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泡沫經(jīng)濟(jì)成因范文第1篇

關(guān)鍵詞:電泵井泡沫段 套壓沉沒度聚合物

前言

一口井產(chǎn)液量是生產(chǎn)壓差確定的,當(dāng)?shù)貙訅毫Ψ€(wěn)定,流壓的高低決定油井產(chǎn)量。流壓常常以動(dòng)液面的變化間接地表示,但由于泡沫段的影響,動(dòng)液面與流壓不是單純的直線關(guān)系,因此,常出現(xiàn)液面上升而產(chǎn)量不變的情況。主要原因是存在泡沫段,其實(shí)際是流壓沒變,所以產(chǎn)量不變。若認(rèn)識(shí)不清,可能誤以為地層壓力上升而進(jìn)行大泵提液,造成措施無效果,浪費(fèi)人力物力。尤其是產(chǎn)量較大的電泵井的設(shè)備要求,克服泡沫段的難度就更大,因此準(zhǔn)確分析判斷電泵井泡沫段的大小范圍,是保證油井以最佳產(chǎn)能生產(chǎn)的關(guān)鍵。

1、電泵井油套環(huán)空泡沫段基本形成原因分析

根據(jù)目前生產(chǎn)實(shí)際中,抽油井普遍存在油套環(huán)空泡沫段,分析主要原因是由于當(dāng)流壓低于原油飽和壓力時(shí),原油中溶解氣不斷從原油中析出來,在油套環(huán)空中形成氣-液混合的“泡沫段”,由于“泡沫段” 相對(duì)于油水界面密度較小,同時(shí)表面張力加大,容易附著在真實(shí)液面之上,特別對(duì)產(chǎn)量大的電泵井,泡沫段更易堆積。

2、通過三種方法得到泡沫段的長度

2.1洗井前后測得泡沫段長度

在生產(chǎn)實(shí)際中,根據(jù)生產(chǎn)資料和動(dòng)態(tài)分析,對(duì)6口即將實(shí)施上產(chǎn)措施的電泵井進(jìn)行了熱洗方法進(jìn)行了核實(shí)液面工作,為防止電泵井電纜的老化,保持熱洗液溫度在72 C,熱洗時(shí)間控制在2個(gè)小時(shí),前后對(duì)比平均泡沫段長度在116.65m。

2.2放套壓法測得泡沫段長度

根據(jù)流體力學(xué)的基本原理,以及采出井穩(wěn)定生產(chǎn)時(shí)排量不變則吸入口壓力不變的基本條件,降低套管壓力,環(huán)空動(dòng)液面就會(huì)上升。當(dāng)套壓降到一定值后,真實(shí)液面超過泡沫段高度時(shí),泡沫段隨之消失。

在有泡沫段情況下,所測得的液面值反映了泡沫段的上部位置。降壓時(shí)泡沫段并不是隨著真實(shí)液面保持固定長度同步上升,而是相對(duì)的滯后,隨后部分地被下面上升的液體所占據(jù),直到整個(gè)泡沫段全部被占據(jù)后才測到真實(shí)液面。

3、生產(chǎn)實(shí)際中進(jìn)一步討論泡沫段長度的范圍

3.1套壓與泡沫段大小關(guān)系

2000年我礦油氣比一般為120m3/t,油層中部深度950m左右,經(jīng)計(jì)算,套壓越低,泡沫段越長。當(dāng)套壓為0時(shí),泡沫段長度為100-150m,當(dāng)套壓大于1時(shí),泡沫段長度比較小,小于30m。

3.2沉沒度與泡沫段大小關(guān)系

從沉沒度與泡沫段高度統(tǒng)計(jì)表中,可以看出沉沒度級(jí)別越低的井泡沫段的高度越高。

沉沒度級(jí)別等于小于400m,泡沫段高度在400m 左右。

沉沒度級(jí)別在400-500m之間,泡沫段高度在200m 左右。

沉沒度級(jí)別在500-600m之間,泡沫段高度在70m 左右。

沉沒度級(jí)別在600m以上,泡沫段高度在50m 左右。

可見,沉沒度每下降100m,泡沫段高度上升幅度會(huì)更大,甚至達(dá)到了200m以上的上升幅度。

不同沉沒度級(jí)別泡沫段長度范圍統(tǒng)計(jì)表

3.3聚合物與泡沫段大小關(guān)系

由于聚合物是一種單體經(jīng)聚合反應(yīng)所得到的產(chǎn)物,通常是有機(jī)合成高分子,相同的體積下,聚合物溶液比水更具有增粘性,當(dāng)水驅(qū)與聚驅(qū)的采出井形成同樣 “泡沫段”時(shí),由于聚驅(qū)井的聚合物有較強(qiáng)的粘性,且更具有較大的界面張力,會(huì)對(duì)“泡沫”液膜的穩(wěn)定起著重要作用。因此聚驅(qū)較水驅(qū)更易形成“泡沫段”。從兩驅(qū)驗(yàn)證的平均單井對(duì)比,水驅(qū)泡沫段高度為58.01m,聚驅(qū)泡沫段高度為171.45m,高于水驅(qū)泡沫段113.44m。

3.4含水、采出液濃度與泡沫段大小關(guān)系

從含水及采聚濃度統(tǒng)計(jì)表中可以直觀的看出,含水級(jí)別越低的井泡沫段高度越高,采聚濃度越高的井泡沫段高度也越高。

含水等于小于80%,采聚濃度在500mg/L時(shí),泡沫段高度在170m 左右。

含水級(jí)別在80-90%之間,采聚濃度在400-500mg/L之間時(shí),泡沫段高度在150m 左右。

含水級(jí)別大于等于90%,采聚濃度在200-300mg/L之間時(shí),泡沫段高度在50m 左右。

4、結(jié)論

(1)泡沫段長度的確定,可以為大泵提液提供堅(jiān)實(shí)可靠的基礎(chǔ);

泡沫經(jīng)濟(jì)成因范文第2篇

一、房地產(chǎn)泡沫測度系數(shù)研究綜述

關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的測度，國內(nèi)的研究很少，黃正新(2002)指出實(shí)物資本（產(chǎn)）基礎(chǔ)價(jià)值的確定不是根據(jù)現(xiàn)實(shí)資本的投資收益，而是由該資產(chǎn)或商品的生產(chǎn)成本加上流通費(fèi)用再加上社會(huì)平均利潤計(jì)算的；李維哲和曲波(2002)設(shè)計(jì)了關(guān)于地產(chǎn)泡沫的預(yù)警指標(biāo)，分為生產(chǎn)類指標(biāo)、交易狀況類指標(biāo)、消費(fèi)狀況類指標(biāo)和金融類指標(biāo)四大類，這些指標(biāo)雖然以測度房地產(chǎn)泡沫為名，實(shí)質(zhì)上仍然是房地產(chǎn)景氣的測度指標(biāo)，并且指標(biāo)過多，為實(shí)際應(yīng)用帶來困難；洪開榮(2002)提出了泡沫計(jì)量“市場修正法”，以空置率為基礎(chǔ)計(jì)算房地產(chǎn)泡沫，同樣沒有分清景氣與泡沫的區(qū)別。

國外關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的研究大致可以分為兩類：一類是從房地產(chǎn)價(jià)格形成的角度進(jìn)行分析，建立各種各樣的房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格的計(jì)算模型，將房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格與其基礎(chǔ)價(jià)格進(jìn)行對(duì)比來測量泡沫的程度。另一類是從房地產(chǎn)的信用角度進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)各種指標(biāo)來測量房地產(chǎn)泡沫的程度。

