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資本運(yùn)營范文第1篇

資本運(yùn)營是市場經(jīng)濟(jì)中的一種經(jīng)營手段。它以利潤最大化和資本增值為目的， 以價(jià)值管理為特征，將經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的各種資源、要素(包括機(jī)器等有形資產(chǎn)或信譽(yù)等無形資產(chǎn)在內(nèi))，視為有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資本，通過這些資本的兼并、重組、參股、控股、租賃等資本市場中的各項(xiàng)操作，進(jìn)行生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。報(bào)業(yè)資本運(yùn)營的最終目的就是通過投融資操作， 把我國報(bào)業(yè)迅速作大做強(qiáng)， 以小資本控制大資金，擴(kuò)大報(bào)社的控制力，增強(qiáng)報(bào)社的競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 目前，盡管存在政策方面的限制，但一方面報(bào)社的發(fā)展對(duì)資金存在著迫切的需要， 另一方面報(bào)紙高額穩(wěn)定的投資回報(bào)率和廣闊的市場前景也極大地吸引著資本市場的投資者和上市公司。 因此，近年來報(bào)紙通過多種間接方式不斷地進(jìn)入資本市場。

1．報(bào)業(yè)的資本運(yùn)營業(yè)務(wù)集中于廣告、發(fā)行、制作、印刷等擴(kuò)展業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)

國家新聞出版署和國家工商行政管理局聯(lián)合《關(guān)于報(bào)社、期刊社開展有償服務(wù)和經(jīng)營活動(dòng)的暫行辦法》中，準(zhǔn)許報(bào)紙的廣告、 印刷等經(jīng)營活動(dòng)獨(dú)立出來進(jìn)行市場化運(yùn)作，組建企業(yè)、公司。就是說在現(xiàn)有政策條件下，社會(huì)資本不能對(duì)報(bào)社主體進(jìn)行投資，但國家并沒有限制對(duì)報(bào)紙廣告和發(fā)行等擴(kuò)展和增值業(yè)務(wù)的投資。報(bào)紙的資本運(yùn)營就局限于廣告、策劃、發(fā)行、印刷等報(bào)紙的擴(kuò)展業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)，在采編部門與經(jīng)營部門、采編人員與經(jīng)營人員兩分開的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)報(bào)社可經(jīng)營性資產(chǎn)的保值增值。

2．各種資本運(yùn)營的手段在目前得到不同層次的運(yùn)用

報(bào)業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營的手段有多種方式。如通過信貸市場、證券市場、債券市場、金融租賃市場、商業(yè)信用等等來實(shí)現(xiàn)報(bào)社規(guī)模的迅速擴(kuò)大。國家報(bào)業(yè)主管部門對(duì)業(yè)外資本進(jìn)入報(bào)業(yè)領(lǐng)域始終保持高度警惕。因此，在目前報(bào)業(yè)集團(tuán)整體直接上市無望的情況下，報(bào)業(yè)與證卷市場的融合往往采用 “迂回戰(zhàn)術(shù)”，如借助買殼上市等。從現(xiàn)實(shí)上說， 目前運(yùn)用最多的手段還是信貸、兼并、 多元化經(jīng)營等傳統(tǒng)的手段， 而通過發(fā)行債券、進(jìn)行金融租賃、利用商業(yè)信用和外資等方式則運(yùn)用較少，使我國報(bào)業(yè)集團(tuán)的資本增長緩慢。

3．大型企業(yè)集團(tuán)積極通過間接方式進(jìn)入報(bào)紙行業(yè)

報(bào)紙的稀缺性和報(bào)社的高收益率使一些大型企業(yè)集團(tuán)通過注入資本、參股、控股某些報(bào)社的廣告、發(fā)行、印刷公司，或者借助下屬公司的名義力、報(bào)，或者與報(bào)社共同組建傳播文化類公司等各種名目，進(jìn)入傳媒領(lǐng)域。如《羊城晚報(bào)》與上市公司廣東高速公路網(wǎng)絡(luò)有限公司合組了蘋城晚報(bào)高速網(wǎng)絡(luò)有限公司，其控股的羊城報(bào)業(yè)廣告公司迅速與李澤楷旗下的TOM公司以2．3億元互換股權(quán)的形式結(jié)為聯(lián)盟。巴士股份注入《上海商報(bào)》5000萬元， 占其50％的股份，并與《上海商報(bào)》共同組建了上海商報(bào)文化發(fā)展有限公司，開始對(duì)該報(bào)實(shí)施市場化運(yùn)作等等。

4．我國報(bào)業(yè)資本運(yùn)營集中于專業(yè)性、市場性較強(qiáng)的報(bào)紙

我國新聞主管部門雖然明確規(guī)定新聞媒體不能上市，不能接受境外資本的資助，但從實(shí)踐看來，這種政策的限制主要局限于各種黨報(bào)等政治性強(qiáng)的報(bào)紙。而市場類、行業(yè)類等專業(yè)性報(bào)紙則表現(xiàn)出較大的優(yōu)勢。這些報(bào)紙往往專注于某一領(lǐng)域，市場運(yùn)作相對(duì)容易，風(fēng)險(xiǎn)較小。并且政策壁壘、準(zhǔn)入門檻低，業(yè)外資金的注入對(duì)國家宣傳喉舌作用的影響不大。只要保證報(bào)業(yè)集團(tuán)控股和編輯業(yè)務(wù)不受干預(yù)的條件下，商報(bào)、經(jīng)濟(jì)報(bào)、行業(yè)報(bào)紛紛吸引國有大中型企業(yè)集團(tuán)注資。而外資在不能直接經(jīng)營中國傳媒業(yè)的條件下，轉(zhuǎn)而尋找自己優(yōu)勢大、而我國較落后的領(lǐng)域作為突破口，誕生了一批帶有外資傳媒背景的報(bào)紙，如《計(jì)算機(jī)世界》等。

5．我國報(bào)業(yè)當(dāng)前資本運(yùn)營的規(guī)模較小

我國的報(bào)業(yè)是一個(gè)必須經(jīng)過嚴(yán)格審批方式進(jìn)入的特殊行業(yè)，從事報(bào)業(yè)是一種政府特許權(quán)。理論上講，整個(gè)媒體市場的規(guī)?？梢猿^1000億元，但由于體制方面的原因，業(yè)外資本實(shí)際進(jìn)入的規(guī)模估計(jì)僅僅30到40億元。而從國際上看，美國的《紐約時(shí)報(bào)》、 日本的《朝日新聞》都是上市公司，可以向整個(gè)社會(huì)融資，具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

二、我國進(jìn)行資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)分析

投資報(bào)業(yè)還存在著一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

1．產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)(體制風(fēng)險(xiǎn))

