[論文摘要]中小企業(yè)融資困難是一個世界性的難題，我國也不例外。對于中小企業(yè)融資，許多國家在制度上和融資手段上，進(jìn)行了大量的創(chuàng)新。本文分析了中小企業(yè)融資的特點，借鑒相關(guān)的國際經(jīng)驗，探討了中小企業(yè)融資在制度創(chuàng)新上的途徑。

[論文關(guān)鍵詞]中小企業(yè)融資；融資制度；制度創(chuàng)新

一、中小企業(yè)融資困難具有持久性和非公開性

貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化對中小企業(yè)的影響非常明顯。其原因，一是在貨幣政策緊縮導(dǎo)致銀行收縮貸款時，大企業(yè)可以選擇其它融資渠道，也能憑借其市場勢力強(qiáng)占中小企業(yè)的商業(yè)信用，而中小企業(yè)做不到這些。事實上，由于中小企業(yè)具有信息不透明的特點，因此大都與一家當(dāng)?shù)劂y行結(jié)成長期關(guān)系融資，在貨幣緊縮時，即使中小企業(yè)想轉(zhuǎn)向其它銀行融資，也很不容易，因為與新銀行達(dá)成關(guān)系需要一個相互了解的過程。

二是貨幣緊縮可能導(dǎo)致利率提高，從而降低了抵押品價值，這對以抵押融資為主的中小企業(yè)而言，影響更大。三是中小企業(yè)市場風(fēng)險本來就高于大企業(yè)，在貨幣緊縮時尤其如此。在這種情況下，即使有中小企業(yè)愿意支付高于市場利率的風(fēng)險貼水，但由于銀行擔(dān)心逆向選擇和道德風(fēng)險，仍然不會對愿意支付高利率的中小企業(yè)放款，在這種情況下，利率的調(diào)節(jié)功能受到其它因素的制約。從上世紀(jì)90年代初發(fā)生在美國的信貸緊縮(creditcrunch)，到90年代后期的亞洲金融危機(jī)，中小企業(yè)所受沖擊要遠(yuǎn)高于大企業(yè)，承受力則遠(yuǎn)小于大企業(yè)。我國歷次為防止經(jīng)濟(jì)過熱而實施的宏觀調(diào)控，最先叫緊的也是中小企業(yè)，在宏觀調(diào)控中，不少地方的民間金融重新趨于活躍，也從一個側(cè)面反映了中小企業(yè)目前的正規(guī)金融渠道仍有待完善。這并不完全是宏觀調(diào)控中的特殊問題，而是一個長期存在的有待解決的普遍性難題。

中小企業(yè)融資約束具有普遍性和持久性。即使在金融體系和金融市場相當(dāng)完善的美國，這一問題也始終成為政府和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點，并為此建立了多種形式的政策扶持體系。事實上，中小企業(yè)作為一個整體，在一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步中的作用十分突出；但作為個體，則存在一些自身的內(nèi)在“缺陷”，比如信息不透明，發(fā)展不確定，交易不經(jīng)濟(jì)等。這些“缺陷”與日益現(xiàn)代化的金融體系有一定沖突，也說明中小企業(yè)融資約束具有一定的內(nèi)生性。但問題是，這些所謂的“缺陷”正是中小企業(yè)與生俱來的特點，如果沒有這些“缺陷”，也就沒有中小企業(yè)相對于大企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢和特點。因此，問題的關(guān)鍵不是中小企業(yè)自身要改變什么，而是我們的金融環(huán)境，包括制度、機(jī)制和產(chǎn)品，要努力去適應(yīng)中小企業(yè)的這些特點。

一、制度環(huán)境的涵義

青木昌彥等人將制度概括為一種關(guān)于均衡策略組合的共享的、穩(wěn)定的和扼要的表征，它制約著人們在經(jīng)濟(jì)特定域的相互作用。這種制度均衡觀使得研究內(nèi)生于多個域的制度及制度間的多重關(guān)聯(lián)在分析上成為可能。在某個域流行的制度從其他域的參與人角度看，只要他們把它們看作參數(shù)，超出了自己的控制范圍，它們就構(gòu)成了一種制度環(huán)境。

