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貨幣緊縮范文第1篇

人們可能會(huì)感覺奇怪，央行在最近半年多時(shí)間里，連連出手貨幣緊縮措施，幾乎月月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以至于網(wǎng)民都戲稱這是“月經(jīng)調(diào)”，目前準(zhǔn)備金已經(jīng)到了21.5%的歷史高位，可為何根本就壓不住CPI？食品價(jià)格為何還是連續(xù)上漲呢？有趣的是，央行的措施沒搞定豬肉，倒是把股市給打殘了，上證指數(shù)近期連續(xù)下跌，A股的估值已經(jīng)接近2008年歷史底部的水平了，一些股民們在股市上損失的錢，足夠他天天吃豬肉一直吃到老死。

有鑒于此，網(wǎng)民又編了這么個(gè)段子：貨幣緊縮不打豬價(jià)光打股價(jià)，這是在解決“根本問題”，先把你們這些中產(chǎn)階級股民消滅掉，你們就沒錢買豬肉吃了，天天蘿卜咸菜，很快豬肉價(jià)格就要跌，而且再想漲也難了。

其實(shí)貨幣緊縮要能壓住豬肉，反倒是一件怪事。央行這么做的原因很簡單，因?yàn)槲鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)教科書上寫著：CPI上漲就說明票子發(fā)多了，所以要通過貨幣緊縮措施回籠貨幣，這樣一來大家就傾向于將錢存在銀行，而不是拿去消費(fèi)，這樣就能減少需求，于是物價(jià)就會(huì)下跌。從高鴻業(yè)先生翻譯薩繆穆爾森的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》到現(xiàn)在，千千萬萬中國學(xué)子都熟悉了這一條金科玉律，幾乎沒有人對此有懷疑。但是仔細(xì)研究之后，我們驚訝地發(fā)現(xiàn)，事情并不如我們想象中的那么簡單。

在以前，人們手里的錢主要去向是購買生活消費(fèi)品，在這種情況下貨幣緊縮確實(shí)可以壓住通脹，但現(xiàn)在隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們手里的錢主要去向是投資，比如買房和炒股，沒有人會(huì)因?yàn)樨泿耪呤站o而減少食品消費(fèi)，但他們會(huì)因?yàn)楹暧^環(huán)境不佳而拋售股票，他們知道企業(yè)在這種形勢下運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)越來越難。我們可以立刻預(yù)計(jì)，今年將會(huì)有大量中小企業(yè)由于融資無門而破產(chǎn)倒閉，實(shí)際上這早就已經(jīng)在發(fā)生了。溫州、珠三角地區(qū)，大量企業(yè)倒閉歇業(yè)。

同時(shí)，我們也可以立刻預(yù)計(jì)，貨幣緊縮絕對不會(huì)降低食品價(jià)格，道理很簡單，你什么時(shí)候見過某人去銀行貸款買豬肉吃？人們對糧食的需求是剛性的，也就是說，到了某個(gè)生活水平就會(huì)多吃肉少吃菜，并不會(huì)因?yàn)檠胄械恼呔透淖冿嬍沉?xí)慣。今年世界糧食主產(chǎn)區(qū)旱澇災(zāi)害頻發(fā)，全世界的糧食減產(chǎn)已成定局，這必然會(huì)推高食品價(jià)格，但這種通脹和貨幣完全無關(guān)。這種“通脹”用緊縮貨幣是不可能解決的，反而應(yīng)該放松貨幣，加大對農(nóng)業(yè)水利設(shè)施的投入，這個(gè)時(shí)候越是緊縮貨幣，越會(huì)增加災(zāi)難的程度，試想如果企業(yè)都紛紛倒閉了，商品供應(yīng)減少，物價(jià)豈不是必漲無疑？從更加宏觀的角度來看，1980年世界人口才44億，到2000年就猛增到60多億，現(xiàn)在已經(jīng)超過了65億，糧食產(chǎn)量跟上人口增速了嗎？如果因?yàn)槿丝谠黾佣斐杉Z價(jià)上漲，這和貨幣有關(guān)嗎？

貨幣緊縮范文第2篇

關(guān)鍵詞：

貨幣緊縮；小微企業(yè)；融資

中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2012）07-0122-01

1 貨幣緊縮及其表現(xiàn)

貨幣緊縮是指國家采取一系列的政策、手段來讓市場上的貨幣供給下降，貸款減少，從而使得物價(jià)穩(wěn)定或下降的一種貨幣操作方法。貨幣緊縮的常用的手段是：一是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；二是上調(diào)存款利率。2010年1月至2011年6月央行連續(xù)實(shí)行一系列的貨幣緊縮政策：連續(xù)12次上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，銀行準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%的歷史新高，銀行短期貸款利率高達(dá)6.31%。

