目前，我國銀行業(yè)金融產(chǎn)品主要有存款、債券、基金、保險、紙黃金、外匯寶等。隨著人們變得越來越富有，理財理念越來越深入人心，越來越多的人都在管理他們自己的資產(chǎn)組合。銀行一直都是人們最信賴的伙伴，與此相對應(yīng)，客戶也成為銀行的衣食父母。為了生存和發(fā)展，銀行積極推出各種產(chǎn)品展開對優(yōu)良客戶的激烈爭奪。財富的增加和金融產(chǎn)品的豐富，使個人和家庭對理財服務(wù)呈現(xiàn)不斷增長的需求。

我國投資者的以下特點決定了他們需要科學(xué)的理財理念與指導(dǎo)。

第一，人們的收入由主要用于支付基本生活需要轉(zhuǎn)向支付住房、醫(yī)療保險、養(yǎng)老、教育等大宗長期金融產(chǎn)品。人們對金融產(chǎn)品的需求趨于穩(wěn)定化、長期化。

第二，我國居民的金融資產(chǎn)分布不甚合理，超過80%的金融資產(chǎn)都是銀行存款，與金融資產(chǎn)多元化的需求不相匹配。

第三，傳統(tǒng)文化和習(xí)俗對我國投資者的投資行為產(chǎn)生了顯著影響。受封建小農(nóng)意識的影響，社會信用意識不強，不喜歡將錢交給別人使用；對外人充滿戒心，不愿露財，不愿交給專門的理財顧問進行管理；喜歡實業(yè)投資，不喜歡金融投資和長期投資；在財富形態(tài)上，偏愛硬資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、珠寶等。重教育，對子女的投資不惜代價。

第四，傳統(tǒng)社會制度的影響。長期以來，產(chǎn)權(quán)得不到嚴(yán)格的保護，降低了人們通過持之以恒的努力創(chuàng)造財富的愿望。

「摘要」現(xiàn)代財務(wù)理論吸收心理學(xué)、行為科學(xué)、決策科學(xué)等相關(guān)成果，注重對財務(wù)主體決策過程的探索，逐步發(fā)展成了一門新的學(xué)科———行為財務(wù)學(xué)。行為財務(wù)的理論研究和實踐給轉(zhuǎn)軌過程中的我國公司理財活動提供了理論指引，我國公司的理財活動也為行為金融理論的研究提供了豐富的素材。本文主要針對我國公司理財實踐中最典型的“異象”，借助已有的行為金融理論和心理實驗發(fā)現(xiàn)，解釋公司行為的“非理性”必然，尋找公司理財決策行為的合理性基點———制度基礎(chǔ)和市場依據(jù)。

「關(guān)鍵詞」行為財務(wù)學(xué)；公司理財；行為偏好

一、行為理財學(xué)研究的意義和要點

在實際財務(wù)決策中，人們常常發(fā)現(xiàn)財務(wù)決策者的種種行為“異象：公司的管理決策者往往在他們負(fù)有責(zé)任的失敗項目上投入比成功項目更多的錢（L.May，1988）；大多數(shù)公司決策是在群體環(huán)境下作出的，群體行為經(jīng)常擴大個體錯誤（E.Russo，和P.Schoemaker，1989）；過度自信的財務(wù)主管可能會選擇一個負(fù)債比率過高而導(dǎo)致公司陷入財務(wù)困境的資本結(jié)構(gòu)；過度悲觀的決策者，則會選擇一個過于保守的資本結(jié)構(gòu)而喪失可能的發(fā)展機會；利潤操縱，包括粉飾報表、選擇披露和盈利的短期偏好等都是公司理財實踐中常見的行為表現(xiàn)。

根據(jù)現(xiàn)代財務(wù)理論模擬出的公司價值行為總是與現(xiàn)實財務(wù)實踐發(fā)生偏差，人們究其所以，發(fā)現(xiàn)在理財決策過程中把人抽象掉了。這里引用著名行為金融學(xué)家RichardThaler的一段話：“在金融學(xué)術(shù)研究和午夜新聞的報導(dǎo)中存在著有趣的對比。只要金融市場出現(xiàn)在新聞中，那么新聞報導(dǎo)中就充斥著人們進行各種瘋狂活動的畫面：……。與此相反，當(dāng)我們閱讀標(biāo)準(zhǔn)的金融教科書時，比如說Brealey和Myers著名的《公司財務(wù)原理》，我們就會留下這樣的印象：金融市場幾乎沒有人類活動存在。如果公司部門和金融部門被機器人取代，那么我們在金融教科書中看到的幾乎不會有什么變化”。

