(shí)要以收支基本平衡，管理余額隨中國經(jīng)濟(jì)狀況穩(wěn)中有增為目標(biāo)。

戰(zhàn)略性外匯儲備管理部門要求把握有利時(shí)機(jī)進(jìn)口我國稀缺的能源，為我國以后的長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供充足的戰(zhàn)略性資源；同時(shí)，在黃金價(jià)格處于下行周期之時(shí)，把握有利時(shí)機(jī)，增加黃金儲備，以助推人民幣國際化。

投資性外匯儲備管理部門主要負(fù)責(zé)剩余超額外匯儲備部分，將這部分外匯儲備主要投資于期限較長、收益性較高的資產(chǎn)，這不但能夠保證我國外匯儲備的保值增值，而且能夠利用充裕的外匯儲備資源為我國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展謀取利益。

（四）控資本流入質(zhì)量與擴(kuò)大對外直接投資相呼應(yīng)

外匯流入管理是一個(gè)非常困難和復(fù)雜的問題。一方面，積極合理利用有效外資仍是我國的一項(xiàng)基本國策；另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)日益開放，國內(nèi)外市場聯(lián)系日趨緊密，投機(jī)性資金流動能夠比較方便地規(guī)避外匯管制。因而，應(yīng)嚴(yán)格審查資本流入，正確引導(dǎo)外資流向，重點(diǎn)監(jiān)測房地產(chǎn)領(lǐng)域、跨境關(guān)聯(lián)交易等，嚴(yán)格控制投機(jī)性資金的流入，防范短期資本沖擊。

要逐步有序拓寬資本流出渠道，進(jìn)一步便利境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有與使用外匯，鼓勵國內(nèi)企業(yè)對外直接投資，我國應(yīng)放松境內(nèi)居民、機(jī)構(gòu)對海外投資的限制；放寬私人企業(yè)境外發(fā)行證券融資的匯兌限制；放松對外資企業(yè)清算結(jié)業(yè)后分得的人民幣購匯的限制。

四、結(jié)論

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要任務(wù)是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、完善金融市場、完善人民幣匯率形成機(jī)制、參與改革并完善國際貨幣金融體系以及建立和維護(hù)良好的國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？梢灶A(yù)見，未來我國的外匯管理體制將繼續(xù)堅(jiān)持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)金融全球化的方向，圍繞我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的主要矛盾進(jìn)行調(diào)整和決策，穩(wěn)步推進(jìn)外匯管理體制改革，為我國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展和國際貨幣金融體系的完善做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。（作者單位：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]肖鳳娟.我國外匯管理體制改革的回顧與展望[J].國際貿(mào)易，2008（7）.

[2]程雨和.我國外匯管理制度的有效性問題分析及建議[J].時(shí)代金融，2011（8）.

[3]劉琛君.試論我國外匯管理體制改革的重點(diǎn)與政策取向[J].上海金融，2010（2）.

外匯保值增值的方法范文第3篇

關(guān)鍵詞：美國資本市場　投資工具　最優(yōu)化投資組合

隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展以及對外貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，近年來我國外匯儲備數(shù)額迅速增加。至2007年5月31日止。我國外匯儲備額已達(dá)12926.71億美元。同期中國持有美國國債的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)4074億美元，占同期外匯儲備總量的1/3左右。在目前本幣升值、通貨膨脹、資本市場政策變動等因素的影響下，通過更多的投資工具來減少風(fēng)險(xiǎn)，已成為當(dāng)務(wù)之急。

一、美國資本市場投資工具的選擇

在美國的資本市場上，最具代表性的投資工具就是債券和股票。債券尤其是美國國債，以其低風(fēng)險(xiǎn)性而著稱，股票以其高收益性而著稱，因此。本文以低風(fēng)險(xiǎn)的美國國債和高收益的普通股為投資手段，對在美國資本市場上的最優(yōu)投資方式進(jìn)行綜合投資分析。

(一)短期國庫券指借給美國財(cái)政部的短期貸款，期限為30天的短期政府債券。一年總收益則是指30天到期后重復(fù)購買30天期國庫券的收益率。此項(xiàng)由聯(lián)邦政府直接負(fù)責(zé)，不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

