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短期投資范文第1篇

短期投資收益的涉稅問題

會(huì)計(jì)上對(duì)短期投資持有期間所獲得的現(xiàn)金股利或利息，除特殊情況外，在實(shí)際收到時(shí)應(yīng)作為初始投資成本的收回，沖減短期投資的賬面價(jià)值，不確認(rèn)投資收益；而稅法要求除特殊情況外，均應(yīng)確認(rèn)為投資收益，并入應(yīng)納稅所得額（特殊情況是指，短期投資取得時(shí)實(shí)際支付的價(jià)款中包括已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息）。

對(duì)于短期股票投資，稅收上必須嚴(yán)格區(qū)分持有收益與處置收益，因?yàn)槎咴谒枚惿系奶幚斫厝徊煌Ｌ幹檬找媸撬枚惗惽八?，不需要還原，也不需要比較投資企業(yè)和被投資企業(yè)各自的適用稅率，直接并入投資企業(yè)應(yīng)納稅所得額，計(jì)算繳納所得稅。持有收益是所得稅稅后所得，并入企業(yè)應(yīng)納稅所得額時(shí)，應(yīng)按照被投資企業(yè)的適用稅率進(jìn)行還原，且需比較投資企業(yè)和被投資企業(yè)各自的適用稅率。如果投資企業(yè)的適用稅率低于被投資企業(yè)的適用稅率，還應(yīng)作為免于補(bǔ)稅的投資收益進(jìn)行處理；如果投資企業(yè)的適用稅率高于被投資企業(yè)的適用稅率，其已繳納的所得稅額還應(yīng)作為應(yīng)補(bǔ)稅的境內(nèi)投資收益的抵免稅額進(jìn)行處理。

短期投資收益的稅務(wù)處理

例如，某企業(yè)2002年1月從銀行買入按年付息的A企業(yè)債券100000元，2月收到2001年債券利息5000元，3月將A企業(yè)債券以107000元賣出；2002年4月以銀行存款164250元從證券市場(chǎng)購(gòu)入的股票B作為短期投資，2002年5月B公司宣告并分派現(xiàn)金股利4250元，2002年6月以170000元賣出（B企業(yè)適用的所得稅稅率為15％）。則該企業(yè)應(yīng)作如下會(huì)計(jì)處理：

2002年1月，購(gòu)買短期債券時(shí)：

借：短期投資———債券A 95000

應(yīng)收利息 5000

貸：銀行存款 100000

對(duì)實(shí)際支付的價(jià)款中包括已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息5000元，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算，不包括在債券的初始投資成本中，稅法也認(rèn)同會(huì)計(jì)的這種做法。

2002年2月，收到2001年債券利息時(shí)：

借：銀行存款 5000

貸：應(yīng)收利息 5000

收到購(gòu)買時(shí)已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息5000元，只沖減已記錄的應(yīng)收利息，不沖減短期債券的初始投資成本，稅法也認(rèn)同會(huì)計(jì)的這種做法。

2002年3月，處置短期債券時(shí)：

借：銀行存款 107000

貸：短期投資———債券A 95000

投資收益———短期投資處置收益 12000

由于沒有取得持有收益，會(huì)計(jì)制度和稅法確認(rèn)的處置收益是一致的。換句話說，如果存在短期投資持有收益，必然會(huì)導(dǎo)致以后處置時(shí)，會(huì)計(jì)制度和稅法確認(rèn)的處置收益不一致。

2002年3月，購(gòu)買短期股票時(shí)：

借：短期投資———股票B 164250

貸：銀行存款 164250

2002年4月，收到宣告分派的股利時(shí)：

借：銀行存款 4250

貸：短期投資———股票B 4250

由于宣告分派股利在購(gòu)買之后，會(huì)計(jì)制度要求沖減短期投資的賬面價(jià)值，稅法要求分回的股權(quán)投資持有收益，不論是否補(bǔ)稅，都一律按被投資企業(yè)的適用所得稅稅率還原成稅前所得，并入投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。

在實(shí)際工作中應(yīng)注意的問題是，如果該持有收益屬于免稅的投資收益，或者投資企業(yè)的適用稅率低于被投資企業(yè)的適用稅率15％，還應(yīng)作為“免于補(bǔ)稅的投資收益”5000元［4250÷（1－15％）］進(jìn)行申報(bào)；如果投資企業(yè)的適用稅率高于被投資企業(yè)的適用稅率15％，其已繳納的所得稅額750元［4250÷（1－15％）×15％］還應(yīng)作為“應(yīng)補(bǔ)稅的境內(nèi)投資收益的抵免稅額”進(jìn)行申報(bào)。

2002年5月，處置短期股票時(shí)：

借：銀行存款 170000

貸：短期投資———股票B 160000

投資收益———短期投資處置收益 10000

短期投資范文第2篇

例1：甲企業(yè)一年前以46000元的價(jià)格購(gòu)入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價(jià)6000元按直線法攤銷。購(gòu)買時(shí)作為長(zhǎng)期投資核算，現(xiàn)擬劃轉(zhuǎn)為短期投資。

對(duì)于此項(xiàng)投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價(jià)值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價(jià)值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計(jì)入投資損失。甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：

借：短期投資46000

投資收益——長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000

——債券投資（溢價(jià)）4000

如果上述長(zhǎng)期債權(quán)投資曾計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備1500元，則其賬面價(jià)值為46500元（48000-1500），仍按成本劃轉(zhuǎn)。甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：

借：短期投資46000

長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備1500

投資收益——長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失500

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000

——債券投資（溢價(jià)）4000

如果計(jì)提的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備是2500元，則其賬面價(jià)值是45500元（48000-2500），此時(shí)則應(yīng)按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)，以45500元作為短期投資的入賬金額。

甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：

借：短期投資45500

長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備2500

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000

——債券投資（溢價(jià)）4000

如果企業(yè)購(gòu)入的債券是分期付息債券，且是溢價(jià)購(gòu)入，平時(shí)收到利息時(shí)并沒有增加應(yīng)計(jì)利息，隨著溢價(jià)的攤銷，債券投資的賬面價(jià)值會(huì)越來越低。因此，無論何時(shí)將長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)為短期投資，其賬面價(jià)值肯定會(huì)低于投資成本，直接按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)即可，也不會(huì)產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失；如果企業(yè)是折價(jià)購(gòu)入的分期付息債券，債券賬面價(jià)值會(huì)隨著折價(jià)的攤銷而逐漸增加。因此，無論何時(shí)劃轉(zhuǎn)，其賬面價(jià)值都會(huì)大于投資成本，這就應(yīng)當(dāng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，同時(shí)就會(huì)產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失。

例2：甲企業(yè)在一年前購(gòu)入分期付息債券一批，現(xiàn)擬轉(zhuǎn)為短期投資。當(dāng)時(shí)的購(gòu)買價(jià)格是46000元，面值40000元，期限3年，票面利率10%，溢價(jià)按直線法攤銷。

現(xiàn)在該債券的賬面價(jià)值為44000元（46000-6000／3），低于投資成本，則應(yīng)按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)。