應(yīng)該說，國外關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的研究要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)的研究。但是，國外對(duì)房地產(chǎn)泡沫的度量是基于完善的統(tǒng)計(jì)體系而進(jìn)行的，所設(shè)計(jì)的指標(biāo)對(duì)國內(nèi)的情況并不適用。并且，房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格的計(jì)算本身就具有很大的難度及不確定性。由于房價(jià)和地價(jià)相互轉(zhuǎn)化的關(guān)系，無論是根據(jù)收益原理還是根據(jù)成本原理，都無法脫離對(duì)房地產(chǎn)未來趨勢的預(yù)期，而預(yù)期是肯定與泡沫相關(guān)聯(lián)的，因此，筆者認(rèn)為通過計(jì)算房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格來測度房地產(chǎn)泡沫并不完全科學(xué)。

二、房地產(chǎn)泡沫成因

房地產(chǎn)泡沫是泡沫經(jīng)濟(jì)中最常見的價(jià)格泡沫現(xiàn)象，這是由房地產(chǎn)行業(yè)本身的特點(diǎn)決定的，它具有容易引起泡沫的資產(chǎn)領(lǐng)域一般具有的特點(diǎn)，即：(1)供求難以達(dá)到均衡，(2)供給彈性小。首先，由于房地產(chǎn)建設(shè)周期長，導(dǎo)致房地產(chǎn)的供給和需求之間存在時(shí)滯，難以達(dá)到均衡；其次，在所有的生產(chǎn)要素中，土地的供給彈性最小。經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)對(duì)房地產(chǎn)的需求旺盛，而房地產(chǎn)建設(shè)受有限的土地供給的限制，特別是城市中心地區(qū)的土地，不可能隨價(jià)格的上漲而增加。于是，在一定的時(shí)間內(nèi)，房地產(chǎn)價(jià)格可以與投入的貨幣數(shù)量同比例地上漲。因此，土地資源的稀缺限制了土地的供給彈性，加速了房地產(chǎn)價(jià)格的飆升，引起了房地產(chǎn)泡沫。

房地產(chǎn)作為泡沫經(jīng)濟(jì)的載體。本身并不是虛擬資產(chǎn)，而是實(shí)物資產(chǎn)。但是，與虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹的原因相同，房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生同樣是由于出于投機(jī)目的的虛假需求的膨脹，所不同的是，由于房地產(chǎn)價(jià)值量大，這種投機(jī)需求的實(shí)現(xiàn)必須借助銀行等金融系統(tǒng)的支持。

房地產(chǎn)與人們和企事業(yè)單位的切身利益息息相關(guān)。居者有其屋是一個(gè)社會(huì)最基本的福利要求，人們對(duì)居住條件的要求是沒有窮盡的；而與企事業(yè)發(fā)展相關(guān)的生產(chǎn)條件和辦公條件的改善也直接與房地產(chǎn)密切相關(guān)。由于土地的有限性，從而使人們對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲歷來就存在著很樂觀的預(yù)期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于上升時(shí)期，國家的投資重點(diǎn)集中在基礎(chǔ)建設(shè)和房屋建設(shè)中，這樣就使得土地資源的供給十分有限，由此造成許多非房地產(chǎn)企業(yè)和私人投資者大量投資于房地產(chǎn)，以期獲取價(jià)格上漲的好處，房地產(chǎn)交易十分火爆。加上人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，再用房地產(chǎn)作抵押向銀行借貸，炒作房地產(chǎn)，使其價(jià)格狂漲。

同樣，銀行也持有類似的心理，由于房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，容易查封、保管和變賣，使銀行部門認(rèn)為這種貸款風(fēng)險(xiǎn)很小，在利潤的驅(qū)動(dòng)下銀行也非常愿意向房地產(chǎn)投資者發(fā)放以房地產(chǎn)作抵押的貸款。此外，銀行部門還會(huì)過于樂觀地估計(jì)抵押物的價(jià)值，從而加強(qiáng)了借款人投資于房地產(chǎn)的融資能力，進(jìn)一步地加劇了房地產(chǎn)價(jià)格的上漲和產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。因此，就是對(duì)房地產(chǎn)出于投機(jī)目的的需求，這與土地的稀缺性有關(guān)，即人們買樓不是為了居住，而只是為了轉(zhuǎn)手倒賣。這種行為一旦成為你追我趕的群體行動(dòng)，就很難抑制，房地產(chǎn)泡沫隨之產(chǎn)生。

房地產(chǎn)泡沫生成機(jī)制的動(dòng)力之二就是資金的支持，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來說，價(jià)格是商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，價(jià)格的異常升漲，肯定與資金有著密切的關(guān)系。由于價(jià)值量大的特點(diǎn)，房地產(chǎn)泡沫能否出現(xiàn)，一個(gè)最根本的條件是市場上有沒有大量的資金存在。因此，資金支持是房地產(chǎn)泡沫生成的必要條件，沒有銀行等金融機(jī)構(gòu)的配合，就不會(huì)有房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。以日本為例，20世紀(jì)80-90年代的泡沫經(jīng)濟(jì)與土地神話和貨幣金融政策的影響關(guān)系密切。20世紀(jì)80年代初期，為適應(yīng)日元升值和擴(kuò)大內(nèi)需的要求，日本發(fā)展和開放了國內(nèi)市場，日本國內(nèi)出現(xiàn)了國家公共投資、企業(yè)設(shè)備投資和個(gè)人消費(fèi)一齊上的局面，興起了大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和住房建設(shè)的。在日本這個(gè)國土面積狹小且又經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國家，土地是最為可靠的財(cái)富。生產(chǎn)和技術(shù)能不斷向前發(fā)展，商品可以源源不斷地生產(chǎn)出來，可國土卻無法擴(kuò)大。因此，土地價(jià)格只升不降成為大多數(shù)日本國民“顛撲不破的真理”，這種心理增加了購買土地的需求，對(duì)土地價(jià)格的上漲起了推波助瀾的作用。同時(shí)，大規(guī)模建設(shè)需要大量的投資，又引起旺盛的資金需求，使日本的金融市場快速發(fā)展，融資規(guī)模尤其是直接融資規(guī)模迅速擴(kuò)大，最終超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受能力，導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的泡滅。

總之，房地產(chǎn)泡沫的生成條件有兩個(gè)：一是過度的投機(jī)需求，二是投資信貸的支持。

三、房地產(chǎn)泡沫測度系數(shù)

（一）房地產(chǎn)泡沫測度指標(biāo)的設(shè)計(jì)

本文設(shè)計(jì)了三個(gè)房地產(chǎn)泡沫測度指標(biāo)，分別為房地產(chǎn)價(jià)格增長率／實(shí)際GDP增長率、房價(jià)收入比和住房按揭款／居民月收入。

第1個(gè)指標(biāo)：房地產(chǎn)價(jià)格增長率／實(shí)際GDP增長率

該指標(biāo)是根據(jù)房地產(chǎn)泡沫的含義來設(shè)計(jì)的。泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離程度的反映，從宏觀的角度來分析，泡沫膨脹的程度取決于經(jīng)濟(jì)增長速度和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長速度的預(yù)期，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，房地產(chǎn)泡沫也是如此，因此可以用房地產(chǎn)價(jià)格增長率與經(jīng)濟(jì)增長率進(jìn)行比較，反映虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離程度。該指標(biāo)能反映房地產(chǎn)泡沫的擴(kuò)張程度，是測量虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長速度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，用來監(jiān)測房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫化趨勢，指標(biāo)值越大，房地產(chǎn)泡沫的程度就越大。

本文并沒有采用基礎(chǔ)價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)來測算房地產(chǎn)泡沫的程度，而是采用實(shí)際GDP的增長率來代替基礎(chǔ)價(jià)格的增長率，避免了基礎(chǔ)價(jià)格測算中的各種不準(zhǔn)確的因素，可以反映房地產(chǎn)泡沫發(fā)展的趨勢。