(二)長期政府債券是美國政府的直接債券，被認(rèn)為是信譽(yù)度最高的可得收益。一般代表到期期限在20年以上的政府債券。它有一通行水平的息票利率。

(三)中期政府債券是指到期期限在7年以上10年以下的政府債券，它也有一通行水平的息票利率。

(四)大公司股票是指標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)樣本中列出的在美國資本市場上500家最大公司的市值加權(quán)組合。它可以反映美國大中型成熟企業(yè)股票在美國股市中的總體趨勢，是美國股市走勢的一個(gè)縮影。

(五)小公司股票主要由紐約證券交易所中最小的1/5部分中的股票構(gòu)成。在1/5部分中，股票主要是以其市場基本值(市價(jià)×流通股數(shù)量)來劃分登記的。小公司股票代表了美國股市中的小型企業(yè)、成長企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

二、建模原理

在多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合的期望收益率與標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系曲線上，存在有一個(gè)最低風(fēng)(標(biāo)準(zhǔn)差)的投資組合，該組合就是最優(yōu)投資組合。

當(dāng)一項(xiàng)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)進(jìn)行投資組合時(shí)，最優(yōu)投資組合就是資本配置線與有效邊界相切的那一點(diǎn)。

三、各種全面投資組合策略

下面根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期，對美國資本市場上5種最為傳統(tǒng)的投資工具(短期國庫券、長期政府債券、中期政府債券、大公司股票、小公司股票)進(jìn)行研究，來確定相應(yīng)的最優(yōu)投資組合策略。在以下的討論中本文是基于該5種投資工具30年(1975―2004年)的收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的。

(一)投資組合A

短期國庫券一般可視為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但是當(dāng)考慮到通貨膨脹和稅收影響時(shí)，短期國債就并非是一種無風(fēng)險(xiǎn)投資了。下面我們先將其視為一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與其他5種投資工具一起進(jìn)行最優(yōu)化投資研究(該組合為投資組合A)。經(jīng)Excel分析軟件運(yùn)算，預(yù)期收益率及標(biāo)準(zhǔn)差如表1所示。

外匯保值增值的方法范文第4篇

在深入分析后,我們認(rèn)為試點(diǎn)范圍狹窄、配套措施不完善等問題將隨著試點(diǎn)工作的推進(jìn)逐步解決。境外交易對手對人民幣的接受程度有限是人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的最大障礙,也是人民幣國際化整體戰(zhàn)略的最大障礙。以下我們將深入分析影響境外貿(mào)易伙伴持有人民幣積極性的原因。

在境外,人民幣離岸市場功能不健全,海外人民幣持有者難以找到保值增值的渠道

香港作為人民幣在海外最主要的流通地,近年來在建設(shè)人民幣離岸中心方面已取得重大進(jìn)展,然而和其他國際貨幣的離岸市場相比,人民幣離岸市場的功能仍然不完善,主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

金融機(jī)構(gòu)的離岸人民幣業(yè)務(wù)種類較少,結(jié)構(gòu)單一

香港作為主要的人民幣離岸市場,目前已經(jīng)開辦的業(yè)務(wù)包括:中國人民銀行和內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券,個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者均可購買;東南亞地區(qū)流通的人民幣可以流入香港尋找投資機(jī)會;香港銀行可以開辦針對個(gè)人客戶的人民幣存款、匯款、兌換和支票業(yè)務(wù),針對對公客戶的存款業(yè)務(wù);香港銀行可發(fā)行人民幣銀行卡,內(nèi)地銀行發(fā)行的印有銀聯(lián)標(biāo)識的人民幣卡可以在香港使用,等等。然而,人民幣融資業(yè)務(wù)還存在管制,雖然市場對于人民幣同業(yè)拆借、人民幣企業(yè)貿(mào)易融資和人民幣貸款等業(yè)務(wù)均有較高的需求,但由于各種限制(資本賬戶限制、經(jīng)營范圍限制等),這些業(yè)務(wù)在香港離岸市場尚無法開辦。