借：短期投資44000

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

短期投資范文第3篇

一、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定原則

企業(yè)實(shí)行責(zé)任會(huì)計(jì)，實(shí)行分權(quán)管理，這種分權(quán)管理可能付出最大的代價(jià)是決策機(jī)能失調(diào)。各責(zé)任中心可能只圍繞對(duì)自己有利的方式來決策，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)責(zé)任中心的效益大過其它責(zé)任單位支付的代價(jià)或失去的效益的決策。缺失公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，影響各責(zé)任中心的主動(dòng)性和積極性。為消除上述因素，在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)應(yīng)遵守以下原則：

1.內(nèi)部虛擬市場(chǎng)交易原則。企業(yè)無論是成本中心還是利潤(rùn)和投資中心，在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品的互相轉(zhuǎn)移均作為買賣關(guān)系，各責(zé)任中心均為公平交易的主體。在企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)造一個(gè)與外部同樣環(huán)境的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，形成一個(gè)與外部市場(chǎng)同等機(jī)能的虛擬市場(chǎng)，促進(jìn)相互的競(jìng)爭(zhēng)，提升各自的效能，從而提高企業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力與生存能力。

2.參與外部市場(chǎng)循環(huán)原則。在企業(yè)內(nèi)部形成內(nèi)部市場(chǎng)，但不能防止企業(yè)內(nèi)部壟斷。要消除內(nèi)部壟斷，必須使各責(zé)任中心參與企業(yè)外部市場(chǎng)循環(huán)競(jìng)爭(zhēng)，促使他們加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，提高效益。因此，在企業(yè)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格之時(shí)，要為這一原則實(shí)施提供保證、創(chuàng)造條件，以便使企業(yè)依據(jù)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格做出各自的科學(xué)的、符合企業(yè)總目標(biāo)的決策。

3.目標(biāo)一致原則。內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是調(diào)節(jié)企業(yè)內(nèi)部各單位經(jīng)濟(jì)利益的杠桿。它影響著企業(yè)內(nèi)部各種生產(chǎn)要素和資源的合理配置，影響著企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的決策。每一責(zé)任中心、責(zé)任部門根據(jù)制訂的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行決策時(shí)，所做出的決策總是與企業(yè)的總的目標(biāo)是一致的、或者企業(yè)的總產(chǎn)出最大化，而不需要管理層的行政性約束來實(shí)現(xiàn)。

4.激勵(lì)原則。激勵(lì)是達(dá)到目標(biāo)和目標(biāo)一致的一種動(dòng)力。缺少這種動(dòng)力或動(dòng)力不強(qiáng)就會(huì)使企業(yè)的總目標(biāo)難以完成，企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任部門難以協(xié)調(diào)。在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，要考慮到對(duì)各責(zé)任中心都有強(qiáng)有力的激勵(lì)作用，而且激勵(lì)的客觀程度應(yīng)是相同的。否則，企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任單位的矛盾會(huì)增加，挫傷某一部分的經(jīng)理人員及員工的熱情和積極性；而另一些部門卻減少了激勵(lì)的動(dòng)力，最終是目的難以達(dá)到。

5.公平、可比性原則。除遵守上述原則之外，在制定轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)還必須考慮公平、可比性這一原則，這一原則即各責(zé)任中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與考核能建立在客觀、公平、可比的基礎(chǔ)上，對(duì)各責(zé)任中心的獎(jiǎng)懲也應(yīng)反映其客觀的努力程度，以起到激勵(lì)之作用。

以上原則可以為企業(yè)在實(shí)施責(zé)任制時(shí)形成一個(gè)有效的、公平的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，各競(jìng)爭(zhēng)主體會(huì)充分發(fā)揮各自的潛能，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，從而提高企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)效益。

二、以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的分析

為了讓各中心能自由地參與企業(yè)內(nèi)外部市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)最大限度地以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，即內(nèi)部單位的任何交易都可以按市場(chǎng)價(jià)格來記賬。如果一個(gè)責(zé)任部門或單位沒有能力用市場(chǎng)價(jià)格在市場(chǎng)上購(gòu)買它所需要的東西，它就不應(yīng)該得到保護(hù)，也就不應(yīng)該用比市價(jià)低的價(jià)格在企業(yè)內(nèi)部購(gòu)買。如果一個(gè)責(zé)任部門能按市場(chǎng)價(jià)格在市場(chǎng)上銷售它的產(chǎn)品，就不應(yīng)該按低于市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)部?jī)r(jià)格來對(duì)內(nèi)銷售。

在以市場(chǎng)價(jià)格為墓礎(chǔ)來制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，為實(shí)現(xiàn)公允、合理公平競(jìng)爭(zhēng)原則，應(yīng)必須遵守以下三項(xiàng)規(guī)則。1.如果內(nèi)部責(zé)任部門(責(zé)任中心)的賣方愿意對(duì)內(nèi)銷售，且產(chǎn)品的質(zhì)量合格、售價(jià)與市價(jià)相符時(shí)，買方有購(gòu)買的義務(wù)，不得拒絕。2.若內(nèi)部責(zé)任單位賣方售價(jià)高于市價(jià)，則買方有改向外界市場(chǎng)購(gòu)入的自由。3.若賣方寧可對(duì)外界銷售自己的產(chǎn)品，則應(yīng)有不對(duì)內(nèi)銷售的權(quán)利（壟斷產(chǎn)品則不宜）。

以上三規(guī)則并不是限制而是保護(hù)內(nèi)部各單位參與對(duì)內(nèi)、外部市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。第一規(guī)則中買方是愿意購(gòu)買的，可以維護(hù)“目標(biāo)一致原則。第二規(guī)則可以保護(hù)買方，而制約賣方的不規(guī)行為。符合“公平競(jìng)爭(zhēng)”原則，第三規(guī)責(zé)符合“公允合理原則”。在遵守以上三規(guī)則的基礎(chǔ)上以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)來制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可以使企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任部門在內(nèi)外市場(chǎng)能自由競(jìng)爭(zhēng)，促使他們改善自己的工作，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。

上述以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，常常會(huì)使我們遇到如下一些問題：部門之間提供的中間產(chǎn)品常很難確定它的市價(jià)，因?yàn)檫@些中間產(chǎn)品市場(chǎng)上可能很少見，或者成交數(shù)量少，不足以確定他們的市價(jià)或者由于市場(chǎng)上出賣的產(chǎn)品往往是不相同的。另外，以業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)來說，則對(duì)銷售產(chǎn)品的部門有利，因?yàn)楫a(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部銷售，銷售費(fèi)用可以減少到最低限度。

基于上述所碰到的問題，內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格在市價(jià)基礎(chǔ)上做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，才能符合“公允合理原則”，價(jià)格調(diào)低部分應(yīng)反映銷售部門由于在企業(yè)內(nèi)部供應(yīng)它的產(chǎn)品可以多得到的利益，這樣結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格才能比較正確地反映企業(yè)內(nèi)部的供求狀況。這種方法可稱為協(xié)商價(jià)格，通過買賣雙方討價(jià)還價(jià)的協(xié)商來制定出來的以市價(jià)為基礎(chǔ)的公允市價(jià)。但這種公允市價(jià)由于銷售部門的固定成本被看作買方部門的變動(dòng)成本，在這一點(diǎn)上限制了內(nèi)部單位用結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格進(jìn)行短期決策的行為，是此法的缺陷。

