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金融類(lèi)論文范文第1篇

【關(guān)鍵詞】權(quán)益性金融資產(chǎn)；歸類(lèi)；影響；監(jiān)管

一、研究背景及其研究目的

財(cái)政部于2006年2月了新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，標(biāo)志著我國(guó)會(huì)計(jì)發(fā)展史上的一次偉大變革。在這一變革中，公允價(jià)值計(jì)量屬性的運(yùn)用成為最大的亮點(diǎn)。作為公允價(jià)值計(jì)量屬性應(yīng)用的代表性領(lǐng)域，權(quán)益性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算體現(xiàn)了新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理念的核心變化，并對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的增減和股票市價(jià)的漲跌產(chǎn)生了較大的影響。另一方面，不同的權(quán)益性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算方法不同，對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息的影響存在差異，但新準(zhǔn)則沒(méi)有明確界定交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。某項(xiàng)金融資產(chǎn)的具體分類(lèi)，主要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理、投資目的等因素，這為企業(yè)管理層對(duì)權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類(lèi)留下了選擇空間。

二、權(quán)益性金融資產(chǎn)的范疇

（一）權(quán)益性金融資產(chǎn)的內(nèi)涵

金融資產(chǎn)是金融工具的資產(chǎn)化形式，是對(duì)負(fù)債性金融工具或權(quán)益性金融工具投資的結(jié)果。本文所稱(chēng)的權(quán)益性金融資產(chǎn)，是指企業(yè)對(duì)股票及其他權(quán)益性金融工具投資而形成的金融資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中歸在“交易性金融資產(chǎn)”和“可供出售金融資產(chǎn)”兩個(gè)項(xiàng)下。其中，歸屬于“交易性金融資產(chǎn)”項(xiàng)下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)準(zhǔn)備在近期內(nèi)出售以賺取差價(jià)而從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票、基金等；歸屬于“可供出售金融資產(chǎn)”項(xiàng)下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)沒(méi)有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的金融資產(chǎn)。

（二）權(quán)益性金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資的聯(lián)系與區(qū)別

權(quán)益性金融資產(chǎn)的“鏡像”是股票及其他權(quán)益性工具，與資產(chǎn)負(fù)債表上的“長(zhǎng)期股權(quán)投資”同屬于股權(quán)投資，且上市公司的部分權(quán)益性金融資產(chǎn)就源于股權(quán)分置改革后取得流通權(quán)的原非流通股。兩者的會(huì)計(jì)核算方法有本質(zhì)上的區(qū)別，最顯著的區(qū)別是：不管是交易性金融資產(chǎn)，還是可供出售金融資產(chǎn)，其期末的賬面價(jià)值都按公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量、報(bào)告，確認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)；長(zhǎng)期股權(quán)投資在持有期間，根據(jù)表決權(quán)比例、對(duì)被投資單位的實(shí)質(zhì)性影響等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，分別采用成本法和權(quán)益法進(jìn)行核算。

三、權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類(lèi)影響分析

對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的歸類(lèi)偏好，很大程度上取決于該項(xiàng)資產(chǎn)的歸類(lèi)對(duì)公司本身的影響。下面筆者通過(guò)比較分析交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，以及會(huì)計(jì)處理差異對(duì)公司會(huì)計(jì)指標(biāo)、全面收益、所得稅、股票價(jià)格等方面的影響，以對(duì)管理層的歸類(lèi)偏好做出判斷。

（一）會(huì)計(jì)處理比較

交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)同屬于金融資產(chǎn)，都在活躍的市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值能可靠計(jì)量，它們的會(huì)計(jì)核算方法適用于獨(dú)立的具體準(zhǔn)則——《金融工具的確認(rèn)與計(jì)量》，兩者的會(huì)計(jì)核算有以下異同：

一是初始計(jì)量時(shí)，交易性金融資產(chǎn)將交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)將交易費(fèi)用作為初始成本入賬。二是期末，兩者都按期末公允價(jià)值調(diào)整賬面價(jià)值，但交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（公允價(jià)值變動(dòng)損益），可供出售金融資產(chǎn)將公允價(jià)值的正常變動(dòng)計(jì)入資本公積－其他資本公積。交易性金融資產(chǎn)不計(jì)提減值準(zhǔn)備，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值下跌重大或?qū)俜菚簳r(shí)性時(shí)，需計(jì)提減值損失，減少賬面價(jià)值；在計(jì)提減值后的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值又上升時(shí)，如果該可供出售金融資產(chǎn)屬于對(duì)負(fù)債性金融工具投資，則沖減原計(jì)提的減值損失（不在分析范圍），如果屬于對(duì)權(quán)益性金融工具投資，增加資本公積。三是處置時(shí)，兩者都須將累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)出，但交易性金融資產(chǎn)從“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目轉(zhuǎn)出；可供出售金融資產(chǎn)從“資本公積——其他資本公積”科目轉(zhuǎn)出。

（二）會(huì)計(jì)處理差異的影響分析

1.對(duì)會(huì)計(jì)指標(biāo)的影響

如果不考慮取得時(shí)所發(fā)生的交易費(fèi)用，一項(xiàng)權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)與被歸類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)不發(fā)生減值的持有期間的利潤(rùn)有差異，對(duì)減值期間及處置時(shí)的利潤(rùn)沒(méi)有影響。當(dāng)所持有的權(quán)益性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值上升時(shí)，金融資產(chǎn)不存在減值，如果作為交易性金融資產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)上升；如果作為可供出售金融資產(chǎn)，只會(huì)導(dǎo)致投資企業(yè)的凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)的增加，不影響利潤(rùn)指標(biāo)。處置時(shí)，兩種歸類(lèi)方法確認(rèn)的投資收益總額都等于出售價(jià)格與初始投資成本的差額，且投資收益的大小都受金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的影響。在金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，會(huì)使出售當(dāng)期的投資收益大幅增加，每股收益大幅上漲；反之，在金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，會(huì)使出售當(dāng)期的投資收益大幅減少，每股收益大幅下跌。處置時(shí)兩種歸類(lèi)方法所確認(rèn)的投資收益的唯一差異來(lái)源于取得金融資產(chǎn)時(shí)對(duì)交易費(fèi)用的處理差異。由于取得投資時(shí)的交易費(fèi)用是一次性的支出，且金額一般不大，在本文的分析中忽略不計(jì)。

2.對(duì)全面收益的影響

（1）全面收益的含義：企業(yè)的全面收益是指“在報(bào)告期內(nèi)，除與所有者之間的交易以外，由于其他一切原因所導(dǎo)致的凈資產(chǎn)的變動(dòng)”，包括公司的經(jīng)營(yíng)損益、持有資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)和已實(shí)現(xiàn)的利得和損失。其中，公司的經(jīng)營(yíng)損益是指?jìng)鹘y(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)；持有金融資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)利得和損失是指在持有期間金融資產(chǎn)公允價(jià)值的上升和下降，也包括對(duì)可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提的減值損失；持有金融資產(chǎn)的已實(shí)現(xiàn)利得和損失是指從取得至出售金融資產(chǎn)所確認(rèn)的投資收益，包括取得交易性金融資產(chǎn)發(fā)生的交易費(fèi)用、持有金融資產(chǎn)取得的應(yīng)收股利、出售金融資產(chǎn)時(shí)收入超過(guò)賬面價(jià)值的差額及轉(zhuǎn)出的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)。

（2）全面收益的計(jì)算

全面收益＝期末凈資產(chǎn)－期初凈資產(chǎn)－投資者投入＋向投資者的分配＝（期末的資產(chǎn)－期末的負(fù)債）－（期初的資產(chǎn)

－期初的負(fù)債）－投資者投入＋向投資者的分配

全面收益的計(jì)算基于企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債的變動(dòng)，體現(xiàn)了新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表觀(guān)，有別于傳統(tǒng)的收入、費(fèi)用觀(guān)的會(huì)計(jì)理念。交易性金融資產(chǎn)對(duì)取得投資時(shí)的交易費(fèi)用作費(fèi)用化的處理方法與可供出售金融資產(chǎn)對(duì)交易費(fèi)用作資本化的處理方法，只影響取得金融資產(chǎn)當(dāng)期的全面收益，不影響以后各期的全面收益的大小。另外，利潤(rùn)表的損益最終會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益項(xiàng)下，如果不計(jì)所得稅，則交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益與可供出售金融資產(chǎn)，將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積的處理方法也不影響全面收益。因此，采用全面收益評(píng)價(jià)公司的績(jī)效，可減少公司會(huì)計(jì)政策選擇的影響，應(yīng)以全面收益作為會(huì)計(jì)監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。