2 小微企業(yè)及其作用

根據(jù)2011年7月的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，對于工業(yè)企業(yè)小微企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是：從業(yè)人員20人及以上且低于300人，且營業(yè)收入300萬至2000萬的為小企業(yè)；從業(yè)人員20人以下，或營業(yè)收入300萬以下的為微企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過工商登記注冊的小微企業(yè)超過1000萬家，占我國企業(yè)總數(shù)的99%，能提供85%左右的城鄉(xiāng)勞動(dòng)力的就業(yè)崗位，其最終產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)值站國內(nèi)GDP的60%左右，能上繳利稅總額占我國企業(yè)的54%，涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)的主要行業(yè)，決定著城鄉(xiāng)居民的收入水平。

3 貨幣緊縮對小微企業(yè)的融資的影響

（1）貨幣緊縮使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)中的資金短缺。

從2010年1月12日到2011年6月14日央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，據(jù)專家測算，銀行準(zhǔn)備金每上調(diào)0.5%，大概能減少商業(yè)銀行3000億左右的貸款額度，這樣一來，12次上調(diào)意味著要減少商業(yè)銀行3.6萬億的貸款額度。這樣使得國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)的資金短缺，所有的企業(yè)的融資都面臨困境，小微企業(yè)也不例外。

（2）小微企業(yè)自身的局限。

這主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是小微企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)不明晰使得銀行不想也不愿向它們貸款。小微企業(yè)的創(chuàng)建過程非常復(fù)雜，有的來源于國有、集體的轉(zhuǎn)型；有的是合資合作創(chuàng)辦；有的是投資入股的，這就意味著在很大程度上存在所有權(quán)、使用權(quán)等產(chǎn)權(quán)不明晰的問題；二是小微企業(yè)一般資產(chǎn)不大于300萬，企業(yè)規(guī)模小，自身在財(cái)務(wù)決策，企業(yè)管理方面存在缺陷，信用等級低，資產(chǎn)負(fù)債率過高，普遍缺少專業(yè)性人才，企業(yè)沒有核心競爭力。三是小微企業(yè)主要集中在皮鞋、玩具等不景氣的傳統(tǒng)制造業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了升級換代的關(guān)口。在技術(shù)改造、引進(jìn)設(shè)備需要更多資金投入時(shí)，資金短缺使得小微企業(yè)的融資難上加難。

（3）國家制度上的障礙。

對于我國的小微企業(yè)而言，不但在市場準(zhǔn)入方面有體制上的障礙，在融資上也面臨著體制上的障礙。在貨幣緊縮情況下，銀行會(huì)非常的理性，尤其是國家控股的國有銀行，它在貸款時(shí)既要考慮資金的安全保障，又考慮行政力量。我國的國有企業(yè)既有行政力量又有資金安全保障，說國有企業(yè)有安全保障，因?yàn)閲衅髽I(yè)是國家的，有國家的信用來保障，而小微企業(yè)既沒有行政力量也沒有國家信用，在貨幣緊縮情況下，能夠貸到的資金是非常有限的。

（4）金融機(jī)構(gòu)方面的影響。

金融機(jī)構(gòu)方面的影響主要表現(xiàn)為：一是銀行等金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)發(fā)放貸款成本相比大中型企業(yè)要高，風(fēng)險(xiǎn)要大。由于信息的問題，對小微企業(yè)貸款前要投入更多的時(shí)間和精力去進(jìn)行仔細(xì)、認(rèn)真的調(diào)查和評估，從而造成較大的管理成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大額的貸款的運(yùn)作的成本為總貸款額的0.3%―0.5%，而小微企業(yè)的運(yùn)作成本卻高到2.6%―2.7%；二是當(dāng)前我國的金融體制的最大的特點(diǎn)是以銀行間接融資為主導(dǎo)的、嚴(yán)格監(jiān)管下的高度集中的金融體系金融機(jī)構(gòu)之間缺乏競爭，貸方市場占主導(dǎo)地位，且由政府直接主導(dǎo)，缺乏民間融資元素，而民間融資機(jī)構(gòu)缺乏，法律制度不完善，這樣一來限制了小微企業(yè)的發(fā)展。

4 小微企業(yè)融資的對策

（1）國家政府部門應(yīng)該發(fā)揮其積極作用。

一是金融措施：在貨幣緊縮的情況下，對大中型企業(yè)要延續(xù)現(xiàn)有的政策力度，而對小微企業(yè)要定向?qū)捤桑欢钦O(shè)立銀行小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，正向引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)調(diào)整服務(wù)對象，切實(shí)保障小微企業(yè)信貸規(guī)模，制定以專利、品牌和訂單等無形資產(chǎn)進(jìn)行抵押或質(zhì)押貸款的具體措施；三是財(cái)政措施：有利于緩解小微企業(yè)的生存壓力，并有利于其經(jīng)營活動(dòng)的規(guī)范化，可以采取對小微企業(yè)所得稅減半以及提高小微企業(yè)增值稅、營業(yè)稅起點(diǎn)的財(cái)稅政策，以緩解其融資困難的問題；四是建立政府主導(dǎo)下的小微企業(yè)的信用擔(dān)保體系，小微企業(yè)融資難的一個(gè)重要方面是缺乏信用擔(dān)保體系，如果建立具有政府背景的小微企業(yè)信用擔(dān)保體系，給小微企業(yè)的融資能提供堅(jiān)強(qiáng)的后盾；五是政府應(yīng)該引導(dǎo)城市商業(yè)銀行與信用合作社明晰它們的市場定位：吸納存款，發(fā)放短期貸款，為小微企業(yè)服務(wù)，在貨幣緊縮的現(xiàn)狀下，它們應(yīng)該積極扮演好自己的角色。