第2個(gè)指標(biāo)：房價(jià)收入比

該指標(biāo)是根據(jù)房地產(chǎn)泡沫成因中的第一個(gè)因素：過度的投機(jī)需求來設(shè)計(jì)的。房價(jià)收入比是房地產(chǎn)價(jià)格與居民平均家庭年收入的比值，反映了居民家庭對(duì)住房的支付能力，比值越高，支付能力就越低。當(dāng)該指標(biāo)持續(xù)增大時(shí)，表明房地產(chǎn)價(jià)格的上漲超過了居民實(shí)際支付能力的上漲。當(dāng)市場中的房價(jià)收入比一直處在上升狀態(tài)，且并沒有存在市場萎縮的跡象，則說明這個(gè)房地產(chǎn)市場中投機(jī)需求的程度較高，產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的可能性就越大。

第3個(gè)指標(biāo)：住房按揭款／居民月收入

該指標(biāo)是根據(jù)房地產(chǎn)泡沫成因中的第二個(gè)因素：投資信貸的支持來設(shè)計(jì)的。房地產(chǎn)投機(jī)需求的膨脹離不開充足資金的支持，而充足的資金必須依靠銀行等金融部門的配合，因此居民投機(jī)需求的膨脹很大程度上依賴于信貸杠桿的推動(dòng)，與信貸規(guī)模具有同步擴(kuò)張，互動(dòng)發(fā)展的性質(zhì)。該指標(biāo)反映了信貸對(duì)居民住房需求的支持程度，也反映了居民的住房消費(fèi)水平，代表了房地產(chǎn)泡沫發(fā)展及實(shí)現(xiàn)的程度。該指標(biāo)值越大，說明信貸對(duì)居民住房投資的支持程度越大，居民投入住房消費(fèi)的程度越高，產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ)條件越好，如果房價(jià)保持上漲，則說明產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的可能性越大。

因此，上述三個(gè)指標(biāo)分別根據(jù)房地產(chǎn)泡沫的含義和生成機(jī)制揭示了房地產(chǎn)泡沫的本質(zhì)，可以將它們作為測度房地產(chǎn)泡沫的重要指標(biāo)。

（二）房地產(chǎn)泡沫測度系數(shù)的合成

房地產(chǎn)泡沫測度系數(shù)可以取房地產(chǎn)測度指標(biāo)的幾何平均值來計(jì)算，即房地產(chǎn)價(jià)格增長率／實(shí)際GDP增長率、房價(jià)收入比和住房按揭款／居民月收入三個(gè)指標(biāo)數(shù)值的平均數(shù)。設(shè)房地產(chǎn)泡沫測度系數(shù)為K，房地產(chǎn)價(jià)格增長率／實(shí)際GDP增長率為q[,1]，房價(jià)收入比為q[,2]，住房按揭款／居民月收入為q[,3]，則有：

附圖

K值是一個(gè)大于零的數(shù)值，K值越大，房地產(chǎn)泡沫的程度越高。

由于缺少歷史數(shù)據(jù)的積累，在我國應(yīng)用房地產(chǎn)泡沫測度系數(shù)K值無法給出科學(xué)準(zhǔn)確的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，即無法指出“沒有泡沫、出現(xiàn)泡沫、泡沫嚴(yán)重”的界限和區(qū)間；但是，通過對(duì)各系列房地產(chǎn)泡沫測度系數(shù)值的時(shí)序和截面數(shù)據(jù)的對(duì)比，可以判斷各房地產(chǎn)市場中泡沫的發(fā)展程度，以此來分析房地產(chǎn)市場是否一直健康發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

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泡沫經(jīng)濟(jì)成因范文第3篇

【關(guān)鍵詞】地產(chǎn) 漲幅 泡沫 供求

在大約三年前，房地行業(yè)還發(fā)展態(tài)勢非常迅猛，當(dāng)時(shí)市場需求性非常大，地產(chǎn)價(jià)格也逐步提升，眾多開發(fā)商都進(jìn)入此領(lǐng)域爭奪相關(guān)市場份額。但目前當(dāng)?shù)禺a(chǎn)行業(yè)卻進(jìn)入了冷卻期，發(fā)展水平開始處于滯緩狀態(tài)，導(dǎo)致這種現(xiàn)行主要原因不僅是國家進(jìn)行了政策調(diào)控，本質(zhì)上來講是由于此行業(yè)內(nèi)部競爭性過程中具有一定問題，并最后造成房地產(chǎn)行業(yè)處于當(dāng)下不景氣狀態(tài)。從經(jīng)濟(jì)性視角來分析，房屋r格的下降主要原因是由于泡沫經(jīng)濟(jì)造成的，另外，出現(xiàn)此狀態(tài)的主要誘因還有多方面性，下面就對(duì)于房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫所具有的特點(diǎn)進(jìn)行進(jìn)一步分析：

一、房地產(chǎn)泡沫的特征

國內(nèi)相關(guān)房地產(chǎn)文化性發(fā)展時(shí)間不長，正是由于這種文化的產(chǎn)生，才導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)得到更多大眾的重視性，而房地產(chǎn)價(jià)格發(fā)展形勢也是大眾非常關(guān)注的部分。從房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展近年態(tài)勢來看，可體現(xiàn)出從高處逐步下落的過程，從1997年直到2010年間，房地產(chǎn)行業(yè)得到良好性發(fā)展，但是經(jīng)過絢爛的發(fā)展后，還是逐步進(jìn)入的衰退期，可見國內(nèi)房地產(chǎn)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)發(fā)展滯緩狀態(tài)，而造成此現(xiàn)象的主要誘因有哪些呢？

（一）房價(jià)持續(xù)上漲

由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，而且大眾生活水準(zhǔn)性也在不斷攀升，房屋價(jià)格提升也是歷史發(fā)展的必然結(jié)果。但是由于我國市場經(jīng)濟(jì)還需要不斷加強(qiáng)并完善，房屋價(jià)格浮動(dòng)性，應(yīng)該與大眾生活水平相適應(yīng)，但是國內(nèi)房屋價(jià)格卻出現(xiàn)了前所未有的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，價(jià)格提升速度非?？欤诖送瑫r(shí)房屋項(xiàng)目也在不斷提升其建設(shè)速度，在上個(gè)世紀(jì)九十年代時(shí)期，各城市中的房屋價(jià)格出現(xiàn)了迅猛漲價(jià)形勢，由于此時(shí)商品房銷售數(shù)量有限，市場需求性比較平衡，所以未出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)相關(guān)問題，但是來到二十世紀(jì)以后，城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快，更多的人口都流入了大城市，使得住房需求性提升，同時(shí)為房地產(chǎn)的發(fā)展創(chuàng)造了難得機(jī)遇，于是房產(chǎn)行業(yè)發(fā)展得到了空前發(fā)展性，而且導(dǎo)致很多企業(yè)都開始對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行投資，最后導(dǎo)致房屋市場的供需性平衡性得到破壞，嚴(yán)重影響了房地產(chǎn)價(jià)值性，有些地區(qū)的居民對(duì)于過高的房價(jià)不能有效承擔(dān)，并逐步形成了房地產(chǎn)泡沫。