3.對(duì)所得稅的影響

（1）公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)當(dāng)期和未來(lái)期間應(yīng)交所得稅的影響分析。稅法規(guī)定：資產(chǎn)在持有期間公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入應(yīng)納稅所得額，待處置時(shí)一并計(jì)算計(jì)入應(yīng)納稅所得額。因此,某項(xiàng)金融資產(chǎn)歸類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)，還是歸類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)不僅不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅的大小，也不影響未來(lái)期間的應(yīng)交所得稅。因?yàn)椴还苁墙灰仔越鹑谫Y產(chǎn)還是可供出售金融資產(chǎn)，處置時(shí)確認(rèn)的損益都等于處置收入扣除賬面價(jià)值后的差額加上原計(jì)入損益或資本公積的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)，實(shí)際上等于處置收入扣除初始入賬成本的差額，因此，不管歸類(lèi)為何種權(quán)益性金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)未來(lái)期間的所得稅沒(méi)有影響，即兩種處理方法的遞延所得稅相同。

轉(zhuǎn)貼于中國(guó)論（2）資產(chǎn)減值對(duì)當(dāng)期和未來(lái)期間應(yīng)交所得稅的影響分析。交易性金融資產(chǎn)不需計(jì)提減值，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值下跌嚴(yán)重或?qū)俜菚簳r(shí)性時(shí)，需將公允價(jià)值的下跌作為減值損失，計(jì)入損益表。稅法規(guī)定：除應(yīng)收賬款按期末余額5%。計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備允許稅前扣除外，公司計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在發(fā)生實(shí)質(zhì)性損失前不允許稅前扣除。稅法對(duì)資產(chǎn)減值的處理與對(duì)交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的處理相一致。因此，雖然新準(zhǔn)則對(duì)這兩種權(quán)益性金融資產(chǎn)是否計(jì)提減值的規(guī)定不同，但不同的歸類(lèi)不會(huì)帶來(lái)所得稅的差異。

（3）對(duì)所得稅費(fèi)用的影響分析。新準(zhǔn)則規(guī)定，所得稅會(huì)計(jì)采用“資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法”，根據(jù)會(huì)計(jì)的賬面價(jià)值與計(jì)稅基礎(chǔ)的差異計(jì)算“暫時(shí)性差異”，確定遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。利潤(rùn)表中的所得稅費(fèi)用包含當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅兩部分，由于不同歸類(lèi)不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅，因而也不影響所得稅費(fèi)用。

可見(jiàn)，雖然人為因素可以操縱計(jì)入損益表的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”和“資產(chǎn)減值損失”的大小，但不能因此調(diào)節(jié)所得稅。所得稅是公司的一項(xiàng)重要費(fèi)用支出，由于權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類(lèi)不影響公司所得稅，由此可排除公司借助改變權(quán)益性金融資產(chǎn)歸類(lèi)進(jìn)行稅收籌劃的動(dòng)機(jī)。

4.對(duì)股票價(jià)格的影響

新準(zhǔn)則下，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類(lèi)對(duì)公司會(huì)計(jì)指標(biāo)的影響有差異，但這種會(huì)計(jì)信息的差異只是會(huì)計(jì)政策選擇的結(jié)果，并未實(shí)質(zhì)上改變公司的內(nèi)在價(jià)值。如果資本市場(chǎng)是強(qiáng)有效的，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類(lèi)不影響公司的股票價(jià)格，但在資本市場(chǎng)有效性不強(qiáng)，人們識(shí)別、利用會(huì)計(jì)信息的能力不高，只能簡(jiǎn)單使用少數(shù)幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行決策的情況下，這種由會(huì)計(jì)政策選擇引起的會(huì)計(jì)指標(biāo)的差異傳導(dǎo)到資本市場(chǎng)，對(duì)公司的股票價(jià)格、關(guān)聯(lián)公司的股票價(jià)格乃至整個(gè)股票市場(chǎng)可能產(chǎn)生深刻的影響。

有眾多中外學(xué)者關(guān)于會(huì)計(jì)信息有用性的研究表明：會(huì)計(jì)信息有助于投資者預(yù)測(cè)公司收益、評(píng)估股票價(jià)值并做出買(mǎi)賣(mài)決策。有不少學(xué)者通過(guò)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)證明：每股凈資產(chǎn)或每股收益的變化，對(duì)上市公司的股票價(jià)格產(chǎn)生影響。還有價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步表明：每股收益對(duì)公司股票價(jià)格的解釋能力大于每股凈資產(chǎn)及其它財(cái)務(wù)指標(biāo)的解釋能力。如曹?chē)?guó)華、賴(lài)蘋(píng)2006年的研究《凈資產(chǎn)、剩余收益與股票定價(jià)：會(huì)計(jì)信息的有用性研究》中得出的結(jié)論：當(dāng)期的每股凈資產(chǎn)對(duì)股票價(jià)格的解釋能力較弱，當(dāng)期的每股收益對(duì)股票價(jià)格很有解釋能力，未來(lái)的每股收益對(duì)預(yù)測(cè)股票價(jià)格沒(méi)有太多幫助。

據(jù)此推測(cè)，在一定條件下，當(dāng)股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，為了提高公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)以至公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，持股公司更傾向于將長(zhǎng)期股權(quán)投資歸類(lèi)為權(quán)益性金融資產(chǎn)，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)；而當(dāng)股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格下降時(shí)，持股公司更傾向于將權(quán)益性投資歸類(lèi)為長(zhǎng)期股權(quán)投資，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)。但前提條件一是持股公司認(rèn)同有關(guān)資本市場(chǎng)的會(huì)計(jì)信息有用性、價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究結(jié)論；二是會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)、市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)在評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)時(shí)權(quán)重適當(dāng)；三是持股公司對(duì)股票市場(chǎng)有合理的預(yù)期。顯然，股票市場(chǎng)價(jià)格是多種因素的綜合結(jié)果，受宏觀(guān)政策、資金的充裕程度、投資者的心理預(yù)期等多種因素的影響，持股公司難以預(yù)測(cè)所持有的股票的價(jià)格走勢(shì)，而其他的兩個(gè)前提條件是否能滿(mǎn)足還有待驗(yàn)證。由此推斷，管理層不存在明顯的借助權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類(lèi)影響公司股票價(jià)格的動(dòng)機(jī)。

金融類(lèi)論文范文第2篇

《金融博覽》(月刊)創(chuàng)刊于2000年，是中國(guó)人民銀行主管、中國(guó)金融出版社主辦的金融類(lèi)期刊。《金融博覽》是金融從業(yè)人員拓寬金融知識(shí)、交流工作經(jīng)驗(yàn)、述說(shuō)職場(chǎng)感悟的文化園地。知識(shí)性、趣味性、資料性強(qiáng)是它突出的特點(diǎn)。從不同角度反映經(jīng)濟(jì)金融、社會(huì)生活、工作交流、心靈感受等方面的變化。刊物內(nèi)容豐富、貼近實(shí)際、文章精練，體現(xiàn)閱讀輕松的個(gè)性。設(shè)計(jì)美觀(guān)、全彩色印刷，印裝精美。

《財(cái)務(wù)與金融》是事業(yè)單位財(cái)會(huì)理論與實(shí)踐方面的唯一期刊，形式生動(dòng)活潑，內(nèi)容豐富多彩，事業(yè)單位財(cái)會(huì)方面的改革，以及實(shí)踐工作中出現(xiàn)的各種新問(wèn)題、新情況為重點(diǎn)，兼顧事業(yè)單位投資與理財(cái)?shù)龋鞘聵I(yè)單位交流學(xué)術(shù)成果和工作經(jīng)驗(yàn)的理想園地，也是提高業(yè)務(wù)知識(shí)和學(xué)習(xí)的良師益友。

《金融評(píng)論》主管單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院，主辦單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所，國(guó)內(nèi)統(tǒng)一刊號(hào)：11-5865/F，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)刊號(hào)：1674-7690，2009年創(chuàng)刊，旨在通過(guò)優(yōu)秀研究成果的發(fā)表推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域的理論探索，并為中國(guó)學(xué)者走向世界經(jīng)濟(jì)理論前沿提供平臺(tái)。作為中央政府的思想庫(kù)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院承擔(dān)著跟蹤社會(huì)與人文各領(lǐng)域最新動(dòng)態(tài)，探索學(xué)科理論，深入研究現(xiàn)實(shí)問(wèn)題并將成果轉(zhuǎn)化為政策建議的任務(wù)。