三、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)短期決策的影響

責(zé)任中心之間以產(chǎn)品成本作為結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格的制定基礎(chǔ)，但是有許多種不同的成本概念，各種不同的成本觀點(diǎn)對(duì)存貨估計(jì)、決策、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)產(chǎn)生不同的影響。因此采用哪一種成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格正是我們要研究的?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定是制造成本法計(jì)算產(chǎn)品成本的(或稱之為完全成本)包括直接材料、直接人工以及變動(dòng)性和固定性制造費(fèi)用。這種成本資料主要是依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告的要求，由成本財(cái)務(wù)制度來規(guī)定所產(chǎn)生的。用制造成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，不需要為制定結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格增加任何費(fèi)用，而且這種方法在產(chǎn)品估價(jià)上與會(huì)計(jì)制度是一致的?？梢愿鶕?jù)賬面核算的資料直接編制報(bào)表，無須對(duì)企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任部門之間的盈利進(jìn)行調(diào)整。

但是以制造成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的誤區(qū)之一是：銷售部門(單位)可以不考慮他們的成本管理與規(guī)劃，來努力降低他們的生產(chǎn)成本，把工作成就的好壞直接帶給購(gòu)買單位，不符合上述制定轉(zhuǎn)移價(jià)格的幾原則；其誤區(qū)之二，企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心在用來進(jìn)行短期決策時(shí)，其結(jié)果對(duì)本部門是最佳決策方案，而對(duì)企業(yè)全局利益不是最優(yōu)的方案，不符合目標(biāo)一致原則。因?yàn)殇N售部門的固定成本(固定性制造費(fèi)用)在購(gòu)入部門被當(dāng)作是變動(dòng)成本。如果最后產(chǎn)品在對(duì)外出售之前，中間產(chǎn)品要在企業(yè)內(nèi)好幾個(gè)部門之間轉(zhuǎn)移，使問題就更加復(fù)雜化。

假如一個(gè)企業(yè)有四個(gè)部門用制造成本法結(jié)轉(zhuǎn)它們的中間產(chǎn)品，假定部門D需要進(jìn)行短期決策，而D部門的所有的變動(dòng)成本都是與決策有關(guān)的成本，但變動(dòng)成本究竟是多少?從D部門的經(jīng)管人員來看，單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本為84元(64+4+4+12)，但是，整個(gè)企業(yè)所屬的變動(dòng)成本為66元，等于四個(gè)部門直接材料、直接人工和變動(dòng)性制造費(fèi)用之和。但是在D部門進(jìn)行決策時(shí)，往往可能是考慮D部門自身的利益，而不是從全企業(yè)的角度來考慮變動(dòng)成本。

以變動(dòng)成本作為結(jié)轉(zhuǎn)移價(jià)格符合目標(biāo)一致原則。但對(duì)購(gòu)買部門的利益過高，而對(duì)銷售部門來說則是無利益可言，所以它不適應(yīng)于利潤(rùn)中心和投資中心之間的結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格，只可作為成本中心之結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格。但為了符合財(cái)務(wù)報(bào)表的要求，必須進(jìn)行調(diào)整，才能反映存貨的價(jià)值。

上面已做出了用變動(dòng)成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)可以使內(nèi)部各責(zé)任部門做出即符合全局又兼顧自身利潤(rùn)的結(jié)論。但是它不適應(yīng)于利潤(rùn)中心和投資中心的結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格，因?yàn)槔麧?rùn)中心和投資中心的賣方無利潤(rùn)可得。為了彌補(bǔ)這一缺陷，可以采用雙重內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。即他們的買方按變動(dòng)成本計(jì)價(jià)，而賣方則按市價(jià)(或按設(shè)定價(jià)格)進(jìn)行計(jì)價(jià)。這樣各部門在短期決策時(shí)采用變動(dòng)成本來決策，可使企業(yè)目標(biāo)一致，而在考核業(yè)績(jī)時(shí)賣方則可按市價(jià)來計(jì)算內(nèi)部收益。當(dāng)然這時(shí)企業(yè)的總收益并非各責(zé)任部門收益之和，而要進(jìn)行調(diào)整，企業(yè)的存貨價(jià)值在會(huì)計(jì)報(bào)表上也要進(jìn)行調(diào)整。

A分部固定性制造費(fèi)用400000元，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量100000件，每件“制造成本”為10元，其中變動(dòng)成本6元，固定成本4元(400000/100000)，A、B分部現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力，B分部正考慮是否向A分部購(gòu)買部件10000件繼續(xù)加工，然后以17元的價(jià)格出售。

上例中，企業(yè)如以A分部的制造成本10元(6+4)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格來計(jì)價(jià)，那么B分部的加工費(fèi)和銷售費(fèi)為8元，B分部的變動(dòng)成本為18元，無任何邊際貢獻(xiàn)，對(duì)外單價(jià)比變動(dòng)成本還低1元，故B分部在決策時(shí)就不會(huì)考慮購(gòu)買A分部的部件繼續(xù)加工。但這一決策對(duì)企業(yè)全局利益不利。因?yàn)閺钠髽I(yè)的角度來看，AB兩分部均有生產(chǎn)能力剩余，故在繼續(xù)加工10000件時(shí)，AB分部都不需要增加固定成本，而變動(dòng)成本則為14元(A部的變動(dòng)成本加B分部的變動(dòng)成本)，進(jìn)一步加工出售可得到3元的邊際貢獻(xiàn)，整個(gè)企業(yè)可增加利益10000× 3=30000元。因此應(yīng)以變動(dòng)成本6元作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，這樣B分部的決策符合目標(biāo)一致原則。但以6元來計(jì)量A分部的業(yè)績(jī)，就對(duì)A分部是一個(gè)重大損失，因?yàn)闀?huì)損失（15-6）× 10000=90000元的內(nèi)部利潤(rùn)，顯然A分部是不樂意的。為此，A分部應(yīng)仍以15元來作為業(yè)績(jī)計(jì)量。即A分部?jī)r(jià)格為15元，B分部購(gòu)價(jià)為6元的雙重內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。但企業(yè)在匯總利潤(rùn)之時(shí)，應(yīng)將虛設(shè)的利潤(rùn)扣除，企業(yè)實(shí)際增加的利潤(rùn)為30000元，而從企業(yè)角度來看B分部繼續(xù)加工的產(chǎn)品的存貨價(jià)格按制造成本法計(jì)算的制造成本應(yīng)為（14+1）=15元。這樣調(diào)整以后企業(yè)匯總的結(jié)果才能正確。以雙重價(jià)格制定轉(zhuǎn)移價(jià)格能以市場(chǎng)手段調(diào)整內(nèi)部各責(zé)任中心的利益。

在無任何市場(chǎng)價(jià)格的參考下可采用成本加成方法制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，在標(biāo)準(zhǔn)成本的基礎(chǔ)上再加上一定的合理利潤(rùn)率作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。它的優(yōu)點(diǎn)是能分清賣方單位與買方單位的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。另外如果是跨國(guó)企業(yè)，在國(guó)外有分公司或分部，在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格上還要考慮不同國(guó)家的稅制進(jìn)行國(guó)際避稅，以及外匯匯率的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等因素，以使企業(yè)做出科學(xué)的決策。

