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一、利率市場化對企業(yè)負(fù)債融資及銀行風(fēng)險管理的影響

（一）利率市場化對企業(yè)負(fù)債融資的影響

1.利率市場化后，企業(yè)直接融資的比例將增加，貸款比例有下降趨勢

利率市場化的過程也是我國金融市場不斷完善的過程，在利率市場化的過程中，我國的直接融資市場將快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融和小微金融的發(fā)展將會使更多的中小企業(yè)轉(zhuǎn)向便捷的非銀行貸款融資。而銀行業(yè)的競爭也將推動金融工具的創(chuàng)新，為企業(yè)融資提供更多的選擇。這些變化將改變企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，銀行貸款在企業(yè)融資中的比例會有下降趨勢。

2.利率市場化將增加企業(yè)的逆向選擇和道德風(fēng)險

逆向選擇和道德風(fēng)險是在信息不對稱的情況下，交易雙方中處于信息優(yōu)勢的一方做出的不利于對方的行動。利率管制的情況下，銀行無法根據(jù)借款人的風(fēng)險調(diào)整利率，因此只對風(fēng)險水平低的客戶提供貸款，借貸雙方的信息不對稱程度較低。利率市場化后，銀行間的競爭將加劇，對優(yōu)質(zhì)客戶的貸款盈利將下降，而且中小銀行還會面臨著大批優(yōu)質(zhì)客戶的流失，必然會向更多的高風(fēng)險企業(yè)提供貸款，借款人的平均風(fēng)險將增加，借貸雙方的信息不對稱程度也將隨之提高，會使逆向選擇問題變得更加嚴(yán)重。而且，由于這些企業(yè)承擔(dān)了較高的貸款成本，他們將更有動機(jī)增加投資的風(fēng)險，進(jìn)而產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險。

3.企業(yè)將更加頻繁地使用期限選擇權(quán)

期限選擇權(quán)是指客戶改變存貸款期限的權(quán)利，對貸款企業(yè)來講，就是利率水平下降時提前償還銀行貸款，以低利率重新籌集資金的選擇權(quán)。雖然，在銀行貸款合同中可以約定不能提前還款的條款，但這樣也限制了銀行在企業(yè)風(fēng)險增加的情況下提前回收貸款的操作空間。因此，在實際工作，往往會允許企業(yè)提前還款。隨著利率的市場化，利率的波動頻率和幅度都將增加，企業(yè)就會更多地使用這種選擇權(quán)，以降低融資成本。

（二）利率市場化對銀行風(fēng)險管理的影響

1.利率市場化將增加銀行貸款的違約風(fēng)險

由于我國長期的利率管制，我國的利率一直處于較低的水平，使得市場的資金一直供不應(yīng)求，銀行只向優(yōu)質(zhì)客戶提供貸款。利率市場化后，貸款的利率會出現(xiàn)上升，但貸款人的風(fēng)險也會隨之升高，再加上不對稱信息程度的增加而引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險，必然會出現(xiàn)低風(fēng)險的安全借款人減少貸款融資，而更高比例的高風(fēng)險借款人將更愿意向銀行借款。因此，利率水平的上升會使貸款違約的可能性大大增加。

2.客戶選擇權(quán)風(fēng)險凸現(xiàn)

由于在我國銀行經(jīng)營中賦于了客戶期限的選擇權(quán)，如果利率水平下降，借款者可能提早償還銀行貸款；如果利率水平顯著上升，存款人則可以從銀行取出未到期的定期存款，重新存入高利率的存款賬戶。這種選擇權(quán)對客戶來講是期權(quán)，期權(quán)的義務(wù)人即為銀行?？蛻舻钠跈?quán)對銀行來講是負(fù)資產(chǎn)，期權(quán)的價值超高，對銀行產(chǎn)生的不利影響越大。由于這類期權(quán)的標(biāo)的為利率，利率的波動越大，期權(quán)的價值越大。在利率市場化后，利率變動的頻率和幅度增加是必然的，因此各商業(yè)銀行都會面臨不同程度的潛在選擇權(quán)風(fēng)險，利率的放開無疑會使銀行對潛在選擇權(quán)的控制難度加大。