方法技巧：

1、通過(guò)率想要提高的話(huà)，必須要將論文的質(zhì)量進(jìn)行提高選擇一個(gè)更加吸引人的題目。

2、千萬(wàn)不要去選擇冷門(mén)的主題，而且也不要選擇一些過(guò)激的話(huà)題。

3、撰寫(xiě)者要時(shí)刻保持清醒的思路，文章當(dāng)中，每一段都要有存在的價(jià)值不要出現(xiàn)太多的白話(huà)。

注意事項(xiàng)：

1、在的過(guò)程當(dāng)中要注意文章的質(zhì)量必須要高原創(chuàng)度必須要高。

金融類(lèi)論文范文第3篇

【關(guān)鍵詞】高職院校 金融類(lèi)專(zhuān)業(yè) 校企合作

2016年政府工作報(bào)告提出，“十三五”期間，將大力發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育，推進(jìn)產(chǎn)教融合、校企合作。國(guó)家相關(guān)政策指引的出臺(tái)，都意在鼓勵(lì)和推動(dòng)高等職業(yè)院校校企合作的發(fā)展與探索，從而真正實(shí)現(xiàn)職業(yè)院校與就業(yè)崗位對(duì)接，突出職業(yè)辦學(xué)的特色與理念。

一、高職院校金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)校企合作的意義

1. 高等職業(yè)院校校企合作的意義

高等職業(yè)院校是以技能型人才為培養(yǎng)目標(biāo)，注重實(shí)踐能力與實(shí)際操作，而高職院校與經(jīng)營(yíng)相關(guān)實(shí)際業(yè)務(wù)的企業(yè)有一定的脫離。同時(shí)高職院校教師往往也缺乏相關(guān)崗位的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)操性較強(qiáng)的實(shí)訓(xùn)類(lèi)課程中能力欠缺，從而無(wú)法突出高職院校學(xué)生實(shí)操能力的優(yōu)勢(shì)，使高職院校畢業(yè)生處境尷尬，就業(yè)困難。因此只有踐行校企合作的辦學(xué)模式，才能實(shí)現(xiàn)高職院校的辦學(xué)目標(biāo)與特色，真正發(fā)揮高職學(xué)生的優(yōu)勢(shì)，保證學(xué)生的就業(yè)。

2. 高職院校金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)校企合作的意義

對(duì)于高職院校金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)而言，該專(zhuān)業(yè)在高職院校中屬于相對(duì)小眾的群體，因?yàn)樵擃?lèi)專(zhuān)業(yè)的學(xué)習(xí)必須要具備一定的理論基礎(chǔ)，這對(duì)于高職院校的學(xué)生來(lái)說(shuō)有一定的困難，同時(shí)該類(lèi)專(zhuān)業(yè)與會(huì)計(jì)、電梯等專(zhuān)業(yè)相比實(shí)務(wù)性較弱，因此對(duì)于該類(lèi)專(zhuān)業(yè)的辦學(xué)來(lái)說(shuō)有一定難度。同時(shí)由于金融行業(yè)的特殊性，十分注重財(cái)務(wù)安全與保密性，因此金融機(jī)構(gòu)很難為教師提供企業(yè)實(shí)踐崗位，也就很難實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)與崗位的對(duì)接，再者由于相關(guān)制度的嚴(yán)格限制，許多金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際業(yè)務(wù)是無(wú)法帶到企業(yè)外為學(xué)生進(jìn)行模擬實(shí)訓(xùn)的，因此高職院校更急需突破重重困境將企業(yè)引入教學(xué)，培養(yǎng)區(qū)別于本科院校具有高職特色的金融類(lèi)人才。

對(duì)于金融企業(yè)而言，企業(yè)可以更高效、低成本地選擇它所需要的員工；可以在高校推廣企業(yè)的文化品位和企業(yè)的知名度以及利用學(xué)生在高校中推廣金融產(chǎn)品；可以獲得高校的人才、技術(shù)、科研、培訓(xùn)等多方面的支持，有利于解決企業(yè)管理、金融產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)、員工培訓(xùn)等問(wèn)題。

二、高職院校金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)實(shí)現(xiàn)校企合作困境

1. 院校與企業(yè)間中介橋梁缺失

目前高職院校內(nèi)部幾乎沒(méi)有設(shè)立專(zhuān)門(mén)部門(mén)作為中介，為各專(zhuān)業(yè)與企業(yè)的合作牽線(xiàn)鋪路。專(zhuān)業(yè)與企業(yè)的合作單靠系部個(gè)體力量，大部分是動(dòng)用系部教師私人關(guān)系聯(lián)系企業(yè)，難度較大且能力有限。金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)試圖開(kāi)展校企合作必須要“跑市場(chǎng)”，而“跑市場(chǎng)”聯(lián)系到的機(jī)構(gòu)可靠性難以保證。然而可利用的私人關(guān)系畢竟有限，大多合作礙于人情，可持續(xù)性較差。金融機(jī)構(gòu)方面，現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)迫于業(yè)績(jī)的壓力都想尋求新的市場(chǎng)作為突破點(diǎn)，而學(xué)校就成為他們的目標(biāo)之一，許多金融機(jī)構(gòu)都試圖與高校建立聯(lián)系，然而由于沒(méi)有接洽的人員，同時(shí)院校也沒(méi)有主管的部門(mén)，因此也錯(cuò)失掉一些機(jī)會(huì)。

2. 校企合作缺乏成熟系統(tǒng)模式

目前，高職院校都倡導(dǎo)校企合作，然而學(xué)校卻并沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)政策文件具體系統(tǒng)的規(guī)范校企合作的模式，因此金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)進(jìn)行校企合作只能摸著石頭過(guò)河。由于合作模式的不健全，造成合作中有許多漏洞，而金融機(jī)構(gòu)講求效益，注重短期利益，一旦合作不能在短期內(nèi)為他們創(chuàng)造效益，合作很難繼續(xù)維系。

3.金融機(jī)構(gòu)就業(yè)崗位與高職院校學(xué)生無(wú)法對(duì)接

金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)合作一個(gè)很重要的目的就是為企業(yè)挑選新晉人才，然而目前金融機(jī)構(gòu)就業(yè)門(mén)檻較高，像商業(yè)銀行招聘的學(xué)歷起點(diǎn)就是本科。招聘金融專(zhuān)業(yè)高職學(xué)生的金融機(jī)構(gòu)主要集中在證券公司營(yíng)業(yè)部、保險(xiǎn)公司和小額貸款公司的銷(xiāo)售崗位，而這些崗位人員流動(dòng)性大，且金融專(zhuān)業(yè)女生相對(duì)較多，女生在擇業(yè)上對(duì)銷(xiāo)售崗位有一定的抵觸性，因此通過(guò)這種途徑進(jìn)行校企合作阻礙較大。

4.金融行業(yè)政策法規(guī)制約

金融行業(yè)由于其特殊性及重要性，政策法規(guī)對(duì)該行業(yè)的制約條款諸多，許多金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)無(wú)法拿到企業(yè)外供學(xué)生實(shí)踐，而像商業(yè)銀行柜面業(yè)務(wù)這類(lèi)直接接觸現(xiàn)金的業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)也不會(huì)準(zhǔn)許學(xué)生進(jìn)入企業(yè)實(shí)習(xí)接觸。因此，金融專(zhuān)業(yè)相關(guān)授課內(nèi)容的實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)開(kāi)展困難。

三、基于利益雙贏原則建立校企合作新模式

合作只有雙方都能從中獲益才是良性合作模式，合作也才會(huì)更長(zhǎng)久。因此，在校企合作中，學(xué)校在關(guān)注自己的合作訴求之外，更要重視企業(yè)的利益訴求。金融機(jī)構(gòu)與高職院校合作的目的無(wú)外乎兩種，一是開(kāi)拓市場(chǎng)，二是人才招聘。