短期投資范文第4篇

A公司有關(guān)短期股權(quán)投資業(yè)務(wù)如下：

1.A公司于2000年2月20日以銀行存款購(gòu)入B公司股票10000股作為短期投資，每股單價(jià)7.28元，另支付稅費(fèi)400元，投資成本為73200元。

2.B公司于2000年5月4日宣告于5月25日發(fā)放股利，每股分配0.1元的現(xiàn)金股利。

3.2000年6月30日，B公司每股市價(jià)6.00元，A企業(yè)按單項(xiàng)投資計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備12200元（73200－1000－10000×6.00）。

4.2000年12月31日，B公司每股市價(jià)上升至6.50元。A公司應(yīng)沖回短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備5000元。

5.2001年元月4日，將B公司股票全部轉(zhuǎn)讓，取得轉(zhuǎn)讓收入88000元，轉(zhuǎn)讓過程中發(fā)生稅費(fèi)200元。

6.A公司2000年稅前利潤(rùn)總額600000元，2001年稅前利潤(rùn)總額800000元。A公司所得稅稅率為33％，B公司所得稅稅率為15％。A公司除投資B公司股票外，無其他投資業(yè)務(wù)，也無其他納稅調(diào)整項(xiàng)目。

（二）要求

對(duì)上述業(yè)務(wù)作出相關(guān)會(huì)計(jì)分錄，并分別計(jì)算A公司2000年、2001年應(yīng)納企業(yè)所得稅額。

（三）解答

1.2000年2月2日，會(huì)計(jì)分錄如下：

借：短期投資——股票（B企業(yè)） 73200

貸：銀行存款 73200

2.2000年5月4日，會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利——B企業(yè) 1000

貸：短期投資——股票（B企業(yè)） 1000

國(guó)稅發(fā)[2000]118號(hào)文件規(guī)定，只要是從被投資企業(yè)所得稅后累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積金中分配取得的分配支付額均應(yīng)確認(rèn)為股息性所得；該文件還規(guī)定，除另有規(guī)定者外，不論企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)中對(duì)投資采取何種方法核算，被投資企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)上實(shí)際做分配處理時(shí)（而不是收付實(shí)現(xiàn)制），投資方企業(yè)應(yīng)確認(rèn)投資所得的實(shí)現(xiàn)。

因此，對(duì)2000年5月4日B企業(yè)宣告發(fā)放的股利，應(yīng)并入應(yīng)納稅所得額征稅。這里應(yīng)調(diào)增所得額1000元。

3.2000年6月30日，分錄如下：

借：投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備 12200

貸：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——B企業(yè) 12200

4.2000年12月31日，分錄如下：

借：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——B企業(yè) 5000

貸：投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備 5000

A企業(yè)本年度實(shí)際提取跌價(jià)準(zhǔn)備為：12200－5000＝7200（元）。

國(guó)稅發(fā)[2000]84號(hào)《企業(yè)所得稅稅前扣除辦法》第六條第三款規(guī)定，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備金、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金（包括投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金），以及國(guó)家稅收法規(guī)規(guī)定可提取的準(zhǔn)備金之外的任何形式的準(zhǔn)備金，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)不得扣除。

由于會(huì)計(jì)上提取跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)記入了“投資收益”科目，沖減了當(dāng)年度會(huì)計(jì)利潤(rùn)，因此應(yīng)調(diào)整應(yīng)納稅所得額。這里應(yīng)調(diào)增所得額為7200元。

2000年應(yīng)納所得稅額＝（600000＋7200）×33％＋1000÷（1－15％）×（33％－15％）

＝200376＋211.76＝200587.76（元）

5.2001年1月4日，分錄為：

借：銀行存款 87800

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——B企業(yè) 7200

貸：短期投資——股票（B企業(yè)） 72200

投資收益——出售短期投資 22800

2001年A企業(yè)將持有的B企業(yè)股票全部對(duì)外轉(zhuǎn)讓，應(yīng)確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得＝轉(zhuǎn)讓收入－計(jì)稅成本－轉(zhuǎn)讓稅費(fèi)＝88000－73200－200＝14600（元）

會(huì)計(jì)上股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得為22800元，由于這部分收益已包含在2001年會(huì)計(jì)利潤(rùn)總額之中，因此，應(yīng)調(diào)減所得額＝22800－14600＝8200（元）。

2001年應(yīng)納所得稅額＝（800000－8200）×33％＝261294（元）

解題指導(dǎo)：

短期投資范文第5篇

關(guān)鍵詞:投資短視;管理防御;實(shí)驗(yàn)研究

中圖分類號(hào):F272.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-5192(2009)06-0007-06

Experimental Study on Corporate Investment Myopia Behaviorunder Managerial Entrenchment

LI Bing-xiang1, HAO Yan1,2

(1.School of Business Management, Xi’an University of Technology,Xi’an710054, China; 2.School of Economic Management, Northwest University of Politics and Law, Xi’an710063, China)

Abstract:Foreign research results have proved theoretically that manager managerial entrenchment is one of the main reasons of corporate investment myopia behavior. But in corporate the true motive that the manager making investment decision can not be directly observed, and as the secrecy of investment decision-making process and data in corporate, it is difficult to use the empirical analysis method to study the relationship between managerial entrenchment and investment myopia. The paper used experimental study method, formulated standard experimental flow and experimental instructions, and found that there is widespread manager managerial entrenchment behavioral motive in different types of enterprises in China and this motive will lead corporate investment myopia behavior; moreover with the decrease of ability and the increase of expected relocation cost, manager’s managerial entrenchment degree is on the rise and the investment myopia behavior is even more remarkable based on the statistical analysis of the 210 experimental participants’ experimental data.

Key words:investment myopia; managerial entrenchment; experimental study

1 引言

投資短視(Investment Myopia)是非效率投資的一種,是指企業(yè)不遵循最佳投資政策,而是選擇那些能迅速回報(bào)但并不能使公司價(jià)值最大化的項(xiàng)目進(jìn)行投資[1]。經(jīng)理的投資短視行為使得企業(yè)追求短期效益,延遲甚至放棄使企業(yè)價(jià)值最大化的投資項(xiàng)目。Lundstrum認(rèn)為投資短視的潛在原因是管理層的職業(yè)考慮,即經(jīng)理人不僅關(guān)心本期的在職收益,更關(guān)心未來是否會(huì)被留任。當(dāng)公司的投資機(jī)會(huì)不容易被外界所觀察,而經(jīng)理人具有私人信息,在經(jīng)理人市場(chǎng)和股東根據(jù)投資項(xiàng)目的業(yè)績(jī)推斷經(jīng)理能力的情況下,為了提高自己的職業(yè)聲望和將來的報(bào)酬,經(jīng)理人就可能過分追求短期結(jié)果。當(dāng)面臨長(zhǎng)期、短期兩個(gè)項(xiàng)目決策時(shí),自然就會(huì)偏好選擇贏利快的短期項(xiàng)目,通過提高公司當(dāng)前業(yè)績(jī)以達(dá)到自己被留任的目的,而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說放棄符合企業(yè)價(jià)值最大化的長(zhǎng)期項(xiàng)目。國(guó)內(nèi)學(xué)者袁春生、楊淑娥認(rèn)為以總經(jīng)理或總裁為首的高層經(jīng)營(yíng)管理者維護(hù)和鞏固控制權(quán)地位的管理防御動(dòng)機(jī)是導(dǎo)致企業(yè)投資短視等非效率投資行為的深層次原因[2]。所謂管理防御(Managerial Entrenchment)是指經(jīng)理人在公司內(nèi)、外部控制機(jī)制下,選擇有利于維護(hù)自身職位并追求自身效用最大化的行為[3]。管理防御作為一種假說,起源于有關(guān)內(nèi)部人所有權(quán)與公司業(yè)績(jī)之間關(guān)系的研究,最早由Morck、Shleifer和Vishny提出[4]。管理防御動(dòng)機(jī)的存在將導(dǎo)致經(jīng)理人做出與股東利益不一致的決策和行為,反映在企業(yè)投資領(lǐng)域就容易出現(xiàn)各種非效率的投資行為,即經(jīng)理人的投資決策行為往往體現(xiàn)經(jīng)理目標(biāo)而非股東價(jià)值最大化。

