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【摘要】目前，我國高校的財務(wù)風(fēng)險越來越大。筆者從政府與高校兩個層面對普通高校的財務(wù)風(fēng)險作了分析，并從償債能力、運營能力和成長能力3個指標(biāo)體系的12項財務(wù)指標(biāo)來反映高校的財務(wù)風(fēng)險狀況。

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國高校（文中所指高校均為國家投資建設(shè)的國辦高等學(xué)校）在許多管理環(huán)節(jié)上的復(fù)雜性大大增加，高校產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的重要性日益增加。然而，資金是高校運營的血液，如果資金流轉(zhuǎn)不暢甚至資金不足，將會給高校的持續(xù)發(fā)展造成很大障礙。

一、高校財務(wù)風(fēng)險的概念

在研究高校財務(wù)風(fēng)險之前，有必要對財務(wù)風(fēng)險的概念進(jìn)行界定。財務(wù)風(fēng)險一般可從廣義和狹義兩個角度來理解：廣義的財務(wù)風(fēng)險是指在經(jīng)濟(jì)活動中由于存在各種不確定因素，實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，進(jìn)而造成損失的可能性。狹義的財務(wù)風(fēng)險指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這一概念是與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實物運動相對應(yīng)的，一方面，資金是企業(yè)的生命線，缺乏資金會成為企業(yè)發(fā)展的瓶頸；另一方面，企業(yè)的資金運動又具有相對獨立性，企業(yè)的資金運動按照“資金——成本——利潤——資金”的運動軌跡循環(huán)，這一運動過程并非時時處處都與企業(yè)的“采購——生產(chǎn)——銷售”的實物運動相伴而行，而是經(jīng)常發(fā)生游離正常實物過程的獨特運動。因此，將企業(yè)資金運動中可能面臨的風(fēng)險單獨考慮是很有必要也是有可能的。

作為非營利性事業(yè)單位的高等院校，其所面臨的財務(wù)風(fēng)險既不同于廣義的財務(wù)風(fēng)險，也不同于狹義的財務(wù)風(fēng)險。從概念的性質(zhì)看，更接近于狹義的財務(wù)風(fēng)險概念，只是要將研究對象換成非營利的高等院校，即：本文所研究的高等院校財務(wù)風(fēng)險是指高等院校在運營過程中因資金運動而面臨的風(fēng)險。

結(jié)合以上對于風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險的理解，筆者將高校財務(wù)風(fēng)險定義為：高校在經(jīng)營過程中，由于在內(nèi)外部環(huán)境因素的變化及作用下形成的財務(wù)狀況的不確定性，從而使高校蒙受損失，造成其不能充分承擔(dān)其社會職能、提供公共產(chǎn)品乃至危及其生存的可能性。

二、高校財務(wù)風(fēng)險的類型

目前，關(guān)于企業(yè)界的財務(wù)風(fēng)險，我國學(xué)者提出將風(fēng)險管理理論和財務(wù)理論結(jié)合起來進(jìn)行研究，并認(rèn)為應(yīng)當(dāng)按“兩權(quán)分離”后所形成的不同財務(wù)主體，將企業(yè)財務(wù)劃分為出資者財務(wù)和經(jīng)營者財務(wù)，財務(wù)風(fēng)險也順理成章地劃分為出資人財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險。這樣分類是為了更好地劃分經(jīng)營者和出資人的管理責(zé)任。然而，對高校而言，“兩權(quán)分離”及多層次委托關(guān)系的存在，使得高校在事實上對財務(wù)管理也存在兩個層次。因此，對普通高校財務(wù)風(fēng)險的分析也應(yīng)當(dāng)分別從政府與高校兩個層面進(jìn)行。

（一）政府角度

財產(chǎn)所有權(quán)是經(jīng)濟(jì)生活中最基本的經(jīng)濟(jì)權(quán)利。政府角度的財務(wù)風(fēng)險是高校最基本的財務(wù)風(fēng)險，其風(fēng)險程度是高校風(fēng)險程度中最高的，其他層次的財務(wù)風(fēng)險管理都應(yīng)以符合此財務(wù)風(fēng)險的限度為前提。就具體內(nèi)容而言，主要包括：