若是基于第一種目的開(kāi)展合作，這類(lèi)金融機(jī)構(gòu)一般接納不了高職畢業(yè)生，或者非在職人員無(wú)法進(jìn)入企業(yè)實(shí)習(xí)，那么第一種模式就是不錯(cuò)的選擇。作為院校應(yīng)該為系部提供一些支持政策，系部能力有限，要想深度開(kāi)展校企合作，院校層面的支持必不可少。因此院校可以在相關(guān)制度允許的范圍內(nèi)利用學(xué)校的優(yōu)勢(shì)為金融機(jī)構(gòu)做一些宣傳與營(yíng)銷(xiāo)，也可以允許金融機(jī)構(gòu)針對(duì)校園的金融需求開(kāi)展業(yè)務(wù)，這樣既可以滿(mǎn)足學(xué)校師生的金融需求，也會(huì)大大提高企業(yè)的校企合作積極性，學(xué)院對(duì)于企業(yè)的需求也更易滿(mǎn)足。

若是第二種合作目的，那么該類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在學(xué)生在校學(xué)習(xí)期間就可以參與到學(xué)校的人才培養(yǎng)中來(lái)，企業(yè)從業(yè)人員可以作為外聘專(zhuān)家定期到學(xué)校為學(xué)生授課，特別是一些實(shí)訓(xùn)課，可以直接接納學(xué)生去企業(yè)實(shí)踐學(xué)習(xí)，使學(xué)生近距離了解該行業(yè)，同時(shí)也使學(xué)校培養(yǎng)的學(xué)生更符合企業(yè)要求。在學(xué)生大三的集中實(shí)習(xí)階段，金融機(jī)構(gòu)可批量接納學(xué)生的企業(yè)實(shí)習(xí)，最終在實(shí)習(xí)生中挑選合適畢業(yè)生簽約就職。甚至可以發(fā)展更深度的合作模式，開(kāi)展企業(yè)與院校的“訂單班”合作，學(xué)校按企業(yè)要求進(jìn)行授課培養(yǎng)，畢業(yè)后直接錄用就職。

金融類(lèi)論文范文第4篇

【關(guān)鍵詞】中國(guó)茶文化；課程；教學(xué)實(shí)踐

20世紀(jì)末以來(lái)，茶文化逐漸形成一個(gè)專(zhuān)門(mén)的學(xué)科分支，開(kāi)始進(jìn)入高等院校的教育體系。目前已經(jīng)有一些高等院校將其設(shè)為一門(mén)專(zhuān)業(yè)，本人嘗試在我們這樣的金融類(lèi)院校開(kāi)設(shè)一門(mén)中國(guó)茶文化選修課，從師資知識(shí)結(jié)構(gòu)層面來(lái)講，必然先天不足。但可以揚(yáng)長(zhǎng)避短，側(cè)重茶文化的人文性，有選擇講授茶的自然科學(xué)知識(shí)。試圖搭建一個(gè)平臺(tái)，讓學(xué)生通過(guò)茶了解中國(guó)文化，同時(shí)在教學(xué)中培養(yǎng)學(xué)生的人文素質(zhì)，在浮躁中得到安寧。

一、在金融類(lèi)院校開(kāi)設(shè)茶文化選修課的目的與意義

課程是實(shí)施培養(yǎng)目標(biāo)的具體手段，如何在教學(xué)過(guò)程中培養(yǎng)學(xué)生的人文素質(zhì)、傳承中華文化是值得探索的課題。根據(jù)本人近幾年來(lái)在全校開(kāi)設(shè)選修課課程的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，選擇什么樣內(nèi)容的課程，與能否培養(yǎng)學(xué)生人文素質(zhì)、能否傳承中華文化有密切的關(guān)系?！吨袊?guó)茶文化》是一門(mén)科普性、操作性、藝術(shù)性、思想性（這一點(diǎn)特性主要體現(xiàn)在茶道中）很強(qiáng)的公共選修課，在我院嘗試開(kāi)這門(mén)選修課有如下幾個(gè)目的與意義：一則為不懂茶葉的學(xué)生普及茶葉科學(xué)知識(shí)，為愛(ài)好茶葉的學(xué)生豐富茶葉科學(xué)知識(shí)。二則讓學(xué)生了解茶和茶文化的發(fā)展史，開(kāi)闊視野，弘揚(yáng)中國(guó)傳統(tǒng)茶文化。三則側(cè)重讓學(xué)生了解茶文化中所蘊(yùn)含的重德、尚和、崇儉、貴真的茶文化精神，培養(yǎng)學(xué)生的人文修養(yǎng)四則希望學(xué)生們能通過(guò)這門(mén)課程的學(xué)習(xí)，領(lǐng)會(huì)茶道這一核心精神，學(xué)會(huì)從普通平凡的日常生活中發(fā)現(xiàn)和品味美，少一份焦慮和浮躁，多一份趣味和涵養(yǎng)。五則利用茶這一文化載體，讓學(xué)生通過(guò)茶文化的學(xué)習(xí)，樹(shù)立艱苦樸素的文化理念，厲行節(jié)約，不盲目攀比。

二、《中國(guó)茶文化》選修課的課程內(nèi)容體系設(shè)置

（一）教材的篩選

選用了王玲的《中國(guó)茶文化》（九州出版社）這本非教材系列的、學(xué)術(shù)性比較強(qiáng)的著作。這本書(shū)不僅全面地介紹了中國(guó)茶文化形成、發(fā)展的歷史過(guò)程，而且從哲學(xué)層面論述了其由技而藝，由藝而道的核心精神，以及儒、道、佛各家的茶文化特點(diǎn)和思想。出版以來(lái)受到廣大讀者歡迎，連印數(shù)版，被讀者稱(chēng)為“茶道、茶藝、茶文化入門(mén)的基本讀物”和“中國(guó)茶文化的理論性著作”。

（二）教學(xué)內(nèi)容的安排

本人以王玲的《中國(guó)茶文化》為底本，設(shè)計(jì)教學(xué)內(nèi)容時(shí)偏重于茶文化的人文科學(xué)一面，設(shè)計(jì)以下教學(xué)內(nèi)容：第一章，茶及茶文化的發(fā)展歷史；第二章，茶藝；第三章，茶道；這兩章是中國(guó)茶文化的兩大核心，講茶藝不僅僅是講點(diǎn)茶技法，更側(cè)重在選茗、蓄水、備具、烹煮、品飲，整個(gè)過(guò)程中包含的藝術(shù)精神。而茶道因其最大限度地包容了儒釋道三家的思想精華，與中國(guó)傳統(tǒng)文化人文精神高度契合，成為我們學(xué)習(xí)的重點(diǎn)。第四章，茶禮茶儀茶俗；第五章，與茶相關(guān)的眾多文化現(xiàn)象；第六章，茶文化與各族人民生活；第七章，茶葉的分類(lèi)、加工原理、貯藏保鮮方法；第八章，茶葉品質(zhì)評(píng)定與各種茶的鑒別方法；第九章，茶葉的營(yíng)養(yǎng)成分與保健功能。前六章內(nèi)容基本以王玲的《中國(guó)茶文化》為主線(xiàn)，后三章屬于自然學(xué)科方面且是獨(dú)立自成體系的內(nèi)容，參考了茶學(xué)方面的專(zhuān)業(yè)教材，以周巨根、朱永興主編的《茶學(xué)概論》為主要參照。

（三）教學(xué)手段的利用

在教學(xué)思想上，本課程強(qiáng)調(diào)趣味性、文化性、互動(dòng)性、研究性，以提高學(xué)生的學(xué)習(xí)和研究興趣。本人主要采用的教學(xué)手段有以下三種形式：一是課堂講授。在講授過(guò)程中努力反映茶學(xué)學(xué)科的特色與精華，貫徹少而精的原則，在深度和廣度上體現(xiàn)茶葉（尤其是名茶）在人們的物質(zhì)與精神生活中的適用性，使我們這樣的金融類(lèi)院校的非茶學(xué)專(zhuān)業(yè)的學(xué)生以及茶葉興趣愛(ài)好者對(duì)茶葉知識(shí)有科學(xué)、全面的了解，提升其茶文化素養(yǎng)。對(duì)于茶道部分主要是講授，介紹各門(mén)派的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)和類(lèi)別，同時(shí)將自己比較認(rèn)同的派別做細(xì)化講解，其他只拋磚引玉，啟發(fā)學(xué)生自己多做研究性探討。二是充分合理利用多媒體教學(xué)手段。本課程的內(nèi)容與特點(diǎn)十分適合運(yùn)用多媒體方式進(jìn)行授課，在教學(xué)過(guò)程播放一些茶音樂(lè)或展示一些與茶有關(guān)的電子圖片、茶畫(huà)、紀(jì)錄片等，通過(guò)多種形式的茶文化資料展示，不僅能夠活躍課堂氣氛，更好地把茶文化的內(nèi)容展示出來(lái)，而且還能使學(xué)生在輕松愉快的心境中喜歡茶文化，接受茶文化的熏陶，大大增強(qiáng)了學(xué)生對(duì)茶文化的學(xué)習(xí)研究興趣，收到了非常好的教學(xué)效果。三是充分發(fā)揮學(xué)生的主觀(guān)能動(dòng)性，調(diào)動(dòng)他們參與教學(xué)過(guò)程，布置展示主題，分組、限時(shí)進(jìn)行課堂展示。學(xué)生在備講過(guò)程中，從收集文字、音頻、視頻等資料到制作PPT、課堂展示，都分工合作，在研究性學(xué)習(xí)的過(guò)程中培養(yǎng)了團(tuán)隊(duì)合作的精神，可謂一箭雙雕。