香港離岸市場人民幣債券規(guī)模較小,難以滿足海外人民幣持有者的投資需求

2007年,中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會共同制定了《境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》,自此內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)在香港發(fā)行人民幣債券,國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、交通銀行、匯豐銀行、東亞銀行、等多家金融機(jī)構(gòu)先后在香港發(fā)行了人民幣債券,但是發(fā)行規(guī)模有限(見表1)。尤其值得關(guān)注的是,2009年9月28日,我國中央政府在香港發(fā)行60億元人民幣國債,這是中國國債首次在大陸以外地區(qū)發(fā)行,成為人民幣債券跨境發(fā)行的里程碑式事件。此次國債發(fā)行為境外人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)確定了無風(fēng)險(xiǎn)收益率,從而為境外人民幣資產(chǎn)的定價(jià)提供了關(guān)鍵的參數(shù)依據(jù)。

然而總的看來,香港人民幣債券市場歷史短暫,品種有限,規(guī)模較小,遠(yuǎn)不能滿足投資者投資需求。根據(jù)香港金管局公布的貨幣統(tǒng)計(jì)數(shù)字,截至2009年5月末,香港銀行體系的人民幣存款總共有777億元人民幣。與此同時(shí),香港本地人民幣的債券投資工具卻相當(dāng)匱乏,從2007年7月國家開發(fā)銀行在港發(fā)行人民幣債券以來,人民幣債券總體規(guī)模僅300億元左右,且大多為2～3年期的中期債券,伴隨著債券的到期兌付,人民幣債券存量也將會減少。在人民幣的總體存量中,僅有不到一半的人民幣存款可投資于債券,剩余的人民幣存款很難找到投資途徑。

人民幣離岸市場衍生工具匱乏,投資保值功能欠缺

目前,人民幣離岸衍生品市場的主要產(chǎn)品是人民幣無交割遠(yuǎn)期(Non-deliverable Forward),簡稱NDF。人民幣NDF市場始于1996年6月,在新加坡開始交易,至今已有13年的歷史。目前,芝加哥、新加坡、東京和中國的香港地區(qū)均存在較為活躍的人民幣NDF市場,其中新加坡和香港人民幣NDF市場是亞洲最主要的離岸人民幣遠(yuǎn)期交易市場,該市場行情反映了國際社會對于人民幣匯率變化的預(yù)期。

然而現(xiàn)有人民幣衍生產(chǎn)品套期保值功能的不完善、品種的不豐富,難以滿足人民幣持有者保值增值的需求。首先,從現(xiàn)有套期保值工具(NDF)角度來說,由于NDF產(chǎn)品無法對本金進(jìn)行交割,僅僅對差額部分進(jìn)行軋差(Netting),導(dǎo)致人民幣遠(yuǎn)期合約部分功能的喪失。對于具有真實(shí)交易需求的套期保值者來說,無法對人民幣本金進(jìn)行遠(yuǎn)期交易,只能獲得以美元標(biāo)價(jià)的差額收益或損失,難以完全滿足套期保值目的。其次,從豐富投資品種的角度來說,NDF之外的其他金融衍生工具亟待豐富和補(bǔ)充,然而由于人民幣離岸市場中貸款、債券等人民幣基礎(chǔ)交易資產(chǎn)匱乏,金融創(chuàng)新和工具設(shè)計(jì)的能力受到了極大的約束,正所謂“巧婦難為無米之炊”,人民幣期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換以及其他更加復(fù)雜的交易品種難以開展。

綜上所述,在人民幣離岸市場上,金融機(jī)構(gòu)所能從事的人民幣業(yè)務(wù)種類較少,人民幣債券市場規(guī)模尚小,人民幣衍生工具匱乏,現(xiàn)有NDF的投資保值功能欠缺,所以境外貿(mào)易伙伴一旦持有人民幣,將難以像持有美元或歐元等國際貨幣一樣在國際市場上找到豐富的投資避險(xiǎn)工具,所以在一定程度上減弱了他們接受人民幣結(jié)算的動力。