（2）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該發(fā)揮其積極作用。

一是根據(jù)小微企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)立對口的金融組織，如社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、科技銀行、小額貸款公司等小型金融機(jī)構(gòu)，開發(fā)適合小微企業(yè)需求的多種金融產(chǎn)品，實(shí)行對小微企業(yè)貸款的差異化金融監(jiān)管政策，積極引導(dǎo)這些中小金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)的發(fā)展；二是讓更多的民間金融真正陽光化操作，可以引導(dǎo)民間金融在合法化和規(guī)范化的前提下，在緩解小微企業(yè)融資難方面發(fā)揮應(yīng)有的作用。

（3）小微企業(yè)自身的提升。

一是小微企業(yè)本身要在財(cái)務(wù)上盡量做到合乎規(guī)則，同時(shí)多與會(huì)計(jì)事務(wù)所或?qū)徲?jì)部門多合作，健全并做好自己的信用記錄；二是小微企業(yè)在應(yīng)該強(qiáng)自身經(jīng)營管理水平，按照現(xiàn)代企業(yè)制度和公司法進(jìn)行治理的同時(shí)還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的意識。

參考文獻(xiàn)

貨幣緊縮范文第3篇

關(guān)鍵詞：貨幣緊縮;房地產(chǎn)融資;發(fā)展趨勢

一、前言

房地產(chǎn)行業(yè)具有資金投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長、回報(bào)率高等特點(diǎn)，只有穩(wěn)定資金來源、拓寬融資途徑才能為房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)展提供物質(zhì)保障。近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展勢如破竹。但由于房地產(chǎn)金融市場尚未完善，某些企業(yè)或投資方只顧眼前利益，盲目開發(fā)房地產(chǎn)，哄抬房價(jià)，造成房地產(chǎn)行業(yè)資金混亂的局面。為規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)的健康良性發(fā)展，國家對此不得不利用經(jīng)濟(jì)手段加強(qiáng)對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控。在貨幣緊縮的背景下，對于資金主要依賴于國內(nèi)貸款的房地產(chǎn)行業(yè)來說，其融資問題更顯嚴(yán)峻。因此，房地產(chǎn)必須勇于迎接新的挑戰(zhàn)，開辟多元化的融資途徑。

二、貨幣緊縮政策及其給房地產(chǎn)融資帶來的影響

1.關(guān)于貨幣緊縮政策

國家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)手段即貨幣政策配合其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。貨幣緊縮是一種貨幣政策表現(xiàn)。當(dāng)市場資金過熱、出現(xiàn)通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)，國家就會(huì)選擇貨幣緊縮政策來加以控制。從2008年“從緊”貨幣政策，到2009年、2010年適度寬松的貨幣政策之后，自2011年開始，我國貨幣政策又恢復(fù)了長期以來的“穩(wěn)健”。貨幣政策主要通過銀行的信貸來影響經(jīng)濟(jì)行為。貨幣緊縮政策即使銀根緊縮，通過公開的市場操作、適當(dāng)緊縮銀根，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。

2.貨幣緊縮背景下房地產(chǎn)融資面臨的難題

房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式就是自有資金+預(yù)收款+銀行信貸，易受貨幣政策的影響。目前，我國房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道還存在很多不足之處，最突出的問題就是過分依賴銀行貸款。國家實(shí)行緊縮的貨幣政策更加制約了房地產(chǎn)的融資口徑。當(dāng)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)時(shí)，各大商業(yè)銀行以及房地產(chǎn)企業(yè)上交銀行的法定資金就會(huì)增加，房地產(chǎn)自有資金相對較少，商業(yè)銀行的信貸能力也會(huì)降低，房地產(chǎn)信貸融資渠道也會(huì)受到影響，加劇了房地產(chǎn)金融市場的不穩(wěn)定性。當(dāng)央行與商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率提高時(shí)，商業(yè)銀行的融資或向同行拆借的利率必然會(huì)上漲，這就導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)向商業(yè)銀行融資的利率提高，從而增加了房地產(chǎn)銀行貸款融資的成本。當(dāng)貨幣緊縮政策采用公開市場業(yè)務(wù)時(shí)，央行會(huì)向市場拋售國債等有價(jià)證券，回收市場中的流動(dòng)資金。這將導(dǎo)致市場中的貨幣逐漸減少，供不應(yīng)求，促使商業(yè)銀行做出借貸利率上升的對策，房地產(chǎn)企業(yè)融資會(huì)受到一定沖擊。