（四）考核方式的設(shè)計(jì)

本課程采用的考核方法分兩部分，一是平時(shí)考核。這一部分由三塊組成，即在學(xué)習(xí)本課程期間要求學(xué)生寫(xiě)課程學(xué)習(xí)心得、課堂展示、考勤，以此綜合作為平時(shí)成績(jī)。這部分的重點(diǎn)放在寫(xiě)學(xué)習(xí)心得的考核上。二是期末考核。期末采取開(kāi)卷考試的方式，以論文的形式考核。為確保論文的質(zhì)量，提前四周布置論題范圍，本人利用自己的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，為學(xué)生簡(jiǎn)要講授學(xué)術(shù)論文的寫(xiě)作方法及規(guī)范要求，規(guī)定完成的論文不能少于五個(gè)參考文獻(xiàn)。這兩項(xiàng)作業(yè)要求學(xué)生必須以手寫(xiě)的形式完成。

三、茶文化課在金融類(lèi)院校開(kāi)設(shè)所面臨的困境

茶，是中華民族的舉國(guó)之飲，為人類(lèi)文明留下絢麗光輝的一頁(yè)。因而其相關(guān)方面的創(chuàng)造內(nèi)容可謂浩繁卷帙，令人目不暇接。如何精挑細(xì)選，如何做到講解時(shí)聲情并茂，又能緊密聯(lián)系實(shí)際，又能說(shuō)出相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和感受，筆者認(rèn)為難度比較大。在十幾個(gè)周的教學(xué)實(shí)踐中，本人深切體會(huì)到茶文化課對(duì)授課者的語(yǔ)言、文字和指導(dǎo)實(shí)踐的示范傳授能力要求極高，甚至在藝術(shù)素養(yǎng)和個(gè)人品味上也有極高的要求。

先天的不足靠勤奮努力可以彌補(bǔ)，但教學(xué)資源匱乏非本人一己之力可以改善。茶文化內(nèi)容的許多方面表現(xiàn)為實(shí)物展示和現(xiàn)場(chǎng)即興方式。如茶的自然科學(xué)性和茶的文化藝術(shù)的結(jié)晶，以及茶與民俗方面的創(chuàng)作等，還有如茶藝展示以現(xiàn)場(chǎng)即興較合適。教學(xué)中唯有以實(shí)物和現(xiàn)場(chǎng)展示的形式，才容易被學(xué)生了解、記憶，也便于學(xué)生引起有關(guān)方面的共鳴。所以，只能調(diào)整自己，定位要準(zhǔn)，開(kāi)這樣的課勢(shì)必只能浮光獵影，不可深海探寶。既然是只企鵝就永遠(yuǎn)別想成為熱帶魚(yú)，美夢(mèng)醒后，初步設(shè)想率先在財(cái)經(jīng)傳媒系成立大學(xué)生的茶文化社團(tuán)，為真正喜歡茶的學(xué)生搭建一個(gè)交流提高的平臺(tái)，幫助學(xué)生對(duì)茶文化在廣度和深度上提高認(rèn)識(shí)。

最后高校應(yīng)該加大對(duì)公選課的資金投入，對(duì)于優(yōu)秀的公選課要給予適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)，打造精品課程。除了教師主動(dòng)提出開(kāi)課申請(qǐng)外，學(xué)校還應(yīng)合理調(diào)配教師資源，還應(yīng)該積極邀請(qǐng)知名學(xué)者、社會(huì)名流做兼職教授或講座教授，以開(kāi)拓學(xué)生的視野，豐富學(xué)生的知識(shí)結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)語(yǔ)

茶在中國(guó)已經(jīng)超越了自身固有的物質(zhì)屬性，邁入精神領(lǐng)域，成為一種修養(yǎng)。作為一門(mén)與專(zhuān)業(yè)無(wú)關(guān)的文化素質(zhì)類(lèi)選修課，有那么多學(xué)生選課，并不是課講得有多么好，而是折射出當(dāng)代大學(xué)生的一種心靈需要。但是面對(duì)博大精深的中國(guó)茶文化，我們短短的36學(xué)時(shí)，只能是論其皮毛，如蜻蜓點(diǎn)水，浮光掠影。但筆者將不斷研究學(xué)習(xí)新知，探索新的教學(xué)方法，盡心盡力把中華茶文化的種子傳播到每一個(gè)真誠(chéng)的心靈中。

參考文獻(xiàn)

[1]胡付照.略談中華茶道與茶藝[J].貴州茶葉,2011(1).

[2]劉桂華,高旭輝.金哲.茶文化與大學(xué)和諧校園的建設(shè)[J].中國(guó)茶葉加工,2010(3).

金融類(lèi)論文范文第5篇

一、引言

圍繞股利政策與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的研究，近幾十年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果層出不窮，但是迄今為止學(xué)術(shù)界并沒(méi)有對(duì)兩者之間的關(guān)系形成統(tǒng)一的定論。近年來(lái)，中國(guó)上市公司中的“鐵公雞”現(xiàn)象又被人們所關(guān)注。根據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道稱(chēng)，在這些不分紅的“鐵公雞”中，不乏一些金融類(lèi)上市公司的影子。那么這些公司不分紅到底是出于追求企業(yè)價(jià)值最大化的目的還是另有原因？針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，本文基于前人對(duì)上市公司股利政策與企業(yè)價(jià)值研究的基礎(chǔ)，針對(duì)金融類(lèi)這一特殊行業(yè)的上市公司，探索公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，尋找兩者之間是否存在內(nèi)生關(guān)系的證據(jù)。并對(duì)所得結(jié)論進(jìn)行分析，為完善金融類(lèi)上市公司的股利分配政策和提升企業(yè)價(jià)值提供理論依據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響 自1961年美國(guó)財(cái)務(wù)專(zhuān)家米勒（Miller）和莫迪格萊尼（Modigliani）基于完全市場(chǎng)理論的前提下提出“股利無(wú)關(guān)論”（MM理論）以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者紛紛在MM理論的基礎(chǔ)之上進(jìn)行了研究，比較著名的主要有“一鳥(niǎo)在手理論”、“信號(hào)傳遞理論”、“理論”、“稅差理論”、“客戶(hù)效應(yīng)理論”等，但這些理論都存在自身的缺陷，因此至今為止股利政策與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系一直都是學(xué)術(shù)界討論的重點(diǎn)。關(guān)于股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的觀(guān)點(diǎn)主要有正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、不相關(guān)和倒U型。何蕊（2010）研究表明在分配現(xiàn)金股利的條件下，股利支付水平與企業(yè)價(jià)值之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)也明確股利支付水平增加并不是無(wú)限度的。楊漢明（2008）研究表明，現(xiàn)金股利支付率與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)、與管理層持股比例負(fù)相關(guān)。何濤、陳曉（2002）認(rèn)為股利發(fā)放水平的高低并不會(huì)影響投資者的決策，也就不會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值。何靜（2009）研究表明現(xiàn)金股利支付率與公司價(jià)值呈倒U型關(guān)系，當(dāng)公司發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)，由于現(xiàn)金股利能夠在一定程度上降低成本，從而提高公司價(jià)值，但是隨著現(xiàn)金股利支付比率的提高，過(guò)高比例的派現(xiàn)，會(huì)加大其成本，從而降低公司價(jià)值。