（二）房價(jià)收入比過高

房屋的價(jià)格對(duì)于房產(chǎn)地產(chǎn)行業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)效益具有一定影響力，房屋價(jià)格的浮動(dòng)性也是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的原因。房屋賣出的價(jià)格對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商經(jīng)濟(jì)收入具有很大作用。國內(nèi)的房地產(chǎn)商都是為了獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益而進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)作，并在房地產(chǎn)開發(fā)過程非常關(guān)注不斷管理各項(xiàng)目成本。但是房產(chǎn)開發(fā)進(jìn)度過快，導(dǎo)致出現(xiàn)了開發(fā)的過度性。觀察房地產(chǎn)開發(fā)與大眾需求來說，它們之間具有一定的聯(lián)系性與矛盾性，房地產(chǎn)一直追求獲得更高利潤性，但是大眾卻更多的關(guān)注其價(jià)值性，但是過高的房屋價(jià)格，還是會(huì)導(dǎo)致更多的居民不能承擔(dān)如此高昂的房屋價(jià)格。

二、房地產(chǎn)的泡沫化對(duì)我國的危害

房地產(chǎn)行業(yè)所出現(xiàn)的泡沫形象，還不能對(duì)其行業(yè)發(fā)展具有致命性打擊，但是仍然會(huì)影響其發(fā)展速率，并對(duì)于國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控具有錯(cuò)誤引導(dǎo)性。

（一）房地產(chǎn)泡沫的長期存在導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡

當(dāng)下國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展中，在規(guī)模性較大的城市中，其配置結(jié)構(gòu)具有一定問題：高檔房屋產(chǎn)品過多，剛需性房屋產(chǎn)品較少，面積較大的戶型種類較多，但是小戶型房屋數(shù)量過少。通過分析從2005年上半年投資結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，處于收入較低居民中，對(duì)于經(jīng)濟(jì)適用房的需求性減少了14.k60，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)適用房和一般性住宅的比例出現(xiàn)了變化，并同比2004年具有更明顯的減低性，進(jìn)一步造成了房屋供求出現(xiàn)了失衡性。

（二）房地產(chǎn)泡沫的長期存在對(duì)金融系統(tǒng)帶來巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)

由于房地產(chǎn)貸款具有一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，而且部門房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)貸款過程中會(huì)出現(xiàn)不良信用性，通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行中所體現(xiàn)的不良貸款率很高，但是工商銀行與建設(shè)銀行的不良貸款率并不高。另外，當(dāng)下個(gè)人買房貸款的不良信用率很小，但是基于房屋稅收政策的不斷建立，同樣會(huì)影響到購買人的償還能力。

（三）房地產(chǎn)泡沫的長期存在易引發(fā)政治和社會(huì)危機(jī)

由于房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)出現(xiàn)破滅性預(yù)兆，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，并導(dǎo)致很多工廠破產(chǎn)，社會(huì)中的失業(yè)現(xiàn)行比較嚴(yán)重。而且處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)狀態(tài)下，也導(dǎo)致更多犯罪事件時(shí)有發(fā)生。觀察馬來西亞房地產(chǎn)發(fā)展過程，在1997年其房地產(chǎn)泡沫開始破裂，而且當(dāng)年的犯罪率對(duì)比1996年比例數(shù)值提升可38%，在1998年第一季度中其犯罪率對(duì)比1997年比例數(shù)值提升可53%，由于本地居民對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)非常不滿同時(shí)造成了社會(huì)危機(jī)性不斷攀升。

三、結(jié)語

通過分析研究可以看出，泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生都是由于經(jīng)濟(jì)利益問題所導(dǎo)致的。大眾需要在社會(huì)生活中爭取更多的經(jīng)濟(jì)收益性，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)也非常關(guān)注提高經(jīng)濟(jì)收益，但是在獲得更高收益過程中，需要進(jìn)一步考慮市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展適應(yīng)性。正是由于房地產(chǎn)開發(fā)的無序性以及沒有受到國家具體有效管控，導(dǎo)致在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)展?fàn)顟B(tài)過于迅速，并沒有關(guān)注居民購買的承受性，導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展處于滯緩狀態(tài)。如果不能提升購買方的購買欲望，則會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)過剩問題?？梢姡瑸榱舜龠M(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展具有一定的穩(wěn)定性以及有序性，需要以務(wù)實(shí)的態(tài)度進(jìn)行市場分析，并關(guān)注如何才能避免泡沫經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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泡沫經(jīng)濟(jì)成因范文第4篇

作為虛擬資本的有價(jià)證券不是勞動(dòng)生產(chǎn)物，自身沒有價(jià)值。作為所有權(quán)證書，能夠給其所有者帶來收益，收益便成為它的“價(jià)值”的內(nèi)容。馬克思指出:“人們把虛擬資本的形成當(dāng)作資本化?！逼滟Y本化的基礎(chǔ)就是有價(jià)證券的收益，其資本化的尺度便是市場利率，其資本化的結(jié)果便是虛擬資本的量。虛擬資本市場價(jià)格的變動(dòng)及其決定方法有其獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)形式。它的市場價(jià)格是由證券的定期收益和利率決定的，不隨現(xiàn)實(shí)資本價(jià)值的變動(dòng)而變動(dòng);其市場價(jià)值與定期收益的多少成正比，與利率高低成反比;其價(jià)格波動(dòng)，既決定于有價(jià)證券的供求，也決定于貨幣的供求。馬克思指出:“在貨幣市場緊迫的時(shí)候，這種價(jià)證券的價(jià)格會(huì)雙重的跌落:一是因?yàn)槔⒙侍岣?二是因?yàn)檫@種有價(jià)證券大量投入市場，以便實(shí)現(xiàn)為貨幣?！边@表明虛擬資本價(jià)格的漲落，取決于有價(jià)證券與貨幣這兩種資產(chǎn)的相互替代程度，而導(dǎo)致它們相互替代的因素，是人們的資產(chǎn)選擇。

二、虛擬資本發(fā)展與金融危機(jī)的內(nèi)在聯(lián)系

虛擬資本存在內(nèi)在矛盾，隨著虛擬資本積累形成虛擬經(jīng)濟(jì)，這種矛盾的影響也日漸擴(kuò)大，凸顯為虛擬經(jīng)濟(jì)的二重作用。虛擬經(jīng)濟(jì)的負(fù)作用會(huì)引致泡沫經(jīng)濟(jì)，最終可能導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生。

(一)虛擬資本的二重性虛擬資本的內(nèi)在矛盾體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面，虛擬資本是以現(xiàn)實(shí)資本為客觀基礎(chǔ)的;另一方面，虛擬資本的增值過程與其所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動(dòng)具有相對(duì)獨(dú)立性，有價(jià)證券的貶值或增值同其所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值無關(guān)。由此可見，虛擬資本具有二重性的特征，即客觀衍生性和相對(duì)獨(dú)立性。虛擬資本的客觀衍生性表現(xiàn)在:一是虛擬資本的規(guī)模具有衍生性。作為虛擬資本載體的有價(jià)證劵的發(fā)行規(guī)模是由現(xiàn)實(shí)資本的發(fā)展水平?jīng)Q定的，而有價(jià)證券的發(fā)行規(guī)模又直接決定了金融衍生品的交易規(guī)模。雖然一些金融衍生工具與現(xiàn)實(shí)資本并沒有直接產(chǎn)生聯(lián)系，但是它要依托于股票、債券等有價(jià)證券，它的發(fā)展規(guī)模自然也要受到現(xiàn)實(shí)資本的規(guī)模所制約。二是虛擬資本的價(jià)格具有衍生性。虛擬資本本身只是收入的資本化，并不存在價(jià)值，其價(jià)格運(yùn)動(dòng)受相應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資本價(jià)值的制約，現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值是虛擬資本價(jià)格波動(dòng)的軸心。三是虛擬資本的運(yùn)行具有衍生性。只有現(xiàn)實(shí)資本正常運(yùn)轉(zhuǎn)，為虛擬資本提供良好的衍生基礎(chǔ)，虛擬資本才能朝著健康快速的方向發(fā)展。虛擬資本的相對(duì)獨(dú)立性表現(xiàn)在:一是價(jià)格變動(dòng)的自由性。虛擬資本在交易所可以不停地交易，其價(jià)格的變動(dòng)不需要有現(xiàn)實(shí)的對(duì)應(yīng)物。二是行為主體的投機(jī)性。虛擬資本的多數(shù)行為主體通過預(yù)期價(jià)格的漲落，把通過交易獲取一定投機(jī)利潤當(dāng)作主要交易動(dòng)機(jī)。三是財(cái)富積累的虛幻性。虛擬資本一旦進(jìn)入交易場所，其價(jià)格的波動(dòng)往往與現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值相脫離。在交易過程中，虛擬資本的價(jià)格上升，不等于財(cái)富的實(shí)際增長，只是財(cái)富形式的增加。虛擬資本投資過程中增加的財(cái)富具有虛幻性。