三、基于貨幣緊縮的房地產(chǎn)多元化融資趨勢

1.信托項(xiàng)目融資

房地產(chǎn)是成本高、周期長的行業(yè)，資金短缺問題伴隨著地產(chǎn)開發(fā)的長期存在。隨著我國貨幣緊縮政策的持續(xù)貫徹執(zhí)行，控制了房地產(chǎn)的銀行信貸增量，房地產(chǎn)只有積極進(jìn)行多渠道融資才能求得穩(wěn)定發(fā)展。房地產(chǎn)信托是金融信托業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)相互融合的產(chǎn)物，具備連接貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的綜合融資平臺優(yōu)勢，是一種行之有效的融資方法，能為委托人提供可靠的融資渠道，有助于促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)良性發(fā)展。所謂房地產(chǎn)信托，即信托投資公司發(fā)揮專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢，通過實(shí)施信托計(jì)劃籌集資金，用于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，為委托人獲取一定的收益，也就是房地產(chǎn)開發(fā)商與投資人供需雙方資金往來的橋梁。信托項(xiàng)目融資主要包括信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)證券化、權(quán)益轉(zhuǎn)讓和混合型。為規(guī)范信托業(yè)務(wù)、防范信托風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)發(fā)展多元化信托。首先要加強(qiáng)與信托公司的合作，與信托公司建立一種長期緊密的伙伴關(guān)系。其次要關(guān)注銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》、《信托公司凈資本管理辦法》等有關(guān)信托方面的文件，保證信托項(xiàng)目融資的謹(jǐn)慎性、安全性。

2.資本市場直接融資

房地產(chǎn)作為資金密集型行業(yè)，受國內(nèi)政策國際資本市場影響，在國家加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控，實(shí)行貨幣緊縮政策的背景下，目前房地產(chǎn)企業(yè)在國內(nèi)資本市場融資難度加大。市場對企業(yè)融資活動(dòng)具有重要影響。房地產(chǎn)應(yīng)擴(kuò)大資本市場直接融資比重，利用債券、股票等有價(jià)證券的金融資產(chǎn)形式吸收資本市場閑散資金。直接融資即在市場主導(dǎo)的金融體系中，資金供給者和需求者在金融中介的幫助下，共同確定交易價(jià)格和交易數(shù)量，直接完成資金轉(zhuǎn)移。作為金融市場發(fā)展的一種必然趨勢，房地產(chǎn)進(jìn)行資本市場直接融資具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）資金供需雙方根據(jù)各自條件，進(jìn)行直接的合作聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置;（2）房地產(chǎn)企業(yè)與投資人建立一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，作為債權(quán)者的投資人監(jiān)督，將促進(jìn)作為債務(wù)方的房地產(chǎn)企業(yè)提高資金利用率;（3）所籌資金具有長期性，非常有利于房地產(chǎn)應(yīng)對貨幣緊縮背景下的融資難題。房地產(chǎn)企業(yè)可以在資本市場募集較多的、長期性的資金，從而促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定。

3.私募股權(quán)房地產(chǎn)基金

在信貸、IPO、發(fā)債等融資渠道受貨幣緊縮政策刺激而逐漸疲軟的背景下，私募股權(quán)房地產(chǎn)基金以其靈活多樣的投融資方式成為房地產(chǎn)融資的一種重要趨勢。所謂私募股權(quán)房地產(chǎn)基金，指的就是主要投資于房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押有關(guān)公司發(fā)行的股票的基金。從是否直接投資于房地產(chǎn)這一問題來看，私募股權(quán)房地產(chǎn)基金可分為兩類：一是直接投資房地產(chǎn)公司發(fā)行的股票上，另一類是間接投資房地產(chǎn)業(yè)的基金，即房地產(chǎn)抵押基金。在我國，房地產(chǎn)行業(yè)私募股權(quán)基金有兩種模式，一種是基金公司成立專門投資于房地產(chǎn)行業(yè)的私募基金，還有一種是房地產(chǎn)企業(yè)為自己的項(xiàng)目設(shè)立一支私募股權(quán)基金。私募股權(quán)房地產(chǎn)基金，可以有效應(yīng)對當(dāng)前銀行收緊甚至停止房地產(chǎn)項(xiàng)目貸款，商品房預(yù)售受到限購等國家宏觀調(diào)控手段的影響，對房地產(chǎn)開發(fā)和在建項(xiàng)目提高資金保障。房地產(chǎn)企業(yè)通過設(shè)立私募股權(quán)基金融資，首先要有明確的投資項(xiàng)目和專業(yè)基金，預(yù)期的市場前景，確定項(xiàng)目的可行性;其次要有專業(yè)的具有一定的經(jīng)驗(yàn)和競爭力的管理團(tuán)隊(duì)，關(guān)注擬投資項(xiàng)目的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營模式，確保項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)有利可圖。再者項(xiàng)目的開發(fā)不僅僅局限于股權(quán)，更要關(guān)注土地使用權(quán)的等其他有價(jià)值的投資方式。