1.高等教育投資風(fēng)險

高等教育投資風(fēng)險是指高等教育投資未來收益的可能變動幅度，亦即高等教育投資預(yù)期收益率的可能背離程度。它可分為系統(tǒng)風(fēng)險（主要指政策風(fēng)險、財政風(fēng)險、市場風(fēng)險）和非系統(tǒng)風(fēng)險（主要指內(nèi)部管理風(fēng)險、教學(xué)質(zhì)量風(fēng)險）。這是由于對于非營利組織的普通高校，作為最終出資人的國家所要求的主要是高校帶來的社會效益增值，包括為社會培養(yǎng)合格人才和提供智力產(chǎn)品兩方面。因此，對這一風(fēng)險的管理，將是國家首先要考慮的。

2.教育資本減值風(fēng)險

在企業(yè)，當(dāng)出資者投入資本以后，企業(yè)管理當(dāng)局為履行其受托責(zé)任，保護(hù)投資者利益；為了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，必須實現(xiàn)對資本的保全并力求不斷增值。而高校雖然是非營利組織，國家也要求對高校資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值，當(dāng)然，這種保值增值必須服務(wù)于高校的生存目標(biāo)——社會效益的增值，但這兩年出現(xiàn)了所謂的凈資產(chǎn)潛虧風(fēng)險，現(xiàn)實表現(xiàn)是：高校凈資產(chǎn)的賬面余額少于凈資產(chǎn)的應(yīng)有余額；凈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與專項結(jié)余指標(biāo)不對稱；預(yù)算包干與結(jié)余留用的專項經(jīng)費缺乏凈資產(chǎn)保證。產(chǎn)生凈資產(chǎn)潛虧的直接原因是預(yù)算失控，特別是對實行零基預(yù)算的公用經(jīng)費使用失控。事業(yè)支出按支出對象可分為人員經(jīng)費和公用經(jīng)費以及對個人和家庭補助三類，公用經(jīng)費按余額的預(yù)算處理方法又可分為結(jié)余留用的專項經(jīng)費和零基預(yù)算經(jīng)費。實行零基預(yù)算的經(jīng)費項目在年初預(yù)算時不管其是否存在余額，均應(yīng)抹為零；而結(jié)余留用的專項經(jīng)費余額是不能抹為零的，其未用完的余額必須仍然有資金保證。如果這部分資金因預(yù)算控制不嚴(yán)而被前者擠占、耗用，必然使事業(yè)基金下降，從而形成潛虧。這部分專項經(jīng)費的結(jié)余指標(biāo)并不會因為其資金被擠占而減少，且其余額隨時有可能被擁有者投入使用。因此，凈資產(chǎn)潛虧必然對學(xué)校的財務(wù)狀況構(gòu)成巨大壓力，進(jìn)一步使高校發(fā)展缺乏后勁，必然影響高校目標(biāo)的實現(xiàn)。

（二）高校自身角度

1997年，湯谷良教授明確提出財務(wù)三層次論（所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)），并認(rèn)為經(jīng)營者財務(wù)處于財務(wù)管理的核心地位。對于高校財務(wù)風(fēng)險而言，高校層面面臨的財務(wù)風(fēng)險更直接。在財務(wù)管理層面，與國家關(guān)注的是投入資本經(jīng)營的最終結(jié)果不同，高校本身更關(guān)注現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的順暢及現(xiàn)金性收益的增加，以確保高校業(yè)務(wù)工作的正常進(jìn)行。由于風(fēng)險也存在于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的各環(huán)節(jié)中，所以經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險具有動態(tài)性，由此引發(fā)的經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險管理也必然是一個動態(tài)的過程?；I資、投資和收益分配是企業(yè)經(jīng)營者財務(wù)管理的主要內(nèi)容，而作為非營利組織的高校，由于不存在收益分配活動，所以也就不存在這方面的風(fēng)險，高校自身的財務(wù)風(fēng)險主要存在于籌資和投資這兩個環(huán)節(jié)中。此外，高校的經(jīng)營過程與高校財務(wù)狀況息息相關(guān)，因此也應(yīng)將高校經(jīng)營風(fēng)險考慮在內(nèi)。

1.高?；I資風(fēng)險

企業(yè)籌資的具體目標(biāo)是在不影響現(xiàn)金流出及償債能力的基礎(chǔ)上實現(xiàn)權(quán)益資本收益的最大化?；I資實際結(jié)果與其目標(biāo)之間產(chǎn)生偏差的可能性就是籌資活動風(fēng)險，具體包括收益風(fēng)險和償債能力風(fēng)險。