(二)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的二重效應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)。簡單地說，虛擬經(jīng)濟(jì)是直接以錢生錢的經(jīng)濟(jì)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展既有正效應(yīng)，也有負(fù)效應(yīng)。虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正效應(yīng)主要表現(xiàn)在:一是優(yōu)化社會(huì)資本配置，增加社會(huì)資本總量。在當(dāng)代信用經(jīng)濟(jì)中，投資所需貨幣資金的一個(gè)重要來源是虛擬經(jīng)濟(jì)交易。通過虛擬經(jīng)濟(jì)的各種融資方式，在較短時(shí)期內(nèi)，能最大限度地對(duì)社會(huì)資本總量進(jìn)行調(diào)配，聚集大量資金并滿足資金短缺部門的需求。二是提高資源配置效率，引導(dǎo)要素合理流動(dòng)。虛擬資本的交易機(jī)制能引導(dǎo)投資者向那些信譽(yù)好、效益高、有發(fā)展前景的領(lǐng)域投資，促進(jìn)要素的合理流動(dòng)和資源的高效配置。三是完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，防范投資集中的風(fēng)險(xiǎn)。虛擬經(jīng)濟(jì)具有對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分散的功能，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。四是擴(kuò)大收入渠道，提高收入水平。虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有負(fù)效應(yīng)。一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展會(huì)大量擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資本。經(jīng)濟(jì)增長和現(xiàn)代化進(jìn)程的主要推動(dòng)力是現(xiàn)實(shí)資本的投資。虛擬資本投資，只有通過其籌集到的資金真正地進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，并真正地促進(jìn)了生產(chǎn)資本的形成，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，如果虛擬資本與其衍生基礎(chǔ)嚴(yán)重背離，就會(huì)造成大量資本運(yùn)轉(zhuǎn)在虛擬資本的領(lǐng)域，而不能進(jìn)入現(xiàn)實(shí)資本的領(lǐng)域。當(dāng)虛擬資本占社會(huì)總資本的比例過大時(shí)，虛擬資本不僅不能夠真正促進(jìn)現(xiàn)實(shí)資本投資，還會(huì)擠占經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的現(xiàn)實(shí)資本的空間，導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)資本的投資得不到滿足，從而阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展還會(huì)引發(fā)并放大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。虛擬資本的相對(duì)獨(dú)立性，將金融資產(chǎn)以及金融交易活動(dòng)與其對(duì)應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資本是否實(shí)現(xiàn)增值進(jìn)行了分割。因此，在虛擬資本運(yùn)動(dòng)獲得大量收益的同時(shí)，會(huì)使業(yè)已存在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)放大，甚至引發(fā)新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)虛擬經(jīng)濟(jì)的負(fù)效應(yīng)與金融危機(jī)的發(fā)生虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展滋生經(jīng)濟(jì)泡沫，并最終形成泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是高度投機(jī)下的虛擬資本交易行為造成的經(jīng)濟(jì)虛假繁榮。泡沫經(jīng)濟(jì)的根本成因就是虛擬資本的二重性矛盾的無限擴(kuò)大，股票、債券等有價(jià)證券的價(jià)格劇烈波動(dòng)，嚴(yán)重背離其所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)泡沫破裂引發(fā)金融危機(jī)。泡沫經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展，資本過度集中于虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，擠占了投入到現(xiàn)實(shí)資本領(lǐng)域的資本空間。當(dāng)再生產(chǎn)的規(guī)模不再擴(kuò)大，現(xiàn)實(shí)資本的收益向虛擬資本轉(zhuǎn)移停滯，信用會(huì)劇烈地收縮，投資主體對(duì)虛擬資本需求急劇下降，虛擬資本價(jià)格直線下滑，經(jīng)濟(jì)泡沫隨即破滅，經(jīng)濟(jì)泡沫破裂可能造成金融危機(jī)的發(fā)生。

三、國際金融危機(jī)的發(fā)生以及現(xiàn)實(shí)啟示

虛擬資本的二重性決定了只要發(fā)展以虛擬資本為交易物的虛擬經(jīng)濟(jì)，就存在泡沫經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的可能性。近年來的國際金融危機(jī)是一個(gè)把這種可能性變成現(xiàn)實(shí)性的絕好案例。

(一)國際金融危機(jī)的形成與衍化國際金融危機(jī)的萌芽。2007年2月，美國次貸危機(jī)初步爆發(fā)。這一階段的危機(jī)對(duì)金融體系和金融市場都沒有產(chǎn)生太大的沖擊，人們對(duì)危機(jī)的嚴(yán)重性未予以足夠的重視，美國政府沒有采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。國際金融危機(jī)的發(fā)生。2007年6月后，次貸危機(jī)深化，次貸危機(jī)逐步轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)，金融市場開始做出劇烈的反應(yīng)。在這一階段，股票市場的波動(dòng)加劇，投資者的恐慌情緒開始蔓延，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期越來越悲觀。為了應(yīng)對(duì)可能的經(jīng)濟(jì)衰退，美國政府實(shí)施了總額達(dá)1680億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。國際金融危機(jī)的擴(kuò)散。2008年3月后，金融危機(jī)惡化并迅速地向全球蔓延，股票市場反應(yīng)強(qiáng)烈，許多非美元貨幣開始大幅貶值，投資者陷入極度的恐慌之中。這一階段，美國金融危機(jī)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)，歐洲尤為突出，不僅股票市場大幅下跌，歐洲貨幣兌美元匯率也大幅下挫，銀行體系的流動(dòng)性迅速惡化。國際金融危機(jī)的衍化。2008年底至今，歐洲部分國家和美國的金融危機(jī)衍化為債務(wù)危機(jī)與財(cái)政懸崖。債務(wù)危機(jī)與財(cái)政懸崖實(shí)際是金融危機(jī)的延續(xù)和深化。