（二）企業(yè)價(jià)值對(duì)股利政策的影響 在國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)中有關(guān)企業(yè)價(jià)值是否對(duì)股利政策的制定產(chǎn)生影響的研究，目前成果并不多。國(guó)外的研究通常是基于一定的企業(yè)規(guī)模展開(kāi)分析，Casey和Dickens（2000）通過(guò)研究公司規(guī)模的大小與公司支付股利水平的關(guān)系，得出大規(guī)模的公司傾向于發(fā)放較高的現(xiàn)金股利政策的結(jié)論。Brogi（2009）通過(guò)實(shí)證分析認(rèn)為規(guī)模大的上市公司比規(guī)模小的公司承受更高的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此在沒(méi)有盈利的情況下仍然會(huì)支付較高的股利，目的是規(guī)避消極的市場(chǎng)反應(yīng)。吳平、付杰等（2011）研究表明上市公司存在股權(quán)結(jié)構(gòu)代替收益水平成為股利分配政策導(dǎo)向指標(biāo)的現(xiàn)象。張溪（2006）研究表明我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利的增加或減少受企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化的影響較大，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、每股收益越大，當(dāng)年派發(fā)的現(xiàn)金股利數(shù)額越多。在國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)中，針對(duì)股利政策與企業(yè)價(jià)值的內(nèi)在關(guān)系的研究并不多，Rousseau， P.L.（2010）得出結(jié)論由于企業(yè)價(jià)值受各個(gè)方面的影響，所以股利政策與企業(yè)價(jià)值之間的內(nèi)在關(guān)系并不明顯。楊漢明（2008）研究表明就制造企業(yè)而言，企業(yè)價(jià)值與是否支付現(xiàn)金股利正相關(guān)，企業(yè)價(jià)值與股利支付率負(fù)相關(guān)，股利政策與企業(yè)價(jià)值之間不存在“內(nèi)生關(guān)系”。綜上所述可以發(fā)現(xiàn)，股利政策的制定是否適合，將會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響，反之，企業(yè)價(jià)值的高低也會(huì)對(duì)股利分配政策的選擇產(chǎn)生作用，可以認(rèn)為理論上兩者之間具有內(nèi)生關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 根據(jù)由MM最早提出的股利具有信息內(nèi)涵的思想，管理者比外部投資者占有更多的有關(guān)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部信息，因此企業(yè)管理當(dāng)局與企業(yè)外部投資者之間存在信息不對(duì)稱(chēng)。當(dāng)存在信息不對(duì)稱(chēng)情況下，企業(yè)可以通過(guò)支付較高的股利，向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好的信號(hào)，從而在一定程度上影響企業(yè)價(jià)值；當(dāng)股利支付率高時(shí)，企業(yè)價(jià)值會(huì)增大；股利支付率低時(shí)，企業(yè)價(jià)值降低，因此本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)價(jià)值與股利政策存在顯著的正相關(guān)

隨著公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的兩權(quán)分離，經(jīng)理們與股東之間的問(wèn)題應(yīng)運(yùn)而生。理論認(rèn)為，支付現(xiàn)金股利能降低成本。當(dāng)企業(yè)價(jià)值較大時(shí)，出于限制經(jīng)營(yíng)者可支配現(xiàn)金流降低成本考慮，企業(yè)可能更傾向于支付較高的現(xiàn)金股利，因此假設(shè)：

假設(shè)2：股利政策與企業(yè)價(jià)值存在顯著的正相關(guān)

根據(jù)成本理論，企業(yè)價(jià)值大，會(huì)傾向于支付較多股利以減少經(jīng)營(yíng)者可以支配的現(xiàn)金流，降低成本，因此當(dāng)企業(yè)價(jià)值發(fā)生改變會(huì)直接影響企業(yè)股利支付率水平也就是影響企業(yè)股利政策的制定；同時(shí)根據(jù)信號(hào)理論，支付較多的現(xiàn)金股利可以向投資者傳遞經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的信號(hào)，提升企業(yè)價(jià)值，因此股利政策的不同也會(huì)反過(guò)來(lái)影響企業(yè)價(jià)值，因此認(rèn)為兩者之間存在相互影響，相互制約。

假設(shè)3：企業(yè)價(jià)值與股利政策存在內(nèi)生關(guān)系

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 目前金融類(lèi)上市公司共44家，本文以在深圳證券交易所和上海證券交易所上市的42家2007年至2011年A股公司數(shù)據(jù)為研究樣本，并對(duì)數(shù)據(jù)做如下處理：剔除企業(yè)超常派現(xiàn)和當(dāng)年不支付現(xiàn)金股利的樣本；剔除上市公司中在12月31日缺少收盤(pán)價(jià)的樣本；對(duì)公司中一年內(nèi)多次派現(xiàn)的，將各次派現(xiàn)金額相加求和作為本年度支付的現(xiàn)金股利；剔除企業(yè)價(jià)值托賓Q被嚴(yán)重高估的樣本數(shù)據(jù)（TBQ>=4）。經(jīng)過(guò)上述篩選，共收集到107個(gè)樣本數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、滬深證交所統(tǒng)計(jì)年鑒和公司的年末報(bào)表，數(shù)據(jù)處理使用Eviews6.0、Stata12.0和SPSS17.0軟件。

（三）變量設(shè)計(jì)和模型建立 本文認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金股利之間可能存在著相互影響、彼此制約的現(xiàn)象，因此將企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金股利作為實(shí)證分析的內(nèi)生變量，綜合考慮金融類(lèi)上市公司的行業(yè)特點(diǎn)和國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果，選取如下財(cái)務(wù)指標(biāo)作為外生變量。（1）內(nèi)生變量：企業(yè)價(jià)值——托賓Q。托賓Q計(jì)算方法采用應(yīng)用最為廣泛的李志文、宋衍蘅（2001）和汪輝（2003）研究方法即企業(yè)價(jià)值等于公司總市值與資本重置成本的比值。計(jì)算公式為：（流通股×收盤(pán)價(jià)+非流通股×每股凈資產(chǎn)+負(fù)債賬面價(jià)值） /總資產(chǎn)賬面價(jià)值?，F(xiàn)金股利——現(xiàn)金股利支付率。上市公司股利分配政策主要有現(xiàn)金股利和股票股利兩種，股票股利又分為送股和轉(zhuǎn)增?；诒疚闹饕芯抗衫吲c企業(yè)價(jià)值內(nèi)在關(guān)系的定量研究，而股票股利會(huì)因企業(yè)股票價(jià)格的不同而不易衡量，因此本文只選取發(fā)放現(xiàn)金股利的公司以現(xiàn)金股利支付率作為股利政策的替代變量。（2）外生變量。發(fā)展能力：本文選取收入增長(zhǎng)率（本年收入增量/上年收入總量*100%）衡量企業(yè)的發(fā)展能力，認(rèn)為發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)，對(duì)外需要的資金量大，這類(lèi)公司的前景好，投資機(jī)會(huì)多，對(duì)外樹(shù)立的形象也好，企業(yè)價(jià)值相對(duì)較大，同時(shí)根據(jù)現(xiàn)金流量理論，發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)未來(lái)需要的現(xiàn)金流大，也會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金股利支付水平。資本結(jié)構(gòu)：本文選取資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，金融類(lèi)上市公司具有高負(fù)債的特點(diǎn)，較高的負(fù)債水平可以視為企業(yè)發(fā)展的積極信號(hào)，但是同時(shí)也會(huì)相應(yīng)增大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)引起投資不足，影響企業(yè)發(fā)展和企業(yè)價(jià)值。當(dāng)企業(yè)負(fù)債較高時(shí)，債權(quán)人為了保護(hù)自身的利益，可能要求企業(yè)簽訂較多的限制性條款，限制企業(yè)現(xiàn)金股利政策的制定，因此將資產(chǎn)負(fù)債率也作為影響現(xiàn)金股利政策的一個(gè)因素。企業(yè)規(guī)模：本文選取年末每股凈資產(chǎn)，反映企業(yè)的規(guī)模情況，企業(yè)追求自身發(fā)展的過(guò)程也是規(guī)模不斷擴(kuò)大的過(guò)程，規(guī)模大的公司具備更豐富的資源持有的現(xiàn)金流量多，更有實(shí)力投資有價(jià)值的項(xiàng)目，因此股利政策和企業(yè)價(jià)值會(huì)受到公司規(guī)模不同的影響。由于金融類(lèi)上市公司普遍負(fù)債率較高，而采用其他行業(yè)通常采用的資產(chǎn)總額衡量公司規(guī)模并不合理，因此本文選取每股凈資產(chǎn)也就是股東權(quán)益衡量公司規(guī)模。（4）發(fā)展階段：本文選取留存收益率作為企業(yè)發(fā)展階段的替代變量，計(jì)算公式為期末盈余公積與未分配利潤(rùn)的和除以期末權(quán)益資本，表示企業(yè)利潤(rùn)的積累占股東權(quán)益的比重，企業(yè)的發(fā)展階段不同，企業(yè)實(shí)力不同，因此認(rèn)為企業(yè)積累的留存收益會(huì)直接影響企業(yè)價(jià)值。公司治理：本文選取獨(dú)立董事占董事會(huì)比例和獨(dú)立董事平均工資兩個(gè)指標(biāo)作為公司治理的替代變量，其中獨(dú)立董事工資為工資平均水平的自然對(duì)數(shù)。根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，公司需要在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立一定比例的獨(dú)立董事，其出發(fā)點(diǎn)也是基于提升企業(yè)價(jià)值的目的，因此認(rèn)為獨(dú)立董事的比例和人數(shù)都會(huì)直接影響企業(yè)價(jià)值改變。盈利能力：本文選取凈資產(chǎn)收益率衡量企業(yè)的盈利能力，企業(yè)盈利能力的高低對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，也是企業(yè)追求價(jià)值最大化的保障性條件之一，因此將凈資產(chǎn)負(fù)債率作為影響企業(yè)價(jià)值的一個(gè)控制變量。自由現(xiàn)金流：本文將經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與企業(yè)總資產(chǎn)的比值作為自由現(xiàn)金流量的替代變量，企業(yè)在制定現(xiàn)金股利政策時(shí)，會(huì)受到企業(yè)現(xiàn)金流量情況的影響，因此本文將自由現(xiàn)金流作為影響股利政策的一個(gè)因素。股權(quán)結(jié)構(gòu)：我國(guó)金融類(lèi)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，其中一個(gè)主要特點(diǎn)就是股權(quán)高度集中，考慮到企業(yè)在制定現(xiàn)金股利政策時(shí)可能會(huì)存在大股東利用控制權(quán)，通過(guò)現(xiàn)金股利侵占小股東權(quán)益的現(xiàn)象，因此本文選取第一大股東持股比例作為影響企業(yè)股利政策的變量之一。具體變量定義見(jiàn)表（1）。根據(jù)股利政策和企業(yè)價(jià)值影響因素的不同，本文分別建立企業(yè)價(jià)值、股利政策單方程模型，最小二乘法估計(jì)變量系數(shù)，研究不考慮內(nèi)生關(guān)系情況下，股利政策與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。為了檢驗(yàn)股利政策與企業(yè)價(jià)值是否存在內(nèi)生關(guān)系，建立結(jié)構(gòu)方程模型，同時(shí)利用二階最小二乘法，通過(guò)使用工具變量控制可能存在的內(nèi)生關(guān)系。在結(jié)構(gòu)方程中，Xt表示股利支付率的工具變量，是包含在現(xiàn)金股利模型、企業(yè)價(jià)值模型中的所有外生變量，Yt表示企業(yè)價(jià)值的工具變量也是結(jié)構(gòu)方程模型中的所有外生變量。