在境內(nèi),資本賬戶管制較為嚴(yán)格,海外人民幣難以流回境內(nèi)尋找投資機(jī)會

資本賬戶開放的含義

資本賬戶開放是指對資本賬戶中各個(gè)具體科目限制的減少和管制的放松。其內(nèi)涵包括:(1)取消對跨境資本交易的管制;(2)取消對與資本交易相關(guān)的外匯資金跨境轉(zhuǎn)移的管制;(3)取消對與資本交易相關(guān)的本外幣兌換的管制。

資本賬戶開放是和貨幣可兌換緊密相連的一個(gè)概念。貨幣完全可兌換是指貨幣發(fā)行國保證任何人,無論是居民還是非居民,法人還是自然人,都享有無限制的通貨兌換權(quán)。貨幣可兌換可以分為經(jīng)常賬戶可兌換和資本賬戶可兌換。經(jīng)常賬戶可兌換主要是關(guān)于消除真實(shí)交易基礎(chǔ)上外匯兌換限制方面的問題,資本賬戶可兌換將更多的牽涉到金融交易本身的許可問題。

我國資本賬戶開放的具體情況

從我國資本賬戶開放的具體情況來看,我國1996年12月1日起宣布接受IMF的第八條款,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常賬戶下的可自由兌換。自此以來,我國資本賬戶管制的開放也逐步開始,根據(jù)IMF對各成員國資本賬戶管制的43個(gè)分類賬戶中(IMF對成員國資本賬戶管制的分類方法較資本賬戶的四大類分類法略有差異,對資本管制的分類更加詳細(xì),共分為七大類,43個(gè)子項(xiàng)),我國有12項(xiàng)交易實(shí)現(xiàn)了完全自由化,16項(xiàng)交易部分自由化,15項(xiàng)交易仍然被禁止。

我國資本賬戶開放的內(nèi)容較為有限,雖然近來資本賬戶的開放步伐有所加快,但開放的部分主要存在于直接投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。非居民對境內(nèi)直接投資,創(chuàng)建或拓展完全由自己擁有的企業(yè)、子公司或全額收購現(xiàn)有企業(yè)只需達(dá)到相關(guān)監(jiān)管法規(guī)即可,基本沒有限制。但對非居民的證券投資、不動產(chǎn)投資等主要投資渠道管制嚴(yán)格,限制了非居民將境外人民幣調(diào)入境內(nèi)投資的意愿。首先,從購買貨幣市場和資本市場的投資工具來看,非居民只能選擇通過QFII這一方式。而QFII由于審批嚴(yán)格、額度管理等諸多限制,投資的規(guī)模和投資的速度均受到影響。其次,從不動產(chǎn)的交易來說,僅滿足一定條件(境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立的分支、代表機(jī)構(gòu)(經(jīng)批準(zhǔn)從事經(jīng)營房地產(chǎn)的企業(yè)除外)和在境內(nèi)工作、學(xué)習(xí)時(shí)間超過一年的境外個(gè)人。)的非居民可以購買符合實(shí)際需要的自用、自住商品房,不得購買非自用、非自住商品房。且不動產(chǎn)出售后若需要換成外匯或匯出,需經(jīng)過外匯管理局的審批,限制較多。第三,從衍生工具的角度來說,非居民在境內(nèi)購買、出售和發(fā)行衍生工具是被嚴(yán)格禁止的。第四,從融資角度來說,非居民向居民提供貸款也受到嚴(yán)格管制。

與表2中的其他國家相比,我國資本賬戶下目前存在的管制仍然較多。我國在資本市場證券交易、貨幣市場工具、商業(yè)信貸、金融信貸、個(gè)人資本流動等多個(gè)方面都存在管制,與印度的情況較為相似。與同樣作為新興市場的巴西相比,我國貨幣市場、商業(yè)信貸、個(gè)人資本流動等方面的管制更為嚴(yán)格。然而我們注意到,通常所說的美國、英國、日本等貨幣國際化進(jìn)程已經(jīng)完成的國家,其資本項(xiàng)目也僅是相對開放,而并未完全放開。所以,資本賬戶開放是一個(gè)相對的概念,我們所追求的資本賬戶開放并非完全的、絕對的開放。