Lundstrum的研究表明,管理防御動(dòng)機(jī)是經(jīng)理投資短視行為的重要影響因素。在企業(yè)實(shí)踐中,經(jīng)理采取某種財(cái)務(wù)政策或行為的真實(shí)動(dòng)機(jī)是不可直接觀察的,管理防御涉及經(jīng)理人深層次的心理活動(dòng),經(jīng)理會(huì)因?yàn)楦鞣N原因隱瞞自己的真實(shí)心理,甚至于經(jīng)理可能自為而不自知,因此很難從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和資料中確認(rèn)經(jīng)理的動(dòng)機(jī)與行為選擇之間的因果關(guān)系;此外,由于企業(yè)對(duì)于投資項(xiàng)目資料和財(cái)務(wù)決策過程的保密性,在實(shí)證研究中難以取得實(shí)際的數(shù)據(jù)和資料對(duì)投資短視行為進(jìn)行研究,這也是以往的研究大多采用分析式研究而實(shí)證檢驗(yàn)較少的一個(gè)主要原因,這使得研究結(jié)果缺乏有力的支持。針對(duì)實(shí)證研究面臨的主要困難,結(jié)合目前經(jīng)濟(jì)學(xué)中新的研究方法的運(yùn)用和發(fā)展,采用實(shí)驗(yàn)研究方法無疑是一種解決問題的新視角。

2002年“實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”弗農(nóng)•史密斯獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng),標(biāo)志著實(shí)驗(yàn)研究作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種新的研究方法得到了學(xué)術(shù)界的認(rèn)同。在對(duì)以人為研究對(duì)象的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中,實(shí)驗(yàn)研究起到了至關(guān)重要的作用。弗農(nóng)•史密斯認(rèn)為:“……實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究領(lǐng)域集中在對(duì)市場(chǎng)均衡、博弈均衡以及個(gè)人選擇理論的驗(yàn)證[5]……?！苯?jīng)理管理防御動(dòng)機(jī)具體表現(xiàn)在經(jīng)理的財(cái)務(wù)決策行為之中,屬于個(gè)人選擇理論的研究范圍,因此采用實(shí)驗(yàn)研究方法分析經(jīng)理管理防御與企業(yè)投資短視行為之間的內(nèi)在聯(lián)系是完全可行的。

2 基于管理防御的企業(yè)投資短視行為的實(shí)驗(yàn)研究假說和假設(shè)條件

2.1 實(shí)驗(yàn)假說

在Morck、Shleifer和Vishny提出經(jīng)理管理防御假說之前,大部分關(guān)于公司問題的文獻(xiàn)都假定公司財(cái)務(wù)政策的選擇是基于股東財(cái)富最大化,而管理防御視角下的公司財(cái)務(wù)政策選擇則更多地會(huì)受到管理者個(gè)人目標(biāo)和偏好的影響。由于經(jīng)理職位相關(guān)控制權(quán)損失的不可彌補(bǔ)性和離職后轉(zhuǎn)換工作成本的存在,使得他們具有職位固守的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。與西方國(guó)家相比,我國(guó)企業(yè)經(jīng)理的顯性報(bào)酬偏低,造成我國(guó)上市公司高管人員報(bào)酬與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系[6],作為一種約束手段,解雇使用更加頻繁,也就是說我國(guó)企業(yè)對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)主要還是在位激勵(lì),職位是經(jīng)理的主要利益來源。因此,經(jīng)理存在管理防御動(dòng)機(jī)也是一種理性選擇。

由于經(jīng)理人市場(chǎng)信息的不完全性和不對(duì)稱性,股東無法深入了解所雇用經(jīng)理的實(shí)際能力,而只能根據(jù)投資項(xiàng)目業(yè)績(jī)來推斷經(jīng)理人的能力,這就說明經(jīng)理下一期是否被留任取決于職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的評(píng)估。因而經(jīng)理人員就會(huì)嘗試在市場(chǎng)不能完全確定其價(jià)值之前,影響市場(chǎng)對(duì)其自身價(jià)值的評(píng)估,體現(xiàn)在面臨長(zhǎng)短期兩個(gè)投資項(xiàng)目決策時(shí)會(huì)選擇次優(yōu)的短期項(xiàng)目,以通過增長(zhǎng)公司當(dāng)前業(yè)績(jī)達(dá)到自己被留任的目的。

根據(jù)以上分析提出本次實(shí)驗(yàn)假說:具有管理防御動(dòng)機(jī)的經(jīng)理人員,在面臨長(zhǎng)短期投資決策時(shí),會(huì)偏好選擇短期項(xiàng)目進(jìn)行管理防御,以穩(wěn)固其職位。

2.2 實(shí)驗(yàn)假設(shè)條件

為了更好控制實(shí)驗(yàn)研究中的變量,針對(duì)實(shí)驗(yàn)假說提出如下假設(shè):

經(jīng)理自主度(Managerial Discretion)是指企業(yè)經(jīng)理人員在決策和實(shí)際采取行動(dòng)過程中所擁有的權(quán)力和行為空間的大小[7],經(jīng)理自主度對(duì)企業(yè)的投資決策有著重要的影響。自Berle和Means于1932年揭示了現(xiàn)代企業(yè)中的兩權(quán)分離現(xiàn)象后,包括Baumol[8]、Jensen和Meckling[9]、Hambrick和Finkelstein在內(nèi)的眾多學(xué)者都對(duì)經(jīng)理自主度問題進(jìn)行了研究,都保持了管理者主導(dǎo)企業(yè)的觀點(diǎn)。Fama和Jensen認(rèn)為,在公司制企業(yè)中,控制權(quán)是通過契約授權(quán)(Delegate Power)在公司內(nèi)部配置,股東除保留通過股東大會(huì)制度行使最終控制權(quán)外,將剩余控制權(quán)絕大部分授予董事會(huì);董事會(huì)保留“決策控制權(quán)”而將“決策管理權(quán)”授予經(jīng)理[10]。Aghion和Tirole就將公司控制權(quán)劃分為名義控制權(quán)(Formal Authority)和實(shí)際控制權(quán)(Real Authority)[11],這種分類也表明了享有控制權(quán)與行使控制權(quán)的差異。國(guó)內(nèi)學(xué)者周其仁認(rèn)為,公司控制權(quán)可以被理解為排他性使用公司資產(chǎn),特別是利用公司資產(chǎn)從事投資與市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的決策權(quán)[12],這也表明經(jīng)理完全可以取代所有者成為公司經(jīng)營(yíng)最有影響力的決策人物,支配和控制著公司運(yùn)營(yíng),繼而可能出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的決策管理權(quán)超越了董事會(huì)的決策控制權(quán)的現(xiàn)象。