4.夾層融資

“夾層融資”是介于股權(quán)與債權(quán)之間的投資形式。夾層融資的金融產(chǎn)品一部分可以轉(zhuǎn)讓成股份，一部分可以轉(zhuǎn)讓成債券;其償還方式可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時(shí)候只支付利息，最后才歸還本金。夾層融資以其靈活性、快捷性適用于房地產(chǎn)業(yè)。其融資模式有三種：一是股權(quán)回購式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權(quán)中，然后再回購;二是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即“貸款+信托公司+股權(quán)質(zhì)押”模式;三是貸款+認(rèn)股期權(quán)，到期貸款作為優(yōu)先債券償還。作為一種準(zhǔn)房地產(chǎn)信托投資基金，夾層融資可以避開銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的新發(fā)行房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的開發(fā)商必須“四證”齊全、自有資金超過35%的政策束縛，根據(jù)自身的偏好和發(fā)展條件選擇投資，是一種非常靈活的融資方式。

四、結(jié)束語

我國房地產(chǎn)融資本身具有過分依賴銀行貸款，自有資金普遍不足，民間借貸和預(yù)售款項(xiàng)存在不確定風(fēng)險(xiǎn)，上市融資、發(fā)行債券不成熟等方面的問題。尤其是在貨幣緊縮背景下，在房地產(chǎn)融資主要來源與國內(nèi)貸款的現(xiàn)狀中，銀行貸款一旦嚴(yán)重受阻，房地產(chǎn)發(fā)展就會(huì)陷入融資瓶頸。因此，房地產(chǎn)只有積極進(jìn)行信托項(xiàng)目融資、資本市場直接融資、私募股權(quán)房地產(chǎn)基金、夾層融資等多渠道融資才能求得穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]于濤.宏觀調(diào)控下房地產(chǎn)融資渠道的困境及建議[J].經(jīng)營管理者，2013，07：239.

貨幣緊縮范文第4篇

“貨幣政策從‘穩(wěn)健’轉(zhuǎn)為‘從緊’，發(fā)出強(qiáng)烈的政策信號。相比前幾年，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)形勢已有較大不同，這一政策的出臺也是基于政府對物價(jià)連續(xù)上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢的準(zhǔn)確判斷?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院金融研究所彭興韻分析。

事實(shí)上，這一表述凸顯中國明年發(fā)展任務(wù)的新變化。中國社科院4日的2008年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》指出，減少貿(mào)易順差、抑制投資以及控制流動(dòng)性過剩等成為中國當(dāng)前宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。

平抑物價(jià)

在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，物價(jià)問題是重點(diǎn)：“目前價(jià)格上漲的壓力正在加大。”

事實(shí)上，今年8、9、10月中國CPI上漲率分別是6.5%、6.2%、6.5%，已經(jīng)達(dá)到連續(xù)3個(gè)月超過6%。近幾個(gè)月來，豬肉等食品價(jià)格大幅上漲引發(fā)物價(jià)飛升。

此外，中國自今年8月15日起將利息稅稅率從20%下調(diào)至5%，此舉相當(dāng)于加息近72個(gè)基點(diǎn)。然而，10月份CPI增速與中國目前3.68%的稅后基準(zhǔn)利率相比較，負(fù)利率水平仍高達(dá)300個(gè)基點(diǎn)，且連續(xù)11個(gè)月處于實(shí)際負(fù)利率之中，顯示未來加息的空間依然很大。

同時(shí)，央行頻繁動(dòng)用貨幣政策工具，以期減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫Σ⒁种埔l(fā)物價(jià)上漲的過剩流動(dòng)性。自2006年初以來中國已經(jīng)6次上調(diào)基準(zhǔn)利率，7次上調(diào)貸款利率，并12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

對于明年的宏觀調(diào)控政策取向，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良指出：“目標(biāo)在于防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹；還要控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)?！?/p>

“也就是從物價(jià)這個(gè)著眼點(diǎn)出發(fā)，考量的是宏觀調(diào)控的全局性與協(xié)調(diào)性?！睂＜艺J(rèn)為，在這個(gè)前提下，資源性價(jià)格改革還將繼續(xù)推進(jìn)，只有還原資源性產(chǎn)品價(jià)格才能促使投資回落、進(jìn)而形成經(jīng)濟(jì)良性增長，也許短期內(nèi)會(huì)給物價(jià)造成壓力，但長期對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價(jià)平穩(wěn)有利。

此外，國際游資因預(yù)期人民幣升值將會(huì)繼續(xù)大量涌入中國，造成中國國內(nèi)流動(dòng)性過剩，進(jìn)而沖擊中國物價(jià)水平，這也將增加中國政府未來的調(diào)控難度。

央行在最新的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，中國當(dāng)前流動(dòng)性形勢依然嚴(yán)峻，央行有必要繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系的流動(dòng)性管理，搭配使用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金等工具，同時(shí)逐步發(fā)揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。