（1）企業(yè)價(jià)值單方程模型：TBQt=β1+β2PRt+β3SGRt+β4LEVt+

β5NETt+β6RERt+β7IDPt+β8IDSt+β9ROEt+？滋

（2）現(xiàn)金股利單方程模型：PRt=α1+α2TBQt+α3SGRt+α4LEVt+α5NETt+α6FCFt+α7TOPt+？滋

（3）企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金股利結(jié)構(gòu)方程模型：TBQt=γ1+γ2PRt +γ2

Xt +ξ；PRt=λ1+λ2TBQt +λ3Yt +δ

四、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）企業(yè)價(jià)值回歸結(jié)果 在企業(yè)價(jià)值作為因變量的情況下，利用Eviews單方程模型回歸結(jié)果如表（2）所示。從回歸結(jié)果來(lái)看，回歸方程的F值在0.01水平顯著，模型的擬合優(yōu)度R2為0.5265，調(diào)整后為0.4874，這兩者說(shuō)明模型的擬合情況較好。DW值為1.57接近2，說(shuō)明模型不存在序列相關(guān)性，從SPSS得到的VIF值來(lái)看，各個(gè)變量的VIF值均小于2，說(shuō)明模型的參數(shù)間不存在多重共線(xiàn)性。本文還對(duì)模型回歸結(jié)果進(jìn)行了White檢驗(yàn)，從表（3）結(jié)果來(lái)看，nR2值約為83.09，在0.01水平顯著，查表發(fā)現(xiàn)變量間不存在異方差性。實(shí)證研究結(jié)果顯示，股利支付率、資產(chǎn)負(fù)債率、每股凈資產(chǎn)和獨(dú)立董事持股比例通過(guò)模型回歸檢驗(yàn)，并且在0.01水平顯著，凈資產(chǎn)收益率在0.1水平顯著，其中股利支付率、資產(chǎn)負(fù)債率和每股凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值托賓Q成負(fù)相關(guān)，獨(dú)立董事比例和凈資產(chǎn)收益率均與托賓Q成正相關(guān)。股利支付率與托賓Q負(fù)相關(guān)，拒絕假設(shè)1。說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金股利支付水平高，企業(yè)價(jià)值降低，現(xiàn)金股利支付水平低時(shí)，企業(yè)價(jià)值增加?，F(xiàn)金股利支付不能起到提升企業(yè)價(jià)值的目的，這樣也解釋了為什么上市公司中存在不分紅的“鐵公雞”現(xiàn)象，否定了Gugler和Yurtoglu（2004）認(rèn)為企業(yè)通過(guò)增加股利支付率減少管理層可支控的資金，可以提高企業(yè)的價(jià)值的結(jié)論。這可能與我國(guó)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)。收入增長(zhǎng)率沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明在金融類(lèi)公司僅增加收入不能提升企業(yè)價(jià)值，可能需要綜合考慮成本支出以及控制相關(guān)費(fèi)用等方面來(lái)提升企業(yè)價(jià)值。資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高帶來(lái)的投資不足問(wèn)題，為此金融類(lèi)公司應(yīng)當(dāng)充分利用內(nèi)部融資成本小、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，重視利用內(nèi)部融資來(lái)提升企業(yè)價(jià)值，考慮適當(dāng)降低負(fù)債水平。每股凈資產(chǎn)代表企業(yè)規(guī)模與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)，說(shuō)明并不是投資大規(guī)模大的公司企業(yè)價(jià)值就大。留存收益率與企業(yè)價(jià)值不相關(guān)，說(shuō)明成長(zhǎng)階段并不影響企業(yè)價(jià)值。獨(dú)立董事比例與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)，說(shuō)明金融類(lèi)公司設(shè)立的獨(dú)立董事制度起到了自身的價(jià)值，為提升企業(yè)價(jià)值起到積極的作用。獨(dú)立董事平均工資 水平?jīng)]有通過(guò)檢驗(yàn)，說(shuō)明可能獨(dú)立董事在行使本身作用時(shí)受報(bào)酬影響較少，可能更注重對(duì)聲譽(yù)的影響。凈資產(chǎn)收益率在0.1水平與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，說(shuō)明收益越高企業(yè)價(jià)值越大，凈資產(chǎn)收益率是提升企業(yè)價(jià)值決定因素之一。