(二)國際金融危機(jī)的誘因金融衍生工具種類多樣化。金融衍生品作為虛擬資本的高級(jí)形式，使虛擬資本的獨(dú)立性日益增強(qiáng)。20世紀(jì)中葉以后，美國的虛擬資本快速發(fā)展，債券、股票、外匯、股指期貨、大宗商品期貨市場等大量金融衍生品交易市場等逐漸成為美國人創(chuàng)造新的貨幣財(cái)富的重要工具，在這個(gè)過程中，虛擬資本的獨(dú)立性快速擴(kuò)大。金融衍生品投資短期化。隨著金融市場逐漸成熟，產(chǎn)品層次和結(jié)構(gòu)日益深化和復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)成為不可忽視的問題。金融投資機(jī)構(gòu)逐漸從關(guān)注單一投資品種轉(zhuǎn)向整體投資組合，并更加注重收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。最初，發(fā)行金融衍生品的目的就是為了分散風(fēng)險(xiǎn)。然而，美國金融衍生品發(fā)行者的投機(jī)套利動(dòng)機(jī)明顯強(qiáng)于分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，金融衍生工具分散信用風(fēng)險(xiǎn)的基本功能在金融危機(jī)爆發(fā)之前被其投資套利功能無情地弱化，導(dǎo)致金融衍生品投資短期化。金融政策和監(jiān)管錯(cuò)位。在新自由主義政策的影響下，美國政府在危機(jī)之初對(duì)金融機(jī)構(gòu)的救助和金融市場的干預(yù)十分猶豫，既擔(dān)心金融危機(jī)繼續(xù)惡化，又顧忌政府的干預(yù)適得其反，違背其自由主義的精神。在金融危機(jī)發(fā)生前，為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行了寬松的貨幣政策，制造了金融市場的泡沫，為金融危機(jī)發(fā)生埋下隱患。實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢。二戰(zhàn)以后，美國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式走上了“去工業(yè)化”的道路，其典型特征就是以服務(wù)業(yè)為主要內(nèi)容的第三產(chǎn)業(yè)無論是在國民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)值中所占的比值還是在就業(yè)貢獻(xiàn)率上都逐步提高，而傳統(tǒng)制造業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的比重不斷下降。20世紀(jì)初，美國從事制造業(yè)生產(chǎn)的就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人口近2/3，21世紀(jì)初下降到21.8%;農(nóng)業(yè)就業(yè)人口占比從38．3%下降到1．6%，服務(wù)業(yè)就業(yè)人口占比從33．2%上升到近80%的水平。美國經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”伴隨的另外一個(gè)問題是現(xiàn)實(shí)資本占社會(huì)總資本的比重越來越低，現(xiàn)實(shí)資本投資的GDP占比大幅下降，由1950年的37．1%下降到2009年的17．8%，與此同時(shí)，虛擬資本積累的GDP占比大幅上升，由15%上升到33.6%。當(dāng)前，以金融房地產(chǎn)業(yè)為主的虛擬經(jīng)濟(jì)占據(jù)了美國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，在很大程度上決定了美國次貸危機(jī)爆發(fā)的客觀必然性。

泡沫經(jīng)濟(jì)成因范文第5篇

關(guān)鍵詞：日本　經(jīng)濟(jì)泡沫　稅收　土地政策

中圖分類號(hào)： F813文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： B 文章編號(hào)：1006-1770(2006)06-008-04

一、序：什么是經(jīng)濟(jì)泡沫

從20世紀(jì)80年代后期開始，日本經(jīng)歷了“泡沫經(jīng)濟(jì)”的洗禮。隨之而來的是經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂，之后的90年代被稱為“失去的10年”，經(jīng)濟(jì)長期處于不景氣狀態(tài)，出現(xiàn)了二次大戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)未曾出現(xiàn)過的通貨緊縮現(xiàn)象。因此，我希望通過日本的經(jīng)驗(yàn)，即通過分析泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因、探討政策措施的問題，得出引以為戒的教訓(xùn)。

談及經(jīng)濟(jì)泡沫，首先被認(rèn)為是指用經(jīng)濟(jì)基本因素?zé)o法說明的資產(chǎn)價(jià)格的飛漲。也就是說，經(jīng)濟(jì)基本因素并不能解釋經(jīng)濟(jì)泡沫的成因。

一般來說，資產(chǎn)價(jià)格由如下公式?jīng)Q定：資產(chǎn)價(jià)格=收益/（長期貸款利率 + 風(fēng)險(xiǎn)收益率）。

決定資產(chǎn)價(jià)格的是收益、長期貸款利率和風(fēng)險(xiǎn)收益率這三個(gè)要素。資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的內(nèi)在機(jī)制是：如果從資產(chǎn)獲得的收益增加，資產(chǎn)價(jià)格上升；如果由于長期貸款利率上升，或經(jīng)濟(jì)的未來走向不明朗而造成資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率增大，資產(chǎn)價(jià)格就下落。

在上述機(jī)制作用下，日本在上世紀(jì)80年代后期的經(jīng)濟(jì)形勢如下：由于日元升值造成景氣下行，金融政策上依然保持超低利率（尤其在1986年以后），人們認(rèn)為長期貸款利率將持續(xù)走低。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)景氣的情形下，資產(chǎn)收益（預(yù)期）比較平穩(wěn)。以上諸要素的變動(dòng)所導(dǎo)致的結(jié)果是，在資產(chǎn)價(jià)格公式中分母變動(dòng)的作用下，資產(chǎn)價(jià)格飛漲。

二、土地神話和土地本位制

(一)日本的“土地本位制”

對(duì)于土地價(jià)格，有必要從二戰(zhàn)后日本的土地神話說明。所謂土地神話，簡單地說，就是“土地的價(jià)格絕對(duì)不會(huì)下降”。由于日本經(jīng)濟(jì)是以土地和土地價(jià)格為中心來運(yùn)行，在這個(gè)意義上，也稱為“土地本位制”。

土地本來應(yīng)由其社會(huì)利用價(jià)值而決定價(jià)值，但是由于日本土地具有超出土地利用本身的金融功能，即銀行融資擔(dān)保功能，對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行而言，土地具有更為核心的作用。在“土地本位制”的情況下，放松銀根的金融政策和投機(jī)行為相結(jié)合，共同形成了經(jīng)濟(jì)泡沫。

日本的商業(yè)銀行，原則上是以土地為擔(dān)保進(jìn)行貸款。在戰(zhàn)后資本不足的情況下，利用土地作為擔(dān)保使缺乏信用的中小企業(yè)也有可能得到貸款，這是一種變通之道，是把有限的資金更加有效運(yùn)用的一種方法（在歐美國家，銀行以項(xiàng)目融資為主）。

因此，土地?fù)?dān)保功能的維持，其必要前提是土地價(jià)格不下降。日本國土狹窄以及國民中由來已久希望擁有自家住宅等心理因素，形成了土地價(jià)格會(huì)不斷上升的土地神話。銀行也逐漸把土地價(jià)格上升的預(yù)期加入擔(dān)保評(píng)價(jià)的因素之中，據(jù)此來評(píng)估貸款。

此外，完善的土地價(jià)格客觀評(píng)價(jià)方法的缺失也加劇了土地神話的產(chǎn)生。企業(yè)會(huì)計(jì)結(jié)算中，土地評(píng)價(jià)仍然按照購買時(shí)的登記價(jià)格來決定，土地價(jià)格的上升可以當(dāng)作營業(yè)外收入計(jì)算，使所謂的“財(cái)技”（長期戰(zhàn)略決策下的經(jīng)營運(yùn)作）變?yōu)榭赡?，?duì)業(yè)績擴(kuò)大產(chǎn)生了巨大作用。

戰(zhàn)后產(chǎn)生的這些做法，在日本取得令世界驚奇的經(jīng)濟(jì)成就之后延續(xù)下來。另一方面，上世紀(jì)80年代后期開始的金融自由化，加劇了金融業(yè)的貸款競爭，產(chǎn)生了過多的土地抵押貸款，這也是刺激地價(jià)上漲的重要原因。

（二）土地稅制與土地神話

在經(jīng)濟(jì)泡沫的成因中，日本的土地稅制問題也是原因之一。對(duì)于土地，通常在取得、保有、買賣等三個(gè)階段課稅。日本的稅制中，在“取得階段”，有遺產(chǎn)繼承稅（國稅）、登記許可稅（國稅）和不動(dòng)產(chǎn)取得稅（省級(jí)地方稅）等三種稅賦需要交納。在“保有階段”，有固定資產(chǎn)稅（市級(jí)地方稅）、城市規(guī)劃稅（市級(jí)地方稅）和特別土地保有稅（市級(jí)地方稅，1993年廢止）等三種。在“轉(zhuǎn)讓階段”，對(duì)轉(zhuǎn)讓所得進(jìn)行征稅，有法人稅、所得稅（轉(zhuǎn)移國稅）、住民稅（地方稅）等三種。