目前我國處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期， 國家政策對(duì)報(bào)業(yè)發(fā)展的影響非常關(guān)鍵。我國對(duì)報(bào)業(yè)實(shí)行高度控制，許多程序必須按照行政的方法來配置和調(diào)動(dòng)社會(huì)資源，所以政策層面的任何一種松動(dòng)或約束都會(huì)對(duì)報(bào)業(yè)投資者造成較大影響。雖然市場競爭促進(jìn)了報(bào)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化，高收益率促使報(bào)業(yè)投資領(lǐng)域地下交易的逐步明朗，但對(duì)于這種投資，國家并沒有明確的政策來肯定其投資主體的合法性，更沒有明確規(guī)定具體投資領(lǐng)域和投資所占的比例，也沒有一部相關(guān)法律法規(guī)對(duì)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營雙方的義務(wù)和權(quán)利進(jìn)行界定，只能根據(jù)現(xiàn)有不同部門的規(guī)定解決爭議，容易發(fā)生沖突，也容易留下法律空白，造成無章可循的狀況。所以投資者現(xiàn)在投資報(bào)業(yè)具有未來的不確定性。再加上現(xiàn)有行業(yè)外資本投資報(bào)業(yè)只能獲得一定期限的經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)，而不能獲得報(bào)紙的實(shí)際控制權(quán)，如果國家政策將來發(fā)生變化，投資可能付之東流。

2．實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

我國報(bào)業(yè)脫胎于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，現(xiàn)在處于產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化、市場化的轉(zhuǎn)變過程中。通過資本運(yùn)營，可以推動(dòng)報(bào)業(yè)經(jīng)營體制的轉(zhuǎn)變。但按照我國現(xiàn)代企業(yè)制度的特點(diǎn)， 企業(yè)要自主經(jīng)營、 自負(fù)盈虧，具有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，應(yīng)有一套獨(dú)立運(yùn)行的投資管理程序，建立完善有效的法人治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，制定規(guī)范的財(cái)務(wù)監(jiān)管制度。在與資本市場對(duì)接的過程中，還應(yīng)建立一套與報(bào)業(yè)體制相配套的規(guī)則。這個(gè)轉(zhuǎn)變過程是一個(gè)對(duì)以前否定的過程，是一個(gè)脫胎換骨的過程，必然會(huì)帶來許多實(shí)際的操作困難。

3．投資風(fēng)險(xiǎn)

一方面，報(bào)業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，具有“影響力經(jīng)濟(jì)”――信譽(yù)資源的性質(zhì)，擁有與受眾聯(lián)系這種其他行業(yè)所沒有的無形資產(chǎn)，具有強(qiáng)大的融資能力。所以使業(yè)外資本進(jìn)入報(bào)業(yè)的資金要求越來越高。業(yè)外資本的高投入，是進(jìn)入報(bào)業(yè)的前提條件。另一方面， 國家對(duì)報(bào)業(yè)籌集資金的使用上有一定的控制，這使其主營業(yè)務(wù)范圍受到一定程度上的限制， 因此，報(bào)業(yè)集團(tuán)不能完全根據(jù)投入產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)效益來決定資金的分配。

4．市場風(fēng)險(xiǎn)

市場是反復(fù)變化的，本身就是風(fēng)險(xiǎn)的代表。世界上沒有必然的贏家，也沒有必然的輸家。資本進(jìn)入報(bào)業(yè)，成敗除受政策風(fēng)險(xiǎn)影響外，更與報(bào)業(yè)本身的競爭狀況，市場定位、受眾接受程度等有很大的關(guān)系。如果投資者沒有進(jìn)行正確的市場預(yù)測，市場風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。也就是說，報(bào)業(yè)雖然是一個(gè)高回報(bào)率的產(chǎn)業(yè)，但并不是每一個(gè)進(jìn)入這個(gè)市場中的人都能會(huì)獲得收益的。

三、進(jìn)一步擴(kuò)大我國報(bào)業(yè)資本運(yùn)營應(yīng)采取的措施

1．加快我國報(bào)業(yè)體制改革，使其成為獨(dú)立產(chǎn)權(quán)主體

在沿襲報(bào)業(yè)“事業(yè)單位，企業(yè)化管理”的原則上， 明確我國報(bào)社的產(chǎn)權(quán)主體地位，使我國報(bào)業(yè)集團(tuán)成為自主經(jīng)營、 自負(fù)盈虧的法人主體。報(bào)業(yè)集團(tuán)有權(quán)利也有資格自主經(jīng)營所擁有的經(jīng)營性資產(chǎn)，有權(quán)利決定自己的資金投向，以現(xiàn)代企業(yè)制度作為報(bào)業(yè)機(jī)制改革的目標(biāo)。改變我國報(bào)業(yè)資本運(yùn)營主體和客體模糊的情況。主體要突破傳統(tǒng)的國有主體概念，應(yīng)有一個(gè)單位專門負(fù)責(zé)對(duì)國有報(bào)業(yè)資本運(yùn)營的監(jiān)督，切實(shí)承擔(dān)起主體的權(quán)利和義務(wù)。還應(yīng)該在政府和報(bào)業(yè)集團(tuán)之間建立一個(gè)中間地帶， 即報(bào)業(yè)資本經(jīng)營公司， 以實(shí)現(xiàn)我國報(bào)業(yè)資本的保值增值。

2．加快信息、咨詢等中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)

現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)信息的社會(huì)，信息的獲取對(duì)于加快我國報(bào)業(yè)資本運(yùn)營有重要的作用。報(bào)業(yè)的資本運(yùn)營不僅僅是在本行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行，它需要第三產(chǎn)業(yè)的大力支持。例如， 它需要信息、咨詢等產(chǎn)業(yè)提供支持資本市場的動(dòng)態(tài)與前景；需要會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)、負(fù)債狀況， 以及企業(yè)的真實(shí)價(jià)值；更需要律師事務(wù)所對(duì)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營中間發(fā)生的問題提供符合法律的解決措施等等。但現(xiàn)階段我國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展并不充分，這些也在阻礙著報(bào)業(yè)資本運(yùn)營的進(jìn)行， 因此，政府應(yīng)大力彌補(bǔ)這些不足，利用自己的信息等機(jī)構(gòu)來提供報(bào)業(yè)集團(tuán)所需要的種種信息。

3．政府應(yīng)切實(shí)發(fā)揮作用，保證報(bào)業(yè)集團(tuán)作用的正確發(fā)揮

資本是一把雙刃劍，它在發(fā)揮重要作用的同時(shí)，也帶來了種種麻煩。我國報(bào)業(yè)擔(dān)負(fù)著主導(dǎo)社會(huì)輿論方向的宣傳喉舌作用。這一點(diǎn)是勿庸置疑的。我們之所以要進(jìn)行報(bào)業(yè)的資本運(yùn)營， 主要是因?yàn)槲覈鴪?bào)業(yè)與發(fā)達(dá)國家相比差距太大，無法與國外優(yōu)秀媒體進(jìn)行競爭。政府應(yīng)在其中發(fā)揮依法監(jiān)管的作用，謹(jǐn)防國外、 民營資本在某一媒體領(lǐng)域中占據(jù)壟斷地位。并按照重點(diǎn)扶持的政策，在稅收、信貸、信息等方面給與支持與優(yōu)惠， 以建立跨地區(qū)、跨媒體、跨行業(yè)的代表性報(bào)業(yè)集團(tuán)， 防止國有資本的流失。并完善我國報(bào)業(yè)資本運(yùn)營的相關(guān)法律法規(guī)，改變法律空白的狀況。