抑制投資

國家統(tǒng)計(jì)局11月16日公布，1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為8.9萬億元，同比增長26.9%，為今年最高增幅，同時(shí)也略高于去年1-10月的26.8%，由此推算10月份固定資產(chǎn)投資同比增長約31.7%；累計(jì)和當(dāng)月的投資增速均創(chuàng)出今年年內(nèi)新高。

固定資產(chǎn)投資是衡量鋼鐵和建筑材料等過熱領(lǐng)域投資的一項(xiàng)關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，同時(shí)也是此前拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的最主要因素之一。

法國巴黎銀行的分析師們指出，市場擔(dān)憂地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域及制造業(yè)的投資增長，認(rèn)為這些行業(yè)已持續(xù)過熱；一系列最新數(shù)據(jù)說明中國央行采取緊縮措施是必須的，有關(guān)年底前將再次加息的預(yù)期也因此獲得支撐。在專家們看來，政府準(zhǔn)備且采取更加積極的緊縮措施來控制通貨膨脹是必須的，以此來避免經(jīng)濟(jì)在2008年下半年或2009年初出現(xiàn)硬著陸。

并且，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議11月16日的2007年《世界投資報(bào)告》指出，中國吸引的外國直接投資總額仍居首位，同時(shí)，中國正成為外國直接投資的重要來源。

嚴(yán)控貸款

會(huì)議指出，將進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的重要作用，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。對此，申銀萬國證券研究所宏觀部經(jīng)理李慧勇解讀說，“從緊的貨幣政策”這一提法是新的提法，這表明明年的貨幣政策會(huì)在價(jià)格和數(shù)量兩方面進(jìn)行調(diào)控。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，明年人民幣加息會(huì)在100個(gè)基點(diǎn)，人民幣存款準(zhǔn)備金率或提升至15%水平，央行將繼續(xù)擴(kuò)大特別國債的發(fā)行，并提高向市場直接發(fā)行的規(guī)模。根據(jù)其預(yù)測，明年人民幣將實(shí)現(xiàn)更快的升值，人民幣對美元升值幅度將超過8%。

由于今年各商業(yè)銀行貸款發(fā)放額度“超標(biāo)”太多，李慧勇認(rèn)為，明年央行可能會(huì)嚴(yán)格按季度考核商業(yè)銀行的貸款發(fā)放情況，不會(huì)等問題出現(xiàn)，再采取措施。

國金證券指出，截至9月末，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.8%。在此背景下，雖然存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)已上調(diào)9次，但金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率依然處在較高水平，金融機(jī)構(gòu)的放貸能力并未受到太大影響。正是基于這種判斷，國金證券認(rèn)為，央行未來仍有可能再次提高存款準(zhǔn)備金率。

貨幣緊縮范文第5篇

現(xiàn)代的國際貨幣體系是黃金非貨幣化的國際貨幣體系。1976年1月，各國經(jīng)過幾次協(xié)商，達(dá)成了所謂的“牙買加協(xié)定”，并通過了《第二次修正案》?！兜诙涡拚浮返暮诵膬?nèi)容之一就是黃金非貨幣化。至此黃金退出了國際貨幣體系的舞臺。在各國的匯率決定過程中，黃金不再發(fā)揮作用，黃金價(jià)格也隨即劇烈波動(dòng)，黃金儲備也不再作為支付手段來平衡進(jìn)出口貿(mào)易和國際收支差額。以黃金非貨幣化為主要內(nèi)容的現(xiàn)代國際貨幣體系蘊(yùn)含著極大的不平等性和不對稱性?，F(xiàn)代國際貨幣體系的組織和原則的制定并不能如人們所希望的那樣發(fā)揮作用，它不但沒能解決國際貨幣體系的固有矛盾，反而使這些矛盾進(jìn)一步激化。如多元化的儲備體系、匯率波動(dòng)的頻繁化和國際投機(jī)資本的大規(guī)模流動(dòng)都加劇了國際貨幣體系的不穩(wěn)定性。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融深化以及世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密性的加強(qiáng)，信用貨幣的不穩(wěn)定性漸漸凸顯。

一、黃金再貨幣化的原因

2007年4月由美國次債危機(jī)所引發(fā)的金融危機(jī)像多米諾骨牌效應(yīng)一般波及全球金融市場，美元貶值趨勢不斷增強(qiáng)，人們在認(rèn)識到信用貨幣所包含的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也深刻的意識到黃金在規(guī)避信用貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)、金融安全的重要性。