外匯保值增值的方法范文第5篇

摘 要 由2007年美國次貸危機(jī)演化成為拖累美國經(jīng)濟(jì)甚至世界經(jīng)濟(jì)步入持久性衰退的國際金融危機(jī),不僅對全球經(jīng)濟(jì)帶來了重創(chuàng),同時(shí)也給全球的社會保障基金帶來了巨大損失。國內(nèi)股票的大幅下跌,導(dǎo)致股票資產(chǎn)從浮盈轉(zhuǎn)為浮虧,中國社會保障基金成立8年來股票資產(chǎn)首次出現(xiàn)浮虧。本文通過分析世界金融危機(jī)對我國社會保障基金的影響,特別是對社會保障基金投資方面的影響,提出了應(yīng)采取的措施,以確保社會保障基金的安全性、盈利性,實(shí)現(xiàn)社會保障基金的不斷增值。

關(guān)鍵詞 金融危機(jī) 社會保障基金 投資 影響 措施

20世紀(jì)70年代以來,面對人口老齡化的加劇和金融市場的發(fā)展需求,許多國家將實(shí)行已久的現(xiàn)收現(xiàn)付制改為部分積累制或完全積累制,出現(xiàn)了大量私有管理、市場化運(yùn)作的社會保障基金,這些基金進(jìn)入資本市場,一方面促進(jìn)了資本市場繁榮和經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展,另一方面在一定程度上實(shí)現(xiàn)了基金的保值增值。但是社會保障基金進(jìn)入資本市場不僅受制于波動起伏的市場收益率,而且在全球性金融危機(jī)的沖擊下,社會保障基金出現(xiàn)了大幅縮水。在經(jīng)濟(jì)全球一體化的背景下,我國的社會保障基金也不可避免的收到了沖擊,這既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。

一、世界金融危機(jī)對我國社會保障基金的沖擊

由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)中,幾乎所有國家的社會保障投資都出現(xiàn)不同程度的虧損。其中,美國的損失最重,約為3.3萬億美元,占整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織國家損失的一般以上。從分布上看,股票類風(fēng)險(xiǎn)投資份額越高的國家,損失也越為慘重。例如,愛爾蘭的養(yǎng)老金投資回報(bào)率低于-34%,其投資股票比重超過了66%。盡管社會保障基金投資有大量虧損,但總體上仍低于證券市場上的資產(chǎn)投資損失,這得益于社會保障基金的多元化投資策略。

(一)對基金征繳方面的影響

(1)由于改革開放 30年以來,中國經(jīng)濟(jì)增長主要是依靠外貿(mào)和投資拉動,尤其近10年來,外貿(mào)依存度高達(dá)70%以上。金融危機(jī)對世界各國的投資、消費(fèi)、就業(yè)、居民收入等產(chǎn)生不同程度的影響,減少了從中國進(jìn)口,中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了巨大沖擊,主要是工業(yè)。2008年以來,長三角等地勞動密集型企業(yè)面對嚴(yán)峻挑戰(zhàn),近10萬家中小企業(yè)破產(chǎn),其他企業(yè)出現(xiàn)不同程度的虧損,導(dǎo)致企業(yè)停止繳費(fèi)或拖延、減少繳費(fèi)。

(2)受金融危機(jī)影響,長三角等經(jīng)濟(jì)外向型地區(qū),企業(yè)大都減產(chǎn)和半開工,甚至有些企業(yè)經(jīng)濟(jì)破產(chǎn),大約有2000多萬人處于失業(yè),很多職工停止繳費(fèi)。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化,大量企業(yè)效益下降,職工收入下降,繳費(fèi)額也相應(yīng)的降低。少部分職工收入不變,繳費(fèi)額也沒有太大的變動。

(3)政府減少了對積累性社會保障基金的撥款。金融危機(jī)中,我國出口公司以及為出口提供服務(wù)的公司業(yè)績都會受到影響,從而間接地影響到中央和地方的財(cái)政收入、當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)情況。伴隨著金融危機(jī)的蔓延和影響擴(kuò)大,政府需要更多的基金刺激和拉動經(jīng)濟(jì)增長,使得對積累性社會保障基金的財(cái)政補(bǔ)貼減少。