資本運(yùn)營范文第2篇

產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的內(nèi)涵

一個(gè)層面的含義是指資本所有者及其人依據(jù)出資者的所有權(quán)經(jīng)營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)資本，以實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。具體活動(dòng)有：第一、通過改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使投資主體多元化，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張，如通過合資實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張;第二、通過投資活動(dòng)形成資本性權(quán)益，如企業(yè)設(shè)立若干家全資子公司和控股子公司，該企業(yè)有權(quán)對(duì)其所屬的子公司產(chǎn)權(quán)進(jìn)行運(yùn)作;第三、通過對(duì)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓或收購，分散風(fēng)險(xiǎn)，保證資本收益的最大化。

另一層面的含義是指企業(yè)經(jīng)營者依據(jù)企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營企業(yè)的法人資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)法人資產(chǎn)的保值增值目標(biāo)。該層面活動(dòng)包括：第一、通過資產(chǎn)交易使資產(chǎn)從實(shí)物形態(tài)變?yōu)樨泿判螒B(tài)，或者從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)物形態(tài)，資產(chǎn)交易的結(jié)果是改變了不同資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例;第二、企業(yè)進(jìn)入資本市場發(fā)行企業(yè)債券;第三、進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行兼并、收購、參股、租賃等。

產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的特性

1.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營是進(jìn)行企業(yè)資源優(yōu)化配置的方式和手段。

2.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營可以增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。

3.通過對(duì)閑置資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)處理，可以盤活閑置資產(chǎn)。

4.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營可以打破行業(yè)進(jìn)入壁壘，實(shí)現(xiàn)部門和行業(yè)轉(zhuǎn)移。

產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的前提條件

(1)產(chǎn)權(quán)的界定。產(chǎn)權(quán)界定與運(yùn)用市場機(jī)制配置資源的代價(jià)存在著密切的關(guān)系，產(chǎn)權(quán)界定明確，運(yùn)用市場機(jī)制的代價(jià)就小，反之，將導(dǎo)致交易成本巨大，資源配置困難。人們通過比較交易成本的大小來選擇各自的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，或者說，選擇產(chǎn)權(quán)制度。產(chǎn)權(quán)制度是指以產(chǎn)權(quán)為依托，對(duì)財(cái)產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行合理有效的組合、調(diào)節(jié)的制度安排，是在對(duì)財(cái)產(chǎn)占有、支配、使用、收益和處置過程中所形成的各類產(chǎn)權(quán)主體的地位、行為權(quán)利、責(zé)任、相互關(guān)系加以規(guī)范的法律制度。在合理的產(chǎn)權(quán)制度下，能夠形成有效的約束、激勵(lì)與監(jiān)督機(jī)制，保護(hù)產(chǎn)權(quán)所有者的利益，促使資源優(yōu)化配置。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的制度基礎(chǔ)是公司制。在現(xiàn)代公司制度下，確立了企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)了出資者所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)的三權(quán)分離，具有明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系?，F(xiàn)代公司制的典型形式是股份公司，股份公司通過股東會(huì)、董事會(huì)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)等公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)置和運(yùn)作，明確劃分責(zé)、權(quán)、利，形成了調(diào)節(jié)所有者、公司法人、經(jīng)營者和職工之間關(guān)系的制衡和約束機(jī)制。

(2)產(chǎn)權(quán)交易市場的規(guī)范。產(chǎn)權(quán)交易市場是產(chǎn)權(quán)交易的場所，是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易關(guān)系的總和。產(chǎn)權(quán)交易市場是產(chǎn)權(quán)交易/頃利進(jìn)行的重要條件，它可以使企業(yè)生產(chǎn)要素在更廣闊的范圍和更深層次上進(jìn)行優(yōu)化配置。同時(shí)，交易市場使貨源配置的成本降低。從微觀形態(tài)來看，產(chǎn)權(quán)市場具有提供交易場所，為交易雙方提供信息以及各種服務(wù)和組織協(xié)調(diào)等功能。在我國，產(chǎn)權(quán)交易市場包括股票交易所、產(chǎn)權(quán)交易所(中心)、資產(chǎn)調(diào)劑市場、承包市場或租賃市場，以及國有資產(chǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)等以企業(yè)所有權(quán)與使用權(quán)的買賣或有償讓渡為內(nèi)容的交易場所等。

(3)完善的法律、法規(guī)。產(chǎn)權(quán)交易必須規(guī)范進(jìn)行，要通過出臺(tái)相關(guān)的法律、法規(guī)，解決因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場不發(fā)育而造成的存量資產(chǎn)流不動(dòng)的問題，使產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)有章可循。

 

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資本運(yùn)營范文第3篇

企業(yè)資本運(yùn)營是一種戰(zhàn)略行為，是指以利潤最大化和資本增值為目的，以價(jià)值管理為特征，將本企業(yè)的各類資本，不斷地與其他企業(yè)、部門的資本進(jìn)行流動(dòng)與重組，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)重組，以達(dá)到本企業(yè)自有資本不斷增加這一最終目的的運(yùn)作行為。

資本運(yùn)營的內(nèi)涵大致包括三個(gè)方面：一是資本的內(nèi)部積累；二是資本的橫向集中；三是資本的社會(huì)化控制。資本運(yùn)營是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高級(jí)層次和必然要求，是企業(yè)走向國際化的必由之路。資本運(yùn)營的一個(gè)顯著特點(diǎn)，就是緊緊圍繞企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大這一目標(biāo)，以基本生產(chǎn)業(yè)務(wù)為依托，充分發(fā)揮企業(yè)有形及無形資產(chǎn)的潛力，并通過控制權(quán)的運(yùn)作，實(shí)施廣泛的橫向和縱向聯(lián)合。資本運(yùn)營是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營之后，以擁有的資本為對(duì)象，通過資本更大范圍的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競爭力的經(jīng)營活動(dòng)，是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次。以下，我們把企業(yè)的資本運(yùn)營分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營模式介紹。

一、擴(kuò)張型資本運(yùn)營模式

資本擴(kuò)張是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的不同軌道可以將資本擴(kuò)張分為三種類型：

1．橫向型資本擴(kuò)張。橫向型資本擴(kuò)張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴(kuò)張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強(qiáng)了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴(kuò)大的矛盾。青島啤酒集團(tuán)的擴(kuò)張就是橫向型資本擴(kuò)張的典型例子。近年來，青啤集團(tuán)公司抓住國內(nèi)啤酒行業(yè)競爭加劇，一批地方啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時(shí)機(jī)，按照集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標(biāo)，實(shí)施了以兼并收購為主要方式的低成本擴(kuò)張。