假設(shè)1 經(jīng)理人對(duì)企業(yè)投資決策具有決定作用。

假設(shè)2 投資項(xiàng)目分為長(zhǎng)期和短期兩種類型,短期項(xiàng)目是在一個(gè)投資周期之后即可以獲得回報(bào),而長(zhǎng)期項(xiàng)目花費(fèi)的時(shí)間要等于或超過兩個(gè)短期項(xiàng)目的時(shí)間,并且要在投資周期結(jié)束之后才能得到回報(bào)。短期項(xiàng)目收益具有較高的近期現(xiàn)金流量,長(zhǎng)期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值會(huì)超過短期項(xiàng)目,由于市場(chǎng)不確定性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在,長(zhǎng)期項(xiàng)目成功的概率低于短期項(xiàng)目成功的概率。無論長(zhǎng)短期項(xiàng)目,都是可以使企業(yè)價(jià)值最大化的項(xiàng)目,而不是一些欠佳項(xiàng)目。

Chan和Liu的研究表明,經(jīng)理人能力和預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本的高低都是影響其管理防御行為的重要因素[13],因此本次研究將經(jīng)理人的能力和轉(zhuǎn)換工作成本作為研究變量。關(guān)于經(jīng)理人能力的界定有很多,McClelland認(rèn)為能力是指與工作或工作績(jī)效或生活中其他重要成果直接相似或相聯(lián)系的知識(shí)、技能、能力和特質(zhì)[14];Yeung認(rèn)為能力素質(zhì)是指一個(gè)人所擁有的導(dǎo)致在一個(gè)工作崗位上取得出色業(yè)績(jī)的潛在特征[15];Spencer認(rèn)為能力是指能將某一工作(或組織、文化)中有卓越成就者與表現(xiàn)平平者區(qū)別開來的個(gè)人的深層次特征[16]。綜合以上研究成果本次研究選擇以下項(xiàng)目用于測(cè)度經(jīng)理的能力高低:(1)經(jīng)理執(zhí)行項(xiàng)目的多少及平均收益率的高低;(2)經(jīng)理每年執(zhí)行新項(xiàng)目的比例;(3)經(jīng)理對(duì)下屬人才的培養(yǎng)能力;(4)企業(yè)近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率;(5)經(jīng)理近三年的銷售完成比率;(6)經(jīng)理近三年的客戶開發(fā)及維護(hù)比率;(7)經(jīng)理近三年手下員工離職比率;(8)個(gè)人心理感受等。

轉(zhuǎn)換工作成本(Relocation Cost)的概念最早由Gilson提出[17]。Gilson的實(shí)證研究結(jié)果表明,對(duì)于經(jīng)理人來說,解雇是一種很高的人力資本風(fēng)險(xiǎn),這將導(dǎo)致經(jīng)理人員的福利損失,并且受其個(gè)人財(cái)富的約束,這種福利損失對(duì)經(jīng)理人來說代價(jià)很大,所以一旦有機(jī)會(huì),經(jīng)理人就有動(dòng)機(jī)采取對(duì)自身有利的行為來降低不可分散的雇傭風(fēng)險(xiǎn),以鞏固現(xiàn)有職位,從而產(chǎn)生針對(duì)內(nèi)部控制機(jī)制的管理防御行為。Nagarajan,Stvaramakrishnan和Sridhar在有關(guān)經(jīng)理管理防御與聲譽(yù)的研究中曾經(jīng)將轉(zhuǎn)換工作成本作為管理防御的替代變量,他們認(rèn)為經(jīng)理管理防御行為與其預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本之間有著緊密聯(lián)系,經(jīng)理預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本越高,其管理防御動(dòng)機(jī)越強(qiáng)烈,引起轉(zhuǎn)換工作成本的原因有聲譽(yù)的損失、學(xué)習(xí)和熟悉新工作需付出的努力等,但是他們沒有就有關(guān)影響因素做進(jìn)一步的研究[18]。目前對(duì)轉(zhuǎn)換工作成本進(jìn)行專門研究的文獻(xiàn)很少,本次研究選擇以下內(nèi)容用于測(cè)度經(jīng)理預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本的高低:(1)經(jīng)理人年齡;(2)經(jīng)理人學(xué)歷;(3)經(jīng)理人專業(yè);(4)經(jīng)理人所在行業(yè);(5)經(jīng)理人工作年限;(6)經(jīng)理人持股比例;(7)年收入與自身期望匹配程度;(8)轉(zhuǎn)換工作次數(shù);(9)每次轉(zhuǎn)換工作的關(guān)聯(lián)程度;(10)個(gè)人心理感受等。

假設(shè)3 經(jīng)理人員能力和轉(zhuǎn)換工作成本是不同的,根據(jù)能力和轉(zhuǎn)換工作成本的高低可以將經(jīng)理人員分為高能力高轉(zhuǎn)換工作成本、高能力低轉(zhuǎn)換工作成本和低能力高轉(zhuǎn)換工作成本三種類型。

假設(shè)4 經(jīng)理人員長(zhǎng)短期投資決策的回報(bào)值可以被股東直接觀察。股東期望投資項(xiàng)目的凈收益能隨經(jīng)理能力的增加而增加。

假設(shè)5 在短期項(xiàng)目中,無論何種類型的經(jīng)理都會(huì)創(chuàng)造收益,只不過高能力經(jīng)理創(chuàng)造高收益的概率更高;在長(zhǎng)期項(xiàng)目中,高能力經(jīng)理經(jīng)營(yíng)成功的概率要高于低能力經(jīng)理經(jīng)營(yíng)成功的概率。

假設(shè)6 低能力經(jīng)理成功經(jīng)營(yíng)1個(gè)長(zhǎng)期項(xiàng)目的收益低于高能力的經(jīng)理經(jīng)營(yíng)2個(gè)短期項(xiàng)目的收益,高能力經(jīng)理成功經(jīng)營(yíng)1個(gè)長(zhǎng)期項(xiàng)目的收益高于低能力的經(jīng)理經(jīng)營(yíng)2個(gè)短期項(xiàng)目的收益。

3 實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)與實(shí)驗(yàn)方法

3.1 實(shí)驗(yàn)的基本流程

本次實(shí)驗(yàn)研究的基本流程見圖1所示。

明確實(shí)驗(yàn)?zāi)康?提出實(shí)驗(yàn)假說實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì),形成實(shí)驗(yàn)說明書實(shí)驗(yàn)問卷設(shè)計(jì)與實(shí)驗(yàn)材料、工具、儀器的準(zhǔn)備實(shí)驗(yàn)過程各環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)處理方式和方法確定實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)的比較基準(zhǔn)選擇實(shí)驗(yàn)參與者,確定實(shí)驗(yàn)時(shí)間、地點(diǎn)、參與者人數(shù),設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)報(bào)酬進(jìn)行實(shí)驗(yàn)實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)處理分析實(shí)驗(yàn)研究結(jié)論(實(shí)驗(yàn)假說的證實(shí)或證偽)