高校作為國有公辦的事業(yè)單位，與企業(yè)單位有所不同。企業(yè)一旦經(jīng)營不善，資金周轉(zhuǎn)不暢，就有可能面臨破產(chǎn)的局面。目前我國沒有并且短期內(nèi)也不可能存在高校破產(chǎn)制度，雖然很多高校財務(wù)事實上已經(jīng)破產(chǎn)。同時，高校資金來源中，僅有銀行貸款是需要向銀行償還本息的。因此，高?；I資活動風(fēng)險是指高校向銀行等金融機構(gòu)進(jìn)行過度舉債或不良舉債后到期無法償還債務(wù)造成嚴(yán)重影響的可能性。過度舉債是指借款金額超過還款能力的舉債行為；不良舉債是指以借款維持日常運轉(zhuǎn)的舉債行為。其又可具體分為：

（1）利息風(fēng)險：借款是要付出代價的，這種代價就是利息。對于高校而言，借款資金本身不能帶來收入，更無盈利可言，利息費用只能通過學(xué)校的事業(yè)收入來彌補。舉債金額越大，所付利息越多，日常運行費用中的有形效益支出比例越低。在事業(yè)收入一定的情況下，利息支出的增加必然減少人員經(jīng)費與其他公用經(jīng)費的支出。“從高校財務(wù)運行的經(jīng)驗數(shù)據(jù)來看，當(dāng)一個學(xué)校的利息費用超過其收入的1/10時，該校人員經(jīng)費與其他公用經(jīng)費的原有規(guī)模便很難保持，甚至?xí)s”。

（2）償債能力惡化風(fēng)險：高校使用借入資金與企業(yè)使用借入資金不同。企業(yè)借入資金的本金仍然沒有耗費，它還是以某種可以償還債務(wù)的形式存在；而高校對借入資金的使用實際上是一種最終耗費，其結(jié)果是不但不能彌補利息支出，還需要用其他資金來償還本金。因此，高校舉債實際上是對未來收入的提前使用，而未來收入能力的不確定性和未來支出壓力的擴(kuò)張性使高校的財務(wù)風(fēng)險難以估量。即使支出壓力按現(xiàn)有收入能力同步擴(kuò)張，本金償還的需求也會使未來財務(wù)結(jié)構(gòu)趨于惡化，最終導(dǎo)致償債能力降低。

（3）信用等級下降風(fēng)險：當(dāng)前銀行大力推崇向高校進(jìn)行放貸，就是因為高校信用記錄良好，收入來源穩(wěn)定，并且在性質(zhì)上是國有公辦。而一旦出現(xiàn)高校到期無法償還債務(wù)的情況，必然直接影響到高校在銀行心目中的信用等級，并對高校將來的融資造成困難，使得高校將來的現(xiàn)金流入可能性及籌資能力大大降低。

2.高校投資風(fēng)險

籠統(tǒng)地說，企業(yè)的投資活動可以分為長期投資和短期投資兩類。長期投資風(fēng)險主要是現(xiàn)金凈流量風(fēng)險，而短期投資主要面臨資產(chǎn)流動性風(fēng)險。高校情況與此相似。高校的投資活動所形成的資產(chǎn)主要有四類：（1）教學(xué)用固定資產(chǎn)；（2）后勤經(jīng)營性資產(chǎn)；（3）校辦產(chǎn)業(yè)；（4）股票、證券等金融資產(chǎn)。這四類資產(chǎn)中，能夠給高校帶來凈現(xiàn)金流入的，只有后面三種資產(chǎn)。然而從現(xiàn)實情況來看，全國高校大部分校辦產(chǎn)業(yè)都處于微利甚至是虧損經(jīng)營的狀況。投資金融資產(chǎn)的高校，也不乏在證券市場上遭到慘敗的現(xiàn)象。只有后勤經(jīng)營性資產(chǎn)在后勤開始社會化這幾年，可以說經(jīng)營得蒸蒸日上。然而由于體制上的問題，后勤經(jīng)營性資產(chǎn)能給高校帶來的現(xiàn)金流量的增長往往有限。因此，從長遠(yuǎn)來看，高校存在長期投資風(fēng)險。同時，除了金融資產(chǎn)，其他資產(chǎn)都是無法快速變現(xiàn)的?！吨腥A人民共和國教育法》第31條同時也規(guī)定：“學(xué)校及其他教育機構(gòu)中，國有資產(chǎn)屬于國家所有”。從短期來看，高校的資產(chǎn)變現(xiàn)能力天生就比企業(yè)差，還有資產(chǎn)流動性風(fēng)險。同時，這幾年高校擴(kuò)招之風(fēng)甚烈，存在嚴(yán)重的過量投資現(xiàn)象。這種過量投資主要是體現(xiàn)在基建項目上，表現(xiàn)為高校沒有考慮到自己的資金實力，盲目進(jìn)行大量的基礎(chǔ)設(shè)施、實驗設(shè)備等方面的投入，超過了高校正常的資金負(fù)荷，從而加劇了短期的流動性風(fēng)險。