土地稅制方面與經(jīng)濟(jì)泡沫成因有關(guān)的主要有以下幾點(diǎn)：首先，在“保有階段”，保有者的稅收負(fù)擔(dān)過低。保有者所負(fù)擔(dān)稅收的代表是固定資產(chǎn)稅，是按照地方居民所利用的公共設(shè)施和享受的公共服務(wù)為基礎(chǔ)來折算稅金的，這種根據(jù)受益決定稅收的計(jì)算方法，使保有者的納稅負(fù)擔(dān)持續(xù)處于低水平。這種現(xiàn)象可以通過下面的三個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看出。

從如上資料可以看出，日本在土地保有上的稅負(fù)，由于評(píng)價(jià)和稅率兩方面的影響，與其他國家相比非常低。尤其是農(nóng)地（農(nóng)田），雖然處于城市的近郊，但是由于農(nóng)業(yè)具有特殊性而使其保有稅負(fù)非常低。

這種低保有費(fèi)用阻礙了土地的有效利用、容易造成土地未利用或者幾乎未利用就被閑置。此外，和其他資產(chǎn)相比，土地更容易成為投機(jī)買賣的溫床。這種情況，在日本導(dǎo)致了耕地的價(jià)格比建有建筑物的土地?fù)碛懈邇r(jià)格的現(xiàn)象，也出現(xiàn)了與土地的使用價(jià)值相比，土地的資產(chǎn)價(jià)值更加重要的現(xiàn)象。結(jié)果，使用價(jià)值和資產(chǎn)價(jià)值偏離幅度加大，并成為社會(huì)問題。因此，制定提高保有費(fèi)用、抑制投機(jī)行為、促進(jìn)土地利用的土地稅收制度必不可少。

以下再對(duì)土地買賣收益的課稅狀況加以說明。在經(jīng)濟(jì)泡沫出現(xiàn)之前，對(duì)個(gè)人而言，4000萬日元的（土地）轉(zhuǎn)讓收益需要交納20%的收入稅，對(duì)于超過4000萬日元的部分，實(shí)行50%的綜合課稅。對(duì)法人而言，除了通常的法人稅率之外，保有期間在10年以下的，征收20%追加課稅。但是，這種轉(zhuǎn)讓收益課稅對(duì)于抑制投機(jī)活動(dòng)并不見得有效。后文中還會(huì)看到，為了抑制投機(jī)，從1992年開始實(shí)施針對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的稅制，對(duì)于保有期間2年以下的土地，轉(zhuǎn)讓時(shí)另行加收30%的稅。

此外，利用貸款進(jìn)行土地投資時(shí)，貸款利息從收益中扣除；建筑物則以每年折舊的形式計(jì)算到損失中。遺產(chǎn)繼承的情況下，土地的評(píng)價(jià)比現(xiàn)金和股票更易偏向過低評(píng)價(jià)。因此，從減輕遺產(chǎn)繼承稅和收入稅負(fù)擔(dān)的角度，小戶型（單房間）住宅的投資需求增加了（貸款利息部分和建筑物的折舊部分，可以和工資收結(jié)計(jì)算）。

如上所述，土地稅制在土地抵押貸款的過程中起了很大作用。

（三）土地價(jià)格和股票價(jià)格的連動(dòng)

上世紀(jì)80年代后期開始的土地價(jià)格的飛漲，也波及了股市，導(dǎo)致股票價(jià)格上漲。其理論基礎(chǔ)是企業(yè)擁有工廠等不動(dòng)產(chǎn)，由于不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上升，企業(yè)價(jià)值即股票價(jià)格也隨之上升（理論上近似于“托賓的Q理論”）。與土地不同，無論股票價(jià)格如何上漲，沒有人會(huì)因此而煩惱，企業(yè)由于股價(jià)高漲而更容易融資。此外，股票價(jià)格的非記賬收益以銀行的自有資本（BIS規(guī)制）計(jì)算。結(jié)果是，土地和股票價(jià)格同時(shí)持續(xù)高漲。

三、土地價(jià)格的飛漲所造成的社會(huì)問題以及經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅

（一）社會(huì)問題和經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅

土地價(jià)格的飛漲、投機(jī)以及土地買賣成為社會(huì)問題。高達(dá)年收入數(shù)倍的高價(jià)住宅使工薪階層的夢(mèng)想成為泡影，使買得起住宅的和買不起住宅的人的差距加大。更嚴(yán)重的是，土地的高價(jià)格成為外國企業(yè)進(jìn)入日本的障礙。根據(jù)“日美構(gòu)造協(xié)議”的觀點(diǎn)，收入所得這一流量和價(jià)格這一存量之間已經(jīng)到了無法平衡的地步。

對(duì)于這種現(xiàn)象，從1987年起，媒體開始出現(xiàn)土地價(jià)格飛漲導(dǎo)致社會(huì)問題的輿論。1987年6月，日本內(nèi)閣制定了“綜合土地對(duì)策綱要”。此外，1989年末，《土地基本法》通過，表達(dá)的主要觀念是“土地的公共性”――即土地的適度利用、按照計(jì)劃使用土地、抑制土地投機(jī)以及隨著土地不斷增值其稅負(fù)也應(yīng)適度增加等內(nèi)容。

在經(jīng)濟(jì)泡沫的沖擊下，日本政府和日本銀行也相應(yīng)制定了如下對(duì)策：1989年5月提高央行利率；從1991年4月開始實(shí)施對(duì)用土地作擔(dān)保進(jìn)行的融資進(jìn)行總量限制；從1992年4月起，作為土地稅制改革的措施，設(shè)立了地價(jià)稅、強(qiáng)化轉(zhuǎn)讓收益稅的征收以及改善土地的評(píng)價(jià)體系。

（二）土地稅制改革

土地稅制改革的思路和概要如下（摘自“土地稅制小委員會(huì)”的報(bào)告書《土地稅制修正的基本課題》――1990年5月29日）：

（1）減少土地作為資產(chǎn)的可利用性，抑制土地投機(jī)，促進(jìn)土地的有效利用。為此，除固定資產(chǎn)稅之外，新設(shè)地價(jià)稅（國稅、1992年1月開始實(shí)行），對(duì)土地保有實(shí)施高稅率，以有效提高土地利用。（這種思路與向未達(dá)成收益進(jìn)行征稅具有同樣的經(jīng)濟(jì)效果）

（2）強(qiáng)化轉(zhuǎn)讓收益課稅。之前由于認(rèn)為強(qiáng)化土地轉(zhuǎn)讓稅征收會(huì)產(chǎn)生抑制效果（即如果對(duì)轉(zhuǎn)讓收益征收重稅，會(huì)阻礙土地的出售，長此以往會(huì)抑制土地的供給），所以對(duì)土地轉(zhuǎn)讓收益并未課以重稅。考察經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)期的土地買賣，并沒有看到對(duì)土地買賣的抑制效果，通過對(duì)短期土地交易的轉(zhuǎn)讓收益強(qiáng)化征稅，起到了抑制投機(jī)的效果。

對(duì)勞動(dòng)所得和土地轉(zhuǎn)讓收益這兩者之中的哪一個(gè)提高其稅負(fù)是個(gè)難以處理的問題。在泡沫經(jīng)濟(jì)的情況下，土地價(jià)格的上升與其說是本人的努力，不如說是政府公共開發(fā)的結(jié)果，利益的一部分理應(yīng)交還國家，即由土地價(jià)格的上升獲得的利益應(yīng)該納稅。尤其在短期和超短期（2年以下保有土地）的情況下，卓有成效、具有懲罰性質(zhì)的稅收制度，對(duì)土地投機(jī)發(fā)揮了巨大的抑制作用。對(duì)個(gè)人，土地保有超過5年的情況下，稅率由原26%增加到39%。