二、我國其他社會資本投資城市基礎(chǔ)設(shè)施的制度障礙

在傳統(tǒng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目中，由于建設(shè)資金單純依靠政府投資，政府直接對項目的建設(shè)和運營進(jìn)行管理，然而政府畢竟不是建設(shè)管理領(lǐng)域的“專業(yè)選手”，因此政府的這種對基礎(chǔ)設(shè)施項目的壟斷專營勢必會帶來效率低下、管理混亂等諸多問題，也會極大地挫傷參建企業(yè)的積極性。其他社會資本投資城市基礎(chǔ)設(shè)施正在全國范圍內(nèi)形成潮流。但是另一方面，除了特許權(quán)經(jīng)營制度尚待建立和完善之外，不少城市還存在著觀念障礙及行政障礙，仔細(xì)分析，所有這些障礙無不來自壟斷的慣性。

1、市場準(zhǔn)入的隱性壁壘——利益集團(tuán)中梗阻

就其他社會資本投資城市基礎(chǔ)設(shè)施而言，已經(jīng)不存在來自中央行政的市場準(zhǔn)入障礙。最近推出的投資審批制度改革措施中，仍然需要由中央審批部門“核準(zhǔn)”的城建項目包括新建機(jī)場、燃煤熱電廠、城市快速軌道交通、大型主題公園等，針對的都是項目類型而不是資本類型。

編者按：本論文主要從民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀；解決民營企業(yè)融資困難問題的途徑等進(jìn)行講述。包括了民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國社會主義初級階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要補(bǔ)充成分、不斷完善和發(fā)展民營企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、提高民營企業(yè)自身素質(zhì)的內(nèi)部因素、調(diào)整和完善銀行體系,加強(qiáng)安全管理等，具體材料請詳見：

【摘要】我國的民營企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、就業(yè)做出了巨大貢獻(xiàn),隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化程度的加深,民營經(jīng)濟(jì)必然會在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更為積極的作用。研究我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題是為了能更好地提出對策以解決我國民營企業(yè)的融資問題。

【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)融資現(xiàn)狀原因分析融資對策

一、民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀

我國企業(yè)融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業(yè)選擇的融資方式不多。我國企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數(shù)企業(yè)可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業(yè)的發(fā)展,而且給商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來很大的壓力和風(fēng)險。自2005年起,中央政府已從財政資金中拿出6.5萬億元資金化解商業(yè)銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國商業(yè)銀行不良貸款比率仍然高達(dá)25%。中國商業(yè)銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國企業(yè)融資市場格局的不合理,企業(yè)融資渠道過于單一狹窄,眾多的企業(yè)將融資的負(fù)擔(dān)都壓在商業(yè)銀行的肩上,從而導(dǎo)致商業(yè)銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預(yù)。因此,金融機(jī)構(gòu)在提供貸款是更多的去考慮借貸風(fēng)險和風(fēng)險規(guī)避,從而導(dǎo)致了民營企業(yè)的融資困境。同時我國經(jīng)濟(jì)中涌現(xiàn)出一批區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu),本來應(yīng)以支持民營企業(yè)的發(fā)展為己任。但在實際中,這些金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上與國有金融機(jī)構(gòu)有趨同的趨勢,不能真正面向民營企業(yè),存在一定的信貸歧視現(xiàn)象。很多中小金融機(jī)構(gòu)將大量資金上存或購買國債,對急需貸款的民營企業(yè)卻不予支持。另外,我國地方金融機(jī)構(gòu)特別是農(nóng)信社已成為支持中小企業(yè)融資的主要力量。地方金融機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不完善,集中統(tǒng)一的管理體制沒有建立,實際資本充足率偏低,在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)有心無力的局面。

民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國社會主義初級階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要補(bǔ)充成分,在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國經(jīng)濟(jì)三分天下有其一的民營企業(yè),在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。

摘要截至2006年11月末，國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬億元。寫作論文文章回顧了開發(fā)銀行的成功實踐；指出在開發(fā)性金融理念的正確指引下，開發(fā)銀行不僅籌集到巨額資金有力的支持了國家重點建設(shè)，還在政府主導(dǎo)下與政府一道承擔(dān)起制度建設(shè)的義務(wù)，在主動建設(shè)市場中探索解決中國“兩基一支”領(lǐng)域長期融資的困境。并始終以市場化手段和一流經(jīng)營業(yè)績努力實現(xiàn)國家信用證券化的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：債券銀行；開發(fā)性金融；國家信用證券化