2．縱向型資本擴(kuò)張。處于生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴(kuò)張?？v向資本擴(kuò)張將關(guān)鍵性的投入產(chǎn)出關(guān)系納入自身控制范圍，通過對(duì)原料和銷售渠道及對(duì)用戶的控制來提高企業(yè)對(duì)市場的控制力。

3．混合型資本擴(kuò)張。兩個(gè)或兩個(gè)以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企業(yè)之間進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易稱之為混合資本擴(kuò)張?；旌腺Y本擴(kuò)張適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點(diǎn)在于分散風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)能力。

二、收縮型資本運(yùn)營模式

收縮性資本運(yùn)營是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、內(nèi)部某一部門或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外，從而縮小公司的規(guī)模。它是對(duì)公司總規(guī)模或主營業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行的重組，其根本目的是為了追求企業(yè)價(jià)值最大化以及提高企業(yè)的運(yùn)行效率。收縮性資本運(yùn)營通常是放棄規(guī)模小且利潤低的業(yè)務(wù)，放棄與公司核心業(yè)務(wù)沒有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務(wù)，宗旨是支持核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。當(dāng)一部分業(yè)務(wù)被收縮掉后，原來支持這部分業(yè)務(wù)的資源就相應(yīng)轉(zhuǎn)移到剩余的重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，使母公司可以集中力量開發(fā)核心業(yè)務(wù)，有利于主流核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。收縮性資本運(yùn)營是擴(kuò)張性資本運(yùn)營的逆操作，其形式有：

1．資產(chǎn)剝離。是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方，這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)，也可以是整個(gè)子公司或分公司。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況：(1)不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財(cái)務(wù)狀況；(2)某些資產(chǎn)明顯干擾了其他業(yè)務(wù)組合的運(yùn)行；(3)行業(yè)競爭激烈，公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。

2.公司分立。是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份，按比例分配給母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。通過這種資本運(yùn)營方式，形成一個(gè)與母公司有著相同股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)的新公司。在分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向第三方轉(zhuǎn)移的情況，母公司的價(jià)值實(shí)際上沒有改變，但子公司卻有機(jī)會(huì)單獨(dú)面對(duì)市場，有了自己的獨(dú)立的價(jià)值判斷。

3.分拆上市。是指一個(gè)母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來單獨(dú)上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個(gè)子公司獨(dú)立出來，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對(duì)持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。

資本運(yùn)營范文第4篇

現(xiàn)象一：試水多元化，分享資本高回報(bào)

1、華商傳媒：閑置資本申購新股

2007年1月，當(dāng)華聞傳媒還只是華商傳媒30％股份參股股東的時(shí)候，華商傳媒董事會(huì)即同意其利用暫時(shí)閑置資金申購新股，申購資金總額不得超過5億元，但不得參與從二級(jí)市場買入股票的投資。2007年10月19日，董事會(huì)同意華商傳媒“認(rèn)購新股申購次級(jí)收益權(quán)理財(cái)計(jì)劃”，同意其利用自有資金5000萬元認(rèn)購招商銀行或其下屬分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的新股申購次級(jí)收益權(quán)理財(cái)計(jì)劃，期限不超過105天。

華商傳媒自2007年8月底以來，利用不超過3億元的暫時(shí)閑置自有資金申購新股，截至2007年12月18日，已累計(jì)獲得收益2091萬元。為了繼續(xù)提高資金使用效率，控股華商傳媒的華聞傳媒董事會(huì)同意華商傳媒繼續(xù)利用不超過3億元的暫時(shí)閑置自有資金申購新股，但不得參與從二級(jí)市場買入股票的投資，期限為3年。

華商傳媒采取的辦法是：新股申購業(yè)務(wù)開立的銀行賬戶以及在證券營業(yè)部開立的資金賬戶由其戰(zhàn)略投資部和財(cái)務(wù)部共同管理，申購中簽的新股必須在上市當(dāng)日拋售，不能長期持有。每筆交易完成后，財(cái)務(wù)部應(yīng)從證券營業(yè)部打印交割單，進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，規(guī)范記載投資及收益情況，按月計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表。

華聞傳媒董事會(huì)認(rèn)為，利用暫時(shí)閑置自有資金申購新股有利于提高資金的使用效率，提升公司業(yè)績，且不會(huì)影響正常生產(chǎn)經(jīng)營。由于建立了健全的內(nèi)控制度，可有效降低潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，保障資金安全。

啟迪：盤活閑置資金不僅是意識(shí)問題

相比二級(jí)市場買賣、基金投資，“打新股”基本是中國股市投資中風(fēng)險(xiǎn)最低的方式了。中國自有證券市場以來，除了“熊市”中偶爾聽到的“破發(fā)”，打新股在很長的時(shí)間里尤其是2007年的牛市中是穩(wěn)賺不賠的代名詞。盡管2007年的新股中簽率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2006年全年平均水平0.54％，有機(jī)構(gòu)分析，打新股的年回報(bào)在26％。

問題不在于選擇新股申購盤活閑置資金的方式，而在于“新股神話”緣何遲遲才到報(bào)業(yè)傳媒。一個(gè)重要原因就是信息披露問題，中國的傳媒集團(tuán)猶如深宅大院，除了經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和媒體本身動(dòng)作，外界很難知道他們正在做什么――以報(bào)道新聞為己任的傳媒業(yè)告訴公眾的經(jīng)常是它自身的舊聞。浙江日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)(以下簡稱浙報(bào)集團(tuán))打過新股，他們甚至已經(jīng)走過這個(gè)階段，但外人難知其詳。

盤活閑置資金是個(gè)意識(shí)問題，相比2004年12月上市，“截至2007年6月30日，公司所募集的大部分資金尚未動(dòng)用”的北青傳媒，浙報(bào)集團(tuán)、華商傳媒意識(shí)可謂超前。但盤活閑置資金又不僅是個(gè)意識(shí)問題，具體到報(bào)業(yè)集團(tuán)層面，是決策和管控能力的綜合體現(xiàn)。大筆資金流進(jìn)流出，安全性如何保障?如何防止“老鼠倉”出現(xiàn)?華商傳媒的新股申購管理辦法很有借鑒意義。

2、文新集團(tuán)：參股基金從長計(jì)議

2007年3月，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，匯添富成長焦點(diǎn)股票型證券投資基金開始募集，首募規(guī)模99.99億，開始發(fā)售后半小時(shí)內(nèi)達(dá)到發(fā)行上限。成立于2005年2月的匯添富基金管理有限公司，注冊資本為1億元，其中東方證券股份有限公司占47％；文匯新民聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)(以下簡稱文新集團(tuán))占26.5％。東航金戎控股有限責(zé)任公司占26.5％。此前2005年8月，在市場極其低迷、基金發(fā)行十分困難的形勢下，匯添富優(yōu)勢精選基金首發(fā)規(guī)模達(dá)10.3億人民幣，曾創(chuàng)下當(dāng)時(shí)基金發(fā)行的新高。