（3）關(guān)于遺產(chǎn)繼承稅和城市規(guī)劃區(qū)域內(nèi)農(nóng)用土地的課稅。提高對(duì)遺產(chǎn)繼承土地的評(píng)價(jià)，把城市化農(nóng)業(yè)用地和周圍的住宅用地按照同樣的稅率征稅，針對(duì)避稅也采取了相應(yīng)的對(duì)策。

實(shí)施這些對(duì)策的結(jié)果是：土地價(jià)格從1988年開始減慢上漲幅度，然后長期處于下跌狀態(tài)。除了最近在東京中心部分的土地價(jià)格出現(xiàn)上漲現(xiàn)象外，日本全國的土地價(jià)格直到目前仍然處于低迷狀態(tài)。因此，土地神話業(yè)已終結(jié)已經(jīng)成為共識(shí)。

最后，對(duì)于1992年以后的所得稅，在個(gè)人由不動(dòng)產(chǎn)造成的損失中，為購買土地而進(jìn)行的貸款部分，禁止和其他收入所得進(jìn)行聯(lián)合損益計(jì)算。這是為了抑制通過資本運(yùn)作進(jìn)行小戶型（單房間）住宅投資。

四、土地神話的終結(jié)與景氣后退、通貨緊縮

（一）土地神話的終結(jié)

由于采取了以上政策，日本土地價(jià)格開始大幅度下降。大部分地方城市的土地價(jià)格一直到今天仍然在持續(xù)下降，可以說土地神話業(yè)已終結(jié)。這種現(xiàn)象發(fā)生的原因有以下幾點(diǎn)：

（1）對(duì)于土地價(jià)格總是上升這種預(yù)期，人們的觀點(diǎn)發(fā)生了變化。尤其是日本人口下降開始引起人們的關(guān)注。此外，由于農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口增加，實(shí)質(zhì)上產(chǎn)生相當(dāng)于增加進(jìn)口土地的效果，導(dǎo)致人們?cè)械摹巴恋厥窍∩儋Y源”的觀念發(fā)生轉(zhuǎn)變。

（2）銀行的貸款行為發(fā)生了變化。經(jīng)過長期的不良債權(quán)消化期后，銀行已經(jīng)從土地?fù)?dān)保貸款，開始轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^對(duì)無形資產(chǎn)、經(jīng)營資質(zhì)等方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)決定貸款。

（3）土地評(píng)價(jià)方式變?yōu)椤笆找孢€原”方式，即根據(jù)利用價(jià)值來決定，不再是以資產(chǎn)收益來估測。

然而，最近在富余資金的影響下，東京中心部分土地價(jià)格上升了，部分土地投資又有了死灰復(fù)燃的跡象。對(duì)此有必要實(shí)施以金融政策為首，踏實(shí)穩(wěn)妥的經(jīng)濟(jì)對(duì)策。

（二）景氣下行和通貨緊縮

土地價(jià)格長期急劇下降，也產(chǎn)生了新問題。在土地神話這種背景下，由于日本所特有的通過土地?fù)?dān)保的間接金融體系，一旦土地神話終結(jié)，則金融機(jī)構(gòu)的許多貸款就會(huì)轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn)，日本的金融體系因此受到嚴(yán)重打擊。銀行業(yè)務(wù)屬于“存量”類業(yè)務(wù)，長此以往，這個(gè)問題將會(huì)波及日本經(jīng)濟(jì)全體，“讓經(jīng)濟(jì)泡沫過快破裂”這一舉措本身就是政策上的失敗。以下幾點(diǎn)值得進(jìn)一步探討：一是“讓經(jīng)濟(jì)泡沫破裂”這一導(dǎo)致長期資產(chǎn)縮水的政策是否走過了頭；二是導(dǎo)致長期不景氣和資產(chǎn)縮水的經(jīng)濟(jì)對(duì)策，尤其是金融政策是否有問題；三是把不良資產(chǎn)問題延遲處理的政策是否有問題。

尤其在經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，雖然對(duì)所得稅等實(shí)行大幅度減稅政策、對(duì)公共領(lǐng)域追加投資，但是，這些財(cái)政政策并未和金融政策恰當(dāng)協(xié)調(diào)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮。這一點(diǎn)被看作是財(cái)政政策和金融政策兩者協(xié)調(diào)的失敗。

在稅制方面，采取了凍結(jié)地價(jià)稅，減緩轉(zhuǎn)讓收益課稅的政策。由于稅制上的對(duì)策在時(shí)間上滯后，針對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫的土地稅制改革在1991年才實(shí)施（地價(jià)稅在1992年實(shí)施），而此時(shí)土地投機(jī)已過了高峰期。此外，作為通貨緊縮對(duì)策，凍結(jié)地價(jià)稅（1998年）、減輕土地轉(zhuǎn)讓收益稅負(fù)擔(dān)等修正措施雖然很快實(shí)行，但是并沒有阻止通貨緊縮（資產(chǎn)縮水）現(xiàn)象的發(fā)生。

五、所謂“失去的10年”是怎么回事？

考察經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后的長期不景氣、資產(chǎn)縮水現(xiàn)象，可以看出政府在經(jīng)濟(jì)泡沫生成中（忽視經(jīng)濟(jì)泡沫）負(fù)有重大責(zé)任。上世紀(jì)90年代，長期的經(jīng)濟(jì)停滯（低增長、失業(yè)率上升等）以及資產(chǎn)縮水所造成的國民資產(chǎn)價(jià)值的下降和損失，可以說是“失去的10年”。而且，日本在經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生后由于經(jīng)濟(jì)對(duì)策滯后，表明政府的政策對(duì)應(yīng)能力（財(cái)政政策和金融政策的協(xié)調(diào)）存在著問題。

另一方面，美國從日本學(xué)到了很多經(jīng)驗(yàn)。在美國，金融政策目標(biāo)之一是導(dǎo)入資產(chǎn)價(jià)格，并隨時(shí)監(jiān)視股市動(dòng)向。格林斯潘的講話證實(shí)了這一點(diǎn)。只是，“失去的10年”到底是怎么回事？如果重新對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，我們會(huì)得出不同的結(jié)論。

在上述10年中，人均所得和個(gè)人金融資產(chǎn)在增加，勞動(dòng)分配率也在上升。失業(yè)率在5%前后變動(dòng)。在銀座和六本木，能看到以年輕人為主的很多人在購物、就餐、娛樂，這種現(xiàn)象也從側(cè)面證實(shí)了以上事實(shí)。外匯儲(chǔ)備、經(jīng)濟(jì)增長以及經(jīng)濟(jì)基本要素并沒有想象中那樣惡化。此外，通貨緊縮可能是其他技術(shù)進(jìn)步、從中國進(jìn)口的增加、冷戰(zhàn)后國際競爭的激化等各種各樣原因彼此錯(cuò)綜復(fù)雜、綜合作用的結(jié)果。另外，隨著新結(jié)構(gòu)變化的發(fā)生、結(jié)構(gòu)改革的實(shí)施以及新商業(yè)模式的出現(xiàn)，預(yù)示著現(xiàn)在以及將來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。由間接金融轉(zhuǎn)向直接金融、企業(yè)管理不斷改善等新情況的涌現(xiàn)，使這10年也可以認(rèn)為是向新的經(jīng)濟(jì)方向轉(zhuǎn)換所必要的10年。另一方面，在發(fā)達(dá)國家中，日本的財(cái)政危機(jī)是最深刻的。從這個(gè)意義上可以說，經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生和破裂的最大受害者是國家。

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