3.2 實(shí)驗(yàn)方法與實(shí)驗(yàn)問卷的設(shè)計(jì)

根據(jù)實(shí)驗(yàn)?zāi)康暮退占Y料的屬性,本次研究采用情景模擬投資決策的方式進(jìn)行,通過向?qū)嶒?yàn)參與者發(fā)放實(shí)驗(yàn)問卷取得兩類重要的研究數(shù)據(jù):第一類數(shù)據(jù)用于判斷經(jīng)理人員是否具有管理防御動(dòng)機(jī)和所屬類型并確定不同類型經(jīng)理管理防御的程度;第二類數(shù)據(jù)用于判斷經(jīng)理人員在面對(duì)長(zhǎng)短期兩個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)是否會(huì)由于管理防御動(dòng)機(jī)的存在而導(dǎo)致投資短視行為的出現(xiàn)。與此相對(duì)應(yīng),實(shí)驗(yàn)問卷設(shè)計(jì)將分為兩個(gè)部分,分別滿足不同數(shù)據(jù)收集的需要。

問卷的核心內(nèi)容主要包括:第一部分是高級(jí)經(jīng)理人自身特質(zhì)調(diào)查,共26個(gè)問題,除了前2個(gè)問題是所在公司性質(zhì)及所處職位以外,其余內(nèi)容是將自身能力分解成12個(gè)問題,對(duì)應(yīng)測(cè)度經(jīng)理人能力高低,每個(gè)問題給出四個(gè)選項(xiàng),賦予每個(gè)選項(xiàng)不同的分值,分值從高到低,依次為9、6、3、0,實(shí)驗(yàn)參與者得分越高其能力越低;將預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本分解成12個(gè)問題,每個(gè)問題給出四個(gè)選項(xiàng),賦予每個(gè)選項(xiàng)不同分值,分值從低到高,依次為0、3、6、9,實(shí)驗(yàn)參與者得分越高其預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本越高。第二部分是投資項(xiàng)目決策實(shí)驗(yàn),設(shè)計(jì)出企業(yè)的背景情境和一個(gè)長(zhǎng)期、一個(gè)短期投資項(xiàng)目,讓參與者扮演成為該企業(yè)總經(jīng)理,并給出相應(yīng)的激勵(lì)和約束條件,要求參與者根據(jù)現(xiàn)有情境在兩個(gè)投資項(xiàng)目中做出選擇。在數(shù)據(jù)處理上,將實(shí)驗(yàn)參與者的答題得分作為經(jīng)理管理防御指數(shù)(Managerial Entrenchment Index,MEI),以此來判斷經(jīng)理是否具有管理防御動(dòng)機(jī),而且通過管理防御指數(shù)可以判斷不同經(jīng)理的管理防御程度和類型。

3.3 實(shí)驗(yàn)參與者

根據(jù)研究目的,本次實(shí)驗(yàn)選取參加某次企業(yè)管理高層論壇的參會(huì)者作為實(shí)驗(yàn)參與者,這些參與者無論從學(xué)歷、心理還是個(gè)人工作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)等方面都與現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)經(jīng)理人員的特征和素養(yǎng)比較接近,實(shí)驗(yàn)結(jié)果也更容易被接受和推廣。

3.4 實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)的比較基準(zhǔn)

為了保證實(shí)驗(yàn)結(jié)果比較基準(zhǔn)具有比照性,本次實(shí)驗(yàn)以是否為私營(yíng)企業(yè)所有者兼任本企業(yè)總經(jīng)理為標(biāo)準(zhǔn)將實(shí)驗(yàn)參與者分為研究組和對(duì)照組兩組。對(duì)照組的實(shí)驗(yàn)參與者均是私營(yíng)企業(yè)所有者兼任本企業(yè)總經(jīng)理,對(duì)他們而言所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)是統(tǒng)一的,顯然是不具有管理防御動(dòng)機(jī)(或管理防御動(dòng)機(jī)較弱);研究組的實(shí)驗(yàn)參與者均非私營(yíng)企業(yè)所有者兼任總經(jīng)理者,可認(rèn)為具有管理防御動(dòng)機(jī),這樣分組可以更好地對(duì)比具有管理防御動(dòng)機(jī)與不具有管理防御動(dòng)機(jī)(或管理防御動(dòng)機(jī)較弱)的經(jīng)理人員在投資決策行為上的偏差。對(duì)研究組數(shù)據(jù)的分析與處理將建立在以對(duì)照組數(shù)據(jù)作為比較基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。

4 基于管理防御的企業(yè)投資短視行為的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

4.1 實(shí)驗(yàn)參與者基本信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)說明

本次實(shí)驗(yàn)共213人參與,由于3名參與者中途離場(chǎng)致使3份問卷沒有按照規(guī)定的實(shí)驗(yàn)流程完成,因此共回收有效問卷210份。其中研究組共112人,占參與者總數(shù)的53.33%;對(duì)照組共98人,占參與者總數(shù)的46.67%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示實(shí)驗(yàn)參與者在企業(yè)背景、行業(yè)、學(xué)歷和年齡分布上都體現(xiàn)出涵蓋的廣泛性,沒有出現(xiàn)斷層現(xiàn)象,與實(shí)際分布情況相類似,符合實(shí)驗(yàn)研究中為提高實(shí)驗(yàn)結(jié)果可信度(Reliability)和可重復(fù)性而要求的“環(huán)境、體系和行為”要素,而且實(shí)驗(yàn)參與者的平均學(xué)歷水平較高,不會(huì)產(chǎn)生因?qū)?shí)驗(yàn)問卷項(xiàng)目和語言理解錯(cuò)誤而出現(xiàn)的偏差。

4.2 研究變量的信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

實(shí)驗(yàn)問卷的能力得分最高為108分,據(jù)此將參與者劃分為兩類:能力得分在[0,54]之間為高能力者;能力得分在(54,108]之間為低能力者。預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本得分最高為108分,據(jù)此將參與者劃分為兩類:預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本得分在[0,54]之間為低轉(zhuǎn)換工作成本;預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本得分在(54,108]之間為高轉(zhuǎn)換工作成本。統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表1。

4.3 管理防御指數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說明

根據(jù)實(shí)驗(yàn)問卷反饋的信息,具有管理防御動(dòng)機(jī)的經(jīng)理由于自身能力和預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本的不同,管理防御指數(shù)也不同,管理防御指數(shù)越高自身能力越低且轉(zhuǎn)換工作成本越高;管理防御指數(shù)越低其自身能力越高且轉(zhuǎn)換工作成本越低。對(duì)研究組112名實(shí)驗(yàn)參與者的管理防御指數(shù)描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的觀測(cè)發(fā)現(xiàn)管理防御指數(shù)分別集中在[51,72]、[129,150]、[171,201]3個(gè)區(qū)域,3個(gè)區(qū)域人數(shù)占參與者總數(shù)的比例分別為41.07%、28.57%和30.36%,據(jù)此將實(shí)驗(yàn)參與者所反應(yīng)出的管理防御程度劃分為輕度、中度、高度3個(gè)級(jí)別,分別對(duì)應(yīng)高能力低轉(zhuǎn)換工作成本類型、高能力高轉(zhuǎn)換工作成本類型和低能力高轉(zhuǎn)換工作成本類型。根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算3個(gè)級(jí)別的管理防御指數(shù)平均值分別為63分、135.75分和188.82分。