截至2006年11月末．國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬億元。寫作畢業(yè)論文開發(fā)銀行用8年時間突融債破券第發(fā)一個行1萬億元，用3年時間，登上2萬億元臺階，又用2年時間，突破3萬億元，其在籌資領(lǐng)域的成功實踐再一次證明了“債券銀行在引導(dǎo)社會資金、支持國家重點建設(shè)方面所發(fā)揮的得天強(qiáng)厚的優(yōu)勢。

一、“債券銀行”的求素

1994年3月，國家開發(fā)銀行作為投融資體制和金融體制改革的雙重產(chǎn)物誕生了。國家將開發(fā)銀行設(shè)計為“債券銀行”模式，反映出國家在經(jīng)歷了建國以來投融資領(lǐng)域從“財政撥款”到“撥改貸”的歷史沿革后，在嘗試一種新的效率更高、資源配置更合理的融資模式

受當(dāng)時經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場發(fā)育程度的制約，寫作碩士論文為保證開發(fā)銀行起步運行，國務(wù)院決定由人民銀行以行政派購方式為開發(fā)銀行組織金融債券發(fā)行。派購發(fā)行保證了開發(fā)銀行信貸資金需要，支持了開發(fā)銀行的發(fā)展，也為開發(fā)銀行日后的市場化籌資積累了寶貴經(jīng)驗。

1制約高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的主要問題

1.1科技評價體系不完善

科學(xué)完善的科技評價體系在國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略中占有重要地位，它能有效激發(fā)科研人員的創(chuàng)造力，營造良好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境。目前，我國的科技評價體系存在著諸多問題，如重論文輕應(yīng)用，重數(shù)量輕質(zhì)量；工作考核、職稱評定、上崗競聘等各種評價指標(biāo)都與論文、專著及獎勵等掛鉤。使得廣大教師和科研人員將主要精力放在了論文和獎項上，一味地追求成果數(shù)量，而忽視了更具實用價值的應(yīng)用成果的研發(fā)與轉(zhuǎn)化和推廣。同時，由于高校各種檢查評比項目繁多，常常要花大量時間和精力應(yīng)對各種評審、匯報、總結(jié)等，也會嚴(yán)重影響科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化工作的進(jìn)行。

1.2科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制不健全

目前，我國高校的科技成果是作為政府投入形成的無形資產(chǎn)管理，尚未在政府層面建立健全一套推動和激勵高?？蒲谐晒D(zhuǎn)化的政策機(jī)制，高校和科研人員無權(quán)自主進(jìn)行處置和分配科研成果，轉(zhuǎn)化要經(jīng)過一系列審批和備案，教師和科研人員難以從成果轉(zhuǎn)化中獲益，嚴(yán)重制約了高?？蒲谐晒D(zhuǎn)化的積極性，這就在政策制度上造成了高校科研成果難以轉(zhuǎn)化的問題。受不合理科技評價體系的導(dǎo)向，高校更加重視對論文、獎勵及科研立項的投入和推動，而對更具現(xiàn)實意義的科技成果轉(zhuǎn)化不夠重視，沒有在學(xué)校層面形成促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的機(jī)制，同時由于學(xué)校也未將科技成果轉(zhuǎn)化情況列入到對教師的績效考核和職稱晉級等個人評定中，因此高校教師對科研成果轉(zhuǎn)化的積極性不高。另一方面，也缺少推動高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的融資機(jī)制。科技成果轉(zhuǎn)化是一項投入高、風(fēng)險大的工程，只靠高校單方面的經(jīng)費投入難以支撐，需要政府、企業(yè)和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)等多方共同投入。沒有形成一套有效的資本融資機(jī)制，造成科技成果轉(zhuǎn)化經(jīng)費短缺，嚴(yán)重影響了科技成果轉(zhuǎn)化進(jìn)程。

2促進(jìn)高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的主要途徑