（二）現(xiàn)金股利回歸結(jié)果 在股利政策作為因變量情況下，單方程回歸結(jié)果如表（4）所示。從回歸結(jié)果來(lái)看，模型的F值在P=0.01水平顯著，調(diào)整后的R2為0.4019，說(shuō)明模型的擬合程度較好。DW值為1.52接近于2，說(shuō)明模型不存在序列相關(guān)性。VIF值均小于2，說(shuō)明各變量之間不存在多重共線(xiàn)性。根據(jù)White檢驗(yàn)結(jié)果表（5），nR2值約為36.51，查表發(fā)現(xiàn)變量間不存在異方差性。實(shí)證研究結(jié)果顯示，托賓Q、收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率和第一大股東持股比例通過(guò)模型的顯著性檢驗(yàn)，均在0.01水平顯著。其中，托賓Q、收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)負(fù)債率與股利支付率成負(fù)相關(guān)，第一大股東持股比例與股利支付率成正相關(guān)。托賓Q與股利支付率成負(fù)相關(guān)，拒絕假設(shè)2。說(shuō)明公司制定現(xiàn)金股利政策時(shí)，受到企業(yè)價(jià)值大小的影響，企業(yè)價(jià)值大的企業(yè)，傾向于制定較低的現(xiàn)金股利政策，反過(guò)來(lái)，企業(yè)價(jià)值低的企業(yè)傾向于制定較高的股利政策。說(shuō)明我國(guó)金融類(lèi)上市公司在現(xiàn)金股利政策制定方面可能存在超能力派現(xiàn)的問(wèn)題，實(shí)際支付現(xiàn)金股利與企業(yè)本身的價(jià)值并不相符。收入增長(zhǎng)率與股利支付率負(fù)相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)的成長(zhǎng)性會(huì)影響公司現(xiàn)金股利政策的制定，可能是因?yàn)槠髽I(yè)考慮到未來(lái)發(fā)展需要的資金多而減少現(xiàn)金股利的支付水平。資產(chǎn)負(fù)債率與股利支付率負(fù)相關(guān)，可能是由于金融類(lèi)公司普遍存在負(fù)債率高的現(xiàn)象，債權(quán)人會(huì)提出約束性條款，要求限制現(xiàn)金股利水平以保障債權(quán)人的合法權(quán)益。每股凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量沒(méi)有通過(guò)模型的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明對(duì)現(xiàn)金股利政策的制定影響不大。第一大股東持股比例顯著影響公司現(xiàn)金股利政策，說(shuō)明存在大股東利用手中權(quán)力謀取自身利益，從而侵犯小股東權(quán)益的現(xiàn)象。

（三）企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金股利結(jié)構(gòu)方程模型檢驗(yàn) 為了探究?jī)?nèi)生關(guān)系是否存在，下面利用SPSS二階最小二乘法對(duì)結(jié)構(gòu)方程模型回歸分析。（1）根據(jù)企業(yè)價(jià)值2SLS回歸結(jié)果如表（6）所示，調(diào)整后R2為0.421，F(xiàn)檢驗(yàn)值為10.539，在0.01水平顯著，說(shuō)明方程的擬合程度較好。從影響方向來(lái)看，股利政策與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)，但是影響不顯著，資產(chǎn)負(fù)債率、每股凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)，獨(dú)立董事比例和凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，這與OLS結(jié)果基本一致。從參數(shù)估計(jì)值來(lái)看，股利支付率與企業(yè)價(jià)值回歸系數(shù)-0.044，在前面最小二乘法下的系數(shù)為-0.856，并不存在顯著差異。同樣分析其他變量?jī)蓚€(gè)回歸方式的估計(jì)系數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)均不存在顯著差異。（2）利用上述分析方法對(duì)股利支付率回歸結(jié)果分析可以發(fā)現(xiàn)，調(diào)整后R2為0.330，方程F檢驗(yàn)值為9.627，在0.01水平顯著，說(shuō)明回歸方程擬合程度一般。同樣的，從影響方向來(lái)看，托賓Q、收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)負(fù)債率與股利支付率負(fù)相關(guān)，第一大股東持股比例與股利支付率正相關(guān)，這與通過(guò)OLS回歸結(jié)果基本一致。從參數(shù)估計(jì)值來(lái)，看各個(gè)變量系數(shù)之間的差異也并不顯著。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn) 由上述分析可以發(fā)現(xiàn)，股利政策與企業(yè)價(jià)值二階最小二乘法回歸結(jié)果與最小二乘法回歸結(jié)果基本一致并不存在統(tǒng)計(jì)上的顯著差異，因此得出結(jié)論企業(yè)價(jià)值與股利政策不存在內(nèi)生關(guān)系，拒絕假設(shè)3。出于嚴(yán)謹(jǐn)性考慮，利用Stata12.0軟件進(jìn)行Hausman兩步法檢驗(yàn)得出結(jié)果，企業(yè)價(jià)值方程Prob>chi2=1.0000，股利支付率方程Prob>chi2 =0.9978，兩個(gè)的概率值都大于0.05，說(shuō)明拒絕原假設(shè)，即不存在內(nèi)生關(guān)系，因此也就找到了金融類(lèi)上市公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價(jià)值不存在內(nèi)生關(guān)系的證據(jù)。

五、結(jié)論與建議

本文研究得出如下結(jié)論：（1）從資本市場(chǎng)角度分析，企業(yè)支付較低的現(xiàn)金股利，意味著企業(yè)留存收益增加，對(duì)外籌資的規(guī)模減少，對(duì)外籌資的成本高于留存收益成本，這樣企業(yè)綜合資本成本會(huì)降低，同時(shí)企業(yè)價(jià)值得到提升。（2）從企業(yè)角度分析，雖然企業(yè)通過(guò)支付現(xiàn)金股利降低了“成本”，緩解了由于信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的內(nèi)部管理者與外部投資者的矛盾，但是同時(shí)企業(yè)要承擔(dān)由于支付現(xiàn)金股利帶來(lái)的資金短缺問(wèn)題，從而影響到企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。（3）從股東意愿角度分析，對(duì)于企業(yè)價(jià)值大的公司，未來(lái)發(fā)展前景好，股東分紅意愿低，可能更愿意企業(yè)少支付股利，利用留存資金用于企業(yè)未來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)或者規(guī)模的提升。（4）從經(jīng)濟(jì)體制角度分析，企業(yè)價(jià)值大且發(fā)展?fàn)顩r好的公司，可能存在企業(yè)為了達(dá)到再融資的監(jiān)管要求而勉強(qiáng)小額分紅的現(xiàn)象。通過(guò)實(shí)證分析，可以發(fā)現(xiàn)在單方程模型中現(xiàn)金股利與企業(yè)價(jià)值的兩個(gè)變量之間的影響均較為顯著，但是單獨(dú)對(duì)這兩者之間內(nèi)生關(guān)系研究，卻發(fā)現(xiàn)它們并不存在內(nèi)生關(guān)系。導(dǎo)致這一結(jié)果的原因可能有：數(shù)據(jù)時(shí)間窗口選取較短，股利政策與企業(yè)價(jià)值的相互影響關(guān)系可能在一段較長(zhǎng)的時(shí)期才能觀(guān)察到；可能與我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展不健全有關(guān)，股利政策在制定時(shí)受到各種規(guī)范的約束，不能顯示出與企業(yè)價(jià)值的相互影響、相互制約關(guān)系；可能與金融類(lèi)上市公司發(fā)展起步較晚有關(guān)，研究發(fā)現(xiàn)大部分的金融類(lèi)上市公司上市時(shí)間不長(zhǎng)。

本文提出如下建議：規(guī)范金融類(lèi)上市公司現(xiàn)金股利政策，從證監(jiān)會(huì)的角度，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)制定相應(yīng)的政策，如可以強(qiáng)制上市公司將年末一定比例的凈利潤(rùn)分紅，這樣不僅可以阻止企業(yè)價(jià)值小的公司存在的超能力派現(xiàn)問(wèn)題，也可以迫使企業(yè)價(jià)值大公司適度派現(xiàn)，保護(hù)投資者共享利潤(rùn)的權(quán)力；或者可以通過(guò)規(guī)定當(dāng)企業(yè)留存收益達(dá)到某一水平時(shí)，按照一定的比例分紅，還可以仿照我國(guó)的個(gè)人所得稅稅率，在綜合考慮其他影響的情況下，制定出一套合理的股利分紅表；或可以通過(guò)一定的法律如減免現(xiàn)金股利稅等，鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)制定長(zhǎng)期穩(wěn)定的股利政策；或加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)制和違法懲罰力度，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的超額派現(xiàn)和不派現(xiàn)現(xiàn)象。從企業(yè)的角度，在綜合考慮企業(yè)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況的情況下，盡量制定長(zhǎng)期穩(wěn)定的股利政策，以期提升企業(yè)價(jià)值。從利益相關(guān)者的角度，企業(yè)外部利益相關(guān)者增強(qiáng)對(duì)企業(yè)信息披露的監(jiān)督作用，以維護(hù)自身的合法權(quán)益。

本文存在以下不足：對(duì)現(xiàn)金股利政策、企業(yè)價(jià)值影響指標(biāo)選擇不夠全面，可能存在遺漏問(wèn)題；對(duì)具體影響指標(biāo)沒(méi)有進(jìn)行路徑分析；沒(méi)有考慮其他行業(yè)，僅就金融類(lèi)公司研究；沒(méi)有考慮宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響。

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