4.4 長(zhǎng)短期投資項(xiàng)目決策實(shí)驗(yàn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

對(duì)長(zhǎng)短期投資項(xiàng)目決策實(shí)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果與研究組的管理防御指數(shù)平均值匯總見表2。

5 實(shí)驗(yàn)結(jié)果分析

通過對(duì)研究結(jié)果的觀察,發(fā)現(xiàn)在面臨長(zhǎng)短期項(xiàng)目投資決策時(shí),研究組與對(duì)照組的決策選擇差距很大(見表2),這主要是由于經(jīng)理管理防御動(dòng)機(jī)的存在所造成的。

在研究組中,高能力低轉(zhuǎn)換工作成本類型中有78.26%的參與者選擇短期項(xiàng)目,21.74%選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目,兩者相差56.52%,前者比例約為后者比例的3.6倍。通過對(duì)參與者選擇原因的回答分析,由于經(jīng)理人的能力和轉(zhuǎn)換工作成本是隱性信息,股東只能通過項(xiàng)目的業(yè)績(jī)表現(xiàn)判斷經(jīng)理能力的高低,而選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性較高,且收益見效期較長(zhǎng),加大了自己被解聘的可能性,而且股東在通過經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(信號(hào))做出判斷前無法給予自己期望的報(bào)酬,即使是低轉(zhuǎn)換工作成本,離職也就意味著要損失在職利益及聲譽(yù)等等,相反如果選擇短期項(xiàng)目,以上的代價(jià)與擔(dān)心則會(huì)大大降低,如能在短時(shí)間內(nèi)獲得較好的投資項(xiàng)目收益(其中包括股東的信任、職位收益等),獲得留任的機(jī)會(huì)就會(huì)增大,因此具有防御動(dòng)機(jī)的經(jīng)理人的最優(yōu)選擇是短期項(xiàng)目。在對(duì)照組中,同類型的經(jīng)理人有9.10%選擇了短期項(xiàng)目,90.90%選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目,兩者差距為81.80%,通過對(duì)選擇原因的統(tǒng)計(jì),發(fā)現(xiàn)該組參與者考慮更多的是哪一個(gè)項(xiàng)目會(huì)給企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值,他們通常會(huì)選擇能使企業(yè)獲得發(fā)展,能給企業(yè)帶來更大價(jià)值的長(zhǎng)期項(xiàng)目,雖然短期項(xiàng)目的近期收益高,但從長(zhǎng)期來看短期項(xiàng)目并不占優(yōu)勢(shì),經(jīng)理人在有把握做好長(zhǎng)期項(xiàng)目的前提下,會(huì)更注重企業(yè)的遠(yuǎn)期利益,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

在研究組中,高能力高轉(zhuǎn)換工作成本類型的參與者中,有90.62%選擇短期項(xiàng)目,僅9.38%選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目,兩者差距為81.24%,究其原因也是出于對(duì)經(jīng)理職位的固守,該類型經(jīng)理人由于轉(zhuǎn)換工作成本較高,存在一定的擇業(yè)困難,要想持續(xù)不斷地獲得在職收益就意味著必須要維持現(xiàn)有職位,當(dāng)自身能力完全可以滿足短期項(xiàng)目的運(yùn)作需要,則對(duì)具有較大風(fēng)險(xiǎn)性的長(zhǎng)期項(xiàng)目就會(huì)采取回避的態(tài)度。而在對(duì)照組中,有57.14%選擇短期項(xiàng)目,42.86%選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目,兩者差距僅14.28%,分析選擇原因可以得出主要是由于個(gè)人知識(shí)視野和風(fēng)險(xiǎn)偏好所造成的。

對(duì)于低能力高轉(zhuǎn)換工作成本類型的參與者,研究組中100%選擇了短期項(xiàng)目,對(duì)照組中有97.30%選擇了短期項(xiàng)目,兩者差距不大。這與參與者所期望的由于信息的不對(duì)稱性,股東無法識(shí)別自己的真實(shí)能力,希望繼續(xù)留任以獲取穩(wěn)定的在職收益有關(guān);對(duì)照組中的參與者雖然對(duì)是否留任的問題考慮較弱,但囿于能力限制亦會(huì)傾向于選擇相對(duì)有把握的短期項(xiàng)目。

此外,在研究組中,雖然三種類型的參與者選擇短期項(xiàng)目的比例都比較高,但是類型不同,管理防御程度不同,選擇短期項(xiàng)目的比例也不同,數(shù)據(jù)表明隨著能力下降和預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本的提高,經(jīng)理的管理防御程度呈上升趨勢(shì),其投資短視行為也更加顯著。管理防御水平最低級(jí)別的是高能力低轉(zhuǎn)換工作成本類型的參與者,其管理防御指數(shù)平均為63分,而管理防御級(jí)別最高的是低能力高轉(zhuǎn)換工作成本類型,其管理防御指數(shù)平均為188.82分,兩者相差125.82分,這說明管理防御指數(shù)較低的經(jīng)理人在有可能的情況下會(huì)弱化其管理防御行為,做出有利于公司價(jià)值最大化的選擇,這為降低經(jīng)理管理防御、優(yōu)化企業(yè)投資行為提供了思路。

6 主要結(jié)論

經(jīng)理管理防御動(dòng)機(jī)是一個(gè)個(gè)體心理因素指標(biāo),研究管理防御動(dòng)機(jī)是否會(huì)影響公司投資決策是很難利用歷史數(shù)據(jù)和實(shí)證分析方法來驗(yàn)證的。而實(shí)驗(yàn)研究直接以現(xiàn)實(shí)的人為對(duì)象,嚴(yán)格遵循實(shí)驗(yàn)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)控制實(shí)驗(yàn)的運(yùn)行,可以用于驗(yàn)證實(shí)驗(yàn)結(jié)果是否與原有的管理理論預(yù)期相一致,這樣可以克服實(shí)證研究中數(shù)據(jù)匱乏等困難。本次基于管理防御的企業(yè)投資短視行為地實(shí)驗(yàn)研究的結(jié)論如下:

(1)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證了由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,經(jīng)理人在內(nèi)、外部威脅和壓力下,會(huì)選擇有利于維護(hù)自身職位并使得自身效用最大化的決策行為,從而更加有力地支持了“管理防御假說”。

(2)具有管理防御動(dòng)機(jī)的經(jīng)理人員在面對(duì)企業(yè)長(zhǎng)、短期兩個(gè)投資項(xiàng)目決策時(shí),雖然長(zhǎng)期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值會(huì)超過短期投資項(xiàng)目,但更傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較小且能帶來較高近期現(xiàn)金流量的短期項(xiàng)目,即管理防御動(dòng)機(jī)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人的投資短視行為,而且隨著經(jīng)理能力下降和預(yù)期轉(zhuǎn)換工作成本的提高,其管理防御程度呈上升趨勢(shì),投資短視行為也更加顯著。

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