啟迪：跑動(dòng)方有機(jī)會(huì)射門

據(jù)報(bào)道，2000年5月，文新集團(tuán)成立了文新投資公司，運(yùn)作資金規(guī)模5000萬元。參股基金應(yīng)該是文新投資公司的手筆。

2007年5月14日，上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司部分有限售條件的流通股上市流通，各持有2048508股的上海文廣新聞傳媒集團(tuán)和解放日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)(以下簡稱解放報(bào)業(yè))獲得更大資本籌碼。上海浦東發(fā)展銀行1993年1月正式開業(yè)，1999年11月在上海證券交易所掛牌上市。解放報(bào)業(yè)參股浦東發(fā)展銀行，在限售期間每年都有良好回報(bào)。

2003年7月28日，ST金帝大股東上海新綠復(fù)興城市開發(fā)有限公司持有的4230萬法人股拍賣，上海解放傳媒投資有限公司以每股0.73元的價(jià)格拍得2000萬股。當(dāng)初，有人預(yù)言解放報(bào)業(yè)欲借殼上市。殊不知，解放報(bào)業(yè)和其主管部門有著遠(yuǎn)比這個(gè)更宏偉的規(guī)劃和想象力，這些規(guī)劃充分體現(xiàn)在2007年新華傳媒的“二次注入”上。

浙報(bào)集團(tuán)也很早就開始全方位的資本運(yùn)營實(shí)踐，收益頗豐?！皩?duì)一個(gè)有著良好市場前景的行業(yè)或企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)密的投資分析，論證可行后注入資金參股或控股，參與其利潤分配，這是可行的，但報(bào)業(yè)自身最好不要直接經(jīng)營”，文新集團(tuán)總經(jīng)理顧行偉的一番話，可以為傳媒集團(tuán)以資本為手段的多元化經(jīng)營探索做注腳。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)上學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)理論，傳媒集團(tuán)的決策及高管團(tuán)隊(duì)面對(duì)相關(guān)多元化的領(lǐng)域也會(huì)有一條學(xué)習(xí)曲線――隨著進(jìn)入時(shí)間增長，獲得的經(jīng)驗(yàn)增多，傳媒經(jīng)理團(tuán)隊(duì)進(jìn)入新行業(yè)的成本(風(fēng)險(xiǎn))會(huì)降低。比如，文新集團(tuán)的副社長同時(shí)兼任基金公司的董事，此一過程和安排，對(duì)集團(tuán)熟悉并進(jìn)一步開展資本運(yùn)營帶來更多幫助。

3、浙報(bào)集團(tuán)：公有資本私募手法

2007年7月，浙報(bào)集團(tuán)通過浙江省產(chǎn)權(quán)交易所公開拍賣出讓福建九龍房地產(chǎn)公司的75％股權(quán)，最終以2億元的價(jià)格成交，浙報(bào)集團(tuán)盈利1.84億元，《中國新聞出版報(bào)》載文，稱其“創(chuàng)下了中國報(bào)業(yè)單個(gè)多元發(fā)展項(xiàng)目盈利之最，成為跨行業(yè)發(fā)展的經(jīng)典案例”。該股權(quán)資產(chǎn)是浙報(bào)集團(tuán)在2004年11月以1500萬元注冊資本控股收購過來的。經(jīng)過兩年半時(shí)間的開發(fā)經(jīng)營，在福建寧德樹立起了閩東第一品牌樓盤的形象。浙報(bào)集團(tuán)該項(xiàng)投資年回報(bào)率超過480％。

浙報(bào)集團(tuán)還投資2400萬元，通過增資擴(kuò)股和股份收購方式成為浙江大立科技有限公司第二大股東；以每股8.3元價(jià)格，受讓900萬股華泰保險(xiǎn)；以每股7元價(jià)格，認(rèn)購浙江華康藥業(yè)350萬股股份。這兩個(gè)擬上市股改項(xiàng)目，浙報(bào)集團(tuán)共投入1個(gè)億資金，作為該集團(tuán)中長期戰(zhàn)略投資。

啟迪：做一個(gè)戰(zhàn)略投資者

浙報(bào)集團(tuán)的資本運(yùn)營遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。浙報(bào)集團(tuán)正在從單純的媒體經(jīng)營發(fā)展到綜合的資本運(yùn)營，在他們的眼中，樓盤、地產(chǎn)、股權(quán)，都是他們實(shí)現(xiàn)經(jīng)營資本最大化的載體。傳媒企業(yè)幫助別人獲得信息、抓住機(jī)會(huì)，現(xiàn)在自身也從搖著鵝毛扇的信息軍師走上資本沙場一顯身手，而且一項(xiàng)項(xiàng)股權(quán)投資穩(wěn)扎穩(wěn)打結(jié)出碩果。

浙報(bào)收購福建寧德項(xiàng)目時(shí)，那個(gè)地塊并不是傳統(tǒng)意義上的“絕版地帶”，但是他們看到了項(xiàng)目的增值前景。業(yè)內(nèi)專家指出，寧德項(xiàng)目在一定程度上標(biāo)志著浙報(bào)集團(tuán)已經(jīng)有能力駕馭較大規(guī)模的投資項(xiàng)目，并進(jìn)行資本形態(tài)的自主轉(zhuǎn)換，是我國報(bào)業(yè)集團(tuán)經(jīng)營能力大大提升的一個(gè)標(biāo)志性事件。

自信面對(duì)資本，體制創(chuàng)新是關(guān)鍵。該集團(tuán)建立統(tǒng)一的對(duì)外投資平臺(tái)――新干線傳媒投資有限公司，搶抓資本市場

的機(jī)遇，根據(jù)不同階段，完成了從打新股、買賣國債到委托理財(cái)?shù)椒康禺a(chǎn)項(xiàng)目融資等持續(xù)盈利模式的轉(zhuǎn)型，.體現(xiàn)了濃厚的資本經(jīng)營意識(shí)和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營意識(shí)。對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)，青睞又不沉溺其中，有合有得，有進(jìn)有出，戰(zhàn)略清晰。對(duì)于金融保險(xiǎn)類投資也是如此，浙報(bào)集團(tuán)社長姚民聲曾說過：“哪怕浙報(bào)集團(tuán)在華泰上市前需要轉(zhuǎn)讓退出，對(duì)于這類稀缺的金融類優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)，也可以憑借較高的成交價(jià)格獲取收益”。

4、賽迪傳媒：投資者變現(xiàn)品牌價(jià)值

2007年4月，賽迪傳媒以其所擁有的部分長期股權(quán)投資和部分債權(quán)等資產(chǎn)，與關(guān)聯(lián)方賽迪集團(tuán)受讓取得的“中國計(jì)算機(jī)報(bào)”注冊商標(biāo)進(jìn)行置換，置入“中國計(jì)算機(jī)報(bào)”注冊商標(biāo)，資產(chǎn)價(jià)值1.025億元。