行為理財學(xué)研究就是要把現(xiàn)實中有差異的人拉回到現(xiàn)代財務(wù)理論的研究框架中，行為財務(wù)已成為我們研究公司財務(wù)理論和實踐的一個新范式。行為理財?shù)难芯恐攸c集中到以下幾個方面：（1）公司價值估計。行為財務(wù)理論認(rèn)為，部分投資者因非理性或非標(biāo)準(zhǔn)偏好的驅(qū)使會做出非理性的行為，而且具有標(biāo)準(zhǔn)偏好的理性投資者無法全部抵消非理性投資者的資產(chǎn)需求?；诖?，HershShefrin和MeirStatman（1994）提出了行為資本資產(chǎn)定價理論（BCAPT），對傳統(tǒng)的CAPM進行調(diào)整。（2）公司融資決策與資本結(jié)構(gòu)的決定。根據(jù)MM理論及其修正模型確定的公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在抽象掉公司行業(yè)特點和公司市場地位等諸多因素基礎(chǔ)上確立的，現(xiàn)實的財務(wù)決策結(jié)果就必然與理論測算結(jié)果存在偏差。公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究已被納入行為金融研究的框架之中。通過分析公司股票的市場價值表現(xiàn)，決策融資方式，選擇公司股票發(fā)行時機；通過研究財務(wù)決策中的個體行為和群體行為模式，構(gòu)建公司融資決策的理論模型成為行為金融學(xué)致力解決的問題。（3）投融資者個體行為研究。行為金融學(xué)從心理學(xué)和行為認(rèn)知學(xué)角度對投資者產(chǎn)生理性偏差的原因作了研究。行為金融學(xué)借助這些行為研究成果對證券市場中出現(xiàn)的種種“異像”進行系統(tǒng)性的解釋。（4）公司理財中的投資策略。利用行為金融理論中所揭示的非“理性”心理因素系統(tǒng)性地戰(zhàn)勝市場，實現(xiàn)對資產(chǎn)的有效管理。在中國進行行為理財研究具有獨特的土壤和現(xiàn)實意義。第一，財務(wù)學(xué)是一門研究財務(wù)主體選擇的科學(xué)。社會經(jīng)濟、文化和個性的差異已被證實是影響財務(wù)主體決策的因素，在財務(wù)國際化的大趨勢下，對決策者行為的本土化研究就成了一個很重要的課題。在我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟形態(tài)下，政府的影響力滲透到經(jīng)濟的各個層面；政府決策滲透下的企業(yè)理財決策、個人行為選擇必然遵循獨特的行為軌跡。中國當(dāng)代行為財務(wù)必須注重從政府行為、資本市場條件和投資者心理特征等方面來分析財務(wù)問題，以更好地解釋和預(yù)測財務(wù)主體的實際行為。第二，中國的市場參與者的行為具有廣泛的、典型的“非理性”表現(xiàn)。這一低效率市場可以為行為財務(wù)的理論研究提供豐富的研究素材。相對于成熟市場，在中國的新興市場出現(xiàn)的“異像”及其表現(xiàn)有它的獨特性，基于新興市場的行為財務(wù)研究必將豐富和促進行為金融的發(fā)展。第三，在中國進行行為財務(wù)理論的研究具有很大的內(nèi)在驅(qū)動力。行為財務(wù)的實踐意義在于它提供了一種針對決策者非完全理性和非完全市場的投資操作策略。研究行為理財策略對中國廣大企業(yè)，特別是上市公司和證券市場中廣大投資者無疑具有重大價值。

一、我國個人理財和個人投資的長期發(fā)展對策

（一）構(gòu)建綜合性的金融法律體系

針對國家在構(gòu)建金融法律體系上的誤區(qū)，本文建議我國應(yīng)該構(gòu)建一套綜合性較強的金融法律體系。這套法律體系至少應(yīng)該涵蓋以下幾點內(nèi)容：1.理財業(yè)務(wù)的門檻設(shè)置。法律體系中要指明理財業(yè)務(wù)的門檻：一是理財公司的理財能力達到一定標(biāo)準(zhǔn)；二是理財公司的財務(wù)能力達到一定標(biāo)準(zhǔn)；三是公司內(nèi)部的控制制度足夠完善；四是公司的資本達到一定的要求。2.信息公布的規(guī)范。法律體系中要說明信息公布的規(guī)范：一是理財公司有義務(wù)公布理財收費、投資類型和收益率等信息；二是理財公司有義務(wù)公布公司業(yè)績、管理能力和公司資質(zhì)等信息；三是理財公司有義務(wù)公布支付方式、計費方法和計費標(biāo)準(zhǔn)等信息。

（二）培養(yǎng)綜合性的理財人員

在保險行業(yè)、證券行業(yè)及銀行行業(yè)中，理財人員幾乎都是對自身所在行業(yè)的情況了解較多，而對其他兩大金融行業(yè)的了解偏少。因此，當(dāng)這些行業(yè)的理財人員在面對行業(yè)跨度較大的金融產(chǎn)品時，往往很難給出客戶較為準(zhǔn)確的參考建議。于是，本文建議這三大金融業(yè)都要充分認(rèn)識到理財人員的這種不良現(xiàn)狀，除了要求理財人員熟知本行業(yè)的知識，還必須要求理財人員多學(xué)習(xí)另外兩個相關(guān)金融行業(yè)的知識，從而打造出一批適應(yīng)當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展的綜合性理財人員。