(二)對基金給付方面的影響

(1)長三角和珠三角等地區(qū)外向型勞動密集型企業(yè)破產(chǎn)或減產(chǎn),農(nóng)民工受金融危機(jī)的沖擊更為明顯,需要政府支付大量失業(yè)金,以保障失業(yè)職工的基本生活水平,維護(hù)社會穩(wěn)定。

(2)2009年1月1日起,我國提高了企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平,這是自2005年以來連續(xù)第5年調(diào)整企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平。隨著人口老齡化的到來,每年退休的人數(shù)不斷增加,也需要支付大量養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。

(三)對社會保障基金管理的影響

(1)在目前全球金融市場不景氣的情況下,完全積累性的社會保障基金和企業(yè)年金等個(gè)人賬戶的基金正遭受市場波動的影響,不同程度出現(xiàn)貶值現(xiàn)象。

(2)現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會保障基金,要以短期收支平衡為目標(biāo),重點(diǎn)滿足流動性。由于受金融危機(jī)影響,需要留有結(jié)余,以支付大量的失業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)等社?；稹?/p>

(四)對我國金融市場的影響

我國外匯儲備、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在美國的投資主要投向債券,美國這些金融機(jī)構(gòu)一旦破產(chǎn),其債券及其他投資品的價(jià)值就急速下滑,市場風(fēng)險(xiǎn)極大。同時(shí),許多美國金融機(jī)構(gòu)在中國有投資的公司和項(xiàng)目。很多美國銀行在中國有法人銀行、合資銀行、參股金融機(jī)構(gòu)等。在華爾街的母公司出了問題,肯定會影響到中國的投資合作項(xiàng)目。如果這些公司大量出售在中國的資產(chǎn),大量資金從中國匯出去的話,短期內(nèi)對我國外匯市場沖擊也較大。

另外,投資者的心理受到影響。盡管我國對外資直接進(jìn)人金融市場有管制,但是心理傳導(dǎo)是割不斷的。

二、我國社會保障基金針對金融危機(jī)應(yīng)采取的措施

社會保障基金是從事社會保障活動的物質(zhì)基礎(chǔ),是社會保障制度賴以生存和發(fā)展的重要條件與根本保證。社會保障基金有利于保障勞動者和社會成員的基本生活需要,維持社會穩(wěn)定;有利于實(shí)施國民收入的再分配,調(diào)整社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系,促進(jìn)社會公平;有利于維持勞動力的再生產(chǎn),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長;有利于提高資本形成效率,為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累資金。社會保障基金不僅需要開源節(jié)流,努力擴(kuò)大社會保障覆蓋范圍,尋找基金保值增值的新途徑,還需要從以下幾個(gè)方面入手:

(一)建立健全社會保障基金監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制的法律法規(guī)體系

完善我國社會保障基金投資法律法規(guī)環(huán)境和體系必不可少,今后要建立健全社會保障基金管理法規(guī),嚴(yán)禁擠占挪用基金,將社會保障基金投資運(yùn)營納入法制化軌道,真正使社會保障基金走上規(guī)范運(yùn)作和良性發(fā)展的道路。一是建立健全社會保障基金監(jiān)管的法律體系。社會保障基金的收繳、保管、投資營運(yùn)以及保險(xiǎn)金的給付都必須納入法律監(jiān)管體系。由于社會保障基金的強(qiáng)制性、社會政策目的性等基本特征,決定了社會保障基金監(jiān)管的全過程,均須遵循國家有關(guān)法律,做到有法必依等。并制定《社會保障法》等專門法律,嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)、個(gè)人的費(fèi)用征繳,并對基金的保管、調(diào)撥、投資營運(yùn)、監(jiān)控過程、風(fēng)險(xiǎn)控制及保護(hù)機(jī)制等予以明確規(guī)定;二是發(fā)揮社會保障基金監(jiān)管委員會的重要作用。通過該委員會對基金的安全營運(yùn)以及風(fēng)險(xiǎn)控制做出科學(xué)評價(jià)等;三是構(gòu)建社會保障基金的投資規(guī)則體系;四是構(gòu)建社會保障基金監(jiān)管的規(guī)則體系。審計(jì)部門需要對社會保障基金的來源、支出、結(jié)存和營運(yùn)等變化的真實(shí)性、合法性進(jìn)行監(jiān)督、評價(jià)。財(cái)政監(jiān)督部門應(yīng)加強(qiáng)對各級財(cái)政的社會保障基金財(cái)務(wù)、會計(jì)制度執(zhí)行情況的監(jiān)督,定期不定期地對基金收入戶、支出戶及財(cái)政專戶基金管理情況進(jìn)行檢查,確保我國社會保障基金的安全。