啟迪：傳媒無形資產(chǎn)終有回報(bào)

我們不去揣度賽迪控股股東2007年變現(xiàn)“中國計(jì)算機(jī)報(bào)”商標(biāo)的目的，重要的是越來越多的人意識(shí)到，無形資產(chǎn)作為傳媒核心資源之一，不但能帶來巨大的經(jīng)濟(jì)收入，而且還是資產(chǎn)經(jīng)營、資本運(yùn)營的重要內(nèi)容。

現(xiàn)象二：跨行業(yè)整合，拉長傳媒產(chǎn)業(yè)鏈

1、新華傳媒：股權(quán)融合挑戰(zhàn)想象力

新華傳媒前身是“華聯(lián)超市”，2006年5月24日，華聯(lián)超市非流通股股東百聯(lián)股份等將所持有的占華聯(lián)超市總股本45.06％的股份轉(zhuǎn)讓給上海新華發(fā)行集團(tuán)有限公司。這次資產(chǎn)重組使華聯(lián)超市蛻變?yōu)橹袊鴪D書出版發(fā)行業(yè)首家上市公司。

2007年2月，解放報(bào)業(yè)接到上海市委宣傳部的指示，新華傳媒對(duì)解放報(bào)業(yè)實(shí)行定向增發(fā)，要求解放報(bào)業(yè)將政策允許的所屬傳媒經(jīng)營性資產(chǎn)注入上市公司。據(jù)了解，上海市委宣傳部早在2006年初，就制定了將其下屬傳媒資產(chǎn)按照專業(yè)化運(yùn)作注入上市公司的策略，此次注資，是繼去年上海新華發(fā)行集團(tuán)借殼華聯(lián)超市順利完成上市后的又一重大步驟。

上海市委宣傳部經(jīng)國資委授權(quán)，對(duì)市屬新聞、出版產(chǎn)業(yè)包括人、財(cái)、物在內(nèi)擁有絕對(duì)的管理權(quán)。解放報(bào)業(yè)開始運(yùn)作注資新華傳媒時(shí)盤子比較小，后來方案幾經(jīng)變化，最終將解放報(bào)業(yè)的經(jīng)營性核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部裝入上市公司，資產(chǎn)價(jià)值逾20億元，以每股16.29元的價(jià)格全部裝入上市公司后，新華傳媒結(jié)構(gòu)體系調(diào)整為以報(bào)刊經(jīng)營、圖書發(fā)行、報(bào)刊發(fā)行、廣告、傳媒衍生等業(yè)務(wù)為支柱的經(jīng)營模式。去年12月中國證監(jiān)會(huì)通過了定向增發(fā)方案，新華傳媒股票隨即出現(xiàn)了7個(gè)漲停板，股票價(jià)格翻番。新華傳媒的實(shí)際控制人也由新華發(fā)行集團(tuán)變?yōu)榻夥湃請?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)。

此前不久，新華傳媒?jīng)Q定按凈資產(chǎn)1:1的比例以現(xiàn)金出資5013萬元對(duì)上海新民傳媒廣告有限公司(新民傳媒)進(jìn)行增資。增資完成后，新華傳媒占新民傳媒總股本的50％，為其第一大股東，并將合并其財(cái)務(wù)報(bào)表?，F(xiàn)在的新華傳媒，人們更愿意稱之為“綜合性傳媒集團(tuán)”、“傳媒‘航母’”。

啟迪：“看得見的手”操控“看不見的手”

幾番大動(dòng)作下來，新華傳媒向報(bào)業(yè)媒體經(jīng)營業(yè)務(wù)延伸，使報(bào)刊發(fā)行業(yè)務(wù)與新華傳媒原有的圖書、音像發(fā)行渠道可以通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有效整合產(chǎn)生并購協(xié)同效應(yīng)，這有助于發(fā)展和培育第三方書報(bào)刊發(fā)行的市場競爭實(shí)力，并將借助新華書店、《申江服務(wù)導(dǎo)報(bào)》、《I時(shí)代報(bào)》等報(bào)刊的品牌優(yōu)勢、資本優(yōu)勢進(jìn)軍全國市場，向跨區(qū)域、綜合性、擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的傳媒經(jīng)營上市公司邁進(jìn)。

2006年，通過資產(chǎn)置換，新華傳媒成為發(fā)行渠道商，渠道需要更多的“貨”，于是就有了解放報(bào)業(yè)廣告、發(fā)行等資產(chǎn)的注入。就像很多傳媒概念融資都投在印刷或發(fā)行環(huán)節(jié)上，如果解放報(bào)業(yè)IPO或者以其他方式上市，募集的資金多半可能還要用于印廠建設(shè)和發(fā)行渠道建設(shè)上。結(jié)果是可以想象的：傳媒“航母”肯定不會(huì)出現(xiàn)。文新集團(tuán)和解放報(bào)業(yè)以及新華發(fā)行集團(tuán)共同的監(jiān)管部門和實(shí)際控制人――上海市委宣傳部，在整個(gè)過程中起了非常關(guān)鍵的作用。

一般而言，“兩虎相爭”，“數(shù)虎相爭”，難免有“內(nèi)耗”，也必然會(huì)帶來一些惡性競爭。對(duì)于主管部門來說，手心手背都是肉，用計(jì)劃時(shí)代的簡單辦法可能容易處理，但是往往失之于競爭力下降、效率減退。上海傳媒業(yè)主管部門“看得見的手”操控市場“看不見的手”，順利實(shí)現(xiàn)整合，其決心和執(zhí)行力讓人一驚。有消息說后續(xù)還有更大規(guī)模的整合行動(dòng)。

2、成都傳媒：跨媒體融合啟航

2006年11月28日，成都傳媒集團(tuán)成立。

2007年3月開始，《成都商報(bào)》全面介入成都電視臺(tái)33頻道(經(jīng)濟(jì)綜合頻道)運(yùn)營，此舉不僅是原報(bào)業(yè)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)運(yùn)作廣電媒體的嘗試，更是對(duì)報(bào)紙、電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)跨媒體運(yùn)營的深度融合。來自該集團(tuán)的信息顯示，前4個(gè)月的運(yùn)行基本取得預(yù)想效果。另有消息說，成都傳媒旗下“老牌”上市公司博瑞傳播還可能介入成都有線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。

啟迪：辛迪加的影子

成都傳媒集團(tuán)總經(jīng)理夏海艦說：“跨媒體、跨區(qū)域是傳媒集團(tuán)發(fā)展的一個(gè)必然趨勢，今天不走，明天也得走，明天不走，后天也得走，誰早走，誰走得前一點(diǎn)，誰走得好一點(diǎn)，誰在市場上的前景就要大一點(diǎn)，這是我們的一個(gè)基本想法，所以我們沿著這個(gè)思路往前走”。其在內(nèi)容、生產(chǎn)技術(shù)、傳播手段方面的探索，使我們看到傳媒“辛迪加”的運(yùn)作思維。