3.對流動性風(fēng)險管理的要求提高

利率市場化條件下，居民的儲蓄行為對利率變化越來越敏感，導(dǎo)致銀行存款的穩(wěn)定性下降，同時貸款客戶提前還款的選擇權(quán)也增加了企業(yè)資產(chǎn)期限的不確定性。商業(yè)銀行為了緩解資金短期的不平衡，可能會更多地借助于同業(yè)拆借，銀行間同業(yè)拆借的規(guī)模與比重會持續(xù)的擴(kuò)大，銀行在總體流動性緩沖區(qū)受到較大的擠壓，加大了準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流、合理匹配資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的難度并給其流動性風(fēng)險管理帶來更大挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行頭寸管理的難度增加。

4.利率定價及風(fēng)險管理難度加大

在利率管制時期，政府掌握商業(yè)銀行的定價權(quán)，利率市場化以后，商業(yè)銀行獲得了利率定價權(quán)，而且利率的定價成為商業(yè)銀行競爭的關(guān)鍵內(nèi)容。但是，利率的定價必須綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、資金流動性充裕情況、利率市場競爭狀況、重要對手利率定價、自身經(jīng)營管理等多重因素的影響，需要商業(yè)銀行對上述因素做出準(zhǔn)確的評判。而我國的商業(yè)銀行長期以來由于缺乏定價能力和完善的定價機(jī)制，銀行業(yè)的自主定價能力很難滿足現(xiàn)實的需要。利率市場化后利率波動加劇，使商業(yè)銀行經(jīng)營面臨更多的不確定性。銀行的產(chǎn)品定價不僅要考慮現(xiàn)時的利率，也要考慮未來利率的變化，使商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理難度劇增。

二、商業(yè)銀行在利率市場化條件下加強(qiáng)風(fēng)險管理的應(yīng)對措施

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，提高自身抗風(fēng)險能力

市場經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險是客觀存在的，利率的市場化導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險管理的難度增加是不可回避的現(xiàn)實。商業(yè)銀行必須對風(fēng)險管理給予充分的重視，在追求收益增加的過程中控制經(jīng)營風(fēng)險。要建設(shè)有助于應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管體系，建立常規(guī)性的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)和預(yù)警體系等，引入現(xiàn)代化的風(fēng)險管理方法，以提高自身的風(fēng)險管理能力。

（二）建立和完善以利率風(fēng)險管理為中心的管理模式

在利率市場化條件下，利率的不確定性是導(dǎo)致各類風(fēng)險增加的根本原因。銀行的風(fēng)險管理應(yīng)該強(qiáng)化利率風(fēng)險管理的中心地位，建立專業(yè)的利率風(fēng)險管理部門，加強(qiáng)對利率變化的監(jiān)測、合理地預(yù)測利率變化的趨勢，并不斷地評價利率變化對銀行經(jīng)營帶來的全面影響，適時地采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理措施。

（三）強(qiáng)化銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和金融創(chuàng)新資產(chǎn)負(fù)債

風(fēng)險管理是商業(yè)銀行管理的主要內(nèi)容，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理、流動性風(fēng)險管理和市場風(fēng)險管理等都是通過資產(chǎn)負(fù)債管理來實現(xiàn)的。在利率管制下，中國商業(yè)銀行的各類風(fēng)險并沒有凸顯出來，銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理相對簡單，但利率市場化后，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險會增加，結(jié)構(gòu)也會發(fā)生變化，銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的難度加大。商業(yè)銀行應(yīng)該采用先進(jìn)的管理方法，對資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險進(jìn)行分析評價，并不斷地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以盡可能使利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債相一致，也就是常說的利率敏感缺口為零，使銀行盈利水平免受利率波動風(fēng)險的影響。同時，商業(yè)銀行應(yīng)該積極地開展金融創(chuàng)新，通過金融工具的創(chuàng)新對沖各類風(fēng)險，并提高銀行的競爭力。

作者：李勝坤單位：河南師范大學(xué)