(二)合理安排社會保障基金的投資比例

目前,全國社會保障基金的投資限制是:1.銀行存款和國債投資的比例不得低于50%。其中,銀行存款的比例不得低于10%。在一家銀行的存款不得高于社?；疸y行存款總額的50%。2.企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%。3.證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。表1所示,發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老基金資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出投資多元化的特點(diǎn)?；陲L(fēng)險(xiǎn)分散及對投資收益的平衡,社會保障基金的投資結(jié)構(gòu)不應(yīng)僅局限于如股票、債券等,需要引入其他的投資渠道。投資組合不是證、股票、國債或者房地產(chǎn)類投資的簡單隨意組合,它體現(xiàn)了投資者的意愿和投資者所受到的約束。社會保障基金投資策略的合理選擇不僅直接影響社會保障基金的保值與增值,同時(shí)還會對我國的整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生重大的影響。社會保障基金的資產(chǎn)組合應(yīng)力爭多元化,可以通過“均值――方差模型”實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的最優(yōu)配置,確定社會保障基金投資在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的比重劃分,分析各類資產(chǎn)的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)水平,充分考慮社會保障基金的安全性和流動性來確定其最優(yōu)配置權(quán)重。

(三)積極探索我國社會保障基金海外投資的合理方法

我國的證券市場剛剛起步,投資行為很不規(guī)范。在這樣的情況下,將一部分社會保障基金投資海外發(fā)達(dá)的資本市場或具備社會保障基金所需要的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資產(chǎn)品的新興市場。這樣,不僅可以使投資組合更加多元化,而且也降低了投資產(chǎn)品之間的相關(guān)度,既有利于社會保障基金規(guī)避和分散在國內(nèi)投資所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),又可以促進(jìn)基金的保值增值。在社會保障基金海外投資的過程中,應(yīng)盡快研究制定社會保障基金內(nèi)部投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理辦法,加強(qiáng)社會保障基金資產(chǎn)負(fù)債管理,根據(jù)分配方案需要制定相匹配的資產(chǎn)管理策略;同時(shí)要積極探索更有效的資產(chǎn)管理運(yùn)營體制,確定基本的投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。此外,根據(jù)社會保障基金海外投資目標(biāo),出于風(fēng)險(xiǎn)控制考慮,確定各基金資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個(gè)股持有數(shù)量、持有比例等明確投資限制,包括禁止買入股票名單等,以最大限度規(guī)避海外投資的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展,實(shí)行積極的就業(yè)政策

發(fā)展是硬道理。一般而言,經(jīng)濟(jì)增長會導(dǎo)致生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和就業(yè)增加,反之,經(jīng)濟(jì)衰退生產(chǎn)規(guī)模萎縮就業(yè)就會減少。我國已經(jīng)受到危機(jī)的嚴(yán)重沖擊,但相對發(fā)達(dá)國家而言,我們受到的沖擊要小。我們必須冷靜的看待金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊,發(fā)掘機(jī)遇。由于參與了全球化,我們無法獨(dú)善其身,但并沒有完全融入全球體系,仍有許多可以發(fā)展的空間。積極完善資本市場,為社會保障基金提供更多的資金來源。同時(shí),政府應(yīng)盡快制定積極的就業(yè)政策和法規(guī),為失業(yè)人員和尚未就業(yè)人員提供政策環(huán)境,對困難企業(yè)進(jìn)行幫扶,以緩解嚴(yán)峻的就業(yè)形勢。應(yīng)對世界金融危機(jī)的沖擊,必須努力保持經(jīng)濟(jì)適度增長,防止經(jīng)濟(jì)的大幅下滑和衰退,同時(shí)又要實(shí)行積極的就業(yè)政策,大力發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)“有就業(yè)的增長”。

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