現(xiàn)象三：左沖右突，展開跨地區(qū)布局

華聞傳媒：資本玩家青睞傳統(tǒng)媒體

2007年10月25日，華聞傳媒臨時(shí)股東大會(huì)同意收購華商傳媒股份。華聞傳媒以2.7億元價(jià)格購買華聞控股持有的華商傳媒31.25％股權(quán)。

2007年12月26日，華聞傳媒的控股子公司華商傳媒以6000萬元的價(jià)格購買上海新華聞持有的遼寧盈豐傳媒公司85％股權(quán)、重慶華博傳媒公司85％股權(quán)、天津華商廣告公司90％股權(quán)和北京華商盈捷廣告?zhèn)髅焦?5％股權(quán)。這次交易結(jié)束后，華聞傳媒將絕對(duì)控股多家傳媒企業(yè)，并擁有《證券時(shí)報(bào)》經(jīng)營業(yè)務(wù)的獨(dú)家經(jīng)營權(quán)和獨(dú)家經(jīng)營華商報(bào)業(yè)五報(bào)四刊的廣告、發(fā)行、印刷等業(yè)務(wù)的權(quán)利。

華聞傳媒有三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)：傳媒、管道燃?xì)?、房地產(chǎn)。截至目前，其不曾移情新型媒體，在媒體領(lǐng)域只專注于優(yōu)質(zhì)平面媒體資產(chǎn)。當(dāng)大家熱議“編輯業(yè)務(wù)上市”的時(shí)候，傳媒業(yè)的上市公司已經(jīng)用資本的手段“解決”了這個(gè)問題。

按照華商傳媒和有關(guān)方面的協(xié)議，2008年1月1日～2010年12月31日，遼寧盈豐、重慶華博每季度分別按《華商晨報(bào)》、《重慶時(shí)報(bào)》廣告營業(yè)總額的30％和26％向有關(guān)報(bào)社支付廣告分成款；2013年1月1日～2037年12月31日，這個(gè)比例將分別降為20％和18％。對(duì)于目前尚處于起步階段的《大眾生活報(bào)》，由于無法按照正常的廣告模式進(jìn)行廣告業(yè)務(wù)收入分成，天津華商需按照每年120萬元的標(biāo)準(zhǔn)支付《大眾生活報(bào)》的運(yùn)營成本。如改版或者改變辦報(bào)宗旨，雙方將根據(jù)《大眾生活報(bào)》未來經(jīng)營情況重新測算廣告分成比例。

一般認(rèn)為，報(bào)業(yè)的核心競爭力在內(nèi)容方面，如果把內(nèi)容剝離后上市，股市往往不認(rèn)，所以整體上市是投資者關(guān)注的問題。華商傳媒的運(yùn)作說明，對(duì)傳媒企業(yè)而言，只要它遵守

契約和規(guī)則，即便不是整體上市，這個(gè)問題在很大程度上也能夠解決。反過來說，即使真正能有包含內(nèi)容制作的整體上市，對(duì)編輯部的知識(shí)勞動(dòng)定價(jià)和激勵(lì)，恐怕仍然要作為傳媒公司的成本認(rèn)真考慮計(jì)算。

華商報(bào)業(yè)的拓疆之路還說明，跨媒體、跨區(qū)域、綜合性的傳媒集團(tuán)亦將成為媒體的一種生存和發(fā)展模式。傳媒競爭的空間將不再局限于某一特定的區(qū)域，競爭的范圍不再局限于單一媒體的競爭。狼來了，來的不一定是外國狼。

現(xiàn)象四：規(guī)范化治理，鍥而不舍終成正果

粵傳媒：7年磨劍玉汝于成

2007年11月16日，在歷經(jīng)7年輾轉(zhuǎn)波折后，廣東九州陽光傳媒股份有限公司(“粵傳媒”)終于成功從三板轉(zhuǎn)到中小板。

2001年8月，粵傳媒在原NET系統(tǒng)上市流通的法人股開始進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。其后，“升板”問題因?yàn)檎?、母公司變故等原因一波三折。該公司董事長梁漢輝表示，“在重組清遠(yuǎn)建北后，在代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，一直致力于公司的規(guī)范化治理，一直按照上市公司的模式要求來規(guī)范運(yùn)作。盡管當(dāng)時(shí)有人勸我們收購一些公司增加非關(guān)聯(lián)交易份額，為主板上市創(chuàng)造條件，然后圈到錢撤出，當(dāng)時(shí)我們也有充足的現(xiàn)金流，但覺得還是要扎扎實(shí)實(shí)做業(yè)績有長期戰(zhàn)略，短期的利益不可以持久”。粵傳媒一直等到了2006年6月，它的關(guān)聯(lián)交易比例降下來了，證監(jiān)會(huì)也取消了關(guān)聯(lián)交易比例不得超過30％的規(guī)定。重要的是，7年寒窗，它堅(jiān)持下來了。

啟迪：資本運(yùn)營要服從長期戰(zhàn)略

上市被拖延了，但是粵傳媒利用這個(gè)過程換來了更大的市場空間和市場份額，推動(dòng)了轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，壯大了實(shí)力。

對(duì)待資本市場，淺嘗輒止或者一遇麻煩就退縮，說明企業(yè)還沒有做好準(zhǔn)備，還不是一個(gè)有清晰使命和戰(zhàn)略的企業(yè)。上市融資也好，利用其他資本運(yùn)營方式融資也好，“功夫在詩外”。

對(duì)任何企業(yè)來說，上市不應(yīng)該是目的，而僅僅是手段。最關(guān)鍵的是企業(yè)真正成為獨(dú)立的市場主體。傳媒企業(yè)集團(tuán)要做大做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)資本多元化，必須轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，改制是大前提。即便一時(shí)半會(huì)兒上不了市，深化體制改革、轉(zhuǎn)換機(jī)制都對(duì)傳媒企業(yè)集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展意義重大。

資本運(yùn)營范文第5篇

（貴州大學(xué)科技學(xué)院，貴州 貴陽 550004）

摘　要：隨著我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化的不斷發(fā)展和科學(xué)技術(shù)水平的不斷進(jìn)步，我國的市場化進(jìn)程也逐漸加快，市場競爭日益激烈，國有企業(yè)也在這樣的時(shí)代背景之下面對(duì)著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在西方的發(fā)達(dá)國家，企業(yè)普遍采用資本的優(yōu)化重組的方式最大限度的提高資本的效益，實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)營，我國的國有企業(yè)同樣可以采用資本運(yùn)營的手段進(jìn)行國有企業(yè)的改革，從源頭上煥發(fā)國有企業(yè)的活力。本文就從資本運(yùn)營促進(jìn)國企改革的作用以及在國企改革中的實(shí)施的途徑入手，簡要的對(duì)資本運(yùn)營與國企改革之間的關(guān)系進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞 ：資本運(yùn)營；國企；改革；市場化；研究