3.高校經(jīng)營風(fēng)險

無論是“過度投資”還是“過度負(fù)債”，歸根結(jié)底都是決策者做出了不符合高校實際情況的決策。錯誤決策的做出既有可能是內(nèi)部控制過程的失效——決策者不必為自己的決策負(fù)責(zé)，也可能是人員的缺乏——決策者本身就不具備必要的專業(yè)素養(yǎng)。BaselII（巴塞爾協(xié)定）從內(nèi)部控制的角度做出了有關(guān)經(jīng)營風(fēng)險的定義：“經(jīng)營風(fēng)險是由于內(nèi)部控制過程、人員或系統(tǒng)缺乏或失效，或外部事件引起損失的風(fēng)險”。毫無疑問，高校財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險的外在表現(xiàn)。而社會主流產(chǎn)業(yè)更側(cè)重于外部實踐，將經(jīng)營風(fēng)險定義為“企業(yè)在商品的生產(chǎn)與銷售過程中所面臨的由于市場與技術(shù)變化而引起的種種風(fēng)險”。因此，筆者結(jié)合這兩者將高校的經(jīng)營風(fēng)險定義為：由于高校在市場經(jīng)濟(jì)條件下從事教學(xué)科研等服務(wù)活動，其資產(chǎn)受到流失可能給高校和高校產(chǎn)業(yè)帶來各種不同程度的風(fēng)險問題。其核心是由于高校委托關(guān)系，而使高校資產(chǎn)配置遭受資產(chǎn)損失的種種風(fēng)險。

需要特別注意的是，相對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險而言，高校財務(wù)風(fēng)險是制度性缺陷在高校財務(wù)狀況上的外部體現(xiàn)，是一種制度性財務(wù)風(fēng)險。因此，對于高校財務(wù)風(fēng)險的管理，更為行之有效的是從高校制度方面入手，而不是僅僅采取一些技術(shù)手段。

三、高校財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

根據(jù)高校財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系建立的原則以及高校自身的特點，本文所建立的指標(biāo)體系從償債能力、運營能力和成長能力3個方面12項財務(wù)指標(biāo)來反映高校的財務(wù)風(fēng)險狀況，如圖1所示。

綜合評價法是由財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)者之一亞歷山大·沃爾提出的，是用于評價企業(yè)財務(wù)狀況的一種綜合評價方法，通常用在對工商企業(yè)的財務(wù)評價中，但其評價原理同樣適合于高校的財務(wù)評價。采用這一方法要做到：正確選擇評價指標(biāo)，科學(xué)分配指標(biāo)比重；合理確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并對個別指標(biāo)的異常影響規(guī)定調(diào)整原則。評分結(jié)果的解釋與標(biāo)準(zhǔn)比率的確定依據(jù)直接相關(guān)。標(biāo)準(zhǔn)比率的確定可以是行業(yè)平均值，也可以是行業(yè)平均先進(jìn)值，通常選用行業(yè)平均值；通過計算得出評分結(jié)果；最后結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)得出高校財務(wù)風(fēng)險情況。

財務(wù)危機是一個時期概念，有開端和終止，從財務(wù)危機出現(xiàn)的那一時點起，直至破產(chǎn)都屬于財務(wù)危機過程，并且企業(yè)出現(xiàn)的財務(wù)危機程度有輕重之分。財務(wù)出現(xiàn)困境的征兆有一個逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過程，而這種顯露出來的征兆也正是財務(wù)危機所傳遞出來的信息。財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)評價體系是通過利用及時的數(shù)據(jù)化、信息化管理方式，通過全面分析，將企業(yè)內(nèi)部存在的即將產(chǎn)生財務(wù)失敗風(fēng)險的信息預(yù)先告知經(jīng)營者和其他利益相關(guān)者的一套工具。因此，財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系是建立在信息化的基礎(chǔ)上的，其實質(zhì)就是一個財務(wù)信息的深加工系統(tǒng)。財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系作為一種現(xiàn)代企業(yè)的診斷工具，可以預(yù)知企業(yè)財務(wù)危機的征兆，及時向經(jīng)營者提供財務(wù)失敗的信息，起到未雨綢繆、防患于未然的作用，建立起實質(zhì)性的企業(yè)防火墻。因此，財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系是企業(yè)財務(wù)危機的防御系統(tǒng)，是現(xiàn)代財務(wù)管理制度創(chuàng)新的必然選擇。