（三）大力拓展理財產(chǎn)品的新品種

一項目教學(xué)法在個人理財實務(wù)課程中的設(shè)計及實施

1以崗位需求和職業(yè)能力

培養(yǎng)目標(biāo)為依據(jù)設(shè)計項目目前市場上對理財人才的需求呈現(xiàn)兩極化趨勢。高端崗位需要從業(yè)人員具有較扎實雄厚的金融理論基礎(chǔ)和較好的經(jīng)濟判斷與分析能力，能夠研發(fā)理財產(chǎn)品;而一線的零售崗位以及一般管理與業(yè)務(wù)崗位要求從業(yè)人員能夠分析個體客戶的財務(wù)狀況及風(fēng)險偏好，結(jié)合客戶的理財目標(biāo)或幫助客戶制定切實可行的理財目標(biāo)，為客戶制定理財規(guī)劃，或是在眾多的理財產(chǎn)品中挑選出適合客戶實際需求的產(chǎn)品進行銷售及后期維護。大多數(shù)高職院校金融專業(yè)畢業(yè)生從事的是一線工作，在對畢業(yè)生回訪調(diào)研過程中及訪問相關(guān)金融機構(gòu)的行業(yè)專家后，對理財業(yè)務(wù)崗位群進行了分析，以就業(yè)為導(dǎo)向，確立了項目開發(fā)的依據(jù)，即以銀行助理理財規(guī)劃師、理財經(jīng)理和非銀行金融機構(gòu)理財服務(wù)崗位為核心，以專業(yè)技能、應(yīng)用寫作、規(guī)劃能力為基本職業(yè)能力，以溝通、分工合作、創(chuàng)新、管理這四種能力為職業(yè)拓展能力。同時，在項目設(shè)計的過程中還需考慮以下的因素:項目內(nèi)容應(yīng)包括教學(xué)計劃中的具體內(nèi)容，這樣才能在完成項目的同時保證學(xué)生掌握學(xué)習(xí)內(nèi)容;項目要具備完整性，項目內(nèi)部各個子項目要具備邏輯連貫性，使學(xué)生的學(xué)習(xí)過程符合認(rèn)知常理，從淺入深;項目多少、大小要與課時匹配。由此，確定了個人理財實務(wù)課程的整體項目———設(shè)計個人的理財方案，編寫理財規(guī)劃書。

2分解整體項目，提煉相關(guān)知識點

以實現(xiàn)能力培養(yǎng)目標(biāo)學(xué)生學(xué)習(xí)的過程應(yīng)是由淺入深的，在學(xué)生對什么是理財、為什么理財、如何理財?shù)然A(chǔ)知識毫無了解的情況下，在學(xué)期初就讓學(xué)生做整體項目顯然是不現(xiàn)實的。鑒于此，將整體項目根據(jù)授課內(nèi)容的遞進性、授課計劃及項目內(nèi)在的邏輯性，將整體項目進行細化，分解成若干個子項目。學(xué)生在較短時間內(nèi)完成相對簡單的子任務(wù)，能夠增強學(xué)習(xí)的信心，為在教師引導(dǎo)下完成整體項目打下比較好的基礎(chǔ)。根據(jù)理財工作的一般流程和工作內(nèi)容，結(jié)合講授的知識點和能力培養(yǎng)目標(biāo)，設(shè)計個人的理財方案，編寫理財規(guī)劃書。整體項目可以分解為“制定儲蓄計劃”“貸款與你的生活”“制作合理使用信用卡的小貼士”“在投資中生活，在生活中投資”“安居樂業(yè)———制定房地產(chǎn)規(guī)劃”等子項目。學(xué)生在完成每個規(guī)劃項目的過程中既學(xué)到了知識點，又培養(yǎng)并鍛煉了崗位能力。

3有效組織項目實施

摘要：

最近幾年，我國經(jīng)濟得到了快速發(fā)展，人們的生活水平不斷提高，由此每個家庭都重視開展金融投資理財活動，同時對家庭生活產(chǎn)生了重大影響。本文結(jié)合我國當(dāng)前家庭投資理財情況，論述了當(dāng)前家庭理財重要工具的應(yīng)用，展望了我國資本市場在今后的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：

普通家庭；金融投資理財；現(xiàn)狀；未來趨勢

1普通家庭開展金融投資理財?shù)囊饬x

進入新的歷史時期以來，我國經(jīng)濟得到了快速發(fā)展，每個家庭的財產(chǎn)數(shù)量日益增多，如果存到銀行當(dāng)中可能會出現(xiàn)貶值現(xiàn)象，因此可以充分利用投資理財為自己帶來可觀的經(jīng)濟收益。