在現(xiàn)行的國際貨幣體系下美元等主要貨幣脫離黃金而成為國際貨幣，不再規(guī)定紙幣的含金量，失去含金量后的紙幣充當(dāng)國際貨幣和國際儲備時(shí)，無需承擔(dān)像黃金一樣硬性價(jià)值的責(zé)任，僅以一國財(cái)富和信用作支撐。從布雷頓森林體系瓦解后，在美元主導(dǎo)國際貨幣37年時(shí)間里，僅13年是強(qiáng)勢美元，近2/3時(shí)間是弱勢美元。美國政府在金融危機(jī)中，面對巨大的經(jīng)濟(jì)壓力以及龐大的雙赤字，采取放任美元貶值的政策，從而把美國國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)和壓力轉(zhuǎn)移給了其他國家，持有美元儲備越多損失越大。也就是在這樣的現(xiàn)實(shí)情況下，當(dāng)多種紙幣參與國際貨幣和國際儲備工具的競爭，而美元又不斷貶值時(shí)，不受國家及政體影響的自身擁有價(jià)值并以其價(jià)值承擔(dān)責(zé)任的黃金成為國際儲備重新回歸的對象，各國又開始增持黃金。所有這些都證明，迄今為止世界上還找不到更權(quán)威的國際貨幣可以替代黃金，黃金充當(dāng)貨幣的天然優(yōu)越性是任何其他資產(chǎn)都無法比擬的。

二、黃金再貨幣化的內(nèi)容

黃金的貨幣功能主要體現(xiàn)為價(jià)值尺度、財(cái)富貯藏、融資功能和支付功能。黃金再貨幣化的主要內(nèi)容就是回歸黃金在貨幣體系中的這些功能，并使其優(yōu)越性充分體現(xiàn)并發(fā)揮作用。

（一）重現(xiàn)黃金完美價(jià)值尺度的功能

通過黃金再貨幣化，使各種商品直接與黃金掛鉤，以黃金表示商品的價(jià)值。設(shè)計(jì)一定的規(guī)則使各國貨幣也與黃金掛鉤，各國貨幣之間比值一定。所以，所有物品在全世界范圍內(nèi)的價(jià)值都是一致而且恒定的，不會(huì)因?yàn)樗趪鴦e的不同而不同。并且一國貨幣對內(nèi)價(jià)值與對外價(jià)值一致，避免了在現(xiàn)行國際貨幣制度下商品價(jià)值不統(tǒng)一而帶來的麻煩。

（二）增加各國國際儲備資產(chǎn)中黃金的比例

黃金儲備完全屬于國家范圍，可以自動(dòng)控制，不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)；其它貨幣儲備具有“內(nèi)在的不穩(wěn)定性”，須受承諾國家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)國家處于被動(dòng)地位，遠(yuǎn)不如黃金可靠。規(guī)定各國黃金儲備的一定比例主要是想通過要求各國要將黃金作為本國信用貨幣發(fā)行的后盾，必要時(shí)刻仍可規(guī)定本國貨幣與黃金的一定對比關(guān)系。

目前美國、德國、法國、意大利、瑞士和國際貨幣基金組織黃金儲備總量占世界總量的75%。美國的黃金儲備不僅排名第一，而且超出排名第二的德國一倍之多，差不多占了全球黃金儲備的三分之一。美國不惜高額的成本儲備黃金，可見其對黃金儲備戰(zhàn)略意義的重視。這足以說明，黃金從來就沒有從真正意義上退出過貨幣領(lǐng)域，而且在美元地位不斷削弱并且新的世界貨幣沒有誕生之前，黃金的貨幣屬性不但不會(huì)削弱，反而在漸漸增強(qiáng)。尤其在國際局勢動(dòng)蕩、發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，增持黃金是各國央行的首選。

（三）進(jìn)一步發(fā)揮黃金在國際貨幣舞臺上的融資功能

黃金融資功能歷來受到各國中央銀行的青睞，為各國政府在國際融資活動(dòng)中充當(dāng)了重要工具。1991 年，印度國大黨執(zhí)政期間，為了取得國外的貸款，把價(jià)值10億美元的黃金抵押給國際金融機(jī)構(gòu)。由于獲得國際金融機(jī)構(gòu)的貸款， 印度的外貿(mào)發(fā)展迅速。1997 年，亞洲金融危機(jī)，韓國政府為了獲得國際貨幣基金組織的貸款，發(fā)動(dòng)民眾，收集民間黃金250 噸，并兌換成外匯，用于彌補(bǔ)貿(mào)易赤字，從而緩解了金融危機(jī)對韓國經(jīng)濟(jì)的沖擊。這足以說明，當(dāng)一個(gè)國家發(fā)生經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)需要在海外融資時(shí)，黃金是最好的抵押品，是世界公認(rèn)的償付手段，一旦債務(wù)國不能如期償還債務(wù)，債權(quán)國有權(quán)把黃金兌換成任何貨幣，這就是黃金的融資作用。如果此次金融危機(jī)中美國在信用擴(kuò)張的同時(shí)能有以自身所擁有的黃金作為約束，那么危機(jī)的嚴(yán)重程度以及波及范圍就能有得到有效的遏制。