中圖分類號(hào)：F035文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2015）07-0113-01

收稿日期：2015-02-12

作者簡介：盧文陽（1966-）男，貴州遵義人，貴州大學(xué)科技學(xué)院商學(xué)部副教授，碩士，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。

引言

資本運(yùn)營，其核心就是資金，資金的存在，是資本運(yùn)行得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵所在。就我國目前的實(shí)際情況來看，資金主要被財(cái)政、銀行、企業(yè)和居民所掌握著，而國有企業(yè)，又一直沒有充足的資金進(jìn)行企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)和工作?，F(xiàn)如今，信貸的發(fā)展和居民們的資金流入使得企業(yè)擁有大量資金，這就形成了十分不良的循環(huán)反映，只有進(jìn)行資產(chǎn)的流動(dòng)重組，才可以從根本上將這些問題一一進(jìn)行解決，進(jìn)行資本運(yùn)營，勢在必行。

一 資本運(yùn)營促進(jìn)國企改革的作用

（一）改變經(jīng)營者的思想觀念

在過去，企業(yè)經(jīng)營者的思想受到了很大的桎梏，只重視生產(chǎn)，輕視市場，或者是只重視市場，輕視現(xiàn)場的現(xiàn)象。而資本運(yùn)營由于是流動(dòng)的，在一定程度上將傳統(tǒng)的企業(yè)運(yùn)營進(jìn)行了打擊，將流動(dòng)和生產(chǎn)進(jìn)行了融合，促使企業(yè)的經(jīng)營著改變傳統(tǒng)觀念，認(rèn)識(shí)到資源和市場同樣重要。這種觀念上的轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)開辟了嶄新的道路，對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展有著十分重要的作用。

（二）建起現(xiàn)代企業(yè)制度

資本運(yùn)營作為一種新的經(jīng)營理念，在國有企業(yè)中實(shí)施，能夠在很大程度上推進(jìn)國有企業(yè)的現(xiàn)代化運(yùn)營，開辟現(xiàn)代的企業(yè)制度。首先，資本運(yùn)營的實(shí)施可以讓企業(yè)內(nèi)部的責(zé)任劃分更加的清晰。其次，可以讓政企分開。再次，能夠促進(jìn)企業(yè)的管理水平不斷提升，讓企業(yè)內(nèi)部的管理更加科學(xué)與完善。最后，資本運(yùn)營的實(shí)施將企業(yè)的改革進(jìn)度不斷的推進(jìn)，企業(yè)的精神風(fēng)貌不斷煥新，無論是社會(huì)效益，還是經(jīng)濟(jì)效益，都得到了很大的收獲。

（三）將資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化

在發(fā)達(dá)國家的企業(yè)中，資本運(yùn)營是調(diào)整資本存量的重要途徑，在我國和國有企業(yè)中進(jìn)行資本運(yùn)營，可以讓國有資本盡可能的發(fā)揮出自身強(qiáng)大的力量，使國有資本在最需要的地方發(fā)揮著作用，將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的調(diào)整和完善，使國有資本在技術(shù)含量和市場占有率高的環(huán)境中實(shí)現(xiàn)最高的效益收獲。

二、國有企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營改革的途徑

（一）依托資本市場

資本市場可以為國有企業(yè)的改革籌集到豐富的資金，讓企業(yè)的融資渠道盡可能的拓寬，就目前的實(shí)際情況上來看，我國在進(jìn)行資本運(yùn)營改革的過程中要不斷的對(duì)當(dāng)前資本市場的資本運(yùn)營進(jìn)行完善。首先，要讓社會(huì)投資者承擔(dān)投資職能，盡可能的做到投資的公平性。其次，要維護(hù)好企業(yè)自身的利益，確立完善的制度，保護(hù)投資者。再次，要將相關(guān)的法律法規(guī)不斷的完善起來，更好地降低投資危機(jī)。最后，要跟隨市場的不斷發(fā)展，讓市場不斷對(duì)資本配置進(jìn)行調(diào)節(jié)，或者是直接將融資的力量加強(qiáng)。

（二）通過土地置換

隨著我國社會(huì)的不斷發(fā)展，我國的土地使用權(quán)也成為了無形資產(chǎn)的一種，所以，如果企業(yè)能夠?qū)⑼恋刭Y源加以有效的利用，將土地資源的級(jí)差地租效益重視起來，進(jìn)行土地置換等交易，將土地資源的價(jià)值進(jìn)行變換，進(jìn)而達(dá)到增值的效果。企業(yè)可以進(jìn)行戰(zhàn)略性的企業(yè)位置轉(zhuǎn)移，將市區(qū)內(nèi)的企業(yè)轉(zhuǎn)移到較為偏僻的地區(qū)，或者將成本高的企業(yè)盡可能的遷往原料產(chǎn)地，最大限度的減少前期投入，取得最好的資本效益。

（三）進(jìn)行名牌戰(zhàn)略

企業(yè)可以對(duì)企業(yè)本身進(jìn)行形象的包裝與推廣，進(jìn)行名牌企業(yè)與名牌產(chǎn)品的雙重聯(lián)合，引起一個(gè)較為良好的社會(huì)反響，再由這些產(chǎn)品為首，帶動(dòng)企業(yè)中其他產(chǎn)品的發(fā)展，讓企業(yè)煥發(fā)出新的升級(jí)，不斷的擴(kuò)張和壯大?？梢哉f，名牌在一定程度上屬于企業(yè)的無形資產(chǎn)，能夠在潛移默化中為企業(yè)創(chuàng)造出意想不到的價(jià)值，將企業(yè)本身的品牌打響了，品牌自然就會(huì)產(chǎn)生出無限的效益，資企業(yè)自然能夠在這樣的大環(huán)境之下，在品牌的不斷推進(jìn)和促進(jìn)之下，發(fā)揮著自己本身的優(yōu)勢，在競爭激烈的市場中不斷的進(jìn)行擴(kuò)張。

三 結(jié)語

在當(dāng)今的時(shí)代背景之下，國有企業(yè)的改革進(jìn)程不斷的推進(jìn)，改革的目標(biāo)也不斷的清晰起來。從客觀的角度來看，國有企業(yè)的數(shù)量是有限的，并且現(xiàn)如今，國有企業(yè)的改革中還存在著許許多多的問題，但是，如果盡最大的努力將國企中的有形和無形資本進(jìn)行最有效的資本運(yùn)營，就能夠?qū)崿F(xiàn)理想中的資本增值。在未來的日子里，國企應(yīng)當(dāng)不斷的跟隨著時(shí)代的發(fā)展，根據(jù)市場的不斷變化，反省自身存在的問題，根據(jù)這些問題以及對(duì)企業(yè)的期望進(jìn)行相應(yīng)的改革，利用資本運(yùn)營，不斷的煥發(fā)國企的活力，迎接國企的春天。

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