（四）充分發(fā)揮黃金的國際支付功能

國際清算銀行至今仍將黃金列入可接受的國際清算工具。比如，當(dāng)一國國際收支逆差無法用其他辦法（如借款等）解決的時(shí)候，便會(huì)動(dòng)用黃金予以清償，這同樣是各國央行儲備大量黃金的原因之一。黃金的國際支付職能，各國都愿意接受。而用其他國際信用貨幣清償外債，如果遇到某種信用貨幣持續(xù)貶值，債權(quán)國就會(huì)對某種信用貨幣表示不接受甚至不認(rèn)可。而黃金是一種突破地域限制和時(shí)空阻隔的國際公認(rèn)的資產(chǎn)，加上其具有廣泛的流通性和易變現(xiàn)性，在信用貨幣受到質(zhì)疑的情況下，便毫無異議地成了最后的支付手段。

（五）發(fā)展“e-黃金”

“e-黃金”是美國一家公司推出的一種基于因特網(wǎng)的電子貨幣，它以100%的黃金為基礎(chǔ)。當(dāng)用戶需要使用“e-黃金”貨幣時(shí)，可以按要求以發(fā)送電子郵件的形式完成結(jié)算，收支結(jié)算可以精確到0. 00001盎司。如果對方也是“e-黃金”用戶，那么就可以直接劃撥“e-黃金”來完成支付；如果不是“e-黃金”用戶，則該公司會(huì)將“e-黃金”換成某種貨幣完成支付。鑒于因特網(wǎng)的無國界性，“e-黃金”也是無國界的。

“e-黃金”的優(yōu)勢是非常明顯的。它具有即時(shí)支付功能，比持有金幣、金條和黃金期貨合同等工具要便利，克服了黃金不易攜帶的缺陷。雖然“e-黃金”還只是剛剛起步，如果能在發(fā)展的過程中不斷完善，那么黃金將重獲新生，實(shí)現(xiàn)再貨幣化。

三、黃金再貨幣化的意義

（一）黃金再貨幣化能規(guī)避信用貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)

國際外匯儲備貨幣主要有美元、歐元、英鎊、日元等，這些貨幣的價(jià)值，取決于發(fā)行國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資信度。債權(quán)國持有信用貨幣，本質(zhì)上只是擁有一紙債權(quán)，這種債權(quán)最終能否實(shí)現(xiàn)，受制于負(fù)債國家的信用和償付能力。

2001 年，美聯(lián)儲主席阿蘭?格林斯潘曾在美國國會(huì)有關(guān)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)指出：“黃金仍然代表著最后的支付手段。德國在戰(zhàn)時(shí)就只用黃金購買物資。在某些時(shí)候，紙幣是沒有人肯接受的，但是黃金在任何時(shí)候都行得通，它是最后支付手段，增強(qiáng)了貨幣的穩(wěn)定性，是貨幣的最后價(jià)值所在，這就是為什么各國政府都保有黃金的原因?！?/p>

（二）黃金再貨幣化，可以抑制通貨膨脹

在黃金再貨幣化的條件下，各國的信用貨幣與黃金建立一定的比價(jià)關(guān)系，比如：按照貨幣發(fā)行量的60%保有黃金儲備，這樣任何一個(gè)國家就不會(huì)發(fā)生以鄰為壑的濫發(fā)貨幣現(xiàn)象；并且黃金供應(yīng)量不可能無限擴(kuò)張，所以各國可避免為了促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)增長而大量發(fā)行信用貨幣所帶來的惡果，抑制世界性的通貨膨脹。

在黃金再貨幣化的條件下，因黃金購買力的穩(wěn)定性就決定了各國信用貨幣幣值的穩(wěn)定，促進(jìn)了商品的流通和信用的擴(kuò)大，同時(shí)它使生產(chǎn)成本較易于計(jì)算，生產(chǎn)的規(guī)模和固定投資的規(guī)模不會(huì)因幣值變動(dòng)而波動(dòng)，有利于國際貿(mào)易和國際投資，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）黃金再貨幣化可以使一國的國際收支狀況得到自動(dòng)調(diào)節(jié)

當(dāng)一國的價(jià)格水平高于其他國家時(shí)，國際收支會(huì)出現(xiàn)逆差，于是黃金流出，國內(nèi)必須相應(yīng)減少貨幣供給，因而價(jià)格下降，貿(mào)易商品反向流動(dòng)，國際收支逆差得以自動(dòng)矯正。

（四）黃金儲備是維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)、金融安全的需要

隨著我國資本項(xiàng)目的逐步開放，我國經(jīng)濟(jì)與世界各國經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來越密切，由此而產(chǎn)生的負(fù)面影響不容忽視，如國家間利益沖突加劇，資本流動(dòng)能力增強(qiáng)，防范危機(jī)的難度加大等，這些都足以引起我們高度重視，所以應(yīng)大量增持黃金儲備。

現(xiàn)今國際貨幣體系的制度弱化和無序狀態(tài)導(dǎo)致的金融危機(jī)頻頻爆發(fā)，以及嚴(yán)重程度的節(jié)節(jié)攀升，黃金再貨幣化的理論探索對未來貨幣體系的改革將產(chǎn)生重要而深刻的意義。

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